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浙富控股 电力设备行业 2018-05-08 3.94 5.57 20.56% 4.18 5.82%
4.17 5.84%
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一季度营收减少,预计上半年归母利润为正 公司一季度营业收入2.26亿元,同比减少12.82%,实现归属于母公司的净利润0.17亿元,同比减少13.27%,实现扣非归母利润0.14亿元,同比降低18.26%。预计2018年1-6月的经营业绩情况是归母利润为0.51亿元,从归属于上市公司股东的净利润为正值且不属于扭亏为盈的情形。 节能行业竞争加剧,年度营收略微下降 公司17年营收同比减少2.34%,其中节能服务部分营收(占比9.16%)同比减少44.45%,系该板块中合同能源管理服务需求下降,子公司浙江格睿业绩大幅下滑所致。公司已转让浙江格睿40%股权。公司归属于上市公司股东净利润0.87亿元,同比增长34.53%。公司三大费用控制良好,销售费和管理费同比分别下降0.71%和4.8%,由于美元对人民币汇率较大变化等因素,汇兑损益由2016年的-0.25亿元变为0.26亿元,财务费用同比增加283.40% 三代堆装料形势看好,核电业务稳中求进 4月25日,三门核电获批装料,伴随着中国三代核电的EPR,AP1000陆续装料,现在已经是核电产业链投资的最佳时间。为保证我国十三五核电目标,我国必将每年保持批复6-8台的三代核电机组,核电产业链将带来巨大的经济利益。华都公司签订福建漳州核电工程项目1、2号机组和海南昌江核电厂3、4号机组的“华龙一号”控制棒驱动机构设备供货合同,巩固公司在“华龙一号”控制棒驱动机构市场的地位。该部分细分业务的技术壁垒和先入优势将随着三代堆的发展逐渐扩大。 “华龙一号”:具备自主知识产权,我国三代核电和出口主力堆型 “华龙一号”是中核ACP1000和中广核ACPR1000+两种核电三代技术的融合,被称为“我国自主研发的三代核电技术路线”。“华龙一号”现已通过国家能源局和国家核安全局的审查,中核集团和中广核集团合作开发的自主三代核电“华龙一号”得到了国家权威的认可,并在福清5&6号机组,防城港3&4号机组,巴基斯坦卡拉奇核电厂K2&K3机组开工建设,各个建设速度稳步推进。华龙一号采用国内现有技术改良,拥有良好的技术与工业背景,已经成为我国当前发展的三代主力堆型。三代堆中华龙一号备受期待,预计将取代AP1000成为我国国内建设与出口技术的主力堆型。后续核电项目批复华龙一号将成为中国三代的主力堆型。 预计公司2018-2019年的EPS分别为0.13元、0.16元,对应PE分别为34、27倍,维持“买入”评级,对应目标价5.60元。 风险提示: (1)核电重启不达预期;(2)新开工项目进度或收益不达预期。
浙富控股 电力设备行业 2017-09-29 4.57 -- -- 4.63 1.31%
4.63 1.31%
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公告要点: 子公司华都公司与中国核动力院签署“华龙一号”项目——福建漳州核电1、2号机组和海南昌江核电3、4号机组的控制棒驱动机构设备供货合同,合同金额共5.53亿元,相当于公司2016年营业收入的49.3%。 投资要点 再获“华龙一号”机组控制棒驱动机构订单,竞争优势巩固“华龙一号”融合中核、中广核两大核电央企的技术储备,在设计、燃料、设备、制造、运行、维护等多个领域具备自主知识产权,形成了完整的知识产权体系,具备三代技术标准,定位为中国核电“走出去”的旗舰产品。公司此前曾获得“华龙一号”的4台机组(福清5、6号,巴基斯坦卡拉奇K2、K3)订单,此次再获订单,奠定了其在“华龙一号”控制棒驱动机构制造领域的领先地位。我们预计,我国新一批核电机组项目审批或于2017年底前启动;随着相关项目建设推进,公司此次公告的订单将于2018-2021年逐步确认收入,全程有望贡献约1.5亿元净利润,利好公司业绩成长。 