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袁煜明

兴业证券

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工作经历: 证书编号:S0190515040001,曾供职于国泰君安证券研究所...>>

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紫光股份 电子元器件行业 2017-09-20 57.90 -- -- 65.88 13.78% -- 65.88 13.78% -- 详细
新IT航母,云领未来。公司是行业内少数拥有云网端全产业链能力的厂商,在ICT融合和云网一体化的趋势下,新华三基于全面云化提出的“三大一云”战略与母公司的资本、渠道等资源相结合,将助力公司从基础设施建设、解决方案提供到平台建设的云服务战略启航扬帆。 云端建设多点发力,SDN市场有望爆发。公司拥有HPE全线网络硬件的独家代理优势,自研存储与服务器借国产化趋势将持续发力。SDN是ICT融合和云计算的关键技术,市场空间超千亿,公司深耕多年,在BAT等大企业经验丰富,作为龙头随运营商转型需求提升有望实现爆发。 网端发力高端路由,超融合有望引领云计算采购趋势。公司推出旗舰核心路由器切入运营商高端路由百亿市场,上线即中标运营商多个大型集采,有望打破华为一家独大的业态。超融合架构下的快速部署、上电即用等优点有望助UIS引领云计算采购趋势,随着混合云在行业的落地增加及新一代CAS在电信云化中的逐步应用,空间有望进一步打开。 政务云持续高增速,“云筑百城”打开战略新篇章。政务云市场复合增速有望持续超20%,预计2021年市场规模超600亿元。公司稳居行业份额第一,有望随行业实现业绩快速增长,并向行业云、城市云等新的大空间实现转化升级。公司“云筑百城”战略提出3年内建设100个城市云、10个行业云的目标,凭借私有云优势,借电信云化的趋势,公司有望抢占高地,同时为基础设施拓展新的落地渠道。 盈利预测与估值:看好ICT融合下公司云服务战略的持续推进,我们给予公司2017-2019年EPS分别为:1.70、2.04和2.42元,维持“增持”评级。 风险提示:并购整合不及预期、云计算行业增速不及预期。
天泽信息 通信及通信设备 2017-09-20 26.64 -- -- 25.70 -3.53% -- 25.70 -3.53% -- 详细
拟收购有棵树,布局跨境出口业务。公司发布并购预案,拟以34亿元的价格收购跨境电商龙头有棵树。本次重组完成后公司将借助有棵树在跨境出口行业供应链、海外仓储等竞争优势,快速切入跨境电商领域,同时利用自身物联网技术与有棵树的仓储物流和供应链管理产生协同。有棵树承诺2017年-2019年扣非后净利润分别不低于2.1亿元、3.25亿元和4.25亿元,如能实现将极大增厚公司业绩。 有棵树专注跨境出口业务,业绩正处爆发时。有棵树专注跨境出口业务,其通过在eBay、亚马逊等境外网购平台上开设网店,直接将国内商品零售给国外终端消费者,商品的运送分为国内仓库发货和海外仓库发货两种模式。2016年有棵树实现出口业务营收15.04亿元,同比增长133%,归母净利润0.91亿元,同比增长112%,业绩正处快速增长阶段。 竞争优势明显,借上市公司平台实现发展。目前我国跨境零售电商出口行业格局分散,暂无寡头出现。有棵树产品SKU数量逾10万个,在全球范围内已建设了13个仓储基地,同时拥有多项信息化系统提升业务运营效率,竞争优势明显。除此之外,未来借助上市公司平台,有棵树一方面可借助天泽信息深厚的物联网技术积累提升自身物流和供应链管理效率,一方面可以借助资本市场力量加快对海外仓等业务布局的投入。 由于天泽信息目前尚未完成收购,故暂不考虑有棵树的承诺利润。我们预计2017-2019年EPS分别为0.51元、0.59元和0.63元,给予“增持”评级。
