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易华录 计算机行业 2018-04-20 37.22 46.00 33.33% 37.00 -0.59% -- 37.00 -0.59% -- 详细
维持增持评级,维持目标价46元。维持2018-2020年EPS预测分别为0.92元/1.52元/2.64元。 2017年智能交通订单达20.36亿元,行业龙头地位稳固。根据中国智能交通市场年会公布数据,易华录2017年智能交通订单达到20.36亿元,成为业界唯一连续两年业绩超20亿的公司。易华录凭借自主研发的集成交通指挥平台系统软件ATMS起家,一直是国内智能交通领域龙头,市场占有率第一。从公司在手订单持续保持市场第一的角度来看,未来龙头地位稳固。 数据湖落地将超预期,助推智慧城市业务高增长。公司重点打造的数据湖战略正在积极推进,完成了天津、徐州两个百PB级数据中心机房建设,并与中国联通、中国电信、碧桂园等合作伙伴携手打造行业生态,后续项目将不断落地,超出市场预期。除了存储设备本身,数据湖项目中还打包了较大金额的智慧城市项目,因此对智慧城市业务线也将带来明显增量。 雪亮工程提升安防行业景气度,公司公共安全业务也将保持高增长。随着雪亮工程的实施,整个安防行业景气度明显提升,利好业内公司,易华录2017年公共安全业务营收同比增长80.18%即是明证。2017年公司新开辟了云南、新疆地区的安防业务,整个数字边防产业目前仍是安防领域的蓝海市场,后续有望进一步拓展。
易华录 计算机行业 2018-04-16 34.32 46.00 33.33% 38.16 11.19% -- 38.16 11.19% -- 详细
易华录蓝光数据湖项目近期持续落地,并将与碧桂园特色小镇模式合作,未来发展速度将超市场预期。电子车牌将大规模推行,公司位列第一梯队,前景看好。 投资要点: 首次覆盖,给予增持评级,目标价46元。预测易华录2018-2020年EPS分别为0.92元/1.52元/2.64元。考虑易华录蓝光数据湖技术的独家性,给予一定估值溢价,目标价46元,对应2018年50倍PE。 蓝光数据湖持续落地,发展速度将超市场预期。蓝光数据湖是易华录首先提出的概念,光磁一体化存储能够显著降低政府数据存储的成本,具备明显优势。数据湖项目近期已经落地数起,验证了政府端的实际需求。 未来易华录还将与碧桂园合作,开启数据湖的特色小镇新模式,发展速度将超出市场预期。 数字中国峰会将召开,易华录做主旨发言。4月22日至4月24日,第一届数字中国建设峰会即将在福建福州召开,此次峰会由网信办、发改委、工信部、福建省主办,是中国规模最大的国家级信息化会议。易华录将做主旨发言,同台的还有中国电信、蚂蚁金服、京东集团等著名企业,验证易华录的产业地位。 电子车牌国标落地,2018将全面推广,易华录位列第一梯队。2017年12月29日,国家标准管理委员会发布了电子车牌六项国标,并确定该系列标准将于2018年7月1日起开始实施。易华录产品已经通过公安部资质认证,并在市场、资源和技术方面具备竞争优势。 风险提示:数据湖落地不及预期,政策风险。
易华录 计算机行业 2018-04-13 34.40 -- -- 38.16 10.93% -- 38.16 10.93% -- 详细
事件:2018年4月10日,易华录发布2017年年度报告,2017年公司实现营业收入29.93亿元,同比增长33.07%;实现归属母公司股东净利润2.01亿元,同比增长42.53%。基本每股收益0.5439元,同比增长42.53%。 点评: 全年业绩大增,公司发展战略升级。公司2017年营收及利润实现大幅增长,一方面受益于智能交通以及智慧城市业务的高速成长,另一方面受益于子公司国富瑞的并表。公司2017年毛利率及净利率分别为28.53%和9.16%,相对上年小幅提升,三项费用率小幅波动,整体经营情况稳定。公司在原有“1+4”战略的基础上,调整为以数据湖为主体,协同发展智能交通、公共安全、健康养老业务的“1+3”发展战略,以现有传统产业为基础,加快向大数据产业的转型升级。公司对传统产业的营销交付、产品服务进行了深度优化,并拓展了业务的区域范围。未来以数据湖业务为核心带动的业务增长值得期待。 进入数据湖建设期,未来加速在全国落地。公司提出的“城市数据湖”框架体系,迎合了国家大数据产业发展趋势及党的“十九大”提出的“数字中国”发展要求。2016年,我国大数据产业市场规模为2485亿元,中商产业研究院预计2018年市场规模达到近6000亿元,由此可见,公司以数据湖为核心的大数据业务迎来了产业发展的黄金时期。公司已联合五十余家合作伙伴构建了数据湖生态,形成了模式上的壁垒,随着江苏泰州及徐州项目落地,标志着公司已进入数据湖的建设期,战略理念及应用落地都走在了行业前列。2017年,公司成功与9个地区签署了框架合作协议,持续推进地区共计20余个,为数据湖业务加速在全国落地奠定基础。 