公司发布2010年三季报,公司前三季度实现营业收入114.78亿元,同比增长33.7%,利润总额75.82亿元,同比增长35.5%,归属于母公司股东的净利润59.47亿元,同比增长35.4%。第三季度实现净利润20.44亿元,同比增长39.1%,环比增长12.9%。前三季度基本每股收益0.95元。 公司前三季度净利润同比增长35.46%,主要驱动因素是生息资产规模扩张、拨备支出减少和手续费净收入增加。生息资产比年初增长29.3%,拉动净利润增长33.08个百分点;拨备支出同比减少54%拉动净利润增长3.4个百分点;虽然费用收入比继续维持低位,只有25.78%,但同比提高2.97个百分点,拖累净利润增长6.09个百分点,而净息差(年化)同比下降11个BP拖累净利润下降2.54个百分点。 第三季度净利润环比提高12.96%,主要是生息资产规模增长和费用比下降,前者贡献10.16个百分点,后者贡献3.79个百分点。第三季度净息差继续下滑,年化环比下降10个BP,拖累净利润增长-4.71个百分点。 不良“双降”,拨备覆盖率提高。截至9月末,公司不良贷款余额23.33亿元,比年初减少4.63亿元,不良贷款率0.72%,比年初降0.30个百分点,不良贷款拨备覆盖率265.70%,比年初提高50.01个百分点。 净息差走势不理想。公司上半年年化NIM2.32%,二季度单季度年化NIM为2.36%,三季度年化NIM只有2.25%,北京地区贷款的激烈竞争程度严重限制了公司净息差反弹。 ?投资建议。我们维持对北京银行10年和11年的业绩预测,2010年归属于母公司股东的净利润增速27.9%,达到71.06亿元,每股收益1.16元,2011年归属于母公司股东的净利润增速27.80%,达到91.20亿元,每股收益1.46元,维持增持评级。

公司前三季度净利润同比增长57.4%,主要驱动因素是生息资产规模扩张、费用比下降、净息差反弹和手续费净收入增加。生息资产比年初增长14.25%(贷款增长16.64%),拉动净利润增长21.42个百分点;费用比下降6.34个百分点至36.7%拉动净利润增长20.12个百分点;手续费净收入增长31.8%拉动净利润增长6.05个百分点。前三季度净息差年化2.52%,同比反弹30个BP拉动净利润增长15.07个百分点。 第三季度净利润环比增长2.17%,主要是生息资产规模扩张、其他收益增加、拨备支出减少和净息差反弹。生息资产规模比6月底增长3.45%,其他收益增长131%,拨备支出减少30.11%,分别拉动净利润3.22、3.50和2.71个百分点。第三季度单季度净息差年化2.58%,环比反弹3个BP拉动净利润1.19个百分点。 不良“双降”,拨备覆盖率提高。截至9月末,公司不良贷款余额为88.24亿元,比年初减少9.08亿元;不良贷款率0.64%,比年初下降0.18个百分点;不良贷款拨备覆盖率304.02%,比年初增加57.36个百分点。 零售贷款占比继续提高。截至9月30日,公司零售贷款占比35.42%,比中报时提高1.87个百分点,比年初增长20.35%,高于全行贷款和垫款增速5.5个百分点,二次转型稳健推进。 投资建议。我们维持招商银行10年和11年的业绩预测,2010年归属于母公司股东的净利润增速34.5%,达到245.3亿元,每股收益1.14元,2011年归属于母公司股东的净利润增速30.1%,达到319.1亿元,每股收益1.48元,长期增持评级。

