金融事业部 搜狐证券 |独家推出
买入研报查询: 按股票 按研究员 按机构 高级查询 意见反馈
只看历史评测
首页 上页 下页 末页 1/6 转到 页  

最新买入评级

研究员 推荐股票 所属行业 起评日* 起评价* 目标价 目标空间
(相对现价)
20日短线评测 60日中线评测 推荐
理由
发布机构
最高价* 最高涨幅 结果 最高价* 最高涨幅 结果
索菱股份 计算机行业 2017-10-31 17.43 -- -- 18.47 5.97% -- 18.47 5.97% -- --
索菱股份 计算机行业 2017-10-30 17.43 26.00 72.30% 18.47 5.97% -- 18.47 5.97% -- 详细
事件: 公司发布三季报,前三季度实现营收9.6亿元,同比增长51%;实现归母净利润1.1亿,同比增长78%。 业绩略超市场预期,公司收入增速呈现逐季加速趋势。 公司业绩略超市场预期,净利增速在前三季度业绩预告区间(50~90%)的中值偏上。公司收入增速呈现逐季加速趋势,Q1/Q2/Q3单季收入分别同比增长35%/48%/67%。剔除并表因素和后装业务收缩影响,预计第三季度前装收入保持高增长。考虑第四季度为新车型集中上市时点,前装业务驱动收入增速再上一个台阶值得期待。展望2018年,受益于丰田海外大额订单和智能驾驶舱等新产品落地,收入有望保持持续而高速增长态势。 盈利能力得到持续提升,预计2017年备考净利润约2亿元。 公司前三季度实现净利率11.4%,同比提升1.9个百分点。我们判断,盈利能力持续提升主要受业务升级前装和并表所致。公司披露全年业绩区间在1.5~1.8亿元净利润。考虑第四季度订单反馈良好,我们判断全年净利润在预告区间中值偏上约1.7亿元。考虑英卡科技和三旗通信第一季度和航盛电子前三季度未能并表,我们预计2017年备考净利润约2亿元(英卡科技、三旗通信和航盛电子三家被收购标的2017年净利润预计合计近0.9亿元)。 智能驾驶舱赛道的领军者,看好2018年进入广汽丰田体系。 公司战略正从横向与纵向两个维度延伸,成长空间有望打开。横向产品线延伸层面,公司正从中控导航延伸到液晶仪表(新能源车必备),是国内少数几家具备量产能力的T1厂商。根据公告,智能驾驶舱车型(双12.3中控加液晶仪表)10月底发货,我们预计11月中旬相关车型上市。纵向客户升级层面,公司正从已有众泰为主的自主进入中高端合资厂商。依托丰田子公司富士通天,我们看好公司2018年进入广汽丰田,2019年进入丰田全球体系,实现国产替代。 投资建议。 受益于智能驾驶舱和国产替代两大产业趋势,公司实现内生高成长性是大概率事件。预计2017备考净利润2.0亿元,2018年净利润3.0亿元,现价对应2017,2018年市盈率约39X、26X。维持买入评级,目标价26元,对应2018年PE36X。
索菱股份 计算机行业 2017-10-30 17.43 -- -- 18.47 5.97% -- 18.47 5.97% -- 详细
事件:公司发布三季度报告,实现营业收入9.6亿元,同比增长51.3%,归母净利1.1亿元,同比增长77.8%,扣非后归母净利1亿元,同比增长78.6%。 Q3单季度实现收入3.9亿,同比增长66.7%,归母净利5075万元,同比增长93.6%,扣非后归母净利5017万元。三季报业绩增速位于业绩指引(50-90%)中等偏上。公司预计2017年业绩为1.5-1.8亿,同比增速90-130%。 整体业绩符合预期。公司Q2开始并表三旗、英卡,上半年公司本部实现收入4.6亿元,增长16%,实现归母净利4100万元,增长19%,Q3随着前装&准前装结构进一步提升,本部车机业务继续提升,我们预计前三季度车机业务收入和业绩增速在20-25%左右,Q4随着下游客户车型量产,公司虚拟仪表业务将进一步提升车机业务板块业绩(虚拟仪表5000-6000元/套,传统车机1500-2500左右)。Q3单季度毛利率30.7%,同比提升0.3pp、环比下降3.8pp,净利率13%,同比、环比均提升1.8pp。预计全年公司前装+准前收入占比达60-70%。 