迅游科技 计算机行业 2017-09-18 46.00 -- -- 50.97 10.80%
50.97 10.80% -- 详细
事件:迅游科技今日公告,发行股份购买狮之吼获并购重组委有条件通过,需进一步说明本次交易配套募集资金的必要性和合理性,以及鲁锦等人与前任职单位的竞业禁止、同业竞争问题是否仍存在法律风险。并在10个工作日内将有关补充材料及修改后的报告书上报。竞业禁止问题在之前的各级反馈答复中已进行过披露,我们判断后续工作将会顺利推进。 公司6月份公告拟以27亿元对价收购狮之吼100%股权,切入海外手机工具软件市场。狮之吼主营业务为手机系统工具软件的研发和推广,主要收入来自工具软件的内置广告收入,Facebook、Google等为公司主要客户。年营收4.31亿元,净利润1.24亿元,2017-2019年业绩承诺为1.92亿、2.496亿和3.2448亿元。并表之后将大幅增厚公司业绩,并为公司后续发展打开海外移动互联网广告行业的可观市场空间。 狮之吼业绩增长有保障。狮之吼团队经验丰富,产品优秀,盈利模式独特且客户结构优异,在海外手机工具软件市场有望追赶并超越猎豹移动,保持高速增长,主要客户的广告收入高速增长为公司完成业绩承诺奠定坚实基础。考虑其独特的盈利模式和客户结构,在海外移动广告市场持续高增长的行业背景下,公司业绩大概率超业绩承诺。 收购协同效应强。狮之吼与上市公司在产品、渠道、客户资源三个维度存在显著的协同效应,有望共同打造矩阵式的手机工具类平台,对标360的产品+平台+细分领域+盈利变现的四层商业模式,通过APP内置广告+收费游戏加速服务+海外游戏推广服务将迅游和狮之吼积累的海量优质用户和合作伙伴资源变现,发展空间可观。 未来看点在于手游加速业务。端游加速业务年内有望企稳,手游加速业务与王者荣耀深度合快速增长。考虑到王者荣耀巨大的用户量(MAU超过2亿),且目前移动网络还存在明显的网络延时问题,仅王者荣耀一款深度合作产品就可为公司手游加速业务带来巨大的潜在市场空间。预计后续公司将会加强相关推广营销,拓展手游加速业务市场,手游业务收入增长有望超预期。 盈利预测:预计公司2017-2019年净利润0.70亿、0.73亿、0.88亿元,EPS为0.42/0.44/0.53元。若假设狮之吼全年并表,则备考净利润为2.62亿、3.23亿、4.12亿,备考EPS为1.15/1.43/1.82元,对应当前股价的PE为40/32/25倍,维持“增持”评级。 风险提示:收购标的财报业绩增长迅速,波动较大;PC加速主要服务产品受手游分流超预期;移动端加速业务市场拓展低于预期。
捷顺科技 计算机行业 2017-09-12 15.65 -- -- 15.98 2.11%
15.98 2.11% -- 详细
停车行业需求驱动,进入新一轮增长期。2017年以来,智慧停车迎来了较成熟的发展契机。传统停车场智能化升级趋势已明显,并释放了巨大存量市场的更新换代。国内移动互联网、移动支付便捷之际,用户对智能停车的需求正在倒推着智慧停车更快实现。此外,国家政策的支持、资金的涌入,也为行业发展提供很好的土壤。 公司紧抓契机大力推联网,迅速抢占市场。众多送设备的竞争者因缺乏线下维护能力,融资不足正褪去。行业处在优胜劣汰的阶段,公司此时积极调整战略,转守为攻。一方面主动降价,以标准化、低成本、大规模商品化设备,抢占市场份额。加快联网形成规模化,为停车运营和金融业务提供强有力支撑;另一方面,拓规模、建组织、储人才。成立顺易通公司,全面负责智慧停车业务。17年初以来,人员新增400多人(研发技术、一线地推人员各50%)。公司成立顺易通公司,全面负责智慧停车业务。此外,去年完成定增10亿,用在打造互联网停车运营平台。 “智能硬件+生态环境”战略定位,业务推进顺利。2017上半年收入13.5%增速略低于过去两年,但订单增长36.7%,重点推的直销市场订单增长50%,新增线上运营车道数2000多个,日线上交易数6万多笔。 盈利预测与投资建议:公司拥有10多万停车场存量,正由设备厂商蜕变为运营平台。据36氪竞争者ETCP16年估值83亿(官网披露停车场合作逾1万家)。我们略上调17-19年EPS至0.34/0.43/0.54元,维持“增持”。
