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最高价* 最高涨幅 结果 最高价* 最高涨幅 结果
海利得 基础化工业 2021-05-07 5.86 -- -- 6.16 5.12%
7.29 24.40% -- 详细
oracle.sql.CLOB@430b8605
海利得 基础化工业 2021-04-08 5.76 -- -- 6.25 8.51%
6.56 13.89%
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外围环境拖累公司业绩,但 Q4已见显著改善。2020年,公司实现营收35.13亿元,同比下降 12.48%,实现归母净利润 2.52亿元,同比下降23.08%,略低于预期。但从 2020Q4的情况看,公司经营已经出现好转,收入同比下降 7.25%,而归母净利润同比增长 23.08%。2019-2020年,公司连续两年出现业绩下滑,除了产品价格走低等因素外,经营环境频繁遭遇利空事件也给业绩带来了明显的拖累,比如中美贸易摩擦、产品加增关税、汽车产销量下滑等。目前判断,以上负面影响大概率将出现边际改善,公司经营环境不再恶化甚至会逐步好转。 若干在建项目迎来投产的关键时点,国际化战略终于全面落地。越南年产 11万吨/年涤纶工业长丝项目进展顺利,继 2020年 8月份投产 3.7万吨之后,剩余产能将在 2021年全部投产,真正实现产能走出去战略,满足客户需求,应对贸易摩擦风险。帘子布技改项目的最后一条生产线 1.5万吨亦将在 2021年投产,公司帘子布产能将提高到 6万吨。除了车用产品外,年产 1200万平方米的石塑地板项目也在稳步推进,预计 2021年上半年开始逐步投产。另外,公司还计划建设年产 4.7万吨高端压延膜项目,发展建筑用、车用和投影用等高端薄膜,拓展新材料产品范围。 估值公司坚持走差异化发展路线,新建产能陆续投产,国际化战略落地有助于缓解贸易摩擦的不利影响,看好公司重新恢复增长,预计 2021-2022年 EPS 至 0.37元、0.47元,对应 PE 为 16倍、13倍。上调至买入评级。
海利得 基础化工业 2021-04-05 5.80 -- -- 6.25 7.76%
6.56 13.10%
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事件 3月31日,公司发布2020年年报,报告期内,公司全年实现营业收入35.12亿元,同比下滑12.48%,归母净利润2.52亿元,同比下滑23.08%。其中四季度实现营业收入9.48亿元,归母净利润1.03亿元。同时公司发布2021年一季度业绩预告,2021年1季度公司预计实现归母净利润1.05亿元-1.23亿元,同比增长130%-170%。 经营分析公司产品销售收入和毛利率均有所恢复。上半年海外疫情导致经济形势复杂严峻,对公司的涤纶工业丝业务和帘子布业务的需求造成一定影响,三季度之后,随着海外经济的逐步复苏,公司帘子布业务和车用丝业务的需求逐步恢复。2020年全年公司涤纶工业丝销量14.65万吨,实现营业收入14.74亿元,毛利率为27.25%,较2020H1提升3.91个百分点;全年帘子布销量4.34万吨,实现营业收入6.79亿元,帘子布毛利率为21.33%,较2020H1提升4.2个百分点。 越南项目顺利开车,推动公司成长。公司于2018年开始推动越南11万吨差别化涤纶工业长丝项目,目前项目已有3.7万吨产能投产,后续7.3万吨产能将于2021年底前分两批逐步投放。帘子布方面,随着新客户认证以及新市场开发的持续推进,公司帘子布第四条线将进一步投放,带来收入和业绩增长。此外,公司年产1200万平石塑地板正在建设中,预计2021年上半年开始逐步投产,未来增长空间广阔。 盈利预测与投资建议 车用丝及帘子布景气复苏,推动公司连续两个季度业绩高速增长。我们修正公司2021-2023年归母净利润分别为4.65亿元、6.02亿元和7.6亿元(2021-2022年净利润预测前值分别为3.89亿元、4.81亿元);EPS分别为0.38元、0.49元和0.63元;当前市值对应PE分别为15.6X/12X/9.5X。维持“增持”评级。 风险提示 产能建设进度不及预期;需求不及预期;产品价格波动;汇率波动
海利得 基础化工业 2021-04-01 5.56 -- -- 6.45 12.37%
6.56 17.99%
