大股东、管理层纷纷力挺,三大板块注入新鲜血液。此次定增方案涉及参与对象包括自然人、国资主管部门等共计50名主体,其中大股东华录集团认购资金5.5亿元,占比高达25%,而以公司及旗下子公司高管王奕、陈永倬等为中心的博时资本专项产品认购金额3亿元,占比13.6%,充分体现了多方对公司未来发展的坚定信心,同时募投资金也将平衡投入到现有的影视、综艺、体育三大板块进一步增强综合实力,为构建优质内容平台奠定基础。 跻身综艺第一阵营,构建体育娱乐大生态。公司起步于影视业务,在内容产业已有很深的积淀,未来几年募投项目中的15部精品剧和5部电影具备较高的成功率,尤其是《深夜食堂》、《秦时明月》等更值得期待。在综艺领域,公司在今年正式引入韩国“梦之队”金荣希团队强化上游制作实力,与蓝色火焰的协同潜力堪称国内最强,陆续精心打造的原创作品已获得一线卫视高度重视,包括《旋风孝子》、《返璞归真》在内的8档栏目有望继续引领国内综艺浪潮,不断提升市场份额。此外,公司在体育产业已广泛布局,不仅将中国之队、中超的赞助权益等优质资源纳入囊中,还入股“欧篮中国”打造自有IP,此次更是专门投入8亿元用于体育赛事商业权益购买与投资,我们预计明年战略高度将升至3.0时代,体育板块带来的巨大效益逐步显现。 维持“强烈推荐-A”投资评级。暂不考虑此次定增的影响,我们预计2015-17年公司EPS分别为0.46元、0.7元和0.91元,公司作为联结传媒、娱乐和体育的跨界整合平台已初长成,后续在资源获取、生态搭建等方面可能还会有更多惊喜,明年各项业务有望多点开花,且不排除进入其他新兴领域。 风险提示:栏目收益不达预期、体育项目落地缓慢、行业竞争加剧

公司公布3季报,报告期内实现营业收入5.29亿元,归属于上市公司股东净利润2.43亿元,分别同比增长54.3%和71.9%,对应EPS为1.07元,其中Q3单季营业收入及净利润分别增长114.4%和122.6%,贡献EPS0.44元,同时预计全年实现净利润3.2亿元-3.75亿元,同比增长38.1%-61.8%。 外延布局助力公司加快成长。公司前3季度业绩快速增长主要源于上半年收购的为爱普实现并表,且由于用户量、分发规模等经营指标持续提升,获得超预期的表现,预计全年为爱普业绩贡献将超过2亿元,而近期公司也刚刚推出最新3D竞技手游《坦克突击》,流水处于上升期,且雷尚科技、妙趣横生、Avazu、上海麦橙等优质资产的收购也获得了批文,预计会在近期并表,全年最终业绩在增长上限区间的概率较大。 充足的战略升级动力+优秀执行力带来惊喜不断。公司借壳上市以来向移动互联网平台企业战略升级坚定不移,连续收购优质资产加快生态圈战略布局,贯穿内容、技术、产品、平台和广告的业务版图逐渐成型,标的资产凭借良好的业绩成长性注入了新鲜血液,同时引入资深合伙人,植入优秀互联网基因为移动化、国际化和生态化的娱乐帝国快速崛起奠定坚实基础,后续外延成长步伐仍会加速,电商、O2O服务、海外游戏发行均有望成为发力点。 成立并购基金介入影视,平台生态愈加完备。公司近期设立并购基金,意在推动主业的泛娱乐融合,向影视及IP开发方向拓展,投资的“儒意影业”是国内基于大数据的老牌影视公司,兼具内容原创、新导演培养、产业资源整合及项目投资等综合竞争力,与众多知名编导如“筷子兄弟”的肖央等也建立长期稳定合作关系,策划出品的《致青春》、《小时代3》、《小时代4》等电影口碑相传,而《左手劈刀》、《琅琊榜》等精品剧近期也成为北京、东方等一线卫视的重头戏,收视率持续上升。 维持“强烈推荐-A”投资评级。按照全年备考计算,我们预计2015-16年EPS为2.1元和2.68元,持续看好公司的战略布局,大股东近期增持也彰显信心,后期动力更加充足。 风险提示:收购资产业绩不达预期、协同效应不明显、行业竞争加剧

