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光环新网 计算机行业 2019-07-22 18.12 -- -- 19.68 8.61%
19.68 8.61% -- 详细
事件描述 2019年 7月 16日,公司公告子公司光环上海拟以不超过 1.43亿元收购上海中可 100%股权,并利用其位于上海嘉定的土地房产与上海中可共同建设嘉定二期云计算基地。 事件评论 嘉定二期规划落地,上海地区 IDC 拓展加速:此次收购拟以自有土地方式建设嘉定二期数据中心,总投资额约 8.94亿元,规划建设 4500个机柜,满负荷运营后年收入可达 3.96亿元,净利润可达约 1.24亿元。 嘉定一期有望于 2019年逐步完成上架,嘉定二期云计算数据中心规划落地,叠加未来上海周边昆山地区的机柜资源落地,公司上海地区 IDC市场加速拓展,夯实“第二个 5万机柜”扩张计划基础,打开成长空间。 云计算&5G 驱动需求继续爆发,机柜资源储备丰富保证高增长:国内云计算仍处成长期,短期 IDC 业务需求驱动力强劲;中期来看,5G 加速推进,AR/VR、云游戏等应用“百花齐放”,有望成为 IDC 服务业中期增长驱动力,行业供需紧张态势在较长时期内难以逆转,核心城市IDC 资产稀缺性不变,机柜租金具备支撑力;公司积极拓展机柜资源,在北京及上海周边地区机柜储备丰富, 2020年预计投产机柜数近 5万,目前规划机柜数近 10万,以上海嘉定二期为代表的“第二个 5万机柜”逐步落地, 并积极寻求下一个 5万机柜资源, 支撑未来三年业绩高增长。 盈利预测与投资建议:公司全资子公司光环上海拟以不超过 1.43亿元收购上海中可 100%股权,并利用其嘉定地区土地房产建设约 4500个机柜,加速上海地区市场拓展;云计算和 5G 驱动行业需求继续爆发,公司机柜资源储备丰富保证未来高增长。预计 2019-2021年,公司净利润分别为 8.72、11.95和 14.83亿元,对应 PE 32、23和 19倍。考虑到 IDC 重资产属性,折旧摊销占比高,海外普遍采用 EV/EBITDA 估值,A 股外资中长期流入背景下,EV/EBITDA 估值或被国内逐步接受,考虑到公司业务较海外龙头更高的成长性,目前公司 EV/EBITDA 估值或低估(Equinix 未来三年营收复合增速预计在 20%以内,EV/EBITDA(TTM)约 24倍,公司未来三年营收复合增速超 30%,EV/EBITDA(TTM)约 22倍) ,未来估值或具备较大提升空间,维持“买入”评级。 风险提示: 1. 由于资金限制,公司 IDC 业务拓展不及预期; 2. 无双科技或 AWS 云计算相关业务增速持续放缓。
光环新网 计算机行业 2019-07-18 18.15 20.65 10.66% 19.68 8.43%
19.68 8.43% -- 详细
嘉定二期进展顺利,夯实发展基础 公司于7月16日发布公告,公司全资子公司光环上海拟以不超过1.426亿元收购上海中可100%股权,收购完成后光环上海将利用上海中可拥有的位于嘉定地区的土地房产同上海中可共同投资嘉定二期项目。后续公司将进一步落实能耗指标等申请。经公司测算,若嘉定二期项目落地将可新增4500个机柜,满负荷运营下将带来3.96亿收入。我们认为本次嘉定二期项目的顺利推进,夯实了公司在上海地区业务的拓展,为公司实现10万个机柜的中期发展目标奠定了基础,我们预计19~21年公司EPS分别为0.59/0.77/1.00元,维持目标价20.65~23.60元,重申“买入”评级。 本次收购完成了土地房产的购置,后续关注能耗指标的申请 根据公司本次公告内容,光环新网全资子公司光环上海将以不超过1.426亿元收购张辉、上海步拉维以及上海番塔西合计持有的上海中可位于嘉定地区的土地房产,后期光环上海将同上海中可共同建设嘉定云计算二期项目,预计项目总投资为8.94亿(包含本次股权收购款)。我们认为嘉定二期项目毗邻嘉定一期,在供电、宽带等配套基础设施上有望共享一期的资源,进而缩短整个项目的交付周期。从后续进展来看,公司将进一步落实二期项目的能耗指标申请。我们认为嘉定二期项目顺利推进,夯实公司发展基础。 