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2021Q1延续2020Q4上升势头,公司成长空间即将打开,维持“买入”评级3月30日,公司发布2020年年度报告,2020年公司实现营收35.13亿元,同比-12.48%;实现归母净利润2.52亿元,同比-23.08%。同时,公司发布2021年第一季度业绩预告,2021Q1公司预计实现归母净利润1.05亿元-1.23亿元,同比+130%-170%。我们维持2021-2022年盈利预测,新增2023年盈利预测,预计公司2021-2023年归母净利润分别为4.54、6.16、6.43亿元,对应EPS分别为0.37、0.50、0.53元/股,当前股价对应PE分别为14.8、10.9、10.5倍。我们看好,公司作为车用丝龙头随汽车行业复苏业绩拐点已经到来,越南工厂分批投产业绩也将逐步释放,公司成长空间即将开启,维持“买入”评级。 全球汽车行业延续强势复苏,公司作为车用丝龙头充分受益2020下半年至今,全球汽车行业持续复苏,轮胎市场需求强劲,带动公司高模低收缩丝和轮胎帘子布订单明显增长,公司盈利能力持续增强,公司各产品毛利率水平持续修复。2020全年公司涤纶工业丝毛利率为27.25%,帘子布毛利率为21.33%,分别较2020H1明显提升3.91和4.20pcts;2020全年聚酯切片实现毛利-77.08万元,较2019年的-1,559.79万元同样实现大幅改善。报告期内公司研发费用率有所上升,2020年研发费用率为4.2%,较2019年的3.0%上升1.2%;根据公司公告,公司于2021年3月成立海利得新材料研究(上海)有限公司,未来将凭借上海地域优势,吸引高端研发人才,为公司提供坚实的技术支撑。 工业丝、帘子布、石塑地板三大主业成长性蓄势待发,助力公司新一轮腾飞据公司公告,目前越南项目3.7万吨气囊丝已投产,后续7.3万吨产能将于2021年底前分两批逐步投放,公司成长性凸显。据公司年报,目前公司拥有帘子布产能4.5万吨,2021年公司将继续建设30,000吨高性能轮胎帘子布技改项目的最后一条生产线,建设完成后帘子布产能将达6万吨;公司年产1200万平石塑地板正在建设中,预计2021年上半年开始逐步投产,未来增长空间广阔。越南工厂与石塑地板双轮驱动,助力公司迎来新一轮腾飞。 风险提示:下游需求低迷,产能投放不及预期,贸易摩擦加剧。
海利得 基础化工业 2021-04-01 5.56 -- -- 6.45 12.37%
6.56 17.99%
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事件:公司公告2020年年报及2021年一季报预告,2020年公司实现营业收入35.13亿元,同比下滑12.48%,归母净利润2.52亿,同比下滑23.08%;单季度来看,2020年第四季度公司实现归母净利润1.03亿,同比上升23.08%。 2021年一季度公司预计实现利润1.05-1.23亿,同比增长130%-170%。 海外需求疲软拖累2020年年盈利,司公司2021年迎来业绩拐点涤纶工业丝价格与原油-PTA价格正相关,同时海外需求受挫,2020年全年表现弱势,华东市场均价由2020年年初约10000元/吨,下滑至约7200元/吨,同时公司车用丝订单受2020年上半年海外疫情影响较大,是公司全年收入、利润同比下滑的主要原因。 随着全球汽车产业链复苏及原油价格复苏,公司车用丝出口逐步恢复,同时普通丝景气也出现回暖,据百川资讯,华东地区涤纶工业丝市场价格由2021年初约7200元/吨上行至目前约9700元/吨,涨幅约35%,公司2021年一季度业绩超预期。 越南项目顺利投产,海外布局扫清发展障碍2020年8月,公司越南项目第一批1.2万吨产线顺利投产,第二批2.5万吨产能也于10月底投产,第三批4.2万吨车用丝于2021年3月投产,2021年年内将扩产至11万吨。同时公司也正积极推动车用丝的客户认证,未来生产高附加值的车用丝产品。近几年受国际贸易争端影响,工业丝产品从中国出口到欧美发达国家被征收大量关税,越南项目布局将有效规避贸易摩擦风险,同时在所得税、能源等方面具有明显优势,未来业绩有望超预期。 深耕涤纶车用丝行业,经营拐点已现,上调至“强烈推荐”评级公司深耕车用丝细分领域近十载,具有较高的品牌及客户认可度,随着全球汽车产业链的复苏,公司越南项目落地,加上1200万平石塑地板项目及47000吨高端压延膜项目的逐步投产,公司将重回发展正轨。我们预计公司2021-2023年归母净利润分别为4.89、6.08、6.65亿元,当前股价对应PE分别为14、11、10倍,我们认为公司已迎来业绩拐点,上调至“强烈推荐”评级。 风险提示:产品价格大幅下跌,新项目投产不及预期,贸易摩擦风险
