事件: 公司公告以57,106.00万元现金收购公司实际控制人上海电气(集团)总公司(以下简称“电气总公司”)持有的美国高斯国际有限公司(以下简称“高斯国际”)100%股权,该部分股权评估日为2011年9月30日。 盈利预测与投资建议:不考虑此次现金收购高斯国际的影响,预计公司11-14年EPS分别为0.76、0.88、1.00、1.14元,考虑收购高斯国际后,预计公司11-14年EPS分别为0.76、0.88、1.09、1.30元,目标价13.10元,相当于12年EPS的15倍,增持!

业绩符合预期。2011年公司实现营业收入80.60亿元,同比增长19.37%;归属母公司净利润11.94亿元,同比增长35.29%;综合毛利率24.70%,与前两年持平;每股收益1.71元,符合预期。2011年公司派送方案为:每10股派发现金红利1.20元(含税),以资本公积金每10股转增10股。 盈利预测与评级。我们预测2012~2014年公司的EPS分别为2.10元、2.45元和2.82元,目标价33.6元,“增持”评级。

平煤神马是继黑龙江龙煤集团、陕煤集团西安重装、辽宁铁法后公司的第四家战略合作伙伴,这进一步表明了公司强劲的市场开拓能力。在当前煤机行业竞争日趋激烈的条件下,通过战略合作的方式,能更好的巩固、加强公司与下游客户的关系,进而锁定市场。我们认为,未来公司战略合作伙伴数量、质量仍会有进一步增加和提高。 根据我们了解到的情况,目前中国平煤神马集团煤炭产量在5000~6000万吨,每年煤机产品的采购额大约在15~20亿元左右,其中刮板机及其铸锻件每年的采购量在3~4亿元。 本次合作的重点产品是重型刮板机,这将为林州重机刮板机的高速增长提供强有力的保障。刮板机是林州重机未来主要增长点之一,上半年公司刮板机收入1.26亿元,同比增长192%。我们预计2011年全年刮板机收入将翻番,达到2.4亿元左右,2012年仍将保持60~70%的高速增长。 根据公司不完全统计,截止到目前,公司未执行订单约6亿元,其中支架占比约60%,刮板机20%,掘进采煤机约20%。由于部分煤矿会在年底进行设备采购,因此,我们预计到年底公司未执行订单仍将进一步增加。 公司救生舱样品已经完成,预计到明年一季度会拿到安标,但由于是第一年生产,因此量会比较小,这低于我们此前的预期。基于此,我们将公司明年救生舱收入从此前的2亿元下调至1亿元,并对2012~2013年盈利预测做相应调整。 我们预测2011~2013年公司的EPS分别为0.46、0.82和1.23元,目标价20.5元,增持。

公司是专注于油气水高端分离器领域,同时大力发展油田环保设备等业务的一体化综合服务商。公司的分离器产品不但减少了客户设备50%以上的投资,而且将单位体积处理能力较传统设备提高6~8倍依靠产品的技术优势,公司不仅占据了国内高端分离器50%的市场而且成功成为科威特、伊朗、伊拉克等15个国家和地区超过20个油气田提供了成套设备。 伊拉克市场需求潜力巨大。中石油在伊拉克签署的三个油田项目总投资超过200亿美元,带来的油气分离设备需求约60亿元。今年5月中石油鲁迈拉油田项目首次将200万桶原油运回国内,标志着中石油在伊项目开始实现投资回报,并迈入滚动高效发展阶段,明后年将有可能是设备采购高峰期,这为惠博普这样拥有技术优势和历史业绩的企业带来了发展机遇。另外,在伊有开发项目的其他国家,如俄罗斯等也有采购公司设备的意向。 含油污泥无害化处理设备的需求将随着国家环保力度的增加而逐步释放。大型石油储存罐机械化清洗设备的需求也将在劳动力成本及安全生产要求不断提高的背景下不断增加。 我们预测2011~2013年,公司的收入分别为4.09、6.03、8.19亿元同比分别增长38.0%、47.4%和35.9%。净利润分别为0.93、1.52和2.11亿元,同比分别增长39.6%、62.6%和39.2%。对应EPS 分别为0.46、0.75和1.04元,目标价23元,“增持”评级。

