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恒实科技 通信及通信设备 2019-07-04 15.31 17.12 14.82% 15.29 -0.13%
15.29 -0.13% -- 详细
抓住行业发展机遇,实施2+2+N的发展战略 恒泰实达是国内领先的智能大数据综合解决方案提供商和运营商,立足电力和通信,持续为能源、交通、金融、电信等行业客户提供信息化和智能化建设服务。目前公司拥有辽宁邮电、前景无忧、恒泰能联、易净优智等子公司,并在北京、南京、成都等地设有研发中心,已在大数据、物联网、新能源等领域取得了78项专利和219项软件著作权,具备很强的数据和通信技术的研发能力。近年来,面对电力市场和通信市场的重大机遇--5G和泛在电力物联网,公司确立了“2+2+N”的发展战略:从业务发展战略上形成了智能大数据应用和通信技术应用两大技术支撑和发展路线,通过做实做深电力、通信两大基础行业,并逐步拓展到交通、金融、农业等“N”个行业,这为公司的未来发展提供广阔的想象空间。 加大智能大数据研发投入,积极拓展多个垂直应用领域 作为一个大数据应用综合解决方案提供商,目前公司的大数据产品在数据采集领域,拥有综合监控解决方案和软件;在数据传输领域,拥有通信规划设计能力和宽带电力线载波芯片系列;在数据存储、管理和处理领域,拥有智能控制中心解决方案和综合数据平台、实时数据库平台等;在数据分析和应用领域,拥有大数据可视化智能分析平台数智云图VBI、智理V3C等核心技术;在大数据价值转化方面,拥有综合能源服务、智能环境等解决方案。公司立足电力,逐步实现由专业电力信息化企业向跨行业运营企业的市场转化,由单一应用项目型解决方案向数据价值挖掘与运营的模式转换,进一步拓展更广阔的市场,持续增加用户的黏性。公司在保持电力传统优势基础上,寻求向电力核心业务纵深化发展。2019年新中标湖南电网、冀北电网、南方电网、甘肃电网等项目、合同金额达1亿左右。此外,公司中标北京新机场指挥中心、中国人民银行清算中心、中国银联股份有限公司、南京地铁七号线网指挥中心等一系列重大项目,在多个行业取得了明显的业务增长。 并购辽宁邮电,积极参与5G网络建设 为迎接5G的重大机遇,公司成功完成了对国家通信行业首批甲级勘察设计单位、国内民营通信设计龙头企业辽宁邮电规划设计院有限公司的收购,实现了公司在信息化、智能化核心要素通信技术的业务支撑。加之前景无忧公司的载波芯片技术,形成了通信主干网络和末端一公里网络连接的通信产业布局,其中前景无忧承担的载波通信芯片业务在市场中排名前列。辽宁邮电在5G建设中咨询设计领域业务范围覆盖5G核心网和接入网,接入网按专业包含无线基站设备的网络规划和勘察设计、同时也包含相关配套光缆接入、承载传送层面的网络规划、勘察设计。目前运营商已经启动5G项目的前期勘察、公司已经介入某运营商的5G无线基站的前期勘察工作,初步完成300个基站的现场勘察。辽宁邮电以往三年业绩超过1亿,并且仍处于稳步增长趋势中。 盈利预测 随着大数据、5G、物联网等信息技术快速发展,客户的信息化建设投入日益增加,市场容量和规模逐步扩大,公司面临广阔的市场前景和发展机遇。我们预计公司2019~2021年公司营收将为13.64亿元、17.73亿元和23.40亿元,对应的归母净利润为1.86亿元、2.57亿元和3.44亿元,给予公司“增持”评级。 风险提示:5G发展不及预期;物联网业务发展不及预期。
恒实科技 通信及通信设备 2019-06-17 14.65 -- -- 28.37 6.98%
15.67 6.96%
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调研情况: 日前我们去恒实科技公司进行了实地调研, 公司董事长钱苏晋和董秘李焱分别介绍公司在电力和通信领域的业务情况,并展示了未来公司依托大数据和通信技术为基础,在新业务领域发展的战略。 投资要点: 抓住行业发展机遇,实施 2+2+N 的发展战略 恒泰实达是国内领先的智能大数据综合解决方案提供商和运营商, 立足电力和通信,持续为能源、交通、金融、电信等行业客户提供信息化和智能化建设服务。 目前公司拥有辽宁邮电、前景无忧、恒泰能联、易净优智等子公司,并在北京、南京、成都等地设有研发中心, 已在大数据、物联网、新能源等领域取得了 78项专利和 219项软件著作权,具备很强的数据和通信技术的研发能力。 