海利得 基础化工业 2021-04-01 5.56 -- -- 6.45 12.37%
6.56 17.99%
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事件;公司发布2020年年报,全年实现营业收入35.12亿元,同比下滑12.48%,归母净利润2.52亿元,同比下滑23.08%,扣非后归母净利润2.43亿元,同比下降19.04%。其中四季度实现营业收入9.48亿元,归母净利润1.03亿元。同时公司发布2021年一季度业绩预告,预计实现归母净利润1.05亿元-1.23亿元,同比130%-170%。 点评: 车用丝产销恢复推动公司业绩高增。受疫情影响,公司2020年上半年车用丝产销较弱,行业需求自三季度开始逐步修复,同时因疫情控制对公共交通进行限制的影响,出行依赖私家车和自行车等,推动了汽车轮胎市场的需求增长,车用高模低收缩产品订单从三季度末到四季度明显增长,短期出现供不应求的现象,预计还将延续,全年工业丝销量14.65万吨,实现营业收入14.74亿元。帘子布方面,下半年随着疫情的缓解,市场出现报复性反弹,导致全球聚酯帘子布出现供不应求的局面,BS、米其林、韩泰、住友、锦湖以及国内客户订单持续增长,全年帘子布销量4.34万吨,实现营业收入6.79亿元。受车用丝产销恢复推动,公司盈利能力快速提升,2020年四季度实现归母净利润1.03亿元,预计一季度实现净利润1.05亿元-1.23亿元,同比130%-170%。 差异化产品布局、新产能推动公司长期成长。公司为涤纶工业丝龙头企业,通过差异化战略布局高技术含量、高附加值的产品。公司安全带丝和安全气囊丝两款车用丝产品让公司成为AUTOLIV、JOYSON等安全总成厂商十多年的合格供应商,帘子布产品已成功入驻住友、固铂、韩泰、米其林、大陆轮胎等国际一线品牌轮胎制造商。随着新客户认证以及新市场开发的持续推进,2021年公司将继续建设4万吨车用工业丝和3万吨帘子布技改项目的最后一条帘子布生产线,帘子布产能将由4万吨提升至6万吨,此外,公司于2018年开始推动越南11万吨差别化涤纶工业长丝项目,目前项目已有3.7万吨产能投产,剩余产能将于2021年分批投产。新产能投放有望推动公司迈上成长新台阶。 塑胶地板、压延膜项目稳步推进。除涤纶车用丝外,公司还积极开拓新领域。目前塑胶业务已初具规模,并开发出WPC地板、SPC石塑地板、MGO超耐磨地板、PP无卤聚烯烃地板、RSVP地板等国内领先产品,且通过美国GREENGUARDGOLD、FloorScore等权威认证,并已经进入欧美知名品牌OEM供应体系,年产1200万平方米石塑地板项目正在建设过程中,预计2021年上半年开始逐步投产贡献业绩增量。同时公司还将新增压延膜业务,4.7万吨高端压延膜项目正在建设过程,项目实施后既可顺应当前高端薄膜行业发展趋势,发展建筑用、车用和投影用等高端薄膜,提升产品性能,又能提高企业装备水平,发展优势产品,促进新材料行业结构优化。 盈利预测及评级:我们预计公司2021至2023年归母净利润分别为4.91亿元、6.22亿元和7.48亿元,对应PE分别为13.7X、10.8X和9.0X。因公司经营有望迎来向上拐点,维持“买入”评级。 风险提示事件:产能建设及释放不达预期;下游需求萎缩。
海利得 基础化工业 2021-02-22 4.89 -- -- 6.37 26.14%
6.25 27.81%
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Q4业绩大超预期,公司迎来业绩拐点,维持“买入” 评级 2月 17日,公司发布 2020年度业绩快报, 2020年公司实现总营收 35.38亿元, 同比-11.86%; 实现归母净利润 2.53亿元,同比-22.79%。 2020Q4公司实现归母 净利润 1.04亿元,同比+23.8%,环比+121.3%。 结合业绩快报以及公司越南工 厂逐步释放业绩, 我们上调盈利预测, 调整后预计公司 2020-2022年归母净利润 分别为 2.53( +0.39)、 4.54( +0.90)、 6.16( +1.17) 亿元,对应 EPS 分别为 0.21( +0.03)、 0.37( +0.07)、 0.50( +0.09) 元/股,当前股价对应 PE 分别为 23.8、 13.3、 9.8倍。 我们看好,公司作为车用丝龙头随汽车行业复苏业绩拐点到来, 越南工厂分批投产业绩也将逐步释放, 公司成长性凸显, 维持“买入”评级。 