金融事业部 搜狐证券 |独家推出
买入研报查询: 按股票 按研究员 按机构 高级查询 意见反馈
只看历史评测
首页 上页 下页 末页 1/4 转到 页  

最新买入评级

研究员 推荐股票 所属行业 起评日* 起评价* 目标价 目标空间
(相对现价)
20日短线评测 60日中线评测 推荐
理由
发布机构
最高价* 最高涨幅 结果 最高价* 最高涨幅 结果
明泰铝业 有色金属行业 2017-05-18 13.33 -- -- 13.28 -0.38% -- 13.28 -0.38% -- 详细
铝板带箔材产销量稳步增长:传统的铝板带箔材产品是公司利润的基石。目前传统铝板带产品的毛利率是4-7%左右,对应的下游需求包括PS板基,手机,汽车和建筑等领域;公司铝箔产品的毛利率为12-15%左右,对应的下游需求包括电子,医药,电池和食品饮料等领域。在铝板带箔领域,公司的竞争优势体现在公司质量稳定,品种全,规格多,而且在某些高端细分领域,如医药铝箔领域占据市场垄断地位。2015-2016年公司传统铝板带材的销量分别为38.79和41万吨,2017年公司传统铝板带材的销量有望实现15%以上增长;2015-2016年公司铝箔的销量分别为5.42和6.15万吨,2017年公司的铝箔销量有望继续增加2万吨以上。公司2017年传统铝板带材产量的提升主要依靠原有产线的升级和改造,而2017年铝箔增量主要源于公司铝箔电子产业园新设备的投产。 交通用铝板带和型材项目稳步推进:公司的“20万吨高精度交通用铝板带”项目在2016年总共生产15万吨自用坯料和5万吨厚板产品,实现净利润4103万元。该项目生产的15万吨自用坯料属于宽幅板,此前由于原有的热轧产线的宽度限制,宽幅板只能外购,目前转为内部生产之后,有效节约了公司生产成本,间接产生利润。厚板产品方面,预计2017年该项目的产品产量将增加至7万吨左右,继续有效增厚公司业绩。由于冷轧设备尚未到位,该项目薄板产品的产出受到限制,预计在2018年下半年该瓶颈将得到解决,2019年将达到原定的年产10万吨产品的目标。“年产2万吨交通用铝型材”项目包括车体制造,车体大部件和其他交通用或工业用型材三块业务,其主要目标客户郑州中车,项目达产后预计实现年净利润1.88亿元。 该项目目前已经具备了地铁大部件车厢焊合能力,2016年生产的12节车厢目前已经交付郑州中车。2016年该项目是亏损状态主要是因为2016年的生产的12节车厢并未确认收入;2017年(包括2016年生产的车厢在内)公司预计将销售地铁车厢100节以上,有效为公司贡献利润。除了焊接产线外,该项目原定的挤压产线尚未完成安装。 当前,挤压设备的采购在稳步推进中,预计将在一到两年内完成安装、调试并投产。挤压设备投产后,该项目所生产车厢所用型材将由现在的全部外购转为内部生产,并具备5000吨轨交大部件和1万吨无缝管和铝型材的生产能力,项目的盈利能力将进一步增强。 规模化,高端化是发展方向:公司的发展方向很明确,一方面是通过产销量的提升继续巩固和扩大公司在传统铝板带箔产品上的市场地位,并侧重于中高端产品产量的提升,以稳定公司的利润基础;另一方面,顺应行业发展趋势,着眼于未来,通过高精度交通用铝板带项目,轨交型材项目和汽车用铝板项目,开拓高端铝材市场,打造新的利润增长极,并逐步实现产品的升级。就公司的高端化项目而言,轨交型材项目抢占了郑州乃至河南省轨道交通发展的先机,通过与郑州中车的合作,同时规避了竞争风险和市场需求风险;汽车板项目则是顺应汽车轻量化发展趋势,充分利用自身铝材轧制技术的积累顺利切入汽车铝板蓝海市场,分享铝材消费升级的红利。 盈利预测与投资建议:预计公司2017-2018年EPS为0.68元和0.84元,结合2017年5月15日收盘价13.13元,对应的PE为19和17倍,基于对公司交通用铝和汽车用铝板项目的看好以及当前的低估值优势,维持“增持”评级。 风险因素:项目的产量释放不及预期;下游需求不及预期。