浪潮信息 计算机行业 2017-09-11 19.00 -- -- 20.89 9.95%
20.89 9.95% -- 详细
事件:公司9月8日发布公告,公司与IBM中国设立合资公司浪潮商用机器有限公司(暂定),注册资本10亿元,公司出资5.1亿元,占51%的股权。 联手IBM发力高端服务器,实现双赢。合资公司的主要产品围绕基于开放POWER技术的服务器展开。POWER是IBM的主力处理器平台,最新的POWER8高端服务器具有高性价比、擅长大数据计算等优势。公司有望借本次合作加强在高端服务器和大数据计算方面的硬件实力,而IBM则能实现POWER技术的推广,以及在中国的国产化浪潮下的合作共赢。 有利公司进一步夯实人工智能硬件建设。POWER8与Linux系统结合后的计算性能大幅提升80%,同时英伟达公司为其优化并嵌入了专为大数据处理打造的Tesla系列GPU使得POWER8非常适用于AI领域的海量计算。浪潮近一年持续聚焦智能计算,与百度、英伟达等公司建立合作,目前国内AI计算平台份额已超60%。本次合作公司有望借助POWER服务器在计算方面的长处,进一步夯实公司在AI领域的IaaS建设优势。 高端服务器需求大,公司市场份额领先。四路以上服务器增增长迅速,随着政企业务对计算要求的提升,高端服务器有望在各行业大规模应用。公司在四路及八路X86和高性能服务器的出货量均居市场第一。在保持X86领先的基础上,本次合作有望横向拓展公司在高端服务器市场的实力。 盈利预测及投资建议:我们看好公司作为国内IT硬件龙头的长期发展,预计公司2017-2019年EPS分别为0.50、0.66、0.87元,维持“买入”评级。 风险提示:业务进展不达预期;服务器行业竞争加剧;费用控制风险。
东软集团 计算机行业 2017-09-11 18.20 -- -- 19.34 6.26%
19.34 6.26% -- 详细
事件:9月8日,工信部表示已启动制定停售燃油车时间表的研究工作;9月9日,本田汽车表示将于2018年推出首款中国专属电动车,并会与东软集团开展核心技术领域的合作。 燃油车退出时间表研究已启动,汽车电子沐春风。9月8日,工信部副部长辛国斌在泰达国际论坛上表示,工信部已经启动燃油车退出时间表的研究,并将会同相关部门制订我国的时间表。目前,从全球来看,英国、法国、苏格兰政府已宣布了燃油车退出时间表。工信部的此次表态,彰显了国家加快发展新能源车的决心,有望带动相关的汽车电子产业加速发展。 二十年积累构筑极深护城河,东软睿驰厚积薄发。东软集团是全球领先的汽车电子服务供应商,拥有3000多人的汽车电子软件研发团队,全球汽车厂商30强中的85%是公司的客户,有望充分受益于行业的高速发展。年7月成立东软睿驰,在EV、Cloud、ADAS不断突破,目前在手订单饱满。此次,本田宣布与公司合作,再次验证了公司的行业龙头地位。 经营业绩持续改善,盈利水平具有较大提升潜力。2017H1,扣除东软医疗、熙康不再并表的影响,同口径下,收入同比增长3.99%,净利润同比增长52.02%,扣非净利润同比增长约27.81%。预计随着公司汽车电子业务、大健康业务的竞争优势进一步增强,盈利水平仍具有较大提升潜力。 盈利预测与投资建议:预计公司2017~2019年EPS分别为0.41元、0.49元和0.59元,维持“增持”投资评级。 风险提示:新能源汽车发展不达预期;行业竞争加剧;投入加大。
索菱股份 计算机行业 2017-09-08 17.98 -- -- 21.56 19.91%
21.56 19.91% -- 详细