全球疫情形势缓和,汽车行业迎来强势复苏,公司作为车用丝龙头充分受益 根据业绩快报, 2020Q4公司实现归母净利润1.04亿元,单季度盈利水平创下2019年以来的新高。 2月 5日乘联会发布 2020年全球汽车销量数据, 2020年全球汽 车销量为 7803万辆,同比-13%,全球汽车销量 2020Q1和 Q2分别同比下降 24% 和 29%, 进入 Q3迅速好转仅同比-2%, Q4实现同比增长 2%。 此外, 根据全球 领先的安全总成厂商 Autoliv 2020年财报显示,其安全气囊产品销售额于 2020Q4同比大幅增长 13.4%, 侧气帘产品增长较为明显。安全带产品也于 2020Q4同比 增长 17.7%,增长最为明显的区域依次为北美、欧洲和中国。 随着全球汽车行业 回暖,公司作为车用丝龙头充分受益, Q4业绩同步迎来同比环比大幅增长。 越南工厂分批次逐步投产,预计业绩将逐步释放,助力公司新一轮腾飞 据公司公告, 目前越南项目 3.7万吨气囊丝已投产,后续 7.3万吨产能将于 2021年底前分两批逐步投放,公司成长性凸显; 据 IHS 预测, 2021年中国、欧洲、 北美地区 LVP 销量预计分别同比增长 7%、 14%和 25%,新产能投放叠加汽车行 业强势复苏有望带动公司业绩同步增长。 公司年产 1200万平石塑地板正在建设 中,增长空间广阔。 越南工厂与石塑地板双轮驱动,助力公司迎来新一轮腾飞。 风险提示: 下游需求低迷,产能投放不及预期
海利得 基础化工业 2021-02-19 4.54 -- -- 6.37 35.82%
6.25 37.67%
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事件;公司发布 2020年业绩快报,全年实现营业收入 35.38亿元,同比下滑11.86%,归母净利润 2.53亿元,同比下滑 22.79%。其中四季度实现营业收入 9.73亿元,同比下滑 4.78%,归母净利润 1.04亿元,同比增长 24.23%,接近历史最佳水平。 点评: 车用丝产销恢复推动公司业绩回归增长。截至 2019年年报,公司涤纶工业丝目前总产能 21万吨,其中车用丝占比三分之二左右。受疫情以及汽车行业低迷影响,2020年前三季度车用丝产品销售受到较大负面影响,盈利能力有所下降。2020年四季度以来,随着疫情逐步得到控制,车用丝产品的销售已恢复正常,且订单情况良好,为四季度贡献业绩增量,帘子布订单同样于 2020年 9月份开始转好,预计盈利能力也有所提升,车用丝产销恢复推动公司业绩回归增长,2020年四季度实现营业收入 9.73亿元,归母净利润 1.04亿元,同比增长 24.23%,接近历史最佳水平。 越南项目推动企业迈上成长新台阶。公司于 2018年开始推动越南 11万吨差别化涤纶工业长丝项目,目前项目已有 3.7万吨产能投产,剩余产能将于 2021年分批逐步投产。因车用丝产品需要认证周期,现阶段以生产普通低收缩丝、高强丝产品为主,负荷已提升至较高水平,产品认证正稳步推进,产品送样工作已经启动,气囊丝产品已有客户正在认证。随着越南项目产品逐步由普通低收缩丝和高强丝切换成差异化车用丝以及剩余新产能投放,公司经营有望迈上成长新台阶。 差异化产品布局推动公司长期成长。公司为涤纶工业丝龙头企业,通过差异化战略布局高技术含量、高附加值的产品。安全带丝和安全气囊丝两款车用丝产品已经是 AUTOLIV、TRW、JOYSON、丰田全球等前四大安全总成厂商十多年的合格供应商、高模低收缩丝和涤纶帘子布完全覆盖米其林、普利司通、大陆轮胎等轮胎厂商,且下游客户仍在持续拓展,2020年上半年完成普利司通、住友、大陆、韩泰等老客户的多家新工厂认证以及国内轮胎品牌玲珑、赛轮等新工厂的认证,差异化布局驱动公司长期成长。 塑胶地板、压延膜项目稳步推进。除涤纶车用丝外,公司还积极开拓新领域。 目前塑胶业务已初具规模,且在传统产品基础上,开发出 MGO 超耐磨地板、PP无卤聚烯烃地板等国内领先产品,并已经进入欧美知名品牌 OEM 供应体系,2021年公司石塑地板业务将新增 1200万平方米,目前项目已经进入设备安装阶段,将逐步放量贡献业绩增量,同时公司还将新增压延膜业务,4.7万吨高端压延膜项目正在建设过程。 盈利预测及评级:受疫情及中美关系影响,公司 2020年盈利能力同比有所下滑,考虑到目前疫情负面因素影响逐步消除及公司产能持续扩张,上修公司 2020至 2022年归母净利润至 2.53亿元、4.91亿元和 6.22亿元(前值为 2.53、3.86及 5.42亿),对应 PE 分别为 21.7X、11.2X 和 8.8X。因公司经营有望迎来向上拐点,维持“买入”评级。 风险提示事件:产能建设及释放不达预期;下游需求萎缩。
