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新潮能源 综合类 2017-10-25 4.17 5.00 28.53% 4.40 5.52% -- 4.40 5.52% -- 详细
发布2017年三季度报告。2017年前三季度,公司实现营业收入5.87亿元,同比增长270.32%;实现归母净利润1.17亿元,同比扭亏。其中,公司三季度单季实现营业收入4.71亿元,实现归母净利润7653.97万元,较上半年大幅增长。公司三季度单季业绩大幅增长,主要由于鼎亮汇通旗下油田资产从2017年8月1日正式并入公司合并报表范围。根据第三季度经营数据,鼎亮汇通所属美国公司Moss Creek Resources, LLC 石油产量217.49万桶,同比大幅增长121.26%,销量208.96万桶,同比大幅增长123.97%;生产井数为144口,同比增加80口。 预计2018-2020年油气产量大幅增长。公司发布油气资产2018-2020年三年发展战略规划: (1)新增资源储备:2020年1P 储量4.2亿当量桶; (2)资本开支:2018-2020年分别投入15.35、18、15.16亿美元,其中65-70%为公司自有现金流; (3)新增井数:2018-2020年分别计划钻井172、219、241口; (4)油气产量:2018-2020年分别为1640、2495、3127万当量桶(4.6、6.9、8.7万当量桶/天)。 油田资产收购成本低,业绩弹性大。由于在低油价时点收购油田资产,公司的单位储量收购成本较低。近期布伦特油价开始企稳回升,重新回到50美元桶以上。我们预计全年油价将窄幅震荡,平均油价预计在45-55美元/桶。作为纯油气开采公司,在油价企稳反弹时业绩弹性大。 发布2017年限制性股票激励计划(草案),彰显公司信心。公司拟授予不超过8000万股限制性股票(约占总股本1.97%),授予价格为1.78元/股。本次计划涉及激励对象共5人,其考核指标有两个,满足其一即可: (1)以2016年度营业收入为基数,2017-2018年增长率分别不低于200%、1000%; (2)以2016年公司市值为基数,2017-2018年增长率不低于20%、50%。 盈利预测与投资评级。我们预计公司2017~2019年EPS 分别为0.04、0.25、0.45元(按照增发完成后的72.42亿股摊薄计算,预计2017增发完成)。考虑到鼎亮汇通油气资产2017年8月并表,2018年开始稳定贡献业绩,我们按照2018年EPS 以及20倍PE,给予公司目标价为5.00元,维持“增持”投资评级。
新潮能源 综合类 2017-10-25 4.17 -- -- 4.40 5.52% -- 4.40 5.52% -- 详细
一、事件概述 10月21日,公司发布2017年度三季报,营收5.87亿,同比增270.32%,归属于上市公司股东的净利润11728万,同比增265.72%,EPS0.03元。二、分析与判断 量价齐升,三季度利润大幅增长 受益于鼎亮并表,公司三季度原油产量和净利润均大幅增长。三季度原油产量228万桶,同比增长107.27%,单季度实现净利润7654万,同比增加322.44%。三季度国际油价逐步企稳反弹,布伦特油价创年内高点达到58.88美元/桶。随着国际原油库存的降低以及OPEC减产的执行情况良好,国际原油供需平衡正在逐渐修复,油价有望继续保持向上增长。 低油价下并购美国油气资产,安全边际高、弹性大 公司在2015年5月和12月连续收购犇宝和鼎亮的美国油气资产,快速转型油气开发行业。我们认为在经历了14年7月开始的油价连续下跌后,油气资产的投资价值凸显。公司选择在油价低位时转型进入,可以低成本拿到优质区块。公司的油气资产在美国的核心油气开发区域,政治风险与开发风险均非常小。我们看好公司未来在油气开发板块的布局,预计明年产量约1300万桶,油价企稳反弹,公司将持续受益油价弹性。 鼎亮8月起并表,下半年业绩有望大幅提升 鼎亮8月1日起开始并表,公司的原油产销量将大幅增长,未来随着国际油价的逐渐上涨公司的业绩有望迎来大爆发。根据公司现有的1P储量进行测算,假设公司18年、19年原油产量分别为1350万桶、1500万桶,油价分别为55美元/桶、60美元/桶,公司完全成本24美元/桶,对应的EPS分别为0.21元、0.29元。如果未来油价大幅上涨,每增加10美元,EPS增加0.08元,弹性大。 三、盈利预测与投资建议 预计公司2017~2019年EPS分别为0.03元、0.18元、0.25元;对应PE为112倍、21倍、16倍。维持“强烈推荐”评级。 四、风险提示: 国际油价大幅下跌;原油产量不及预期;跨国经营风险。
