金融事业部 搜狐证券 |独家推出
买入研报查询: 按股票 按研究员 按机构 高级查询 意见反馈
只看历史评测
首页 上页 下页 末页 1/21 转到 页  

最新买入评级

研究员 推荐股票 所属行业 起评日* 起评价* 目标价 目标空间
(相对现价)
20日短线评测 60日中线评测 推荐
理由
发布机构
最高价* 最高涨幅 结果 最高价* 最高涨幅 结果
易华录 计算机行业 2019-07-16 24.22 -- -- 26.36 8.84% -- 26.36 8.84% -- 详细
事件 公司7月12日公告2019年上半年预计实现归母净利润1.74-1.96亿元,同比增长60%-80%。现金流持续为正。 现金流表现优异,数据湖+战略初见成效 公司数据湖+战略初见成效。上半年经营性净现金流继承2019Q1的优异表现,持续为正。我们判断主要是数据湖业务回款较好,带动公司整体经营性现金流入大幅增加。利润端,由于传统业务毛利率较低、财务费用较高,在一定程度上拖累公司整体报表,如不考虑传统业务,预计公司净利率、现金流等各项指标表现更加亮眼。 非经常性损益为财务确认口径,是可持续增长的经营性利润 公司2018年上半年非经常性损益613.45万元,2019年同期非经常性损益4949.75万元,其中主要为投资收益。华录智达原为上市公司控股子公司,2018年营业收入1.05亿元,净利润2098万元,2018年下半年引入战略投资股东增资后公司仅保留38.69%股份,原合并报表的收入利润改为投资收益记入非经常性损益。我们认为公司未来战略以数据湖为核心,对于传统业务的处置存在类似华录智达的情况,为公司控股的子公司引入外部战略投资者,更好的支撑子公司业务发展。从控股改为参股降低了公司的融资成本,优化现金流结构,后续有望持续将传统业务压缩至参股子公司进行财务优化。因此我们认为,由子公司控股比例降低带来的投资收益,虽然记入非经常性损益,但事实上具备业务上的持续性。 数据湖逻辑持续验证,后续数据运营值得期待 公司上半年公告落地北戴河、成都金牛、重庆南岸、河南开封等地数据湖,预计下半年更多数据湖进入持续落地期。我们认为,数据湖业务的逻辑在落地数量、收入、现金流角度持续得到验证,未来围绕数据资产有望于第三方应用厂商合作开展数据运营,如能顺利落地,将进一步打开公司C端业务成长空间。 投资建议 我们认为公司是“数字中国”战略大数据基础设施建设的直接受益方,现金流转正是公司数据湖战略推进的重要里程碑,继续看好公司数据湖长期成长性。未来公司有望通过数据湖业务切入数据资产运营市场,成长空间广阔。预计公司2019/2020年净利润4.56/6.94亿元,当前价格对应19年PE 28.59倍。维持“买入”评级。 风险提示:数据湖落地不及预期,数据运营存在法律风险
易华录 计算机行业 2019-07-15 25.01 -- -- 26.36 5.40% -- 26.36 5.40% -- 详细
央企背景的大数据领军企业,拥有全球领先的蓝光存储技术。 公司是华录集团旗下控股公司。 中国华录是国内唯一加入国际蓝光联盟的单位,也是唯一掌握研发 300G 以上蓝光光盘技术的国内企业,目前为止其研发的蓝光光盘存储容量达 500GB,刷新世界记录。 公司在国内拥有华松蓝光存储的唯一销售渠道、技术和耗材供应链,为数据湖建设打下良好基础。 数据湖三部曲“建湖、引水、水资源利用”有序进行。 目前数据湖大多数以 PPP 形式开展,从政府角度看,数据湖可以起到创造就业、发展高新科技的作用,因此各地政府皆积极合作引入数据湖项目。目前数据湖三部曲皆有序顺利进行: 1)建湖: 2018年落地 7个项目,截至 2019年 4月落地 12个项目。 2)引水:各地政府引导委办局和分支机构纷纷将数据导入数据湖中,同时也引流地方企业入湖,同时易华录也引入企业构建生态联盟,某直辖市行政区年均可产生 50PB 数据。 3)水资源利用:依托海量数据,数据湖提供湖存储、安全、云计算、数据增值等运营服务。 