海利得 基础化工业 2020-11-10 3.90 -- -- 4.89 25.38%
4.89 25.38%
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事件: 公司公告2020年三季报, 2020年前三季度公司实现营业收入25.65亿元, 同比下滑 14.27%,归母净利润 1.49亿,同比下滑 38.95%;单季度来看, 2020年第三季度公司实现归母净利润 4720万,同比下滑 43.13%。 海外需求疲软拖累盈利, 前三季度盈利略低于预期 公司海外营收占比约 7成, 上半年受海外疫情影响, 出口订单大幅减少, 到 2020年 9月才恢复正常,同时国际油价大幅走低使得工业丝价格也跟随下 跌,公司前三季度营业收入下滑在预期之内。 由于高附加值的出口产品减少, 公司整体毛利率略有下滑,三项费用同比基本持平,由于产品价格下跌带来 了约 2000万存货跌价及期货平仓损失使得公司盈利下滑。 单季度来看, 2020年第三季度公司实现收入 9.59亿,环比上升 21.32%, 归母净利润 4720万,环比下降 15.22%。 由于出口订单恢复,公司收入端已 出现大幅改善,但越南项目工厂正式投产初期有较多费用支出,同时普通丝 加工价差仍处历史低位,使得单季度盈利略低于预期。 越南项目顺利投产, 海外布局扫清发展障碍 2020年 8月,公司越南项目第一条 1.2万吨产线顺利投产, 2.5万吨产能 也于 10月底投产, 2021年将分三批将产能扩充到 11万吨,通过客户认证 后将生产高附加值的车用丝产品。 近几年受国际贸易争端影响,工业丝产品 从中国出口到欧美发达国家被征收大量关税,越南项目布局将有效规避贸易 摩擦风险,同时在所得税、能源等方面具有明显优势。 深耕涤纶车用丝行业,经营拐点已现, 维持“推荐”评级 公司深耕车用丝细分领域近十载,具有较高的品牌及客户认可度,随着 全球汽车产业链的复苏, 公司越南项目落地,加上 1200万平石塑地板项目及 47000吨高端压延膜项目的逐步投产,公司将重回发展正轨。 我们预计公司 2020-2022年归母净利润分别为 2.17、 3.95、 4.84亿元,当前股价对应 PE 分 别为 21、 12、 9倍, 我们认为公司盈利低点已过, 未来将迎来业绩拐点,维 持“推荐”评级。 风险提示: 产品价格大幅下跌,新项目投产不及预期,贸易摩擦风险
海利得 基础化工业 2020-11-06 3.85 -- -- 4.89 27.01%
4.89 27.01%
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事件;公司发布2020年三季报,前三季度实现营业收入25.65亿元,同比下滑14.27%,归母净利润1.49亿元,同比下滑38.95%,扣除非经常性损益后净利润1.50亿元,同比下滑35.04%。其中三季度实现营业收入9.59亿元,同比下滑4.21%,归母净利润4720万元,同比下降43.13%,扣非后归母净利润4784万元,同比下降41.10%。 点评:三季度业绩。受疫情及中美关系影响,公司前三季度实现营业收入25.65亿元,同比下滑14.27%,综合毛利率17.53%,同比下滑1.64pct,费用方面,因实施新会计准则,运输费用计入营业成本,销售费用率下降1.26pct至1.51%,管理费用率3.71%,基本保持稳定,财务费用率0.56%,同比小幅上升0.17pct,此外,期货平仓及持仓损失分别损失849万元和904万元,因原材料价格持续下跌,公司计提资产减值1282万元,两者对盈利产生一定负面影响。前三季度公司实现归母净利润1.49亿元,同比下滑38.95%,其中三季度实现归母净利润4720万元,同比下降43.13%。 差异化产品布局推动公司长期成长。公司为涤纶工业丝领军企业,通过差异化战略布局高技术含量,高附加值的产品,安全带丝和安全气囊丝两款车用丝产品已经是AUTOLIV、TRW、JOYSON、丰田全球等前四大安全总成厂商十多年的合格供应商、高模低收缩丝和涤纶帘子布完全覆盖米其林、普利司通、大陆轮胎等轮胎厂商,且下游客户仍在持续拓展,上半年完成普利司通、住友、大陆、韩泰等老客户的多家新工厂认证以及国内轮胎品牌玲珑、赛轮等新工厂的认证,差异化布局驱动公司长期成长。