金融事业部 搜狐证券 |独家推出
买入研报查询: 按股票 按研究员 按机构 高级查询 意见反馈
只看历史评测
首页 上页 下页 末页 1/1 转到 页  

最新买入评级

研究员 推荐股票 所属行业 起评日* 起评价* 目标价 目标空间
(相对现价)
20日短线评测 60日中线评测 推荐
理由
发布机构
最高价* 最高涨幅 结果 最高价* 最高涨幅 结果
兆日科技 通信及通信设备 2017-04-25 12.87 -- -- 13.86 7.36%
13.81 7.30%
详细
投资要点: 事件:4月20日公司发布2016年报,公司全年实现营业收入1.92亿元,同比减少4.28%。归属于母公司净利润0.19亿元,同比减少54.11%。公司业绩符合预期。 营收略有下降,传统产品竞争日趋加剧。2016年,传统电子支付密码市场的行业渗透率逐步上升,市场竞争进一步加剧,行业中部分竞争实力较弱的厂商已逐步退出市场,公司采取积极的营销策略,行业市场占有率逐步提升。由于传统产品整体市场需求有所下滑,公司2016年电子支付密码系统产品的销售数量、销售收入略有下降。 加大新技术新产品的研发与推广,期间费用较快增长导致净利润下降。由于2016年是公司业务转型、市场拓展的关键时期。公司自主研发创新的纸纹防伪技术填补国内国际相关领域的技术空白,达到国内国际先进技术水平,形成公司独特技术竞争优势,进一步巩固和加强了公司在行业中的领先地位;这一物质特征识别领域的革命性技术将极大的改变防伪这一领域的纵深和外延,有望改变防伪行业的格局。公司在新产品研发投入、市场营销投入方面,同比增长明显,因此期间费用的增长导致了公司净利润一定幅度的下降。 公司处于重要转型期,期待之后年度新产品的贡献以实现业绩反转,中长期看好。公司去年研发和市场营销的投入及后续支出,预计会在今、明年开始带来新产品收益的持续增长。并且其全球独创纸纹识别产品,预计有50-100亿市场空间;公司前期开始搭建的银企通平台,从“卖产品”走向“搭建平台+提供服务”,提高了客户粘性,积累了数据资产,且公司多年来深耕金融信息安全,逐步与全国各大商业银行建立了长期稳定的合作关系。公司会坚持一如既往的加大新技术新产品的研发与推广,力争早日通过新产品贡献业绩增长,增强公司盈利能力。 下调盈利预测,维持“买入”评级。我们下调公司盈利预测(公司处于转型期,传统产品竞争加剧,新产品开发及推广期间费用较大),预计2017-2019年归母利润为0.19亿、0.21亿、0.23亿(原来预测2017、2018年净利润为2.31亿,2.99亿)。EPS分别为0.06、0.06、0.07元/股,当前股价对应市盈率217,217,186倍。
兆日科技 通信及通信设备 2016-07-19 24.00 -- -- 24.77 3.21%
24.77 3.21%
详细
投资要点: 公司7月14日晚发布2016半年业绩预告,2016年1~6月归母净利润区间:1,307.68 万元~1,743.58 万元,去年同期为2,179.47 万元,同比下降-40%至-20%。 老产品增速下滑,营收基本持平。一方面,上半年公司原有主营产品电子支付密码系统销售数量、销售收入同比有所下滑。从行业角度来看,电子支付密码系统市场竞争持续加剧,并且随着市场渗透率的上升,原有产品的行业市场需求出现下滑,导致产品销量增速同比下降。但另一方面,公司积极推进新产品“对公移动支付”的市场推广,新产品在上半年贡献部分收入,公司主营业务收入上半年同比基本持平。 新产品研发和推广投入加大造成费用同比增加显著。由于2016年上半年是公司业务转型、市场拓展的关键时期,公司在研发投入、市场营销投入方面,同比增长明显,因此期间费用的增长导致了公司上半年净利润一定幅度的下降。 期待下半年新产品的贡献以实现业绩反转,中长期看好。公司上半年研发和市场营销的投入及后续支出,预计会在下半年及明、后年带来新产品收益的持续增长。并且其全球独创纸纹识别产品,预计有50-100亿市场空间;公司前期开始搭建的银企通平台,从“卖产品”走向“搭建平台+提供服务”,提高了客户粘性,积累了数据资产。 维持“买入”评级,维持盈利预测。预计2016-2018年备考利润为1.40亿,2.31亿,2.99亿。EPS分别为0.42 0.69 0.89,14日股价对应市盈率59.71,36.45,28.18倍。