近年来,面对电力市场和通信市场的重大机遇——5G 和泛在电力物联网,公司确立了“ 2+2+N” 的发展战略: 从业务发展战略上形成了智能大数据应用和通信技术应用两大技术支撑和发展路线,通过做实做深电力、通信两大基础行业,并逐步拓展到交通、金融、农业等“ N”个行业,这为公司的未来发展提供广阔的想象空间。 公司近三来业绩增长显著,在外延与内生共同作用下营收持续快速增长,净利润也在 2018年突破 1亿,经营现金流快速转正,达到 1亿以上。 夯实大数据业务,积极拓展多个领域 作为一个大数据应用综合解决方案提供商, 目前公司的大数据产品在数据采集领域,拥有综合监控解决方案和软件;在数据传输领域,拥有通信规划设计能力和宽带电力线载波芯片系列;在数据存储、管理和处理领域,拥有智能控制中心解决方案和综合数据平台、实时数据库平台等;在数据分析和应用领域,拥有大数据可视化智能分析平台数智云图 VBI、智理 V3C 等核心技术;在大数据价值转化方面,拥有综合能源服务、智能环境等解决方案。 公司立足电力, 逐步实现由专业电力信息化企业向跨行业运营企业的市场转化,由单一应用项目型解决方案向数据价值挖掘与运营的模式转换,进一步拓展更广阔的市场,持续增加用户的黏性。 公司在保持电力传统优势基础上,寻求向电力核心业务纵深化发展。 2018年中标湖南电力“两率一损”大数据分析治理,陕西电力营销客户“标签库”大数据分析等典型项目,为公司在电力泛在物联网业务进一步开展业务奠定了基础。 2019年新中标湖南电网、冀北电网、南方电网、甘肃电网等项目、合同金额达 1亿左右。 此外, 公司中标北京新机场指挥中心、中国人民银行清算中心、中国银联股份有限公司、南京地铁七号线网指挥中心等一系列重大项目,在多个行业取得了明显的业务增长。 积极参与 5G 前期建设,增强公司竞争力 为迎接 5G 的重大机遇,公司成功完成了对国家通信行业首批甲级勘察设计单位、国内民营通信设计龙头企业辽宁邮电规划设计院有限公司的收购,实现了公司在信息化、智能化核心要素通信技术的业务支撑。加之前景无忧公司的载波芯片技术, 形成了通信主干网络和末端一公里网络连接的通信产业布局,其中前景无忧承担的载波通信芯片业务在市场中排名前列。 辽宁邮电在 5G 建设中咨询设计领域业务范围覆盖 5G 核心网和接入网,接入网按专业包含无线基站设备的网络规划和勘察设计、同时也包含相关配套光缆接入、承载传送层面的网络规划、勘察设计。 目前运营商已经启动 5G 项目的前期勘察、公司已经介入某运营商的 5G 无线基站的前期勘察工作,初步完成 300个基站的现场勘察。 此外公司还入围联通物联网公司 2019年农业数据采集终端、农机数据采集终端供应商、成为联通全国农机系统供应商。辽宁邮电以往三年业绩超过 1亿,并且仍处于稳步增长趋势中。 盈利预测 随着大数据、 5G、物联网等信息技术快速发展,客户的信息化建设投入日益增加,市场容量和规模逐步扩大,公司面临广阔的市场前景和发展机遇。 我们预计公司 2019~2021年公司营收将达到 13.64亿元、 17.73亿元和 23.40元,对应的归母净利润为 1.86亿元、 2.57亿元和 3.44亿元,首次给予公司“增持”评级。 风险提示: 5G 发展不及预期;物联网业务发展不及预期。
恒泰实达 通信及通信设备 2018-11-19 26.80 17.81 19.45% 28.13 4.96%
28.13 4.96%
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首次覆盖,给予“增持”评级。我们预计公司2018-2020年收入为11.41、14.69和18.21亿元,归母净利润为1.70、2.22和2.95亿元,每股收益为1.00、1.31和1.74元。参考调整性现值估值和可比估值法,给予恒泰实达目标价32.24元,给予“增持”评级。 通信规划设计行业业绩先行,公司并购标的民营设计龙头受益5G催化有望迎来业务大幅增长。通信规划设计为通信工程建设中关键一环,位于前中期将先享受5G投资驱动红利。辽宁邮电在规划设计行业资质卓越,位列国内设计院第一梯队,近几年营收及利润均持续增长,随着5G规划设计难度陡增,公司业绩有望大幅提升。 公司搭建传统业务和5G电力专网交叉结合,寻求业务新的增长点。公司在电力行业深耕多年,财务状况稳健,治理结构清晰,随着5G投资周期的来临,结合辽宁邮电在通信领域的技术优势,未来重点布局5G电力通信专网建设。 智能大数据板块及宽带载波芯片业务发展稳定。公司智能大数据解决方案及产品立足电力行业逐步向多领域拓展;子公司前景无忧致力于新技术宽带载波芯片业务研发,未来进一步完善一体化数据采集通信服务,积极构建面向可持续发展的“2+2+N”的发展战略。 风险提示:5G投资不及预期,行业竞争格局加剧