推荐逻辑:公司车机业务持续向前装转移(自主品牌逐步扩张至合资、海外),把控未来车载人机交互入口;公司已于17年3月底完成三旗(TBOX通信硬件)、英卡(车联网软件)的交割,成为完整车联网解决方案的公司;制定了向智能驾驶及智慧交通领域延伸的总体发展战略,包括:拟以14250万元收购航盛实业(商用车车联网标的)95%股权(预计17年11月并表,承诺17年扣非后净利润不低于1600万元),业务拓宽至商用车前装车载电子设备集成解决方案;拟通过500万元增资获得自行科技(ADAS标的)5%股权,加强公司L3级自动驾驶综合解决方案的能力;投资5000万元建设液晶仪表生产线,布局上游液晶仪表,掌控智能驾驶舱核心硬件。我们预计经历磨合期后,上述各板块逐步发挥协同效应,进而引领汽车行业车联网、辅助驾驶快速发展。 盈利预测与投资建议。公司预计2017年业绩为1.5-1.8亿,同比增速90-130%,其中Q4单季归母净利3751万元-6813万元。暂不考虑收购航盛实业影响,预计2017-2019年EPS分别为0.38元、0.56元和0.7元,维持“买入”评级。
索菱股份 计算机行业 2017-10-27 17.43 -- -- 18.47 5.97% -- 18.47 5.97% -- 详细
事项: 公司公布2017年三季报,年初至三季度,公司累计实现营收9.56亿元,同比增长51.30%,实现归母净利润为1.08亿元,同比增长77.82%,对应基本EPS为0.26元。同时,公司发布了2017全年的业绩预测,预计全年将实现归母净利润1.45亿元-1.76亿元,相应同比增速的变动区间为90%-130%。 平安观点: 并购与内生增长共同驱动业绩猛增:根据三季报财务数据,公司前三季度累计实现营收9.56亿元,同比增长51.30%,实现归母净利润1.08亿元,同比增长77.82%。结合半年报披露财务数据及公司对三季报中利润表项目的说明,我们判断公司营收及净利润的快速上升,一方面源于公司自二季度起并表三旗通信、英卡科技所产生的外延扩张效应,另一方面也来自于公司业务规模的内生增长,两者共同驱动公司取得良好业绩。 综合毛利率提升,期间费用率稳定:三季报显示,公司前三季度综合毛利率为31.86%,相比去年同期上升1.86个百分点,其中或反映了公司业务结构有所优化,中高端产品和前装项目比重正在上升。前三季度,公司销售、管理及财务费用率分别为3.10%、12.40%、2.89%,相比去年同期分别变动-0.76、0.26、0.51个百分点,除管理费用率基本稳定外,销售费用率或因规模效应而下降,财务费用率则因贷款利息支出及汇兑损失增加有所上升。综合来看,公司前三季度期间费用率为18.39%,与去年同期持平,表明公司经营状况稳健。 并购战略持续落地,转型升级稳步推进:除并购三旗通信与英卡科技外,10月18日,公司收购上海航盛95%股权完成了过户,并将于四季度起并表。上海航盛是国内知名的车载前装设备企业,市占率达20%-30%,主要产品是商用车娱乐系统和行车记录仪,主要客户包括宇通客车、中国重汽、江淮汽车等。通过收购上海航盛,不仅可强化公司前装业务的地位和竞争力,并且可借此切入商用车市场。此外,三旗通信于9月初中标“中国移动终端公司2017年8月-2020年8月自有品牌4G无线座机制造服务采购项目”,合同金额达1.63亿元,这不仅为三旗通信完成业绩承诺提供保障,同时对公司全年外延业绩的增长作出了额外贡献。基于此,我们认为公司全年业绩增长无忧,将大概率达到预期。 盈利预测与投资建议:鉴于公司外延并购进展顺利,业务发展状况良好、经营稳健,我们维持此前的盈利预测,2017-2019年归母净利润为1.54、2.05、2.64亿元,同比增速为100.8%、33.3%、29.1%,EPS为0.36、0.49、0.63元,对应10月25日收盘价的P/E为51.2、38.4、29.8倍。在车联网迅速发展及车载设备智能化的大趋势下,我们看好公司“CID系统+车联网软硬件+智能座舱平台”的战略布局和发展前景,维持“推荐”评级。 风险提示:车联网市场竞争加剧;下游汽车行业不景气;商誉减值风险。
索菱股份 计算机行业 2017-09-08 17.98 -- -- 21.30 18.46%
21.30 18.46% -- 详细