兆日科技 通信及通信设备 2016-04-28 23.94 -- -- 25.98 8.34%
25.93 8.31%
详细
投资要点: 公司2016年第一季度主营产品销售数量、销售收入同比均略有增长,第一季度实现销售收入4043.36万元、同比增长4.17%;第一季度归属于母公司股东的净利润770.76万元、同比增长2.22%。业绩符合预期。 一季度销售符合预期,期待二季度订单释放。2016年第一季度,公司积极推进新产品的市场推广,公司“对公移动支付"新产品在一季度贡献少量利润。2016年,公司会继续加大新技术、新产品的研发力度、市场推广力度,从目前进展看兴业管家产品销售良好,预计二季度将会逐渐释放利润。 第二代纸纹识别产品不断优化,技术应用范围不断扩展。公司第二代纸纹防伪产品根据银行反馈进行了优化,使得纸纹防伪产品可以为客户带来更大价值而更受客户欢迎,2016年将是产品向金融机构进行规模化推广的重要时期。基于合理测算,我们预计该产品在国内的硬件销售空间为37.5-75亿。不仅如此,我们认为单机版的纸纹识别产品销售只是第一步,后续可能提供更为丰富的增值服务。此外,公司已经启动纸纹防伪技术在其他票证、奢侈品和普通商品防伪领域的应用研发及产业化工作,技术变现方式更为丰富。 多功能电子支付密码器成为兆日PaaS+SaaS生态重要环节。公司新型多功能密码器除覆盖传统支付密码器的所有功能外,还支持如手机网银、移动审批、移动支付、移动办公等基于移动互联系统的可拓展多项功能,也称为银企通。2015年,“多功能密码器”于同类产品中首先获得了国家密码管理局的鉴定和许可,并取得了商用化的重大进展,目前该产品已开始向部分客户供货,其底层PaaS+SaaS的互联网特征明显,预计未来将成为公司业绩提供重要贡献。 维持“买入”评级,维持盈利预测,预计2016/2017/2018净利润为1.4亿/2.31亿/2.99亿,对应pE为57/34/27倍
兆日科技 通信及通信设备 2016-03-07 23.20 -- -- 28.16 21.38%
30.25 30.39%
详细
发布2015年度业绩快报。2015年,公司实现营业收入2.0亿元,同比增长10.9%;实现归属于上市公司普通股股东的净利润4163万元,同比增长12.4%;实现基本每股收益0.12元。2015年三季末,资产负债率为1.43%。 新一代电子支付密码器推出。新一代也就是第三代电子支付密码器不仅保留了传统支付密码器的全部功能,还支持如手机网银、移动审批、移动支付、移动办公等基于移动互联系统的可拓展多项功能,对现有的第二代密码器形成替代。在现有的第二代密码器销售步伐放缓的情况下,第三代电子支付密码器的推出将会对密码器的销售产生积极影响。 票据纸纹防伪系统有望呈现爆发式增长。票据纸纹防伪系统已于2015年年中正式开始商用推广。第一批产品已经开始在华东地区约20家商业银行开展规模使用。经试用改进后的第二代产品将于2016年开始批量供应市场。全国有30万个银行网点,如果有三分之一的网点使用至少1台,则形成10万台的需求,产品所面临的市场空间巨大。同时,由于产品具有较强的技术壁垒,市场上尚无纸纹特征识别技术的竞争对手。未来,票据纸纹防伪系统还可以在银行间建立数据中心,实现票据信息跨行跨区域的流转。 移动云通讯平台开始商用推广。2015年年中,公司已经完成移动云通讯平台产品的开发,该平台具有强大的通讯处理、高可靠性和扩展能力,可以支持各种移动互联的应用,支持亿量级移动终端同时在线。基于这个平台产品,公司已开发出适合于企业内部办公、交流的移动通讯产品“企业T信”、对公移动支付系统“银企通”、解决多种对公支付业务安全的全新多功能密码器。上述产品的开发已经达到可以规模使用的程度。移动云通讯平台不仅把公司的产品线串联起来,而且在大量终端用户加入后,平台将成为一个大数据的生态系统。 估值与评级:公司发展战略清晰,立足金融安全领域,并逐步向非金融安全领域渗透。公司的重磅产品票据纸纹防伪系统将于2016年开始批量供应市场,未来有望呈现爆发式增长,2015年将成为公司业绩拐点。预计公司2015-2017年基本每股收益分别为0.12元、0.16元和0.24元,以3月2日收盘价23.77元为基准,对应动态市盈率分别为192倍、148倍和99倍,目前公司的总市值为80亿元。基于对公司未来发展的强烈看好,首次给予公司“买入”评级。 风险提示:新产品推广或不及预期。