除涤纶车用丝外,公司还积极开拓新领域,目前塑胶业务也初具规模,且在传统产品基础上,开发出MGO超耐磨地板、PP无卤聚烯烃地板等国内领先产品,并已经进入欧美知名品牌OEM供应体系,后期公司还将新增压延膜业务,4.7万吨高端压延膜项目正在建设过程。 新一轮资本开支有望推动公司步入新成长期。公司目前的在建工程主要包括:年产4万吨的车用工业丝及3万吨的高性能轮胎帘子布项目、1200万平方米的石塑地板项目及越南基地的年产11万吨差别化涤纶工业长丝项目,其中越南项目第一批1.2万吨产能已于2020年8月顺利投料开车,第二批2.5万吨工业丝产能于2020年10月底投产,剩余产能将在明年年底前分批逐步投产,新一轮固定资产的投放有望推动公司迎来新一轮业绩增长期。 盈利预测及评级:受疫情及中美关系影响,公司盈利能力有所下滑,预计公司2020至2022年归母净利润至2.53、3.86及5.42亿,对应PE分别为17.6X、11.5X和8.2X。因通过持续的新品研发以及产能扩张,公司长期发展值得期待,维持“买入”评级。 风险提示事件:产能建设及释放不达预期;下游需求萎缩。
海利得 基础化工业 2020-11-04 3.66 -- -- 4.89 33.61%
4.89 33.61%
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事件公司发布2020年三季报,公司2020年1月-9月实现收入25.64亿元,同比减少14.27%,归母净利润1.49亿元,同比减少38.95%;其中三季度单季实现收入9.58亿元,同比减少4.21%,归母净利润约4720万元,同比减少43.13%。 经营分析公司产品销售收入和毛利率均有所恢复。上半年海外疫情导致经济形势复杂严峻,对公司的涤纶工业丝业务和帘子布业务的需求造成一定影响,三季度之后,随着海外经济的逐步复苏,公司帘子布业务和车用丝业务的需求逐步恢复。公司三季度单季实现营业收入9.59亿元,收入环比二季度提升21.4%,三季度单季销售毛利率17.51%,环比二季度提升3.59个百分点。 越南项目顺利开车。根据公司公告,2020年8月6日,工业长丝越南(一期)项目顺利投料开车,第一批1.2万吨工业丝产能顺利投产。2020年9月21日,公司接到越南公司通知,第二批2.5万吨工业丝产能将于2020年9月21日至2020年10月底陆续投产。越南工厂拥有税收优惠、人力成本价格低等优势,随着越南工厂的投产,公司业绩有望上新台阶。 设立贸易子公司,提供专业贸易平台。公司公告,设立海利得贸易有限公司,贸易子公司将给公司提供更加专业的贸易平台,符合公司未来发展规划的需要,引导子公司建立完善的内部控制流程和有效的控制监督机制。 盈利预测与投资建议我们预计公司2020-2022年归母净利润2.36亿元(下调31%)、3.89亿元(下调17%)、4.81亿元(下调18%);EPS分别为0.19元、0.32元和0.39元;当前市值对应PE分别为19.5/11.8/9.6。维持“增持”评级。 风险提示产能建设进度不及预期;需求不及预期;市场竞争加剧;汇率波动
海利得 基础化工业 2020-11-04 3.66 -- -- 4.89 33.61%
4.89 33.61%
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事件;公司发布2020年三季报,前三季度实现营业收入25.65亿元,同比下滑14.27%,归母净利润1.49亿元,同比下滑38.95%,扣除非经常性损益后净利润1.50亿元,同比下滑35.04%。其中三季度实现营业收入9.59亿元,同比下滑4.21%,归母净利润4720万元,同比下降43.13%,扣非后归母净利润4784万元,同比下降41.10%。 点评: 三季度业绩。受疫情及中美关系影响,公司前三季度实现营业收入25.65亿元,同比下滑14.27%,综合毛利率17.53%,同比下滑1.64pct,费用方面,因实施新会计准则,运输费用计入营业成本,销售费用率下降1.26pct 至1.51%,管理费用率3.71%,基本保持稳定,财务费用率0.56%,同比小幅上升0.17pct,此外,期货平仓及持仓损失分别损失849万元和904万元,因原材料价格持续下跌,公司计提资产减值1282万元,两者对盈利产生一定负面影响。前三季度公司实现归母净利润1.49亿元,同比下滑38.95%,其中三季度实现归母净利润4720万元,同比下降43.13%。 差异化产品布局推动公司长期成长。