智慧城市业务与数据湖协同发展。“1+3”战略,就是将公司传统的智慧城市产业与数据湖结合。根据市场研究报告预计,2017年我国智慧城市IT投资规模将达到3,752亿元,未来五年(2017-2021)年均复合增长率约为31.12%,智慧城市市场规模进一步扩大。公司在已有的业务基础上,进一步与数据湖相融合,将智慧城市板块改造为智能交通、公共安全、智慧养老三个业务,提供全方位、智能化的解决方案。其中智能交通业务在公共交通领域发布了“易”系列产品,在交通运输领域发布了易华录交通综合运行协调与应急指挥平台(TOCC)2017版,公司汽车电子标识顺利通过公安部交通安全产品质量监督检测中心检测,成为首批通过公安部权威机构检测认证的产品;公共安全业务推出了“蓝鲸”视频云平台、“蓝鹰”情指勤公安合成作战平台和警务大数据平台,开辟了云南、新疆地区的安防业务,开拓了7个海外国家市场;健康养老业务在线上线下同时承接了多个业务。 盈利预测及评级:我们预计2018~2020年公司营业收入分别为41.81,54.40,67.91亿元,归属于母公司净利润分别为3.12、4.35、5.41亿元,按最新股本3.76亿股计算每股收益分别为0.83、1.16、1.44元,最新股价对应PE分别为41、29、24倍,维持“增持”评级。 风险因素:战略调整风险;数据湖建设不及预期风险;新产品推广不及预期风险。
易华录 计算机行业 2018-04-12 34.50 38.25 10.87% 38.16 10.61% -- 38.16 10.61% -- 详细
2017年归母净利润增长42.53%,与业绩快报较为一致 易华录4月9日发布2017年年报,公司2017年实现营收29.93亿元,同比增长33.07%;实现归母净利润2.01亿元,同比增长42.53%;2017年拟10转2派1.5元。公司年报业绩与业绩快报较为一致(业绩快报公告归母净利润同比增长44.16%),符合市场预期,维持“买入”评级。公司预计一季度实现归母净利润3832.86万元-4318.73万元,同比增长42%-60%。 传统主业稳健发展,数据湖等新兴业务快速推进 2017年公司累计新增项目金额约36亿元(包括已中标未签订合同的金额),同比增加3.45%,剩余未结转收入的项目金额约21亿元,充足订单保障了智能交通和公共安全等传统主业保持稳健发展态势:智能交通继续保持业绩排名第一,市占率第一的龙头地位;公共安全占营收比达26.59%,同比增长80.18%。在新兴业务领域,一方面通过收购国富瑞切入IDC综合服务运营领域,另一方面加速推进数据湖业务,连续中标徐州、泰州等地数据湖项目,推动智慧城市业务收入同比增长101.81%。此外,国富瑞及数据湖业务毛利率较高,带动公司整体毛利率由27.79%提升至28.53%。 数字中国推动城市数据基础设施建设需求,数据湖模式有望快速复制推广 物联网等新一代信息技术的快速发展催生了大量的业务数据,带动了相应的数据储及应用需求。随着政府数字建设在全国的加速推动,搭建城市大数据基础设施建设有望逐渐成为各级地方政府的迫切需求。公司顺应政府需求,依托独有的光磁一体存储技术和蓝光存储产品打造海量数据光磁融合解决方案,解决冷热大数据的存储和有效挖掘利用问题,搭建易华录数据湖基础设施。泰州及徐州项目的落地标志着公司已进入数据湖的建设期,有望通过模式的快速复制加速推广落地。2017年公司已经与9个地区签署了框架合作协议,持续推进地区共计20余个,领先优势较为显著。 联合合作伙伴构建数据湖生态,落地及运营的创新模式值得期待 公司以大数据为核心重构业务体系,明确以数据湖为主体,协同发展大交通、大安全、大健康业务的“1+3”发展战略,联合合作伙伴构建数据湖生态,以此打造成为以数据技术为核心城市互联网运营商。同时积极探索创新业务模式,落地及运营方面的模式创新值得期待:落地模式方面,一方面探索以数据为核心的特色小镇商业模式,另一方面深化与电信运营商合作,探索以数据湖产品植入运营商机房模式;运营方面,加大对商业引水、政府引水队伍的建设投入,强化B端、C端渠道开辟,做好引水工作。 维持“买入”评级 考虑到公司2017年业绩及数据湖业务实施周期,我们下调公司盈利预测,预计公司2018-2020年归母净利润为3.13亿元、4.53亿元及6.08亿元(原先2018-2019年预测归母净利润为3.78亿元及4.83亿元),对应PE为40倍、28倍及21倍。可比公司2018年PE估值为33倍,考虑到公司为行业龙头,应给予一定溢价,且数据湖业务模式处于加速落地,2018年有望实现55%的高速增长,增速超可比公司2018年业绩增速(千方有并表因素剔除),因此给予公司2018年45-49倍PE估值,对应目标价38.25元-41.65元(原先目标价40.8-45.6元),维持“买入”评级。 风险提示:PPP模式推进进度不如预期;新业务进展不如预期。
