金融事业部 搜狐证券 |独家推出
买入研报查询: 按股票 按研究员 按机构 高级查询 意见反馈
只看历史评测
首页 上页 下页 末页 1/2 转到 页  

最新买入评级

研究员 推荐股票 所属行业 起评日* 起评价* 目标价 目标空间
(相对现价)
20日短线评测 60日中线评测 推荐
理由
发布机构
最高价* 最高涨幅 结果 最高价* 最高涨幅 结果
蓝帆医疗 基础化工业 2018-03-30 19.53 -- -- 18.90 -3.23% -- 18.90 -3.23% -- 详细
2018年3月28日晚,蓝帆医疗(002383)公告,经中国证监会上市公司并购重组委员会2018年3月28日召开的第15次工作会议审核,蓝帆医疗发行股份并募集现金收购CBCH II公司93.37%股权事项获得无条件通过,蓝帆医疗拟于2018年3月29日复牌。 医疗PVC手套龙头企业,综合竞争优势强。蓝帆医疗作为医疗PVC手套行业龙头,拥有医疗PVC手套产能150亿支/年,所占全球市场份额达到22%,并具有很高产品定价权。PVC手套同时广泛应用于食品、电子和制药等领域,蓝帆医疗公司综合竞争优势强。 年产20亿支丁腈手套项目投产,开启业绩增长新引擎。2016年世界丁腈手套市场需求量达到1100亿支/年,产能集中在马来西亚、泰国等东南亚地区。蓝帆医疗积极布局投资建设丁腈手套项目,一期工程已经于2017年6月投产,实现产能20亿支/年,从2017年下半年开始丁腈手套逐步放量,公司预计在2018年持续扩增40亿支/年丁腈手套产能,开启业绩增长新引擎。 拟收购CBCH II公司93.37%股权获审通过,转型进入高质医疗器械领域未来市场空间广阔。蓝帆医疗公司拟通过定向增发和现金支付方式共计收购CBCH II公司93.37%股权,目前已经获审通过。CBCH II下属全资子公司柏盛国际主要从事介入性心脏手术器械的研发、生产和销售,柏盛国际2017年1-10月份收入12.81亿元,归母净利润2.44亿元,柏盛国际承诺2018-2020年实现扣非后归母净利润不低于3.8亿、4.5亿和5.4亿元。蓝帆医疗拟通过本次收购转型进入高端医疗器械领域,未来市场空间广阔。 盈利预测和投资评级:基于审慎原则,在不考虑本次收购CBCH II公司93.37%股权情况下,我们分析认为未来蓝帆医疗受益低质量医疗耗材业务和高端医疗耗材业务双轮驱动,预计公司2018-2020年EPS分别为0.62元/股、0.71元/股和0.83元/股,维持“买入”评级。 风险提示:1)丁腈手套产线建设进度和盈利能力低于预期;2)并购柏盛国际存在审核不确定性风险;3)柏盛国际未来业绩低于预期的风险。
蓝帆医疗 基础化工业 2018-03-20 18.47 -- -- 19.53 5.74%
19.53 5.74% -- 详细
通过定增作价60亿元收购柏盛国际。公司近期发布公告,拟通过定增收购柏盛国际93.37%股份,再配套融资不超过19亿元。蓝帆投资、北京中信及管理层股东承诺柏盛国际2018-2020年净利润分别不低于3.80亿,4.50亿和5.40亿元。我们测算,如果收购顺利,全部定增完成之后,蓝帆医疗股本将变为不超过9.57亿股,按当前股价,总市值不超过177亿元。 柏盛国际是全球第四大心脏支架生产销售企业。总部位于新加坡的柏盛国际17年支架销量60多万支,占EMEA(欧洲、中东、非洲)地区市场份额11%,是仅次于雅培、波科、美敦力的全球第四的心脏支架生产企业。柏盛支架销售43%在EMEA地区,30%在中国,17%在东南亚,10%在日本。柏盛在国内的全资子公司山东吉威17年支架销量23-24万支,略少于乐普和微创,是国内心脏支架三巨头之一。 柏盛已上市全球最先进的支架Biofreedom,研发能力被市场低估。柏盛在海外推出的Biofreedom支架,是全球唯一一款能让PCI手术后抗血小板药物的服用时间从10个月缩短到1个月的支架,核心技术之一就是支架涂层药物从广泛使用的雷帕霉素换成了公司自主专利的BA9药物,从而避免了载体聚合物的使用。该支架术后药物费用和依从性优势明显,15年在欧洲上市,17年欧洲销量达10万支左右。在雅培的可降解支架退市后,Biofreedom已经是全球最领先的支架,在欧洲价格比雅培等还高出15%左右。雅培也仅仅在18年2月才启动类似支架的欧洲临床,进度远远落后于柏盛。Biofreedom非常适合高出血性风险的患者(即高血压、糖尿病等患者,这部分患者过去主要使用裸支架),能够完全替代裸支架(占全球支架销量的10%左右),也能够逐渐替代部分药物洗脱支架(大大缩短服药时间,依从性更佳)。 