公司主要从事汽车子午线轮胎模具的生产、销售及相关技术开发,产品覆盖乘用胎模具、载重胎模具、工程胎模具和巨型胎模具四大类,是全球规模最大的专业轮胎模具制造商。公司市场占有率约为30%,近三年的综合毛利率均超过47%。 全球汽车轮胎模具市场空间约100亿元左右,国内市场超过20亿元,未来每年仍能保持约10%的增长。因成本低、汽车消费量巨大等因素,世界轮胎生产正加速向中国转移,中国正逐渐成为世界轮胎制造中心,这为国内轮胎模具企业提供了广阔的发展空间。 轮胎模具的需求主要取决于新车配备胎和保有车辆替换胎的需求。虽然目前新车销量有所下滑,但我国7~8千万的汽车保有量为替换胎市场提供了巨大的市场空间。同时,汽车行业的激烈竞争,使汽车品种更新的周期大大缩短,这将加速轮胎花纹的更新和轮胎型号的淘汰,从而推动对轮胎模具的需求。 公司自主研发的电火花加工技术在精度、效率、成本、花纹复杂程度等方面与他技术相比有明显的优势。通过自制设备,公司降低了固定资产投资额,仅计提固定资产折旧的差异即可带动公司毛利率比行业其他公司高6~8%。 我们预测2011~2013年公司收入分别为7.30、9.5和11.78亿元,同比分别增长21.7%、31.2%和22.9%。净利润分别为2.36、3.07和3.77亿元,同比分别增长25.2%、30.6%和22.5%,对应每股收益分别是1.18、1.54和1.88元。目标价30元,首次“增持”评级。

公司核心业务领域为煤炭综采设备。上半年非募集资金的刮板机项目已进入收尾阶段,年底7万吨液压支架募投项目也将建设完毕,明年产能会逐步释放。高毛利率的采掘类设备今明年会逐步进入批量生产阶段,将提升公司整体盈利能力。 10月10日公司股东大会通过了股权激励方案,其中的业绩考核条件规定未来三年净利润平均增速为63.8%,近乎苛刻的行权条件彰显了公司对未来稳定、高速发展的信心。 自2010年国务院发布煤矿和非煤矿山要在3年内完成包括紧急避险系统在内的“六大系统”的要求后,关于移动救生舱的政策就在持续推进。公司已完成救生舱样品制造,有望在年底拿到安标。随着市场需求的释放,该业务或将成为公司明后两年业绩超预期的因素之一。 公司与中科院自动化所联合成立了工程中心,该中心除了成功开发电液控制系统外,还拥有大量的煤炭信息化产品储备项目,这些项目将成为公司未来新的利润增长点。 根据公司与西安重装所成立的合资公司规定的经营范围,以及其他煤机企业进军煤炭开采领域,延伸产业链的模式,我们认为合资公司未来还有可能进入煤炭开采领域。 我们预测2011~2013年公司收入分别为11.33、18.51和24.38亿元,同比分别增长33.3%、63.3%和31.7%。净利润分别为1.90、3.68和5.21亿元,同比分别增长83.8%、93.8%和41.4%,对应每股收益分别是0.46、0.90和1.27元。目标价25元,首次“增持”评级。

公司是继林州重机之后第二家宣布进军矿用移动救生舱领域的煤机企业,这为公司未来的成长打开了新的空间。按照公司预测,项目达产后每年将新增净利润4985万元,按公司60%股权计算,将增厚每股EPS约0.11元。 长期来看,煤炭作为我国主要能源的地位仍不会改变,但我国煤矿安全生产形式一直以来仍未得到根本改善,重大事故时有发生。根据事故调查和救援经验,事故发生第一现场因爆炸、坍塌等伤害立刻遇难的人员仅占事故总死亡人数的很少部分,而大约超过80%遇险矿工的遇难是由于爆炸后其附近区域氧气耗尽、含有高浓度有毒有害气体、逃生路线因爆炸阻断等原因,而无法及时撤离到安全区域或升井而造成的。目前,美国、澳大利亚、加拿大等世界主要采煤国家均建立了完善的井下救生设施。 为提高我国煤矿事故应急救援水平,2010年7月国务院下发通知,要求煤矿和非煤矿山要在3年内完成包括紧急避险系统在内的“六大系统”。随后,国家安监总局也下发通知,要求“必须在距离工作面500米范围内建设避难硐室或设置救生舱”。 当前井下避难所主要有避难硐室和可移动式救生舱两种基本类型,从发达国家的其配置情况看,一般是硐室和移动救生舱配合使用。由于救生舱在煤矿井下救援对象主要为回采工作面、掘进工作面工作人员及其它零散作业人员,因此,救生舱的人员容量应达到煤矿井下作业人员总人数的70%以上。根据公司预测,我国移动救生舱的市场需求在12万台,如果以公司KJSD系列产品的均价每台135万元计算,市场容量超过1600亿元,远超我们在《掘金煤机行业》报告中的预测。 在不考虑救生舱新增收益的情况下,我们维持公司2011~2012年0.90、1.33的EPS,以及“增持”投资评级。