公司公告全资子公司汉华易美拟收购湖北司马彦文化科技有限公司49%股权,标的公司2015-2018年业绩承诺分别为0.4亿元、0.5亿元、0.6亿元和0.6亿元,此外此前收购的亿迅集团73%股权也约定2015-2017年业绩承诺分别为0.2亿元、0.26亿元和0.34亿元。 切入教育产业,推动文化创意与行业相融合。公司在视觉素材内容领域已占据绝对领先地位,正以此为核心加快对接旅游、教育、娱乐、体育等高度相关的产业,意在发挥整体协同效应,由2B向2C进一步延伸。此次启动外延收购标志“造船出海”战略再下一城,交易价格为3亿元,对应承诺期年均净利润收购PE约12倍,预计可增厚今明两年EPS分别为0.03元和0.04元。 湖北“司马彦”行业地位领先,品牌影响力突出。公司此次收购的湖北“司马彦”是国内最大的民营字帖公司,具备一定稀缺性,由知名书法教育家司马彦及其家族创立,在行业的占有率超过70%,线下已与400多家经销商紧密合作,所涉用户接近20亿人次,随着全国近6000万K12教育群体对汉字书写刚性需求不断扩大,公司仍会持续成长,后期还会借助视觉中国的互联网技术及线上优势,推动字帖等教育产品数字化、视觉化,不断提高用户互动体验。此外,我们认为这仅是公司打造教育平台的重要组成部分,未来视觉内容在教学培训领域应用的想象空间广阔。 亿迅集团预计在下半年释放业绩。此前收购的亿迅集团是领先的呼叫中心解决方案及建设供应商,在多媒体交互领域优势突出,有望在国家智慧旅游平台的多媒体交互中心建设中担当重要角色,今年业绩预计大部分会在下半年确认,按照承诺可增厚0.15亿元,对应EPS0.02元。 维持“强烈推荐-A”评级。预计2015-16年EPS分别为0.28元、0.39元,中长期的价值成长空间不可限量,关注近期国家智慧旅游平台及员工持股计划的进展。风险提示:原有业务增速放缓、2C拓展缓慢、智慧旅游平台效果一般

公司公布半年报,上半年实现营业收入2.02亿元,归属于上市公司股东净利润0.48亿元,分别同比增长8.1%和10%,对应EPS0.07元。 视觉内容及整合营销业务是重要业绩驱动力。报告期内公司整体收入增速虽有所放缓,但视觉内容及整合营销实现收入1.94亿元,同比增长35%,主要源于凭借其在上游强大的优势不断挖掘用户及渠道的增量需求,同时视觉素材作为天然广告载体,开展整合营销的潜力正逐步释放,公司与华为、小米、乐视、金立等硬件厂商以及中国联通等运营商合作的B2B2C模式也初见成效,而数字娱乐板块收入则同比下降81.46%,旗下艾特凡斯的股权比例已升至66.5%,但业务仍处于转型期,今年5月正式与洛克互娱战略合作,升级为IP引进、创意策划、建设实施、运营管理的模式,随着项目推进盈利将有改善。 视觉生态全面升级,形成“2+3+4”业务架构。公司在原有的PGC内容版权交易平台基础上,打造视觉内容虚拟运营平台,“借船出海”和“造船出海”双剑出鞘,向各个终端屏幕全面渗透,并嫁接与文化创意结合度高的旅游、教育、娱乐、体育等4大行业,致力于形成基于视觉为兴趣的互联网社区集群及独特的视觉无处不在的C端流量入口。 国家智慧旅游平台值得期待,互联网产品线愈加丰富。