柏盛未来增长点丰富:一、国外方面,Biofreedom明年有望进入美国市场,是最值得期待的亮点。Biofreedom在欧洲上市两年,正处于较快增长阶段; 该产品2017年8月已经在日本获批,累计销量已经突破1万支,日本也将成为新的增长点;Biofreedom在美国的1200例的临床试验已经完成入组,正在随访期,我们预计19年Q2/Q3有望获批。美国作为全球最大的支架市场,拥有约140万支/年的市场容量,柏盛过去没有进入美国,此次凭借Biofreedom进行差异化竞争:我们预计柏盛凭借其综合费用的优势(使用Biofreedom支架的PCI手术术后药物费用和综合费用下降明显,受医疗保险公司欢迎)有望取得20%左右的市场份额,是未来最大看点。二、国内方面,新一代支架上市将带来业绩高增长。吉威过去只有一款支架Excel,而新一代支架Excrossal(中文商品名心跃)17年9月已经获批,虽然没有使用BA9药物,但各项临床指标均高于Excel等支架,我们估计Excrossal的价格也会显著高于Excel等;国内支架市场,各个企业的市场份额已经基本稳定,我们预计新一代支架Excrossal对老支架Excel的替换,将是国内业绩的增长点。 柏盛在优秀管理团队的带领下,走出低谷,呈现明显的向好趋势。市场有些担心,蓝帆医疗的团队能否做好心脏支架市场?事实上,柏盛已经有一支优秀的高值耗材销售的职业经理人团队,研发团队也已经传承10多年,蓝帆医疗并不需要过多参与细节经营。柏盛12-15年业绩出现波动,我们估计主要是“前高管团队”重心分散到医疗设备领域及外国高管不重视中国市场的原因。中信产业基金13年进入柏盛之后,已经换了2波管理层。现有管理层15年上任,CEO李总在96-06年和06-14年分别担任强生和美敦力支架业务的中国区负责人,是这两家公司的支架业务在国内能够快速成长的核心人物,对中国的支架市场有着清醒的认识和充足的实战经验。在新任管理层的带领下,柏盛重振了在国内的业务,国内支架销量从15年16万支上升到了17年的23-24万支;全球范围内,柏盛迅速拓展欧洲和日本市场的份额,同时积极推动特色支架在美国上市销售。我们估计蓝帆收购柏盛之后,会将柏盛作为其心血管药械并购平台,和柏盛管理层共同制定未来的发展战略,但也不会过多参与经营。 上市公司防护手套业务稳健发展,积极拓展健康防护业务。上市公司已经发布17年年报,收入、归母净利润和扣非归母净利润分别为15.75亿元、2.01亿元和2.00亿元,分别同比+22.28%、+10.93%和+24.29%。公司主营产品是PVC手套,90%收入来自出口,下游客户是McKensson等国际巨头,产业链地位稳固,收入和利润都有可靠支撑。在150亿支/年PVC手套的基础上,公司在17年推出了60亿支/年的丁腈手套项目,目前一期20亿支/年的工程17年7月已经投产,二期40亿支/年的项目正在稳步推进,我们预计未来60亿支满产后能够贡献1.5亿元的净利润。公司目前正积极拓展健康防护产品线,研发了急救包等产品,在健康防护领域稳步推进。 估值分析,我们测算蓝帆医疗18年备考净利润5.8~6.0亿,其中柏盛净利润3.8亿,按93.37%的持股比例贡献3.5亿元,母公司净利润2.3-2.5亿元。可比公司中,心脏支架的乐普医疗当前pe估值43倍(按照化药制剂目前的估值体系,乐普的仿制药pe估值应该低于30倍,所以乐普实际的支架业务pe估值高于43倍),手套公司英科医疗33倍。我们保守给予手套业务20xpe估值,但考虑到公司正处于新支架对老支架替代的起始阶段,支架业务估值应该稍高于可比公司,给予50xpe估值,则对应18年的合理市值为223亿元左右。当前股价,按全部定增做完,市值也仅177亿元,明显低估。 首次覆盖,给予“强烈推荐-A”评级。假设柏盛于18年5月完成并表,我们预计18-20年上市公司归母净利润分别为4.88亿元/7.01亿元/8.22亿元,增速分别为143%/43%/17%,对应EPS分别为0.51/0.73/0.86元。公司目前通过并购打造手套+支架双业务,构建健康防护+心血管领域药械平台,未来发展空间广阔,首次覆盖给予“强烈推荐-A”评级。 风险提示:收购柏盛已经通过发改委、商务部,但暂时还未通过证监会,有被否决的可能;柏盛利润承诺不能完成,商誉减值风险。
蓝帆医疗 基础化工业 2018-02-16 14.61 17.30 -- 19.11 30.80%
19.53 33.68% -- 详细