2018年公司已完成天津、徐州、泰州、北戴河、德州等 5个示范湖建设,其中徐州、泰州及天津数据示范湖已逐步开始运营服务,德州、北戴河等数据湖的运营工作也即将拉开序幕。 现金流连续多季度转正,预示经营质量实质性改善。 归母净利润近三年增速提高,特别是 2018年达到 50.29%。历史上,公司经营性现金流净额大部分季度为负,而 2019Q1之前连续三个季度现金流均转正,原因为公司智慧交通等传统项目逐步管控(现金流出较多),随着数据湖项目盈利模式改变、运营开始贡献收入,公司经营质量得到了实质性改善。 首次覆盖给予“买入”评级, 2019年目标市值 232亿元,对应 PEG 为1.1倍。 预计 2019-2021年公司营业收入为 36.74亿元、 45.99亿元、58.16亿元,归母净利润为 4.46亿元、 6.74亿元、 9.58亿元,年复合增速为 47%。 可比公司 2019年平均 PE 为 31倍,平均 PEG 为 1.21倍。给予易华录 1.1倍 PEG,对应 2019年的 PE 为 52倍,目标市值 232亿元。 风险提示: 政策环境风险、数据使用不当的可能、资金短缺的风险。
易华录 计算机行业 2019-06-18 22.69 -- -- 26.56 17.06%
26.56 17.06% -- 详细
易华录是国内领先的智慧城市服务公司、光磁一体存储专家。本篇报告: (1)从大数据行业爆发式增长谈起,比较蓝光存储相比其他存储方式的优点,因此其更适应冷数据存储需求; (2)随后从数据湖项目入手,讨论数据湖业务落地方式,未来围绕数据湖有望开展的业务生态,并提出公司未来将转型为数据公司; (3)最后探讨从数据引流拓展到数据服务的发展路径前景。 数据容量爆发增长,冷数据占比 80%以上,传统存储方式无法满足需求。IDC 监测统计,2018年全球数据圈规模为 33ZB,预计 2025年将增至 175ZB,中国将拥有全球最大的数据圈。其中,冷数据将占数据总量的 80%以上,温冷数据占 85%以上。传统存储模式以硬盘、磁带存储架构为主,无法满足冷数据存储低成本、长期保存、高可靠性、绿色节能的要求。数据存储成本和价值的选择存在矛盾,冷数据存储成为新蓝海。 易华录掌握数据湖光磁一体化核心技术,解决冷数据存储痛点。子公司华录松下是全球唯二具备生产单盘容量 300G 的工业蓝光存储设备能力的公司。蓝光存储仅为磁盘存储成本的 1/10,蓝光存储能够使用 50-100年(传统方式低于 10年),同时具备安全性高、绿色节能优势。自研光磁电一体化存储设备+融合存储系统,软硬件结合为数据湖建设打下基础。 最终控制人为国资委,背靠央企平台,To G 占据天然优势。公司实控人华录集团拥有公司35.21%股权,背靠央企平台,方便与政府部门对接,为数据湖项目落地保驾护航。2018年落地 10个数据湖,2019年目标落地 20个。作为中央企业华录集团控股的子公司,公司在承接数据湖这一数字经济基础设施的任务上具有天然优势。 数据业务占比近半,公司正实现快速转型。公司业务包括智能交通管理系统、公安系统工程、智慧养老等。自 2017年起,公司实行以数据湖为主体,协同发展大交通、大安全、大健康业务的“1+3”发展战略。公司将大数据产业作为核心发展内容,并以数据产生、采集、存储、运营与应用及数据安全等内容为中心打造数据湖生态,2018年数字经济基础设施和和数据运营服务收入占比达到 47%,正实现快速转型。 首次覆盖,给予“增持”评级。考虑易华录在数据湖业务上快速落地,以及多年下来积累的与地方政府部门合作经验,以及依托央企平台的拿单优势,预计 2019-2021年收入为35亿元、42亿元、50亿元,归母净利润为 4.62亿元、6.01亿元、7.96亿元。首次覆盖,给予“增持”评级。 风险提示:公司数据湖业务落地缓慢,数据湖生态打造不及预期。
易华录 计算机行业 2019-04-24 28.24 -- -- 36.49 7.07%
30.24 7.08% -- 详细
