2012年净利润同比增长753%:公司实现营业收入32.84亿元,同比增长30.04%;实现净利润1.36亿元,同比增长753%。公司净利润大幅增长的原因是期间费用率下降和特高压产品的高利润带来的边际弹性。 2012年新签订单39.49亿元,同比增长47.9%:公司订单同比高增长的原因是新签了“淮南-上海”交流特高压组合电器订单,同时在“哈密-郑州”和“溪洛渡-浙西”两条直流输电项目中表现优异。根据我们测算,2012年公司在国家电网公司集中招标市场的订单同比增长50%(部分确认为2013年的新签合同)。 公司大幅的控制了期间费用率,同比下降2.17%:公司2012年的销售费用绝对值同比下降,销售费用率下降2.51%;管理费用率同比提升,主要原因是公司的研发费用增加了7700万元。 毛利率触底,受益电网招标价格回暖:受益特高压产品集中交货,公司的毛利率同比提升约1.4%,常规产品毛利率已经触底。受益2012年的国网公司优质订单和直流项目订单,2013年公司的常规产品毛利率将开始回升。 公司经营目标彰显成本费用控制的决心:公司计划2013年实现营业收入40亿元,成本费用为35.42亿元,营业利润4.5亿元,净利润3.88亿元。从公司披露的目标看,2013年的营业利润率达到了11%,同比提高6.5%,彰显公司控制费用和成本的决心。 投资建议:由于“浙北-福州”特高压项目已经获批,公司2013年的业绩有保障,预计2013-2015年EPS为0.48元、0.85元和1.04元,上调评级至“买入-A”,维持目标价12元,对应2013年25倍的市盈率。 风险提示:特高压建设不达预期的风险

业绩年中扭亏为盈:2012 年公司实现营业收入6.4 亿元,同比下降1.72%;实现净利润3867 万元,同比下降28.38%。由于上半年受产品价格下降和原材料价格上涨的影响业绩出现亏损,从3 季度开始业绩大幅反转,第四季度净利润同比增长97.59%。 成本改善卓有成效:2012 年开始大连地区快速上涨的液化气价格给公司的生产成本带来了极大压力,下半年开始公司将液化气生产工艺改造为天然气生产工艺,每年降低成本1200 万元,相当于提升毛利率2%。公司仍然有部分产能没有接受天然气改造,我们判断后续仍有成本下降空间。 在手特高压订单充足:公司2012 年下半年和2013 年初签订了“淮南-上海”、“哈密-郑州”、“溪洛渡-浙西”三条特高压线路的绝缘子订单超过3 亿元,目前“溪洛渡-浙西”和部分“淮南-上海”的绝缘子仍然未确认收入,将极大的支撑2013 年的净利润,■募投项目即将扩产:由于交流特高压建设进度有所耽搁,公司上市后募集资金用于扩大盘型悬式绝缘子的产能一直未启动,仅仅开工了复合绝缘子的生产项目。2013 年交流特高压的进度越来越明朗,公司2013 年将择机启动瓷绝缘子产能扩大项目,迎接特高压的建设。 投资建议:预计 2013-2015 年EPS 为0.44 元、0.7 元和0.9 元。 我们认为当前股价合理,考虑到交流特高压线路对公司的业绩弹性,我们给予公司“增持-B”的投资评级,目标价14 元,对应2014 年20 倍。 风险提示:特高压建设进度不达预期。

公司盈利能力优秀,ROE远超同类竞争公司。在一次设备低谷时期公司没有布局扩张产能,反而是加强新产品研发和拓展,以短期的ROE骤降换来未来的成长性。2012年公司基本面已经触底,目前常规产品在手订单量价齐涨,新产品市场已经全面打开,2013年开始公司的ROE将大幅回升。目前公司已经是国内产品线最全的电力设备公司,多点布局全面迎接行业成长性。2013年海外变电站总包已经有所突破,看好公司在海外变电站总包蓝海市场的投资回报。 一次设备行业周期向上:随着重工业拉动GDP进入尾声,电力设备行业已经难以复制过去大规模增长的格局。近几年的景气度下滑已经反应了用电量增速下滑的事实,未来一段时间将呈现周期性摆动。2012年是一次设备触底回暖,景气度向上的开头。思源电气作为行业龙头公司,估值将向上偏移。 智能电网产品和电力电子产品进入收获期:电力设备自身存在结构性调整和装备升级的成长方向,目前比较确定的是一次设备公司布局的海外市场,二次设备公司布局的智能电网市场和以电能质量产品为代表的电力电子类公司的迅速成长。2009年思源电气同时布局了组合电器、在线监测、数字化变电站和SVG、APF等新产品的研发,2012年这些产品市场拓展极为成功,订单高速增长,市场份额跃居行业龙头。2013年开始这些新产品的高增速,将为思源电气打开成长性的通道。 投资建议:我们预计公司2013-2015年的EPS分别为0.9元,1.3元和1.7元。维持“买入-A”的投资评级,上调目标价至22.5元,对应2013年25倍的市盈率,短期市值目标100亿元。

