公司公告：公司发布2021年年报及一季报，全年实现营收77亿元，同比增长2.99%，归母净利润8.36亿元，同比减少8.41%。2022年Q1，实现营收18.33亿元，同比减少6.49%，环比增长3.80%,归母净利润1.93亿，同比减少12.63%，环比增长27.04%。 疫情影响上架需求与交付，一季度环比改善。2021年在疫情和互联网平台整治及教育行业“双减”等的不利影响下，公司云计算和数据中心业务营收实现稳步增长。分业务来看，云计算全年实现营收55.91亿元，同比增长0.85%，其中AWS客户数量大幅增加，收入稳步增长，无双科技SAAS业务受外部影响较大。IDC及增值业务营收18.38亿元，同比增长10.17%，IDC运营服务营收1.92亿元，同比增长6.53%。综合毛利率为20.61%，同比下滑0.49个pct，其中云计算9.59%，同比下滑1.22个pct，IDC及增值服务53.62%，同比下滑1.23个pct，IDC运营服务18.95%，同比提升5.97个pct，整体毛利率下滑主要受公司新建数据中心投产转固导致折旧摊销等固定成本增加以及Q4电费上涨等因素影响。部分已上架的IDC客户延期付款导致的计提坏账准备对全年业绩产生一定影响。2022Q1公司保持稳健经营，营收和利润环比增长。 围绕一线核心地区加大数据中心布局投放。公司数据中心业务持续在一线、环一线和新兴城市布局发力，截止2021年底，围绕着核心城市区域布局机房12座，合计投产机柜数约4.3万架，用户上架率超过70%。运营及储备机架规模近10万架，预计将在未来5年内逐步推向市场。其中房山一期项目已向客户交付全部机柜，机柜上架率接近80%。房山二期项目部分销售，并进入机电施工阶段，预计2022Q2交付客户使用。燕郊三四期项目已有部分机柜投产。天津宝坻项目一期于2021年11月顺利开工，预计在2022年完成2栋数据中心楼宇主体建设工作，未来将能为京津冀用户提供高定制化、可扩展性数据中心服务。上海嘉定项目具备1万个机柜服务能力，其中一期已全部交付使用，二期项目自2021Q4开始逐步投产，部分机柜已交付客户并陆续上架。杭州和长沙项目也进入开工阶段。公司在乌鲁木齐与中国电信合作建设数据中心机房，开拓西部地区业务市场。同时公司响应绿色数据中心发展理念，推动数据中心节能改造，并与海兰信等合作参与建设海南全球第一个商用海底数据中心示范项目。 公有云业务稳步增长，研华工业云业务全面落地。国内云基础设施保持稳定增长，短期公有云将受到互联网平台整治和宏观经济影响，中长期看云计算仍然有广阔的发展前景。公司AWS公有云业务持续增长，光环有云继续为用户提供以亚马逊公有云为核心的多云环境下的咨询、部署、迁移、运维托管等基于云计算的增值服务，目前已经服务于多个大客户和多个行业。2021年，光环有云收入达到2.5亿，同比增长139%。私有云业务受教育双减政策和疫情影响较大，同时还存在部分私有云客户转公有云或者自建数据中心。2021年3月份，与研华科技签署战略合作协议及研华工业云运营合作协议。光环云数据在研华科技的授权和技术支持下，独立负责WISE-PaaS工业物联网云服务业务和WISEMarketplace应用商店业务在中国地区的运营。通过将业务云化，让更多企业可根据自身需求，轻松实现低代码的应用开发，加快推动企业数字化转型进程。” 投资建议：光环新网数据中心布局一线城市及周边区域，运营机柜规模放量，定增加码数据中心向全国布局。云计算承接AWS中国业务，子公司提升云计算本地化交付和服务能力，加大市场化拓展力度。受疫情和双减影响，公司业务发展节奏有所调整，我们调整公司盈利预测，预计公司2022-2024年的实现净利润分别为9.78亿元、11.72亿元、14.01亿元（原预测2022-2023年为11.69亿元、13.80亿元），对应EPS分别为0.54元、0.65元、0.78元，维持“买入”评级。 风险提示事件：行业竞争加剧的风险；IDC业务及云计算业务增长不及预期；业务签约客户流失风险、行业政策变化的风险等