财务投资标的经营良好,将持续贡献投资收益公司持股14.85%的上市公司二三四五,互联网金融持续快速增长,2017上半年盈利4.53亿元,同比增长95.2%;持股6.07%的灿星文化推出的《中国新歌声》等娱乐节目收视率较高,盈利前景好。 维持“增持”评级我们预计,公司2017~2019年将实现净利润1.19、2.15、2.56亿元,同比增长85.5%、80.0%、19.3%,对应当前股本下EPS 0.06、0.11、0.13元,对应80.2、44.7、37.0倍P/E。 风险提示水电、核电等项目推进或不达预期,行业估值中枢或现波动。
浙富控股 电力设备行业 2017-06-12 4.87 -- -- 5.04 3.28%
5.03 3.29%
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事件要点。 2017年5月31日,公司公告全资子公司浙富水电拟以6500万挪威克朗价格(折合人民币5231万元)收购挪威睿博(简称“RP公司”)32%股权,加速推进公司产品、品牌、技术的国际化,进一步提升公司核心竞争力。 投资要点。 RP公司技术雄厚,曾参与国内外多个知名水电项目。 RP公司前身最早为著名水电设备制造商—卡瓦纳公司的研发机构,在大容量高水头冲击式水轮机、高水头混流式水轮机和可逆式水泵水轮机的水力设计、模型开发方面,拥有雄厚的技术力量和丰富经验,并处于世界领先地位。其位于挪威特隆赫姆的Rainpower水力机械实验室,是目前世界上最优秀的水轮机模型实验室之一,国际上有多个大型水电项目的水轮机模型试验均在此试验台完成。在国内其曾主持或参与三峡一期水轮机组、云南鲁布革高水头混流式水轮机组、天荒坪抽水蓄能机组等多个项目水轮机组的水力设计研发和模型验收。 参股RP公司,有助提升公司产品竞争力,推动海外业务拓展。 我们认为,通过收购RP公司的股权将有效提升公司在大容量高水头冲击式水轮机、高水头混流式水轮机和可逆式水泵水轮机的水力设计、模型开发方面技术水平,另据协议安排浙富水电对于RP集团及其子公司寻找的其他供应商具有优先拒绝权,针对RP公司后续取得的水电项目,浙富水电将成为其设备首选供应商,从而助推公司水电业务成长。 盈利预测及估值。 我们预计现有股本下2017~2019年净利润分别为1.47、2.26、2.83亿元,同比增长128.82%、53.69%、24.91%,EPS为0.0744、0.1144、0.1429元,对应64.9、42.23、33.81倍P/E。维持“增持”评级。 风险提示。 水电项目推进或不及预期,新兴领域投资或存在一定不确定性。
浙富控股 电力设备行业 2017-05-01 5.34 -- -- 5.41 1.12%
5.40 1.12%
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2016年公司实现营业收入11.22亿元,同比增长58.61%,实现净利润6432.45万元,同比下降9.34%;2017年一季度,实现营业收入2.59亿元,同比增长58.63%,净利润1964.26万元,同比增长218.06%;2017年上半年预计净利润4134.61-5392.97万元,同比增长15%-50%,符合预期。 投资要点。 水电订单大增,主业有望持续回暖。 2016年公司新增水电订单达到25亿元,创历史记录,使得2016年公司水电设备排产量大增,最终致公司收入大幅提高58.61%。新增订单中海外订单占比约为4成,后续公司水电设备有望随着国家“一带一路”政策推进,以及公司水电业务“新模式”的推广,利好水电业务早日扭亏与业绩加快释放。 核电与业务发展良好,助“大能源”主业持续向好。 2017年公司核电订单,尤其为福清5、6号机组及卡拉奇K2、K3号机组供应的控制棒驱动机构设备,将进入密集交付期,有望带动公司核电业绩持续稳定增长。此外国家能源局国家能源局于2月发布《关于印发2017年能源工作指导意见的通知》,提到2017年计划开工8台核电机组,我们认为随着核电机组后续陆续开工,相应控制棒驱动机构订单有望于未来2-3年实现交货,如公司顺利取得后续订单,将利好核电业绩持续兑现。 