事件:公司发布2017年年报,2017年公司实现营业收入15.76亿元,同比增长22.28%;归母净利润2.01亿元,同比增10.93%。公司营业收入增速符合预期,但由于汇率波动及加大国内市场开发等原因,导致三费率上升,从而公司净利润增速稍逊于预期。 扩展产品品种,丁腈手套逐步放量。 公司为PVC手套行业龙头企业,产能和市场占有率均为全球第一,2017年共销售健康手套146.19亿只(包括丁腈)。近年来公司除了深耕传统优势领域外,开始向高端产品丁腈手套领域发展。2017年上半年公司“60亿支/年健康防护(新型手套)项目”一期(20亿支/年)生产线建设已完工,2017年6月30日顺利产出合格的丁腈手套产品,2017年下半年新建生产线开始陆续投用;目前二期生产线(40亿支/年)正在积极建设中。丁腈手套目前处于成长期,需求量呈现逐年增长的态势。该项目的筹建对于公司推出高端新产品,丰富产品品种、满足客户一站式采购需求,实现更为合理的产业布局起到积极的推进作用,将进一步提高公司的市场竞争力和盈利能力,提高公司的综合实力。 拟收购柏盛国际,高端医疗器械领域布局再下一城。 公司正在筹划收购柏盛国际93.37%的股权。若收购成功,公司将获得全球心脏支架领域的稀缺标的,公司业务布局进一步升级。柏盛国际在药物洗脱支架的全球市场竞争中2013年排名第四,2016年占欧洲、亚太(除日本、中国之外)及非洲主要国家和地区市场总额份额的11%左右,占中国市场份额的18.5%。根据业绩承诺,2018--2020年并购标的实现的净利润分别不低于3.8亿、4.5亿和5.4亿,将大幅增厚蓝帆医疗业绩。 看好公司发展前景,维持“买入”评级。 2017年由于汇率波动、加大国内市场开发力度等导致三费率上升,公司净利下滑,下调盈利预期,预计公司18-20年的EPS分别为0.50/0.62/0.69元(暂不考虑并购事件)。公司为PVC手套行业龙头企业,丁腈手套持续放量,同时积极进军高端医疗器械领域,未来有广阔增长空间。给予公司18年35倍估值,对应目标价17.5元,维持“买入”评级。
蓝帆医疗 基础化工业 2018-02-15 14.59 -- -- 19.11 30.98%
19.53 33.86% -- 详细
蓝帆医疗(002383)发布2017年年报,2017年蓝帆医疗实现营业收入15.76亿元,同比增长22.3%,实现扣非后归母净利润2.00亿元,同比增长24.3%。其中2017年第四季度,实现营业收入4.18亿元,同比增长31.5%;实现扣非后归母净利润4030万元,同比增长15.9%。2017年蓝帆医疗管理费用达到1.31亿元,同比增长29.2%,其中2017年第四季度管理费用为5693万元,同比2016年第四季度管理费用1705万元增加3988万元,主要是由于2017年第四季度蓝帆医疗新增并购项目费用增加所致。 医疗PVC手套龙头企业,综合竞争优势强。蓝帆医疗作为医疗PVC手套行业龙头,拥有医疗PVC手套产能150亿支/年,所占全球市场份额达到22%,并具有很高产品定价权。PVC手套同时广泛应用于食品、电子和制药等领域,蓝帆医疗公司综合竞争优势强。 年产20亿支丁腈手套项目投产,开启业绩增长新引擎。2016年世界丁腈手套市场需求量达到1100亿支/年,产能集中在马来西亚、泰国等东南亚地区。蓝帆医疗积极布局投资建设丁腈手套项目,一期工程已经于2017年6月投产,实现产能20亿支/年,从2017年下半年开始丁腈手套逐步放量,公司预计在2018年持续扩增40亿支/年丁腈手套产能,开启业绩增长新引擎。 拟收购CBCHII公司93.37%股权,转型进入高质医疗器械领域未来市场空间广阔。蓝帆医疗公司拟通过定向增发和现金支付方式共计收购CBCHII公司93.37%股权,CBCHII下属全资子公司柏盛国际主要从事介入性心脏手术器械的研发、生产和销售,柏盛国际2017年1-10月份收入12.81亿元,归母净利润2.44亿元,柏盛国际承诺2018-2020年实现扣非后归母净利润不低于3.8亿、4.5亿和5.4亿元。蓝帆医疗拟通过本次收购转型进入高端医疗器械领域,未来市场空间广阔。 盈利预测和投资评级:基于审慎原则,在不考虑本次收购CBCHII公司93.37%股权情况下,我们分析认为未来蓝帆医疗受益低质量医疗耗材业务和高端医疗耗材业务双轮驱动,考虑汇率波动影响,预计公司2018-2020年EPS分别为0.62元/股、0.71元/股和0.83元/股,维持“买入”评级。
蓝帆医疗 基础化工业 2018-01-11 16.05 -- -- 21.00 29.39%
20.77 29.41%
详细