明泰铝业 有色金属行业 2017-05-08 13.46 -- -- 13.86 2.97% -- 13.86 2.97% -- 详细
业绩增速符合预期 2017 年一季度实现营业收入21.22 亿元,同比增长47.02%;归属于上市公司股东的净利润0.73 亿元,同比增长44.57%;公司营收大幅增加,具体原因在于2 万吨项目和20 万吨高精度交通用铝板带项目产品逐步投产,下游订单稳定,产品销量增加。公司产品毛利率相比2016 年略微下降0.06 个百分点,达到8.37%,主要因原材料价格上涨导致公司成本的上升,尤其车体大部件产品以每个车厢按件计价,不能将价格有效传导至下游。交通用铝项目业绩稳步释放,未来业绩持续增长。 铝深加工项目稳步推进,推动业绩持续增长 l 20 万吨高精度交通用铝板带项目逐步投产,助力产品深加工 公司变更首发募集资金投向“高精度交通用铝板带项目”,2016 年项目主要设备已投入使用,已进入调试及生产阶段,项目进度符合预期。新项目主导产品为高精度铝板带,可用于生产集装箱板、车厢厢体板、C80 运煤敞车用中厚板、船用中厚板等高端产品,目前部分产品供货比亚迪和宇通,未来两年项目逐步达产,将持续拉动业绩增加,助力产品深加工升级。项目2019 年达产预期带来营业收入33.27 亿元、毛利3.63 亿,项目毛利率约10.88% 。 2 万吨交通用铝型材项目实施,目前业绩增长核心驱动力 公司联手青岛四方设立郑州中车,占领河南城市轨道交通用铝市场。根据年报信息显示“年产2 万吨交通用铝型材项目”进展顺利,焊合设备到位并投入使用,进口挤压设备预计今年安装完成。公司轨道车体大部件已完成交付。因业务发展需要,公司将进一步对实施主体明泰交通新材料进行增资,确保交通用铝型材项目顺利实施。项目预期带来8.03 亿营业收入、2.27 亿毛利润,项目毛利率约28.27%,项目的实施升级公司深加工能力,提升公司盈利能力。项目预期明年达产,近两年持续拉动业绩增长。 12.5 万吨车用铝合金板项目稳步推进,2019 年业绩发展新驱动 公司非公开发行募集资金实施12.5 万吨车用铝合金板项目获证监会批准, 项目建设逐步进行,预期2019 年投产,将承接交通用铝型材项目继续推进公司业绩增长。项目投产后预期每年带来22.3 营业收入和1.40 亿净利润,项目总投资收益率达到12.1%。 盈利预测及估值 我们预计公司2017-2019 年实现营收86.97、99.86、128.70 亿元,同比增长16.28%、14.83%和28.88%,实现归属母公司净利润3.85、4.83 和6.02 亿元,同比增长44.04%、25.50%和24.82%;2017-2019 年EPS 分别为0.62、0.78、0.98 元,对应最新股价的PE 为24.39、19.43、15.57 倍。考虑到公司原有业务成本控制提升、在轨道交通领域业绩的持续增长以及未来在汽车轻量化领域的发展,维持“买入”评级。
明泰铝业 有色金属行业 2017-05-04 13.85 -- -- 13.92 0.51% -- 13.92 0.51% -- 详细
事件:公司于2017年4月28日发布了2017年一季度业绩报告,报告期内,公司实现归属上市公司股东净利润7327.34万元,同比增长44.57%,实现归母扣非净利润7658.54万元,同比增加79.50%。 投资要点: 营收增长驱动一季度业绩同比大幅增长:2017年一季度公司实现营业收入21.22亿元,同比增加47.02%。营业收入的大幅增加是驱动公司业绩同比大幅增加的主要原因,而营收的大幅增加则主要归功于公司板带材和箔材产销量的提升以及“20万吨高精度交通用铝板带”项目的稳定产出。公司一季度净利润率(归母)略有下降,主要原因系投资收益和营业外收入等非经营性利润的减少,同时非经营性利润的减少也是公司一季度归母扣非净利润增速大幅高出归母净利润增速的主要原因。 