国电南瑞发布2012年年报,实现营业收入60.28亿元,同比增长29.35%,归属于母公司所有者的净利润10.56亿元,同比增长23.54%,每股收益0.67元。 订单保持增长:2012年新签合同89.33亿元,同比增长23.73%;电网自动化业务合同实现30%以上增长。期末公司在手订单50.19亿元,其中新签在手订单36.38亿元。 智能电网建设尚在爬坡期:2012年国网公司调度、变电站开工项目较多,投产项目偏少,公司这两项业务增速低于往年;随着调试经验积累,项目进展加快将加快在这些业务2013年的收入确认。智能变电站比例提高处于爬坡阶段,我们认为变电站自动化的增长两年内不会见顶。 轨道交通将好转:2012年9月5日,国家发改委批准轨道交通项目合计6990亿元,预计随着宏观经济好转,轨交项目的订单和收入增长将大大好于去年。 配网竞争力将加强:公司在江宁基地生产线上半年将投产,配网配套能力将大大加强。 用电自动化将高增长:国内智能用电和充换电站市场平稳,加上海外大订单收入确定,2013年用电自动化业务将高增长。 2013年内生性增长目标30%:2013年,公司力争新签合同112亿元,同比增长25%,营业收入75.35亿元,同比增长25%,归属于母公司所有者的净利润13.73亿元,同比增长30%。 投资建议:我们预测公司2013-2015年EPS分别为0.9元、1.14元、1.42元,考虑资产注入后的EPS分别为1.03元、1.32元、1.65元,维持“买入-A”投资评级,6个月目标价22元。 风险提示:智能电网建设进度低于预期风险,资产注入进度低于预期

公司在立足智能电表业务的同时,发展节能LED、新能源(光伏),保持公司业务的持续增长。 智能电表需求超规划:国内智能电表需求受到农网改造、新增需求及更新需求的刺激,总需求超过最初规划。预计2013年,国网智能电表招标量仍将超过6500万,2014年出现小幅下滑,2015年后进入稳定增长期。 智能电表保持优势地位:2011-2012年公司在国网电表综合中标率分别为6.84%和5.65%,排名首位。尤其是单相智能电能表销售受市场认可度非常高。 从2011年第2批次以后,2级智能单相电表中标份额始终保持在前三名。预计2012-2015年公司的电能计量业务保持10%复合增长。 新能源业务目标明确:专注分布式光伏电站系统业务,和逆变器产品销售,为公司注入新的活力。预计2013-2015年光伏电站销售收入复合增长率84%,逆变器的销售收入复合增长率40%。 节能-LED照明应用业务启动:紧跟LED照明应用快速发展机遇,充分利用集团产业链优势,渠道优势,制造优势以及现金优势切入市场,开辟新的利润盈利点。预计2013年开始,将有业绩释放,2013-2015年复合增长率81%。 新业务拓展以及智能电表业务需求稳定增长,提高公司EPS的同时,按照业务分部估值,改善估值水平,带来估值增长的投资机会。 投资建议:我们预计公司2012年-2015年的收入增速分别为18.1%、24.4%、11.7%、20.0%,净利润增速分别为58.5%、37.9%、9.0%、21.7%,2012-2015年EPS分别为0.84元、1.15元、1.26元、1.53元,首次给予“增持-A”的投资评级,6个月目标价为19.0元,对应2013年16.4倍的动态市盈率。 风险提示:1.智能电表招标不达预期;2.新业务发展不达预期