柏盛国际是全球领先的心脏支架领域服务商: CBCHII的主要经营实体是柏盛国际,主要通过柏盛国际开展心脏支架及介入性心脏手术相关器械产品的研发、生产和销售,柏盛国际在心脏支架领域的产品技术一直居于世界前沿地位,在新加坡、瑞士、中国、中国香港、法国、德国、西班牙、日本、美国、荷兰等国家和地区均设有运营主体,共销往全球90多个国家和地区。 根据GlobalData、Eucomed及2017年欧洲心脏病学年会发布的统计数据,柏盛国际在药物洗脱支架的全球市场竞争中2013年排名第四,2016年占欧洲、亚太(除日本、中国之外)及非洲主要国家和地区市场总额份额的11%左右,占中国市场份额的18.5%。 业绩承诺:蓝帆投资、北京中信、管理层股东承诺2018年、2019年及2020年实现净利润分别不低于3.8亿元、4.5亿元及5.4亿元。 公司原有业务经营稳健,丁腈手套持续放量: 蓝帆医疗现在的主要产品是PVC手套,产能约150亿只/年,市场占有率在22%,处于行业的龙头地位,产能和市场占有率均为全球第一,拥有一定的对下游的定价权和对上游的议价能力,业绩稳健。并且,蓝帆医疗积极布局了丁腈手套项目,丁腈手套项目建设总周期为2年,分两期建设,其中一期年产丁腈手套20亿支,已经于2017年下半年投产并逐步放量;二期年产丁腈手套40亿支,预计2018年6月投入试运行。 投资建议: 基于审慎性原则,暂不考虑本次收购的影响,我们维持预测蓝帆医疗2017年、2018年、2019年的EPS分别为0.43元、0.53元、0.69元,对应PE分别为34.2x、27.8x、21.5x。如果本次交易得以顺利完成,一方面可以大大增厚公司业绩,另一方面蓝帆医疗也将获得柏盛国际的全球化运营平台,以此作为未来国际化扩张和医疗器械业务多元化发展的桥头堡。我们看好公司未来发展,维持“推荐”评级。 风险提示:收购不达预期风险、业务整合不达预期风险。
蓝帆医疗 基础化工业 2018-01-11 16.05 -- -- 21.00 29.39%
20.77 29.41%
详细
事件:蓝帆医疗拟收购CBCHII62.61%股份和CBCHV100%股份,从而实现间接持有柏盛国际93.37%股份。具体的交易方式如下: (1)交易对价及支付方式:拟通过增发及支付现金的方式向蓝帆投资等17名交易对方购买其合计持有的CBCHII62.61%股份;通过增发方式向北京中信购买其所持有的CBCHV100%股份。交易的合计对价为58.95亿元,其中发行股份及支付现金购买资产涉及的股份发行数量为3.64亿股,发行价格为10.95元/股。同时拟募集配套资金总额预计不超过19亿元。本次交易完成后,上市公司将直接持有CBCHII62.61%股份,并将通过CBCHV间接持有CBCHII30.76%股份,直接和间接合计持有CBCHII93.37%股份。CBCHII通过持股公司CBCHI持有柏盛国际100%股份。 (2)业绩承诺:蓝帆投资、北京中信承诺CBCHII2018--2020年度实现的净利润分别不低于3.8亿、4.2亿和5.4亿,年均增速为20%。 点评:进军高端医疗器械领域,业务布局再度升级。 柏盛国际及其下属子公司为本次交易标的资产的业务运营实体,其在心脏支架领域的产品技术一直居于世界前沿地位,拥有包括全球最早的无聚合物药物涂层心脏支架产品之一BioFreedomTM支架、全球独一无二的BA9药物专利及其他一系列独特涂层技术专利、外周产品专利等世界先进技术,且均为自有知识产权。柏盛国际在药物洗脱支架的全球市场竞争中2013年排名第四,2016年占欧洲、亚太(除日本、中国之外)及非洲主要国家和地区市场总额份额的11%左右,占中国市场份额的18.5%。本次交易使蓝帆医疗获得全球心脏支架领域的稀缺标的,进入高端医疗器械领域,公司在业务布局上进一步升级。并与公司传统的手套业务形成互补,使公司获得全球化运营的业务平台,有望大幅提升公司盈利能力。 细分领域龙头企业,未来成长空间大。 公司为PVC手套行业龙头企业,丁腈手套持续放量,本次收购使公司业务布局再度升级,进军高端医疗器械领域,公司未来成长空间广阔。暂不考虑本次交易的影响,我们维持对公司盈利预测,预计公司17-19年的EPS分别为0.46/0.58/0.73元,维持“买入”评级。
蓝帆医疗 基础化工业 2018-01-09 13.26 -- -- 21.00 56.60%
20.77 56.64%
详细