新潮能源 综合类 2017-10-24 4.17 5.50 41.39% 4.40 5.52% -- 4.40 5.52% -- 详细
受不可抗力影响,业绩略低于预期。公司Midland盆地(MossCreek公司)已于8月1日正式并表贡献业绩。Q3单季公司Crosby区块原油产量基本符合预期。Midland区块日产量为2.42万桶/天,该区块打井数为22口。若要实现MossCreek下半年2.66万桶/天和62口井的计划,需要Q4进一步加码扩产。我们分析Midland区块Q3进展相对缓慢的原因主要是受到了今年美国墨西哥湾区飓风季的影响。相对于往年,今年的飓风强度大,影响范围广,造成的灾害非常严重。随飓风影响消退,公司生产经营情况将逐步恢复正常。 三年目标已定,公司总体目标需要滚动并购来实现。公司已经从新增资源储备,资本开支和当量产量等方面明确了未来三年的总体目标。志在对标同业国际领先企业,成为国际化中大型石油公司。公司已经明确将在适当时机继续并购优质油气资源。比照Midland区块储量,未来两年公司计划收购2个同等体量标的,生产井数和油气当量产量均应包括后续并购预期在内。从资本支出角度看,有理由认为并购时间点应在18年和19年。 Permian核心区产量未来几年都没有天花板,当前套保窗口开启。我们认为Permian盆地产量在两年维度看基本没有天花板,关键在于投放速度,这对于美国原油产量是非常重要的支撑。WTI50美元/桶也为为美国页岩油企套期保值18年H1产量提供了难得机遇。 看多18年以后油价,量价齐升有望明显提升业绩。新潮能源虽不是国内第一批进军美国页岩油的民营企业,但大有后来者居上之势。15年底战略性抄底收购Permian盆地核心区域的Midland油田,完全成本仅24美元/桶,一举奠定成为中大型页岩油企的基础。17年下半年Midland区块打井计划超预期,且北部仍有约3/4面积区域待开发,增产潜力大。当前盈利预测基本以50美元作为油价中枢,产量为业绩增长之核心。对18年下半年以后的油价我们持乐观态度,若有突破,则能充分享受量价齐升之效应。按18年4.5万桶/天产量计划计算,油价每上涨5美元,对应公司年化业绩弹性约2.6亿元。 投资建议:基于前三季度情况以及并购情况不明,我们下调17年盈利预测。预计公司17-19年净利润分别为3.1亿、18亿和28.4亿元,EPS分别为0.04、0.25和0.39元(假设配套融资今年完成),现价对应PE93倍、16倍和10倍,继续强烈推荐。风险提示:国际油价大幅下滑;融资进度不及预期。
新潮能源 综合类 2017-10-19 4.17 5.40 38.82% 4.40 5.52% -- 4.40 5.52% -- 详细
发布第三季度经营数据,鼎亮汇通旗下油田资产产销量大幅增长。公司发布2017年第三季度经营数据,鼎亮汇通所属美国公司Moss Creek Resources, LLC石油产量217.49万桶,同比大幅增长121.26%,销量208.96万桶,同比大幅增长123.97%;生产井数为144口,同比增加80口。目前,鼎亮汇通100%财产份额的过户手续及相关工商变更登记工作已经完成,Moss Creek Resources, LLC从2017年8月1日正式并入公司合并报表范围,并表后公司业绩有望大幅提升。 预计2018-2020年油气产量大幅增长。公司发布油气资产2018-2020年三年发展战略规划: (1)新增资源储备:2020年1P储量4.2亿当量桶; (2)资本开支:2018-2020年分别投入15.35、18、15.16亿美元,其中65-70%为公司自有现金流; (3)新增井数:2018-2020年分别计划钻井172、219、241口; (4)油气产量:2018-2020年分别为1640、2495、3127万当量桶(4.6、6.9、8.7万当量桶/天)。 油田资产收购成本低,业绩弹性大。由于在低油价时点收购油田资产,公司的单位储量收购成本较低。近期布伦特油价开始企稳回升,重新回到50美元/桶以上。我们预计全年油价将窄幅震荡,平均油价预计在45-55美元/桶。作为纯油气开采公司,在油价企稳反弹时业绩弹性大。 发布2017年限制性股票激励计划(草案),彰显公司信心。公司拟授予不超过8000万股限制性股票(约占总股本1.97%),授予价格为1.78元/股。本次计划涉及激励对象共5人,其考核指标有两个,满足其一即可: (1)以2016年度营业收入为基数,2017-2018年增长率分别不低于200%、1000%; (2)以2016年公司市值为基数,2017-2018年增长率不低于20%、50%。 盈利预测与投资评级。我们预计公司2017~2019年EPS分别为0.06、0.27、0.42元(按照增发完成后的72.42亿股摊薄计算,预计2017增发完成)。考虑到鼎亮汇通油气资产2017年8月并表,2018年开始稳定贡献业绩,我们按照2018年EPS以及20倍PE,给予公司目标价为5.40元,维持“增持”投资评级。 风险提示:原油价格大幅波动、新业务拓展风险。