公司视觉社交板块的重头戏-国家智慧旅游平台即将提前上线,目前12301国家旅游服务热线已在7个省投入试运营,随后还将进入教育行业,此外进一步打通旗下各大版权平台的账号体系,并与国际领先公司500px合作推出中国专业的摄影社区VGC.com,并积极探索视觉社交方向的移动互联网应用类产品。 卓越的投资眼光,外延成长大幕拉开。公司在上游素材内容端、数字营销以及主业相关领域有望加大布局力度,并设立境外收并购投资平台,未来凭借较强的判断力和执行力继续壮大视觉生态。 维持“强烈推荐-A”评级。预计2015-16年EPS分别为0.28元、0.39元,中长期的价值成长空间不可限量,关注近期员工持股计划进展。风险提示:原有业务增速放缓、2C拓展缓慢、智慧旅游平台效果一般

公司公布半年报,上半年实现营业收入6.09亿元,归属于上市公司股东净利润0.57亿元,分别同比增长68.2%和48.2%,对应EPS0.44元,分配方案计划每10股转增20股。此外,公司拟以增资方式投资长沙火钳刘明文化传媒有限公司,占股比约10%。 业绩增长表现抢眼,新客户拓展顺利。分业务类型看,互联网广告服务和互联网公关业务收入分别大幅增长62.4%和161%,同时前5大客户新增一汽大众和一汽轿车销售公司等汽车行业大客户,合计贡献收入1.9亿元,而原有核心客户伊利半年销售额为2.95亿元,占比较去年略有下降至48.4%,此外公司还参股了广州孚信、瀚天星河进一步拓展潜在客户资源,优化客户结构,凭借上市红利带来的品牌知名度提升有望获得更多机会,强化内生成长动力。 勇于革新突破,塑造“车风网”领先垂直汽车电商品牌。面对近几年汽车产业销售景气下滑,去库存化、加速资金周转的压力渐显的现实状况,垂直化、精准化的汽车电商已迎来发展契机,公司已加大投资并控股的上海车瑞旗下运营特色电商网站车风网,立足于新车销售为导向,拥有优质纯正的购车者流量,销售订单转化力较强,且与上游汽车厂商、下游4S店建立稳固的合作关系,在嫁接了公司精准营销等相关产业资源后,有望打造成平台型、生态型的发展模式,加速行业库存周转及资金效率,进一步提高用户体验黏性,未来与互联网金融融合呈现的生态平台价值潜力巨大。 涉足泛娱乐领域,汇聚粉丝效应。公司此次对外投资标的旗下的关爱八卦成长协会拥有微信粉丝200万,微博314万,有助于打造特色节目、社区及游戏形态形成IP群落,进一步强化社会化、娱乐营销优势,此外报告期内还通过成立云微星灿、腾信聚力等公司,在社会化媒体(微博)、移动营销、O2O等领域深耕细作,努力培育新的业绩增长点,体现良好的协同效果。 维持“强烈推荐-A”评级。我们预计2015-2017年EPS1.07元、1.44元和1.82元,鉴于公司具备良好的内生成长性,后期外延发展亦有期待,更重要的是汽车电商行业市场空间广阔,发展潜力巨大,公司生态平台的搭建明显提速。风险提示:新客户、新模式拓展低于预期;行业竞争加剧

公司公告1)将以发行股份及支付现金的方式收购北京四月星空网络技术有限公司100%股权,交易对价9.04亿元;2)旗下全资子公司“爱乐游”总经理孟洋成立一家手机游戏业务的公司,占股比51%,同时“爱乐游”投资1亿元占股比49%。 携手“有妖气”打造最强ACG平台体系。此次收购的“四月星空”旗下的“有妖气”网站是国内最大的互联网漫画创作、连载和发行平台,汇聚了超过4万部漫画作品以及超过2万位漫画家,原创能力及平台属性使得优质国产精品IP不断孵化推广,优秀潜力作者在此成长共赢,而奥飞是国内综合实力最强的动漫及泛娱乐产业集团,近几年已筑建最完备的全产业链架构,IP运营、互联网化、国际化三条战略主线清晰明了,影视、游戏、衍生品、授权变现渠道贯通,双方成功联姻将成为中国动漫产业的标杆性事件,在客户资源、品牌宣传、版权形象、营销推广等方面形成强大协同性,裂变出巨大的商业价值,助力“中国迪士尼”迈向辉煌鼎盛期。 