事件:公司于9月5日晚发布公告,子公司上海三旗中标中移动自有品牌4G无线座机采购项目,项目周期三年(17年8月至20年8月),预计金额1.63亿,占2016年上市公司总收入的17.15%。 本次中标反映了上海三旗在通讯领域具有较强竞争力,有助于公司完成甚至超过全年承诺业绩。上海三旗是公司子公司,拥有车联网产品和移动终端通信产品两大业务线。此次中标的无线座机项目属于移动终端通信产品范畴,反映了公司在通讯模块领域的较强竞争力。根据上市公司中报披露,2017年4月1日并表以来,上海三旗已贡献收入9232万元,净利润1296万元。本次中标将有助于公司完成甚至超过全年承诺利润。 上市公司外延发展战略初见成效,车联网业务协同作用值得期待。上海三旗涉足车载行业多年,与上市公司在车联网业务上的协同效应将逐步显现。上市公司近两年来外延发展逐步加快,外延并购战略的成功实施有助于上市公司在前装业务转型中继续深挖车联网市场,打造“CID系统+车联网软硬件服务+智能座舱平台”的完整车联网产业链。 汽车智能化趋势下公司新产品预计将迎来量价齐升。智能驾驶舱和液晶仪表盘将是公司未来增长的重要来源。智能驾驶舱单车价值量要比传统车机高2-3倍,并且毛利率也更高,预计量产后会对公司财报有积极影响。 盈利预测和投资建议:预计17年至19年公司EPS分别为0.47元、0.66元和0.87元,维持“增持”评级。 风险提示:下游汽车销量放缓对公司产品出货产生负面影响。
泛微网络 计算机行业 2017-09-04 63.74 -- -- 66.59 4.47%
66.59 4.47% -- 详细
事件:公司发布2017年中报,报告期内实现营业收入2.82亿元,同比增长50.09%;归母净利润0.28亿元,同比增长30.74%。 营收快速增长。公司实现营收同比增速50.09%,增长较快。毛利率保持稳定,项目实施、市场推广拉高销售费用,同时管理费用增加源于研发费用上升26%。另外,预付账款及项目实施非增加致使经营性现金流下降。 持续市场开拓,助力营收增长。上半年,公司大力开拓市场。报告期内,销售费用同比增长58%,同时也收获成效,营收大幅增加50%。我们认为,随着行业集中度的不断提高,公司凭借全面的产品线和突出的销售、服务能力,有望进一步提升市占率和业绩。 布局SaaS化业务,AI应用带来机遇。面对SaaS化,公司推出了移动办公云服务的eteams产品,目前已有40多万家企业使用,同时还投入研发SaaS协同办公云计算平台。AI应用给行业带来新机遇,公司已推出“智能助理小e”,未来有望继续将AI与VR技术融入OA中。 推出首次股权激励计划,聚焦长期内生增长。公司于7月份推出首次股权激励计划,选择“2+3”的模式,有利于公司业绩保持稳定的内生增长动力。激励对象占公司员工总数近20%,覆盖了公司内不同层级和职能的核心员工,有效地将股东利益、公司利益和员工个人利益结合在一起。 盈利预测及投资建议:预计公司2017~2019年EPS分别为1.27元、1.54元和1.83元,基于公司在行业的龙头优势和协同管理软件行业前景,维持“增持”投资评级。
捷顺科技 计算机行业 2017-08-29 14.96 -- -- 15.98 6.82%
15.98 6.82% -- 详细
事件:公司发布2017年中报,实现收入2.91亿,同比增长13.46%,归母净利润5668.16万元,同比增长21.20%。预计2017年1-9月归母净利润变动区间:1.3亿至1.63亿元,变动幅度20.00% 至50.00%。 业绩稳步增长,新签订单增速较快,“智慧停车+智慧社区”进展顺利。公司上半年营收总体增速13.46%,净利润增速为21.20%,主要业务均良好增长。其中智能停车场管理系统收入1.99亿,同比增长8.64%;智能门禁通道管理系统实现营收0.69亿,同比快速增长37.31%。上半年公司主营业务新订单4.09亿,同比增长36.70%。 线上平台与金融新业务持续开拓,构建完整产品闭环。