蓝帆医疗(002383)发布公告拟通过发行股份和现金支付方式总计实现收购CBCardioHoldingsIILimited(CBCHII)公司93.37%股权,CBCHII下属全资子公司BiosensorInternationalGroupLtd(柏盛国际)主要从事介入性心脏手术器械的研发、生产和销售,柏盛国际2017年1-10月份实现销售收入12.81亿元,归母净利润2.44亿元,柏盛国际承诺2018-2020年实现扣非后归母净利润不低于3.8亿、4.5亿和5.4亿元。 蓝帆医疗具体收购方案包括:1)拟通过增发收购北京中信投资中心通过持有CBCardioHoldingsVLimited(CBCHV)公司100%股权而间接持有的CBCardioHoldingsIILimited(CBCHII)公司的29.91%股权;2)拟通过定向增发收购淄博蓝帆投资有限公司持有的CBCHII公司的31.64%股权;3)拟通过现金支付收购WealthSummitVenturesLimited等16名股东持有的CBCHII公司的31.64%股权。总计实现收购CBCHII标的公司93.37%股权。 柏盛国际在药物洗脱支架的全球市场竞争中排名前列,2016年占欧洲、亚太及非洲主要国家和地区市场总份额的11%,占中国市场份额的18.5%。柏盛科技市场份额突出,在产品性能,技术储备等方面独树一帜,是全球心脏支架及介入性心脏手术器械领域的稀缺标的。 蓝帆医疗本次拟通过控股柏盛国际进入全球介入性心脏手术领域,实现向高端医疗器械及耗材领域转型升级,未来市场前景广阔。 投资要点: 医疗PVC手套龙头企业,综合竞争优势强。蓝帆医疗作为医疗PVC手套行业龙头,拥有医疗PVC手套产能150亿支/年,所占全球市场份额达到22%,并具有很高产品定价权。PVC手套同时广泛应用于食品、电子和制药等领域,蓝帆医疗公司综合竞争优势强。 年产20亿支丁腈手套项目投产,开启业绩增长新引擎。2016年世界丁腈手套市场需求量达到1100亿支/年,产能集中在马来西亚、泰国等东南亚地区。蓝帆医疗积极布局投资建设丁腈手套项目,一期工程已经于2017年6月投产,实现产能20亿支/年,从2017年下半年开始丁腈手套逐步放量,公司预计在2018年持续扩增40亿支/年丁腈手套产能,开启业绩增长新引擎。 拟收购CBCHII公司93.37%股权,转型进入高质医疗器械领域未来市场空间广阔。蓝帆医疗公司拟通过定向增发和现金支付方式共计收购CBCHII公司93.37%股权,CBCHII下属全资子公司柏盛国际主要从事介入性心脏手术器械的研发、生产和销售,柏盛国际2017年1-10月份收入12.81亿元,归母净利润2.44亿元,柏盛国际承诺2018-2020年实现扣非后归母净利润不低于3.8亿、4.5亿和5.4亿元。蓝帆医疗拟通过本次收购转型进入高端医疗器械领域,未来市场空间广阔。 盈利预测和投资评级:基于审慎原则,在不考虑本次收购CBCHII公司93.37%股权情况下,我们分析认为公司未来业务将逐步从低质量医疗耗材向高端医疗耗材转型,原有PVC手套业务增速将逐步放缓,新增丁腈手套等业务将成为增长推动力,预测公司2017-2019年EPS分别为0.48元/股、0.65元/股和0.79元/股,维持“买入”评级。 风险提示:1)丁腈手套产线建设进度和盈利能力低于预期;2)并购柏盛国际存在审核不确定性风险;3)柏盛国际未来业绩低于预期的风险。
蓝帆医疗 基础化工业 2017-08-31 -- -- -- -- 0.00%
-- 0.00%
详细
PVC手套龙头企业,市场竞争力凸显。2017年上半年PVC糊树脂原料成本达到6062元/吨,同比2016年上半年5195元/吨上涨16.7%。作为全球PVC手套龙头企业,公司所占市场份额达到22%并具有很高产品定价权,在上游原料上涨的条件下2017年上半年仍实现扣非后归母净利润增长25.6%,市场竞争力凸显。 年产20亿支丁腈手套项目投产,开启业绩增长新引擎。2016年世界丁腈手套市场需求量达到1100亿支/年,产能集中在马来西亚、泰国等东南亚地区。公司积极布局投资建设丁腈手套项目,一期工程已经于2017年6月投产,实现产能20亿支/年,从下半年开始丁腈手套逐步放量,开启业绩增长新引擎。 完成7.08%股权转让,成立并购基金寻求创新业务拓展方向。母公司蓝帆集团向珠海巨擎秦风鲁颂股权投资中心完成约占上市公司总股本7.08%的价值4亿元的股权转让,同时公司与巨擎投资联合发起5亿元规模的并购基金,预计通过投资、并购和产业资源整合等方式寻求创新业务拓展方向。 盈利预测和投资评级:我们预测公司2017-2019年EPS分别为0.51元/股、0.68元/股和0.79元/股,对应市盈率分别为23.7倍、17.8倍和15.4倍,维持“买入”评级。