交通用铝项目进展顺利,业绩增长有保障:公司的“20万吨高精度交通用铝板带”项目是公司针对传统的铝板带业务的进一步延伸,生产的车厢箱体板,铁道货车用铝板,集装箱板,槽罐料等产品将有效优化公司产品结构,提升公司铝板带整体业务的盈利能力。根据公司最新的披露,截至2016年年底,该项目的主要设备都已经投入使用,项目已经实现了稳定产出,达到了预期目标,2016年共产生效益4103.30万元,而该项目原定的达产期是项目建成后的3年,达产后年均净利润为1.28亿元,未来2-3年内该项目产量的持续释放有望继续助推公司业绩的稳步增长。公司的“年产2万吨交通用铝型材项目”包括车体制造,车体大部件和其他交通用或工业用型材三块业务,其主要目标客户郑州中车公司,该项目预计2017年逐步投产,项目达产后预计实现年净利润1.88亿元。通过该项目,公司与中车实现了有效合作,抢占了郑州市轨道交通发展的先机。截至2016年年底,铝型材项目已经形成了轨道车体大部件加工能力,轨道车体总装生产线已经安装完成并且投入生产,该项目生产的地铁车体大部件已开始交付郑州中车,后续还需安装挤压生产线以形成完备的轨道车体生产线。 汽车轻量化项目稳步推进:汽车轻量化发展是大势所趋,加上国内目前平均单车用铝量远低于欧美水平,汽车用铝合金市场需求空间广阔。针对汽车轻量化市场,公司于2016年启动的“12.5万吨车用铝合金板”项目已经于2017年2月份获得证监会审核批准。该项目的主要产品为高附加值的轿车车身用铝合金板带材,具体包括外板8万吨的,内板4.5万吨,项目达产后有望实现年收入22亿元,年净利润1.4亿元。根据项目测算的收入和净利润,该项目的净利润率为6.36%,高于公司当期的4%左右的销售净利润率,因此未来该项目的达产将有效优化公司产品结构,提升公司产品盈利能力。 盈利预测与投资建议:预计公司2017-2018年EPS为0.68元和0.84元,对应当前股价的PE为20和17倍,基于对公司交通用铝和汽车用铝板项目的看好以及当期的低估值优势,维持“增持”评级。 风险因素:项目的产量释放不及预期;下游需求不及预期
明泰铝业 有色金属行业 2017-05-03 13.90 -- -- 14.02 0.86% -- 14.02 0.86% -- 详细
17年Q1实现扣非归母净利润7659万元,同比增长80%。 2017年Q1实现收入21亿元,同比增长47%;实现归母净利润7327万元,同比增长45%;实现扣非归母净利润7659万元,同比增长80%,实现EPS0.15元。 铝板带箔业务:量(销量)价(吨毛利)齐升驱动业绩增长。 公司主要从事铝板带箔的生产,现有铝板带产能50万吨,16年产销量在45万吨左右,吨毛利1000元,预计17年有望达到50万吨,吨毛利由于产品升有望进一步提升;公司铝箔16年产销量在6.2万吨,吨毛利2328元,预计17年有望达到9万吨,吨毛利有望进一步提升。此外。公司拟以14.06元发行底价,募集资金12亿元用于年产12.5万吨汽车板项目,未来项目投产后公司量(销量)价(吨毛利)将继续提升推动业绩快速增长。 铝型材业务:锁定郑州中车轨交用铝,更有高端车体制造。 公司2015年定增募集资金进入轨道交通用铝型材领域,产能2万吨,公司预计达产后实现收入7.9亿元,净利润1.9亿元。公司是郑州中车第二大股东,拥有16.67%的股权。郑州中车投资各方同意生产所需的铝型材及铝板带材将优先采购公司产品。此外,公司将产品价值进一步延伸,由南车四方给公司提供高速动车组车体用铝型材焊接、加工技术,公司为郑州中车配套车体制造,将打通公司从原材料、零件到设备的产业链。 投资建议。 不考虑增发,预计公司17-19年EPS分别为0.77/0.90/1.17元,对应当前股价的PE分别为18/15/12倍,考虑增发17-19年EPS分别为0.64/0.75/0.97元,对应PE分别为22/19/14倍,维持“买入”评级。 风险提示:新建项目进度低于预期,下游需求低于预期;