财务投资收获颇丰。 参股公司二三四五受益互联网金融业务快速增长,一季度实现净利润1.96亿元,同比增长218.06%,后续二三四五有望为公司持续贡献丰厚投资收益。 盈利预测及估值。 我们预计现有股本下2017~2019年净利润分别为1.47、2.26、2.83亿元,同比增长128.82%、53.69%、24.91%,EPS为0.0744、0.1144、0.1429元,对应73.1、47.56、38.08倍P/E。维持“增持”评级。 风险提示。 水电项目推进或不及预期,新兴领域投资或存在一定不确定性。
浙富控股 电力设备行业 2017-01-09 5.83 -- -- 5.88 0.86%
5.88 0.86%
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出于对交易条件尚不成熟的审慎考虑,终止资产收购 公司拟并购标的浙江格睿主营业务为循环水整体优化、电机节能、火电厂节能改造、污水处理及余热高效利用等业务,属于工业节能领域。据公告,交易各方认为目前推进本次交易的条件不够成熟,继续推进将面临不确定性,决定终止本次交易。目前公司依然持有浙江格睿51%股权,仍能够通过对其控股分享节能行业成长带来的收益,后续亦不排除在市场环境稳定时再进行资产收购。 水电订单持续放量,核电设备交货高峰来临,“大能源”主业依旧向好 水电板块,2016 年公司新增水电订单超过20 亿元,同比翻倍,创历史记录,其中海外订单大幅增长,占新签订单总额约4 成,后续公司水电设备有望随着国家“一带一路”政策推进,持续扩大出口,利好水电业务早日扭亏与业绩加快释放。核电板块,我们预计2017 年公司核电订单,尤其为福清5、6 号机组及卡拉奇K2、K3 号机组供应的控制棒驱动机构设备,将进入密集交付期,带动公司核电业绩持续增长。 给予“增持”评级 鉴于公司终止资产收购,并出于对节能业务审慎性考虑,我们小幅调整现有资产的盈利预测,不再作原收购方案执行后对应的盈利预测,相应变更评级至“增持”。我们预计,现有股本下2016~2018 年EPS 分别为0.037、0.077、0.122 元,对应154.9 倍、75.3、47.3 倍P/E。 风险提示 海外水电存在不确定性,国内外核电建设或不达预期,节能业务发展或低预期,新兴领域投资存在一定不确定性。
浙富控股 电力设备行业 2016-12-23 5.85 -- -- 5.91 1.03%
5.91 1.03%
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报告摘要: 公司水电订单丰富,分项业务开始扭亏。2014年以来水电订单累计超过35亿,测算目前公司在手未交付水电订单超21亿。水电产品达到规模化,毛利率提升至行业平均,前几年亏损,预计今年开始扭亏。扩展水电运营业务,投资印尼DHN水电、江西龙头山水电。 华龙一号控制棒驱动机构开始交付,四川华都是该产品唯一供应商。 公司控股四川华都66.67%,另外1/3股权股东为中国核动力研究设计院。2014年公司签订华龙一号巴基斯坦核电站K2、K3机组,福建福清核电站5#、6#机组控制棒驱动机构供货合同共5.14亿元。四川华都目前是华龙一号核反应堆控制棒驱动机构唯一具备技术能力的供应商。公司目前正在参与四代小型堆的研发。 发行股份购买浙江格睿剩余49%股权,进一步做强节能环保领域。 公司已披露草案,交易完成后,浙江格睿将成为公司全资子公司。 浙江格睿主要从事以循环冷却水系统整体优化技术、以合同能源管理为主要服务模式的工业节能服务,2017-2021年度(归母扣非前后孰低,并考虑应收账款和账龄进行调整)分别不低于1.5、2、2.5、2.9和3.1亿元,承诺条款比较激进,公司信心满满。 股权投资贡献优异的投资收益。持股上市公司二三四五15.02%,2017年9月解锁,届时可能分批退出。增持上海灿星文化,持股比例6.0698%,灿星文化2015年净利润约7.5亿,2016年预计有10亿元,且有较强上市预期。