需求景气背景下一线城市监管趋严,行业走向专业化和集中化,龙头受益 需求侧,根据IDC圈统计,2015~2018年间我国IDC行业规模复合增速达到34.8%,未来在云计算、5G的发展推动下有望延续。供给侧,北上深相继出台了IDC监管政策,限制新增机柜总数,对于IDC企业的运营能力、资金实力等提出了更高的要求,有望推动行业走向集中化和专业化,我们认为在此推动下龙头公司有望受益。 从5万到10万,机柜规模扩张打开成长空间 公司积极部署京津冀、上海及长三角地区IDC市场,房山二期、河北燕郊三期、燕郊四期、上海嘉定二期、江苏昆山园区等绿色云计算基地项目的筹划及建设工作正在有序进行,上述各项目全部达产后,公司将拥有约10万个机柜的服务能力,机柜规模扩张打开成长空间。此外,云数据公司成立,助力打造AWS国内云生态,有望带动公司增值服务能力提升。 嘉定二期项目顺利推进,夯实长期发展基础 我们认为嘉定二期项目顺利推进,夯实公司长期发展基础。我们预计19~21年公司EPS分别为0.59/0.77/1.00元,维持目标价20.65~23.60元,重申“买入”评级。 风险提示:宏观经济下加速,上柜率不及预期;能耗指标审批不及预期导致规模扩张受限;运维能力无法跟上公司规模扩张导致后劲不足。
光环新网 计算机行业 2019-07-18 18.15 19.10 2.36% 19.68 8.43%
19.68 8.43% -- 详细
公司披露一项并购计划,拟以1.43亿元收购上海一处数据中心“上海中可”100%股权,同时规划嘉定绿色云计算基地二期项目。上海中可截至2019年6月30日总资产4716.17万元、净资产4588.97万元,主要为拥有的位于嘉定区胜辛北路3388号的土地房产相关的固定资产及在建工程。 上海中可IDC投建将进一步增强公司2020年净利润规模。公司计划在上海中可厂房基础之上,建设容纳4500个2N标准机柜的数据中心,提供9万台服务器的云计算服务能力。项目总投入金额8.94亿元,投资资金来源为自筹资金、银行贷款以及通过其他融资方式所获得的资金等。项目预计满负荷运营后年收入可达3.96亿元,净利润可达1.24亿元。未来,如果公司能够通过成熟数据中心REITS后,到手现金投入新的项目建设,将大大缓解现金压力、并取得净利润持续增长的双重效果。 上海中可IDC投建充实公司上海据点、达到京沪并重的效果。公司的IDC发展战略截至目前一直以北京、上海为核心据点,积极推进全国战略布局。但过去几年始终处于北京地区拓展显著、上海地区仅一处数据中心的局面,并引起市场对公司跨区域扩展能力的怀疑。本次收购,上海地区的数据中心规模达到万级机柜水平,京沪双基地拓展确认无疑。当前总量上,公司互联网数据中心业务可供运营的机柜超过3万个,北京及周边、上海及昆山各项目全部达产后,公司将拥有超过10万个机柜的服务能力。 盈利预测:根据半年报预告,调整了盈利预测;但由于本次并购尚未达成,盈利预测暂不考虑。预计2019~2021年归母净利润分别为8.99、12.60、17.53亿元,EPS分别为0.58、0.82、1.14元,对应当前股价PE为31.09、22.18、15.94倍。认为,对应2019年净利润公司合理市值294亿元、2020年公司合理市值396亿元。维持“买入”评级。 风险提示:系统性风险,机柜上架和云计算业务扩展不及预期。
光环新网 计算机行业 2019-07-18 18.15 -- -- 19.68 8.43%
19.68 8.43% -- 详细
事件:公司7月16日发布公告,全资子公司拟以不超过1.43亿元收购上海中可企业发展有限公司100%股权。 评论: 1、上海IDC版图持续扩张,自有土地自建模式显著提升盈利能力 本次交易完成后,公司将拥有上海中可在嘉定区胜辛北路3388号的土地房产(房地产权证编号:沪房地嘉字2012第007267号),土地面积为2.42万平方米。该土地主要用来建设上海嘉定IDC二期项目,该项目总投资为8.94亿元(含本次股权收购款),资金将通过自筹资金、银行贷款或其他融资方式解决,规划用地37亩(约等于2.47万平方米),规划建设4500个2N标准机柜,可提供9万台服务器容量的云计算服务能力。上海嘉定IDC二期项目仍然为自有土建自建的模式,该模式议价能力及盈利能力强劲,预计满负荷运营后年收入可达3.96亿元,年营业利润为1.46亿元,年净利润为1.24亿元。