公告摘要：公司发布2022年一季报，实现营业收入18.68亿元，同比增长10.02%，归属于上市公司股东净利润0.94亿元，同比下降60.70%，扣除非经常性损益后归属于上市公司股东净利润0.58亿元，同比下降62.39%。 受疫情影响业绩承压，毛利率环比改善。国内多地疫情反复，一季度公司生产交付和原材料供应受到一定影响，整体收入不及预期，其中新能源及智能解决方案业务达成年初目标增速较高。Q1毛利率19.01%，同比下降4.74pct，环比小幅提升1.9pct，由于部分半导体及晶体管等原材料价格维持高位且供应紧张，公司前期储备的部分高价物料消耗并计入成本，下游价格传导存在一定时滞，影响了毛利率。三项费用（销售、研发和管理费用）同比增加约8000万元，股权激励费用同比增加较多，2021H2新项目研发投入增加、部分海外基地进入投入期，增加了费用支出。同时公司对外投资公允价值变动收益同比减少约6500万元，进一步导致公司净利润下降。公司加强对应收账款回收力度，经营活动净现金流6313.78万元，同比大幅增长141.81%，现金流管控能力明显提高。公司于3月下旬披露首次回购股份方案，拟使用自有资金回购资金总额4000-6000万元，回购股份将用于对公司核心骨干员工实施股权激励或员工持股计划，截至3月底已回购186.36万股，占总股本0.15%，彰显公司长期发展信心。 全球产能布局增强供应能力，加大研发投入提升竞争力。全球产业链多区域化趋势下，公司国内外共建立10多个区域运营中心、生产制造中心、研发中心、代表处。惠州子公司目前是公司主要产能来源，产能稳定扩张，满足快速增长需求；长三角地区中宁波运营基地和南通锂电工业园预计今年投入使用；东南亚地区中印度子公司21年达成年初既定产能目标，越南一期21年贡献产值约5.52亿元，二期将于今年贡献新增产能；欧美地区21年新增的德国、北美海外运营中心及罗马尼亚、墨西哥制造中心正在稳步推进建设。国际化布局进一步提升公司服务响应速度，实现敏捷交付，一季度疫情影响下，公司利用国内多地产能布局及海外工厂优势，优化产能调配，最大程度保障客户订单及时交付。公司持续推进“四电一网”技术在五大行业的技术累积及应用，加速AI、IOT、5G等新技术融合应用及新场景落地，22Q1公司研发投入1.20亿元，同比增长37.50%，固定资产增加4.76亿，宁波华东运营中心开始逐步投产，增强华东地区客户服务能力。 业务规划清晰，新能源业务快速发展。公司围绕“四电一网”业务布局，3月公布分拆子公司研控自动化至创业板上市预案，分拆有利于公司更加专注家电、工具、新能源等领域，实现业务聚焦。公司于21年新增新能源及智能解决方案两大业务板块，其中新能源业务主要面向储能及绿色出行两大应用领域，为通信基站储能、家庭储能、二三轮车、其它特种车辆、新能源汽车、物联网等领域提供包括逆变器、电芯、电池管理系统、电池包、换电柜、PACK、电机控制等产品和系统解决方案，智能解决方案以公司AIOT技术平台和智能产品创新能力为核心，面向工业、酒店、园区等细分场景，提供“创新产品+AIOT平台+定制服务”的综合定制解决方案。21年新能源板块实现营收12.41亿，同比增长38.86%，其中储能同比增长37.74%至8.81亿元，绿色出行同比 增长41.66%至3.6亿元，智能解决方案营收同比增长60.4%至2.21亿元，22年一季度新能源及智能解决方案业务持续高成长，双碳政策驱动下预计公司新能源产品需求快速增长。 