兆日科技 通信及通信设备 2016-02-23 29.20 -- -- 29.35 0.51%
30.25 3.60%
详细
投资要点: 公司今日午间发布减持调整公告,晁骏投资宣布减持不超过公司股份总数的2.80%,实际控制人魏恺言先生在此计划项下不减持公司股份,并承诺在未来六个月内不减持其直接或间接持有的兆日科技的股票。 短期超跌,投资机会凸显。1月11日的减持公告成为全市场“出头鸟”,市场情绪导致股价大幅回调,当时基于调研我们判断实际减持比例将远低于原公告中的10%,分析判断大股东减持意愿很低。如今我们的判断得到了验证,公司控股股东宣布坚持计划不超过2.8%,同时实际控制人魏恺言先生在此计划项下不减持公司股份,并承诺在未来六个月内不减持其直接或间接持有的兆日科技的股票。公司这一计划彰显了控股股东以及实际控制人对公司发展的信心。 纸纹识别产品进展顺利,获得银行客户认可。2015年年中,公司纸纹防伪产品在国内约20家商业银行开展商用推广。公司根据客户的反馈意见,大幅度提升了纸纹防伪产品的功能和改进了产品化设计,已接近完成第二代产品的研发,使得纸纹防伪产品可以给客户带来更大价值和更受客户欢迎,为2016年向金融界进行规模化推广奠定了坚实的基础。基于合理测算,我们预计该产品在国内的硬件销售空间为37.5-75亿。我们估计未来纸纹识别产品的销售方式可能有两种,一种是按照整机的方式销售设备;另一种可以是类似租赁分期收服务费的形式,收入空间将更为广阔. 新一代(多功能)电子支付密码器在2015年取得商用重大进展,已经开始出货。公司新型多功能密码器除覆盖传统支付密码器的所有功能外,还支持如手机网银、移动审批、移动支付、移动办公等基于移动互联系统的可拓展多项功能,也称为银企通。2015年,“多功能密码器”于同类产品中首先获得了国家密码管理局的鉴定和许可,并取得了商用化的重大进展,至2015年末该产品已开始向部分客户供货,其底层PaaS+SaaS的互联网特征明显,预计未来将成为公司业绩提供重要贡献。 维持“买入”评级,维持盈利预测,预计2015/2016/2017年eps为0.12/0.72/1.16元,对应市盈率230/38/24。
兆日科技 通信及通信设备 2016-02-19 27.80 -- -- 29.99 7.88%
30.25 8.81%
详细
公司发布业绩快报,报告期内实现营业收入2亿,同比增加10.87%,实现归属于上市公司股东的净利润4,163.1万元,同比增加12.43%。 电子支付密码系统的销售是2015年主要的业绩来源。公司电子支付密码器的销售数量相比去年保持了较高的增长速度,虽然平均销售价格相比去年继续下滑,但销量的增长带来公司2015年主营业务收入、净利润同比去年均有所增长。凭借公司的技术实力与优势,相比其他竞争对手,公司的市场份额持续上升。 纸纹识别产品进展顺利,获得银行客户认可。公司纸纹识别产品,是基于真实票据的纸张纹理采样比对技术实现真票鉴真和假票识假,2013年亮相全球金融展会便受到举世瞩目。 2015年年中,公司纸纹防伪产品在国内约20家商业银行开展商用推广。公司根据客户的反馈意见,大幅度提升了纸纹防伪产品的功能和改进了产品化设计,已接近完成第二代产品的研发,使得纸纹防伪产品可以给客户带来更大价值和更受客户欢迎,为2016年向金融界进行规模化推广奠定了坚实的基础。基于合理测算,我们预计该产品在国内的硬件销售空间为37.5-75亿。不仅如此,我们认为单机版的纸纹识别产品销售只是第一步,后续可能提供更为丰富的增值服务,例如基于互联网的银行票据创新业务,相关服务收费的市场空间极为广阔。 新一代(多功能)电子支付密码器在2015年取得商用重大进展,已经开始出货。公司新型多功能密码器除覆盖传统支付密码器的所有功能外,还支持如手机网银、移动审批、移动支付、移动办公等基于移动互联系统的可拓展多项功能,也称为银企通。2015年,“多功能密码器”于同类产品中首先获得了国家密码管理局的鉴定和许可,并取得了商用化的重大进展,至2015年末该产品已开始向部分客户供货,其底层PaaS+SaaS的互联网特征明显,预计未来将成为公司业绩提供重要贡献。 维持“买入”评级,维持盈利预测,预计2015/2016/2017年eps为0.12/0.72/1.16元,对应市盈率231/39/24.