二期项目完成后,公司在上海将拥有近1万台自建机柜的服务能力,为打造长三角IDC集群打下坚实基础。 2、大力布局京津冀、长三角地区核心地段,IDC龙头地位不断夯实 北上广等骨干网核心节点城市拥有靠近客户、网络质量优质、人才丰富等优势,IDC需求旺盛,但土地和能耗指标有限,同时政策趋严,核心城市IDC稀缺性价值加剧。公司目前共有八大数据中心,主要位于北京和上海,稀缺性价值显著,议价能力较强,同时IDC客户结构优质,高价值客户占比较高,盈利能力强劲。公司目前正在京津冀地区、上海及长三角地区IDC市场积极布局,房山二期、河北燕郊三期、燕郊四期、上海嘉定二期、江苏昆山园区等项目正在筹划和建设中,全部达产后,公司将拥有约10万个机柜的服务能力,龙头地位将进一步夯实。 3、光环云数据助力AWS云服务推广,INSPIRE平台赋能云生态 公司在2018年成立了光环云数据团队,将为AWS云服务提供全方位的营销与服务支持,计划招募300-400名成员,目前拥有成员超100名,包括电信、IT和互联网领域的从业者,目前已与数十家客户达成合作意向,并与近160家企业达成战略合作共建AWS云生态。光环云数据自主开发、建设并运营的INSPIRE平台Beta版于2018年12月29日正式上线,INSPIRE平台是光环云为其各类渠道合作伙伴、云服务者社区以及客户提供的云生态赋能平台,将赋能AWS云生态的发展。 4、大IT云化浪潮下的IDC王者,维持“强烈推荐-A”评级 国内云计算和IDC行业均处于初期发展阶段,未来成长空间较大。公司在北京和上海等核心城市拥有大规模IDC布局,政策趋严下IDC稀缺性价值进一步凸显,同时公司正在核心城市及其周边积极储备资源,成长能力强劲;光环云数据助力AWS云服务的推广以及公司云生态的搭建,有望打开公司新成长空间。预计公司2019-2021年净利润分别为9.06亿元、11.61亿元、15.62亿元,对应EPS分别为0.59元、0.75元、1.01元,对应PE为30.8倍、24.1倍、17.9倍,维持“强烈推荐-A”评级。 风险提示:IDC机房交付和销售进度低于预期;与AWS合作不顺利。
光环新网 计算机行业 2019-07-16 16.86 -- -- 19.68 16.73%
19.68 16.73% -- 详细
公司上半年业绩维持快速增长 公司发布上半年业绩预告, 上半年归属于上市公司股东净利润 3.8亿元-4.2亿元, 同比增长 30.18%-43.89%。 2018年公司收入 60.23亿元,同比增长 47.73%, 归属于上市公司股东的净利润 6.67亿元, 同比增长 53.13%, 公司业绩保持稳步快速增长, 我们维持公司谨慎增持的评级。 公司 IDC 机柜数量保持快速增长 2019年上半年公司数据中心客户上架率逐步提升, 业务稳步增长,云计算继续保持增长。 公司目前在北京、上海及其周边地区正在运营的数据中心有东直门、酒仙桥、亚太中立亦庄、科信盛彩、中金云网、上海嘉定、房山一期、燕郊一期、 燕郊二期等数据中心,可供运营机柜超过 3万。 按照公司发展规划,到 2020年预计投产机柜数量达 5万个,同时公司在河北燕郊地区、上海地区、江苏地区等正在筹建新的数据中心项目,预计未来可达到 10万台机柜的运营规模,进一步提升公司在 IDC 领域的行业地位。 全球数字化浪潮、 IDC 及云计算需求巨大 国内信息产业经历了互联网、移动互联网以及云计算三个数字化浪潮, IDC 作为互联网应用发展的信息基础设施, 随着 5G 应用爆发,云计算的进一步深化, 数据存储量及云化对 IDC 需求保持快速增长。 IDC 是高能耗产业,北京地区的产业政策也是政府倡导绿色节能的举措。目前公司在符合政府规划的前提下,在北京及上海周边地区积极布局数据中心,新建的数据中心将为用户提供更高标准高品质的服务。随着互联网行业的不断发展,对 IDC、云计算等基础资源的需求也会不断扩展。 主要风险 ( 1) IDC 市场拓展低于预期( 2)公司云计算产品发展低于预期。
光环新网 计算机行业 2019-07-16 16.86 -- -- 19.68 16.73%
19.68 16.73% -- 详细