易华录 计算机行业 2018-04-12 34.50 37.20 7.83% 38.16 10.61% -- 38.16 10.61% -- 详细
转型成效显著,公司业绩恢复高增长。经历2015年转型后,公司战略全面升级成果得以显现,公司2016/2017年利润总额增速25%/37%,2016/2017年净利润增速31%/41%;其中2017年智慧城市与公共安全营收占比大幅提高,分别为29.78%与26.59%,增长达101.81%与80.18%。智能交通管理系统营收占比则有所下降,同比下降4.9%,同时2017年业务规模增长,财务费用利息支出1.15亿,同比258%。 2017年参与多个数据项目建设,数据湖推动未来企业发展。公司分别在2017年12月15日与26日分别中标泰州和淮海数据湖40亿PPP项目,公司在天津建设了试验湖基地,在徐州和姜堰实施了示范湖项目,完成了天津、徐州两个百PB级数据中心机房建设,为数据湖在全国的落地树立榜样。2018年3月16日宣布拟参股设立广东大数据交易中心,其子公司国富瑞数据拟参股建设武清数据中心项目。2017年,公司共完成九个地方政府战略合作协议的签署,为公司未来发展数据生态圈打下坚实基础。 业务高度契合政策,有望在未来成为数字中国建设的中坚力量。公司的主要业务分别在数据保密、数据储存、数据利用与共享等方面与政策强调重点高度契合,子公司国富瑞数据专注于数据中心服务并获“等保安全建设服务资质”;数据湖运用光磁融合存储系统,提高整体数据运用于储存效率;“智能交通管理系统”和“公共安全系统工程”分别体现了数据在公共安全以及民生建设等方面的充分运用。公司将着力建设产业链,寻求与军队政府合作新思路,实现全方面发展,建设数据生态圈,成为数字中国建设的中坚力量。 盈利预测与建议:我们预计公司在2018-2020年归母净利润分别为3.52/4.80/6.0亿,对应的PE分别为44x/32x/26x,维持“强烈推荐”评级。 风险提示:关注数据湖落地不及预期,传统PPP项目落地不达预期。
易华录 计算机行业 2018-04-12 34.50 37.00 7.25% 38.16 10.61% -- 38.16 10.61% -- 详细
业绩符合预期。公司发布2017年报,报告期内实现营收29.93亿元,同比增长30.07%。归母净利润2.01亿元,同比增长42.53%。2018年一季度预告盈利3833万~4319万元(+42%~+60%)。利润分配预案为拟10转2派1.5元(含税)。 成本与费用控制基本合理。成本方面,公司毛利率较去年同期增加0.74pct;费用方面,期间费用率较去年同期增加0.30pct,其中销售费用率下降1.62pct,管理费用率下降0.50pct,成本与费用控制基本合理。 数据湖业务取得良好开端。作为城市新一代信息化基础设施,城市数据湖集海量存储、云计算、大数据分析、人工智能应用等于一身,具备“海量、绿色、生态和安全”的特色,通过充分挖掘城市数据,吸引产业数据,服务企业应用,为城市打造大数据生态圈构建了可靠、高效的基础,为城市的建设管理提供智能化决策,为城市的经济发展注入了新的活力。2017年公司在天津建设了试验湖基地,在徐州和姜堰实施了示范湖项目,完成了天津、徐州两个百PB 级数据中心机房建设,为数据湖在全国的落地树立榜样。通过加强传统业务与数据湖的产业协同,完成了第一版数据湖融合技术方案,并在第四届世界互联网大会上成功发布。公司全年共完成九个地方政府战略合作协议的签署,为数据湖业务的全国布局打下了良好的基础。 电子车牌业务进展迅速。在国家发布机动车电子标识标准的同时,公司汽车电子标识顺利通过了公安部交通安全产品质量监督检测中心检测,并取得产品试验报告。该产品从漠河低温测试、吐鲁番高温性能测试,到成功助力第十三届全运会(天津)交通和安保,标志着由汽车电子标识产业带来的城市交通和公共安全管理的新时代已经到来。 投资建议:公司数据湖的建设取得了良好的开端,电子车牌业务进展迅速。预计2018-2019年EPS 分别为0.95、1.32元,维持“买入-A”评级,6个月目标价37元。 风险提示:转型进度低于预期。
易华录 计算机行业 2018-04-12 34.50 35.70 3.48% 38.16 10.61% -- 38.16 10.61% -- 详细