1.全资子公司预中标1.63亿大项目,利好公司业绩。 公司全资并购子公司三旗通信以自有品牌预中标中国移动4G无线座机项目,项目周期为3年,预估采购量100万台,预计采购金融约为1.63亿元,占公司2016年度经审计营业总收入的17.15%,占子公司三旗通信17年上半年营收1.3亿元的125.3%,收入确认将大幅提振公司业绩。 三旗此次以自有品牌斩获中国移动大单,品牌知名度有望大幅提升,形成辐射效应利好后续经营。 2.无线终端与车联网多点渗透,强化产业链实现有效协同。 三旗通信是以通信为基础,车联网为核心的知名科技公司,拥有丰富的产品队列,包括智能后视镜、车载OBD等多种车联网产品和无线数据卡、无线路由器等无线终端产品。公司作价5.92亿元定增并购其100%股权,将依托其在车联网和通讯模块的技术、产品优势,夯实车联网整体产业链的上游、中游能力,并能积极协同拓展海外业务。上半年,公司携手三旗在原有海外前装业务上,深化开展海外的智能公交以及网约车等车联网业务,未来海外业务有望持续推进。 3.车联网综合服务商徐徐启航,前景可期。 公司致力于国际领先的“CID系统+车联网软硬件+智能座舱平台”车联网产品和智能一体化解决方案提供商,通过内生外延不断完善产业生态。公司并购三旗通信和英卡科技大力推进全产业链布局,收购上海航盛实业快速提升前装业务市占率;与众诚汽车保险战略合作,联网UBI落地应用,将打开UBI保险广阔空间;智能驾驶舱的大力研发,将积极拥抱无人驾驶瀚海蓝海,广阔前景值得期待。 4.投资建议: 预计2017-2019年公司可实现净利润1.72亿元/2.41亿元/3.14亿元,分别对应PE42/30/23倍,维持“推荐”评级。 5.风险提示: 前装、车联网业务发展不及预期,车联网市场竞争加剧。
索菱股份 计算机行业 2017-09-08 17.98 -- -- 21.30 18.46%
21.30 18.46% -- 详细
事件:公司于9月5日晚发布公告,子公司上海三旗中标中移动自有品牌4G无线座机采购项目,项目周期三年(17年8月至20年8月),预计金额1.63亿,占2016年上市公司总收入的17.15%。 本次中标反映了上海三旗在通讯领域具有较强竞争力,有助于公司完成甚至超过全年承诺业绩。上海三旗是公司子公司,拥有车联网产品和移动终端通信产品两大业务线。此次中标的无线座机项目属于移动终端通信产品范畴,反映了公司在通讯模块领域的较强竞争力。根据上市公司中报披露,2017年4月1日并表以来,上海三旗已贡献收入9232万元,净利润1296万元。本次中标将有助于公司完成甚至超过全年承诺利润。 上市公司外延发展战略初见成效,车联网业务协同作用值得期待。上海三旗涉足车载行业多年,与上市公司在车联网业务上的协同效应将逐步显现。上市公司近两年来外延发展逐步加快,外延并购战略的成功实施有助于上市公司在前装业务转型中继续深挖车联网市场,打造“CID系统+车联网软硬件服务+智能座舱平台”的完整车联网产业链。 汽车智能化趋势下公司新产品预计将迎来量价齐升。智能驾驶舱和液晶仪表盘将是公司未来增长的重要来源。智能驾驶舱单车价值量要比传统车机高2-3倍,并且毛利率也更高,预计量产后会对公司财报有积极影响。 盈利预测和投资建议:预计17年至19年公司EPS分别为0.47元、0.66元和0.87元,维持“增持”评级。 风险提示:下游汽车销量放缓对公司产品出货产生负面影响。
索菱股份 计算机行业 2017-08-28 16.48 -- -- 20.89 26.76%
21.30 29.25% -- 详细
一、事件概述 近期,公司发布2017年半年报,上半年实现营业收入5.63亿元,同比增长42.13%;归母净利润5716.8万,同比增长65.82%,扣非后归母净利润5464万,同比增长62.23%,基本EPS为0.29元,同比增长54.1%。 二、分析与判断 业绩迅速增长,前期布局效果显现 1、1)营业成本3.79亿,同比增长36.27%,毛利率有所提升。2)销售/管理费用分别为1736万/7832万,同比增长10.77%/48.68%。3)财务费用为1763万,同比增长92.97%,主要是汇兑损失增加;4)研发投入为4475.7万,同比增长169.1%,主要是加大研发投入及公司合并。 2、净利润增长的主要原因是:1)公司产品结构向中高端调整以及前装新项目陆续供货,使公司业绩有所提升。前装市场技术要求高,只有综合实力强的车载终端公司可以参与,且客户粘性大,毛利率高,未来公司在前装市场将大有可为。 3、公司继续落实多产品渗透的策略,加快前装ADAS、液晶仪表以及HUD等新产品的渗透率。在后装市场上,通过与腾讯等互联网企业的合作,以及新的营销模式开拓新的市场。