投资建议:我们看好公司在互联网基础设施领域的领先地位,预计公司2019-2021年营业收入分别为73/88/105亿元,归母净利润分别为9.02/11.74/14.78亿元,同比增速分别为35%/30%/26%,当前股价对应的动态PE分别为28/22/17倍,维持“买入”评级。 风险提示: 1、 IDC行业竞争加剧; 2、 AWS在中国发展不及预期; 3、 云计算、IDC行业政策性风险。
王胜 8
光环新网 计算机行业 2019-07-16 16.86 -- -- 19.68 16.73%
19.68 16.73% -- 详细
盈利预测与估值:我们看好公司IDC的规模、区位、资源优势,以及云计算行业稀缺性。根据公司最新发展情况,我们调整盈利预测,预计2019-2021年收入分别为75.0/98.2/127.7亿元,净利润为9.0/12.3/16.4亿元,对应EPS为0.58/0.80/1.07元。对应当前股价(2019年7月10日)PE为28倍、21倍、16倍,维持“审慎增持”评级。 风险提示:IDC行业新进入者增加,导致单机柜利润存在压力;并购重组带来了应收账款、负债、运营资本开支增加的风险;并购整合进度不及预期。
光环新网 计算机行业 2019-07-12 16.79 21.40 14.68% 19.68 17.21%
19.68 17.21% -- 详细
公司发布 2019年中报预告,归母净利润同比增长 30.18%~43.89%,略超市场预期。 公司今日预告中报归母净利润同比增长 30%~44%(中值37%增长),盈利 3.8亿元~4.2亿元,非经常性损益预计 85万左右,扣非增速预计 30%~44%,中报略超市场预期。 我们认为公司全年将受益于数据中心客户上架率提升以及云计算业务的稳步增长, 同时也受益于科信盛彩的业绩并表。 公司于 2018年 8月完成科信盛彩剩余 85%的股权收购, 科信盛彩成为全资子公司,减少少数股东权益,增厚归母净利润。科信全年业绩承诺为 1.24亿元,半年报业绩达到增长预期。我们预计公司 2019~2021年归母净利润分别为 9.68/13.34/17.90亿元, eps 为 0.63/0.87/1.16元,我们给予公司目标价 21.4元,对应 2019年 21.5倍的行业平均 EV/EBITDA 估值。 IDC 业务继续增长,签约率和上架率稳步提升,加速核心区域布局可期。 北京地区, 随着公司房山一期数据中心部分投产, 预期年底建设完成,同时房山二期预计明年推动建成。为了进一步扩大公司数据中心规模, 积极布局京津冀的市场先机,公司与光环云谷一二期项目的土地产权方三河市岩峰公司合作, 计划新建数据中心,未来预计可新增 2万机柜规模。 同时公司积极布局上海及长三角市场,筹划建设上海嘉定二期及昆山绿色云计算基地。公司与上海电信签订合作协议, 依托上海电信的网络资源以及节能审查申请,通过双方合作, 加速扩大公司在长三角地区的业务版图。 随着 5G 提前商用发牌,我们判断流量仍将持续爆发, 5G 时代 DOU 将达到 60G 以上,较当前扩大 10倍, IDC 也将迎来高速扩张期。 随着燕郊项目、嘉定二期、昆山等项目扩建顺利,未来公司机柜容量预计将达到 10万个。 随着公募 REITs发行加速推进,以自有自建模式为主的光环新网有望受益于第一波数字地产REITs 发行,提升融资能力, IDC 行业将进一步向龙头集中。 云计算业务稳步增长, AWS 加速发力中国市场。 公司通过多种渠道建立全国云计算销售服务体系, 光环云数据的 Inspire 平台和销售管理系统、Rubicon 云链平台已于今年一季度上线, 更加便捷提供高稳定性、高安全性、高性能的云计算服务。 6月 20日 AWS 宣布 Amazon EC2计算实例进行价格调价,提升资源的使用效率, 云服务就是走规模经济效应,降价将加速用户上云服务、提升市场份额、也将拉动全产业链发展,增加对 IDC 的资源需求。 风险提示: 定增解禁日期带来股价承压;子公司科信盛彩业绩承诺无法实现造成资产减值; IDC 产业政策持续收紧,行业竞争加剧;应收账款回收风险; 公司规模扩张带来的运营管理风险;与亚马逊的云业务合作受政策影响带来的不确定性。
光环新网 计算机行业 2019-07-12 16.79 20.65 10.66% 19.68 17.21%
19.68 17.21% -- 详细