蓝帆医疗 基础化工业 2017-07-03 12.24 14.34 -- 12.79 4.49%
12.79 4.49%
详细
核心推荐逻辑: 行业层面:1)一次性手套在亚洲市场渗透率远低于世界平均水平,具有巨大成长空间。2)公司是世界最大的医疗级PVC手套制造商,全球市场占有率22%。PVC手套行业趋势是向优势企业集中,公司将明显受益。 公司层面:业绩有望于三年内翻倍:1)PVC手套业务触底,公司成本控制能力极强,有望继续保持高毛利率;2)丁腈手套业务放量在即。年产60亿支丁腈手套项目建成后,贡献的利润与PVC手套业务。 PVC手套业务增长稳定,毛利率维持高位 PVC糊树脂和增塑剂原材料成本比重超过50%,但公司成本控制能力极强,有望持续保持高毛利率:1)PVC糊树脂和增塑剂价格已从高位大幅回落,将维持震荡;2)“蓝帆化工”为PVC糊树脂和增塑剂领域龙头企业,保障上市公司的原材料供应,节约成本;3)公司是行业内少数实现了整个生产过程的自动化和关键工序的智能化的企业;4)公司90%以上的产品用于出口,受益于人民币贬值,产品的人民币折算价提高。 丁腈手套项目放量,将大幅增厚业绩 随着成本下降和技术的成熟,丁腈手套逐渐取代乳胶手套的市场份额,公司顺应行业发展趋势,第一期年产20亿支丁腈手套项目已开始试运营,第二期40亿支/年的丁腈手套项目于有望18年6月试运营。丁腈项目全部建成后,每年可为公司创造1.65亿的利润,与公司当前利润相当。 积极探索新业务,绑定合作方利益 16年公司与巨擘资本成立产业并购基金,17年控股股东转让公司7.08%的股权给巨擘资本的法定代表人等控股的公司,转股价格11.43元/股。此举既彰显了公司战略转型的决心,又绑定了合作方的利益,推动其积极地为公司服务。此外转股价格为公司提供股价安全边际。 实力与成长性俱佳,目标价14.50元 公司医疗级PVC手套龙头企业,PVC手套业务发展稳定,丁腈手套放量在即。预计公司17-19年的EPS分别为0.46/0.58/0.73元。给予公司18年25倍PE,对应目标价14.50元。首次覆盖,予以“买入”评级。 风险提示:丁腈项目进展缓慢风险、原材料价格波动风险、汇率风险。
蓝帆医疗 基础化工业 2017-05-01 13.25 -- -- 13.44 1.43%
13.44 1.43%
详细
PVC手套龙头企业,市场竞争力凸显。2017年一季度PVC糊树脂原料成本达到6278元/吨,同比2016年一季度5080元/吨上涨23.6%。作为全球PVC手套龙头企业,公司所占市场份额达到22%并具有很高产品定价权,2017年一季度净利润依旧实现较高同比增长达到16.8%,市场竞争力凸显。 丁腈手套下半年投产,未来新产品市场空间广阔。2016年世界丁腈手套市场需求量达到1100亿支/年,产能集中在马来西亚、泰国等东南亚产地。公司积极布局投资建设丁腈手套项目,一期工程预计于2017年下半年投产,实现产能20亿支/年。二期工程预计于2018年下半年投产,届时产能将实现60亿支/年,公司新产品未来市场空间广阔。 完成7.08%股权转让,成立并购基金,未来投资并购方向值得关注。母公司蓝帆集团向珠海巨擎秦风鲁颂股权投资中心完成约占上市公司总股本7.08%的价值4亿元的股权转让,同时公司与巨擎投资联合发起5亿元规模的并购基金,预计通过投资、并购和产业资源整合等方式寻求创新业务拓展,未来投资并购方向值得关注。 盈利预测和投资评级:我们预测公司2017-2019年EPS分别为0.51元、0.68元和0.79元,对应市盈率分别为25.1倍、18.9倍和16.3倍,维持“买入”评级。 风险提示:1)海外市场低迷,公司产品出口低于预期;2)丁腈手套产线建设进度低于预期;3)丁腈手套营业收入低于预期;4)公司未来投资并购业务不确定性。
蓝帆医疗 基础化工业 2017-04-27 13.07 -- -- 13.45 2.91%
13.45 2.91%
详细
事项: 2017年4月25日,公司发布一季报,一季度公司实现营业收入4.03亿元,同比增长23.59%,归母净利润5,209.2万元,同比增长16.79%。同时,公司预计2017年上半年归母净利润变动区间为9,894.72-12,863.14万元,同比增长0-30%。 平安观点: 全球健康防护手套龙头,业务保持稳健增长: 公司是全球健康防护手套龙头,市场占有率为22%,位居全球行业第一,具有一批稳定、可靠的长期战略性合作客户。受益于行业每年8-10%的增长,公司业务保持稳健增长。公司2017年一季度实现营业收入4.03亿元,同比增长23.59%,归母净利润5,209.2万元,同比增长16.79%。 