明泰铝业 有色金属行业 2017-04-28 13.31 -- -- 14.02 5.33%
14.02 5.33% -- 详细
核心逻辑公司募投项目“20万吨高精度交通用铝板带项目”、“2万吨交通用铝型材项目”、“12.5万吨车用铝合金板项目”自2016年到2019年起陆续投产/达产。未来公司一方面铝板带箔受益于产能扩张,另一方面开拓高毛利率的地铁车体制造及型材深加工,盈利能力有望得到大幅提升。公司从铝板带箔加工商转型型材深加工和轨道交通装备高端制造,估值体系有望切换。 产能扩张叠加产品升级,公司未来高增长确定性强 公司2014年以来多个募投项目陆续执行,未来铝板带箔产能产能有望持续提升。公司“20万吨高精度交通用铝板带项目”已于2016年进入投产阶段,2017年产能有望进一步释放。公司“2万吨交通用铝型材项目”2017年底挤压设备将安装到位,目前已经形成初步生产能力,部分地铁车身大部件已经交付郑州中车,达产后年均净利润达1.89亿元。公司“12.5万吨车用铝合金板项目”目前已经通过证监会审核,拟募资不超过12.15亿元,项目周期两年,达产后有望贡献净利润1.40亿元。随着公司产品升级和产能扩张,公司业绩进入高增长期,我们预期2017年到2019年公司归属于母公司的净利润复合增速在35.03%。 河南轨交市场空间巨大,转型轨交装备制造有望提升盈利能力和估值水平 公司2014年与河南省政府、中车四方战略合作,经过中车培育和技术输出,协助公司研发城际动车组、城轨车辆、汽车车辆高端型材。2020年底前,郑州市将建成5条地铁运营线路,总长166.9公里。洛阳到2020年城市轨道一期工程线网总规模105.4公里。按照每公里地铁车辆保有量7辆计算,到2020年,河南省地铁车辆保有量在1906辆左右。按照河南省规划,2020年前人口在100万以上的省内城市,要抓紧开展城市轨道交通规划和建设工作。目前除郑州外,河南省人口超过100万以上的城市超过10个,省内轨道交通市场空间巨大。公司作为成为河南首家轨交装备配套供应商,有望显著受益。 盈利预测与投资建议: 不考虑增发因素,我们预计公司2017年到2019年EPS分别为0.75元、1.09元、1.29元,对应PE分别为18倍、12.5倍、10.5倍。考虑本次增发新增1.05亿股本,增发后2017年至2019年EPS分别为0.62元、0.90元、1.07元,对应PE分别为22倍、15倍、13倍,维持“强烈推荐”评级。 风险提示: 铝锭价格剧烈波动,河南地铁建设进度及投资不及预期,募投项目不达预期。
明泰铝业 有色金属行业 2017-03-24 14.24 17.40 42.51% 14.82 4.07%
14.82 4.07% -- 详细
公司2016年年度业绩增加。2016年度公司全年营业收入约74.81亿元,较上年同期增加18.82%,其中86.53%的营业收入来自于铝板带;归属于上市公司股东净利润约2.69亿元,较上年同期增加55.62%。基本每股收益0.59元,较上年同期增加40.48%。 专注铝板带箔业务,实现利润突破。2016年公司主要产品铝板带、铝箔产量分别为45.32万吨和6.15万吨,较上年分别增长了16.89%和13.47%。同期,铝板带和铝箔的销量分别为44.94万吨和6.17万吨,较上年分别增长15.83%和14.47%。主要产品的产销量同步增长,推升公司利润的上涨。2016年 “年产20万吨高精度交通用铝板带项目”的1+1热轧生产线顺利投产,产生效益4,103.30万元,公司借助该项目实现在汽车、航天等领域的快速发展,推动业绩稳步增长。 轨道交通用铝放量可期,盈利丰厚。