不考虑公司退出二三四五、灿星文化上市,公司2016-2018权益法核算投资收益1.4、1.8、2.4亿。 业绩预测:预计2016-2018年公司营收10.22、13.32、15.91亿,归母净利润0.93、1.65、2.47亿,EPS0.05、0.08、0.12元/股。对应当前股价PE为123.80、69.97、46.80。若考虑公司明年增发完成,则预计2017-2018年摊薄EPS为0.10、0.15元/股,对应当前股价PE为52.64、35.93。首次覆盖,给予增持评级。 风险提示:大盘风险;水电、核电交付不及预期;环保业务下滑。
浙富控股 电力设备行业 2016-11-21 6.57 -- -- 6.50 -1.07%
6.50 -1.07%
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“一带一路”沿线水电订单将持续落地 在国内水电建设投资放缓的情况下,公司主动调整水电发展策略,通过“海外+参股”的模式带动水电设备销售。2016年1-11月,公司新接订单超过20亿元,其中海外占比约三分之一,如果剔除参股项目龙头山水电订单,公司今年海外订单占比达到一半。目前公司已经控股印尼巴丹图鲁510MW水电站,此外公司通过“借船出海”的已经跟随中国电建、葛洲坝等大型央企参与多项海外工程,我们认为公司通过“直接出口+借船出海”有望撬动更多海外项目,“一带一路”沿线国家水电订单将持续落地。 参股公司股权激励授予完成,利好公司投资收益兑现 2016年11月14日,二三四五以5.81元/股的价格向56名激励对象授予2256万股限制性股票,分三年解锁,业绩考核目标为:以2015年公司净利润为基础,2016、2017、2018年净利润增速分别不低于12%、30%、60%。目前公司持有二三四五15.02%股份,为其单一第一大非控股股东,我们认为二三四五股权激励授予完成,有助激发二三四五现有员工积极性,利好公司未来几年投资收益兑现。 维持“买入”评级 我们预计现有股本下2016~2018年EPS为0.038、0.083、0.131元,对应172.4倍、80.0、50.4倍P/E。如2017年完成并购与按上限配套融资增发,则2017、2018年EPS分别为0.102元、0.181元,对应64.9、36.6倍P/E。 风险提示 海外水电存在不确定性,国内外核电建设或不达预期,节能业务发展或低预期,新兴领域投资存在一定不确定性。
浙富控股 电力设备行业 2016-11-18 6.42 -- -- 6.59 2.65%
6.59 2.65%
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印尼项目落地,水电大单可期 通过此次收购公司取得了巴丹图鲁河510MW水电项目开发权益,后续印尼水电大单落地可期。NSHE拥有巴丹图鲁河510MW的水电站项目开发权益,此外根据公司此前公告,按照巴丹图鲁水电投资协议,各方已经安排浙富控股为该水电项目的机电设备成套和金属结构制作的承包商,参考龙头山水电240MW装机容量、6.57亿元订单情况,我们预计巴丹图鲁水电项目订单将大概率不低于5亿元。 新模式+新帅,有望助水单业务焕发“第二春” 近年来公司主动调整水电主业发展策略,通过拓展海外市场以及参与水电建设的方式为水电设备拓宽销路,已经取得积极成效。2016年上半年公司水电设备制造业务实现营业收入3.87亿元,同比翻番;1-8月份新接水电订单量超过19亿元,创下近年来新接订单记录,其中公司参股“江西龙头山航电枢纽”水电项目直接贡献订单6.57亿元,证明参股水电带动设备销售的模式切实可行。子公司浙富水电设备公司总经理潘承东确认将接任上市公司总经理职务,反映出公司积极做大水电业务的决心。 维持“买入”评级 我们预计现有股本下2016~2018年EPS为0.038、0.083、0.131元,对应168.2倍、78.0、49.2倍P/E。如2017年完成并购与按上限配套融资增发,则2017、2018年EPS分别为0.102元、0.181元,对应63.3、35.7倍P/E。 风险提示 海外水电存在不确定性,国内外核电建设或不达预期,节能业务或低预期。