同时加强商用车市场、UBI市场拓展。在海外业务上,通过与三旗通信以及英卡科技的协同合作,继续深化开展海外的智能公交以及网约车等车联网业务,同时在原有海外前装业务上继续深挖,产品多点渗透。 4、加快研发技术力量整合,继续引入如SLPS等先进的管理理念,引入行业优秀人才以及加强技能培训。整合三旗通信和英卡科技的研发力量,加强研发的效率和产品成果转化率。在产品规划以及研发上,公司继续坚持围绕自动驾驶、智能驾舱、车联网应用以及智慧交通等产品多线开发。车联网产品方面包括HMI、OBD、T-BOX、4S点客户增值管理、新能源车车联网系统等。 我们认为,随着公司前装和智能驾驶舱产品的放量,车联网和商用车市场的进一步开拓,未来业绩有望持续高速增长。 外延并购有效拓宽产品线和市场 1、公司新并购公司(三旗、英卡)从二季度开始合并财务报表,使公司业绩有所提升。公司通过并购实现了在车联网领域的全面布局,具备了针对不同场景提供完整解决方案的能力,在车联网、智慧交通领域地位进一步提升。 2、公司于8月初以1.425亿元收购航盛实业95%股权,进一步巩固了公司在商用车前装市场的领先优势。航盛拥有在商用车前装市场领域20%左右的市场占有率,通过此次并购,公司将借助航盛的渠道优势,在汽车影音电子系统、安全系统、控制系统、信息服务平台4大领域进一步拓宽自己的市场。 我们认为,公司的外延并购与主营业务协同效应明显,随着未来战略的进一步展开,智能驾驶和车联网业务有望进一步丰富。 智能汽车迅速发展持续助力公司业绩 车联网、智能交通、自动驾驶等是“中国制造2025”和“互联网+”发展战略的重要内容之一。在未来国家智能驾驶相关政策法规不断完善、技术不断成型的基础上,中国的智能驾驶市场将迎来爆发期。而“智能驾驶舱”是实现汽车智能化、无人驾驶的核心技术。 我们认为,公司近年来在智能驾驶舱方面的研发投入逐年提升,各项技术与产品在市场上具备竞争力。可以预见,未来公司将持续受益于智能汽车的迅速发展,未来业绩有所保障。 三、盈利预测与投资建议 预计公司2017-2019年EPS分别为0.42、0.59和0.87元,PE分别为40.7X、29.3X和19.9X。考虑到公司未来业务迎来爆发期,我们给予未来12个月50-55倍的估值区间,对应的股价为21-23.1元,继续给予“强烈推荐”评级。 四、 风险提示: 1)并购标的整合不达预期;2)智能驾驶舱业务不达预期。
索菱股份 计算机行业 2017-08-25 16.99 27.42 81.71% 20.25 19.19%
21.30 25.37% -- 详细
业绩高增长符合预期,前装市场再获突破。2017上半年公司实现营收5.63亿元,增长42.13%;实现净利润5717万元,增长65.82%;预计前三季度实现净利润9104万-1.15亿元,同比增长50%-90%。业绩高速增长预期兑现,上半年增长主要来自:1)4月起三旗与英卡实现并表,为公司贡献小部分业绩;2)前装业务占比进一步提升,带动公司营收与毛利率重回快速上升轨道。2017全年前装业务占母公司营收比有望超过70%(16年约40%),公司盈利能力与业绩确定性均大幅提高。各车厂中众泰与菲亚特增量明显,有望17年合计贡献超4亿订单。我们预计公司2017-2019年EPS分别为0.44、0.63和0.88元;维持增持评级,维持目标价27.42元。 外延再启程,收购航盛电子切入商用车前装市场。上海航盛长期与宇通、中国重汽等国内一线商用车车厂保持合作,市场份额超过20%。公司借力航盛的渠道资源,有望打破商用车一线车厂供应商体系进入壁垒,发掘商用车汽车电子市场的巨大潜力。航盛承诺17年净利润不低于1600万元,预计未来业绩CARG有望超30%。 液晶仪表行业爆发期将至,5000万投资强化领先地位。公司拟投资5000万元建设液晶仪表生产线,以稳固在智能座舱领域的先发优势。公司今年四季度有望率先批量交货智能座舱产品,产品单价约5000-6000元,毛利率超过40%,今年预计出货5000-1万台,18年保守估计出货2万-3万台,业绩弹性即将于今明两年体现。 内生高增速无忧,持续加强ADAS无人驾驶布局:持续提高的前装业务占比和即将上市的智能座舱产品将为公司内生高增长提供充足动力。战略层面来看,公司16年收购三旗通信与英卡科技,“硬件+通信模块+车联网”平台协同性得以凸显。在保障优秀基本面之外,公司不断加强ADAS算法及传感器研发力度,有望受益于自动驾驶产业持续释放的巨大市场空间。 风险提示:外延标的业绩不达预期风险;智能座舱市场需求不及预期风险。