投资建议：拓邦股份是国内领先的智能控制方案提供商，新能源提供第三成长动力，短期疫情与供应链压力业绩承压，中长期看智能化与能源变革驱动控制器业务稳步增长。考虑当前疫情与供应链压力影响，我们下调公司盈利预测，预计2022-2024年净利润为6.73亿/9.74亿/12.82亿元（2022-2023原预测值8.65亿/11.18亿），EPS为0.54元/0.78元/1.02元，维持“买入”评级。 风险提示：上游原材料涨价及供应短缺风险；疫情反复风险；智能控制器下游行业应用不及预期风险；市场竞争加剧风险；汇率波动风险

公司公告：公司发布2021年年报，全年实现营业总收入10.32亿元，同比增长18.2%；归属于上市公司股东的净利润3.06亿元，同比增长9.77%；扣除非经常性损益后的归属于上市公司股东的净利润2.77亿元，同比增长6.13%。EPS为0.79元/股。经营活动产生的现金流量净额3.7亿元，同比增长54.36%。 业绩符合预期，海外营收保持高增速。在国内5G建设周期性波动和疫情等因素影响下，公司仍实现营收利润双增长，业绩表现出较强韧性。分业务来看，光无源器件实现营收9.2亿元，同比增长23.74%。光有源器件实现营收0.85亿元，同比减少27.06%，光有源器件业务下滑主要是受国内5G建设波动影响。同时激光雷达持续取得进展，其他业务实现翻倍增长。分市场来看，国内市场实现营收5.12亿元，同比减少7.3%，海外业务营收5.21亿元，同比增长62.02%。毛利率方面，全年毛利率为49.68%，主要受到上游物料涨价以及产品结构调整的影响。费用方面，公司销售管理财务费用率分别为1.43%/6.59%/-0.43%，同比分别+0.29/+0.55/-1.29个pct。公司作为全球光器件领军企业，坚持中高端市场定位和高品质产品理念，逐步向整体方案提供商转型。公司海外市场实现连续高增长，先后在日本、美国等地设立分子公司，同时拟在新加坡成立海外销售总部，形成立体化分工协作的全球销售技术支持网络，提升大客户的本地服务能力和相应速度。此外公司计划在东南亚设立生产基地，提升全球市场核心竞争力。 数通需求持续向好，光引擎进入量产阶段。在数字经济和元宇宙等因素催化下，数通市场对光器件需求持续增长,我们预计全球数据中心规模建设带动400G/200G等高速光模块持续放量。根据Lightcounting数据，2021年Q1-Q4全球数据中心光模块销售额分别为10.59/11.96/12.99/14.49亿美元，同比分别+29%/+8%/+26%/+46%，其中以太网光模块的销售额再创新高。公司是全球数通光模块上游光器件核心供应商，充分受益于行业增长，产品市占率持续提升。公司在2020年先后并表天孚精密和北极光电，增加了公司单品价值量。公司新建江西生产基地产能有序释放，有效缓解北极光电在深圳生产的成本端压力，提升公司综合毛利率水平，释放玻璃冷加工、WDM无源器件产能，同时有望加强生产环节的规范化管理。募投项目高速光引擎建设项目于2021Q3进入批量交付，将主要用于400G/800G及更高速率的数通光模块，高速光引擎的量产帮助公司在业务上实现了纵向延伸整合，提升公司在光模块内部的单位价值量，同时在技术上符合长期趋势，业务的持续放量有望打开长期增长空间。 保持高研发投入，激光雷达持续获得进展。公司以研发为根本的发展理念，全年研发投入1亿元，同比增长28.94%，占当期营收比重9.65%。通过持续高研发投入，公司构建了产品核心技术能力，并向激光雷达等非通信领域延伸，培育新的业绩增长点。