公司为涤纶工业丝领军企业,通过差异化战略布局高技术含量,高附加值的产品,安全带丝和安全气囊丝两款车用丝产品已经是AUTOLIV、TRW、JOYSON、丰田全球等前四大安全总成厂商十多年的合格供应商、高模低收缩丝和涤纶帘子布完全覆盖米其林、普利司通、大陆轮胎等轮胎厂商,且下游客户仍在持续拓展,上半年完成普利司通、住友、大陆、韩泰等老客户的多家新工厂认证以及国内轮胎品牌玲珑、赛轮等新工厂的认证,差异化布局驱动公司长期成长。除涤纶车用丝外,公司还积极开拓新领域,目前塑胶业务也初具规模,且在传统产品基础上,开发出MGO 超耐磨地板、PP 无卤聚烯烃地板等国内领先产品,并已经进入欧美知名品牌OEM供应体系,后期公司还将新增压延膜业务,4.7万吨高端压延膜项目正在建设过程。 新一轮资本开支有望推动公司步入新成长期。公司目前的在建工程主要包括:年产4万吨的车用工业丝及3万吨的高性能轮胎帘子布项目、1200万平方米的石塑地板项目及越南基地的年产11万吨差别化涤纶工业长丝项目,其中越南项目第一批1.2万吨产能已于2020年8月顺利投料开车,第二批2.5万吨工业丝产能于2020年10月底投产,剩余产能将在明年年底前分批逐步投产,新一轮固定资产的投放有望推动公司迎来新一轮业绩增长期。 盈利预测及评级:受疫情及中美关系影响,公司盈利能力有所下滑,预计公司2020至2022年归母净利润至2.53、3.86及5.42亿,对应PE 分别为17.6X、11.5X 和8.2X。因通过持续的新品研发以及产能扩张,公司长期发展值得期待,维持“买入”评级。 风险提示事件:产能建设及释放不达预期;下游需求萎缩。
海利得 基础化工业 2020-11-03 3.78 -- -- 4.89 29.37%
4.89 29.37%
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汽车行业复苏+越南工厂投产,车用丝龙头迎业绩拐点,维持“买入”评级10月30日,公司发布《2020年第三季度报告》,2020年前三季度公司实现营收25.65亿元(同比-14.27%),归母净利润1.49亿元(同比-38.95%)。前三季度,公司PTA期货套期保值亏损1,753.9万元(849.8万来自于期货交割,904.1万来自于期货持仓损失)。公司作为汽车产业链出口型企业,疫情对公司业绩和越南工厂投放进度带来较大影响,我们下调公司盈利预测,调整前我们预计公司2020-2022年归母净利润为3.37、4.53、5.48亿元,调整后我们预计2020-2022年归母净利润为2.14、3.64、4.99亿元,EPS分别0.18、0.30、0.41元/股,当前股价对应的PE分别为21.5、12.6、9.2倍,我们认为,随汽车行业复苏,公司车用丝回归正常,越南工厂产能陆续投放,公司将迎业绩拐点,维持“买入”。评级。 汽车产业链强势复苏,车用丝销量持续恢复带动毛利率回升Q3公司实现营收9.59亿元(同比-4.21%,环比+21.32%),归母净利润4,719.59万元(同比-43.13%,环比-15.22%)。据Wind数据,Q3聚酯切片(纤维级)均价为4542元/吨,平均价差为350元/吨,较Q2平均价差下降236元/吨,聚酯切片盈利能力下滑对公司业绩造成拖累。Q3毛利率为17.51%,较Q2的的13.92%升上升3.59%,主要是由于汽车行业强势复苏,车用丝销量持续恢复带动毛利率回升。Q3净利率为5.04%,较Q2的7.00%下降1.96%,主要由于越南工厂陆续投产,期间费用率增加所致,Q3期间费用率为10.06%,较Q2的6.64%上升3.42%。 越南项目和石塑地板双轮驱动,将助力公司开启新一轮腾飞据公司公告,越南(一期)项目1.2万吨气囊丝产能已于8月6日顺利投料开车,第二批2.5万吨工业丝产能于10月底前陆续投产,后续7.3万吨产能将于2021年底前分三批逐步投放。众多轮胎和安全气囊行业龙头已在越南布局,越南工厂可为就近配套下游市场提供有利条件。公司年产1200万平石塑地板正在建设中,增长空间广阔,越南工厂与石塑地板双轮驱动,助力公司迎来新一轮腾飞。 风险提示:下游需求持续低迷、产能投放不及预期、企业安全生产等。
海利得 基础化工业 2020-09-03 3.90 -- -- 3.93 0.77%
4.89 25.38%
