公司发布业绩快报:2012年实现营收8.11亿元,同比增长37.6%,实现净利润2.03亿元,同比增长32.9%,对于EPS为0.62元,公司业绩符合预期。 公司四季度营收创新高。12年4季度实现营收2.58亿元,同比增长76.3%,环比增长18.1%,实现营业利润7600万,同比增长190%,环比增长32%,再创新高。四季度营收大幅增长主要是因为公司ITO镀膜、TPSENSOR、减薄业务进一步扩产且运营情况良好。 13年公司将“百尺竿头,更进一步”。 1.一体化布局加速。触屏行业内一体化将提升公司竞争力,并已经成为趋势,公司目前在大尺寸产品领域,通过寻找外协模组厂商加工模组产品实现一体化布局,未来公司还将通过其他灵活方式加速一体化布局,提升竞争力。 2.公司5代线开始量产。公司5代线已获取下游客户订单,开始批量生产,良率维持在较高水平,后续随着公司加强对下游客户的拓展,公司5代线产品类型将进一步丰富;同时,公司5代线现有技术合作伙伴背景深厚,将对公司5代线的经营提供支持。 预计公司12、13、14年的EPS分别为0.62、0.98、1.35元。公司是国内触屏行业领先企业,随着5代线的量产和一体化布局的完成,公司行业优势显著,因此,我们维持对公司推荐的评级。 风险:市场低于预期,产品价格下滑过快,新领域订单低于预期等。

目前,经济型酒店行业在我国步入黄金发展期。我国经济型酒店占酒店总量的比重在20%左右,远低于欧美国家平均70%的水平。未来,经济型酒店的市场集中度会更加集中,行业表现出扩张和整合的并举态势,聚合趋势更加明显,增长空间巨大。作为国内经济型酒店龙头企业的锦江股份必将受益于整个行业的快速发展。 公司经济型酒店业务保持快速发展。经济型酒店业务的增长主要来自内生性和外延式扩张带来的增长。内生性的增长主要依靠经济型酒店数量上的稳健扩张以及RevPar水平的提高,而外延式扩张的机会主要源于并购事件、海外扩张等带来的新品牌或新经营模式的延伸。经济型酒店数量上的稳健扩张是公司业绩增长的内在驱动力。出身酒店集团的锦江股份由于其强化品质优势,数量扩张速度相对稳健。公司计划在未来3至5年开业酒店达到1000家的数量,公司每年将新增约150家左右的酒店。公司注重发展加盟店,锦江之星加盟店占比的不断提高有望提升公司经济型酒店业务的盈利能力。锦江之星的出租率和平均房价均有一定的提升空间,我们预计未来3-5年锦江之星的RevPAR将有望小幅提升。 公司食品与餐饮业务2011年业绩有所下滑,预计2012年将维持目前的业绩水平,未来几年将恢复增长。公司注重管理、强化品牌建设,遵循以“锦江之星”品牌为发展主力,实施多品牌发展的战略,将有效提升公司的核心竞争力。高管股权激励利于公司长期发展。 盈利预测及投资策略:源于经济型酒店数量上的稳健扩张、加盟店占比的不断提高以及RevPar水平的提升带来的内生性增长以及源于对外并购、海外拓展等带来的外延式扩张机会将保证公司经济型酒店业务的持续快速发展。我们预计公司2012-2014的EPS分别为0.65元、0.82元和0.99元,公司目前股价14.46元,对应动态PE22倍、18倍和15倍,维持“谨慎推荐”评级。 风险提示:宏观经济波动风险、经营成本上升风险、扩张速度风险等。