激光雷达市场前景广阔，根据Frost&Sullivan预测，全球高级驾驶辅助系统领域激光雷达市场规模将由2019年的1.2亿美元增至2025年的46.1亿美元，复合增长率83.7%，目前全球已有超过20台发布/量产的车型确定搭载激光雷达，车载激光雷达市场处于规模量产前期。公司依托现有成熟的光器件研发平台，利用团队在基础材料和元器件、光学设计、集成封装等多个领域深厚的技术和工艺积累，能为激光雷达厂商定制提供符合各项性能要求的光器件产品。同时公司成立了专门的销售团队和项目组持续跟进，具备快速规模上量的交付能力。当前激光雷达厂商因为技术路线各异，对光器件需求的产品形态和技术指标差异较大，公司已为部分激光雷达厂商提供小批量产品交付，未来公司将加大配套器件的研发，力争为更多主流激光雷达厂商提供产品和服务。 投资建议：公司是国内光器件一体化平台制龙头服务商，通过内生外延不断扩展自身产品线，随着下游数据中心高端光模块需求释放，公司无源业务增长强劲，光引擎已进入批量交付状态，有源业务蓄势待发。新业务激光雷达和医疗检测进展较好，有望打破公司的成长天花板。考虑5G周期建设波动和公司新业务进展，我们调整盈利预测，预计公司2022-2024年净利润为3.92亿元/4.9亿元/6亿元（2022-2023年原预测4.16亿元/5.51亿元），EPS分别为1元/1.25元/1.53元，维持买入评级。 风险提示：5G建设和数通市场需求不及预期；新产品线投产不及预期风险。

公司公告：（1）公司发布2021年年报，全年实现营收64.86亿元，同比增长7.28%，实现归母净利润5.67亿元，同比增长16.39，实现扣非归母净利润4.70亿元，同比增长3.44%。（2）公司拟非公开发行募集不超过17.73亿元资金，主要用于扩产和提升研发能力。业绩符合预期，海外营收持续增长。公司在上游物料涨价、物流成本提升等不利因素下，全年业绩保持稳健增长，分业务来看，传输业务实现营收38.48亿元，同比增长12.07，接入和数据业务实现营收26.02亿元，同比增长5.19%。在保证国内市场营收稳定的基本盘下，公司持续发力海外市场，全年实现海外营收21.19亿元，同比增长21.46，占营收比重为32.66，实现连续三年增长。综合毛利率为24.2，同比提升1.16个pct。销售/管理/研发费用率分为为2.34/2.07/10.19，同比分别+0.13/-0.0+1个pct。 考虑上游原材料价格波动，公司基于审慎原则全年计提各项资产减值准备1.35亿元，减少归母净利润1.13亿元。公司是全球领先的光电子器件、子系统解决方案供应商。根据Omdia数据，2021年前三季度公司整体市场份额为7.8%，同比提升1%，份额增长主要来自于传输业务和数据业务市场，其中传输业务市场份额提升2%，数据业务市场份额提升1.1%。市场需求持续向上，公司提升垂直整合能力。全球光模块市场稳定增长，接入和传输市场方面，全球5G、千兆光网建设和应用处于快速普及阶段，国内5G建设节奏出现阶段性调整，光模块整体需求保持稳定。固网方面，在双千兆政策的推动下，三大运营商加速10GPON的集采和部署，2021年10GPON接入模块增速创历史新高。数据通信市场方面，全球云计算市场仍处于快速发展阶段，数据中心建设需求带动数通光模块增长，大型数据中心应用的数通光模块正处于100G向200G、400G等更高速率光模块升级换代。公司实现全产品覆盖，拥有从芯片到器件、模块、子系统的垂直整合能力，满足市场前沿需求。公司紧盯市场，以客户需求为导向，5G前传、10GPON、100G/200G/400G数据通信模块、超宽带光放大器、新型智能器件、相干器件和模块等产品取得较好的进展。公司核心产品簇齐备性高，大大降低了外部环境变化带来的技术风险。加大研发投入，定增加强生产和研发能力。公司以技术为发展之本，持续加大研发投入，全年研发投入为7.48亿元，同比增长14.96%。