恒泰实达 通信及通信设备 2018-07-31 27.09 -- -- 26.97 -0.44%
26.97 -0.44%
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北京恒泰实达科技股份有限公司是国内领先的智能大数据综合解决方案提供商和运营商。近年的发展中,营收不断提升,归母净利润保持稳定。 2018年,公司通过收购辽宁邮电规划设计院有限公司(辽宁邮电),在原有业务的基础上补强公司通信板块业务。未来恒泰实达在智能大数据和通信传输两个板块实现了业务布局,可以为不同行业客户提供更丰富的服务。 ① 智能大数据板块,公司基于现有上市公司的业务情况,向电力行业提供智能大数据综合解决方案,并不断拓展新的行业客户。 ② 通信传输板块,公司通过辽宁邮电和前景无忧两个子公司,实现了通信网络设计服务业务和载波通信芯片的布局。 通信传输板块业务介绍我国5G 网络预计2020年实现规模商用。通信规划设计行业作为网络建设的指引,从2019年起预计将出现增速加快的情况。我国5G 网络建设投资规模普遍预计相比4G 提升1.5倍~3倍。而目前站址的规划已经进入视线。2017年7月,山西、黑龙江、江西、山东、湖北、海南、陕西、甘肃、青海、广西、河北、河南、重庆、辽宁这14个省份,已明确由铁塔公司统筹组织5G 站址规划。 山东、黑龙江、河南、广西、海南、陕西、辽宁7个省已经出台文件表示向铁塔公司开放全省公共资源,支持信息基础设施建设。辽宁成为5G建设的政策支持强省之一。 辽宁邮电主营业务可以分为通信网络设计服务和系统集成两部分。业务主要面向国内三大电信运营商、铁塔公司、电网公司或政企事业单位等。 辽宁邮电承诺2016年~2018年扣非净利润分别为10,500万元、12,000万元和13,700万元。超额部分50%的用于奖励辽宁邮电管理团队。2017年公司实现净利润1.31亿元。此次收购后,上市公司资产端和负债端均有较为显著的变化,整体负债率有所下降。变化体现了辽宁邮电下游运营商结算的特点,应收账款出现大幅提升。 存货也有规模提升,预计为集成业务商品。固定资产、无形资产提升。商誉13.59亿元。两公司通过整合,协同效应体现在以下三点: ①业务整合:恒泰实达主要面向电网企业提供信息化技术服务,辽宁邮电主要面向国内通信运营商、铁塔公司、电网公司或政、企事业单位提供通信设计、技术咨询、技术开发服务、通信信息系统集成等通信网络技术服务。两公司在电网客户上存在协同效应。上市公司通过收购提升了通信网络设计能力、建筑智能化设计能力和工程承包能力,二者合作在对电网客户的服务中可以提升盈利水平。 ②区域整合:恒泰实达的销售渠道主要集中于华北、西北、西南和华东地区,辽宁邮电的销售渠道主要集中于东北、华中、华东和华南地区。上市公司与辽宁邮电除了在辽宁、新疆、北京均设有服务网点重叠的情况外,两家公司的业务区域基本互补,收购完成后,可共同覆盖到全国的大部分省份,高效地拓展客户覆盖能力。 ③供应链整合:辽宁邮电的集成业务随着规模的提升采购需求提升。两公司通过合作可实现在采购渠道的共享和协同,可以降低采购成本。 另外,5G 除了运营商侧的市场规模提升,在电力行业的应用也受到了关注。2017年9月14日,中国电信北京研究院、中国电力科学研究院、华为共同启动了“5G 电力切片基础前瞻联合创新项目”。这是2017年国家重大科技专项、国家电网基础前瞻重大研究课题。2019年预计5G 电力切片将实现初步商用。 电力行业在5G 时代寻求建设一张全覆盖的光网和无线覆盖,解决电力行业从发电端到用电端的控制、监测、通信等需求。下一代电网需要实时的数据传输和业务隔离、智慧运营需求,对网络提出了新挑战,需要5G 物联网切片和高速通信切片的支持。此次收购将会帮助上市公司提升面向电网通信服务能力,提高公司盈利能力。 公司控股子公司前景无忧通过载波通信芯片技术,为客户提供一体化的数据采集通讯服务,是公司在大数据传输环节的布局。