事件: 公司公告近日收到政府补助资金2,650.39万元人民币。其中公司因加大投资、购置生产设备获得芜湖市政府一次性补助8,937,600元人民币;同时,芜湖市人民政府为支持公司发展,及时解决了公司提出的建设项目用地问题,给予购置土地费用补贴17,566,300元人民币。点评: 公司再次收到政府补贴,表明芜湖市政府对公司的发展给予大力支持,在购置生产设备与新项目建设用地等方面予以公司补助,这将加速公司发展进程,为公司发展注入新动力。 公司5代线开始量产。公司5代线已获取下游客户订单,开始批量生产,良率维持在较高水平,后续随着公司加强对下游客户的拓展,公司5代线产品类型将进一步丰富;同时,公司5代线现有技术合作伙伴背景深厚,将对公司5代线的经营提供支持。 公司一体化布局加速。触屏行业内一体化将提升公司竞争力,并已经成为趋势,公司目前在大尺寸产品领域,通过寻找外协模组厂商加工模组产品实现一体化布局,未来公司还将通过其他灵活方式加速一体化布局,提升竞争力。 公司其他业务稳健发展。公司3代线与2.5代线,目前订单稳定,良率达行业平均水平,产线利用率高,公司后续还将一步扩张产能,满足客户需求;公司ITO导电玻璃盈利能力稳定,液晶屏减薄业务切入知名面板厂商供应链,天津美泰发展稳健。 预计公司12、13、14年的EPS分别为0.62、0.98、1.36元。公司是国内触屏行业领先企业,随着5代线的量产和一体化布局的完成,公司优势显着,因此,我们对公司的投资评级由“谨慎推荐”上调为“推荐”。 风险:产品价格下滑过快,公司订单低于预期等。

报告摘要: 事件: 公司公告子公司重庆莱宝科技与毕克科技签署合同购买第五代(G5)镀膜及光刻生产线设备,重庆莱宝科技预计将新增G5一体化电容式触摸屏(OGS)产能8月起为5万片/月,12月底前,将增至10万片/月。 点评: 13年终端出货量乐观,拉动触摸屏需求。13年智能手机、平板电脑、超级本齐头并进,智能终端出货量乐观。中低端智能手机推动智能手机出货量持续增长,预计2013年智能手机出货量将达9亿部。低阶产品推动平板电脑市场加速发展,预计2013年出货量将达2亿部。强强联手提振超级本出货量,预计2013年出货量将突破3000万台。智能终端出货量的攀升将拉动触摸屏的需求。 购买G5设备,加速扩张产能。公司本次与毕克科技签署购买第五代(G5)镀膜及光刻生产线设备的合同,加速扩张OGS产能,为公司在OGS领域的领先地位提供保障。公司在现有产能的基础上,进一步扩张小尺寸和中大尺寸OGS产品的产能,并凭借深厚的技术积累,重新回到经营快车道。 预计公司12、13、14年的EPS分别为0.28、0.77、0.91元。公司是国内电容触摸屏龙头企业,将受益于移动智能终端的快速增长和触控新技术替代带来的需求增加。但短期公司业绩改善幅度有待观察,因此,我们维持对公司谨慎推荐的评级。 风险:市场低于预期,产品价格下滑过快,下游订单低于预期等。

事件: 公司公告800万像素微摄像头模组获OVT(豪威科技)的AAA级认证,正式量产并批量出货,良率达到预期目标,同时,公司1300万像素微摄像头模组开发成功。 点评: 13年终端出货量乐观,拉动上游元件需求。13年智能手机、平板电脑、超级本齐头并进,智能终端出货量乐观。中低端智能手机推动智能手机出货量持续增长,预计2013年智能手机出货量将达9亿部。低阶产品推动平板电脑市场加速发展,预计2013年出货量将达2亿部。强强联手提振超级本出货量,预计2013年出货量将突破3000万台。智能终端出货量的攀升将拉动摄像头模组、触摸屏等上游元件的需求。微摄像头模组业务值得期待。公司曾经是红外截止滤光片的龙头厂商,在光学领域技术积累深厚,并凭借触摸屏产品与终端厂商联系密切,将为摄像头模组业务拓展提供便利。公司500万像素微摄像头已量产,800万像素微摄像头已获得OVT认证并量产,1300万像素微摄像头已开发成功,使得公司产品线进一步完善。微摄像头模组业务将提振公司经营业绩,值得期待。 预计公司12、13、14年的EPS分别为1.74、2.24、2.51元。公司是国内电子元件领域龙头厂商,将受益于移动智能终端的快速增长带来的需求增加。但短期来看,公司产品价格仍有下行压力,且在微摄像头模组领域开拓仍存在不确定性,因此,我们维持对公司谨慎推荐的评级。 风险:市场低于预期,产品价格下滑过快,微摄像头模组订单低于预期等。