2013年一季度预计盈利5500万元-6500万元,同比增加净利润1.07亿元-1.18亿元。 特高压对业绩增厚明显,后续成长性强劲:公司一季度大幅扭亏为盈的主要原因是“淮南-上海”交流特高压项目的组合电器在今年一季度交货,大幅提升了公司的净利润。据3月19日中证报报道,“福州-浙北”交流特高压线路已经过会,不日下发核准批文。 根据我们对项目配臵的测算,平高电气将获得超过10亿元的组合电器订单。此外根据特高压项目整体推进的情况,其余的项目接下来核准的可能性很大。 公司的管理正在逐渐理顺,期间费用控制良好:公司过去业绩较差的主要原因是管理体制较差,成本和费用居高不下。自从国家电网公司接手平高电气后,正在逐步理顺上市公司的管理,从去年开始成本和费用已经大幅得到控制。从公司的基本面情况和行业同类公司的盈利水平比较来看,公司的成本和费用仍有较大的下降空间。 投资建议:基于2013年交流特高压建设如期开工的前提下,我们预计公司2012-2014年的EPS为0.16元,0.5元和0.66元,维持“买入-B”的投资评级,目标价12元。 风险提示:交流特高压建设推迟。

非公开发行股份内容:平高电气发布2012年非公开发行股票预案第二次董事会公告、预案补充版及资产评估报告,相比上次预案公告,公司拟非公开发行股份修改为不超过3.15亿股,发行价格为7.31元不变,拟注入的平高集团持有的高压、超高压、特高压开关配套零部件相关经营性资产作价确定为85,388.25万元,平高集团14亿元现金认购不变,用于平高电气天津智能真空开关科技产业园项目及补充公司流动资金。非公开增发完成后,平高电气总股本将上升到11.32亿股,比上次预案版本略有减少,平高集团在上市公司中的股权比例将由24.91%上升到45.67%。 投资建议:给予公司“买入-B”的投资评级,上调6个月内目标价为12元。不考虑增发后的股本增厚,预计2012-2014年EPS为0.16元,0.5元和0.66元, 风险提示:1.国家电网公司改变投资计划的风险;2.特高压建设进度推迟的风险。

资产重组预案:许继电气发布资产重组方案预案,公司拟采取定向增发的方式,即由许继电气向许继集团发行股份,购买许继集团下属电力装备制造主业相关资产,同时,公司向许继集团定向发行股份募集配套资金4.50亿元,拟用于补充流动资金。本次重组拟购买资产,包括:(1)柔性输电分公司业务及相关资产负债;(2)许继电源有限公司75%股权;(3)许昌许继软件技术有限公司10%股权;(4)上海许继电气有限公司50%股权。股份发行价格为17.26元/股。本次重组许继电气新增股份13,778万股。发行后,许继集团对公司的持股比例将增加到40.91%。本次交易标的资产的账面净资产为6.49亿元,预估值为19.28亿元,预估增值12.79亿元,增值率为197.07%。 拟注入资产为优良资产:在建设坚强智能电网,发展新能源的背景下,柔性输电分公司的直流和新能源业务,许继电源的电源和充换电站业务无疑有广阔的发展前途,所注入的资产将增强公司的盈利能力,减少关联交易,少数股东权益的收购也加强上市公司独立性。结合订单,行业规划和公司市场地位,拟注入资产运营情况作出的合理预测,拟注入资产2012-2014年按照权益的净利润预计为2.02亿元、2.08亿元、2.26亿元,按照19.28亿元的预估值,资产注入PE分别为9.565倍、9.282倍、8.548倍,比较合理。 投资建议:公司之前发布2012年业绩预增公告,2012年同比增长90%-120%,对应EPS为0.79元-0.91元。我们对公司重组前2012-2014年EPS预测上调为0.9元、1.35元、1.75元,考虑重组后的2012-2014年EPS预计为1.05元、1.40元、1.73元,维持?买入-A?投资评级,按照重组后2013年EPS1.4元,给予20倍市盈率,上调6个月目标价位到28元。 风险提示:资产重组审批风险,电网规划改变的风险,电网建设进度低于预期的风险。