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事件: 公司公告2020年半年报,2020年上半年公司实现营业收入16.06亿元,同比下滑19.34%,归母净利润1.01亿,同比下滑36.79%;单季度来看,2020年第二季度公司实现归母净利润5567万,同比下滑24.67%,环比上升21.76%。 海外需求疲软拖累公司业绩,半年业绩符合预期 公司主营涤纶车用丝,海外营收占比约7成,是典型的出口型企业,2020年上半年受疫情影响,海外需求疲软,公司国外业务收入同比下滑25.77%,是拖累业绩的主要因素。分产品来看,公司主要出口产品涤纶工业长丝、灯箱广告材料、轮胎帘子布产品收入分别下滑29.37%、16.89%、27.67%,而石塑地板业务由于市场开拓,上半年成功放量,同比增长68.28%,公司半年业绩符合预期。 单季度来看,由于一季度工业丝、PTA等价格下跌较多,公司存货跌价及期货头寸损失较大,二季度价格企稳,部分损失冲回,是公司单季度业绩环比回升的主要原因。 越南项目分批投产,打开长期发展空间 2020年8月,公司越南项目第一条1.2万吨产线顺利投产,剩余约10万吨产能将于2021年分三批投产,通过客户认证后将主要生产车用丝产品。越南项目在税收、能源等方面享有明显优势,也能规避贸易摩擦风险,打破公司产能瓶颈,同时公司1200万平石塑地板项目及47000吨高端压延膜项目稳步推荐,长期发展可期。 车用丝细分领域龙头,未来将迎来业绩拐点,维持“推荐”评级 公司深耕车用丝细分领域近十载,具有较高的品牌及客户认可度,随着全球汽车产业链的复苏,公司海外业务将得以恢复。我们预计公司2020-2022年归母净利润分别为2.61、4.01、4.90亿元,当前股价对应PE分别为18、12、10倍,我们认为公司盈利低点已过,未来将迎来业绩拐点,维持“推荐”评级。 风险提示:产品价格大幅下跌,新项目投产不及预期,贸易摩擦风险
海利得 基础化工业 2020-09-02 3.88 -- -- 3.96 2.06%
4.89 26.03%
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?Q2业绩环比改善,涤纶工业丝龙头迎来业绩拐点,维持“买入”评级8月27日,公司发布《2020年半年度报告》,2020年H1公司实现营收16.06亿元(同比-19.34%),归母净利润1.01亿元(同比-36.79%)。报告期内,公司PTA期货套期保值亏损1251万元(309万来自于期货平仓,942万来自于期货持仓损失)。其中Q2公司实现营收7.9亿元(环比-3.1%),归母净利润0.56亿元(环比+21.8%),随疫情缓解、全球汽车产业链重启,2020Q2公司业绩实现环比改善。我们维持公司2020-2022年归母净利润为3.37、4.53、5.48亿元,EPS分别0.28、0.37、0.45元/股,当前股价对应的PE分别为14.3、10.6、8.8倍。我们认为,公司作为涤纶工业丝行业龙头,业绩拐点已然到来,维持“买入”评级。?国内营收占比有所提升,石塑地板营收实现大幅增长2020年H1公司积极开拓国内市场,尽可能减少海外疫情对公司的影响。2020年H1公司在国内营收的占比为39.39%,较2019年H1提升5.26个百分点。2020年H1国内业务毛利率为10.40%,维持稳定;海外业务毛利率为22.29%,较2019年H1下降近1个百分点。分产品来看,公司主营产品毛利率出现不同程度的下滑,其中轮胎帘子布毛利率为17.13%,降幅最为明显,同比下滑3.45个百分点;聚酯切片亏损幅度有所减小,毛利率提升5.92个百分点至-0.94%。2020年H1公司石塑地板持续放量,上升势头强劲,实现营收1.18亿元,同比大增68.28%。 ?越南项目和石塑地板双轮驱动,将助力公司开启新一轮腾飞根据公司公告,越南项目(一期)1.2万吨产能已于8月6日顺利投料开车。公司在越南的涤纶工业长丝项目产能总计11万吨,剩余9.8万吨产能计划将在2021年底前分三批逐步投产。公司年产1200万平石塑地板正在建设中,未来将随欧美市场需求快速增长同步放量,增长空间广阔。我们认为,当前全球汽车产业链逐步复苏,公司作为车用丝行业龙头,业绩拐点已然到来;未来越南项目和石塑地板双轮驱动,将成为公司业绩的重要增长点,助力公司开启新一轮腾飞。? 风险提示:下游需求持续低迷、产能投放不及预期、企业安全生产等。
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*说明:

1、“起评日”指研报发布后的第一个交易日;“起评价”指研报发布当日的开盘价;“最高价”指从起评日开始,评测期内的最高价。
2、以“起评价”为基准,20日内最高价涨幅超过10%,为短线评测成功;60日内最高价涨幅超过20%,为中线评测成功。详细规则>>
3、 1短线成功数排名 1中线成功数排名 1短线成功率排名 1中线成功率排名