新潮能源 综合类 2017-09-26 4.17 4.90 25.96% 4.40 5.52% -- 4.40 5.52% -- 详细
事件: 2017年9月20日,公司披露油气资产2018-2020年三年发展战略规划。9月13日,美国总统特朗普和国会共和党领袖承诺,将在9月25日公布美国税改法案的具体细节。 评论: 维持增持评级,维持目标价4.9元。公司下半年生产计划日均产量2.6万桶/天,符合我们的测算情景,预计公司2017-19年归母净利润4.4/24.0/36.3亿元,使2017年业绩同比大幅增长6.2亿元。我们维持第二块油田并表后2017-19年EPS为0.06/0.33/0.50元。维持目标价4.9元,维持增持评级。 未来三年计划产量翻两番,储量翻一番,拓展业绩增长空间。公司计划2017年产量800万桶,2018-20年达到1640/2495/3127万桶,同比增速105%/52%/25%,实现产量翻两番;2018-20年钻井172/219/241口,预计同比增速70%/27%/10%。2018-20年资本开支15.35/18/15.16亿美元,通过自有现金流解决65-70%。同时,公司计划将1P储量从目前的约2亿桶提升到4.2亿桶,预计通过收购新油田实现储量翻倍。该计划仍有待股东大会批准,但展现了公司加快油气开发节奏的决心,预计大幅拓展业绩增长空间。 直接受益美国税改,每减税5%增厚业绩7%。公司是在美国资产运营规模最大的民营上市公司之一,将直接受益于特朗普政府力推的美国税改。美国将于9月25日公布税改细则,所得税率每降低5%,将增厚公司净利润7%。 中长期看好油价,每上涨10美元增厚业绩5-8亿元。随着近期页岩油开发放缓,上游资本开支削减,我们中长期看好油价。公司作为油价弹性标的,油价每上涨10美元,增厚业绩5-8亿元。 风险提示:油价大幅下跌,产量不及预期。
新潮能源 综合类 2017-09-25 4.18 5.50 41.39% 4.40 5.26% -- 4.40 5.26% -- 详细
事件: 公司发布油气资产2018-2020年三年发展战略规划,确定了成为大中型国际化石油公司的战略定位;并在新增资源储备等方面确定了未来三年的总体目标。 评论: 1、公司总体目标需要滚动并购来实现 公告明确了未来三年的总体目标:(1)新增资源储备:2020年1P储量4.2亿桶油当量,3P储量大于16.2亿桶油当量;(2)资本开支:2018-2020年分别投入15.35亿美元、18亿美元和15.16亿美元(104亿元、122亿元和104亿元),上述资金中65%-70%为公司自有现金流;(3)新增井数:2018-2020年计划新增钻井172口、219口和241口;(4)油气当量产量1640万桶、2495万桶和3127万桶(4.5万桶/天、6.93万桶/天和8.68万桶/天)。 公司已经明确将在适当时机继续并购优质油气资源。比照Midland区块储量,未来两年公司计划收购2个同等体量标的,生产井数和油气当量产量均应包括后续并购预期在内。从资本支出角度看,有理由认为并购时间点应在18年和19年。 2、战略规划和融资计划相得益彰 中报显示公司资产负债率为10%,Midland区块并表后,我们估计资产负债率降到5%以下,由于股权分散,进一步摊薄的可能性小。100亿债券发行后,预计公司资产负债率将提高至70%左右,我们认为只要债券成本合理,则财务风险可控。粗略计算,债券发行完成后,扣除当年财务费用和区块打井费用,有约70-80亿元现金可用于收购。若以Midland区块同等体量计算,应该不会触及重大资产重组界限,且采用现金收购,速度将相对较快。此外,公司确立了在国内成品油渠道方面实施布局,我们认为增加业绩安全垫方面的意义更大。 3、公司已经初具中大型独立油企的雏形,扩产潜力值得关注 新潮能源虽不是国内第一批进军美国页岩油的民营企业,但大有后来者居上之势。