事件:海格通信发布公告,董事会同意公司使用自有资金46,620万元收购北京摩诘创新科技股份有限公司90%股权,进入模拟仿真、通用航空等领域;同意公司使用自有资金18,800万元收购深圳市嵘兴实业发展有限公司、深圳市嵘兴通信技术有限公司、深圳市嵘兴无线电技术有限公司60%股权,加快公司频谱管理业务发展,提升军民用频谱市场拓展力度。相关收购条件和标的公司业绩承诺均于公告中指出。 点评:摩诘创新提供模拟仿真系统相关产品与服务,产品包括飞行模拟器、电动运动平台、视景系统、飞行员程序训练系统、战术模拟训练系统等,主要客户为各军兵种和科研院所,2012年摩诘创新1-9月营业收入为1574.99万元,净利润为294.53万元,四季度是其集中确认收入时期,2012全年净利润预计超过2000万元。摩诘创新定位于军用和高端民用市场,2011年净利润率超过40%,公司收购摩诘创新股权有望提升综合盈利能力,本次转让还约定2013年至2015年摩诘创新合计税后净利润(扣除非经常性损益后)不低于1.50亿元。我们认为本次收购对公司经营具有长期积极意义,公司业务将延伸到航空领域,军方客户资源更加丰富,利于公司构建更为全面的军品体系,同时通过客户互动,公司传统产品线也有望打开新市场。 嵘兴是国内无线电监测领域知名厂商,产品为无线电监测设备和管理分析系统,提供系统集成服务,客户包括各地无委,曾服务过深圳大运会、北京奥运会等大型项目。本次收购使得双方技术、市场优势互补,嵘兴的民用频谱管理业务和公司相关军用业务将得到较快发展。十二五无线电规划为频谱监测设备提供50亿元市场规模,本次收购有望提高公司受益程度。 (注:协议签订后嵘兴三家公司将进行重组)盈利预测:预计2012~2014年EPS为0.81元、1.03元、1.20元。风险提示:拟购企业发展不如预期;现金优势减弱。

事件: 公司公告中大尺寸触摸屏产品取得突破,目前,正式量产三星13.3寸、15.1寸,联想14.1寸、15.6寸等超级本用触摸屏产品及华硕7寸平板电脑用触摸屏产品。 点评: 13年各类触控技术将并存。我们认为只有在满足用户体验的基础上,实现轻薄化和低成本要求的技术才有机会主导未来的触摸屏市场。2013年触摸屏行业技术路径仍将延续并存的局面,新型薄膜触控技术、TOL技术、G/G技术、G/F/F技术等将成为市场的主流,In-Cell技术、On-Cell技术等将局限于部分市场的应用。 中大尺寸触摸屏产品突破将提振公司业绩。公司技术优势显着,在小尺寸触摸屏领域位居国内领先地位。目前公司在克服传统G/F/F技术不足的基础上,积极推进G1F、GF2、Metal-mesh等新型薄膜触控技术的研发,并在中大尺寸触摸屏产品取得突破,正式量产了三星、联想及华硕的产品,使得公司产品线进一步完善,将提振公司经营业绩。 预计公司12、13、14年的EPS分别为1.74、2.24、2.51元。公司是国内电容式触摸屏领先企业,将受益于移动智能终端的快速增长带来的需求增加。但短期来看,公司产品价格仍有下行压力,且在新领域开拓仍存在不确定性,因此,我们维持对公司谨慎推荐的评级。 风险:市场低于预期,产品价格下滑过快,中大尺寸触摸屏订单低于预期等。