浙富控股 电力设备行业 2016-11-03 6.55 -- -- 6.63 1.22%
6.63 1.22%
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业绩简评 2016年前三季度公司实现营业收入7.47亿元,同比增长75.93%;实现归属于上市公司股东的净利润为5,045万元,同比增长1.16%,扣非后归属于母公司的净利为4,733万元,同比增长94.29%,其中第三季度实现营业收入2.12亿元,同比上升61.90%,净利润1,450万,同比下降31.62%,扣非后归属于母公司的净利为1,325万元,同比增长799.79%。同时公司公告2016 年全年净利润预计在6,030万到8,514万,变动区间在-15%-20%。 经营分析 水电订单量回升,节能环保行业持续向好,公司扣非后净利润大幅提升:公司前三季度收入同比增长75.93%,主要是由于水电设备订单承接量回升及节能环保业务收入增加共同影响所致。浙富随着国家“一带一路”战略,逐步加大了水电业务海外市场的开拓力度。2016 年公司目前承接水电设备订单达到19 亿元,是2015 年全年水平9.45 亿元的2 倍左右,水电订单逐步放量。浙富扣非后归属于母公司的净利为4,733万元,同比增长94.29%,实现归属于上市公司股东的净利润为5,045万元,同比增长1.16%。2015年公司分两次在9月、11月转让了梦响强音40%股权,致使本期投资收益大幅减少。 依靠四川华都的先进技术和中核的股东背景,核电业务有望放量。浙富子公司四川华都,中国核动力研究设计院占股1/3,目前是华龙一号核反应堆控制棒驱动机构的独家供应商。根据规划测算,到2020年,国内每年新建核电站在6-8个,控制棒驱动机构未来的国内年均市场容量约为7.68-10.24亿元。随着核电出口,“华龙一号”作为核电出口的主力,海外市场空间也值得期待。 节能环保行业是公司重要的利润增长点,拟增发并购浙江格睿剩余49%股权:2015 年公司完成了对浙江格睿51%股权的收购,正式进军节能环保业务。浙江格睿的节能服务业务扩张迅速且具有较高的毛利率,盈利能力强,2015年浙江格睿实现净利润4,193万元,是公司利润的主要来源之一。公司拟以5.07 元/股的价格,发行约1.885 亿股,以9.555 亿元收购主营循环水系统节能服务的子公司浙江格睿余下49%股权,使其成为全资子公司;另拟以不低于5.07 元/股的价格,定向增发募集不超过9.555 亿元,募投项目 将支持浙江格睿业务长期发展。浙江格睿2016-2020年间的利润承诺分别为1.00亿元、1.50亿元、2.00亿元、2.50亿元和2.90亿元。 盈利调整与投资建议 不考虑增发,我们预计2016-2018 年归属于母公司的净利润0.82亿元、2.11亿元、2.79亿元,对应eps为0.04元、0.11元、0.14元。对应PE 166、60、47倍,给予“增持”评级。
浙富控股 电力设备行业 2016-11-02 6.48 -- -- 6.63 2.31%
6.63 2.31%
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新帅上任,水电业务有望持续做强 公司1-8月份新接水电订单量超过19亿元,带动公司收入高增长,另外子公司浙富水电设备公司总经理潘承东确认将接任上市公司总经理职务,后续公司将通过水电业务新模式以及加大海外市场开拓,将水电业务持续做强。 节能业务持续向好,收购完成有望大幅增厚业绩 公司于2016年9月21日公告收购浙江格睿49%少数股权预案,持续加码节能业务。根据三季报披露公司少数股东损益为3479.03万元,较去年同期增长52.82%,我们预计其中至少有3000万元为格睿贡献,据此推算格睿前三季度净利润应在6000万以上,完成业绩承诺概率较大。若收购顺利完成,按格睿2017-2021年1.5、2、2.5、2.9、3.1亿元业绩承诺,将显著增厚公司业绩。 