目前主要业务集中于电力行业的用电信息采集领域,其将面临窄带载波向宽带载波升级的重大市场机遇。此外,该技术将通过多表合一解决方案向市政领域拓展。 2018年7月16日,公司公告,其产品通信单元芯片(单相/HPLC)、通信单元芯片(三相/HPLC)、本地通信单元芯片(集中器Ⅰ型/HPLC),于近日通过国网计量中心有限公司通信单元芯片(HPLC)级互联互通检测并获得检验报告。此前,东软载波对互联互通结果进行了公告,公司成为A 股通过互联互通检测的两家公司之一,其他通过检测的公司包括华为海思等。 智能大数据板块业务介绍公司的大数据业务主要围绕大数据可视化的设计实现集成展开。大数据可视化是大数据产业链的最后一公里,可以帮助决策者基于数据进行商业智能、政府决策、公众服务、市场营销等。电网行业的数据规模可达PB级别或以上。面对如此规模化的数据,电网的大屏幕可视化业务近几年领先于其他行业落地。根据第三方测评,2015年全球大数据市场规模在256.7亿美元规模,预计2022年市场规模将达到720.38亿美元,2025年市场规模将达到1000亿美元以上。行业复合增速在15%左右。 恒泰实达作为上市公司,在人才储备和解决方案储备方面存在较高优势。依托公司多年在电力行业的经验,公司产品目前已实现跨行业平移。近年来拓展了包括气象、民航、地铁、公安等一系列不同行业客户。随着客户数量和规模的扩大,公司的智能大数据板块有进一步成长机会。 投资建议与评级恒泰实达公司瞄准智能大数据业务,近年拓展至不同行业,伴随大数据行业的发展业务有进一步成长空间。 另外,公司子公司前景无忧布局了宽带载波芯片&模组产品,目前获得国网互联互通认证,随着电力宽带电能表的采集开始,公司产品有放量可能。公司近期收购辽宁邮电,作为5G 时代网络设计规划的第一梯队民营设计院,公司将受益于5G 时代的业务爆发。另外,此次收购后,上市公司和辽宁邮电在区域业务拓展、电力板块业务拓展等领域拥有互补性,未来将形成协同效应,互相促进业务发展。 我们预计公司2018~2020年业绩分别为1.87亿(备考)、2.39亿和3.05亿,对应PE 25X、20X 和15X。
恒泰实达 通信及通信设备 2017-03-13 81.99 -- -- 89.90 9.65%
89.90 9.65%
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投资要点 事件:公司拟以发行股份及支付现金相结合的方式收购辽宁邮电99.854%股权,共计作价17.88亿元。同时非公开发行股票募集配套资金不超过5.74亿元。发行价格确定为84.45元/股。 深耕电力行业信息化17年,智控室领域专业解决商。公司起步于电力行业,专注于智能控制室集成服务。经多年积累已形成完备、成熟的解决方案,自主研发的产品遍布输电、变电、配电、用电、调度、管理六大领域。公司营业收入保持平稳,季节性突出。 电力行业平稳发展,为其信息化市场持续提供空间。我国电力行业投资由发电转为输电、配电的电网方面建设为主,电网建设投资不断增加。我国电网正处在信息化建设深化应用阶段,将向智能化一体化发展,其中智能电网建设将继续保持高额投入,电网信息化市场空间广阔。 收购辽宁邮电,把握通信行业和电力行业增长带来的发展契机。辽宁邮电主要从事通信网络技术服务,资产质量优良,盈利状况良好。收购后双方将在客户资源、产业链、采购议价、技术开发等多方面产生良好的协同效应。 盈利预测与估值:由于目前尚未完成收购,暂不考虑辽宁邮电的业绩并表。预测公司2016-2018EPS为0.55元、0.63元、0.77元,考虑到公司在行业中稳健的地位以及收购辽宁邮电后协同效应显著,我们首次覆盖给予公司“增持”评级。 风险提示:增发收购方案的政策风险、电力行业投资不达预期、运营商采购政策调整风险。
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*说明:

1、“起评日”指研报发布后的第一个交易日;“起评价”指研报发布当日的开盘价;“最高价”指从起评日开始,评测期内的最高价。
2、以“起评价”为基准,20日内最高价涨幅超过10%,为短线评测成功;60日内最高价涨幅超过20%,为中线评测成功。详细规则>>
3、 1短线成功数排名 1中线成功数排名 1短线成功率排名 1中线成功率排名