由子公司郑州明泰交通新材料实施的“年产2万吨交通用铝型材项目”作为郑州中车的主要配套项目,投产后将新增20,000吨/年专用铝型材产品,400套/年轨道车体大部件产品。2016年末,已经形成了轨道车体大部件加工能力,该项目生产的轨道车体大部件交付郑州中车,“郑州造”首列地铁列车在郑州中车生产完成正式下线。在轨道交通业务带动下,公司2017、2018年业绩有望实现进一步增长。 瞄准汽车轻量化市场,转型升级。2016年,公司积极响应国家产业政策鼓励,紧抓交运轻量化市场的需求,推动公司转型升级。“年产12.5万吨车用铝合金板项目”可实现轿车车身外板用铝合金带材产能80,000吨,轿车车身内板用铝合金冷轧卷产能45,000吨,建设期2年。达产后预计可实现收入22亿元/年,净利润1.4亿元/年,项目总投资收益率可达12.1%,未来将成为公司新的利润增长极。 积极谋求完善公司产业链。2017年1月,公司投资2.01亿元设立全资子公司巩义市明泰售电有限公司,提供售电服务、销售电力设备以及电力技术开发。公司2016年电业务毛利率为32.29%,此次投资设立将提高公司盈利能力,促进公司可持续发展。公司逐步完成向上下游产业链延伸,预计未来将提高公司盈利能力。 维持“买入”的投资评级。公司作为铝加工行业的骨干企业之一,依托于现有技术、研发及市场方面优势,与中国中车等战略客户深入合作,深耕轨交铝型材市场。预计公司定增于2017年完成,2017-2019年EPS 为0.58元、0.78元和1.09元,给予公司2017年30倍估值,目标价17.4元,维持“买入”的投资评级。 不确定性分析。铝锭价格波动风险;项目达产风险;汇率波动风险。
明泰铝业 有色金属行业 2017-02-22 14.54 17.28 41.52% 15.00 2.46%
14.90 2.48%
详细
公司发布2016年年报。公司全年营业收入约74.81亿元,较上年同期增加18.82%;归属于上市公司股东净利润约2.69亿元,较上年同期增加55.62%;基本每股收益0.59元,较上年同期增加40.48%。公司拟以2016年末公司股本5.11亿股为基数,向全体股东每10股派发现金红利1.00元(含税)。 产销量规模增加,营收大幅增长。2016年公司铝板带销量较去年同期增加15.83%,铝箔销量同比增加14.47%,公司营收实现大幅增长。产销量的增加主要来源于公司现已投产的“高精度交通用铝板带项目”,该项目2016年已为公司贡献效益4103.30万元。此外,该项目优化了公司产品结构,开拓了高附加值产品新兴市场,提高了公司未来的综合竞争力。 致力交通轻量化,开展多项转型升级项目。公司紧抓交运轻量化市场的需求,积极开展相关项目,扩大铝产品应用领域,推动公司转型升级。其中,“高精度交通用铝板带项目”已投产并产生利润;由子公司郑州明泰交通新材料实施的“年产2万吨交通用铝型材项目”已初步形成了轨道车体大部件加工能力,该项目生产的地铁车体大部件已开始交付郑州中车,未来将成为公司新的利润增长极。 定增发展车用铝材,提升整体盈利能力。公司拟定增投资“年产12.5万吨车用铝合金板项目”,其中轿车车身用铝合金外板8万吨,内板为4.5万吨,建设期为2年,项目达产后预计实现收入22亿元/年,年均实现净利润1.4亿元,进一步提高公司盈利能力。此次定增已于2月15日获证监会审核通过。 实施股权激励,促进业绩稳步增长。2016年10月24日,公司向581名在公司任职的管理人员及骨干员工以8.09元/股的价格授予限制性股票2804万股,锁定期为1-2年。股权激励有利于提高员工生产积极性,促进公司业绩稳步增长。 三项费用小幅增长。由于公司产销规模扩大,2016年公司销售费用约为1.54亿元,同比增加24.52%;管理费用约为1.36亿元,同比增加6.76%;财务费用约为-2290.46万元,同比增加31.67%,主要原因为汇兑损益增加,利息收入 减少。 维持“买入”的投资评级。公司作为铝加工行业的骨干企业之一,依托于现有技术、研发及市场方面优势,与中国中车等战略客户深入合作,深耕轨交铝型材市场。预计公司定增于2017年完成,2017-2019年EPS 为0.58元、0.78元和1.09元,给予公司2017年30倍估值,目标价17.4元,维持“买入”的投资评级。 不确定性分析。铝锭价格波动风险;项目达产风险;汇率波动风险。