事件: 公司年报显示2017年公司营业收入29.9亿元,同比增长33.07%,归母净利润2.01亿元,同比增长42.53%,较2016年增速13.56%提升明显。年报显示,公司年末累计新增项目金额约36亿元,同比增加3.45%,剩余未结转收入的项目金额约21亿元。同时,公司发布一季报业绩预告,归母净利达到0.38-0.43亿元,比上年同期增长42%-60%。 数据湖快速落地,运营收入近亿,全力助推公司业绩增长。 伴随泰州及徐州项目落地,公司已进入数据湖的建设期。未来公司有望借力“数字中国”政策的建设需求,加速推进易华录数据湖在全国落地,为下一阶段数据运营打下坚实基础。报告期内,公司数据运营服务营收达到9247万元,毛利率达到42.92%,显著高于公司其他业务。我们认为,尽管公司当前数据运营服务营收占比仅达到3.09%,但有望在2018年实现快速增长,并为公司2018年业绩作出较大贡献。 研发力度加大帮助数据湖拓展多样化商业模式。 公司持续加大研发投入,2017年投入2.23亿元,同比增长25.2%,在数据湖领域完成了5件著作申请,组织申请专利6项(已获授理2项)。研发投入帮助公司蓝光存储软硬件形成多元化解决方案能力,并拓展全新商业模式,一方面,公司完成对多家客户约1000万元的软硬件销售订单;另一方面,公司也与碧桂园、联通等合作伙伴携手,全面深化产业合作,创建数据湖生态圈。我们认为,数据湖的商业模式已由刚推出时的自营和PPP 两种模式向合作共赢的多种模式演化,并有望为公司带来更大经济效益。 收入结构更加多元化,传统业务毛利率有望企稳回升,一季报表现亮眼公司传统三大业务板块交通、城市与安防营收占比由2016年的60.7%/19.6%/ 19.6%变化为40.5%/ 29.8%/ 26.6%,收入结构趋于分散化,毛利率分别下降4.9%,上升12.9%,下降7.2%,总体保持稳定。同时,按产品拆分,系统工程营收占比由85.84%略提升至87%,毛利率回升0.2%,达26.1%。 我们认为,随着电子车牌全国推广的加速,公司传统业务有望迎来营收和毛利率的拐点。同时,结合创新业务的快速发展,公司一季报预告净利润加速预计超过17年全年增速,充分体现了公司在新旧动能转换上的成绩。 投资建议。 伴随公司数据湖业务模式的持续创新与数据湖生态的迅速推进,预计公司2018年净利润3.82亿元,当前股价对应PE 33.85倍,考虑到城市数据湖落地进展较快以及电子车牌预期落地情况,维持“买入”评级。 风险提示:数据湖项目落地、电子标识推进较慢、回款不及预期。
易华录 计算机行业 2018-04-12 34.50 -- -- 38.16 10.61% -- 38.16 10.61% -- 详细
数据湖带动业绩增长 2017年公司营业收入29.93亿元,增长33.07%,利润总额3.07亿元,同比增长37.32%,归属于母公司净利润2.01亿元,同比增长42.53%。2017年公司围绕数据湖战略,在新兴业务领域以及城市大数据产业发展上初见成效,因此带动公司业绩较上年同期有较大幅度增长。 数据湖项目储备充足 2017年公司连续中标徐州、泰州数据湖项目,并成功与9个地区签署了框架合作协议,持续推进地区共计20余个,均与强大的营销体系息息相关,公司独特的商业模式,高效的市场拓展能力,已在该领域占据领先优势。 战略收缩聚焦“1+3”战略 公司在原有“1+4”战略的基础上,调整为以数据湖为主体,协同发展大交通、大安全、大健康业务的“1+3”发展战略,即以现有传统产业为基础,加快向大数据产业的转型升级。将大数据产业作为公司的核心发展内容,并将围绕数据产生、数据采集、数据存储、数据运营与应用及数据安全等内容。 开创特色小镇和运营商新数据湖模式 公司在徐州、泰州完整的数据湖生态基础上,已开发了新的数据湖商业模式。一是通过强化与合作方的产业合作,探索以数据为核心的特色小镇的商业模式落地。二是深化与联通、电信等电信运营商合作,以数据湖产品植入运营商机房模式,全面打开全国近2800个区县级政府的应用市场,落地“数字中国”建设需求,通过数据湖作为区域共享的信息基础设施,发展数字经济。 盈利预测与投资建议 我们预测2018-2020年公司营业收入分别为41.45/56.62/75.52亿元,增速分别为38.5%/36.6%/33.4%;归母净利润为3.79/5.86/8.35亿元,增速分别为88.7%/54.3%/42.5%;每股收益为1.01/1.56/2.22元,对应2018-2020年PE分别为34.6/22.4/15.7倍。维持买入评级。 风险提示 数据湖业务发展不及预期。
易华录 计算机行业 2018-04-12 34.50 -- -- 38.16 10.61% -- 38.16 10.61% -- 详细
公司公告:2017年实现营业收入30亿元,同比增长33%,实现归母净利润2亿元,同比增长42%。并预告2018年一季度实现归母净利润3832万-4318万元,同比增长42%-60%。 数据湖业务带动利润实现较高增长,毛利率结构性改善明显:公司全年营收保持33%较为稳定的增长,主要受益于公司数据湖业务及公共安全业务增长,数据湖方面,公司2017年中标徐州、泰州等项目并实现部分落地,带动智慧城市业务实现了101%的增长。公共安全业务方面,营收同比增加80%,受益于公司在云南、新疆等地开辟了新的安防业务,并中标部分“雪亮工程”项目。公司净利润增速高于营收增速,主要原因在于公司毛利率有所提升,整体相比2016年提升0.73个百分点,从各业务板块来看,智能交通业务及公共安全业务毛利率分别减少5%、7%,智慧城市业务毛利率提升了13%,反映出数据湖业务对公司盈利能力改善作用十分明显,其将成为未来公司核心业务板块。 