公司围绕主业发展第三方支付服务和平台业务,累计实现支付交易6,925万元。同时公司拟投资3亿建立互联网小贷公司,开展消费金融业务助力主营业务发展。公司构建了“智能终端设备-智能管理平台-支付系统-移动应用”完整产品闭环,在各个节点上布局,助力“智能硬件+生态环境”战略落地。 投资力度加大,城市级智慧停车项目实现突破。报告期内公司多项投资活动助力公司智慧停车及智慧社区运营服务平台项目建设,加强技术研发力度;同时公司还以340万合资设立中装捷顺智慧交通有限公司,开展扬州市智慧停车项目的综合管理和升级改造,实现了城市级项目的零突破。 盈利预测与投资建议:我们预测公司17至19年EPS分别为0.33元、0.42元、0.51元,给予“增持”评级。 风险提示:市场竞争加剧、新业务发展不及预期等
熙菱信息 计算机行业 2017-08-25 36.90 -- -- 43.78 18.64%
43.78 18.64% -- 详细
事件:8月22日,公司发布2017年中报:上半年实现营业收入3.26亿元,同比增长59.1%;归母净利润1495万元,同比增长170.6%,超过之前业绩预告(123.56% -153.55%)的上限 受益安防市场高景气度,公司中报业绩亮眼。公司上半年营收3.26亿元,同比增长59.1%;归母净利润1495万元,同比增长170.6%。收入高增长主要得益于新疆区域安防市场发展与安防智能化需求旺盛,公司在智能安防及信息化工程方面收入达2.36亿元,同比增长60.9%,占总营收比重72.4%。受公安和法院信息化建设高景气度的影响,公司其他业务收入同比增速近80%。 毛利率基本稳定,净利润率有望在下半年回升。公司上半年毛利率为21.9%,与去年同期基本持平。公司净利润率为4.6%,较去年同期增长1.9%,相对2016全年下降3.4%。研发支出等费用的增长将于下半年被充分消化,公司净利润率在下半年预计会回升。 研发投入力度叠加项目落地经验,推动公司争取更多订单。公司持续加大在智能安防及信息安全领域研发投入力度,上半年共计投入1543万元,同比增长逾60%。上半年,公司安防业务遍地开花,并在7月中标呼图壁县“科技围城”项目,金额达4.06亿元。随着项目落地经验不断丰富以及相关技术的持续积累,公司有望在安防领域获取更多订单。 盈利预测与投资建议:我们看好公司安防业务的爆发性,给予公司2017-2019年EPS分别为0.93元、1.39元和2.06元,维持“增持”评级。 风险提示:安防项目落地速度低于预期。
立昂技术 通信及通信设备 2017-08-23 -- -- -- -- 0.00%
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事件:8月17日,公司发布2017年中报:2017年上半年营业收入达4.41亿元,同比增长297.5%;归母净利润3650万元,同比增长138.3%。8月19日,公司公告联合大华股份预中标3.9亿新疆且末县平安城市PPP项目。 安防项目订单持续落地,营收与利润高速增长。面对安防行业历史性机遇,公司展现出极强的拿单与交付能力。公司上半年实现营业收入4.41亿元,同比增长297.5%;归母净利润3650万元,同比增长138.3%。其中,安防业务贡献收入达3.27亿元,同比增长761.29%,占总营收比重为74.1%。 综合毛利率下降因安防业务占比上升,期间费用率下降明显。公司上半年综合毛利率为18.91%,较去年同期下降4.65%。综合毛利率下降主要是毛利相对较低的安防业务占比迅速上升所致。公司期间费用率由2016年的10.9%降至6.7%,显示出公司在业务扩张时较好的费用控制能力。 计提坏账准备增加主要因应收款项增多。公司2017年上半年计提金额为1200万元,占利润总额近30%。考虑到坏账准备中大部分为一年内应收账款,且公司服务客户多为政府性机构,回款风险不大。 多项财务指标印证公司业务高景气度,内生+外延双轮驱动下公司成长空间将更加广阔。公司上半年业务量提升显著,存货、预付款等各项业务指标彰显公司业绩持续向好。 盈利预测和投资建议:我们看好公司安防业务的爆发性,给予2017-2019年EPS分别为1.03元、1.56元和2.40 元,维持“增持”评级。 风险提示:安防项目落地速度低于预期、收购存在不确定性。