研发人员993人，占员工总数比重为22%。目前公司在研项目包括高速激光器和探测器芯片、相干光器件、数据中心高端光模块等，保障公司技术领先优势，提升产品综合竞争力。近年来公司产销率维持较高水位，本次拟定增17.73亿用于产能扩充和研发中心建设，其中高端光通信器件生产建设项目总投资为12.85亿元，项目建设期2.5年，建成投产后将新增5G/F5G光器件610万只/年、相干器件、模块及高级白盒13.35万只/年、数通光模块70万只/年，有助于提升公司生产能力，升级工艺平台及封装能力，提升高端产品供货能力，充分满足客户交付要求，逐步扩大市场份额，巩固固公司在行业内的领先地位。高端光电子器件研发中心项目总投资8.8亿元，建成后将增强公司在硅光领域开发能力。投资建议：公司持续受益于全球信息化基建需求，发展态势良好。同时加大先进技术储备和海外市场开发。 我们预计公司2022-2024年将实现归母净利润分别为6.71亿、7.71亿元和8.71亿元，对应EPS分别为0.96、1.1和1.25元。维持买入评级。风险提示：运营商投资不达预期风险、光芯片开发进度不达预期风险、主流器件扩产能不达预期风险、竞争风险

公告摘要：公司发布2022年第一季度业绩预告，预计实现归属于上市公司股东的净利润为2350万元-2750万元，同比增长52.48%-78.43%；扣除非经常性损益后的净利润为1950万元-2350万元，同比增长29.86%-56.50%。 一季度订单充足，5G产品交付大幅提升。公司一季度预计实现营收4.0-4.1亿元，同比增长53.85%-57.69%，延续21年高增态势，按照归母净利润区间中值计算后净利率约为6.30%，环比21Q4提升0.34pct，非经常性损益主要来自5G模组产业化相关政府补助，对当期净利润影响约为400万元,扣除此因素后净利率约为5.30%，同比提升2.22pct，环比提升1.57pct，盈利能力改善明显。公司一季度订单充足，克服深圳等地疫情对研发和供应链不利影响以保证研发进度和产品交付，5G产品在智能座舱、FWA领域产品交付大幅提升，带动公司业绩增长。公司2021年营收利润均创历史最高水平，同比增速分别为75.68%、330.70%，5G智能模组在新能源车智能座舱领域实现大批量出货，FWA海外市场拓展顺利，北美及日本市场持续发货，欧洲市场收获项目及订单。根据Counterpoint数据，2021Q4公司在全球模组供应商收入中位列第三，市占率为6.6%，预计随着物联网行业高景气及产品放量，公司全年营收保持较高增速，市占率进一步提高，规模效应及产品结构优化推动下，盈利能力持续提升。根据公司官网信息，上海子公司主要承担研发工作，预计当地疫情防控措施不会对公司订单生产交付造成明显影响。 产品结构完善，积极拓展下游应用与客户资源。公司以智能模组为核心优势，顺应物联网行业智能化加速趋势，与高通、华为上游厂商深度合作，加大对智能安卓算力模组产品研发力度，形成完整产品梯队，确立自身差异化竞争优势，同时不断丰富数传模组产品序列，涵盖5G、4G LTE、4GCat1、NB-IoT、WiFi模组等多种制式，数传模组出货量和市场份额不断提升。从下游应用场景看，公司模组及解决方案产品主要面向智能网联车、FWA和物联网泛连接三大领域，通过领先的定制化开发技术在下游领域形成规模化应用，建立较为深厚的行业积累。同时公司不断向PC等新的大颗粒市场延伸布局，21年定增方案中显示拟募资6.04亿元用于5G+AIoT模组及解决方案产业化项目、研发中心建设项目，强化下游新零售、物流扫码、共享等传统应用并重点拓展智能网联车、工业互联、FWA、PC等新领域，拓宽公司收入来源。