公司发布2010年三季报,公司前三季度实现营业收入317.94亿元,同比增长44.5%,利润总额175.89亿元,同比增长43.5%,归属于母公司股东的净利润135.95亿元,同比增长42%。第三季度实现净利润48.31亿元,同比增长44.3%,环比增长3.14%。前三季度基本每股收益2.45元。 公司前三季度净利润同比增长42%,主要驱动因素是生息资产规模扩张、手续费净收入增加、费用比下降和净息差反弹。生息资产比年初增长35.85%,拉动净利润增长34.1个百分点;手续费净收入增长72.10%拉动净利润增长6.73个百分点;费用比下降至31.57%拉动净利润8.32个百分点,前三季度净息差年化2.37%,同比反弹8个BP拉动净利润增长4.13个百分点。拨备支出同比增加585%导致净利润下滑13.8个百分点。 第三季度净利润环比提高3.14%,主要是生息资产规模增长和手续费净收入增长,前者贡献14.9个百分点,后者贡献1.5个百分点。第三季度单季度净息差年化2.29%,环比下降18个BP,拖累净利润增长-7.8个百分点。 不良“双降”,拨备覆盖率提高。截至9月末,公司不良贷款余额39.84亿元,不良贷款率0.48%,比年初下降0.06个百分点,不良贷款拨备覆盖率287.06%。 投资建议。我们暂时维持对兴业银行10年和11年的业绩预测,2010年归属于母公司股东的净利润增速25.6%,达到166.8亿元,每股收益2.78元,2011年归属于母公司股东的净利润增速28.4%,达到214.2亿元,每股收益3.57元,增持评级。

公司发布2010年三季报,公司前三季度实现营业收入401.56亿元,同比增长47.6%,利润总额229.98亿元,同比增长52.9%,归属于母公司股东的净利润174.2亿元,同比增长52.9%。第三季度实现净利润65.81亿元,同比增长51.36%,环比增长2.32%。前三季度基本每股收益0.44元。 公司前三季度净利润同比增长52.9%,主要驱动因素是生息资产规模扩张、手续费净收入增加、费用比下降和净息差反弹。生息资产比年初增长9.7%(债券投资增速16.7%,贷款增速12.6%),拉动净利润增长41.91个百分点;手续费净收入增长59.2%拉动净利润增长6.27个百分点;费用比下降1.26个百分点至29.9%拉动净利润3.34个百分点。前三季度净息差年化2.54%,同比反弹2个BP拉动净利润增长1.35个百分点。拨备支出同比增加51%导致净利润下滑5.86个百分点。 第三季度净利润环比提高2.32%,主要是生息资产规模增长、其他收益和手续费净收入增长以及净息差环比反弹,其中规模贡献5个百分点,其他收益环比增长116%,贡献2.63个百分点净利润增长,净息差贡献1.01个百分点。第三季度单季度净息差年化2.62%,环比反弹2个BP。 不良率下降,拨备覆盖率提高。截至9月末,公司不良贷款率0.81%,比年初下降0.14个百分点,不良贷款拨备覆盖率176.13%,比上年末上升26.77个百分点。 投资建议。我们上调对中信银行10年和11年的业绩预测,2010年归属于母公司股东的净利润增速37.8%,达到197.3亿元,每股收益0.51元,2011年归属于母公司股东的净利润增速26.5%,达到249.6亿元,每股收益0.64元,维持增持评级。

宁波银行发布2010年三季报,公司2010年前三季度实现营业收入41.55亿元,同比增长45.1%;净利润18.78亿元,同比长70.2%;基本每股收益0.75元,同比增加0.31元。第三季度实现净利润6.15亿元,环比下降19.5%,同比增长55%。 公司前三季度净利润同比增长70.2%,主要是生息资产规模比年初扩张43.4%推动利息净收入上涨48.2%,而净息差年化同比下降42个BP则拖累了利息净收入增长。手续费净收入同比增长13%,增速比中报时放缓10.67个百分点。前三季度成本收入比下降到36.95%是推动净利润增长的又一个重要因素。 第三季度净利润环比下降19.51%,主要是手续费净收入下降12.2%,成本收入比提高3.06个百分点和汇兑收益减少所致。 与6月底相比,贷款增速提高3.6%,生息资产规模扩张12%,体现了小银行的成长性,存款增长7.9%,存贷比69%,?不良率0.65%,比年初下降14个BP,拨备覆盖率197.2%,比年初提高27.14个百分点。资本充足率10.91%,随着定向增发完成,资本有望得到补充。 三季度净息差年化仅为2.44%,环比继续下降16个BP,超出我们预期,预计是付息负债成本率超出预期。 投资建议。我们维持公司业绩预测,2010年实现净利润22.54亿元,同比增长54.7%,2011年实现净利润增速51.3%,达到34.1亿元,每股收益分别为0.78和1.18元(考虑定增后),维持买入评级。