15年底战略性抄底收购Permian盆地核心区域的Midland油田,完全成本仅24美元/桶,一举奠定成为中大型页岩油企的基础。17年下半年Midland区块打井计划超预期,且北部仍有约3/4面积区域待开发,增产潜力很大。当前盈利预测基本以50美元作为油价中枢,产量为业绩增长之核心。对18年下半年以后的油价我们持乐观态度,若有突破,则能充分享受量价齐升之效应,业绩弹性大。 投资建议:基于实际并购计划不明晰,我们暂不调整盈利预测。预计公司17-19年净利润分别为4.3亿、18亿和28.4亿元,EPS分别为0.06、0.25和0.39元(假设配套融资今年完成),现价对应PE 72倍、17倍和11倍,继续强烈推荐。 风险提示:国际油价大幅下滑;融资进度不及预期
新潮能源 综合类 2017-09-22 4.23 5.40 38.82% 4.40 4.02% -- 4.40 4.02% -- 详细
发布油气资产2018-2020年三年发展战略规划。公司发布油气资产2018-2020年三年发展战略规划:(1)新增资源储备:2020年1P储量4.2亿当量桶;(2)资本开支:2018-2020年分别投入15.35、18、15.16亿美元,其中65-70%为公司自有现金流;(3)新增井数:2018-2020年分别计划钻井172、219、241口;(4)油气产量:2018-2020年分别为1640、2495、3127万当量桶(4.6、6.9、8.7万当量桶/天)。 发布2017年下半年生产经营计划,预计比上半年增产36%。公司发布2017年下半年鼎亮汇通所属美国公司MossCreekResources,LLC生产经营计划,预计下半年石油生产量为478万桶(约2.7万桶/天,比上半年增产36%),预计打井数为62口,资本支出为4.76亿美元。 鼎亮汇通旗下油田资产产销量大幅增长,并表后公司业绩有望大幅提升。根据公司8月初发布的2017年上半年经营数据,鼎亮汇通所属美国公司MossCreekResources,LLC上半年石油产量352.09万桶,同比大幅增长161.86%,销量376.46万桶,同比大幅增长163.34%;生产井数为122口,同比增加62口。目前,鼎亮汇通100%财产份额的过户手续及相关工商变更登记工作已经完成,MossCreekResources,LLC从2017年8月1日正式并入公司合并报表范围,并表后公司业绩有望大幅提升。 油田资产收购成本低,业绩弹性大。由于在低油价时点收购油田资产,公司的单位储量收购成本较低。近期布伦特油价开始企稳回升,重新回到50美元/桶以上。我们预计全年油价将窄幅震荡,平均油价预计在45-55美元/桶。作为纯油气开采公司,在油价企稳反弹时业绩弹性大。 发布2017年限制性股票激励计划(草案),彰显公司信心。公司拟授予不超过8000万股限制性股票(约占总股本1.97%),授予价格为1.78元/股。本次计划涉及激励对象共5人,其考核指标有两个,满足其一即可:(1)以2016年度营业收入为基数,2017-2018年增长率分别不低于200%、1000%;(2)以2016年公司市值为基数,2017-2018年增长率不低于20%、50%。 盈利预测与投资评级。我们预计公司2017~2019年EPS分别为0.06、0.27、0.42元(按照增发完成后的72.42亿股摊薄计算,预计2017年增发完成)。按照2018年EPS以及20倍PE,给予公司目标价为5.40元,维持“增持”投资评级。
新潮能源 综合类 2017-09-20 4.29 5.40 38.82% 4.40 2.56% -- 4.40 2.56% -- 详细
发布2017年下半年生产经营计划,预计比上半年增产36%。公司发布2017年下半年鼎亮汇通所属美国公司MossCreekResources,LLC生产经营计划,预计下半年石油生产量为478万桶(约2.7万桶/天,比上半年增产36%),预计打井数为62口,资本支出为4.76亿美元。 投资设立子公司,整合上下游产业链。公司拟以自筹资金各投资5亿元设立德州能源上海有限公司、山东新潮能源石油销售有限公司,有助于提升公司综合竞争力,整合上下游产业链结构,培养新的业绩增长点。 鼎亮汇通旗下油田资产产销量大幅增长,并表后公司业绩有望大幅提升。根据公司8月初发布的2017年上半年经营数据,鼎亮汇通所属美国公司MossCreekResources,LLC上半年石油产量352.09万桶,同比大幅增长161.86%,销量376.46万桶,同比大幅增长163.34%;生产井数为122口,同比增加62口。