2012年公司实现归属上市公司股东净利润1.83-2.14亿元,同比增长20-40%,公司业绩符合预期。 作为触摸屏行业领先厂商,公司覆盖了触摸屏、ITO导电玻璃、减薄等业务,未来公司触摸屏业务将跨越式发展,ITO导电玻璃业务仍将稳健增长,减薄业务将快速发展,我们看好公司的发展前景。 1.G3与G2.5批量生产。公司和下游客户密切配合,2.5代线与3代线现已基本满产,主要供应平板电脑用Sensor产品。后续公司还将新增3代线,进一步扩充产能,对公司未来业绩起到显着支持作用。 2.G5有望明年初开始量产。公司积极开拓下游客户,5代线目前处于打样和小规模生产阶段,前期产品以G/GSensor为主,未来有望切入超级本的OGS产品,我们认为明年随着下游大尺寸触摸屏市场的启动5代线将开始批量生产。 3.其余业务稳健发展。公司未来将提高高档ITO导电玻璃占比,提升ITO导电玻璃业务盈利能力;公司减薄业务已切入行业内知名面板厂商供应链,贡献营收;天津美泰已开始为手机厂商提供配套镀膜服务,预计今年营收将大幅提升。 预计公司12、13、14年的EPS分别为0.63、0.97、1.16元。公司是国内触摸屏领先企业,多项业务都具有较强的发展潜力,并将受益于移动智能终端的快速增长。但短期来看,公司产品价格仍有下行压力,因此,我们维持对公司谨慎推荐的评级。 风险:市场低于预期,产品价格下滑过快,新领域订单低于预期等。

事件:2012年12月27日公司发布董事会决议公告,同意公司使用超募资金3905万人民币向广东中衡报关有限公司收购广东南方海岸科技服务有限公司(“南方海岸”)55%的股权。标的公司估值为其2011年净资产的2.35倍、2011年净利润的14倍;参考了2012年11月23日广东省电信工程有限公司持有的南方海岸50%股权3541.2万元的挂牌价格。 点评:南方海岸提供南方互动信息平台、来往港澳小型船舶快速通关服务等产品与服务,客户为海关、边检、缉私、检验检疫/海事等政府部门以及企业,市场覆盖广东、广西、海南、福建、浙江。南方海岸优势主要在软件和服务方面,其拥有多项软件著作权,开发了整合卫星导航、移动通信、互联网等多种技术的信息交换、发布系统。在北斗领域,南方海岸积极参与北斗在民用市场的应用,设计出GPS/北斗双模缉私艇终端设备并在广东成功应用。 与以往收购标的不一样,公司此次收购着力民用市场,并且标的是开展北斗业务的良好载体。我们认为交通运输/物流行业因车辆、船舶等数量众多,是当前潜力最大的北斗民用领域,南方海岸长期致力于为港口政府边检机构、船务代理公司、港口公司、货运代理、进出口公司、物流公司提供服务,将成为海格通信扩大北斗民用业务的较佳载体,南方海岸申报的相关北斗项目已拟对3万多艘渔船和3千多艘港澳流动渔船加强边防管理。政策层面,2012年12月,北斗空间信号接口控制文件公开服务信号B1I(1.0版)公布,北斗产业生态成熟度和北斗区域服务质量将提高。另外公司在北斗芯片、板卡、设备方面具有技术储备。因此从市场、政策、技术融合三层面看,公司收购的南方海岸成长性较高,此次收购标志公司北斗民用业务真正落地。 盈利预测:预计2012~2014年EPS为0.80元、0.93元、1.04元。 风险提示:南方海岸北斗相关业务比重低;集群业务发展不及预期。