索菱股份 计算机行业 2017-08-25 16.99 -- -- 20.25 19.19%
21.30 25.37% -- 详细
“前装”转型不断加速,积极布局智能驾驶舱。索菱股份近年将业务逐步转型为以前装为主。预计今后几年是公司前装业务大规模放量的阶段。 其中,智能驾驶舱对应无人驾驶大行业趋势,是未来业绩爆发点。2017 年8 月15 日,公司向自行科技增资500 万元,收购其5%股权,涉入在基于嵌入式人工智能的ADAS 及自动驾驶的产品方向上的研发。 外延式发展丰富、完善车联网和通讯模块的产品体系。公司通过外延并购将实现自身从车联网硬件终端设备供应商向车联网“软件+硬件+运营平台”供应商的转变。 2017 年4 月1 日,索菱股份完成收购三旗通信、英卡科技100%股权,二季度开始并表后分别贡献收入:9232 万元、587 万元;净利润1296 万元、360 万元。三旗通信和英卡科技分别在车联网上、中游产品和车联网开放接口平台有较大优势,有利于公司在前装业务转型中继续深挖车联网市场,将产品多点渗透。 公司2017 年8 月15 日公告拟收购上海航盛实业95%股权。航盛在国内商用车前装市场拥有20-30%的份额,能够助力索菱在前装车机在商用车领域的业务开展,完成商用车前装市场卡位。 产业链垂直发展,上下游积极开拓。2017年与众泰汽车的合作深化,今年合作的车型包括T600在内共4个,以及所有新能源车型知豆继续保持增长。预计与众泰今年的合作有9万台车左右。2017年2月,公司与众诚汽车保险合作,共同开发采用国际领先的ADAS与TBOX 相结合的UBI解决方案,从驾驶行为上为保险公司、商用车队企业降低施工风险,降低成本。 盈利预测与估值 我们预计公司17-19年实现营业收入15.16亿、23.35亿、30.49亿,净利润1.85亿、2.82亿、3.71亿,EPS分别为0.44元、0.67元、0.88元。 目前公司后装转型已经基本完成,国产化替代大趋势可以为公司的前装市场拓展带来巨大增量;公司通过资本市场外延拓展,打造车联网平台;同时公司正在逐步加大智能驾驶舱方面的研发投入,积极拥抱智能无人驾驶未来蓝海,公司未来的目标是成为国际领先的“CID系统+车联网软硬件服务+智能座舱平台”完整车联网产品及智能一体化解决方案的公司。维持给予“买入”评级,建议重点关注! 风险提示:外延整合进度或低于预期;车联网市场竞争加剧。
索菱股份 计算机行业 2017-08-24 17.38 20.00 32.54% 20.25 16.51%
21.30 22.55% -- 详细
【事件】近日,公司发布2017年上半年业绩报告。报告期内,公司实现:营业收入5.63亿元,同比增长42.13%:归母净利润5716.8万元,同比增长65.82%。 产品结构转型升级,2017年H1业绩快速增长:业绩增长有两方面因素驱动:一方面公司积极调整产品结构,实现产品中高端化;业务模式转型为以前装业务为主。 报告期内,公司的智能化CID产品、多媒体导航CID产品收入增长迅速,分别增长64.77%,35.18%,毛利率水平稳步提升,相比2016年上升2.25个百分点;一方面公司完成三旗通信、英卡科技收购,二季度业绩并表提升公司业绩。 收购航盛实业深化商用车布局,打造公司盈利新增长:公司以14250万元现金的方式收购航盛实业公司95%股权。航盛实业致力开发、制造车载前装设备,面向客运、公交、校车、重卡及新能源等商用车提供前装集成解决方案,在商用车领域客户资源丰富,有较强的市场影响力。公司通过此次收购顺利切入商用车业务领域,通过与航盛实业的深度整合,可以提升公司车联网硬件的技术研发能力,拓展公司前装业务,产生业务协同效应,深化公司车联网战略布局。 智能驾驶舱产品上市在即,2017年Q4业绩有望受益:公司依托在CID系统领域的技术积累,积极开展智能驾驶舱产品研发,实现交互方式从以传统CID中控为核心,向液晶仪表、抬头显示系统( HUD)、后座娱乐系统的车内多屏融合延伸拓展。 未来的智能网联汽车时代,智能驾驶舱将是车内人机交互的核心。公司已经完成产品研制测试,预计今年10月份将投产上市,公司Q4业绩有望受益。 投资建议:我们预测公司2017年-2019年的净利润分别为1.72亿元、2.44亿元和3.40亿元; EPS分别为0.41元、0.58元和0.81元。6个月目标价20元,给予买入一A评级。 风险提示:1、汽车行业发展不景气;2、市场竞争加剧风险:3、前端市场开拓不及预期;4、车联网发展不及预期。