订单点评:公司在2012年国家电网公司第六次集中招标中中标6.3亿元订单,占2011年的收入占比为24.g%,市场份额大幅提升。 根据我们测算,2012年平高电气约获得国家电网公司集中招标订单17亿元,同比2011年增长54%。公司在隔离开关和断路器的市场份额明显提升,750kV组合电器增厚了公司的订单。 超高压电网的建设再度重启是今年订单高增长的主要原因:据我们测算,本次招标总规模约为60亿元,其中500kV和750kV的变压器金额约为10亿元,500kV和750kV的开关设备招标金额约为11亿元,对整体招标金额的拉动极大。我们认为要重视超高压电网建设对公司业绩的拉动。 组合电器今年订单价格上涨明显,明年毛利率有望提高:根据我们了解到的情况,自从国家电网公司改变了低价中标的规则,次设备价格上涨明显。2012年的组合电器订单价格同比2011年增长了10-20%。由于电网订单执行周期较长,我们判断明年公司的毛利率同比增长非常明显。 特高压建设预期强烈:公司是上市公司中最受益特高压建设的标的。今年国家电网公司开工建设了2直1交特高压线路,加上国家电网公司明年初拟开工的三条交流特高压项目.对公司未来两年业绩拉动非常明显。 投资建议:不考虑公司定向增发项目对业绩和股本的影响,我们预测公司2012-2014年的EPS为0.2元0.5元和0.66元。维持公司“买入-B”的投资评级,6个月内目标价10元,对应公司2013年20倍的市盈率。 风险提示:1.国家电网公司改变投资计划的风险;2.特高压建设不达预期的风险。

国电南瑞发布公告,控股股东南瑞集团于2012年11月23日通过上交所大宗交易系统以15元/股的价格与国电电力交易,增持公司股份3150万股,占公司总股本的1.9993%。南瑞集团承诺,在增持计划实施期间及法定期限内不减持其所持有的本公司股份。交易后国电电力持有公司股份下降到55,896,317股,占公司总股本的3.55%。我们就此进行点评:维护股价意愿明显:公司正在实施以资产注入方式向大股东的定向增发,增发价格16.64元/股,本次交易15元/股的价格高于11月23日收盘价格14.85元/股。 按照《上市公司股东及其一致行动人增持股份行为指引》的适用范围,增持股份是12个月内增持不超过2%,南瑞集团本次增持股份一次性就达到1.9993%,大股东认为目前的股价偏低。国电电力从2010年的历次减持对股价造成冲击,本次南瑞集团接盘,我们认为大股东维护股价的意愿明显。 公司业绩仍将持续快速增长:1)智能电网建设的内容中,智能调度、智能变电站、智能配网、充换电站仅仅是刚开始规模建设。2)“十二五”的大规模城市轨道交通建设国家已经批准,是拉动经济增长的重要措施。3)国内分布式光伏、风电将大规模启动。4)南瑞集团在自己发展国际市场的同时,也随着国网公司走出去。国电南瑞在上述领域中的优势地位保证公司业绩仍将保持持续较快增长。 盈利预测与投资评级:我们维持公司盈利预测,考虑正在进行的资产注入,预测2012-2014年EPS分别为0.86元、1.14元、1.43元,维持“买入-A”投资评级和24元的目标价位。 风险提示:资产注入方案还需要有关部门批准

平高电气发布非公开增发预案,向平高集团非公开发行股票的数量不超过32,000万股。 本次发行价格为定价基准日前20个交易日公司股票交易均价,即7.31元/股。按照预案非公开增发完成后,平高电气总股本将上升到11.38亿股,平高集团在上市公司中的股权比例将由24.91%上升到46%。 增发预案:本次非公开发行股票的数量不超过32,000万股,部分股份由平高集团以其持有的高压、超高压、特高压开关配套零部件相关经营性资产认购,资产作价预计不超过90,000万元;部分股份由平高集团以140,000万元现金认购,用于平高电气天津智能真空开关科技产业园项目及补充公司流动资金;其余股份由平高集团以平高电气根据相关政策收到的应转为国有资本金的重大技术装备进口退税税款3,305.5597万元认购。 资产注入:我们认为由于零部件配套资产是是上市公司经营的必须环节,如以让利上市公司为经营主旨,则单纯讨论该资产的盈利能力没有意义,该资产的注入主要目的是可以减少关联交易,同时为降低成本提高配套能力和增强质量管控能力打下基础。 平高电气天津智能真空开关科技产业园项目:以高电压、大容量真空灭弧室制造为核心业务,以智能、环保、节能、长寿命、免维护的智能气体绝缘金属封闭开关设备等高端智能化成套开关为核心产品。配电网投资将是电网未来投资的主要方向,高压真空开关产品作为配电网的基础装备,具备对环境无污染的特质,其智能化的发展是变电站综合自动化、配电网络自动化的基础。智能真空开关在智能组建功能一体化、绝缘介质环保化等方面均符合智能电网建设的需求,是实现智能电网的重要环节,也是未来国内高压开关产品的发展方向。该项目建成后,公司产品从特高压、超高压、高压开关扩展到配电开关,完善了公司的产业结构,着眼于公司未来可长期持续发展,该项目是公司作为专业开关公司做大做强做精的重要一环。 补充流动资金:本次募集资金5亿元将用于补充流动资金,平高集团以平高电气根据相关政策收到的应转为国有资本金的重大技术装备进口退税税款3,305.5597万元在没有明确用途之前预计也可以用于补充流动资金。流动资金补充将改善公司资产结构,降低财务成本。 盈利预测与投资评级:本次公布为增发预案,我们暂时不调整公司盈利预测,2012-2014年EPS分别为0.2元、0.5元、0.66元。维持“买入-B”投资评级和10元目标价位。 风险提示:增发预案需要有关部门批准,特高压交流项目审批风险