金陵饭店本部总体运营平稳,入住率保持较高水平,房价稳步上升,凭借良好的品牌和管理能力优势、持续稳定的高品质服务将为公司带来持续稳定的高品质客源。未来,金陵饭店本部的景气度将依旧维持在高位,经营业绩将稳步增长。 考虑到金陵饭店在南京本地的品牌影响力及高端市场占有率,预计新金陵饭店开业两年左右可实现盈利,预计将于2014年左右实现盈亏平衡。新金陵饭店为公司未来业绩带来新的增长点。但是,运营初期之大额开办费支出和折旧摊销的影响或将拖累公司2013年的业绩表现。商品贸易业务:随着宏观经济的好转以及公司物流信息化建设的完成,公司商品贸易业务有望保持稳定增长,我们预计未来公司商品贸易营业收入将保持约10%的增速。 酒店管理业务:截至2012年6月,金陵连锁酒店突破120家(其中五星级92家,四星级14家,经济型14家),遍布北京、上海及全国十省,在管五星级酒店总数位居全国第一。公司酒店管理业务凭借风险小、毛利率高的轻资产模式,与外资高星级酒店将在不同的地域形成差异化竞争局面,长期增长潜力巨大。我们预计,公司酒店管理业务未来将保持10%左右的营收增速。 天泉湖项目:长远来看,项目将酒店、养生公寓等集中在生态园区内,有望打造苏北地区新的休闲旅游度假目的地,项目是公司进一步放大“金陵”品牌影响力,提高主营业务收入和投资收益水平,开拓新的利润增长点的有力尝试,长期发展前景值得关注。 公司投资策略及盈利预测:公司凭借在国内高星级酒店行业的品牌影响力和先进的管理经验,现有主业经营稳定,新金陵饭店增长前景看好,酒店管理业务增长潜力巨大,天泉湖项目有望打造苏北地区新的休闲旅游度假目的地,是公司开拓新的利润增长点的有力尝试,长期发展前景值得关注。但是,由于新金陵饭店以及天泉湖紫霞岭度假酒店等新项目先后投入运营,短期的大额开办费摊销以及运营初期市场培育可能出现的亏损将导致今明两年业绩增长乏力,我们预计公司2012-2014年的EPS分别为0.30元、0.34元和0.41元,公司目前股价6.88元,对应PE23倍、20倍、17倍,首次给予“谨慎推荐”评级。 风险提示:新金陵饭店项目建设进度低于预期、天泉湖项目资金压力等。

事件:12月18日,海格通信公告称,近日收到与某客户签订采购合同,标的为通信设备等。合同总金额为7260万元人民币,约占公司最近一个经审计会计年度营业总收入的7.26%。该合同供货时间为2013年上半年。公司同日公告,收到某通信网工程项目《中标通知书》,中标金额8419万元人民币,约占公司最近一个经审计会计年度营业总收入的8.42%。供货时间为2013年。 此外公司曾于12月13日公告收到采购合同,标的为(军用)系统集成等项目,供货时间为2012年~2013年。合同总金额为1.09亿元人民币,约占公司最近一个经审计会计年度营业总收入的10.90%。 观点:上述公告涉及公司传统优势领域的产品。我们认为优秀的公司应该具备一些承担“粮仓”角色的传统产品线,海格通信的短波、超短波电台研制与生产水平处于国内领先地位,在国防信息化与现代化建设的推动下,这些产品屡次获得采购,保证了公司至少能够惯性增长;伴随新业务发力,公司业绩还将得到进一步增厚。 科技进步与战争是推动国防现代化的重要力量。当前正处于电子信息技术高速发展期,加上近年我国周边纷争加剧,促使政府持续投入军队装备数字化、信息化建设。公司具备无线电台、导航、卫星通信等多,产品线全,覆盖频段宽,能提供一揽子解决方案和服务体系,由丰富的产品线提高项目竞争力、由项目带动产品推广,公司将成为主要受益者,该点已从近期连续获得订单得到体现。我们乐观看待公司明年及以后的发展。 盈利预测:预计2012~2014年EPS为0.80元、0.93元、1.04元。评级从“谨慎推荐”上调至“推荐”。