数据湖项目不断优化公司收入结构,现金流首次转正 公司“数据湖+”战略在2019年不断加大项目落地范围,Q1落地了成都、茂名、重庆三地数据湖项目,同时秦皇岛、赣州、天津、株洲、德州、青岛及延吉数据湖均已进入到建设阶段,部分项目已进入到运营期,回款加快。借助数据湖战略,公司产业结构不断优化,项目质量及验收进度持续提升,有效加速了存货及应收账款的消化,推动了业绩的快速提升,并使公司现金流达成了上市8年以来的首次转正。我们认为现金流转正对公司意义重大,历史上公司主营智慧交通类项目,回款周期较长,存货和应收账款占比销售百分比一直较高。随着高毛利回款迅速的数据湖业务的不断落地推进,公司传统业务在营业收入中比重有所下降,新签传统业务订单也选择毛利高、回款有保障的项目实施,有效的提升了公司现金流水平。此次现金流转正标志着公司数据湖战略进入良好的正反馈周期,未来有望随着数据湖建设和运营的持续推进,继续优化现金流水平。 蓝光数据湖进入互联网厂商存储采购序列,生态建设初见成效 公司数据湖在政府客户之外,广泛引入社会企业,拓展蓝光存储的企业级客户。2019年Q1,金山云将私有云平台与公司光磁一体存储技术融合,配备银河麒麟操作系统,打造KingStack私有云产品,实现了从物理硬件到操作系统及云平台的全面国产化;中国联通江苏省分也采购了公司30PB的光磁一体化存储产品,以徐州数据湖为试点开展双方在5G、云计算、AI等领域的研发合作。此外公司还广泛引入了中科院、清华大学、武汉大学、北京理工大学、天津大学、南开大学等多所重点院校科研团队进驻数据湖数创空间,推动各行业数字经济与实体经济的深度融合。我们预计随着公司数据湖应用越来越广泛,合作伙伴逐渐增加,公司的主要业务模式有望从当前的项目建设转变成运营,发挥数据湖生态中平台企业的关键作用。 投资建议 我们认为公司是“数字中国”战略和“科技新基建”中大数据基础设施建设的直接受益方,现金流转正是公司数据湖战略推进的重要里程碑,继续看好公司数据湖长期成长性,预计公司2019/2020年净利润4.56/6.94亿元,当前价格对应19年PE34.1倍。维持“买入”评级。 风险提示:数据湖项目落地不及预期,回款不及预期。
易华录 计算机行业 2019-03-21 29.08 -- -- 34.00 16.92%
36.49 25.48%
详细
事件 公司3月18日晚发布2019年第一季度业绩预告,预计2019年Q1盈利6817.51万元~7619.57万元,同比增长70%~90%。 数据湖进展顺利,一季报高增长 公司2019年Q1净利润同比增长70%~90%,在去年Q1净利润47.75%高基数的基础上继续高增长。取中值7218.54万元,扣除1900万元非经常性损益后盈利约5318.54万元,同比去年扣非(调整后为3829.15万元)增长38.9%。公司数据湖业务自2017年提出以来,作为大数据基础设施已探索出多种商业模式和产品服务形态,得到用户的广泛关注和认可,落地速度在逐步加快。2018年公司新签吉林延吉、天津津南、山东德州、湖南株洲、江西赣州、青岛等项目,新增项目金额同比大幅增加。截至2018年底尚有15亿未结转为收入为公司后续业务奠定基础。截止目前,公司已签订数据湖业务协议的城市已有数十个,是公司未来利润持续高增长的保证。 现金流继续优化,预计年内现金流大幅好转 根据2018年业绩快报,公司经营活动产生的现金流净额比上年同期优化20.08%,主要受传统项目管控力度提升影响,公司选择性放弃回款周期长、毛利低的项目,聚焦优质项目。公司交通及安全业务继续保持稳健发展,订单主要集中在智能缓堵、电子车牌等领域的优质项目,使得公司传统板块业务回款加快,在收入规模提升有限的情况下大幅提升公司利润和现金流水平。此外,数据湖业务的回款周期相对较短,现金流优于传统业务,未来随着数据湖收入占比逐步提升,公司现金流状况有望持续好转。 数据湖生态建设持续加速,看好长期运营空间 公司继续推进与小米、金山云的长期战略合作关系,运用各自在云计算、大数据、人工智能、IoT方面的技术优势,在蓝光存储、湖/网盘、云计算、人工智能、IoT、智慧城市等领域全面深化合作。我们看好公司借助数据湖基础设施建设,与各类生态伙伴推进战略合作,开展地方数据产业生态园后续运营。 投资建议 我们认为公司是“数字中国”战略和“科技新基建”中大数据基础设施建设的直接受益方。根据2018年业绩快报调整增长基数,将公司2018/2019年净利润由3.29/4.82调整至3.02/4.56亿元,考虑到数据湖进展持续加速,将2020年净利润由6.79亿元上调至6.94亿元。对应2019/2020年PE26/19.22倍,维持“买入”评级。 风险提示:数据湖项目推进不及预期、回款不及预期