明泰铝业 有色金属行业 2017-02-20 14.71 17.88 46.44% 15.00 1.28%
14.90 1.29%
详细
业绩简评 2016年,公司实现营业收入74.81亿元,同比增加18.82%;归属于上市公司股东的净利润2.69亿元,同比增加55.62%;归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润2.36亿元,同比增加52.77%。 经营分析 年报业绩略高于预期。我们在公司首次覆盖中预测2016年净利润为2.58亿元,略低于公司2016年实际净利润2.7亿元,实际业绩基本符合预期。 新项目达产,产销量大幅增加,是业绩增长的主要原因。公司首发募集的“年产20万吨高精度交通用铝板带项目”顺利达产,2016年该项目贡献利润为4103万元;此外,公司主要产品产销量也实现大幅增长,其中铝板带2016年产量为45.32万吨,同比增加16.9%,铝箔2016年产量为6.15万吨,同比增加13.5%。 预计2017年公司净利润仍将保持高速增长。(1)2017年利润增长主要来自于“年产2万吨交通用铝型材项目”,该项目已形成了轨道车体大部件加工能力,生产的地铁车体大部件已开始交付郑州中车,预计2017年产能逐步释放后将贡献净利润0.76亿元。(2)公司“20万吨高精度交通用铝板带项目”已实现稳定产出,预计2017年利润为1亿元/年。 盈利调整 我们维持公司未来6-12个月18.4元目标价位,对应2016年PE为26倍,对应向上空间24.3%。 投资建议 我们认为,公司深耕交通用铝市场符合轻量化趋势,继续看好其合理布局且盈利增长具有持续性,上调明泰铝业至“买入”评级。 风险提示 下游订单萎缩大幅低于预期;市场风险偏好下降。
明泰铝业 有色金属行业 2017-02-20 14.71 -- -- 15.00 1.28%
14.90 1.29%
详细
业绩增速符合预期,产品毛利率大提升 2016年实现营业收入74.79亿元,同比增长19.1%;归属于上市公司股东的净利润2.69亿元,同比增长66.04%,同比增长55.6%;公司产品毛利率达到8.43%,同比上升21.64%,毛利率大幅增加的主要原因为:1)20万吨产高精度铝板带和2万吨交通用铝型材项目等深加工项目逐步投产;2)公司收购巩电热力自备电站,实施燃气改造项目自制煤气,公司加工成本得到控制。 交通用铝项目业绩稳步释放,未来业绩持续增长l20万吨高精度交通用铝板带项目 公司变更首发募集资金投向“高精度交通用铝板带项目”,项目主要设备已投入使用,达到预期目标,项目已进入调试及生产阶段。2016年该项目产生效益4,103万元,预期2017-2018年分别达产50%、80%,未来两年将持续拉动业绩增加,助力产品升级。l2万吨交通用铝型材项目 公司“年产2万吨交通用铝型材项目”进展顺利,焊合设备到位并投入使用,进口挤压设备预计2017年安装完成。2016年末,该项目生产的轨道车体大部件交付郑州中车,“郑州造”首列地铁列车在郑州中车生产完成正式下线。“年产2万吨交通用铝型材项目”在原来铝板带箔的基础上增加了铝型材,促进公司产品结构调整,升级深加工能力。公司联手青岛四方设立郑州中车,占领河南城市轨道交通用铝市场,2万吨交通用铝型材项目中车体大部件产能完全释放。项目预期带来8.03亿营业收入、2.27亿毛利润,项目毛利率约28.27%,显著提升公司盈利能力。