航天信息 计算机行业 2017-08-23 19.67 -- -- 20.65 4.98%
20.65 4.98% -- 详细
事件:公司发布2017年半年报,实现营业收入135.37亿元,同比增长24.27%;实现扣除非经常性损益的净利润6.51亿元,同比增长7.42%。 收入稳健增长,盈利能力持平。报告期内,公司收入增长稳健。其中,渠道销售业务收入73.43亿元,同增44.07%,是公司收入增长的主要贡献方;增值税防伪税控业务收入23.38亿元,同增14.06%,公司发力电子发票、增值税大客户、自助办税终端等销售,有效对冲了营改增政策消除的影响;金融支付业务收入5.16亿元,同增109.85%,主要来源于航信德利并表收入3.97亿元。三项费用同比增长1.99亿元,主要因为人工费用增加了1.71亿元。因为中油资本股价波动带来当期亏损0.74亿元,公司净利润比扣非净利润减少0.7亿元。根据发改委要求,自8月1日起对增值税税控系统产品及维护服务价格进行调整,预计将影响2017年销售收入约4亿元。公司正积极拓展非税业务,有望有效弥补税控业务对业绩产生的影响。 行业地位牢固,三大产业稳步发展。报告期内,金税、金融科技、物联网技术三大产业均稳步发展。其中,在金税方面,以涉企和局端业务为核心,拓展电子发票及各类智能涉税自助终端市场,提高市占率。在金融科技方面,加强与银行的战略合作,进行新产品和技术研发。在物联网方面,全力开拓市场,在电子政务、公安、出入境、智慧粮食等领域均有不错斩获。 盈利预测与投资建议:预计公司2017~2019年EPS分别为0.83元、0.92元和1.02元,维持“买入”投资评级。 风险提示:行业竞争加剧;产业政策变化;中油资本股价波动风险。
神州数码 综合类 2017-08-22 18.95 -- -- 22.98 21.27%
22.98 21.27% -- 详细
事件:公司发布2017年半年报,实现收入261亿元,同比增长122.88%;实现归属于上市公司股东的扣非净利润1.79亿元,同比增长225.14%。 内生增长稳健,汇兑损益对净利润影响较大。报告期内,若排除并表基数影响,在同口径下,公司实现收入261亿元,同比增长15.15%;净利润2.04亿元,同比增长99.94%;扣非净利润1.79亿元,同比增长124.48%。净利润增速大幅高于收入增速,主要受汇兑损益影响。去年同期,仅Q2单季,因美元汇率波动即产生损失0.66亿元;而在报告期内,因美元汇率波动合计产生收益0.10亿元。公司自有品牌、云服务业务分别实现收入2.11亿元、0.80亿元,毛利率为28.19%、44.43%。其中,云服务业务实现了从零到有的突破,新业务毛利率大幅高于传统业务。公司三项费用总计10.09亿元,同比增长62.44%,大幅低于报表实现的收入增速。 IT分销龙头地位稳固,内生外延加速战略转型。报告期内,公司传统的IT分销业务继续位居中国市场第一,并收购迪信通23.75%股权补足线上线下销售渠道。公司以云计算、自有品牌和B2B平台为代表的战略转型业务均取得阶段性进展。特别是在云计算领域,公司收购云角信息30%股权,并成为中国唯一同时获得Aliyun、Azure、AWS的TOP级合作伙伴身份的公司,未来将重点发力云托管服务、定制化公有云服务和智慧校园。 盈利预测与投资建议:预计公司2017~2019年EPS分别为0.69元、0.81元和0.98元,维持“增持”投资评级。 风险提示:新业务拓展不达预期;行业竞争加剧;新技术替代。