目前,鼎亮汇通100%财产份额的过户手续及相关工商变更登记工作已经完成,MossCreekResources,LLC从2017年8月1日正式并入公司合并报表范围,并表后公司业绩有望大幅提升。 油田资产收购成本低,业绩弹性大。由于在低油价时点收购油田资产,公司的单位储量收购成本较低。近期布伦特油价开始企稳回升,重新回到50美元/桶以上。我们预计全年油价将窄幅震荡,平均油价预计在45-55美元/桶。作为纯油气开采公司,在油价企稳反弹时业绩弹性大。 发布2017年限制性股票激励计划(草案),彰显公司信心。公司拟授予不超过8000万股限制性股票(约占总股本1.97%),授予价格为1.78元/股。本次计划涉及激励对象共5人,其考核指标有两个,满足其一即可:(1)以2016年度营业收入为基数,2017-2018年增长率分别不低于200%、1000%;(2)以2016年公司市值为基数,2017-2018年增长率不低于20%、50%。 盈利预测与投资评级。我们预计公司2017~2019年EPS分别为0.06、0.27、0.42元(按照增发完成后的72.42亿股摊薄计算,预计2017年增发完成)。按照2018年EPS以及20倍PE,给予公司目标价为5.40元,维持“增持”投资评级。
新潮能源 综合类 2017-09-18 4.14 4.90 25.96% 4.40 6.28% -- 4.40 6.28% -- 详细
事件: 公司S9月14日披露海外油田下半年生产计划,以及总额不超过 100 亿元的融资计划和成立两家全资贸易公司的董事会决议。 评论: 维持增持评级,维持目标价4.9元。公司下半年生产计划日均产量2.6万桶/天,符合我们的测算情景,预计公司2017-19年归母净利润4.4/24.0/36.3亿元,使2017年业绩同比大幅增长6.2亿元。我们维持第二块油田并表后2017-19年EPS 为0.06/0.33/0.50元。维持目标价4.9元,维持增持评级。 公布百亿融资计划,将有力推进油田开发,战略布局中下游。公司当前资产负债率仅17%,其中有息负债率仅11%,杠杆率很低。公司配套融资17亿元已经开始实施,进而计划发行中期票据和企业债共融资不超过100亿元,加上账面23.5亿元现金,累计将获得超过140亿元资金。百亿融资计划将整体提升公司运作空间,有力推进海外油田开发进度,并以雄厚的资金实力进军石化贸易业务,推动战略转型向纵深发展。 第二块油田下半年产量2.6万桶/天,预计增厚全年业绩4-5亿元。公司披露第二块油田下半年日均产量2.6万桶,符合我们此前的测算情景,预计2017-19年日均产量2.5/3.9/5.1万桶,产量弹性确定性较高,且有第三方官方数据可跟踪验证,预计全年并入净利润4-5亿元。 中长期看好油价,每上涨10美元增厚业绩5-8亿元。随着近期页岩油开发放缓,上游资本开支削减,我们中长期看好油价。公司作为油价弹性标的,油价每上涨10美元,增厚业绩5-8亿元。 风险提示:油价大幅下跌,产量不及预期。
新潮能源 综合类 2017-09-15 4.05 5.50 41.39% 4.40 8.64% -- 4.40 8.64% -- 详细
事件: 公司发布公告,拟发行不超过50亿元的中期票据以及非公开发行50亿元公司债,用于补充公司流动资金、收购建设国内成品油终端销售网络和其他用途;拟各投资5亿元,在国内设立两家全资贸易子公司。此外,Moss Creek(Midland区块,已并表)也发布了下半年生产经营计划。 评论: 1、Midland区块产量符合预期,全年打井节奏快于预期 公司公布了Moss Creek下半年计划产量478万桶,意味着下半年日产量有望达2.66万桶/天,全年平均2.3万桶/天。加上Crosby区块产量,预计全年公司产量在2.4万桶/天以上,基本符合我们预期。公司计划下半年打井62口,大大超过了我们此前预计的40口井的打井节奏,意味着18年产量和业绩可能继续超预期。 2、百亿级别融资保障滚动发展,其中暗含深意 公司公告拟以中票和公司债方式分别融资不超过50亿元,主要用于补充营运资金、收购成品油终端网络和其他用途。对此我们有两点解读: 一是中报显示公司资产负债率为10%,Midland区块并表后,我们估计资产负债率降到5%以下,由于股权分散,进一步摊薄的可能性小,故通过债权融资具备合理性和必要性。 二是从资金需求来看,目前公司在手现金23亿,加上正在进行的配套融资17亿元,完全能够满足年内4.76亿美元的资本开支需求。