公司经历多年发展积累了一批以海外领先品牌、运营商、上市公司为代表的优质客户资源，并以此为基础，持续深化与现有客户合作，不断扩展客户群体范围，截至21H1，营收级别500万/1000万/2000万以上客户数量大幅增加，为公司长期稳定发展提供充足动能。 5G模组应用加速，卡位车载与FWA细分赛道。Counterpoint数据显示，21Q45G模组收入占比近25%，5G技术同比增长324%，成为物联网模组中增长最快的技术，CPE是5G技术的首要应用，海外市场受疫情及5G网络建设增强影响，叠加位置地形因素导致光纤布局有限，5GFWA实现大规模商用，需求旺盛，ABIResearch预计2026年全球5G FWA用户将超过5800万户。汽车作为模组下游主要应用领域，其技术更迭推动模组需求变化。车厂围绕汽车智能化、网联化加速布局，奥迪计划向中国市场推出配备5G模块和C-V2X功能的奥迪A7L和 奥迪A6L，上汽电动SUV车型MARVELR、广汽AIONV、比亚迪汉、长城WEY摩卡等多款C-V2X前装量产车型正在稳步推进，C-V2X商用落地将加速车联网模组渗透，工信部关于促进“5G+车联网”协同发展，开展5G-V2X标准研制及研发验证等行业政策也将推动车载模组需求扩张升级。公司积极布局智能网联车和FWA领域，已具备覆盖5G、C-V2X、WiFi6和高精度GNSS定位等技术的完整车载模组产品线，在车载前装、后装及监控DVR领域实现大规模量产发货，其中5G产品已经向国内领先新能源车企量产出货，应用于智能座舱系统。FWA领域形成包括CAT4、CAT6、CAT12、5G毫米波等速率的终端产品序列，向多家海外运营商直接大批量供货，有望利用海外FWA市场向5G切换的机遇进一步提升市场份额。 投资建议：美格智能是快速崛起的物联网智能模组龙头，形成了完整的智能模组产品序列，数传模组产品不断拓展，具有一定的差异化优势，我们认为智能模组在未来有较大的应用空间，看好公司在智能网联车和FWA领域的业务布局。我们预计公司2021-2023年净利润分别为1.18亿/2.02亿/3.11亿，EPS分别为0.64元/1.09元/1.69元，维持“买入”评级。 风险提示：行业竞争加剧风险；物联网发展不及预期风险；上游芯片短缺风险；研究报告使用的公开资料可能存在信息滞后或更新不及时的风险。

公司公告：公司发布2022年限制性股票激励计划（草案），拟授予的限制性股票数量为400万股，约占本激励计划草案公告时公司股本总额的，行权价格24.6元/股。此次授予为一次性授予，无预留权益。股权激励绑定核心骨干，为公司长期发展保驾护航。本次激励计划的激励对象合计463人，其中包括2名高级管理人员、461名中层管理人员、技术骨干人员和业务骨干人员。公司层面考核指标包括营收增长率和净利率增长率，其中营收增长率占考核系数的80，净利率增长率占考核系数的20%。从业绩指标来看，以2021年营收和净利润为业绩基数，对应2022-2024年营收增长率分别不低于15/32/52，净利润增长率不低于10/21/33%。激励计划授予的限制性股票预计需摊销的总费用为7080万元，其中2022-2025年分别摊销2753.33万元/2714万元/1298万元/314.67万元。本次股权激励计划有望健全公司长效激励约束机制，充分调动高级管理人员及核心技术/业务人员的积极性和创造性，有效提升核心团队凝聚力和企业核心竞争力，将股东、公司和核心团队三方利益结合在一起，为公司长期稳健发展做铺垫。 汽车控制器龙头，打造车载控制产品矩阵。公司是全球领先的汽车控制器供应商，围绕电子控制技术为核心，以车灯控制为特色，覆盖电机控制、能源管理、车载电器与电子等领域，产品一百多个品种。