华宇软件 计算机行业 2017-08-22 16.16 -- -- 17.23 6.62%
17.23 6.62% -- 详细
事件:公司公告,2017H1实现收入8.48亿元,同比增长27.37%;实现净利润1.56亿元,同比增长25.17%。 业绩稳健增长,研究支出费用提升。报告期内,公司深耕法律服务、食品安全、教育三大泛政府信息化细分领域,收入、利润稳健增长。分行业来看,来自法院、检察院和政府的收入分别为6亿元、1.11亿元和0.86亿元,增速为20.75%、65.97%、61.03%,其中检察院和政府业务增速较快。受益于高毛利率的应用软件产品占比提升,整体毛利率同比微幅提升0.53个百分点至45.34%。三项费用总计2.36亿元,同比增长29.62%。其中,管理费用中的研究支出费用、股权激励费用分别为0.89亿元、0.11亿元,同比增长68.40%、166.60%;若排除其影响,三项费用同比增速为8.56%。 智慧法务、食品安全、教育信息化齐发力。报告期内,公司依托“睿审”、“晓督”、“智慧决策”等新技术和产品不断增强在智慧法院、智慧检务领域的优势,并在智慧监狱、智慧戒毒领域取得突破。依托“餐饮O2O互联网监管云平台”、溯源云食品追溯云服务平台发力食品安全监管和溯源市场。通过收购联奕科技,切入教育信息化市场,目前已获得证监会批文。 盈利预测与投资建议:若不考虑联奕科技的收购,预计公司2017~2019年EPS为0.51元、0.66元和0.85元,PE为30.4、23.4和18.2倍。若考虑收购,按备考利润计算,EPS为0.55元、0.73元和0.94元,PE为29.6、22.2和17.2倍。维持“增持”投资评级。 风险提示:并购整合不达预期;行业竞争加剧;技术替代风险。
苏州科达 电子元器件行业 2017-08-22 39.45 -- -- 45.80 16.10%
45.80 16.10% -- 详细
事件:公司发布2017年半年报,报告期内实现营收6.83亿,同比增长21.78%;实现归母净利润7528.3万,同比增长7721.12%。预计公司1-9月公司实现的归属母公司股东的净利润与上年同期相比发生大幅度增长。 净利润大幅增长。归母、扣非后净利润同比大幅增长,盈利能力相比去年同期大幅提升。报告期内归母净利润5228万元的增值税退税为2300万元,较去年同期(2016H1在-2100万左右)仍实现大幅增长。业绩高速增长主要源于视频会议业务的毛利率改善以及期间费用率明显下降。 加码研发,推动产品优化升级。公司大力推进研发,公司及子公司获得多项高技术认定,推出80 余款新品,对多款行业解决方案进行了优化。 发力渠道成效初显,视频监控业绩有望提升。根据HIS的报告,公司整体实力在视频监控行业排名第四,但国内市占率不足2%,两者存在不匹配。报告期内,公司通过调整营销体系、召开全国合作伙伴大会、举办巡展、发布PPP业务支持计划等方式发力渠道。目前公司已经与国内200 多家代理商达成了合作伙伴关系,渠道建设成效初显。 深耕视频会议领域,国产化红利带来发展机会。公司深耕行业16年,作为行业主要参与者有望受益于国产化、行业信息化升级、智慧城市建设等浪潮。同时,公司智能化产品落地情况较好,业务有望持续增长。 盈利预测与投资建议:预测公司17至19年EPS分别为0.92元、1.20元、1.46元,维持“增持”评级。 风险提示:渠道拓展不及预期、费用控制情况不及预期
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*说明:

1、“起评日”指研报发布后的第一个交易日;“起评价”指研报发布当日的开盘价;“最高价”指从起评日开始,评测期内的最高价。
2、以“起评价”为基准,20日内最高价涨幅超过10%,为短线评测成功;60日内最高价涨幅超过20%,为中线评测成功。详细规则>>
3、 1短线成功数排名 1中线成功数排名 1短线成功率排名 1中线成功率排名