索菱股份 计算机行业 2017-08-24 17.38 -- -- 20.25 16.51%
21.30 22.55% -- 详细
半年业绩大幅增长,内生外延共同助力。报告期内公司收入实现较大幅度增长,主要基于一方面英卡及三旗二季度并表对公司业绩产生增厚,另一方面公司内生业务推进较为顺利,排除外延影响,同比增长接近20%。内生方面预计主要基于公司前装业务推进顺利所致,由于公司在前装领域较早布局,产品已进入多家车厂的不同车型的前装或准前装,将来有望实现收入进一步增长。随着公司产品智能化水平提升、更多智能产品及智能驾驶舱进入前装,毛利率将实现进一步提升期间费用控制合理,加大研发投入力度。公司期间费用同比增长46.22%,略高于营收增速,主要基于并表影响,控制较为合理。其中销售费用1,736.11 万元,同比增长10.77%;管理费用7823.24 万元,同比增长48.68%;财务费用1763.39 万元,同比增长92.97%,主要是会对损失增加所致。公司研发投入为4475.74 万元,同比增长169.09%,占营收7.95%,主要基于公司加大研发投入及并表影响。 收购上海航盛实业,扩充产品拓展渠道。上海航盛核心业务定位为商用车汽车电子,市场占有率在20%-30%之间,主要的产品是商用车的娱乐系统和行车记录仪,同时拥有较强的前装客户资源,客户包括宇通,中通、中国重汽等。公司收购后,将获取更全面的产品线,同时得到优质的前装渠道资源。 投资建议:预计公司 2017/2018/2019 年 EPS 0.42/0.54/0.73 元,对应PE40.50/31.08/23.06 倍,给予“增持” 评级。 风险提示: 前装拓展不达预期。
索菱股份 计算机行业 2017-08-24 17.38 -- -- 20.25 16.51%
21.30 22.55% -- 详细
公司上半年营收快速增长:根据公司2017年半年报,公司2017年上半年实现营业收入5.63亿元,同比增长42.13%;实现归母净利润为5716.8万元,同比增长65.82%。公司2017年上半年营收和归母净利润均同比快速上升主要是二季度开始合并三旗通信、英卡科技两家公司的营收。具体在期间费用方面,公司销售费用和管理费用较上年同期分别增长10.77%和48.68%,财务费用较上年同期增长近850万元,增长92.97%,主要系汇兑损失增加所致。在毛利率方面,公司上半年毛利率32.66%,较上年同期上升2.89 %,主要原因是智能化CID系列拉动毛利率上升。 CID系列产品表现亮眼,车联网和前装业务快速增长:报告期内,多功能娱乐CID系列、多媒体导航CID系列和智能化CID系列分别占到总营收的31.03%,18.93和29.35%,共计79.31%,创造营收4.46亿元,多媒体导航和智能化CID产品类别分别增长了35.18%和64.77%。同时,公司积极以CID为基础功能,并在此基础上将智能化CID系统延伸成为车联网的入口,为客户提供专业化、个性化、智能化的车联网软硬件及其解决方案。公司上半年继续加强市场拓展和销售扩张,加快前装ADAS、CID等产品的渗透率。 外延并购加速转型,研发投入继续跟进:报告期内,公司完成收购三旗通信和英卡科技,继续深化开展海外的智能公交以及网约车等车联网服务;此外,8月15日公司公告了收购前装高新企业上海航盛实业95%股权,此举优化公司现有产品结构,也有利于公司实现由后装业务向前装业务转型的战略目标。同时,公司继续加大商用车车联网研发投入,拟逐步形成公交、出租车、物流车、校车、长途大巴、警车、工程车等全面完整的车联网行业应用解决方案。在研发投入上,公司继续引入先进的管理理念以及IT技术并且整合三旗通信和英卡科技的研发力量,加强研发的效率和产品成果转化率。 盈利预测与投资建议:我们上调了对公司的盈利预测,2017-2019公司的预测净利润分别从1.37亿提高到1.54亿,从1.78亿提高到2.05亿,从2.37亿提高到2.64亿,新预测对应的EPS分别为0.36元、49元、0.63元,对应8月21日收盘价的PE分别约为47.4、35.5、27.5倍。我们继续看好公司在后装CID和前装CID市场的成长空间以及正在加速完成的在车联网及车载智能驾驶设备上的“CID系统+车联网软硬件+智能座舱平台”完整布局,公司具备快速成长的潜质,维持“推荐”评级。 风险提示:车联网市场竞争加剧的风险;对汽车行业发展依赖的风险;商誉减值风险。