事件 林州重机与辽宁铁法能源有限责任公司在辽宁省调兵山市签署了《铁法能源有限责任公司与林州重机集团股份有限公司战略合作框架协议书》,双方议定在辽宁省调兵山市成立注册资本为6亿元人民币的有限公司,其中辽宁铁法占51%的股权,公司用自有资金出资,占49%的股权,经营范围包括:煤矿装备制造及配套产品、电力与船舶配套产品的生产销售等。 点评 这是公司继黑龙江龙煤集团、陕煤集团之后的第三个战略合作伙伴,是公司市场开拓的又一巨大成果。我们不排除未来公司战略合作伙伴数量进一步增加的可能。 辽宁铁法能源有限责任公司是一家以煤炭生产为主,集煤层气开发利用、机械制造加工为一体的多元发展的大型能源企业。2010年辽宁铁法的采煤量约为2500万吨,今年有望超过3000万吨,设备需求额大约为8亿元。未来随着辽宁铁法煤炭开采量的进一步提升,其设备需求额也将不断增加。目前辽宁铁法的主要煤机产品为液压支架,每年需要对外采购大量的采煤机、刮板机和掘进机等其他煤机产品。 林州重机与辽宁铁法签订战略合作协议之后,在双方的合资公司正式投产前,辽宁铁法将优先采购林州重机的煤机设备;在合资公司投产后,林州重机也将会获得可观的投资收益。以目前辽宁铁法8亿元的采购规模、15%的净利率以及林州重机49%的股权比例测算,合资公司有望给林州重机带来约6000万的净利润,增厚每股收益约0.3元。 上述分析表明该协议对公司业绩具有积极影响,但基于审慎性原则,暂时维持公司2011~2012年1.20、2.00元的盈利预测,及“买入”投资评级。 风险提示:钢材价格大幅波动;公司新产品或募投项目产能建设低于预期。

4-7日,公司公告与陕西煤业化工集团有限责任公司(简称“陕煤集团”)的全资子公司西安重装签订战略合作框架协议,主要内容有以下四点:1、公司以3255万元认购西安重装的控股子公司西安重装澄合煤矿机械有限公司(简称澄合煤机)3000万股,占增资后澄合煤机总股本的23.08%。澄合煤机的其他股东分别为西安重装,持股比例46.77%;澄合矿务局,持股比例30.15%。 2、双方议定各用自有资金出资4亿元人民币,在鄂尔多斯成立注册资本为8亿元人民币的有限公司,经营范围包括:(1)煤矿装备制造及配套产品的生产销售等;(2)鄂尔多斯地区的煤炭开采。 3、双方将共享市场资源,互相补充、互相配套,互为对方生产的设备、配件提供优先使用权。 4、双方将在其它领域继续深入合作,提高市场竞争力,达到互助互利、共同发展、合作双赢的战略目标。 总体来看,该公告中“在鄂尔多斯进行煤炭开采”以及“增资澄合煤机”的内容超出我们预期。 继龙煤集团后,公司的战略合作伙伴再下一城。与各大煤业集团建立战略合作伙伴关系,使公司的市场竞争能力、市场空间进一步拓展。我们认为,未来公司的战略合作伙伴数量还会继续提升。 2010年陕煤集团煤炭产量及销量双双突破1亿吨,煤机设备的采购额超过30亿元。西安重装作为陕煤集团的全资子公司,主要负责陕煤集团煤机设备的生产与采购。目前西安重装的主要产品是采煤机,为满足陕煤集团煤机设备的需求,每年需要从外部采购大量的液压支架、刮板机、掘进机等煤机设备。公司与西安重装建立战略合作伙伴关系后,将成为西安重装的重点优先采购对象,公司获取订单的能力将大大提升。 鄂尔多斯合资公司成立的意义,不仅在于增强了公司煤机设备的竞争力,更重要的是,使公司的产业链进一步拓展至煤炭开采领域,为公司长期、稳定发展奠定基础。 此外,公司通过增资澄合煤机,并帮助澄合煤机完成圆环链技术改造项目,不仅能获得一定的投资收益,而且有利于增加与西安重装战略合作伙伴关系的紧密度。 维持公司2011~2012年1.20、2.00元的盈利预测,及“买入”投资评级。 风险提示。 煤炭行业兼并重组进程低于预期;钢材价格大幅波动;公司新产品进展低于预期。