按公告单井成本测算,18年若打井100-120口,资本开支平均按8亿美元计算则为54亿元。假设债权融资明年完成,则18年在手现金预计超过130亿元,扣除打井开支和债券财务成本(按5%计算)预计将有约70亿元用于并购和其他用途。按照页岩油产业的一般规律,我们合理预计此次债权融资后,公司还会有大体量的海外并购动作。 3、公司目标剑指进军美国页岩油气领域的民企“先锋” 新潮能源虽不是国内第一批进军美国页岩油的民营企业,但大有后来者居上之势。15年底战略性抄底收购Midland油田(鼎亮汇通),区块位于美国页岩油气核心产区的核心地带,完全成本仅有24美元/桶,一举奠定成为中大型页岩油企的基础。当前增产节奏超预期,有望享受量价齐升之效应。 投资建议:我们暂不调整未来两年盈利预测,预计公司17-19年净利润分别为4.3亿、18亿和28.4亿元,EPS分别为0.06、0.25和0.39元(假设配套融资今年年内完成),现价对应PE 68倍、16倍和10倍。考虑到后续持续扩张已经较为明确和页岩油A股标的稀缺性,维持“强烈推荐-A”评级。 风险提示:国际油价大幅下滑;油田开发进度不及预期。
新潮能源 综合类 2017-09-14 3.96 5.50 41.39% 4.40 11.11% -- 4.40 11.11% -- 详细
公司完成转型,已奠定成为中大型页岩油企的基础。公司2014年大股东易主后,确定发展油气产业链战略。新潮虽不是国内第一批进军美国页岩油的民营企业,但大有后来者居上之势。公司15年初收购Crosby油田(浙江犇宝)的重要意义在于“试水”积累经验,而15年底战略性抄底收购Midland油田(鼎亮汇通)则一举奠定成为中大型页岩油企的基础。基于页岩油行业的一般规律,我们合理估计公司后续还将择机并购。 Permian(二叠纪)盆地为美国页岩油的“皇冠明珠”。Permian(二叠纪)盆地位于美国德州西部和新墨西哥州东南部,归功于海相沉积的独特地貌,储量位列世界第二。目前,该盆地日产量占美国页岩油产量的43%,上下游产业集聚效应明显,是美国页岩油当之无愧的核心产区。Permian盆地丰富的资源储量和良好的投资回报,成为各路资本在低油价下的“避风港”和投资并购的首选,17Q1该区域占全美油气资产交易总量的75%,而Permian盆地的钻机数自16年6月至今增加了近240台,超出其他区域的总和。 鼎亮汇通资产位于美国页岩油“核心中的核心区域”,收购堪称完美。公司第二次定增收购的鼎亮汇通资产位于Permian盆地核心区域即Midland次盆地,紧邻美国著名页岩油企Pioneer(先锋自然资源),是Permian盆地中生产活动最活跃的区域,可谓“核心中的核心区域”,该区域盈亏平衡中位数在35美元左右。得益于公司精确把握抄底时机,每英亩面积收购成本只有1.39万美元,相当于目前收购成本的1/3,以致区块盈亏平衡线仅24美元。 增产情况快于预期,有望享受量价齐升效应。当前公司打井计划超过预期。 按我们的预测模型预计,公司2018-2020年产量有望分别达3.4万桶/天、4.5万桶/天和5.3万桶/天。随着Midland区块今年8月并表并增产,公司业绩将大幅增长。按18、19年平均3.4万桶/天和4.5万桶/天产量计算,则油价每上涨5美元,对应业绩弹性分别为2.6亿元和3.4亿元人民币左右。 投资建议:预计公司2017-2019年净利润分别为4.3亿、18亿和28.4亿元,EPS分别为0.06、0.25和0.39元,现价对应PE68倍、16倍和10倍。考虑到后续扩张预期和页岩油A股标的稀缺性,维持“强烈推荐-A”评级。
新潮能源 综合类 2017-08-28 4.26 -- -- 4.35 2.11%
4.40 3.29% -- 详细
一、事件概述。 公司发布2017年度半年报,营收1.16亿,同比增17.36%,归属于上市公司股东的净利润4074万,同比增210.73%,EPS0.01元。 二、分析与判断。 盈利逐渐好转,石油产销量同比微增。 上半年国际油价虽然仍处在低位震荡,但与去年同期相比大幅提高,石油开采行业盈利情况逐渐好转。同时公司上半年原油产销量与去年同比均实现小幅增长,增加公司利润。报告期内公司实现营收1.16亿,同比增17.36%;归属于上市公司股东的净利润4074万,同比增210.73%,扭亏为盈。 低油价下并购美国油气资产,安全边际高、弹性大。 公司在2015年5月和12月连续收购犇宝和鼎亮的美国油气资产,快速转型油气开发行业。我们认为在经历了14年7月开始的油价连续下跌后,油气资产的投资价值凸显。