华夏银行发布2010年三季报,前三季度公司实现营业收入177.18亿元,同比增长44%,利润总额60.2亿元,同比增长75.15%,归属于上市公司股东的净利润45.27亿元,同比增长71.32%,基本每股收益0.91元。第三季度,实现净利润17亿元,环比增长30.2%。 点评:前三季度净利润增长71.32%,主要是生息资产规模比年初增长19.5%,贷款增长18.66%,推动利息净收入增长44.65%。手续费净收入同比增长34.62%、汇兑损益增长11%和成本收入比微降1.41个百分点也推动了净利润增长。公司减持损失增长18.19%影响了净利润增长。 第三季度单季度净息差年化2.42%,环比下降5个BP,同比提高31个BP。 投资建议。我们上调2010年公司业绩,净利润增速54.1%,净利润57.9亿元,EPS0.85元(考虑摊薄);2011年净利润增速35.2%,达到78.3亿元,EPS为1.14元,维持买入评级。

光大银行发布2010年三季报,前三季度公司实现营业收入263.9亿元,同比增长46.92%,实现利润总额133.95亿元,同比增长69.7%,归属于上市公司股东的净利润100.6亿元,同比增长71.35%,基本每股收益0.29元。第三季度实现净利润32.25亿元。 前三季度净利润同比增长71.35%,主要是由于利息净收入同比增长61.10%(生息资产规模比年初扩张22.3%,年化净息差比中报时提高2个BP)和手续费净收入增长43.77%(占比营业收入14.10%)。资产减值损失支出18.4亿元,同比减少3.0亿元,也成为推动净利润上涨的因素之一。 成本收入比比中报时提高1.32个百分点,达到35.4%,主要是由于人员增加所致。 资产质量改善,拨备提高。截至9月30日,公司不良贷款总额为64.1亿元,比年初减少17.2亿元;不良贷款率为0.87%,比年初下降0.38个百分点;不良贷款拨备覆盖率265.49%,比年初提高71.41个百分点。 上市融资提高资本充足率。9月30日,公司资本充足率为11.94%,比年初增加1.55个百分点;核心资本充足率为8.99%,比年初增加2.15个百分点。这样的资本充足率是很难满足日益严格的监管要求的,2011年有再融资压力。 投资建议。我们上调公司10年和11年业绩预测,2010年归属于母公司股东的净利润增速57.4%,达到120.3亿元,每股收益0.30元,2011年归属于母公司股东的净利润增速36.2%,达到164亿元,每股收益0.41元,增持评级。

公司第三季度净利润环比增长16.89%,主要归因于净息差环比上升1个BP,生息资产比6月底增长8.24%导致利息净收入环比上涨6.63%,投资收益增长24%和拨备减少17.24%对净利润增速有积极贡献。而手续费净收入环比下降7.47%拖累净利润。 前三季度净利润同比增长30.15%,主要是由于利息净收入、手续费净收入增长和拨备支出少提。其中,净息差下降4个BP,而生息资产规模扩张14.08%是利息净收入增长的主因。 不良率0.57%,比年初下降11个BP,不良贷款余额22.6亿元,较上季减少0.3亿元。第三季度,公司清收不良信贷资产总额(含未核销不良贷款和已核销贷款)5.69亿元,其中,本金5.28亿元。收回的信贷资产本金中,已核销贷款本金3.67亿元,未核销不良贷款本金1.61亿元;信贷资产收回额中96%为现金收回,其余为以物抵债形式收回。前三季度,公司共清收回不良信贷资产总额22.48亿元。其中,本金19.86亿元。收回的信贷资产本金中,已核销贷款本金12.13亿元,未核销不良贷款本金7.73亿元。 房地产行业贷款占比继续下降,不良率略有上升。截至9月30日,公司房地产贷款余额228.88亿元,占比5.75%,下降0.72个百分点,但不良率上升0.33个百分点到1.81%,关注公司对2005年旧房地产开发贷款的政策。 贸易融资额大幅增长32.6%,优势明显。其中进口贸易融资额增速166%,达到103亿元,国内贸易融资额增速30.5%,而贸易融资不良率仅为0.32%投资建议。我们维持公司10年和11年业绩预测,2010年归属于母公司股东的净利润增速25.2%,达到62.97亿元,每股收益1.81元,2011年归属于母公司股东的净利润增速25.1%,达到78.77亿元,每股收益2.26元,考虑到平安银行注入后的协同效应短期难以体现,下调评级至增持。