复合材料游艇行业的领先者:太阳鸟专注于复合材料类私人游艇、商务艇及特种艇的设计、研发、生产、销售及维修服务。2008~2010年公司收入的平均增速高达38.6%,呈现了快速发展的态势。 游艇消费将进入快速增长阶段:目前我国复合材料船艇行业市场规模约40亿元,2005~2008年行业年复合增长率高达43%,行业已开始从初创期向成长期转变。随着产业政策、人均收入、游艇俱乐部建设等相关条件的进一步成熟与完善,以及游艇消费理念的快速兴起,游艇消费将进入快速增长阶段。保守测算,我国复合材料船艇行业的市场空间超过300亿元,是目前行业产值的7~8倍。 中档游艇将是消费主流:从欧美发达国家的发展历史看,其中低档游艇占据了消费量的80%。结合当前中国的实际状况,我们认为,单艘价格在200~300万的游艇有望成为消费的主流产品。 设计能力突出:游艇设计能力是企业成败的关键,公司凭借强大的设计能力,在国内同行业中建立了领先地位。目前公司拥有国内首个省级游艇设计中心,及国内规模最大、实力最强的设计团队,并获得多项大奖。 产品结构优化,毛利率不断提升:长期的技术积淀,使公司大型船艇的占比不断提高,产品结构不断优化,公司综合毛利率保持在32%的较高水平,未来仍有进一步上升的趋势。 综合实力有望进一步增加:公司在广东珠海、湖南沅江拥有两个生产基地,覆盖了华南、华中地区,但是游艇消费能力较强的华东地区仍是盲点。我们认为,随着上市后实力的增强,不排除公司通过收购兼并的方式来增加其产品覆盖范围,提升在国内游艇行业的实力。 盈利预测及评级:我们预测2010~2012年公司的EPS(最新摊薄)分别为0.37、1.03和1.75元。结合DCF绝对估值及市盈率相对估值两种方法,我们得出公司的合理价值区间在49.0~52.5元,对应2012年的PE为28~30倍,首次“买入”评级。

报告期公司实现营业收入8.50亿元,同比增长24.14%;归属母公司净利润1.03亿元,同比增长80.47%,对应基本每股收益0.50元,业绩符合我们预期。2010年度公司利润分配方案为10转5送5派现1.25元。 2010年度公司主营业务综合毛利率为26.54%,较去年增加5.69个百分点,主要原因是高毛利率的大倾角液压支架收入占比提高。分产品来看,公司液压支架收入为6.47亿元,同比增长33.08%,毛利率较去年提高8.39个百分点至28.1%,创历史新高。刮板机收入为9081万元,同比增长35.89%,毛利率略降1.32个百分点。 从中长期看,我国煤炭开采的机械化率仍在不断的提升中,这为煤炭综采设备的发展提供了广阔的空间。随着掘进机、采煤机的下线,公司已成为国内知名的综采成套设备供应商,在行业高景气背景下,有望获得更多的市场份额。 公司通过与中科院自动化所联合成立工程研发中心,成为为数不多的几家掌握电液控制系统核心技术的企业。该产品有利于公司进一步提升盈利能力及综采设备市场份额。 从2011年开始,我国煤炭行业移动救生舱将进入批量采购期,根据我们测算,其保守市场容量在300亿元。目前林州重机已率先公告进入这一领域,这将成为公司业绩新的增长点。 公司对核心团队人员进行了股权激励,行权条件为2011~2013年归属母公司净利润同比分别增长71.4%、66.7%、50.0%,平均增速高达62.7%。 苛刻的行权条件,彰显了公司对未来高增长的信心。 我们预测,公司2011~2013年的收入分别为15.23、24.18和30.05亿元,同比分别增长79.1%、58.8%和24.3%,对应EPS分别为1.20、2.00和2.88元,维持“买入”评级。 风险提示:煤炭行业兼并重组进程低于预期;钢材价格大幅波动;公司新产品进展低于预期。