兆日科技 通信及通信设备 2015-12-07 34.19 -- -- 53.34 56.01%
53.34 56.01%
详细
纸纹识别产品的国内硬件销售市场空间近百亿,未来衍生服务市场空间更加广阔。2011年以来票据造假诈骗案件数量出现激增态势,其中89.5%都是来源于真实票据被克隆后发生的一票多兑诈骗。我们假设每年的票据克隆案发率为千分之0.5到千分之一,可能会给银行造成1500-3000亿元损失。公司历经八年已经研发出世界级首创的纸纹识别产品,基于真实票据的纸张纹理采样比对技术实现真票鉴真和假票识假,2013年亮相全球金融展会便受到举世瞩目。近期经过部分银行的商业试用阶段后,产品功能渐趋完备。基于合理测算,我们预计该产品在国内的硬件销售空间为37.5-75亿。不仅如此,我们认为单机版的纸纹识别产品销售只是第一步,后续可能提供更为丰富的增值服务,例如基于互联网的银行票据创新业务,相关服务收费的市场空间极为广阔。进一步,公司已经在海内外注册了专利,在满足国内需求的同时销往海外银行市场也可期待。 第三代电子支付密码器,千万级存量升级替换市场,新增企业办公系统对接等功能模块,服务银行客户的同时积累企业客户,实现三方共赢。第一代电子支付密码器存量市场超过千万,使用周期超过10年,目前已经进入产品更新换代周期,预计3~5年更新完毕。另一方面,银行和企业对票据业务的移动解决方案有着强烈需求。公司开发的第三代电子支付密码器(多功能密码器)能够有效保障银行对公业务支付安全,与此同时银行业务流程由线下变为线上,从根本上提高了银行的业务服务效率。同时,新增企业服务功能模块将企业对公支付和报销的繁琐环节简化也受到企业普遍欢迎。我们认为,由于公司在历代电子支付密码器市场的绝对龙头地位,未来有望通过少数订单实现快速部署数百万甚至千万级别的企业用户。 从“卖产品”走向“搭建平台+提供服务”,提高客户粘性,积累数据资产。公司搭建的银企通平台是基于PAAS的平台,能够搭建包括企业端通信软件T信、多功能电子支付密码器、纸纹识别等多种SAAS应用。从一次性的销售产品到不间断的为客户提供有效服务,客户粘性不断增强,公司的盈利范围和持续性预计将不断突破。与此同时,银企通产品的使用在平台上将会积攒有效的结构化交易数据,随着产品用户的不断增加,沉淀数据的规模将会大幅度增加,海量数据资产能够衍生的增殖服务将会大有可为。 首次覆盖,给予“买入”评级,第一目标价43.4元.预测5年后市值有望达到千亿规模,基于对新产品订单放量5年内覆盖10万个银行网点的预测,预计2015-2017年EPS分别为0.12元、0.72、1.16元,对应动态市盈率235、39、24。 核心假设风险提示:纸纹识别产品和第三代电子支付密码器产品的销售低于预期。
兆日科技 通信及通信设备 2015-08-18 27.00 32.05 270.09% 28.66 6.15%
30.10 11.48%
详细
本报告导读: 中报扭亏为盈,全年增长仍将承压;纸纹防伪产品和全新支付密码器推入市场,开启广阔市场空间;首次覆盖给予增持评级,目标价99元。 投资要点: 首次覆盖给予增持评级,目标价99元。考虑公司传统业务面临产品价格下行的行业趋势,可能对公司业绩造成一定压力,暂不考虑新业务放量,预测2015-2017年EPS分别为0.27/0.32/0.39元,对应增速-19%/19%/22%。行业可比公司2015年PE为204倍,考虑公司15年处于为新业务转型的储备期,给予一定估值溢价,对应目标价99元,首次覆盖给予增持评级。 中报扭亏为盈,全年增长仍将承压。公司上半年实现营收9,104万元,净利润2,179万元,分别同比增长20.9%和15.6%。收入增长主要系公司主营产品电子支付密码器市场渗透率上升所带来的销售数量的增长所致。毛利率方面,同比增加6.9个百分点,主要源于产品销售结构优化。费用率方面,销售费用同比下降6.6个百分点,主要系销售服务费得到控制,降幅超过70%;管理费用上升约2.5个百分点,主要系研发人员增加,人员薪酬同比上升50%。