项目预期2016-2018年分别达产30%、90%、100%,未来两年持续拉动业绩增加。 布局汽车轻量化铝加工材,实施12.5万吨车用铝合金板项目 公司通过非公开发行募集资金实施12.5万吨车用铝合金板项目,布局汽车轻量化加工材。项目预期2019年投产,将承接交通用铝型材项目继续推进公司业绩增长,项目投产后预期每年带来22.3亿营业收入和1.40亿净利润,项目总投资收益率达到12.1%。 盈利预测及估值 我们预计公司2017-2019年实现营收86.97、99.86、128.70亿元,同比增长16.28%、14.83%和28.88%,实现归属母公司净利润3.91、4.88和6.08亿元,同比增长45.47%、24.76%和24.64%;2017-2019年EPS分别为0.64、0.79、0.99元,对应最新股价的PE为23.95、19.20、15.40倍。考虑到公司原有业务成本控制提升、在轨道交通领域业绩的持续增长以及未来在汽车轻量化领域的发展,维持“买入”评级。
明泰铝业 有色金属行业 2017-02-17 14.52 22.34 82.96% 15.00 2.60%
14.90 2.62%
详细
2016年归母净利润同比增长56%,符合预期。2016年,上市公司实现销售收入74.79亿元,同比增长19.06%;实现归母净利润2.69亿元,同比增长55.62%,对应每股收益0.53元,符合市场预期。公司四季度销售收入22.15亿元,实现归母净利润6841万元,分别环比增长13.24%和4.9%,显示出公司良好的发展态势。报告期内,公司拟每10股派发现金红利1.00元(含税),不进行资本公积金转增股本。 产量和附加值齐升,轨道交通进入实质供货阶段。报告期内,公司一方面产能有所增加(实际产销量合计51万吨),同时伴随高精度交通用铝板带产品持续投产(2016年贡献利润4100万元,预计2017年仍将增加3500万元以上),毛利率稳步走高,其中铝板带和铝箔的毛利率分别较去年同期增加1.45和2.25个百分点。报告期内,公司投入研发费用1.28亿元,同比大增118.78%,原因在于加大高铁、汽车、大型船舶用高性能铝板带产品、动力电池壳用铝板带及锂电池软包铝箔等新产品研发力度所致。 报告期内,由郑州明泰交通新材料实施的“年产2万吨交通用铝型材项目”已经形成了轨道车体大部件加工能力,该项目生产的地铁车体大部件已开始交付郑州中车,2017年将成为公司新的利润增长点。 二期股权激励进一步提振员工积极性,汽车轻量化成为下一个利润增长点!报告期内,公司瞄准汽车轻量化市场的需求,经公司2016年第二次临时股东大会审议通过,拟非公开发行不超过1.05亿股募资12.15亿元投资“年产12.5万吨车用铝合金板项目”,其中轿车车身用铝合金外板8万吨,内板为4.5万吨,建设期为2年,项目达产后预计实现收入22亿元/年,年均实现净利润1.4亿元。本项目将对现有(1+4)热连轧生产线进行升级改造并进军高附加值汽车用铝合金板领域,极大的优化公司产品结构,提高公司核心竞争力。同时,报告期内,公司实施了第二期限制性股票股权激励计划,向581名在公司任职的高级管理人员、中层以上管理人员及骨干员工首次授予限制性股票2,804万股,预留权益250万股。 增长点布局错落有致,长期增长潜力可期,维持盈利预测,维持买入评级!我们认为公司从自备电降成本,切入高附加值的交通用铝板,再与中车合作进入轨道交通(地铁到高铁)领域,以及目前布局2年后的汽车轻量化铝板项目显示公司长期增长潜力的持续性,相关项目有序错落于各个未来时间段上,是公司给予市场长期增长预期的关键!按照目前轨交项目投产的进度,我们维持公司2017-2018年EPS 不变,分别为0.75和1.05元,分别同比增长33%和41%。我们给予公司2017年30XPE,目标价22.5元,较目前股价上涨空间超过50%,维持买入评级!