数据湖战略充分落地,助力数字中国发展:2017年12月,习近平强调实施国家大数据战略加快建设数字中国,十九大把大数据列为重点发展领域,2018年福建也将召开数字中国会议,未来政府对大数据投入加大是大势所趋,公司成功的实现了业务转型,充分布局。推动数据湖业务顺利落地,2017年公司连续中标徐州、泰州数据湖项目,成功与9个地区签署了框架合作协议,持续推进地区共计20余个,并且在PPP模式的基础上,公司探索发展出多种数据湖落地形式,比如与企业合建“特色小镇”等项目。未来,数据湖业务将持续落地,抢占更高的市场份额,推动公司业绩高成长。 电子标识有望成为潜在增长点:电子标识市场空间巨大,国内一直在探索电子标识落地方案。伴随汽车电子国家标准的落地,公司读写设备通过公安部权威机构认证,目前软硬件产品及解决方案已经成熟,并在北京、天津、重庆、厦门、四川等地进行试点,下一步将加大在京津冀、珠三角等地的推广,伴随国家相关政策的进一步明朗,电子标识对业绩贡献值得期待。 盈利预测和投资评级:维持买入评级公司全年业绩增长较快,一季度业绩增速符合预期,我们判断公司已经顺利完成业务转型及业绩增长引擎的切换,伴随后续数据湖业务的落地,公司业绩有望持续高增长,预计公司2018-2020 年EPS 为1.01/1.43/2.00 元,对应PE 估值为34/24/17 倍,维持“买入”评级。 风险提示:(1)正式项目合同存在不确定性风险;(2)项目实施不能顺利完成的风险;(3)公司业绩不达预期的风险。
易华录 计算机行业 2018-04-05 35.10 -- -- 38.16 8.72% -- 38.16 8.72% -- 详细
首届数字中国峰会在福州举行。 由国家互联网信息办公室、国家发展和改革委员会、工业和信息化部、福建省人民政府主办的数字中国建设峰会,以“以信息化驱动现代化,加快建设数字中国”为主题,于4月22日至24日在福建福州召开。 数字峰会是我国信息化发展政策发布平台、电子政务和数字经济发展成果展示平台、数字中国建设理论经验和实践交流平台。 首届数字中国建设峰会包括开闭幕式、主论坛、分论坛、成果展览会、报告发布、最佳实践推介等环节。其中,分论坛设置了“电子政务”“数字经济”“智慧社会”“新型智慧城市”“大数据”“数字福建”“数字海丝”“物联网”等8个主题。峰会期间,将举办“数字中国建设成果展览会”,将有约200家国内电子政务和数字经济领域的龙头企业参加展览。国家网信办还将在峰会上发布《数字中国建设发展报告(2017年)》。 易华录作为支持单位出席新型智慧城市分论坛。 数字中国峰会分论坛之一“新型智慧城市分论坛”由国家发改委、中央网信办主办;中国电子科技集团有限公司、华为技术有限公司、易华录信息技术股份有限公司作为支持单位出席4月23日下午的分论坛。 在该分论坛上,易华录总裁林拥军将作为嘉宾出席。 国务院印发《科学数据管理办法》提出数据长期保存要求。 新华社北京4月2日电日前,国务院办公厅印发《科学数据管理办法》(简称《办法》),进一步加强和规范科学数据管理,保障科学数据安全,提高开放共享水平,更好地为国家科技创新、经济社会发展和国家安全提供支撑。 《办法》所称科学数据主要包括在自然科学、工程技术科学等领域,通过基础研究、应用研究、试验开发等产生的数据,以及通过观测监测、考察调查、检验检测等方式取得并用于科学研究活动的原始数据及其衍生数据。同时,政府预算资金支持开展的科学数据采集生产、加工整理、开放共享和管理使用等活动适用本办法。 易华录数据湖正好契合《科学数据管理办法》要求。 《办法》专门提出:“按照有关标准规范进行科学数据采集生产、加工整理和长期保存,确保数据质量。”易华录数据湖模式正好契合《办法》的要求,基于蓝光存储的数据湖保存数据的时间更长。蓝光盘在技术上进行了两项革命:超硬保护涂层和无机记录材质,新技术使蓝光盘存储年限远超越了硬盘,磁带等其他存储介质,寿命可达30-50年。另外,数据湖存储数据的成本更低:以30年为例,蓝光存储的成本仅为磁存储的6%左右。 从国家高层到老百姓,社会运作的各个部门、团体、个人,对数据的保护意识越来越强。在这种趋势下,就会加大对数据保护、存储的需求。以政府数据为代表的数据属于冷数据的数据量远超一般企业的数据量,并且很多政府数据的使用频率很低,是“冷数据”,传统的IDC模式不能满足需求。易华录将“蓝光存储”作为切入点,以数据湖模式解决大量“冷数据”存储和“热数据”切换、协调问题。 易华录作为数字中国基础设施建设者,我们看好易华录在未来的数字中国建设中发挥巨大的能量,公司同时也将受益于数字中国的建设,借数字中国峰会东风,吹响数字中国建设号角。 盈利预测与投资建议。 我们预测17-19年公司营收分别为28.27/40.39/53.02亿元,增速分别为25.7%/42.9%/31.3%;归母净利润为2.02/3.76/5.13亿元,增速分别为42.9%/86.2%/36.5%;每股收益为0.55/1.02/1.39元,对应17-19年PE分别为62.6/33.6/24.6倍。维持买入评级。