考虑支付密码器价格持续下行,预计公司15年业绩将承压。 纸纹防伪产品和全新支付密码器推入市场,开启广阔市场空间。公司募投产品项目“纸纹防伪产品”和全新支付密码器均已推向市场,在现有业务支付密码器行业竞争加剧的情况下,新业务的推出有利于改变公司产品结构单一的现状,增加公司盈利能力。同时,公司积极向移动互联网转型,已经完成移动云通讯平台产品的开发,并在此基础上开发出企业内部办公、交流软件“企业T信”和对公支付系统“银企通”。预计到16年新业务推广速度将加快,并产生业绩贡献。 风险提示:主营业务竞争加剧;新产品推广不及预期
兆日科技 通信及通信设备 2015-03-25 53.72 -- -- 64.78 20.50%
181.72 238.27%
详细
投资要点: 1.事件。 持续跟踪行业和公司发展,公司发展进入新阶段。 2.我们的分析与判断。 (一)、可信计算芯片领域积累多年,受益国产化浪潮,安全芯片产品有望迎来爆发式增长。 国内信息安全形势趋紧,国家重视力度空前,大安全迎来大机遇。 特别是“棱镜门”事件曝光以来,信息安全被提到了前所未有的高度,国产化替代、信息安全领域加速发展。例如,根据Gartner 研究报告,中国到2019年大约有2/3的数据中心IT 基础设施支出将流向本土的厂商。 公司多年来在可信芯片领域积累了技术和客户等多重优势,受益于国产化信息安全浪潮,安全芯片产品将迎来爆发式增长。公司是业内领先的可信计算安全芯片研发和生产商,客户全面覆盖主流可信计算机厂商,应用于主流产品系列。自公司2005年4月推出符合可信计算联盟的安全芯片以来,产品已经成功应用于浪潮信息、清华同方、长城电脑、方正科技等多家主流品牌的电脑厂商。在当前国产化替代加速的大背景下,公司安全芯片出货量有望达到数百万,收入贡献有望过亿,而这部分利润率又是非常高的。 (二)、积极拥抱“互联网+”大机遇,储备移动互联网及互联网金融技术和人才。 随着移动互联网和互联网金融发展风起云涌,公司积极拥抱“互联网+”带来的大机遇。公司公告称,关注互联网金融领域发展和相关机遇,拟在移动互联及互联网金融的通讯及安全方面投入研发及进行技术积累,以提升公司的核心竞争力;公司现阶段做一些技术、人才的初步储备。公司董秘余凯在2013年度业绩说明会上表示,公司招聘手机软件人才是在移动互联领域的人才储备;公司将现有产品、技术向互联网金融、移动互联领域推广,同时也会开发适用移动互联领域的新技术、新产品。在外延投资并购上,我们预计公司上将会重点关注移动支付及安全等与公司产生协同效应的标的,为公司移动互 (三)、公司是国内唯一掌握“纸纹识别”技术的企业,如果能在银行推广,将再造一个兆日。 公司是目前国内惟一掌握“纸纹识别技术”并产品化的企业,可应用于银行等多个领域,产品已进入商用阶段。纸纹防伪技术是利用表征票据纸张内部固有的自然纹理特征来进行唯一性识别,为在公司产品同一套系统中同时实现票据信息防伪和防克隆功能,公司还专门同时研制了专门的光学传感器,用于提取票据“纸纹”信息。 “纸纹识别”产品市场空间广阔,有望迎来爆发式增长。目前全国银行具有对公业务的网店数约有20万家,保守估计每个网点采购两台“指纹识别仪”(一台使用,一台备用),每台价格2万元人民币,市场规模将达到80亿。除银行外,公司纸纹识别产品在公安、国安、军队、五里路、商场以及各大中型企业等也具有巨大需求,市场空间更大。银行等金融机构对纸纹识别需求强烈,公司产品目前也在一些银行内部测试,一旦在银行体系推广,将再造一个兆日。 (四)、董事长增持彰显对未来发展信心,公司发展迈入新阶段。 公司2015年2月18日公告称公司董事长魏恺言先生于2015年2月17日,通过大宗交易增持公司无限售条件流通股股份2,268,859股,占公司总股本的2.02%。本次增持后,魏恺言先生及其一致行动人直接及间接合计持有公司股份3315.78万股, 占公司总股本的29.60%。