业绩符合预期,IDC及云计算业务稳健 公司发布19年中报业绩预告,预计实现净利润3.8~4.2亿元,同比增长30.18%~43.89%,业绩符合预期。上半年公司各项业务增长稳健,数据中心业务上柜率持续提升,云计算业务(无双科技+AWS)延续一季度增长趋势。报告期内,公司现金流管理收益较同期减少1200万,我们认为主要是募集资金用于业务发展导致用于现金管理的资金减少。我们看好公司机柜规模扩张及增值服务能力提升驱动下的中长期成长机遇,预计19~21年EPS分别为0.59/0.77/1.00,维持目标价20.65~23.60元,重申“买入”评级。 信息化、5G及云计算驱动IDC需求持续,中国市场成长空间大 IDC是信息产业的生产中心,信息化、5G及云计算的发展将带来对于IDC需求持续。全球对比来看,中国IDC市场规模和龙头企业的体量相比于海外仍有较大差距,成长天花板较高。2017年全球和中国IDC市场规模之比约为4:1;头部企业方面,2018年易昆尼克斯和光环新网营收之比约为14.6:1,在运营机柜数之比约为22.4:3。 需求景气背景下一线城市监管趋严,行业走向专业化和集中化,龙头受益 需求侧,根据IDC圈统计,2015~2018年间我国IDC行业规模复合增速达到34.8%,未来在云计算、5G的发展推动下有望延续。供给侧,北上深相继出台了IDC监管政策,限制新增机柜总数,对于IDC企业的运营能力、资金实力等提出了更高的要求,有望推动行业走向集中化和专业化,我们认为在此推动下龙头公司有望受益。 从5万到10万,机柜规模扩张打开成长空间, 公司积极部署京津冀、上海及长三角地区IDC市场,房山二期、河北燕郊三期、燕郊四期、上海嘉定二期、江苏昆山园区等绿色云计算基地项目的筹划及建设工作正在有序进行,上述各项目全部达产后,公司将拥有约10万个机柜的服务能力,机柜规模扩张打开成长空间。此外,云数据公司成立,助力打造AWS国内云生态,有望带动公司增值服务能力提升。 长期成长路径越发清晰,重申“买入”评级 我们认为在行业需求景气背景下,监管趋严有望带来行业集中度提升,公司加大机柜规模扩张奠定长期成长基础,此外成立云数据公司,在强化同AWS业务合作粘性的同时有望实现增值服务能力的提升。我们预计19~21年EPS分别为0.59/0.77/1.00,维持目标价20.65~23.60元,重申“买入”评级。 风险提示:宏观经济下行加速,上柜率不及预期;能耗指标审批进度不及预期导致规模扩张受限;运维能力无法跟上公司规模扩张能力导致后劲不足。
刘凯 9
光环新网 计算机行业 2019-07-12 16.79 -- -- 19.68 17.21%
19.68 17.21% -- 详细
公司业绩保持增长态势,符合市场预期。根据业绩预告,公司19Q2预计实现归母净利润1.92~2.32亿元,同比增长13.61%~37.28%,保持增长态势,符合市场预期。19H1公司IDC及增值运维服务进展顺利,数据中心客户上架率逐步提升,科信盛彩云计算有限公司业务进展顺利,业绩达到增长预期;云计算业务保持快速增长势头。 公司IDC业务具备核心都市圈优质资源,服务资源储备充足。公司在北京、上海及其周边地区正在运营的数据中心有东直门、酒仙桥、亚太中立亦庄、科信盛彩、中金云网、上海嘉定、房山一期(部分投产)、燕郊一期、 燕郊二期等,可供运营的机柜超过3万个。2019年公司有望新增投放机柜7000~8000个,到2020年形成4.5-5万个机柜的保有量;公司目前在建项目全部达产后将拥有约10万个机柜的服务能力。由于北京、上海已经对新建IDC进行限制,预期一线城市及周边IDC资源供给更为紧俏,公司具备核心都市圈优质IDC资源,业务增长潜力巨大。 公司云业务与AWS合作进展顺利,助力业务规模快速增长。作为AWS在国内的两家代理之一,公司借力AWS实现云计算业务的规模扩张。此外公司积极推进自主云产品的开发和服务内容的拓展,为客户提供更专业的云计算一体化解决方案。基于AWS平台合作推出AWS-DX产品,并为广大客户提供云计算架构及方案咨询服务、混合云系统集成服务、云平台运维服务等,通过光环云和AWS云两大平台,公司可满足不同层次客户对云计算产品组合和配套服务的需求。 盈利预测及估值评级:我们持续看好公司作为第三方IDC龙头的未来发展,维持公司19~21年归母净利润预测为9.21亿元/12.02亿元/15.66亿元,19~21年EPS为0.60元/0.78/1.02元,对应PE为28X/21X/16X,维持“买入”评级。 风险提示:政策变动风险、IDC机柜建设进度和上架率不达预期风险。