公司选择在油价低位时转型进入,可以低成本拿到优质区块。公司的油气资产在美国的核心油气开发区域,政治风险与开发风险均非常小。我们看好公司未来在油气开发板块的布局,预计明年产量约1000万桶,油价企稳反弹,公司将持续受益油价弹性。 鼎亮8月起并表,下半年业绩有望大幅提升。 鼎亮8月1日起开始并表,公司的原油产销量将大幅增长,未来随着国际油价的逐渐上涨公司的业绩有望迎来大爆发。根据公司现有的1P储量进行测算,我们假设公司18年、19年原油产量分别为1350万桶、1500万桶,国际油价分别为55美元/桶、60美元/桶,公司完全成本24美元/桶,对应的EPS分别为0.21元、0.29元。如果未来油价大幅上涨,每增加10美元,EPS增加0.08元,弹性大。 三、盈利预测与投资建议。 预计公司2017~2019年的净利润分别为2.48亿、13.34亿、17.87亿;EPS分别为0.03元,0.18元,0.25元;对应PE为112倍,21倍,16倍。维持“强烈推荐”评级。
新潮能源 综合类 2017-08-25 4.33 5.40 38.82% 4.35 0.46%
4.40 1.62% -- 详细
发布2017年半年度报告。2017H1公司实现营业收入1.16亿元,同比增长17.4%;实现归母净利润4073.69万元,同比实现扭亏。其中,浙江犇宝下属美国子公司——Surge公司2017H1实现营业收入1.12亿元(其中石油销售收入7377.65亿元,向鼎亮汇通旗下MossCreek公司收取运营管理费3841.96万元),较去年同期增加6014.55万元;实现净利润4333.38万元,较去年同期增加6021.59万元。经营数据上,Surge公司上半年总井数和生产井数分别为373、287口,同比分别增加9、5口;石油产量24.18万桶,同比增长3.98%;销量23.57万桶,同比增长1.09%;原油平均实现价格45.5美元/桶(上半年WTI平均油价49.7美元/桶)。 鼎亮汇通旗下油田资产产销量大幅增长,并表后公司业绩有望大幅提升。根据公司8月初发布的2017年上半年经营数据,鼎亮汇通所属美国公司MossCreekResources,LLC上半年石油产量352.09万桶,同比大幅增长161.86%,销量376.46万桶,同比大幅增长163.34%;生产井数为122口,同比增加62口。目前,鼎亮汇通100%财产份额的过户手续及相关工商变更登记工作已经完成,MossCreekResources,LLC从2017年8月1日正式并入公司合并报表范围,并表后公司业绩有望大幅提升。 油田资产收购成本低,业绩弹性大。由于在低油价时点收购油田资产,公司的单位储量收购成本较低。近期布伦特油价开始企稳回升,重新回到50美元/桶以上。我们预计全年油价将窄幅震荡,平均油价预计在45-55美元/桶。作为纯油气开采公司,在油价企稳反弹时业绩弹性大。 发布2017年限制性股票激励计划(草案),彰显公司信心。公司拟授予不超过8000万股限制性股票(约占总股本1.97%),授予价格为1.78元/股。本次计划涉及激励对象共5人,其考核指标有两个,满足其一即可: (1)以2016年度营业收入为基数,2017-2018年增长率分别不低于200%、1000%; (2)以2016年公司市值为基数,2017-2018年增长率不低于20%、50%。 盈利预测与投资评级。我们预计公司2017~2019年EPS分别为0.06、0.27、0.42元(按照增发完成后的72.42亿股摊薄计算,预计2017年增发完成)。 按照2018年EPS以及20倍PE,给予公司目标价为5.40元,维持“增持”投资评级。 风险提示:原油价格大幅波动、新业务拓展风险。
新潮能源 综合类 2017-08-25 4.33 5.00 28.53% 4.35 0.46%
4.40 1.62% -- 详细
事件: 公司发布半年报。2017年上半年实现营业收入1.16亿元,同比增长17.36%;实现归属于上市公司股东净利润4073.7万元,扭亏为盈;实现扣非后的净利润976.5万元;实现EPS 0.01元。 同时,公司公告发行股份购买资产事项已经全面完成,共以2.97元/股价格发行27.49亿股,支付第二块油田收购对价。发行股份配套募集资金事项仍有待完成。 评论: 1、公司主业转换全面完成,成为名副其实的油气能源企业 新潮能源原有主业是房地产、电线电缆及铸造等,业务的区域性比较明显,发展空间受限。2014年初公司第一大股东更迭为深圳金志昌顺,新实控人确立了公司向能源领域转型的总体战略。