易华录 计算机行业 2019-01-04 20.70 -- -- 22.45 8.45%
33.59 62.27%
详细
事件 公司1月2日晚间发布公告,与赣州市国有资产投资集团有限公司投资成立江西国录大数据信息技术有限公司(暂定名,以工商登记为准),用于运营赣南数据湖示范园建设;与山东慧若电子商务有限公司投资设立北戴河数据湖运营有限公司(暂定名,以工商登记为准),用于运用北戴河数据湖示范项目运营。 北戴河数据湖已经完工,设立公司为运营铺路 2018年5月,北戴河区人民政府与公司签署了北戴河数据湖示范湖项目协议。截至公告日,公司在北戴河与政府合作的数据湖项目已经建成。本次投资公司的设立,易华录拟使用自有资金出资490万元,占股49%,设立公司主要用于北戴河数据湖及周边区域市场项目的运营。河北是公司历史上智能交通和智慧城市的优势区域,北戴河数据湖及项目公司的落地项目公司的落地有利于深入开拓当地市场,以承接当地智慧城市建设,实现本地化管理,提升公司区域市场的营运能力,进一步增强公司区域市场的影响力,助力公司数据湖战略的推进与发展。 赣州数据湖示范意义强,打造新型智慧城市基础设施 2018年11月,公司与赣州蓉江新区管理委员会、赣州市国有资产投资集团有限公司三方在蓉江新区签约,拟投资建设“赣州大数据产业园项目”。本次投资公司注册并增资完成后,易华录总计出资4,900万元,持股比例为49%,主要用于赣南数据湖的建设和运营。项目计划总投资约43亿元,包含7666平方米土建(光磁一体化数据中心、智慧城市体验中心、大数据与人工智能双创中心及数据湖生态中心),数据中心机房租赁,数据湖建设三部分内容。项目公司组建后将作为赣南数据湖示范园的建设方及运营方,以赣南数据湖示范园的服务能力及湖内的海量数据为基础,开展基础设施服务、数据运营服务和办公租赁服务。项目立足“数字江西”基础设施建设的需求,公司与政府共同建设以“城市数据湖”为核心的基础设施,有助于实现数据集中管理和共享、开放,实现城市大数据与普惠性服务应用相结合,未来将通过汇聚全国智能家居、智能家具、智慧康养、智慧医疗、智慧交通、智慧物流、智慧农林等行业的大数据研发和应用机构入驻,打造成为赣州智慧城市的新一代基础设施。 投资建议 数据湖的陆续落地进一步验证了公司推行央企与地方政府合作共建数据湖模式的可行性,代表了公司已经形成了一套成熟的数据湖建设运营模式,具有较强的示范效应。看好后续建设结束后运营阶段贡献更大收益。预计2018/2019年净利润3.29/4.82亿元,对应PE28.26/19.25倍,“买入”评级。 风险提示:数据湖政策风险、项目经营和运营风险
易华录 计算机行业 2018-11-20 23.28 -- -- 22.92 -1.55%
22.92 -1.55%
详细
公司为智慧城市领军企业和数据湖模式开创者 公司自成立以来就专注于智慧交通信息系统领域,随后将自身业务扩大至智慧城市,现已成为智慧城市的领军企业。随着公司蓝光存储技术在大数据时代的竞争优势逐步显现,目前公司已形成为以数据湖为主体,协同发展大交通、大安全、大健康业务的“1+3”发展战略。 传统业务稳健增长,奠定公司成长基础 受益于智慧城市建设,公司主要从事的智慧交通和公共安全领域都保持稳健的发展态势。同时,公司自身依靠产品(交通领域产品线完备且参与行业标准制定)、营销(渠道建设覆盖30个省市区共300多个城市)、品牌(在交通和公共安全领域拿单能力突出)等方面优势进一步巩固在行业的领军地位。 