易华录 计算机行业 2018-04-04 33.60 35.70 3.48% 38.16 13.57% -- 38.16 13.57% -- 详细
首届数字中国建设峰会召开在即,公司受邀主旨发言 2018年4月22日首届数字中国建设峰会将在福州开幕,首届峰会主题为“以信息化驱动现代化,加快建设数字中国”,由国家网信办、国家发展改革委、工业和信息化部、福建省政府共同主办。其中,主论坛将充分阐释数字中国的丰富内涵。分论坛涵盖电子政务、数字经济、智慧社会等丰富主题。成果展将集中展示党的十八大以来我国电子政务和数字经济发展最新成果。本次峰会的新型智慧城市分论坛,公司受邀成为支持单位,董事长林拥军先生将发表主旨演讲。我们认为,公司作为政务大数据的重点企业受邀参会体现了公司在数字中国的国家战略中核心地位,并有望成为数字中国战略的核心建设者和受益者。 数据湖PPP模式与产业园模式并行,多方位服务各类型客户 公司宣布徐州泰州两地数据湖40亿元规模PPP项目后,1月24日公司又与中国石油大学签署中石大科技园数据湖项目,双方将共同发起成立中石大数据湖公司,并力争将中石大科技园打造成为数据智能产业标杆园,形成城市数据湖特色的大数据新型工业化产业示范基地。我们认为,公司根据各地情况,一方面大力推进数据湖PPP项目,已与多地政府签署战略合作框架协议,为推进PPP项目立项充分准备,另一方面,由于PPP项目立项与建设周期长,公司也与行政事业单位及企业形成互惠互利、互补双赢的“共同建设”模式,并将数据湖应用范围和服务客户范围进行了有机的补充和扩张。 子公司国富瑞数据获得安保证书,全产业链能力持续提升 公司子公司国富瑞数据4月2日在官方微信公众号发文,该公司已顺利通过了公安部第一研究所审核,获得《信息安全登记保护安全建设服务机构能力评估合格证书》。此次认证将大大拓展国富瑞数据开拓政府及军队的服务范围。我们认为,公司战略布局落子即将形成产业链效应,从上游蓝光存储设备、云平台,到数据中心建设,再到大交通、大安全、大健康应用平台,公司有望成为数字中国全产业链参与者。 投资建议 伴随公司数据湖业务模式的持续创新与数据湖生态的迅速推进,预计公司2018年净利润3.82亿元,当前股价对应PE33.55倍,考虑到城市数据湖落地进展较快,全产业链能力迅速提升及电子车牌预期落地情况,维持“买入”评级。 风险提示:数据湖项目落地、电子标识推进较慢、回款不及预期。
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(1)公司拟合资共同发起设立广东大数据交易中心,注册资本拟定为人民币5,000万元,其中公司拟以自有资金出资250万元,参股占比5%。 (2)公司控股子公司国富瑞拟合资设立项目公司对武清数据中心项目进行建设、运营及管理。项目公司注册资本15,000万元,国富瑞以自有资金4,500万元参股,持股比例30%。 (3)为保障淮海数据湖基础设施项目PPP项目顺利实施,公司与联合投标体各成员拟与徐州高新技术产业开发区国有资产经营有限公司共同出资设立蓝科数据信息技术有限公司。 (4)为保障滁州雪亮工程PPP项目顺利进行,公司拟联合厦门市时代华易组成共同体组建滁州易华录。公司直接持股49%,厦门市时代华易为公司参股子公司的全资子公司。 数据湖持续推进,数据中心服务需求强烈。淮海数据湖基础设施项目是央企与地方政府充分合作共建的示范工程,具有较强的示范效应,公司共同出资设立SPV公司将保证项目有序推进。国富瑞已成功为政府部门、大型企事业单位、金融机构及其他IDC服务商等多个领域的众多重要客户提供了高品质的数据中心基础设施服务及相关增值服务。基于行业需求强烈,公司目前自有数据中心已经满租。本次合资设立项目公司,将进一步扩大产能规模,从而有效提升公司对客户的覆盖能力以及市场占有率。 发起设立大数据交易中心,拓展数据项目渠道构建数据生态。公司参与设立广东大数据交易中心,有利于公司在大数据行业地位的提升。同时,将为公司数据湖业务提供丰富的商机,服务于公司大数据应用服务生态。 投资建议:预计公司2017/2018/2019年EPS0.55/0.81/0.96元,对应PE58.31/39.76/33.18倍,给予“增持”评级。 风险提示:政策变化风险,PPP项目推进不达预期。