自14年当年起,公司逐步转让、处置原有主营业务资产。至2016年底,已经全部转让完毕。 15年初公司实施重大资产重组,定增募集资金收购浙江犇宝100%股权,间接获得其在美国德州Crosby郡的Permian盆地油田资产(收购价格3.5亿美元),并配套募集21亿元资金用于油田开发、补充流动资金等用途。定增事项已经在当年实施完毕,资产于15年11月交割,12月起并表。 随后公司启动了第二轮油气资产收购,公司及全资子公司烟台扬帆投资有限公司拟通过发行股份及支付现金的方式收购宁波鼎亮100%股权,后者在15年通过并购获得了位于美国德州Howard郡和Borden郡的Permian盆地页岩油资产,其1P储量收购对价81.6亿元人民币,同时公司拟发行股份募集配套资金17亿元,用于后续开发和补充流动资金。17年6月公司顺利拿到定增批文。油田资产已于17年7月完成交割,8月1日起并表。 2、上半年业绩为Crosby区块贡献 公司上半年净利润为4073.7万元,其中包含母公司在上半年通过现金理财获得的3100万元投资收益。公司上半年营业收入绝大多数依靠全资子公司浙江犇宝(Surge)实现,在1.16亿元营收中,包含Surge公司在第二块油田收购过渡期向其收取的运营管理服务费3842万元,扣除后,上半年Crosby区块实际营业收入7377.6万元,折算成桶均实现价格为45.6美元/桶,与WTI折价接近5美元/桶,贴水水平与16年基本一致。 上半年区块的石油产量24.18万桶,折算成日产量约为1330桶/天,与我们监测的数据一致(见图3)。上半年石油业务实现净利润4333.38万元,如果扣除服务费,上半年Crosby区块实际经营实现净利润约500万元,折算成桶均净利约为3美元/桶,由此判断区块上半年完全成本在42美元/桶左右。
新潮能源 综合类 2017-08-16 4.23 5.40 38.82% 4.49 6.15%
4.49 6.15% -- 详细
核心逻辑。新潮能源逐步将地产等传统业务剥离,并通过收购浙江犇宝及鼎亮汇通获得美国油气资产,在国家“走出去”战略的背景下,顺利完成向油气公司的转型。目前公司主要从事油气开采业务,1P储量超过2亿桶(约2740万吨),2P储量超过5亿桶(约6849万吨),随着8月1日鼎亮汇通油气资产正式并表,未来石油产量将大幅提升。 剥离房地产等传统资产,进军油气领域。自2014年起,新潮能源将原有地产业务逐步剥离。公司通过两次发行股份购买资产,拥有位于美国德克萨斯州Permian盆地的油田资产相关权益,顺利完成油气领域产业转型。随着油价企稳回升,公司盈利能力将得以大幅提高。 北美是油气并购重点区域。由于北美地区页岩气革命带来的油气储量、产量快速增加,同时北美地区油气资产并购交易活跃、相关市场成熟,北美地区将是我国企业走出去、实施海外油气资产收购的重点区域之一。 油田资产收购成本低,业绩弹性大。由于在低油价时点收购油田资产,公司的单位储量收购成本较低。近期布伦特油价开始企稳回升,重新回到50美元/桶以上。我们预计全年油价将窄幅震荡,平均油价预计在45-55美元/桶。作为纯油气开采公司,在油价企稳反弹时业绩弹性大(根据我们测算,油价上升1美元对公司EPS弹性约为0.01元)。 鼎亮汇通油气资产正式并表,油气资产进一步扩张。2017年7月9日,公司发布公告,已经完成收购鼎亮汇通100%财产份额的过户手续及相关工商变更登记手续。公司此次收购鼎亮汇100%财产份额的资产交割审计日为2017年7月31日,即MossCreekResources,LLC从2017年8月1日开始正式并入公司合并报表范围,油气资产进一步扩张,公司业绩有望大幅提升。 盈利预测及投资评级。我们预计公司2017~2019年EPS分别为0.06、0.27、0.42元(按照增发完成后的72.42亿股摊薄计算,预计2017年增发完成)。 按照2018年EPS以及20倍PE,给予公司目标价为5.40元,维持“增持”投资评级。 风险提示:海外收购存在政治风险;石油产量不及预期;石油价格恢复不及预期等。
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*说明:

1、“起评日”指研报发布后的第一个交易日;“起评价”指研报发布当日的开盘价;“最高价”指从起评日开始,评测期内的最高价。
2、以“起评价”为基准,20日内最高价涨幅超过10%,为短线评测成功;60日内最高价涨幅超过20%,为中线评测成功。详细规则>>
3、 1短线成功数排名 1中线成功数排名 1短线成功率排名 1中线成功率排名