多点开花,数据湖模式快速复制 公司凭借掌握核心的蓝光存储技术,在全国率先推广数据湖理念,在大数据时代具备存储卡位优势。随着徐州、泰州等项目形成的良好示范效应逐渐显现,目前公司数据湖业务在全国范围内快速复制,数据湖生态也在和阿里云、小米、金山云、旷世科技等知名厂商的合作中逐渐完善。同时,公司针对交通、安防等领域推出数据湖微型产品D-BOX,已在全国200多个城市进行推广,客户试用意愿明显,推广效果较好。 维持“推荐”评级 我们预计公司18-20年实现归母净利润分别为3.25、4.90、7.21亿元。我们长期看好在大数据时代公司掌握核心蓝光存储技术所具备的卡位优势,维持“推荐”评级。 风险提示 交通和安防领域竞争激烈;数据湖拓展不及预期。
易华录 计算机行业 2018-11-15 23.25 31.60 26.10% 23.62 1.59%
23.62 1.59%
详细
维持增持评级,维持目标价38.13元。维持2018-2020年EPS预测为0.77/1.27/2.20元,维持目标价为38.13元,对应2018年50倍PE。 牵手小米、金山云,易华录数据湖生态更加完善。11月12日易华录与小米、金山云签署战略合作协议,加速数字中国建设。根据协议,三方将建立长期战略合作关系,共同开拓市场,推动数据湖项目和智慧城市落地,加速数字中国建设。小米生态产业链优势有目共睹,金山云是中国公有云市场领先企业,IDC数据显示其市场份额排名第三,三方合作将进一步丰富和完善易华录数据湖生态。 共同开发湖盘,小米生态大量数据将引入,未来变现空间巨大。小米生态内百余家企业数据正源源不断导入金山云。此外,目前三方正共同开发湖盘,未来将为小米手机用户提供云存储空间,企业和个人的数据累积,将成为大数据和人工智能落地的基础,变现空间巨大。 易华录数据湖业务将迎来B端突破,现金流或将改善。众所周知,易华录数据湖项目目前落地以政府PPP项目为主,比如徐州、泰州、延吉等。PPP项目体量虽大,现金回流需要时间。与小米、金山云合作,未来可能带来大额订单,因为金山云每年业务扩张都需要采购大量存储设备,而且互联网公司采购蓝光存储设备回款速度较快,将改善易华录现金流,缓解资金压力。 风险提示:项目落地速度不及预期,PPP项目政策风险。
易华录 计算机行业 2018-11-15 23.25 -- -- 23.62 1.59%
23.62 1.59%
详细
事件 据网易科技新闻,公司11月12日下午与小米、金山云签订战略合作协议,推动数据湖项目和智慧城市项目落地,加速数字中国建设。此外公司12日晚间发布公告,分别与当地政府成立德州易华录数据湖信息技术有限责任公司,以及湖南华云信息技术有限责任公司。 强强联合,共同开拓数据湖生态 根据协议,三方将建立长期稳定的战略合作关系,运用各自在云计算、大数据、人工智能、IoT方面的技术优势,在蓝光存储、湖/网盘、云计算、人工智能、IoT、智慧城市等领域全面深化合作。其合作重点将集中在蓝光存储、数据存储备份服务等方面,小米发挥生态产业链优势,易华录运用基于蓝光存储的冷存储解决方案,金山云发挥分布式存储优势提供热数据的存储方案,三方一同将在湖盘/云盘、光磁一体化存储等方面形成整体解决方案,共同开拓市场。 在进一步完善生态体系的同时,三方将运用云计算、大数据、智能硬件上的技术积累,以“城市数据湖”为载体,在大交通、大安全、大健康等领域开展深度合作。包括搭建综合交通运行监测与预警平台、综合交通运行协调指挥平台、公共安全大数据应用以及培育医疗大数据应用新业态等。 数据湖落地再下两城,战略推进顺利 同日公司公告湖南数据湖、鲁西北数据湖项目。公司拟与株洲市人民政府、株洲市云龙区管理委员会拟合作建设湖南数据湖产业园项目一期,总规模14亿元,拟成立湖南华云信息技术有限责任公司(暂定名,以工商登记为准),其中公司出资2.21亿元,占比49%。公司拟与德州经济技术开发区管理委员会合作建设鲁西北数据湖产业园项目(一期),总规模2.5亿元,拟与德州经济技术开发区景泰投资有限公司、广州瑞讯达系统科技有限公司建立德州易华录数据湖信息技术有限责任公司(暂定名,以工商登记为准),拟出资3675万元,持股比例为49%。