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事件: 2018年3月16日公司发布公告,公司参股设立广东大数据交易中心有限公司,参股比例为5%,其他参股方包括广东省产权交易集团、粤数大数据、广拓网鼎、南方报业、广业开元等公司。公司同时公告,设立蓝科数据信息技术有限公司,为徐州淮海数据湖PPP项目的SPV公司;设立滁州易华录信息技术有限公司,为滁州雪亮工程PPP项目的SPV公司;控股子公司国富瑞设立诚云谷数据服务有限公司,计划在天津市武清区京津高村科技创新园建设数据中心并服务京津地区客户。 数据运营与应用将成为数据湖生态圈与产业链重要一环 公司参股设立广东大数据交易中心是由广东省委提出的对标贵阳大数据交易中心的重点项目,落地在粤港澳核心地区的南沙区。除易华录以外,广业集团、广东产权集团和南方报业均为广东国资委核心企业。交易中心未来提供的服务包括数据交易、资产管理及增值服务、大数据应用服务、金融工具及衍生品服务及大数据产业发展服务等。对于公司数据湖战略而言,公司已掌握数据基础设施的建设与设备的核心资产,此次参股大数据交易中心将帮助公司从数据设施建设向数据运营提供重要战略支撑点。并为政府、企业及个人客户创造更高数据价值。 SPV公司频频落地,数据湖进入快速落地节奏 公司此次公告设立蓝科数据公司,成为徐州淮海数据湖PPP项目的SPV公司,与公司2018年1月10日公告中标淮海数据湖项目仅时隔两个月时间,公司迅速协调各方资源,效率尤为可观。SPV公司的落地标志着项目已从初步建设周期进入到运营周期,建设期的工程款项有望迅速形成回款。随着数据湖项目的不断推进,公司未来有望获得更加优秀的现金流财务指标,并从根本上改善公司盈利能力和市场竞争力。 地方政府数据管家逐渐确立公司核心竞争力 公司数据湖战略推出以后,已与各地地方政府签署了多个战略框架协议,并为地方政府提供了完善的数字经济新产业发展战略和产业基础设施、技术产品、数据应用的生态圈解决方案。数据湖项目也在江苏、天津等多地获得了地方政府的认可,并通过战略框架协议形式为多地政府提供了产业发展咨询建议,公司在技术稀缺性、市场渠道等多方面具备稀缺性优势。 投资建议 看好城市数据湖业务和生态的迅速推进,预计公司2017/2018年净利润2.16/3.82亿元,当前股价对应PE 52.9/30.4倍,考虑到城市数据湖落地日趋乐观,及电子车牌预期落地情况,维持“买入”评级。 风险提示:数据湖项目落地、电子标识推进较慢、回款不及预期
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参股全国GDP第一省份广东的大数据交易中心,公司的大数据战略渐入佳境 广东省在2016年4月22日就发布《广东省人民政府办公厅关于印发广东省促进大数据发展行动计划(2016-2020年)》,要用5年左右时间,打造全国数据应用先导区和大数据创业创新集聚区,抢占数据产业发展高地,建成具有国际竞争力的国家大数据综合试验区。 在今天之前都是市一级的数据中心建设,例如拟筹建的清远清新区将筹建粤北大数据交易中心。 而本次是以广东省成立的大数据交易中心,对标贵阳大数据交易所。 广东作为多年的全国GDP第一大省,自身拥有的数据、数据服务需求、企业数量等远超贵州省。对于每个省的大数据交易中心来说,该省的GDP总量将是大数据交易中心规模大小的直接衡量指标之一,广东大数据交易中心的规模与GDP总量匹配。 广东省大数据战略规划中,2018年目标是大数据产业集聚发展态势初步形成。形成一批具有自主知识产权的大数据新技术、新产品、新标准,培育5家左右大数据核心龙头企业、100家左右大数据应用、服务和产品制造领域的骨干企业,建设10个左右大数据产业园,推动基于大数据的新兴业态蓬勃发展,大数据及相关产业规模达4000亿元。 此次易华录参与的广东大数据交易中心建设,易华录拟出资250万元,参股广东大数据交易中心5%。公司设立后拟向全社会提供完善的数据交易、结算、交付、安全保障、数据资产管理和融资等综合配套服务。数据交易范围广,包含宏观数据,社会、政府、政策数据。微观数据社交、水煤电、卡消费类数据。资产管理及增值服务如数据银行服务,将为数据资产做确权管理和存储服务。 以5%的参股比例打开与广东合作的大门,将来易华录也有机会参与广东4000亿规模的大数据产业建设中,公司的大数据战略渐入佳境。 SPV公司成立,淮海数据湖项目如期展开 2017年12月公告的公司联合江苏鼎驰电子科技有限公司组成联合投标体,中标“淮海数据湖基础设施项目PPP项目”,项目总投资金额约为39.8亿元。该数据湖项目正在如期展开,蓝科数据信息公司”是之前徐州数据湖项目的SPV公司设立,代表淮海数据湖项目落地更深入,SPV公司的收入可预期。 SPV公司的落地,标志着项目可以逐步走向运营方向,同时在SPV公司落地后,建设期的已完工的项目通过合同结款,即现金将逐步流回易华录。 淮海数据湖基础设施项目的中标,表明公司数据湖业务逐步被理解和接受,是公司数据湖战略快速推进的关键;淮海数据湖基础设施项目的顺利实施,将为易华录实施数据湖业务积攒丰富的实战经验,起到领头示范作用,从而带动公司数据湖业务在全国范围的快速推进。 该项目的实施,将有助于公司进一步深入探索PPP模式,丰富公司运用PPP模式进行项目建设、融资等的实战经验,增强其资源的利用效率,巩固公司在区域市场的知名度和市场影响力,使公司传统业务在大数据、云计算等先进技术的推进下,朝着精细化的方向发展,带动公司传统产业的转型升级与深入发展,提升公司各产业的版块的竞争力与区域市场的影响力,从而强化区域市场的占有力。 