强化动漫影视竞争力,深耕粉丝经济。成熟的“有妖气”平台已诞生越来越多的经典高人气作品,包括《雏蜂》、《十万个冷笑话》等,在网络端的点击量及搜索指数爆棚,改编的影视作品也取得骄人战绩,我们预计伴随着“有妖气”经典IP矩阵新鲜血液的注入,未来公司将在国内动漫电影市场不断掀起波澜,抬高竞争壁垒,创造新的票房纪录。此外,这些IP粉丝效应极强,可与公司其他互联网平台打通,最大化提升受众影响力,实现品牌增值。 激励与约束并举,激发“爱乐游”新活力。2014年公司全资子公司“爱乐游”推出的《雷霆战机》手游登陆腾讯微信平台大放异彩,率先完成了2013-2016年的全部业绩承诺,此次重新签订协议一方面给予总经理孟洋更大的自由度,体现出公司重视人才的理念,另一方面基本锁定了“爱乐游” 今年不低于0.8亿元,近两年不低于1.5亿元的业绩保证。值得关注的是,“爱乐游”近期推出的新产品《雷霆舰队》值得重点关注。 维持“强烈推荐-A”评级。预计2015-17年EPS分别为0.55元、0.71元和0.90元,建议伴随中国最具价值的动漫娱乐龙头共同成长,千亿市值不是梦。风险提示:优质IP运营效果不佳、海外拓展不顺、产业竞争加剧

公司正式公布定增预案,计划发行不超过3000万股,对不超过5名机构投资者募资不超过20亿元,用于基于IP的泛娱乐数字内容生态系统建设项目、在线教育平台及资源建设项目和补充流动资金。 蛟龙出海,上市开启崭新成长篇章。公司在今年正式登陆创业板,继实施股权激励增添成长动力后,又随即推出定增方案实现业务生态链顺势延伸,夯实产业发展基础,平台价值得以重估,同时注入新鲜资金血液助力做大做强。 优质IP的源头,泛娱乐潜力巨大。公司正逐渐打造从优质IP培养、筛选到商业开发完整的生态和机制是最大的质变,此次定增通过投资现有文学网站平台升级、数字版权购买、衍生权加工和市场推广等环节,其IP内容版权资源的数量和质量将有极大飞跃,而涉足影视、动漫、游戏等下游产业意味着增值服务板块具备较大向上弹性,同时更会强化现有平台用户的体验及黏性,后期《我的美女老师》第二季、《追我魂魄英雄吉鸿昌》开播仅是个开始。 构建在线教育生态,形成新价值增长点。凭借在教育领域内容集成、客户群体和渠道资源的深厚积累,公司将在内容、平台、渠道、服务等方面不断发力打造独特的基于教学学习支持、数字化互动性教育平台,迎接教育信息化又一大风口。 创新+融合加码移动阅读生态。公司目前已形成中文书城、汤圆创作、17KAPP及微书房等各具特色的移动端产品,为用户提供从创作到阅读等一站式的体验,打造移动文学IP生态圈,占据海量的移动阅读用户和入口资源将是未来价值的最大体现。 维持“强烈推荐-A”投资评级。我们预计2015-17年 EPS分别为0.44元、0.53元和0.66元,看好其中长期的战略价值,公司具备纯正的互联网基因,未来有望嫁接更多产业资源,引领移动阅读新时代,优秀的机制下充分挖掘热门文学IP的商业价值,以优质上游资源撬动巨大的下游产业彰显平台价值,详见我们近期推出的深度报告《蛟龙出海,站在全民阅读浪潮之巅》。 风险提示:产品体验不佳、核心团队流失、行业竞争加剧