索菱股份 计算机行业 2017-08-24 17.38 -- -- 20.25 16.51%
21.30 22.55% -- 详细
事件 2017年8月20日晚,公司发布2017年半年报: 报告期内,公司实现营业收入56,297.38万元,同比增长42.13%。实现净利润5,716.80万元,同比增长65.82%。 产品结构升级并开始供货,三旗通信、英卡科技二季度并表,上半年营收5.6亿元,同比增长42.13% 公司营业收入5.6亿,同比增长42.13%,主要是公司产品结构向中高端调整以及前装新项目陆续供货;新并购公司(三旗通信、英卡科技)从二季度开始并表。上半年,各项业务进展顺利:①前装渗透率提升:公司加强市场拓展,前装ADAS、液晶仪表以及HUD等新产品的渗透率进一步提升。②后装市场与腾讯合作:通过与腾讯等互联网企业的合作,以及新的营销模式开拓新的市场。③横向加强加商用车市场、UBI市场拓展。④海外业务上,并购的三旗通信和英卡科技与公司协同推进业务推广:通过与三旗通信和英卡科技的协同合作,继续深化开展海外的智能公交以及网约车等车联网业务,同时在原有海外前装业务上继续深挖,产品多点渗透。 综合毛利率基本稳定,同比提升2.89pct 毛利率整体稳定,小幅上升主要有智能化CID业务和新增业务贡献。分业务方面多功能娱乐CID系列毛利率29.19%,同比提升0.12pct;多媒体导航CID系列毛利率26.88%,同比下降0.14pct;智能化CID系列毛利率32.67%,同比提升1.09%;此外,公司业务拆分中新增了车载电子产品、车联网技术服务和其他技术服务等(公司未提供具体毛利率对比),也促进了毛利率小幅提升。 销售费用同比增长10.77%;新业务并表导致管理费用增长较快,同比增长48.68%;财务费用同比增92.97%,主要系利息汇兑损失增加 ①销售费用0.17亿元,同比增10.77%,反映出较好的经营状况;②管理费用0.78亿元,同比增长46.68%,主要系三旗通信和英卡科技并表所致;③财务费用0.17亿元,同比增92.97%,主要系汇兑损失增加577.8万所致。 经营现金流状况改善,净流出同比减少55.18%;应收账款总体稳定 H1经营活动现金流净额为-0.66亿元,同比减少55.18%,得到改善,主要系销售收款增加所致。应收账款3.80亿,占总资产比例同比减少2.5pct,公司库存现金4.68亿元,资产负债率33.93%,总体经营稳健。 H1研发投入0.45亿,同比增长169.09%,主要因公司加大研发及并表因素所致 上半年公司在产品规划以及研发上,继续坚持围绕自动驾驶、智能驾舱、车联网应用以及智慧交通等产品多线开发。其中智能座舱方面,研发形成基于单目视觉的前向ADAS系统、车内ADAS系统、车辆全盲区管理、毫米波雷达,逐步完善从level0-level4级自动驾驶产品和解决方案。 “并购+自建+参股”完善智能驾驶产业版图,增强竞争实力 8月中旬公司通过收购航盛实业、新建液晶仪表生产线、参股自行科技,分别增强公司在商用和联网、前装液晶仪表和前装ADAS的渗透率竞争实力,有利于巩固公司行业地位,增强在智能驾驶产业竞争实力。 投资建议 我们预计公司2017-2019年EPS分别为0.40、0.55和0.72元,对应8月18日收盘价的P/E分别为43、31、23倍。给予“推荐”评级。 风险提示:业务进展和业绩不达预期,政策风险,竞争加剧。
索菱股份 计算机行业 2017-08-23 17.26 25.00 65.67% 20.25 17.32%
21.30 23.41% -- 详细
