二十年陶瓷材料传感器深耕，铸就国产替代领头地位公司自 1999年成立以来，始终坚持以陶瓷材料为发展主线，技术方案由 PTC 热敏电阻延伸至 NTC 热敏电阻及温度传感器、氧传感器、压力传感器，全面助力国产替代。 目前，公司温度传感器关键性能指标已接近全球领先厂商，在家电产品领域基本完成国产替代；氧传感器在材料制备、流延及预层压、丝印、涂覆等环节形成自主核心技术，在起燃时间、抗热冲击性能、绝缘性等关键指标与国际龙头企业同类产品接近；压力传感器方面， 公司为国内少数能够实现陶瓷电容式压力传感器规模化应用的企业， 核心发明专利“一种温度-压力一体式传感器”打破了国外公司对该类型产品的技术垄断。展望未来，公司将持续通过敏感陶瓷材料及 MEMS 两大技术平台孵化新产品，在汽车电子温度传感器及压力传感器领域加速国产替代进程，实现规模快速增长。 压力传感器全面布局，优势显著汽车电子为压力传感器主要应用场景，随着汽车性能提升、国内对汽车安全标准提升、智能驾驶渗透率提升，汽车行业对压力传感器需求有望持续提升。 国内汽车压力传感器市场被森萨塔、博世等国际企业占据，公司在陶瓷电容压力传感器、温压一体传感器均打破海外巨头垄断，成为国内领先的压力传感器企业。 公司压力传感器产品主要包括陶瓷电容式压力传感器及 MEMS 压力传感器，并正在开发基于 MEMS 技术的玻璃微熔压力传感器，三者分别适用于 0.5-15MPa、0.5MPa 以下、 5-600MPa 的中低压、低压、中高压范围， 实现高中低压全量程压力传感器覆盖。 作为国内少数能够实现陶瓷电容压力传感器规模化应用的企业， 公司已与比亚迪、上汽集团、长城汽车、东风汽车等整车厂，万里扬、全柴动力等零部件企业建立合作关系，展望未来， 公司陶瓷电容压力传感器有望持续实现国产替代， 维持较高速增长， MEMS 压力传感器、硅微熔压力传感器有望逐步放量，驱动长期增长。 布局 MEMS 压力传感器，前瞻把握行业趋势微小型化、集成化是传感器是重要趋势，以满足下游应用领域不断升级的消费需求。 MEMS 压力传感器具有小型化、易于批量生产、成本效益好、易于制造复杂结构等优势，市场份额持续提升。公司在 MEMS 压力传感器领域取得诸多突破，成功开发出 MEMS 硅压阻式压力传感器，核心技术涉及的“高导热、高效率、高稳定性的陶瓷基板”项目荣获中国发明协会的“发明创业奖·项目奖”金奖， “具有温感功能的陶瓷基板及其制作方法”荣获第二十一届中国专利奖优秀奖，并与东风汽车等整车企业开展了合作，处于小批量试产阶段。此外， 公司参与制订的《MEMS 压阻式压力敏感器件性能试验方法》国家标准计划已实施，综合而言，公司在 MEMS 压力传感器领域成果显著，未来随项目定点放量，有望逐步贡献弹性。 盈利预测预计 2023/2024/2025年公司归母净利润分别为 0.9/1.4/2.1亿元， EPS 为 1.24/1.89/2.79元，对应 PE 分别为 52/34/23倍。公司汽车电子传感器国内领先，陶瓷电容压力传感器贡献短期弹性， MEMS 及硅微熔压力传感器保障长期增长，给予“买入”评级。 风险提示客户合作进展不及预期；产品价格不及预期；产能扩张不及预期；系统性风险。

专注智能传感技术，提供多维度感知的传感方案公司是一家集智能传感器研发、制造、销售、服务为一体的国家级高新技术企业，专业致力于为客户提供温度、压力、湿度、空气等多维感知和控制解决方案的一流智能传感器制造商。公司于2019年入选了工信部第一批专精特新“小巨人”企业（共248家），于2021年被广东省科学技术厅认定为“广东省基于先进功能陶瓷材料的智能传感器工程技术研究中心”的依托单位。公司成立于2004年，一直致力于传感器的研发和销售，陶瓷传感器已然成为公司的明星产品，布局MEMS传感器打造多维传感平台。 进军汽车领域打开成长空间，以感知赋能百业公司近两年开始重点由家电产业向汽车产业链发展，公司成熟的陶瓷电容、微熔技术以及MEMS技术的传感器，广泛应用于车身及舒适系统、底盘及制动系统、动力及传动系统，同时公司布局的氧传感器可以应用于发动机尾气排放检测，合作客户上汽集团、比亚迪、东风汽车、长城汽车等整车企业，同时还有热管理Tier1企业。同时，公司也积极拓展网络通信领域，客户覆盖华为、晶讯国际有限公司（终端客户为富士康等），搭建传感平台。