随着汽车电动化、智能化和网联化技术发展，传统中高端车和新能源车功能丰富度不断提升，汽车控制器单车数量和系统设计也愈加复杂，产品价值量持续提升。以灯控为例，LED渗透率持续提升，氛围灯的配置增加，使得整体车灯控制价值提升。我们预计灯控产品包括主光源控制器、辅助光源控制器、尾灯控制器和氛围灯控制器，合计单车价值在500-1000元，车灯控制器市场空间近千亿元。除车灯控制外，公司在新业务拓展进展顺利，已经推出电机控制+车载电子+域控制器等新产品，单车价值量进一步提升。公司聚焦细分单项领域，提升专业技术、提高服务质量，有望成为具备全球竞争力的车载控制器龙头。设立英国子公司，加快新客户导入。公司拟使用自有资金5000英镑设立英国全资子公司，并以此推动捷豹路虎全球平台USB及后续其他项目的顺利开展，积极做好销售配套服务。同时争取捷豹路虎、宾利、劳斯莱斯等客户平台新项目定点，保障公司汽车电子业务的长期发展。公司客户覆盖大众、奥迪、保时捷、奔驰、宝马、福特、雷诺、日产、康明斯等，是大众灯控产品主力供应商，在大众集团的市占率持续提升。公司前三大客户均为大众体系，2019年上半年大众体系占公司营收比重为74%。同时公司推进全球化客户市场战略，已先后拓展到奔驰、宝马、通用、福特、雷诺、日产、PSA等全球知名客户，前期铺垫定点的宝马尾灯、雷诺前大灯、福特前大灯也将进入量产爬坡，对于公司业绩增长带来积极作用。日系客户开拓英菲尼迪前大灯控制器定点，获得铃木辅助光源控制器定点项目等，将现有成熟产品积极向新客户群体拓展。投资建议：公司是全球领先车载控制器龙头，在大众市场体系渗透率持续提升，新客户不断突破，产品从灯控向其他控制系统产品延伸。随着汽车芯片短缺缓解，疫情逐步得到控制，整车厂排产恢复，业绩有望进入高成长期。 考虑到疫情和俄乌战争对产业链的影响，我们调整盈利预测，预计公司2021-2023年净利润分别为4.22亿元/6.46亿元/9.05亿元（原预测：4.22亿元/7.53亿元/10.19亿元，对应EPS分别为1.05元/1.61元/2.26元，维持“买入”评级。风险提示：新客户开拓不及预期风险；新产品导入不及预期风险；全球汽车销量不及预期风险；上游原材料涨价导致毛利率下滑风险

公告摘要：公司发布2021年年报，2021年实现营业收入为9.02亿元，同比增长47.73%；归属于上市公司股东的净利润1.14亿元，同比增长54.65%；扣除非经常性损益后归属于上市公司股东的的净利润1.06亿元，同比增长59.95%；拟每10股派发现金红利3.20元(含税)。 全年营收利润创新高，新能源汽车业务大幅增长。公司Q4单季度营收和归母净利润分别为3.02亿元、4236.69万元，均创历史新高，同比增速分别为93.73%、251.55%，环比分别增长18.99%、21.77%，盈利能力明显改善。全年业绩主要受市场需求扩大，销售订单及产能持续增长拉动。分业务看，新能源汽车业务实现营收6.91亿元，同比大幅增长131.75%，占总营收比重提升至76.65%，毛利率24.67%，同比提升2.46pct，规模效应初步显现；通信业务营收受5G建设放缓及700M基站占比提升影响，同比下降49.38%至1.35亿元，毛利率同比下滑17.57pct至14.81%，主要由于产品产量大幅减少，设备开工不足；工业及其他连接器业务实现营收6845.94万元，同比增长60.83%，营收占比7.65%。公司全年综合毛利率24.49%，同比下滑3.22pct，主要受上游原材料价格上涨和通信连接器毛利率下滑拖累，净利率12.62%，同比提高0.74pct，反映公司良好的费用管控能力，21年期间费用率10.45%，同比下降2.44pct，销售/管理/研发/财务费用率分别为2.06%/3.26%/5.13%/-0.07%，同比变动-0.14pct/-1.82pct/0.11pct/-101.83pct，预计随着上游原材料价格稳定、汽车业务规模效应增强及内部精细化管理不断强化，公司盈利水平将逐步提升。 