此次增持基于对资本市场形势的认识及对公司未来发展前景的信心。 公司传统业务企稳,同时加大新技术、新产品研发,公司发展迈入新阶段。过去两年,公司净利润有所下滑主要是因为支付密码器销售价格下降,而销量持续增长,我们预计价格下降幅度将收窄,传统业务将企稳;同时,公司加大新技术、新产品研究开发力度,纸纹以及互联网相关产品有望成为新的增长点。 3.投资建议。 公司受益于国产化信息安全浪潮,可信芯片产品将会迎来爆发式增长;积极拥抱“互联网+”大机遇,储备移动互联网和互联网金融技术和人才;“纸纹识别”产品具有技术、市场等多维优势,如果能在银行推广,将再造一个兆日;董事长增持彰显对公司未来发展信心,公司发展进入新阶段。首次覆盖,给予“推荐”评级。 4.风险提示。 政策风险;竞争加剧;“纸纹防伪技术”产品销售不及预期;新产品研发未达预期等。
兆日科技 通信及通信设备 2013-04-24 15.90 6.48 -- 17.47 9.87%
18.19 14.40%
详细
事项: 2012年净利润基本持平,一季度下滑40%-60%。兆日科技(300333)4月18日公布年报,公司2012年实现收入2.31亿元,同比增长12.29%,实现归属母公司的净利润7926.33万元,同比下滑3.44%。对应EPS为0.71元。同时公司预计一季度业绩同比下滑40%-60%。同时公司拟每10股派5元。 主要观点: 公司的毛利率较去年同期的78.99%下滑至73.30%,但仍然较同行保持了较高的水平。另外,公司的费用控制情况良好,在新产品大规模推广的基础上,销售费用率保持了过去的平均水平,员工薪酬上升使得公司管理费用率由去年同期的14.64%上升到17.65%。 公司的主营业务支付密码器经历2010年和2011年的快速增长后,产品进入成熟期、市场需求步入平稳期。2012年随着金融票据防伪产品市场渗透率的提升,市场竞争进一步加剧。2012年下半年至今,行业内主要企业的产品销售价格均有较大幅度的下降,致使全行业利润率出现较大幅度的下降。 尽管公司于2012年下半年提前完成了第二代电子支付密码器CI980的销售推广,一定程度上缓解了公司产品价格下降的趋势,使得公司产品毛利率仍处于行业领先地位,但公司产品毛利率自去年下半年以来与过去三年相比仍出现了较大下滑。在行业内,本公司依然处于领先的市场地位。2013年公司的电子支付密码器的销售数量同比基本持平,但由于销售毛利同比下降较大,公司今年的营收增长仍面临较大的压力。目前公司大力研发的纸纹放克隆设备在今年上半年推出样机,销售模式可采取租赁或者买断式两种,预计今年下半年会出现小批量的销售并产生销售收入。 由于今年公司的支付密码器仍面临价格下滑的压力,公司今年的毛利率仍将下滑。我们预计公司2013-2014年可实现的EPS分别为0.79元、0.91元和1.02元,分别对应20.24倍、17.58倍和15.71倍PE。公司新产品盈利释放尚需一定时间,调整目标价为20.93元,重申持有评级。
兆日科技 通信及通信设备 2012-12-25 17.59 5.82 -- 20.98 19.27%
20.98 19.27%
详细
事项: 一代产品步入成熟期,产品价格基本企稳。12月20日,我们对兆日科技(300333)进行了调研访谈,与公司的高管就银行票据防伪行业、新产品研发推广进程进行了深度的沟通。我们认为,2013年是公司面临的重要的业务拓展年。银行的金融票据产品每年的销量呈现出明显的周期性,第一代的电子支付密码器(包括公司的CI900)目前正在步入增速放缓、价格竞争压力增大的阶段,对于公司来说,也进入了应对老款产品价格下滑、大力推进新产品的重要阶段。由此带来的新产品推广费用上升或加剧公司今年的业绩压力。展望2013年,随着公司新产品双模变码王(CI980)在公司整体产品销售比重的提升带来毛利率的企稳,加之备受市场关注的票据防克隆产品有望于明年三季度进入商业推广期,公司2013年四季度或2014年上半年将步入新的成长期。 