折价8%协议转让7.08%股权,完成利益绑定: 2017年3月22日晚,公司公告称,公司控股股东蓝帆集团拟将7.08%的股份协议转让给珠海秦风鲁颂,转让价款为4亿元,折合单价11.43元/股,较最新股价折价8%。本次转让完成后蓝帆集团及其一致行动人仍持有公司总股本43.90%,公司控股股东、实际控制人未发生变更。秦风鲁颂为2017年1月28日成立,股东方与巨擎资本股东方基本一致。巨擎资本与蓝帆医疗2016年8月成立规模5亿的并购基金,目前公司出资1.75亿,巨擎资本出资2,500万元,其余资金由巨擎资本募集,该并购基金的目的是利用专业团队为公司转型寻找合适项目。此次股权协议转让完成上市公司与巨擎资本股东的利益绑定,后续动作值得期待。 投资建议: 公司作为全球健康防护手套龙头,将受益于行业需求的稳步增长,并且,新品丁腈手套生产线也将于2017年、2018年投产,有利于提升公司业绩。我们预计,蓝帆医疗2017年、2018年、2019年的EPS分别为0.43元、0.53元、0.69元,对应PE分别为30.4x、24.7x、19.1x。同时,考虑到公司外延预期,维持“推荐”评级。 风险提示: 丁腈手套推广不及预期风险、国家政策风险、对外贸易风险、系统性风险。
蓝帆医疗 基础化工业 2017-03-02 12.17 -- -- 13.18 6.55%
13.45 10.52%
详细
事件: 2月27日,公司发布2016年年报,报告期内,公司实现营业收入12.9亿元,同比降低14.6%;归属于母公司所有者的净利润为1.8亿元,同比增长6.4%。投资要点: 2016年主要原材料糊树脂和增塑剂价格显著上涨,公司盈利保持增长,主要原因:(1)公司90%以上产品出口,2016年度人民币对美元贬值,相应提高了公司产品的人民币折算价,从而一定程度上对冲了原材料成本的上升,稳定了产品的毛利率水平;(2)公司通过持续创新研发,大幅提升了生产线自动化和智能化水平,加工费用控制得力,对毛利率提升有显著正向作用;(3)2016年6月份公司终止与东泽医疗、上海透析及珠海大生在透析领域的合作,终止预期的亏损。 全球一次性健康防护手套需求高于GDP增速。根据乳胶、丁腈手套主要产地马来西亚相关机构的专业统计分析,估算2016年全年乳胶、丁腈和PVC一次性手套需求量约为2122亿支,年均需求量增长率约为8%。 公司是全球一次性PVC手套龙头,市场份额超过20%,竞争力在行业内显著领先。一次性手套主要分为三大类:乳胶手套、PVC手套和丁腈手套,没有可替代产品,市场需求量稳步上升,未来发展更多的是各个细分品种之间份额的此消彼长。公司目前的主要产品是PVC手套,处于全球PVC手套行业的龙头地位,产能约150亿只/年,产品约90%出口,全球市场占有率22%左右,产能和市场占有率均为全球第一,拥有较强的下游定价权和上游的议价能力。公司持续自主研发,实现了整个生产过程的自动化和智能化,未来公司将致力于打造无人化工厂。 丁腈手套项目第一期2017年投产,业绩有望进一步提升。公司积极布局丁腈手套业务,2016年投资建设60亿只/年的丁腈手套项目,目前该项目第一期的20亿支预计2017年6月投入试运行;第二期的40亿支,预计2018年6月投入试运行。在美国、欧洲和日本等高端市场,丁腈手套正逐步替代部分乳胶手套和PVC手套,市场占有率在逐步提升,具有良好的市场前景和更好的盈利能力。n成立并购基金,未来跨越式加速发展值得期待。2016年8月公司与巨擎资本成立并购基金,总规模5亿元,公司出资1.75亿,巨擎资本出资2500万元,其余资金由巨擎资本募集。成立该基金,将利用专业的团队为公司寻找合适的项目,利用资本市场和多种资本运作方式,整合医疗健康产业的资源,加速发展。 维持公司“买入”评级。公司作为全球健康防护手套龙头,行业竞争力显著领先,新增丁腈手套项目将于2017、2018年逐渐投产,业绩有望稳步提高。预计公司2017-2019年EPS分别为0.55元、0.70元、0.81元,维持“买入”评级。 风险提示:原材料价格大幅波动的风险;丁腈手套推广进度不达预期;对外贸易及汇率大幅波动的风险。
蓝帆医疗 基础化工业 2017-02-16 11.85 -- -- 12.87 6.89%
13.45 13.50%
详细
投资建议: 公司作为全球健康防护手套龙头,将受益于行业需求的稳步增长,并且,新品丁腈手套生产线也将于2017年、2018年投产,有利于提升公司业绩。我们预计,蓝帆医疗2016年、2017年、2018年的EPS分别为0.39元、0.47元、0.57元,对应PE分别为30.8x、25.9x、21.1x。同时,考虑到公司外延式并购预期,首次覆盖给予“推荐”评级。 风险提示: 丁腈手套推广不及预期风险、国家政策风险、对外贸易风险、系统性风险。