根据赛迪顾问的统计，中国汽车电子领域压力传感器的市场规模2022年已达到197亿元，考虑到温度传感器以及氧传感器的规模，市场规模未来潜力巨大。 前瞻布局MEMS压力传感器，把握芯片化产业趋势与传统的机械传感器相比，MEMS传感器具有体积小、重量轻、成本低、功耗低、可靠性高、适于批量化生产、易于集成和实现智能化等特点。在微米量级的特征尺寸MEMS传感器可以完成某些传统机械传感器所不能实现的功能。因此，MEMS传感器正逐步取代传统机械传感器的主导地位，在消费电子产品、汽车工业、航空航天、机器人、化工及医药等领域得到广泛的应用。公司近年来加大了MEMS技术平台的研发投入，自主设计的小于0.5MPa低压范围的MEMS压力传感器已顺利量产，且通过东风汽车验证实现小批量供货，未来公司量产的MEMS压力传感器将主要应用于汽车发动机系统、刹车系统、尾气处理系统等，同时积极拓展产品应用领域，在智能制造领域把握先机。 投资建议我们看好公司长期稳健发展，预测2023-2025年营业收入为8.21/10.72/14.04亿元；2023-2025年预[Table_Summary]专注智能传感技术，提供多维度感知的传感方案公司是一家集智能传感器研发、制造、销售、服务为一体的国家级高新技术企业，专业致力于为客户提供温度、压力、湿度、空气等多维感知和控制解决方案的一流智能传感器制造商。公司于2019年入选了工信部第一批专精特新“小巨人”企业（共248家），于2021年被广东省科学技术厅认定为“广东省基于先进功能陶瓷材料的智能传感器工程技术研究中心”的依托单位。公司成立于2004年，一直致力于传感器的研发和销售，陶瓷传感器已然成为公司的明星产品，布局MEMS传感器打造多维传感平台。 进军汽车领域打开成长空间，以感知赋能百业公司近两年开始重点由家电产业向汽车产业链发展，公司成熟的陶瓷电容、微熔技术以及MEMS技术的传感器，广泛应用于车身及舒适系统、底盘及制动系统、动力及传动系统，同时公司布局的氧传感器可以应用于发动机尾气排放检测，合作客户上汽集团、比亚迪、东风汽车、长城汽车等整车企业，同时还有热管理Tier1企业。同时，公司也积极拓展网络通信领域，客户覆盖华为、晶讯国际有限公司（终端客户为富士康等），搭建传感平台。根据赛迪顾问的统计，中国汽车电子领域压力传感器的市场规模2022年已达到197亿元，考虑到温度传感器以及氧传感器的规模，市场规模未来潜力巨大。 前瞻布局MEMS压力传感器，把握芯片化产业趋势与传统的机械传感器相比，MEMS传感器具有体积小、重量轻、成本低、功耗低、可靠性高、适于批量化生产、易于集成和实现智能化等特点。在微米量级的特征尺寸MEMS传感器可以完成某些传统机械传感器所不能实现的功能。因此，MEMS传感器正逐步取代传统机械传感器的主导地位，在消费电子产品、汽车工业、航空航天、机器人、化工及医药等领域得到广泛的应用。公司近年来加大了MEMS技术平台的研发投入，自主设计的小于0.5MPa低压范围的MEMS压力传感器已顺利量产，且通过东风汽车验证实现小批量供货，未来公司量产的MEMS压力传感器将主要应用于汽车发动机系统、刹车系统、尾气处理系统等，同时积极拓展产品应用领域，在智能制造领域把握先机。 投资建议我们看好公司长期稳健发展，预测2023-2025年营业收入为8.21/10.72/14.04亿元；2023-2025年预测归母净利润分别为1.02/1.40/2.04亿元；2023-2025年对应的EPS为1.35/1.85/2.70元。公司当前股价对应的PE为56/41/28倍，考虑到公司专注于多维传感平台研发和销售，未来汽车、智能制造等领域能够广泛应用公司传感器产品，首次覆盖给予“买入”投资评级。 风险提示1）技术研发突破不及预期；2）下游需求不及预期；3）核心技术人员流失；4）原材料成本大幅波动影响毛利率；5）市场竞争加剧影响毛利率的测归母净利润分别为1.02/1.40/2.04亿元；2023-2025年对应的EPS为1.35/1.85/2.70元。公司当前股价对应的PE为56/41/28倍，考虑到公司专注于多维传感平台研发和销售，未来汽车、智能制造等领域能够广泛应用公司传感器产品，首次覆盖给予“买入”投资评级。 风险提示1）技术研发突破不及预期；2）下游需求不及预期；3）核心技术人员流失；4）原材料成本大幅波动影响毛利率；5）市场竞争加剧影响毛利率的