再获中广核订单,核电业务有望取得新突破 据控股子公司华都核设备官网消息,华都近日凭借在阳江5、6号机组PMC系统抓具供应上形成的业绩与技术积累,再次获得中广核“红沿河5、6号机组PMC系统抓具供应合同”。PMC系统抓具工作原理与华都主流产品控制棒驱动机构类似,我们认为公司有望凭借在细分领域的技术积累,在更多领域与中广核开展合作,持续做大核电业务。 维持“买入”评级 我们预计现有股本下2016~2018年EPS为0.038、0.083、0.131元,对应173.5倍、80.5、50.7倍P/E。如2017年完成并购与按上限配套融资增发,则2017、2018年EPS分别为0.122元、0.215元,对应65.0、36.9倍P/E。 风险提示 海外水电存在不确定性,国内外核电建设或不达预期,节能业务或低预期。
浙富控股 电力设备行业 2016-10-13 6.63 -- -- 6.97 5.13%
6.97 5.13%
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投资要点。 拟增发并购加码节能资产,利好盈利增厚。 公司拟以5.07元/股的价格,发行约1.885亿股,以9.555亿元收购主营循环水系统节能服务的子公司浙江格睿余下49%股权,使其成为全资子公司;另拟以不低于5.07元/股的价格,定向增发募集不超过9.555亿元,募投项目将支持浙江格睿业务长期发展。根据业绩承诺,我们测算,如2017年完成收购、合并报表,则格睿2017年可为公司贡献不少于1.5亿元净利润,较2015年盈利贡献增加1.29亿元以上,较现有持股比例对应盈利贡献增加0.735亿元以上。 依托海外拓展与新业务模式,助水电主业焕发“第二春”。 受益海外市场开拓与新业务模式探索,2016年1-8月新增水电订单达到19亿元,突破2010年全年历史纪录,水电业务扭亏指日可待,利好业绩加快释放。 “华龙1号”核心部件供应商,受益自主三代核电技术推广。 考虑国内新建以及核电出口,我们预计,未来近5年,国内核电控制棒驱动机构年均市场需求约10亿元,将拉动公司相关业务成长。 给予“买入”评级。 如不考虑增发完成,我们预计2016-2018年公司现有资产将实现净利润1.01亿元、1.72亿元、2.86亿元,同比增长42.7%、69.6%、66.4%,对应114.7倍、67.6倍、40.7倍P/E。如并购顺利实施,配套融资增发按上限完成,我们预计2017-2018年公司净利润为2.58亿元和4.47亿元,同比增长154.75%和73.21%(2016年可比预测数据未作追溯调整),对应50.53倍和30.90倍P/E。 风险提示。 海外水电业务拓展存在较多不确定性,国内外核电建设或不达预期,节能服务业务开展或低于预期,财务投资或存在试错风险。
浙富控股 电力设备行业 2016-04-18 6.30 7.46 61.47% 6.26 -0.63%
6.26 -0.63%
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投资逻辑 水力发电设备频获订单,情况逐步好转。由于近年来国内经济增长乏力,水电新装机增速放缓,新建项目大型化趋势明显,公司作为大中型水电设备生产商,水电业务受到较大影响,收入、收入占比在逐年下滑。为了应对激烈的竞争环境,公司随着国家“一带一路”战略,逐步加大了水电业务海外市场的开拓力度,目前海外订单已约占公司水电总订单七成。根据公司目前的订单情况,我们预计2015-2017年浙富水电业务将有好转,有望扭亏为盈。 依靠四川华都的先进技术和中核的股东背景,核电业务有望放量。浙富子公司四川华都,中国核动力研究设计院占股1/3,目前是华龙一号核反应堆控制棒驱动机构的独家供应商。根据规划测算,到2020年,国内每年新建核电站在6-8个,控制棒驱动机构未来的国内年均市场容量约为7.68-10.24亿元。随着核电出口,“华龙一号”作为核电出口的主力,海外市场空间也值得期待。目前公司公告的在手核电订单5亿,新研发产品控制棒组件等也逐步问世,后续核电业务有望放量。 进入节能环保行业,迎来新的利润增长点。