下游终端拉动需求增长:智能手机市场规模快速增长,2012年全球出货量预计将达6亿部,渗透率为33.71%。平板电脑市场快速成长,2011年平板电脑出货量为0.73亿部,同比增长256%,预计2012年出货量将超1.5亿部。LED液晶电视渗透率稳步提升,11年Q2渗透率仅为37%,截至12年Q3渗透率已提升至53%。在智能终端市场的带动下,2011年全球LED背光需求总量超过300亿颗,同比增长33%,预计2012年LED背光需求总量将达500亿颗,同比增长43%。 公司是国内LED背光龙头厂商:公司在LED背光领域积累多年,技术优势显着,拥有一支经验丰富的研发团队,在产品专利、新产品研发和工艺创新等方面积累深厚。公司具有快速响应服务优势,在产品交期和客户意见响应和处理方面领先于竞争对手。公司耕耘行业多年,在大中小各尺寸领域内客户资源丰富。 大中小尺寸全面出击:公司仍将进一步提升市占率,保持领先地位,并凭借自身的竞争优势,扬长避短,保持小尺寸领域的持续增长。公司可将小尺寸产品直接用于中尺寸领域,并能利用原有小尺寸领域的渠道,从而在中尺寸领域复制小尺寸的成功模式。公司在大尺寸领域已向多家厂商送样,随着下游需求的增强和公司多年的行业积累,预计明年将实现突破开始放量。 投资建议:小尺寸、中尺寸、大尺寸背光产品等是公司营业收入的主要来源。我们预测公司2012年到2014年公司EPS分别为0.67,0.92,1.21元,当前股价对应动态PE分别为15.79,11.47和8.71倍,首次给予“推荐”评级。风险提示:行业景气度低迷,上游材料价格上涨过快,中尺寸产品订单低于预期,大尺寸产品订单低于预期。

公司公告公司董事、高管高前文先生12月5日通过深圳证券交易所交易系统增持本公司股份10000股,约占公司已发行股份总数的0.003%,增持均价为12.5元。 点评: 公司董事、高管增持公司股票,表现了公司管理层对公司未来发展前景的看好,通过增持来表达对公司未来发展充满信心。 新品迭出,市场前景广阔。近期各家厂商纷纷推出主力产品。海外厂商宏达电推出了HTCOneX产品,诺基亚推出了Lumia900和Lumia920产品,三星推出了GALAXYSIII产品,苹果推出了iPhone5产品。国内厂商也不甘示后,中兴、华为、酷派、联想、小米、魅族等厂商纷纷推出了主力产品。新品迭出,提振了市场的景气度,并推动市场的快速发展,市场前景广阔。 公司触摸屏业务按期推进。公司5代线目前在送样中,明年有望开始批量生产;公司3代线,已获取订单,开始批量生产;公司2.5代线5月开始批量生产,良率达行业平均水平,产线利用率高;公司后续还将一步扩产产能,满足客户需求;公司现有技术合作伙伴背景深厚,将对公司未来经营提供支持。 公司其他业务稳健发展。公司ITO导电玻璃盈利能力稳定,液晶屏减薄业务切入知名面板厂商供应链,天津美泰今年营收将大幅增长。 预计公司12、13、14年的EPS分别为0.63、0.97、1.16元。公司是国内电容式触摸屏领先企业,将受益于移动终端的快速增长带来需求的激增。但短期来看,公司产品价格仍有下行压力,因此,我们维持对公司谨慎推荐的评级。 风险:市场景气度低于预期,产品价格下滑过快,新领域订单低于预期等。