滁州“雪亮工程”项目SPV公司成立,安防运营逐步推进 2017年12月公司公告的《PPP项目预中标的公告》,易华录与中国移动通信集团安徽有限公司滁州分公司组成联合体参与了“安徽省滁州市?雪亮工程?PPP项目”的投标工作,并成为该项目中标人。滁州雪亮工程PPP项目投资总规模为4.488亿元。项目的合作期为11年,其中建设期为1年,运营期为10年。公司拟联合厦门市时代华易投资有限公司组成共同体组建滁州易华录信息技术有限公司(以下简称“SPV公司”)。 本项目是易华录在安徽省内首个金额过亿的“雪亮工程”项目。该项目中标标志着公司公共安全业务再上一个台阶,自研产品应用得到提升。同时,作为在安徽省首个SPV公司,它的设立将为公司与更多经济发达市、县进行雪亮工程建设提供重要的示范效果,对于易华录实现跨越式发展将起到极其重要的推动作用。 滁州市雪亮工程PPP项目证实了公司在雪亮工程建设方面强大实力,同时对公司现有订单推进及建设将产生积极影响,对公司后续订单获取也将产生重要推动作用。 拓展数据中心建设,控股子公司国富瑞业务进展迅速 公司控股子公司国富瑞基于高品质的数据中心基础设施、专业化的技术服务团队和优质的服务产品已在数据中心行业建立了领先优势,新建数据中心有助于提升公司对客户的覆盖能力以及市场占有率。 武清数据中心预计配置6000个机柜(包含蓝光云存储机柜),该项目将提供IDC服务、云机柜服务、云存储服务及相关增值服务,国富瑞的机房一般一年内满租,该项目预计2019年下半年开始运营。 目前公司控股国富瑞55.24%,2018年公司公告正在收购国富瑞29.76%股份,若收购完成,公司持股国富瑞85%股权。 盈利预测与投资建议 我们预测17-19年公司营收分别为28.27/40.39/53.02亿元,增速分别为25.7%/42.9%/31.3%;归母净利润为2.02/3.76/5.13亿元,增速分别为42.9%/86.2%/36.5%;每股收益为0.55/1.02/1.39元,对应17-19年PE分别为58.7/31.5/23.1倍。维持买入评级。
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1.公司拟出资250万元,参股5%设立“广东大数据交易中心”。 2.公司拟与江苏鼎驰、徐州高新区国有资产经营有限公司共同成立SPV公司负责淮海数据湖基础设施项目的投融资、建设、运营、维护和移交工作。 3.公司拟与厦门时代华易共同组建SPV公司,保障滁州市雪亮工程项目实施运营。 4.国富瑞拟参股设立项目公司(出资4500万元,持股比例30%),用于设立并运营武清数据中心项目。 公司大数据产业链全面布局,数据湖战略进一步完善升级:公司本次以5%的比例参股广东大数据交易中心对于公司数据湖战略是重要的补全与升级,1.广东省大数据交易中心将会提供完善的数据交易、结算、支付、安全保障等服务,促进数据流通,公司目前已经布局大数据产业存储、分析、运营等环节,借助大数据交易中心公司有望迅速提升数据变现、流转、深度挖掘的能力。2.广东省大数据战略领先全国,其在《大数据行动计划》中指出,2018年目标建设10个左右大数据产业园,易华录能够参与数据交易中心建设代表了广东省对其的认可,同时公司数据湖战略与广东省大数据产业园建设目标相契合,公司通过在广东省数据战略中的深度参与有望加速其数据湖战略在广东的落地。 SPV公司顺利成立,保障数据湖战略推进:公司前期中标的39.8亿元“淮海数据湖”项目及4.5亿滁州市“雪亮工程”项目的SPV公司顺利推进,代表了公司前期中标项目的持续落地,有力支撑公司业绩增长。并且后续项目实施运营主体为SPV公司,公司作为参与设立方能够实现项目风险与资金风险的有效隔离。淮海数据湖是公司数据湖战略的重要落地案例,可以预期,该项目的顺利推进能够为公司带来丰富的项目经验及业绩收益,滁州市雪亮工程项目是公司在安徽省首个过亿的项目,其顺利落地将为公司现有订单落地及后续项目获取打下良好的基础。 盈利预测和投资评级:维持“买入”评级,公司已经顺利完成业务转型及业绩增长引擎的切换,数据湖战略持续升级,公司业绩有望持续高增长,预计公司2017-2019年EPS为0.55/1.06/1.42元,对应PE估值为58/30/22倍,维持“买入”评级。
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*说明:

1、“起评日”指研报发布后的第一个交易日;“起评价”指研报发布当日的开盘价;“最高价”指从起评日开始,评测期内的最高价。
2、以“起评价”为基准,20日内最高价涨幅超过10%,为短线评测成功;60日内最高价涨幅超过20%,为中线评测成功。详细规则>>
3、 1短线成功数排名 1中线成功数排名 1短线成功率排名 1中线成功率排名