控股子公司西安格睿为客户提供循环水系统整体优化方案,公司与客户签订能源管理合同,收入来源是节电收入分成。目前订单状况良好,2015年-2019年的业绩承诺分别为净利润0.4亿、1亿、1.3亿、1.3亿和1.3亿元。 财务投资利润显著。公司目前持有二三四五15.02%股份。2015年转让梦想强音40%股权,净利润共计0.76亿元。2016年3月公司又投资认购灿星文化6.0698%股权。我们预计公司2015-2017年的投资收益约为2.3、1.5、2.0亿元。 投资建议 我们预计公司水电主业有望扭亏为盈,节能环保业务将实现高增长,核电新产品如控制棒组件、核泵等的面世使公司核电业务有超预期的可能。预计2015-2017年的公司EPS为0.04、0.11、0.14元,给予“买入”评级。 风险 核电订单不如预期,应收账款风险。
浙富控股 电力设备行业 2016-02-05 5.50 -- -- 5.97 8.55%
6.58 19.64%
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投资建议 公司水电主业存扭亏希望,核电业务进入盈利周期,环保业务将实现高增长,财务投资类项目盈利显著,各板块当前发展向好。预计公司2015-2017年EPS分别为0.09元、0.15元、0.18元,对应PE为58倍、35倍、29倍。首次覆盖,给予推荐评级。 投资要点 核电业务进入盈利周期,有新产品供应预期:核电当前在手订单5亿,当前已经进入收款周期,15年预计营收1亿,净利3000万左右。未来在小堆方面可能会生成包含控制棒驱动机构及棒材等新订单。 业务协同,环保实现高速增长:西安格睿当前订单较好,向全国开拓市场。15年至17年将进入高速增长期。西安格睿主要做整体优化方案,涉及到水泵、电机、循环水、冷却等技术方面,与公司的主业水电设备领域存在协同性。 水电业务存扭亏希望:公司当前开拓了海外水电设备市场,竞争压力有所降低,主要是因为国际三大水电巨头在拉美、非洲等国的产品成本比在国内高,所以公司的海外销售有了更大的议价空间。15、16年公司水电经营状况略有好转。 财务投资项目利润贡献显著:财务投资方面,公司会选择参股一些好的标的(如二三四五、灿星),通过转让或上市退出,以获得良好的财务回报,获取经济收益后支持能源主业的发展。公司在二三四五及灿星上的投资已经产生超额的回报。 风险提示:核电重启受阻;海外水电设备销售不畅;环保业务开展不畅,应收账款风险。
浙富控股 电力设备行业 2015-12-29 8.39 -- -- 8.33 -0.72%
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事件:公司今日与控股子公司浙富资本参与投资设立“桐庐浙富桐君股权投资基金”,产业基金总规模为2亿元人民币。 投资要点 与浙富资本共同出资设立基金“桐庐浙富桐君股权投资基金”,总规模为2亿元人民币浙富资本作为普通合伙人出资人民币400万元,占比2%;公司作为有限合伙人出资人民币4600万元,占比23%;其余部分出资另行募集。此产业基金经营期限为10年,出资总额按出资比例分期到位,首期出资额8000万元,后续出资根据项目投资进度逐期到位。未来将会围绕上市公司在大能源产业链、能源互联网等相关新兴领域做大做强,为标的企业提供一站式金融服务。 专注于直接或间接投资,将实现政府支持和市场化运作相结合此产业基金主要专注于新兴产业相关的非上市企业直接或间接的股权投资或与股权相关的投资,包括高端装备、传媒、互联网及医疗保健等相关产业项目。未来将借助地方政府资源及当地民营企业的行业龙头优势,实现政府推动支持与市场化运作的有效结合,并通过证券化等多种灵活方式进行退出,以实现良好的投资收益。 传统业务水电设备,受益于“一带一路”战略,频获大订单公司于2014年累计获取三个重大海外水电订单,分别来自于乌干达、老挝和土耳其,三个大订单金额总计9.17亿元。2015年7月,公司中标埃塞俄比亚配网改造项目,中标金额约为1.61亿元,占公司2014年营业收入的23.48%。 11月25日,公司中标阿根廷水电项目,项目金额为4.54亿元。 