光环新网 计算机行业 2019-07-12 16.79 -- -- 19.68 17.21%
19.68 17.21% -- 详细
事件 公司发布半年度业绩预告,实现归母净利润3.8-4.2亿元(中值4亿元),同比增长30.18%-43.89%(中值37.04%),报告期内公司现金管理收益较上年同期减少0.12亿元。 简评 1.业绩符合预期,增长持续稳健。19Q2公司利润中值在2.05亿元,同比增长33.21%,环比增长5.04%,除因2018年8月收购科信盛彩85%的剩余股权所致(减少少数股东损益),导致归母净利润增厚2000万元外左右,主要源于公司上架IDC机柜数增加,以及AWS云业务、无双科技SaaS业务的增长。公司总体业绩符合预期,仍然维持在增长快车道。全球服务器出货量在18Q2增速摸高后迎来调整,根据IDC,19Q1全球服务器出货量同比下滑5.1%,中国市场出货量下滑0.7%,19H1IDC行业上架整体略有放缓,而云计算市场仍保持高速增长,预计随着云计算基础设施库存出清,19H2IDC行业新机房交付将回升,上架速度亦有望逐步提升。 2.签署增资合作协议,锁定环京稀缺资源。公司与三河市岩峰公司签署增资合作协议,拟直接或联合其他第三方增资岩峰公司分立后的主体,该主体将承接岩峰公司持有的位于三河市燕郊创意谷街南侧、精工园东侧的1宗土地使用权以及对应的8处地上房产,除光环云谷云计算中心一二期外将新建数据中心,房产建筑面积约17.25万平米,预计容纳2万个机柜,待分立主体取得数据中心竣工验收备案文件后增资,金额预计不超过10.73亿元,增资后公司将获得分立主体的控股权(合计不低于65%)。公司复制“科信盛彩”模式,锁定北京周边稀缺资源,进一步扩大IDC机柜储备。 3.牵手上海电信,加强上海及长三角地区布局。此前公司IDC业务主要立足于北京及环京地区,公司积极推进IDC全国核心区域战略布局,嘉定二期及昆山园区项目的筹划及建设工作正在有序进行中,扩大公司在上海及长三角地区IDC业务布局。近期,公司与上海电信签订战略合作协议,深化IDC及云网融合服务合作,该合作有助于公司强化在长三角地区的业务规模及综合服务实力。截至2018年底,公司投产机柜数在3万个左右(东直门、酒仙桥、亚太中立亦庄、科信盛彩、中金云网、上海嘉定、房山一期(部分投产)、燕郊一期、燕郊二期数据中心),上架机柜数在2.5万个左右,按公司此前的资源储备,可支撑运营5万个机柜,叠加燕郊新增的2万个,公司储备机柜产能达到近7万个,加之嘉定二期及昆山园区,公司各数据中心项目全部达产后将拥有约10万个机柜的服务能力。 4.盈利预测及评级。云计算持续渗透,公司为国内第三方IDC龙头,积极推进IDC向全国核心区域战略布局,在北京及环京地区、上海及长三角地区拥有稀缺IDC资源储备,中长期成长确定性高。我们预计公司2019-2020年归母净利润分别为9、12亿元,对应PE分别为28、21倍,维持“买入”评级,继续重点推荐。 风险提示:公有云增速放缓;IDC上架不及预期。
光环新网 计算机行业 2019-07-04 17.62 -- -- 19.68 11.69%
19.68 11.69% -- 详细
云计算的发展持续提振 IDC 行业需求, 并提升行业进入门槛及集中度,利好在一线城市及周边大规模布局的传统 IDC 企业。 IDC 为云计算的底层基础设施,将随着云计算的快速发展而发展。但云计算的发展使得传统 IDC 企业客户结构发生转变, 二三线城市中小企业逐步上云, IDC 企业客户流失率提升,而云计算公司在二三线城市倾向于采取自建和共建模式,自建模式下 IDC 企业面临倒闭风险,共建模式下, IDC 企业议价能力及盈利能力不断削弱;一线城市具备客户多、网络好、人才多等优势,需求旺盛,但供给少、政策严,整体供不应求,IDC 企业稀缺性价值不断凸显,议价能力和盈利能力持续提升。 IDC 雄踞北京和上海,核心城市周边资源储备丰富, 政策趋严下稀缺性价值倍增,盈利及成长能力强劲。 公司目前共有八大数据中心,规划近五万个机柜,主要为自有土地,且主要位于北京和上海, 一线城市政策趋严下公司 IDC稀缺性价值凸显,同时公司 IDC 客户结构优质,高价值客户占比较高,盈利能力强劲。