打造全球领先的中文数字出版龙头。公司目前在数字出版领域已确立市场领先地位,形成了“一种内容、多种媒体、同步出版”的全媒体出版模式,今年又成功登陆创业板并推出股权激励计划开启了崭新的成长篇章,有望向全球领先中文数字出版龙头远景目标阔步前行。此外,公司近期计划启动的定增致力于建设基于IP的泛娱乐生态和在线教育互动平台,成为全新看点。 站在全民数字阅读之巅。在我国,大力发展数字出版产业已成为向文化强国迈进的重要战略任务之一,2013年我国数字出版产业收入规模为2540亿元,同比增长31.25%,仍处于快速成长期,而从需求上看,我国成年国民阅读率正稳步提升,全民阅读已成为一种普遍的生活习惯和学习方式,其中移动阅读成为发展最快的表现形式,预计2017年市场整体收入规模将突破150亿元。 此外,公司同时面对的网络文学市场趋于寡头竞争格局,国内基于网络文学的产业正蓬勃发展,撬动的粉丝经济和商业开发空间不容小视。 三大板块协同发展,平台延展性突出。当前公司主业由数字阅读产品、数字出版运营服务和数字内容增值服务三大板块构成,其中数字阅读产品是主要业绩来源,未来以IP运营为中心的增值服务具备较好的弹性,优质版权内容与泛娱乐产业、教育产业、粉丝经济的深度融合潜力巨大。 创新+融合加码移动阅读生态。公司目前已形成中文书城、汤圆创作、17KAPP及微书房等各具特色的移动端产品,为用户提供从创作到阅读等一站式的体验,打造移动文学IP生态圈,占据海量的移动阅读用户和入口资源将是未来价值的最大体现。 给予“强烈推荐-A”投资评级。我们预计2015-17年EPS分别为0.44元、0.53元和0.66元,看好其中长期的战略价值,以及基于主业的延展性和创新性。风险提示:产品体验不佳、核心团队流失、行业竞争加剧

直戳行业痛点,汽车电商新星冉冉升起。面对近几年汽车产业销售景气下滑,去库存化、加速资金周转的压力渐显的现实状况,垂直化、精准化的汽车电商已迎来发展契机,公司加大投资并控股的上海车瑞旗下运营特色电商网站车风网,立足于新车销售为导向,拥有优质纯正的购车者流量,销售订单转化力较强,且与上游汽车厂商、下游4S店建立稳固的合作关系,在嫁接了公司精准营销等相关产业资源后,有望打造成平台型、生态型的发展模式,加速行业库存周转及资金效率,进一步提高用户体验黏性,树立领先的垂直汽车电商品牌。 中报业绩表现抢眼,多点开花驱动内生高成长。公司自去年在汽车领域形成突破,承接一汽大众的广告营销业务,充分体现其较强的营销服务能力,不排除后期仍会获得更多的合作机会,同时存量客户衍生的新需求及预算稳定增长也为较好的内生成长性带来了保障。此外,公司在社会化媒体、移动营销、O2O等领域也在深耕细作,有望培育新的业绩增长点,体现良好的协同效果。 高比例送配彰显未来成长信心。公司此次推出每10股转增20股的分配方案,在股本扩张的同时增强了流动性,充分体现了为中长期发展前景的信心。 维持“强烈推荐-A”投资评级。我们维持公司2015-2017年EPS1.07元、1.44元和1.82元的预测,自上市以来,公司借助资本市场平台已进入良性发展轨道,不断开拓新客户,开创数字营销新模式,鉴于其具备良好的内生成长性,成立并购基金后在外延发展亦有期待,更重要的是汽车电商行业市场空间广阔,发展潜力巨大,公司生态平台的搭建明显提速,维持“强烈推荐-A”的投资评级。