国电南瑞发布收购资产预案,公司拟采取定向增发的方式,即由国电南瑞向南瑞集团发行股份,购买南瑞集团所持的北京科东100%股权、电研华源100%股权、国电富通100%股权、南瑞太阳能75%股权和稳定分公司整体资产及负债。根据对拟购买资产预估值和发行价格的计算,本次重组国电南瑞新增股份13,929.44万股,本次重组完成后,上市公司总股本从重组前的157,553.83万股增至171,483.27万股。南瑞集团仍为国电南瑞控股股东。 持股比例由目前的35.25%增加至40.51%。 北京科东主要是调度业务,电研华源主要是配网业务,与上市公司基本重叠。稳定分公司主要是稳定控制业务与上市公司存在上下游关系。国电富通与国电南瑞已有的发电厂励磁系统等产品可逐步完善国电南瑞发电厂整体解决方案。南瑞太阳能业务涵盖光伏发电控制设备的制造和光伏电站工程,通过在大功率电力电子技术方面多年的研究积淀,研制出相关核心设备,并已介入参与国内外部分太阳能光伏和光热项目。南瑞太阳能注入国电南瑞之后在新能源领域研发实力可以得到增强,同时增强国电南瑞的新能源电站建设总包实力,促进国电南瑞新能源发电业务的开展。 从盈利能力看,北京科东和稳控分公司盈利能力最强,北京科东净利润率从2011年的15.7%提升到2012年1-9月为16.6%,稳控分公司净利润率长期在20%以上,2011年净利润率26%,2012年1-9月为23.3%。瑞太阳能虽然目前盈利能力较低,与收入规模有关,也与目前光伏行业整体盈利有关,但发展空间很大。电研华源盈利能力中等,2011年净资产收益率到达18.66%也是非常可观,配网业务空间大,与上市公司目前的配网业务可以形成合力。收购国电富通超出我们之前预期,国电富通盈利能力中等,收入增长一般,2011年净资产收益率到达20.81%,盈利非常稳定。我们预计从中国电科院划转过来的北京科东、电研华源、国电富通进入到上市公司后净利润率还将有提升的空间。 盈利预测与投资评级:我们预计收购资产2012年收入约22.7亿元,增厚归属于母公司净利润2.85亿元。本次收购之前2012年按照净利润增长40%预测,2012年净利润11.967亿元,合并收购后14.817亿元。按照增发完成后171,483.27万股计算,预测2012-2014年EPS分别为0.86元、1.14元、1.43元,维持“买入-A”投资评级和24元的目标价位。 风险提示:目前资产评估还是预估,方案还要经过相关部门批准