主要观点: 电子密码支付器整体增速步入稳定期。从今年来看,电子支付密码器今年仍保持了较快的增长,其市场渗透率由年初的15%提升至20%左右,从全年来看,电子密码支付器行业整体保持了20%的增速,较往年有明显的放缓。这主要是由以下三个原因所致的。(1)存量基数较大,其增速已经较前2年有所放缓。另外有以下三个原因,也导致了今年市场上整体的支付密码器市场增速低于预期:(2)宏观经济下滑导致银行整体将重心放在传统的存贷业务,对于新业务的推广较为保守;(3)今年较往年相比,基本没有数额巨大的支票造假案发生,使得银行在推广过程中有所松懈;(4)今年银监会加大了对银行乱收费的检查,泥沙俱下中电子支付密码器被错杀。另外三季度的价格战也使得公司的老产品不可避免的受到了影响:公司的经典产品CI-900的价格较去年有了20%左右的下滑。这些因素共同导致了公司三季度业绩不达预期。总体来看,电子支付密码器的市场渗透率仍然较低,而电子支付密码器就目前看来仍是较为有效、实用、经济的防伪手段,我们预计未来4年内有望达到60%左右的渗透率,每年复合增速有望维持在20%-30%的水准。在这一过程中。功能单一的电子支付密码器会逐步被功能更为完善强大的综合电子支付密码支付器取代,公司在新产品研发方面一直走在市场前列,新产品的加速推出及渠道建设使公司市场占有率进一步提升变得更为现实。
兆日科技 通信及通信设备 2012-10-31 18.06 6.48 -- 18.24 1.00%
20.98 16.17%
详细
事项:业绩增长3.96%,不达预期。兆日科技(300333)10 月24 日发布三季报,公司1-9 月实现收入1.65 亿元,同比增长11.13%;实现归属母公司的净利润6249.37 亿元,同比增长3.69%。对应EPS 为0.67 元,低于市场及我们的预期。 主要观点: 行业竞争加剧及经济不确定性加强致业绩下滑。公司三季度业绩下滑了9.18%,这主要是由以下几个原因所致:(1)宏观经济不确定性的因素增加,银行采购有所推迟;(2)随着金融票据防伪产品市场渗透率的提高,电子支付密码器市场竞争加剧,公司主营产品之一电子支付密码器的销售价格已经出现了一定程度的下滑,导致公司的毛利率从今年年初的80.62%下滑至本季度单季的70.91%,但仍保持了较高的水准。另外销售压力增大也使得公司的销售费用率由年初的7.36%上升至11.62%,管理费用率由年初的12.89%上升至14.95%。在面对较为严峻的经营环境下,公司三季度出现单季度业绩同比下降的情况。未来公司有望通过调整经营策略,以持续的研发投入和产品升级为基础,为客户提供功能更好和附加值更高的产品;并以有效的市场开拓、渠道建设和销售服务为主线,以技术和营销的持续创新面对市场竞争。 加速募投项目推进,缓解竞争加剧压力。公司上市以来加速推进募投项目的建设和实施,提前于募投计划已向市场投放一款电子支付密码器升级产品。由于新产品的功能和性能有较大的提升,为客户带来了更高的附加价值,因此在短期内得以迅速推广。在现有产品销售价格下降幅度较大的趋势下,新产品在一定程度上缓解了公司毛利率下滑的趋势,公司第四季度的工作重点之一为大力推进新产品在银行系统的销售推广。预计新产品的销售比例的不断上升将会进一步缓解现有产品价格下降带来毛利率下滑的趋势。 未来公司有望从以下几个方面缓解竞争带来的压力:(1)持续投入研发,依照募投计划陆续推出电子支付密码器系统的升级产品,为客户提供更高性能的产品和附加值,并籍此提高公司产品的覆盖率,增强公司主营业务的市场竞争力;(2)加速自主研发的专利技术票据防克隆技术的产业化和商用化,增加新的盈利增长点;(3)考虑投资与公司主营业务和发展战略相关的领域。 目标价20.93 元,下调至持有。今年以来市场经营环境变化带来的较大挑战为公司带来一定的增长压力。我们保守估计在没有并购业务及防克隆设备不能给公司贡献利润的情况下,公司2012-2014 年可实现的EPS 分别为0.78 元、0.91 元和1.07 元,分别对应24.65倍、21.23 倍和17.97 倍PE。调整目标价至20.93 元,给与持有评级。