公司公告旗下全资子公司“蓝色火焰”拟设立全资子公司北京蓝火文化传媒有限公司加码电视栏目产业的布局,同时公司股票于7月13日正式复牌。 引入优秀国际化团队,筑高产业壁垒。公司在2014年通过收购“蓝色火焰” 实现向综艺节目领域延伸升级,打通了基于优质内容的电视媒体产业链,并依托强大的运营能力和丰富的一线媒体、广告主资源陆续推出如《最美和声》、《女神的新衣》、《走向世界尽头》等口碑相传的经典综艺作品,此次设立的“蓝火文化”将聘请韩国MBC电视台前娱乐部部长、金牌综艺制作人金荣希为核心的综艺制作人团队,其对中国市场理解深刻,代表作包括《爸爸去哪儿》、《我是歌手》等,双方共同打造国际领先的电视栏目创意与制作公司,研发更多的本土化、现象级、原创性的综艺IP,完善研发、运营、衍生等一体化经营模式,不断筑高产业壁垒,加快与国际接轨。 植入先进创意理念,引领产业升级。韩国是整个亚洲综艺产业的典型代表,也是《两天一夜》、《爸爸去哪儿》等精品创意栏目的发源地,对我国的产业升级具有借鉴意义,而金荣希所在的MBC为当地三大广播公司之一,旗下综艺作品在创意和品质上具有充足的保障,拥有核心的娱乐产业资源,公司此次发力上游,尤其是占据了亚洲最顶尖的综艺创作资源,为未来成为国际领先的娱乐集团奠定坚实基础。 平台型公司价值凸显,成长潜力巨大。近几年公司不断加大综艺和体育领域的战略布局,在成为优质全内容平台的同时,又打通了综艺全产业链,构建独具特色的体育娱乐大生态,近期入股“欧篮中国”以外,又依托国企大股东的优势与河北政府合作进军冰雪产业,加快跨界融合步伐,我们认为随着公司在产业链中的地位不断提高,将对娱乐、体育、综艺等产业资源形成强大黏性,未来发展潜力不可限量。 维持“强烈推荐-A”投资评级。维持2015-2017年公司EPS分别为0.72元、0.97元和1.27元,公司作为联结传媒、娱乐和体育的跨界整合平台已初长成,后续在资源获取、生态搭建等方面可能还会有更多惊喜。风险提示:栏目收益不达预期、体育项目落地缓慢、行业竞争加剧

公司公告与深圳手势科技有限公司达成投资意向,将通过增资5100万元获得“手势科技”新设立公司的51%股权,正式介入互联网演艺平台运营领域,此外半年度拟每10股转增12股,股票于7月13日复牌。 暴风再度来袭,切入互联网演艺拓展变现通路。公司此次牵手“手势科技”再次体现了互联网平台型企业开放共赢的发展模式,基于现有海量的互联网视频用户拓宽了商业变现的渠道,由最初单纯的广告向秀场、增值服务等多元化形式发展已拉开序幕,实现了体验、服务模式及团队的整体提升,与原有主业及智能硬件也会形成较强的战略协同性,构建多层级视频产品频道流量导入模式,并形成丰富的内容支持,是未来全球DT大娱乐生态的重要环节。 线上线下联动,强化社交属性。“手势科技”拥有互联网演艺产业领先的运营团队,线上开发了软件产品,线下拥有主播团队、技术团队,标的公司将嫁接成熟的运营模式和产业经验,更重要的是秀场业务具备天然社交互动属性,可汇聚更多人气,扩充用户和主播的规模形成较强黏性,况且随着VR、TV等智能硬件的社交属性逐渐升级,未来公司软硬件相结合的互联网生态体系成长空间不可限量。 暴风TV和暴风魔镜值得期待,彰显入口价值。近期公司与日日顺、奥飞动漫、三诺数码等公司联合发布暴风TV,在渠道、内容IP、品牌、技术产品上打造核心竞争力且即将推出精品,同时暴风魔镜3发售以来也始终供不应求,后期有望推出更多版本,结合渠道模式升级销量有望超预期,总之智能硬件已成为重要的战略入口,彼此之间互联互通将体现更大的乘法效应。 给予“强烈推荐-A”投资评级。我们预计公司2015-17年的EPS分别为0.45元、0.60元和0.84元,公司具备纯正互联网基因,定位全球DT大娱乐平台和国内VR产业第一股,未来一段时间人才、用户、产品、技术的全面升级中,有望借助A股资本平台的机遇快速成长。风险提示:智能硬件产品销量低于预期、市场竞争加剧、资金周转不畅

