金融事业部 搜狐证券 |独家推出
买入研报查询: 按股票 按研究员 按机构 高级查询 意见反馈
只看历史评测
首页 上页 下页 末页 1/1 转到 页  

最新买入评级

研究员 推荐股票 所属行业 起评日* 起评价* 目标价 目标空间
(相对现价)
20日短线评测 60日中线评测 推荐
理由
发布机构
最高价* 最高涨幅 结果 最高价* 最高涨幅 结果
海星股份 通信及通信设备 2021-11-25 30.44 39.00 71.35% 31.99 5.09%
31.99 5.09% -- 详细
【投资要点】 深耕电极箔市场,高端技术助成长。公司已成功研发的FT系列超高比容低压电极箔、HD系列强耐水性高压电极箔、HG系列长寿命电极箔等新产品,有望成为参与全球竞争、提升市场占有率的重要抓手。 新兴市场增速快,公司掌握核心技术。2020-2025年,风电年均新增装机容量需达到50GW;光伏年均新增装机容量需达到45GW;新能源汽车销量CAGR能达到34.42%左右。目前公司已经掌握了腐蚀工艺的核心技术,能满足下游新兴市场产品需求,有效承接产业转移。 募集资金扩产能,有效承接新订单。目前,公司非公开发行募集资金7.6亿元用于扩产计划,其中6.6亿元将用来进行高性能、高容量的化成箔研发与生产,项目的完成将扩大公司高比容、高强度、长寿命、超高压等高端产品系列占比,丰富和优化电极箔产品种类和结构,进一步提升公司的行业地位。我们预计2021-2023年公司的产能将分别达到3000、4000、5200万平米。 超前布局绿色能源,“双控”政策影响轻微。限电政策的松紧直接影响到电极箔前道工序腐蚀箔的生产,大量现存产能遭受限制。而公司前瞻性的低碳化布局四川雅安水力发电,在煤炭资源丰富的宁夏地区也坚持使用“光伏+火电”齐上阵的低碳排放供电方式,有望使公司在本轮的能源管控政策下迎来新机遇。 【投资建议】 公司能转移原材料成本上涨,且下游新兴市场增速喜人。因此,我们预计公司2021/2022/2023年营业收入分别为16.67/21.06/26.63亿元,归母净利润分别为2.21/3.01/4.02亿元,EPS分别为1.06/1.45/1.93元,对应PE分别为27/20/15倍。从同业对比的情况来看,采用国内电极箔主流生产商东阳光、新疆众和,以及下游铝电解电容器龙头艾华集团、江海股份作为可比公司,2021/2022/2023年行业一致预期PE的平均值分别为39.68/30.68/24.29倍。公司从长期来看,业绩增长的内生动力主要来源于产品技术性能的提高,以及产能扩张去有效承接新兴市场带来的需求增量。从目前的扩产进展以及经营状况来看,海星股份正有条不紊的按计划来扩产,同时保持着更高效、稳定的经营秩序。考虑到未来市场的竞争格局或将继续升级,基于2022年给予27倍PE,对应12个月目标价:39元,维持“买入”评级。
海星股份 通信及通信设备 2021-11-02 20.40 39.00 71.35% 32.47 59.17%
32.47 59.17%
详细
电极箔产品产销两旺,盈利能力显著提高。 公司发布 2021年三季报,受益于新兴市场增量旺盛,公司募投项目达产, 2021Q1-3公司实现营收 12.14亿元,同比增长 39.16%; Q3单季度实现归母净利润 0.72亿,环比上涨 28.10%,同比上涨 103.82%,利润显著增厚; 前三季度累计实现归母净利润 1.59亿元,同比增长 74.94%; 扣非归母净利润 1.49亿元,同比增长 114.77%, 业绩保持高增长。 随着行业集中度的不断提高,将有利于公司持续保持该增长态势。 经营状况持续改善, 研发投入继续攀升。 上游原材料价格保持高位震荡, 技术优势助力公司持续获得超额收益, 2021Q1-3公司毛利率为26.99%,同比提升 3.37pct。 从费用端来看,公司三费明显改善,销售费率下降 1.98pct 至 1.35%;而通过持续优化企业结构,公司上半年管理费用下降 0.61pct 至 4.02%。 公司一贯坚持自主创新,持续加大研发投入,公司前三季度的研发费用为 0.73亿元,同比增加 27.99%。 公司营运能力同样优秀,前三季度公司存货周转率达为 8.34次,同比增长 14.90%,显著高于同业平均水准;应收账款周转天数为 75.63天,相比去年同期 86.75天,账期显著缩短。 新兴市场增速快, 高端技术助成长。 目前,新兴市场正处在快速增长的黄金时期,各类电容器都在性能相应的领域中大显身手。得益于铝电解电容器高容量、低成本,无论是时下最热的新能源赛道(汽车电子、储能),亦或是传统消费类、工业类、医疗、军工等行业,都离不开铝电解电容器,铝电解电容器正稳步朝着耐高压、高比容、小体积、高低温特性好等维度不断迈进。而近年来,公司成功研发的 FT系列超高比容低压电极箔、 HD 系列强耐水性高压电极箔、 HG 系列长寿命电极箔等新产品, 有望成为公司参与全球竞争、提升市场占有率的重要抓手。 超前布局绿色能源,“双控”政策影响轻微。 限电政策的松紧直接影响到电极箔前道工序腐蚀箔的生产,大量现存产能遭受限制。 反观海星股份, 受益于前瞻性的低碳化布局四川雅安水力发电,在煤炭资源丰富的宁夏地区也坚持使用“光伏+火电”齐上阵的低碳排放供电方式,可以预见在本轮的能源管控政策下, 或将对公司是一次机遇。有望重现 2018年环保政策收紧下,经营效益不降反增的行业奇迹, 成为产业中影响较低的一方。 公司深耕电极箔领域多年,涵盖了从低压到高压的全系列产品,广泛应用于各种高性能铝电解电容器的生产制造,处于该领域全球先进地位。 5G、大数据中心、新能源汽车、光伏发电等新兴市场迅猛发展的趋势下,公司作为电极箔系列全覆盖的领军企业,有望深度受益于消费电子、新兴市场蓬勃发展的红利。 在能耗“双控”政策的影响下,公司作为行业中受损较小的一方,依然能保持有序经营。另外, 公司能够较快转移原材料成本上涨,产品溢价不断提高, 且下游新兴市场增速喜人。因此, 我们上调公司 2021/2022/2023年营业收入分别为 16.67/21.06/26.63亿元,归母净利润分别为 2.21/3.01/4.02亿元, EPS 分别为 1.06/1.45/1.93元,对应 PE 分别为 19/14/10倍。公司在 A 股可比上市公司包括东阳光、新疆众合、华锋股份,考虑到公司在技术和规模上的业内领先地位,应当享有更高的溢价, 基于 2022年给予 27倍 PE,对应目标价: 39元, 上调至“买入”评级。
首页 上页 下页 末页 1/1 转到 页  
*说明:

1、“起评日”指研报发布后的第一个交易日;“起评价”指研报发布当日的开盘价;“最高价”指从起评日开始,评测期内的最高价。
2、以“起评价”为基准,20日内最高价涨幅超过10%,为短线评测成功;60日内最高价涨幅超过20%,为中线评测成功。详细规则>>
3、 1短线成功数排名 1中线成功数排名 1短线成功率排名 1中线成功率排名