兆日科技 通信及通信设备 2012-09-04 24.10 10.19 45.37% 26.24 8.88%
26.24 8.88%
详细
不同之处: 引领金融等高端领域的信息防伪。公司的电子支付密码器系统涵盖了密码算法、芯片设计、系统建设和终端的全产业链,长期以来已经成为金融等高端防伪的领导者。特别是作为金融票据防伪芯片的唯一供应商更彰显其产业链中稳固的核心地位。而其防克隆技术未来在商业领域的应用或成就其新的蓝海。 投资要点: 电子密码支付器系统未来3年复合增速将超30%。目前信息防伪正成为金融机构的防伪首选,电子密码支付器系统作为信息防伪的成功应用,认可度持续攀升。虽经过持续推广,当前市场渗透率仅为14%,未来成长空间巨大,预计未来4年市场渗透率每年提升5%左右。加之下游市场—银行对公账户每年保持10%左右的增速,电子密码支付器系统未来3年的复合增速将超过30%,2015年电子密码支付器系统规模有望超过30亿元。 公司在电子密码支付器市场的优势持续强化。技术领先成就其长期的行业领导者地位,并占据电子密码支付器30%的市场份额,居市场之首。公司金融等高端客户包括200多家省市级银行分行和2万多家银行网点及百万余家企事业单位。此外,公司还是国家密码管理局批准的金融票据密码芯片唯一生产商,产业链核心地位难撼。诸多优势将持续扩大公司在市场中的地位。 防克隆技术开辟新的商用蓝海。公司专注于将信息防伪技术应用于票据领域,除了拥有55项专利并曾获国家科学技术进步二等奖外,还是世界上少数几家掌握纸纹这类防克隆技术的公司之一。该技术推广至车票、门票、彩票等商用领域防伪将开辟新的蓝海市场。 持续高增长可期,首次买入评级。预计公司2012-2014年的EPS分别为1.03元、1.36元和1.88元。业绩复合增速有望超过35%,我们认为合理价位为34元,对应2013年25倍PE。首次给予买入评级。 关键假设:未来三年公司营收增速分别为43%、43%和39%,毛利率保持稳定略下降,管理与销售费用率保持过去三年平均,财务费用为负。 风险提示:竞争加剧、新产品推广和对密码检测中心的依赖或产生风险。
兆日科技 通信及通信设备 2012-08-21 23.20 -- -- 26.24 13.10%
26.24 13.10%
详细
首次给予“推荐”评级 预计2012-2014年,公司收入分别为2.9亿元、3.7亿元和5.1亿元,净利润分别为1.1亿元、1.4亿元和1.9亿元,EPS分别为0.96元、1.22元和1.65元;最新动态PE分别为26倍、20倍和15倍。考虑到密码防伪技术方兴未艾,而公司已建立技术和品牌优势;就产品而言,当前电子支付密码器的渗透率还偏低,还有较大的发展空间,而纸纹防克隆技术产业化带来新的业绩增长点,公司业绩持续增长的确定性较高,我们首次给予“推荐”的投资评级。 投资风险:产品价格下降超预期、大客户依赖的风险。
兆日科技 通信及通信设备 2012-08-20 22.41 -- -- 26.24 17.09%
26.24 17.09%
详细
我们预期公司2012-2014年销售收入分别为2.89亿元、3.67亿元、5.11亿元;归属于母公司所有者的净利润分别为1.06亿元、1.31亿元、1.78亿元;对应EPS分别为0.94元、1.17元、1.59元。
首页 上页 下页 末页 1/1 转到 页  
*说明:

1、“起评日”指研报发布后的第一个交易日;“起评价”指研报发布当日的开盘价;“最高价”指从起评日开始,评测期内的最高价。
2、以“起评价”为基准,20日内最高价涨幅超过10%,为短线评测成功;60日内最高价涨幅超过20%,为中线评测成功。详细规则>>
3、 1短线成功数排名 1中线成功数排名 1短线成功率排名 1中线成功率排名