开启外延成长之路,强化平台实力。公司自借壳以来首次启动外延收购,标的资产亿讯集团是领先的呼叫中心解决方案及建设供应商,也是全球CTI第一品牌Genesys在中国地区专业代理和Verint在中国最大合作伙伴,具备专业的技术及售后服务团队,所处多媒体交互产业空间广阔,我们认为此次收购完成后标的公司有望与公司现有业务形成较强协同,尤其是对目前正在积极建设的国家级智慧旅游平台交互中心功能模块形成强有力支持,通过多媒体渠道为用户带来优质的互动体验,强化C端入口价值,同时亿讯集团的盈利能力也会有显著提高。此外,拟设立的“中智润邦”公司三方股东在互联网领域经验丰富,未来开展业务加快布局也会有助于公司的平台发展。 定增获得批文,翻开成长新篇。公司在6月19号已正式获得监管层的批文,后期视觉大生态建设有望提速,建议积极关注公司今年的几大积极变化:1)从视觉素材到视觉内容,体现文化创意实力;2)从2B到2B2C,并借助智慧旅游平台和图片社交直接2C,向多个屏和平台加速渗透,拓宽市场规模空间;3)切入旅游、娱乐、体育、教育等多个场景中进行视觉运营;4)建立大数据+整合营销运营模式。 稀缺性视觉素材龙头地位稳固,打造视觉大生态。公司在视觉素材在线交易领域已形成较高护城河,市场份额、资源积累均业内遥遥领先,旗下三大板块具备较强协同性,且中标国家智慧旅游平台顶层设计指引下面对巨大游客流量其入口价值不容小视。 维持“强烈推荐-A”投资评级。维持未来3年EPS为0.29元、0.41元和0.56元,公司拥有互联网思维领先的管理团队、海量的视觉素材资源,竞争壁垒及稀缺性突出,积极关注后续智慧旅游平台的进度及图片社交的发展,不排除其他外延扩张及战略合作。 风险提示: 原有业务增速放缓、2C拓展缓慢、智慧旅游平台效果一般.

公司公告将以不低于500万欧元增资入股采聲集团拟在中国成立的独资公司欧洲篮球中国公司,交易完成后占75%股份,“欧篮中国”拥有未来5年的欧洲篮球冠军联赛中国地区的独家经营权,最长授权期限可达15年,每5年为一阶段设定目标并实现。 高起点起步,加速国际体育资源本土化。公司此次获得欧洲篮球的独家经营权及顶级国际体育IP标志着华录体育1.0时代的到来,后续包括全版权运营、商务开发、衍生品销售等将逐步释放巨大的商业价值和经济效益,更重要的是可以通过促进中欧篮球文化交流促进国内体育竞技水平的提升,而中国体育资源市场化、新旧媒体融合另两大主线也有望同步推进,构建出独特的体育产业生态,加快向2.0、3.0时代过渡。 欧洲篮球的中国基础良好,开发前景广阔。在国内外篮球与足球都是群众基础好、竞技表演性强的体育项目,因此市场价值也最高,况且参照NBA和CBA在中国市场的成功先例,2007年进入中国的欧洲篮球仍是尚未充分开发的金矿,公司凭借纯正的文化传媒基因、丰富的广告客户和媒体资源以及娱乐化运营经验将有力推动其品牌价值提升,缩短培育周期,提高曝光度。 打造领先的体育传媒龙头和优质资源平台。参照瑞士盈方、IMG等国际体育传媒产业集团的成长路径,华录体育有望通过对顶级赛事的成功运营进一步提升在产业链中的地位,与更多的资源版权方、广告客户、一线媒体形成合作黏性,提高竞争壁垒,也不排除以此向球员代理等业务顺势延伸。 维持“强烈推荐-A”投资评级。我们预计2015-2017年公司EPS分别为0.72元、0.97元和1.27元,近期体育公司成立、优秀人才引进及顶级赛事资源的落地宣告新的成长周期已开启,打通传媒、娱乐和体育的跨界整合平台已初长成,后续公司在资源获取、生态搭建等方面可能还会有更多惊喜,6个月目标市值500亿! 风险提示:栏目收益不达预期、体育项目落地缓慢、行业竞争加剧