产品方面，公司除高压大电流连接器及组件、充换电系列连接器外，报告期内新增智能网联系列连接器，丰富新能源汽车配套市场产品线，未来FAKRA、Mii-FAKRA、以太网连接、高速板对板连接器等高速高频连接器有望贡献业绩增量，公司业务进入高成长期。 加大研发投入增强创新能力，定增扩产突破产能瓶颈。公司坚持研发创新确立技术竞争优势，拥有板对板射频连接器、高压大电流连接器、换电连接器等核心技术，2020年被认定为国家级专精特新“小巨人”企业，2021年公司研发投入4628.93万元，同比增长50.95%，占营收比达到5.13%，同比提升0.11pct，截止2021年底，公司研发团队180人，占员工总数比重20.57%，累计获得专利171项，报告期内公司设立企业中央研究院，专注前沿技术、工艺与自动化研究、标准化和知识产权管理，增强公司战略产品统筹能力，形成研发标准化管理体系。公司目前在苏州、绵阳建立两大生产基地，分别辐射华东、西南市场，由于新能源汽车需求快速增长，公司面临产能瓶颈，此前通过IPO募资预计在绵阳基地新增160万套新能源汽车连接器生产能力，2022年3月，公司公布定增方案，拟募资7亿元在苏州新建新能源汽车关键零部件及研发中心项目，其中新能源汽车关键零部件项目预计投入募集资金3.95亿元，达产后实现年产1200万套新能源汽车连接器系统生产能力，预计可实现年新增销售收入6亿元，净利润7125.23万元，项目将提升公司在东部地区产能，满足周边及海外市场快速增长需求，目前定增申请已获上交所受理。 前瞻布局换电与储能领域，高频高速连接器进展顺利。汽车电动化、智能化、网联化趋势下，高压和高频高速连接器单车用量和价值显著提升，成为汽车连接器主要增量市场，公司高压连接器技术能力和产业地位处于国内第一梯队，前瞻布局换电、快充、储能等新技术路径，已成为换电行业龙头蔚来相关产品主力供应商，预计随着新能源乘用车换电车型渗透率提升及重卡市场恢复，公司换电业务持续增长。公司依靠通信射频连接器技术积累，积极布局车载高速高频连接器，已完成产品开发并与部分客户进行合作。技术与客户构成汽车连接器行业两大壁垒，泰科、安费诺、莫仕等海外厂商起步较早，凭借研发投入和产业规模优势，较早进入国内外主流车厂供应体系，占据主导地位，近年来由于汽车电动化与智能化创新提升定制化需求，带来新的供应商进入契机，国内自主品牌车企在新能源汽车领域崛起及产能东移，国产连接器厂商凭借自身价格、成本、品质及供应能力等优势，在新能源汽车领域提升市场份额，行业国产替代加速。瑞可达较早切入新能源领域，目前客户包括美国T公司、蔚来、上汽、长安、比亚迪、广汽、小鹏、戴姆勒、江淮汽车、日产、金龙汽车等整车厂及宁德时代、华为、德尔福等三电厂商，具备先发定点优势，作为行业龙头充分受益行业高增长。 投资建议：瑞可达是国内5G基站射频和新能源车高压连接器龙头，前瞻布局新能源车换电和车载高速高频连接器领域，2021Q3开始业绩拐点显现，成长空间广阔。基于公司新客户和新产品拓展顺利，我们小幅上调业绩预期，预计公司2022-2024年净利润分别为1.98亿/3.04亿/4.37亿（原22-23年预测值为1.89亿/2.93亿），EPS分别为1.84元/2.81元/4.05元（原22-23年预测值为1.75元/2.71元），维持“买入”评级。 风险提示：主要原材料价格上涨风险；下游行业不及预期风险；技术迭代风险；新能源汽车行业竞争加剧风险；研究报告使用的公开资料可能存在信息滞后或更新不及时的风险。