报告期公司实现营业收入60.9亿元,同比增长18.7%;归属母公司净利润2.09亿元,同比增长35.1%,对应基本每股收益0.38元,业绩符合我们预期。公司2010年分配方案为10送10派1.1元(含税)。 分业务看,公司三大业务板块均实现了20%左右的增长,发展势头良好。 从毛利率看,由于新产品试制较多,因此使航空发动机及衍生产品毛利率降低了约两个百分点,影响力公司的利润。 解读公司年报,我们认为有两点值得关注。其一是公司公开提出了“太行”发动机研制成功的说法。根据上述说法,以及前期的中小批量试生产,我们判断,“太行”有望将进入大批量生产阶段。太行发动机是我国自主研发的第三代航空发动机,主要列装于歼-10及歼-11B等新型战斗机。公司作为“太行”发动机核心零部件的供应商,业绩有望随着“太行”的批量生产而大幅提升。公司所披露的与中航工业集团系统内单位的关联交易金额基本可以视为“太行”核心零部件的收入,对比2010年与2009年的情况,可以发现,2010年该项金额高达18.4亿元,较2009年增加212%。这也从侧面验证了我们的判断。 其二是公司公开提出了“中航工业旗下防务产品主机生产厂的优势资源将进一步得到整合集中”以及“公司作为中航发动机板块主机业务唯一上市平台”的说法。从目前中航工业旗下航空发动机资产整合情况来看,剩余的资产主要是沈阳黎明。根据2008年新中航工业集团成立时所提出“在三年之内实现旗下相关资产整合”的目标,沈阳黎明注入上市公司有望在2011年去的突破性进展。沈阳黎明是“太行”发动机整机的生产商,2009年收入大约为66亿元,净利润大约为2亿元,具有较强的盈利能力。 我们预测,公司2011年~2013年的收入分别为69.5、86.4和107.3亿元,对应每股收益分别为0.56、0.81和1.06元,对应当前股价的PE分别为66、45和35倍。维持“增持”投资评级。 风险提示:防务产品市场的需求存在不确定性。

公司是国内领先的以“三机一架”为核心产品的煤炭综采设备供应商。随着募投项目的推进,液压支架的产能瓶颈将会得到解决,未来市场份额有望进一步提升。掘进机、采煤机等高毛利产品,将成为公司2010年以后新的利润增长点。 电液控制系统是实现无人工作面的核心技术,它不仅为煤机设备生产商提供了一个新的市场,更重要的是,它使得液压支架行业,乃至整个综采设备行业的竞争优势向具有该技术的企业倾斜。公司通过与中科院自动化所联合成立工程研发中心,成为为数不多的几家掌握电液控制系统核心技术的企业。该产品有利于公司进一步提升盈利能力及综采设备市场份额。 从世界主要采煤国家的发展历史看,井下避难所对矿难救援起到了重要作用。为提高我国煤矿事故应急救援水平,国务院及国家安监总局均出台了相关政策来推动井下避难所的发展,这为我国的救生舱制造业带来了新的机遇。保守测算,移动救生舱的市场空间约300亿元。林州重机已公告将进入该领域,从而成为最先受益的上市公司。 公司坚持“重点客户贴心服务”的理念,在重点客户所在地区建立了专业的技术服务与产品维修子公司。在保障客户正常生产的同时,也增强了客户的信赖度。公司已经与黑龙江龙煤集团建立了战略合作伙伴关系,未来,公司有望进一步同陕煤、河南煤化工等大型煤炭集团达成战略合作关系。 公司对核心团队人员进行了股权激励,行权条件为2011~2013年归属母公司净利润同比分别增长71.4%、66.7%、50.0%,平均增速高达62.7%。 苛刻的行权条件,彰显了公司对未来高增长的信心。 我们预测,公司2010~2012年的收入分别为8.60、15.23和24.18亿元,同比分别增长25.6%、77.0%和58.8%,对应EPS分别为0.50、1.20和2.00元。结合DCF绝对估值和相对估值两种方法,我们认为公司的合理价值区间在46~50元,对应2011年EPS的PE为23~25倍,首次给予“买入”评级。