公司目前正在京津冀地区、上海及长三角地区积极布局, 未来将拥有约 10万个机柜的服务能力,成长能力强劲,龙头地位将进一步夯实。 光环云数据助力 AWS 云服务推广, INSPIRE 平台赋能云生态, 打开新成长空间。 公司在 2018年成立了光环云数据团队, 将为 AWS 云服务提供全方位的营销与服务支持。 光环云数据自主研发并运营的 INSPIRE 平台 Beta 版于2018年 12月 29日正式上线,INSPIRE 平台是光环云为其各类渠道合作伙伴、云服务者社区以及客户提供的云生态赋能平台,将赋能公司云生态的发展。 投资建议: 公司在一线城市及周边储备丰富,同时云生态布局有望打开新成长空间。 预计公司 2019-2021年净利润分别为 9.06亿元、 11.61亿元、 15.62亿元,对应 PE 为 28.5倍、 22.2倍、 16.5倍,维持“强烈推荐-A”评级。 风险提示: IDC 机房交付和销售进度低于预期、 与 AWS 合作不顺利。
光环新网 计算机行业 2019-05-23 15.96 -- -- 16.92 6.02%
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光环新网是国内领先的第三方中立 IDC 服务商,目前在北京、上海及周边等一线城市运营机柜数量超过 4万个,拥有 AWS、阿里、美团、三星等优质客户,随着一线城市 IDC 监管政策趋严,公司在一线城市丰富 IDC 资源优势逐渐凸显,建议重点关注: 可预见的 3-5年,IDC 行业景气度高,需求确定性强 随着移动互联网等行业的蓬勃发展,数据流量呈现爆发式增长,数据中心作为数据集中汇聚和交互的地方,在可预见的 3-5年内,行业需求确定性很强;一线城市对于 IDC 产业监管和限制日益趋严,造成了市场供需失衡,因此一线城市 IDC 项目稀缺性和价值量将日益提升;中国云计算市场向外资云厂商开放的大趋势逐渐明朗,中长期将有利于上游整个 IDC 产业不断发展壮大。 公司一线 IDC 项目储备丰富,云增值业务值得期待 截至 2018年底,公司在北京东直门、酒仙桥、亦庄、房山、河北燕郊等地运营存量机柜超过 3.8万个,在河北燕郊、上海嘉定、江苏昆山等地不断拓展新项目,为未来增长奠定基础。此外,公司与全球云计算龙头 AWS 深度合作,未来在云增值业务的拓展值得期待。 自建与零售模式相结合,公司盈利能力领先同行 我们从营收、净利润、机柜规模、机柜租金、上架率、毛利率等多个维度,系统比较了国内外十余家可比公司,使大家对各个公司的竞争优势有个量化认识。公司在运营模式和销售模式两方面的优势,奠定了 IDC 业务毛利率领先同行的基础。 盈利预测与投资建议 我们看好公司在互联网基础设施领域的领先地位, 预计公司 2019-2021年营业收入分别为 77.64/99.17/124.70亿元,归母净利润分别为 9.51/12.78/16.81亿元,同比增速分别为 43%/34%/32%,当前股价对应的动态 PE 分别为 26/19/14倍,维持“买入”评级。 风险提示: IDC 行业竞争加剧;AWS 中国发展不及预期;云计算、IDC 行业政策性风险。
光环新网 计算机行业 2019-04-29 17.39 -- -- 18.37 5.64%
18.95 8.97%
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事件:光环新网2018年全年实现营业收入60.23亿元(+47.73%);实现归母净利润6.67亿元(+53.13%);实现归属于上市公司股东的扣非净利润6.62亿元(+53.29%)。2019Q1实现营业收入16.29亿元(+21.84%);实现归母净利润1.95亿元(+41.41%)。 积极推进IDC全国战略布局,远期规划10万个机柜供给。公司在数据中心建设及运营方面已经积累了二十年的经验,目前在北京、上海及其周边地区多处高品质的数据中心,可供运营的机柜超过3万个。同时公司积极布局京津冀地区、上海及长三角地区IDC市场,房山二期、河北燕郊三期、燕郊四期、上海嘉定二期、江苏昆山园区等绿色云计算基地项目的筹划及建设工作正在有序进行,上述各项目全部达产后,公司将拥有约10万个机柜的服务能力。