蓝帆医疗 基础化工业 2016-02-03 21.82 -- -- 23.89 9.49%
28.11 28.83%
详细
报告摘要: 携手川大张兴栋院士拟设“生物材料”公司,开启新蓝海。公司2015年11月20日,公司公告邀请张院士出任公司首席科学家,并通过与四川大学生物材料工程研究中心的合作,就医用生物材料领域的研发与产业资源整合进行合作,以期达成蓝帆医疗当前产业与医用生物材料等领域的协同布局。张院士于国内率先开展生物活性人工骨(牙)及涂层植入体研究,开发出从颅骨到长干骨修复、牙种植体、人工髋关节及软组织增强和药物控释载体等系列化生物活性材料及医用植入体,组织并参与制定四个国家标准,获国家食品药品监督管理局生产注册证六项,使我国生物活性人工骨和植入体的研发、生产和应用从无到有的跨入国际先进水平。借助张院士的科研优势,我们预计公司将在“人工骨(牙)”领域快速成长为国内龙头,开启新蓝海。 主业龙头地位进一步稳固,国内市场百亿市场待开发。公司目前产能约150亿支,产品约95%出口,主要销往美国、欧洲、日本等国家和地区;国内销售的产品约5%;公司主要通过经销商或中间商来进行销售。公司15年借助龙头地位加强了对下游的定价权和对上游的议价能力,通过创新研发大幅提升了自动化和智能化水平,提升了运营效率和盈利水平,此外原材料价格处于低位导致生产成本降低,以上因素使公司毛利水平提升50%以上(15年中报25%,14年中报16%)。随着国内医疗水平和医疗规范的提高,我们预计国内手套市场未来将有巨大的潜力,市场规模近百亿。 风险提示:新材料业务开展不及预期,销售量和价格波动、汇率波动风险。 投资标的盈利预测及投资建议预计公司2015~2017年EPS分别为0.73元、0.83元、0.91元,对应PE分别为30倍、26倍、24倍。主业龙头地位进一步稳固,未来有望持续独享高毛利,携手川大张兴栋院士拟设“生物材料”公司开启新蓝海,未来增长潜力巨大,首次评级,给予强烈推荐评级。
蓝帆医疗 基础化工业 2015-12-03 28.51 -- -- 30.99 8.70%
30.99 8.70%
详细
核心观点: 一次性手套作为快消品,消费升级推动市场持续扩大 一次性手套是一种快速消费品,市场空间为500亿元。一次性手套作为保护工具广泛应用于整个医疗保健、食品工业、电子产品加工等领域。随着发展中国家的持续进步,消费品行业对健康安全标准的提高及消费习惯改变,对一次性手套的需求将不断增长。Allied Market Research的报告预计,2014到2020年间一次性手套行业将有6.2%的复合年增长率,预计至2020年市场空间将为500亿元。 PVC手套业务全球领先,为公司现金牛业务 PVC手套较乳胶手套有价格优势,在许多领域逐步替代乳胶手套,成为一次性手套主角。目前蓝帆医疗PVC手套产能为150亿支;医疗级PVC手套是一次性PVC手套的高端产品,公司医疗级品率已超过90%,是目前全球能够高比例持续稳定生产医疗级PVC手套的少数企业之一。同时,公司采用直销和经销两种方式不断提高医疗级销售占比,公司当前主要客户包括Mckesson、Medline、Thermofina等国际知名经销商。目前手套业务发展稳定,已成为公司稳定的现金牛业务。 设立并购基金,合作张兴栋院士,表明转型决心 公司在注资东泽医疗,控股珠海大生后,医疗转型再度起航。2015年7月20日,蓝帆医疗与巨擎资本共同发起成立“蓝帆巨擎并购基金(有限合伙)”,拟投资医疗领域,目标募集规模为5亿元;同时公司近期与中国工程院院士、美国国家工程院外籍院士张兴栋先生团队进行洽谈拟共同设立“蓝帆生物材料控股(集团)股份有限公司(暂定名)”,将逐步落实医疗产业目标;上述一系列举措,表明公司转型医疗产品的决心巨大。 预计15-17年业绩分别为0.73、0.92、1.14元/股,首次“谨慎增持”评级。 风险提示:原材料价格波动较大,宏观经济持续下行。
首页 上页 下页 末页 1/2 转到 页  
*说明:

1、“起评日”指研报发布后的第一个交易日;“起评价”指研报发布当日的开盘价;“最高价”指从起评日开始,评测期内的最高价。
2、以“起评价”为基准,20日内最高价涨幅超过10%,为短线评测成功;60日内最高价涨幅超过20%,为中线评测成功。详细规则>>
3、 1短线成功数排名 1中线成功数排名 1短线成功率排名 1中线成功率排名