成立电视院线运营公司,战略合作再度升级。公司此前通过启动定增引入阿里、中影、金砖丝路等优质战投,并在去年12月发起成立全国“电视院线联盟”,此次又联结各方共同将运营公司落到实处体现出灵活的市场化机制和较强的执行力,在树立中国电视院线品牌的同时,正加快在全国30个签约省市落地,覆盖高清用户达到2000万,打造全球最大的家庭观影平台,充分挖掘电影后市场的巨大潜力,用户体验黏性、渠道推广全面升级,培育新的利润增长点,而引起互联网巨头足够重视也彰显有线网入口级价值,未来有线游戏联盟等创新模式同样值得期待。 打造优质内容平台,强化上游竞争力。凭借现有的渠道、用户优势,公司正极力强化上游内容领域的竞争力,植入互联网思维开创开放共赢的新局面,加快打造跨终端、跨网络、跨区域的优质内容平台,向新媒体集团的远景目标迈进,此外公司深化与中影的合作,在电视院线中设立中影专区,将依托其丰富的版权资源及影视运营经验进一步壮大实力。 切入内容制作领域,深耕版权价值。公司与中影合作首次涉足影视剧的制作环节,目前包括《大唐玄奘》、《中国推销员》、《我的战争》在内的3部影片投资比例在10%-15%之间,凭借丰厚的资金实力,自制内容对提升用户体验贡献有望增加,预计未来还会推出更多优秀的影视作品。 维持“强烈推荐-A”投资评级。按照最新股本,预计2015-16年EPS分别为0.66元、0.83元,持续看好公司作为智慧广电龙头的发展,化身中国的康卡斯特,后续京津冀一体化战略进展值得持续关注,而跨区域扩张、其他战略合作仍有期待,6个月目标价70~80元。 风险提示:战略合作效果不佳、后续业务创新不足、市场竞争加剧

公司公告拟与全资子公司“蓝色火焰”共同出资5亿元成立北京华录蓝火体育产业发展有限公司,其中双方出资各占注册资本的50%,经营范围包括体育项目投资、体育版权运营、体育经纪等多个领域。 打造运营平台主体,吸纳产业优秀人才。公司此次正式成立平台型体育公司具有标志性意义,为加快推进既定体育大战略奠定了坚实基础,未来“华录蓝火体育”将承载项目资源运营、资本合作等多项功能,作为业务重心助力公司打造成为国内领先的体育传媒龙头企业。同时,公司还将以此构建开放共赢的生态体系,不断吸引优秀的体育产业经营管理人才团队加盟,共同把握市场机遇,做大做强体育业务。 最大化发挥产业优势开发“体育+娱乐”潜力。公司背靠实力强劲的国有央企华录集团,是其文化板块的唯一上市平台,同时公司去年收购的“蓝色火焰”是娱乐产业的领军企业,多年的积累培育了丰富的客户及一线主流媒体资源,有望将这些优势与站在风口处的体育产业嫁接,形成独具特色的体育娱乐生态,尤其是在电视媒体端产业链关键环节更会强化竞争力,吸引更多的产业资源并形成黏性,推出更多有创意的商业模式。 仅仅是起步,三种模式渐进演变。体育公司成立后,我们预计公司可能很快过渡到1.0模式时代,即从事重点赛事的市场开发权经营,体育资源落地预期强烈,而2.0模式的自有体育IP运营、3.0模式的体育媒体运营都会将公司的产业格局提升到新的高度,体现强大的竞争实力。总之,公司对体育战略清晰的判断和布局是稳健成长为龙头的根本保障。 维持“强烈推荐-A”投资评级。我们预计2015-2017年公司EPS分别为0.72元、0.97元和1.27元,未来潜力仍有较大挖掘空间,持续看好公司中长期的发展,尤其是今年开始“华录蓝火体育”的渐进式成长路径,后续在资源获取、生态搭建等方面可能会有更多惊喜。 风险提示:栏目收益不达预期、体育项目落地缓慢、行业竞争加剧