公司公告非公开发行股票申请获审核通过。公司非公开发行股票申请获证监会审核通过,拟投资电容式触摸屏扩产项目,将新增年产4000万块中小尺寸电容触摸屏和300万块中大尺寸电容触摸屏。 点评: 各类触控技术将并存。我们认为只有在满足用户体验的基础上能实现轻薄化和低成本要求的技术才有机会主导未来的触摸屏市场。2013年触摸屏行业技术路径仍将延续目前的局面,向左走或向右走并不重要,各类技术将并存,TOL技术、G1F技术、G/G技术、G/F/F技术将成为市场的主流,In-Cell技术、On-Cell技术、GF2技术、Metal-mesh技术将局限于部分市场的应用。 新型薄膜技术未来有望提振公司业绩。公司是国内触摸屏行业领先厂商,技术优势显著。公司现已开发G1F、GF2、Metal-mesh、纳米银浆等新型技术,能较好的克服传统G/F/F技术的不足,并能延伸至新产品领域,有望提振公司经营业绩。 产能扩张加速,未来前景看好。本次非公开增发获批,将为公司扩张电容式触摸屏产能提供保障。公司在现有产能的基础上,进一步扩张中小尺寸与中大尺寸产品的产能,将保持行业领先地位。 预计公司12、13、14年的EPS分别为1.74、2.21、2.56元。公司是国内电容式触摸屏领先企业,将受益于移动智能终端的快速增长带来的需求增加。但短期来看,公司产品价格仍有下行压力,因此,我们维持对公司谨慎推荐的评级。 风险:市场低于预期,产品价格下滑过快,新领域开拓低于预期等。

事件:11月28日,公司发布公告称,旗下玉龙雪山大索道提价申请获批,双程票价由原来的150元提高到180元,上调幅度20%,此票价中包含原批准的玉龙雪山生态环境保护专项资金25元。新价格在2013年春节后正式实施。 点评:1)关于玉龙雪山索道的提价进程,丽江旅游索道门票价格从03年以来一直未作调整,已满足提价条件。2011年5月15日,公司向政府有关部门提交了《关于调整丽江玉龙雪山旅游索道客运票价的请示》,申请将玉龙雪山索道的价格由双程150元/人次提高到200元/人次。我们在8月份的《丽江旅游调研报告:立足丽江,布局周边,延伸旅游产业链带来新增长点》中指出,从其他景区启动提价程序来看,丽江旅游索道提价年底获批预期强烈。从时间点来看,此次提价获批略早于市场预期。2)我们预计此次索道提价将增厚公司13年的净利润在10%左右,我们调高公司13-14年的EPS至1.07元和1.22元。 公司未来看点:公司主营业务增长良好。在发展主营业务的基础上,公司加快资源整合步伐,进一步延伸旅游综合产业链,新业务将为公司带来新的业绩增长点:“雪山景区甘海子餐饮中心”项目目前土建工程基本结束,预计2013年5月完工。“丽江古城南入口旅游服务区”项目目前按计划开展工作。此外,公司与香格里拉县人民政府签订《香巴拉月光城项目投资开发合作意向书》,计划在独克宗古城建设高端度假酒店和藏文化风情体验区。11月16日,公司发布公告称,将在泸沽湖景区投资建设牛开地片区度假村、里格精品度假村两个项目。此举对于提高公司未来的投资收益及提升公司可持续发展能力有着积极影响。公司投资的几个新项目虽然短期对公司业绩几乎没有影响,但是标志着公司异地扩张步伐加快,产业链进一步完善,未来发展前景值得关注。 盈利预测及投资策略:受益于丽江旅游市场的高增长,公司主营业务业绩平稳增长,在此基础上,公司加快资源扩张整合步伐,延伸旅游综合服务产业链,未来业绩增长前景明朗。我们调高公司2012-2014的EPS至0.84元、1.07元和1.22元,公司目前股价16.86元,对应PE20倍、16倍和14倍,维持“推荐”评级。 风险提示:新项目进程具有不确定性、经济下行导致游客量增速低于预期等。