预计2016年6月开始交货,预计2018年2月交货完毕。 收购四川华都,为核一级零部件供应商、华龙一号唯一的控制棒驱动设备供应商,2015年可贡献业绩根据公司的“大能源”发展战略,未来公司将资源配置重心向核电业务转移。四川华都公司作为“华龙一号”核反应控制棒驱动设备的国内唯一的生产商,未来订单受益于“华龙一号”技术的推广。 公司在2014年底承接两个订单,分别是国内福清5号、6号机组及出口巴基斯坦的两个机组,共计5亿多元,预计在2015年下半年开始确认收入。 收购浙江格睿能源动力,依托高校技研发背景,涉足节能领域公司在2014年收购了浙江格睿能源动力科技有限公司51%的股权,交易对价2.30亿元,收购浙江格睿股权是公司践行大能源战略的又一重要举措。格睿的业绩承诺为2015-2019年净利润不低于0.4亿元,1亿元,1.3亿元,1.3亿元和1.3亿元。 盈利预测预计2015/16/17年的EPS为0.09,0.14,0.20元,对应PE分别为:92/59/42X,维持“买入”评级。 风险提示:核电重启低于预期,“华龙一号”推广低于预期。
浙富控股 电力设备行业 2015-07-23 9.50 12.89 179.00% 10.27 8.11%
12.14 27.79%
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投资要点 传统业务水力发电设备,受益于国家“一带一路”战略 公司于2014年累计获取三个重大海外水电订单,分别来自于乌干达、老挝和土耳其,三个大订单金额总计9.17亿元。2015年7月,公司中标埃塞俄比亚配网改造项目,中标金额约为1.61亿元,占公司2014年营业收入的23.48%。 成立浙富资本管理,布局并购基金 公司近日公告拟成立浙富资本管理注册资本一亿元,浙富控股持有51%股权;自然人孙毅(董事长)、姚玮、郦琪各持有标的公司20%、19%、10%股权。未来拟通过“浙富资本”打造金融投资控股子平台,借助并购基金等形式,为标的企业提供一站式金融服务。 收购四川华都,标的为核一级零部件供应商、华龙一号唯一的控制棒驱动设备供应商,2015年可贡献业绩 根据公司的“大能源”发展战略,未来公司将资源配臵重心向核电业务转移。四川华都公司作为“华龙一号”核反应控制棒驱动设备的国内唯一的生产商,未来订单受益于“华龙一号”技术的推广。目前,华都核电设备订单的订单总金额在5亿元以上,预计在2015年下半年开始产生业绩。 收购浙江格睿能源动力,依托高校技研发背景,涉足节能领域 公司在2014年收购了浙江格睿能源动力科技有限公司51%的股权,交易对价2.30亿元,收购浙江格睿股权是公司践行大能源战略的又一重要举措。格睿的业绩承诺为2015-2019年净利润不低于0.4亿元,1亿元,1.3亿元,1.3亿元和1.3亿元。 参股“梦想强音”、参股“二三四五”,多元化经营 2014年,浙富控股通过直接持有40%股权,托管11%股权,实现对梦响强音的控股。2015年6月,解除11%股份的托管权,共持有40%梦想强音股份,未来将重点放在大能源战略上。公司通过二级市场增发的方式,持有二三四五股权,占二三四五总股本的16.46%。 盈利预测与投资建议 暂不考虑石油业务和对车猫网的投资意向,预计2015年净利润为对外收购产生的2.13亿元和传统水电业务的0.85亿元,共2.98亿元对应2015/16/17年的EPS为0.15,0.21,0.30元,按照核电板块普遍估值较高,对应目标价格13.00元,故上调评级至“买入”。 风险提示:核电重启低于预期,华龙一号推广低于预期。
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*说明:

1、“起评日”指研报发布后的第一个交易日;“起评价”指研报发布当日的开盘价;“最高价”指从起评日开始,评测期内的最高价。
2、以“起评价”为基准,20日内最高价涨幅超过10%,为短线评测成功;60日内最高价涨幅超过20%,为中线评测成功。详细规则>>
3、 1短线成功数排名 1中线成功数排名 1短线成功率排名 1中线成功率排名