四方股份发布三季报,三季度实现收入5.1亿元,同比增长47.88%;实现归属于母公司净利润5450万元,同比增长41.78%;前三季实现收入13.7亿元,同比增长46.25%;归属于母公司净利润1.25亿元,同比增长35.23%;业绩符合预期。 三季度净利润环比略有下降:毛利率环比下降1.46个百分点,是因为本季度产品结构的原因;销售费用环比增加1217万元是因为新增加营销人员及销售订单增加导致相关的营销费用增加,从预收账款环比上升22.5%可以印证销售订单增长;前三季度管理费用比上年增长41.28%,主要因为公司期权激励成本、增加研发投入及并购保定三伊公司形成的无形资产摊销增加。 预计四季度净利润将大幅增长:从存货比上年增长92.24%和预付款比上年增长109.16%可以预计四季度收入将大幅度增长。存货增长主要原因系公司业务增长导致的原材料储备、在产品增加及季节性因素未发货结算的产成品增加所致;预付款项增长公司业务增长导致生产物资采购预付款项增加,以及新纳入合并范围内子公司的预付款项余额所致。1-9月国网公司智能变电站才投产55座,仅占到预计全年投产的10%,四季度将是投产高峰。 预计净利润实际同比增长50%以上:公司对股权激励费用采用加速摊销的方式,预计今年摊销税前利润2300万元,明年股权激励费用摊销将大幅度减少;公司年初收购了保定三伊公司,在光伏行业低迷的情况下,依靠其他业务三伊公司预计全年可以保持去年4000-4500万元的净利润水平,区别于多数公司将收购溢价放在商誉,公司将收购溢价款中约1.5亿元的放在无形资产中,无形资产摊销降低了三伊公司并表的净利润。从三季度无形资产和商誉略有增加估计公司在三季度进行了非重大资产的并购。将摊销的费用复原预计前三季净利润实际同比增长50%以上。 盈利预测与投资评级:我们预测公司2012-2014年EPS分别为0.78元、1.1元、1.39元,维持24元目标价与“买入-A”投资评级。 风险提示:智能电网建设进度低于预期的风险。

1-9月净利润同比增长44.46%,预计全年同比增长10-30%:公司1-9月实现营业收入7.18亿元,同比增长50.36%;实现净利润4900万元,同比增长44.46%。公司收入的高增长主要受益于之前订单的高增长。2011年下半年新增订单同比增长62%,2012年上半年新增订单同比增长32%,根据订单结算周期,对应了今年的收入高增长。公司的毛利率同比下降5%,但是销售费用占比同比下降5%,抵消了毛利率下滑的影响。公司预计全年业绩增长10-30%。 1-9月新增订单10.33亿元,同比增长18.6%:受益农网投资的加速和配网自动化的推进,公司1-9月新增订单10.33亿元,同比增长18.6%。由于2011-2012是农网投资的高峰,2012年已经进入农网投资增速的末期,加上2011年下半年的基数较高,公司的新签订单增速下滑属于正常的行业现象。 看好城镇化建设带来的配网建设持续增长:之前的农网改造拉动了公司的业绩增长,但是农网产品的毛利率过低,使得公司净利润的增速低于订单和收入的增长。未来新型城镇化建设对高端产品的拉动较快。我们看好公司的环网柜产品在城镇化建设中有较快的增长。 公司受益未来智能电网配网自动化的建设:配网自动化建设经历了省会城市主站的建设高峰后,实际的终端需求并未跟上。我们判断未来的配网自动化建设,终端的增速将超过主站的增速。公司具有齐全的终端一次和二次产品,受益未来配网自动化的建设。 盈利预测与公司评级:维持“增持-A”的投资评级,目标价14元。预计2012-2014年EPS为0.5元、0.62元和0.72元。 风险提示:1.城镇化建设不达预期的风险;2.配网自动化建设不达预期的风险。

许继电气发布三季报,三季度实现收入13.76亿元,同比增长42.08%;归属于母公司净利润3095万元,同比增长50.56%。前三季度实现收入39.18亿元,同比增长64.78%;归属于母公司净利润1.39亿元,同比增长47.4%,符合预期。 三季度环比下降正常:三季度收入环比下降11.34%,归属于母公司净利润环比下降60.51%。三季度计算得出的所得税率为20%,如按照软件企业15%的所得税率计算,公司业绩将更好。从子公司的情况看,子公司的净利润大约只下降了18%。公司三季度净利润下降符合公司历史规律。过去年份公司净利润最多的季节为第二季度和第四季度。今年为智能电网推广年,公司的智能电网业务特别是智能配网业务将高速增长,四季度收入和净利润预计将显著增长。 资产重组进行中:公司自9月26日停牌,公司正在筹划重大资产重组,我们猜测是要进行集团内资产注入,目前重组方案尚未公布。 盈利预测与投资评级:暂时维持盈利预测,预测2012-2014年EPS分别为0.63元、1.0元、1.45元,维持目标价位20元,维持“买入-A”投资评级。 风险提示:资产重组事项尚存在重大不确定性,