随着数据湖项目的不断落地,公司数据湖战略路径日益清晰。我们看好公司后续逐步兑现数据湖项目在全国范围内的落地,并携手互联网企业共同打造数据湖生态。未来有望在订单不断增长的基础上,保持高增长。 投资建议 看好公司数据湖业务商业模式持续推进,在全国范围内落地数据湖项目,携手包括互联网企业在内的生态合作伙伴打造数据湖生态。预计2018/2019年净利润3.29/4.82亿元,对应PE31.71/21.6倍,“买入”评级。 风险提示:战略合作落地不及预期、数据湖政策风险、项目落地不及预期
易华录 计算机行业 2018-11-05 22.65 -- -- 23.62 4.28%
23.62 4.28%
详细
易华录是华录集团旗下控股上市公司,集团旗下华录松下是蓝光存储国际主要厂商,因此公司的蓝光存储解决方案具备天然优势。基于光存储优势, 公司为政企客户的冷数据长久存储提供数据湖解决方案,即蓝光大数据。随着政府数据湖项目的普及和建设完成,以及D-Box 蓝光存储一体机的推广,业绩有望迎来突破性增长。给予买入评级。 支撑评级的要点 数据湖建设多点开花,业绩将迎高增长。磁存储成为普及的商用解决方案后,光存储一度增长停滞。对政府、客户冷数据存储的持久性和海量性需求的挖掘,诞生了“数据湖”战略,蓝光存储技术找到合适的落地场景。2016 年成功落地天津、徐州、泰州三个城市,预计今年将有广州、深圳、重庆等20 个城市落地。有望于2025 年前在全国建成80~100 个城市数据湖,实现多点开花,带动公司飞速发展。 D-Box 以产品形态补充数据湖方案,降低普及门槛。2018 年8 月,发布一体化的光磁融合存储服务器。产品采用266+2400TB 的冷热存储结合, 支持3 组驱动器18 光驱36 光头并行读写,实现1080MB/s 的高速读写, 存储容量可达1.64PB。售价数百万元的一体机产品的推出,可以降低客户使用上亿元数据湖方案的门槛,便于蓝光存储市场拓展和产品推广。目前已在部分客户处试用、签单,预计将为公司补充可观的营收增量。 蓝光存储领域具独特性,行业地位稳固。国际上主要的蓝光存储厂商包括索尼和松下,华录松下具备国内蓝光存储产品授权生产独特性,行业地位稳固。 评级面临的主要风险 PPP 项目现金流改善不及预期;项目进度不及预期。 估值 预计2018~2020 年归母净利润为3.3 亿、4.2 亿和5.8 亿元,对应估值为29 倍、22 倍和16 倍。公司具备行业独特性,增速估值匹配,给予买入评级。
易华录 计算机行业 2018-10-31 20.61 -- -- 23.62 14.60%
23.62 14.60%
详细
事件: 公司发布三季报,营收实现19.14亿元,同比增长12.88%,归母净利润实现1.11亿元,同比增长30.57%。公司预告全年净利润同比增长50%-80%。 投资要点: 业绩符合预期,现金流有所改善 从营收端来看,公司前三季度营收增长稳健,其中第三季度营收为6.49亿元,同比增长40.2%,呈现加速增长态势(2018Q1单季度、2018Q2单季度营收分别同比增长3.7%、3.5%);从利润端来看,公司前三季度利润增速高于营收增速主要系整体毛利率提升4.37%所致(前三季度毛利率由2017年的29.68%提升到2018年的34.05%);从现金流方面来看,受益于数据湖项目的回款以及传统业务的调整,公司经营性现金流净额由2017年的流出7.02亿下降到流出5.22亿,有所改善。 数据湖业务拓展顺利,“1+3”战略稳步推进 公司在“以数据湖为主体,协同发展大交通、大安全、大健康”的战略指引下,数据湖业务推进顺利。在徐州淮海数据湖和泰州华东数据湖项目的良好示范效应下,公司陆续在重庆、开封、北戴河、延吉等城市落地了数据湖项目,同时公司发布微型数据湖产品D-BOX,并在全国200多个城市进行推广(交通版和金融版已完成,后续将推出医疗版、城管版等),随着数据湖理念的逐渐普及,公司数据湖模式有望在全国范围内多地复制。 维持“推荐”评级 根据三季报,我们对盈利预测进行微调,预计公司18-20年净利润分别为3.25、4.87、7.11亿元。公司有望通过数据湖的建设以及数据湖生态运营打开中长期成长空间,维持“推荐”评级。 风险提示 交通、安防领域竞争激烈;数据湖拓展不及预期。