报告期公司实现营业收入14.32亿元,同比增加25.76%,归属母公司净利润1.32元,同比增加14.9%,对应基本每股收益0.31元,符合我们预期。2010年公司利润分配方案为每10股派发现金红利0.8元(含税)。 从主营业务看,公司机床产品实现销售收入7.71亿元,同比增长16.3%,处于近三年来的最高水平,但是毛利率较去年降低了1.48%,为31.14%,对公司业绩有一定的影响。其主要原因是,上半年在金融危机的背景下,公司为争取订单降低了产品价格。我们认为,通过近三年在轿车领域的市场开拓,公司磨齿机市场的质量、性能等已经得到市场认可,在整个宏观经济企稳的大背景下,公司以价格战获取订单的可能性较小,未来机床毛利率将呈现稳步回升的态势。 从新产品储备来看,针对风电增速箱列装的核心设备,形成了系列化开发和销售;同时,还针对核电装备的关键工艺,承接了核岛反应堆加工的专用深孔钻削设备。这些将成为公司未来新的利润增长点。 公司新建的23000平方米的重装车间已经于2010年10月竣工并投入使用,该车间将极大的缓解公司大型机床的大件加工、整机装配等工序的产能瓶颈,为下一步产能释放奠定了基础。 机床属高端装备制造业范畴,是“十二五”期间我国重点发展的七大战略性新兴产业之一。同时,也是国民经济不可或缺的基础性设备,随着高铁、航空航天、新能源(风电、核电)等战略性新兴产业的快速崛起,将带动机床工具行业的发展,也将为公司带来更好的发展机遇。 集团整体上市目标不变。2010年9月15日,公司公告集团公司引进新战略投资者昆仑天创,同时原有股东对集团公司增资。我们认为,上述行为应是集团整体上市的前奏,2011年公司实现整体上市将是大概率事件。 我们预测公司2011~2013年的EPS分别为0.48、0.68和0.92元,维持“增持”投资评级。 风险提示:机床订单及集团整体上市的不确定性。

报告期公司实现营业收入2.18亿元,同比增长26.28%;归属母公司净利润2586.89万元,同比增长0.11%,对应基本每股收益为0.12元,低于我们预期。 收入同比增长,主要得益于航天用炭炭复合材料、高性能刹车材料和高性能模具材料均实现了快速增长,同比分别增长36.23%、62.44%和75.47%。 净利润低于我们预期主要是因为,毛利率最高的飞机刹车副因出口业务减少,使得营业收入同比降低10.30%。此外,2010年营业外收入也比去年减少了8百多万,影响EPS0.03~0.04元。 2010年公司在市场开拓方面取得了较快进展,为未来业绩增长奠定了良好的基础。波音737-800型飞机刹车和A320型飞机炭刹车在国航和南航的试用工作已完成。民用C/C热场材料产品获得了广泛的市场认可和应用,订单饱满。大尺寸多晶硅炉用发热体、隔热桶/罩、底板和顶板产品实现连续生产并大批量供货;汽车主机配套市场成功开拓国内比亚迪、力帆等客户,及国际市场方北美DAYTONA、俄罗斯和中东等市场。 完善产业链,实现战略转型:公司与美国霍尼韦尔公司联合竞标取得中国商飞C919大型客机机轮、轮胎和刹车系统独家供应商资格。使公司实现了从单一刹车副零部件供应商向机轮及刹车系统部件供应商的战略转变。 同时,与霍尼韦尔公司的合作,不仅可以加快在国内航空市场的进口替代步伐,还将为公司产品获得国际市场认证奠定更好基础。 粉末冶金复合材料以其耐磨、耐高温等特性广泛应用于航空航天、交通运输等多个领域。公司依靠其超强的技术实力,已经成功进入航空航天、汽车等行业,因此,我们不排除未来公司会进入其他交通运输领域的可能,若此,公司的市场空间又将进一步拓宽。 我们预测2011~2013年公司的EPS分别为0.23、0.30和0.36元,维持“增持”评级。 风险提示:募投项目进展低于预期,影响公司产能。