据IDC圈科智咨询,2017年中国IDC市场总规模为946.1亿元(+32.4%),2018年市场规模将超过1200亿元(+28%),2020年将超过2000亿元(2018-2020年复合+29%)。 云计算业务高增长。公司云计算布局不断深化,2016年与亚马逊通签署了《运营协议》;2017年末获得云服务牌照;2018年投资成立了控股子公司光环云数据有限公司,专注于AWS服务在华的营销与服务支持,全年公司云计算业务收入43.76亿元(+52.40%),营收占比72.65%(+2.24pp),实现营业利润4.73亿元(+61.49%)。随着外资的逐步开放,我们预计2019年云业务有望保持良好增长势头。 盈利预测和投资建议。我们认为公司作为国内数据中心的行业龙头,IDC资源储备丰厚,未来业绩有望保持高速增长,伴随AWS云计算业务加速发展,公司成长空间将进一步打开。我们预计公司2019-2021年营业收入分别为85.96亿元(+42.7%)、122.49亿元(+42.5%)、172.7亿元(+41.0%),归属于公司股东的净利润分别为9.47亿元(+41.8%)、12.89亿元(+36.2%)、17.51亿元(+35.8%),对应EPS分别为0.61、0.84和1.14元。参考可比公司PEG,给予其2019年35-44倍PE,对应合理价值区间21.35-26.84元,给予“优于大市”评级。 风险提示。行业竞争加剧,公司规模扩张带来的管理风险,科信盛彩业绩承诺不及预期。
光环新网 计算机行业 2019-04-22 18.36 -- -- 18.64 1.53%
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【事件】2019年4月17日,公司发布2019年年报及一季报。2018年,公司实现入602316.45万元,同比增长47.73%;实现归母净利润为66745.24万元,较上年同期增长53.13%。2019年一季度,公司实现营业收入162876.47万元,同比增长21.84%;实现归母净利润19516.15万元,同比增长41.41%。 业务持续稳定增长:公司主营业务云计算及相关服务和IDC及其增值服务继续保持增长势头,其中2018年云计算业务实现收入43.76亿元,较上年同期增长52.40%,毛利率10.80%。IDC业务实现收入12.92亿元,较上年同期增长47.79%,毛利率56.70%,同比略有上升,盈利能力保持稳健。 IDC核心资源储备领先,有望受益5G发展红利:公司目前可供运营的机柜超过3万个。同时,公司积极布局京津冀地区、上海及长三角地区IDC市场,房山二期、河北燕郊三期、燕郊四期、上海嘉定二期、江苏昆山园区等绿色云计算基地项目的筹划及建设工作正在有序进行,上述各项目全部达产后,公司将拥有约10万个机柜的服务能力。此外,公司近期与上海电信签订了《深化互联网数据中心及云网融合战略合作协议》,强强联合效应,在上海及长三角地区打造新一代的云数据中心群。目前,公司IDC机柜资源储备丰厚,且均位于核心地区,将有力支撑公司受益5G时代数字应用大发展和流量增长红利。 云计算业务布局深化,支撑中长期发展:2018年公司投资成立控股子公司光环云数据有限公司,专注于AWS服务在华的营销与服务支持,目前光环云数据已建立百人营销团队与数十家客户达成合作意向,并与近160家企业达成战略合作共建AWS云生态,不断强化云计算服务核心竞争力,支撑业务中长期成长。 投资建议:我们预测公司2019年至2021年净利润9.48、12.59和14.91亿元,EPS分别为0.62、0.82和0.97元。对应PE30、22、19。公司机柜资源进一步拓展,市值打开新空间,维持公司买入-A评级。 风险提示:机柜建设进度不及预期;机柜上电率不及预期;云计算增长不及预期。
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*说明:

1、“起评日”指研报发布后的第一个交易日;“起评价”指研报发布当日的开盘价;“最高价”指从起评日开始,评测期内的最高价。
2、以“起评价”为基准,20日内最高价涨幅超过10%,为短线评测成功;60日内最高价涨幅超过20%,为中线评测成功。详细规则>>
3、 1短线成功数排名 1中线成功数排名 1短线成功率排名 1中线成功率排名