易华录 计算机行业 2018-10-30 20.75 -- -- 23.62 13.83%
23.62 13.83%
详细
事件 公司发布2018年三季度报告,前三季度实现营业收入19.14亿元,同比增长12.88%;归母净利润1.11亿元,同比增长30.56%。其中单Q3实现营业收入6.49亿元,同比增长39.82%;归母净利润188.42万元,同比下滑62.93%。此外公司发布对2018全年的业绩预告,预计实现净利润3.02~3.62亿元,比上年同期增长50%~80%。 数据湖不断开拓,落地进展顺利 公司已经签署的数据湖包含泰州、淮海、延吉三个项目,合计中标金额超过85亿元。其中泰州项目已陆续开始引入姜堰区129个部委办局的政府数据,同时与当地医院、公安、金融机构签订数据入园协议,现已建成600PB的存储规模的示范湖,并已投入试运行。淮海项目已成功完成20余个委办局及机构数据迁移工作,为各区委办局单位提供大数据应用开发服务项目、云主机及数据存储服务,且成功纳入徐州市存储资源向社会开放,此外还引入金山云等近20家大数据企业共同合作。延吉项目目前已与实施机构签订了PPP合同,现正准备注册项目公司。 战略日益清晰,订单确保未来增长 随着数据湖项目的不断落地,公司数据湖战略路径日益清晰,正在从业务和财务角度给公司带来正向反馈。业务层面,截止报告期末,公司累计新增项目金额约20.43亿元(包括已中标未签订合同的金额),剩余未结转收入的项目金额约21.70亿元。数据湖以及数据湖带动的传统业务销售进展顺利,在手订单和存货将有力地支撑公司未来两三年业务发展。财务角度,公司历史上智慧交通业务应收账款高、账期长,经营性现金流持续为负。随着泰州、淮海等标杆项目的推进,项目公司落地后将改善上市公司现金流,进入数据湖的正反馈,进而降低资金压力和财务费用,提升净利率。 传统业务借力数据湖东风,业务质量持续提升 由于公司第三季度并未结转数据湖业务,增长主要来自传统业务,Q3毛利率的下降同样由于业务结构中不包含高毛利的数据湖项目所致。公司在传统业务方面,择优选择、严控垫资,业务品质有所提升,确保传统业务毛利率的稳定,我们预计随着数据湖的持续结转,全年毛利水平将恢复正常。 投资建议 看好公司数据湖业务商业模式持续推进。根据公告指引将盈利预测由2018/2019年净利润3.82/5.58亿元下调至3.29/4.82亿元,当前股价对应PE28.82/19.63倍,维持“买入”评级。 风险提示:数据湖落地不及预期,应收账款回款不及预期。
易华录 计算机行业 2018-10-10 23.32 24.86 -- 24.55 5.27%
24.55 5.27%
详细
事件:1)公司公告拟出资4447万元持股35%,与鸿运投资、吉林弘锦、华录文化等共同设立延吉数据湖项目SPV项目公司。2)公司公告子公司山东易华录拟出资1000万持股10%与广州实地地产共同设立青岛实录丰数据湖产业园有限公司。3)公司公告与小米、金山云签署了为期三年的战略合作协议。4)公司公告中标“通州区信号灯升级改造项目一期工程”,该项目计划总投资1.26亿元。 点评: 合资成立SPV公司,为延吉数据湖项目顺利实施提供保障。延吉数据湖基础设施项目建设以“城市数据湖”为核心,以交通大数据应用、公共安全大数据应用、综治大数据应用等多项应用为引领,对于实现政府数据集中管理和共享、开放,实现城市大数据与普惠性服务应用相结合具有重大推进效用,同时作为央企与地方政府合作共建的示范工程,有望为延边州新兴工业集中区开展新一代综合信息基础设施建设和新型智慧城市建设提供前瞻指引。