业绩符合预期。公司2017年上半年实现营业收入5.63亿元,较上年同期增长42.13%;净利润为5716.8万元,较上年同期增长65.82%。业绩高增长的主要原因有是:1)新并购公司(三旗通信、英卡科技)从二季度开始合并财务报表;2)公司产品结构向中高端调整以及前装新项目陆续供货。预计2016年前三季度实现净利润9,103.64万—11,531.27万,同比增长50%-90%。 收购航盛实业,扩充车联网硬件产品线以及渠道。公司近期公告拟1.43亿元收购航盛实业95%股权,航盛实业承诺2017年净利润不低于1600万。航盛实业是车载前装设备的行业领先企业,与多家一线商用车车厂(河南郑州宇通客车股份有限公司、中国重汽集团济南卡车股份有限公司等)保持长期稳定的合作关系,在胎压监测等车联网硬件领域有较为成熟的市场经验和技术实力。通过整合航盛实业,公司将扩充完善车联网硬件产品线;同时,航盛已有的渠道体系也将助力公司迈过一线车厂供应商体系的进入壁垒,加速车联网产品的市场拓展。 目前,公司在整车生产企业及其下属销售公司方面拥有众多优质客户,具体包括一汽马自达、广汽丰 田、广汽三菱、广汽本田、东风乘用车、上海通用、华晨汽车、菲亚特汽车、浙江吉利、众泰汽车、上海海马、江淮安驰、大连中升集团、庞大汽贸集团、富士通天、浙江元通等汽车厂家和汽车经销商。 投资自行科技,协同效应显著。公司近期增资500万,投资自行科技。自行科技的核心团队在计算机视觉领域有多年积累,深耕ADAS和自动驾驶算法研究和产品研发。目前,其基于深度学习技术的高性能低成本单目视觉ADAS 产品已经研发完成,获得了众多客户的高度评价。自行科技未来将围绕着L3级自动驾驶技术,重点解决传感器融合(Sensor Fusion),道路结构感知,决策控制等L3级核心技术,推出L3级自动驾驶综合解决方案。在智能驾驶解决方案以及智能驾驶舱领域,公司与自行科技的产品和技术均能产生显著的协同效应,形成合力。 投资建议:公司业务模式已经由上市前期的后装业务为主,逐步转型为以前装业务为主。并且通过持续研发投入以及外延并购,逐步完整车联网产品及汽车智能化解决方案。预计公司2017-2018年EPS分别为0.44、0.61元,维持“买入-A”评级,6个月目标价25元。 风险提示:新产品拓展低于预期风险,并购整合风险。
索菱股份 计算机行业 2017-08-23 17.26 -- -- 20.25 17.32%
21.30 23.41% -- 详细
事件:公司公布2017年中报,2017H1公司实现营业收入5.63亿元同比增长42.13%,实现归母净利润5716.80万元,同比增长65.82%,业绩保持快速增长。 投资要点: 前装业务快速推进,加大研发投入推动产品升级:2017H1公司业务模式已经由上市前期的后装业务为主,逐步转型为以前装业务为主。同时公司加大研发投入,加快产品和服务升级,围绕自动驾驶、智能驾舱、车联网应用以及智慧交通等产品多线开发。车联网产品方面包括HMI、OBD、T-BOX、4S 点客户增值管理、新能源车车联网系统等。智能座舱产品方面,形成基于单目视觉的前向ADAS 系统、车内ADAS 系统、车辆全盲区管理、毫米波雷达,逐步完善从level0-level4级自动驾驶产品和解决方案。 前装比例提升带动毛利率大幅提升:在前装业务占比提升驱动下,2017H1公司毛利率达到32.66%,相比去年同期的29.77%大幅上涨2.9个百分点;费用率方面,公司加大研发投入,管理费用率提升0.61个百分点,销售费用率下降0.87个百分点;2017H1公司净利率达到10.34%,相比去年同期的8.56%大幅提升1.77个百分点。 智能座仓业务带来显著业绩弹性:智能驾驶舱业务方面,公司引入全球领先团队,目前产品已经研发完成,有望于今年4季度正式放量,考虑到智能驾驶舱单车收入远高于传统车机业务(达到6000-7000元水平),智能驾驶仓业务放量将为公司业绩带来显著弹性。 盈利预测预估值:考虑上海航盛并表,我们预计公司2017/2018备考净利润分别为2.04/2.72亿元1,对应EPS0.48/0.65元,当前股价对应2017/2018PE 仅为38/28倍,维持“买入”的投资评级。 风险提示:并购标的业绩低于预期,商誉减值的风险。
首页 上页 下页 末页 1/6 转到 页  
*说明:

1、“起评日”指研报发布后的第一个交易日;“起评价”指研报发布当日的开盘价;“最高价”指从起评日开始,评测期内的最高价。
2、以“起评价”为基准,20日内最高价涨幅超过10%,为短线评测成功;60日内最高价涨幅超过20%,为中线评测成功。详细规则>>
3、 1短线成功数排名 1中线成功数排名 1短线成功率排名 1中线成功率排名