延边州新兴工业集中区管委会作为本项目的实施机构,指定延边鸿运投资作为出资方与易华录、吉林弘锦、华录文化共同成立项目SPV公司,负责项目的投融资、建设、运营维护和移交工作。SPV公司作为延吉数据湖项目建设的重要环节,其成立为项目的顺利实施提供了坚实保障。 设立青岛实录丰数据湖产业园,剑指海洋大数据。以青岛实录丰数据产业园为依托,公司将引流海洋大数据入湖,丰富数据湖中储备的数据资源,未来有望以“海洋大数据”产业为核心,整合上下游产业链,形成“孵化、研发、服务”三维一体的综合型大数据产业示范平台,为青岛、山东、乃至全国海洋大数据的应用技术提供有力支撑,并树立良好的先例。该公司的设立有利于进一步夯实公司数据湖建设的商业模式,形成数据湖多点多层次落地的布局,有望开拓全新的利润增长点,也为未来海洋数据湖的扩容打下基础。 携手小米与金山云,进一步完善数据湖生态体系。三方未来将在蓝光存储、数据存储备份服务方面展开合作,易华录提供基于蓝光存储的冷存储解决方案满足小米和金山云的数据存储需求。小米发挥其生态产业链优势,金山云发挥其分布式存储的优势提供热数据的存储方案,在湖盘/云盘,光磁一体化存储等方面形成整体解决方案,共同开拓市场应用。公司与小米和金山云之间建立密切合作关系,证明了数据湖业务的竞争优势与发展前景被业界广泛认可,有利于通过结合各生态合作伙伴的优势资源提升公司在蓝光存储、云计算、人工智能等方面的业务能力,为进一步完善数据湖生态打造多样的湖生态环境,形成互利共赢的商业模式提供有力支持。 中标北京通州智能交通项目,工期较短有望改善现金流质量。公司正致力于调整智能交通业务的项目构成,逐步由传统智能交通周期长、回流慢的项目向新型周期短、回流快的项目转型。“通州区信号灯升级改造项目一期工程”工期较短,仅有94天,除了标志着公司智能交通业务打入主流一线城市,夯实智能交通领域的龙头地位。该项目的工期较短,回款条件佳,也有利于公司资金快速回笼,改善现金流。 投资建议:公司在手项目充裕,数据湖业务稳步推进。预计2018-2019年EPS分别为0.77、1.10元,维持“买入-A”评级,6个月目标价30元。 风险提示:数据湖推广进度低于预期;电子车牌落地进度低于预期。
易华录 计算机行业 2018-09-10 26.18 -- -- 25.44 -2.83%
25.44 -2.83%
详细
IaaS 基础设施建设龙头,项目快速落地。易华录在2017 年向IaaS 基础设施提供商转型,同年推出“数据湖”方案并在年底实现落地。数据湖的转型落地使得公司2017 年实现净利润高增长,2018 年上半年公司利润率得到明显提升。随着数据湖项目持续落地,公司现金流等指标均有望持续改善。当前数据湖在徐州、泰州、天津、延吉等多地均已中标落地,IaaS基础设施建设龙头已初具规模。 依托蓝光存储,卡位政府IaaS 产业生态。公司转型分为三个阶段:1)凭借蓝光存储在冷数据存储方面的差异化优势切入政府市场;2)推出数据湖、D-box 等多种产品及灵活的落地模式迅速在全国各地及各垂直领域跑马圈地,卡位大数据存储的位置;3)通过打造数据生态实现长期数据运营收费。数据湖建设短期可推动业绩高成长,长期体现卡位价值,助力盈利模式向运营层面升级。 电子车牌订单首落地,业绩兑现有望加速。公司今年总金额1679 万的电子标识订单落地,标志着电子标识市场有望加速启动。公司先发优势明显,有望充分受益。 盈利预测:我们预测公司2018~2020 年归母净利润为3.09/4.34/5.80 亿元,给予“审慎增持”评级。 风险提示:公司业绩不达预期风险;数据湖项目发展不达预期风险;电子车牌进展不及预期风险;现金周转困难的风险。
首页 上页 下页 末页 1/21 转到 页  
*说明:

1、“起评日”指研报发布后的第一个交易日;“起评价”指研报发布当日的开盘价;“最高价”指从起评日开始,评测期内的最高价。
2、以“起评价”为基准,20日内最高价涨幅超过10%,为短线评测成功;60日内最高价涨幅超过20%,为中线评测成功。详细规则>>
3、 1短线成功数排名 1中线成功数排名 1短线成功率排名 1中线成功率排名