明泰铝业 有色金属行业 2017-02-17 14.52 20.16 65.11% 15.00 2.60%
14.90 2.62%
详细
业绩符合预期,维持增持评级。公司2016年营业收入74.8亿元,同比增长18.8%;归母净利润2.7亿元,同比增长55%,符合预期。公司铝深加工布局稳步推进,成长空间有望进一步打开。考虑公司转固和费用摊销进度,下调2017~18年EPS预测至0.72/0.96元(前值0.76/1.00元),新增2019年EPS1.06元。维持目标价至20.3元,对应2017年PE28x。 2016年受益于深加工占比提高和加工费上行。公司2016年实现铝板带和铝箔销量45万吨/6.2万吨,同比增长16%/14%,主要系开工率提升和20万吨铝材深加工项目带来销量增长。参考全年铝均价测算,板带加工费约3450元/吨,铝箔加工费4900元/吨与2015年持平,系深加工产品销量提升对冲传统板材加工费下行。公司四季度来看,公司营业收入22.1亿元环比上行12.8%系铝销售均价上行,净利润6858万元,环比基本持平。 在手订单保障成长,深加工布局稳步推进。公司主业在手订单充分,伴随后续轨道交通用铝和深加工产能爬坡和良率提升,业绩将维持高速增长。公司拟募资12.2亿元改扩建12.5万吨/年轧制板产能,布局汽车用板材市场。考虑到河南地区拥有众多整车和零部件企业生产基地,公司向深加工领域布局稳步推进,有望进一步提升铝板材盈利能力。 催化剂:轨道交通投资加速; 风险提示:定增进展风险。
明泰铝业 有色金属行业 2017-02-17 14.52 -- -- 15.00 2.60%
14.90 2.62%
详细
投资要点 公司公布了2016年年报,报告期内实现收入74.81亿元,同比增长了18.82%,实现营业利润3.62亿元,同比增长了52.2%,净利润2.88亿元,同比增长49.35%,归属于母公司净利润2.69亿元,同比增长55.62%,EPS为0.53元,公司拟实施每10股派1元的股利分配政策。分季度来看,第四季度实现收入22.12亿元,同比大增50.05%,利润总额7338万元,实现归属于母公司净利润6841万元。 高端项目产能逐渐释放,公司产品结构调整使得公司利润超预期。2016年公司加大高端产品开发力度,扩大高附加值产品占比,优化产品结构,同时进一步降低生产成本,使得产品整体盈利能力回升明显,综合毛利率同比增加了1.3个百分点。重点投资项目“高精度交通用铝板带项目”产能逐渐释放,生产出的船板、罐车料、中厚板等产品优化了公司产品结构,并稳步放量,为公司贡献利润。 “年产2万吨交通用铝型材项目”投产,成公司2017年利润增长点。交通用铝型材项目车体焊接设备完成,首批产品已年底交付给郑州中车,推动公司向高端装备制造企业战略转型。未来产品将逐渐进入到高毛利的车体大部件、轨道交通材及交通运输材领域,将成公司2017年利润增长点。 盈利预测及评级。我们预计公司2017-2019年实现归属于母公司净利润3.91、4.94和5.74亿元,同比增长了45.1%、26.5%和16.2%,EPS分别为0.76、0.97和1.12元,对应最新股价的PE分别为20、16和14倍。考虑到产品结构调整保障今明两年业绩大幅增长及估值优势明显等因素,我们维持公司“增持”评级。 风险提示:1、铝价大幅波动风险;2、行业竞争加剧导致加工费下降风险。
明泰铝业 有色金属行业 2017-02-08 14.81 16.88 38.25% 15.65 4.96%
15.54 4.93%
详细
投资要点: 公司发布2016年年度业绩预增公告。公司预计2016年年度实现归属于上市公司股东的净利润与上年同期相比,将增加55%左右。公司2015年取得归属上市公司股东净利润约1.73元,预计2016年归母净利约2.68亿元。 新项目投产,营收大幅增长。公司“高精度交通用铝板带项目”已逐步投产,生产出的船板、罐车料、中厚板等产品优化了公司产品结构,并稳步放量,为公司贡献利润。公司非公开发行募投项目“年产2万吨交通用铝型材项目”进展迅速,车间厂房已建设完成,主要设备已经订购。未来将推动公司向高端装备制造企业战略转型。 加强资金管理,控制成本消耗。公司通过内部资金管理,汇兑收益、利息收入、投资收益同比均有所增加。且公司进一步控制成本消耗,提高设备产能利用率,使公司总体成本较2015年同比下降。 定增发展轿车用铝材。公司于2016年9月公布定增预案,拟以14.16元/股的价格发行不超过10500万股募集约12.15亿元。募集资金将全部投向年产12.5万吨车用铝合金板项目。项目将对公司新、老厂区设备设施进行升级改造,并配套新增冷轧机、卷材立体化智能管理装置、气垫式连续热处理机组等设备。项目包含新建轿车车身外板用铝合金带材产能8万吨/年和轿车车身内板用铝合金冷轧卷4.5万吨/年。项目建设期为2年,预计项目达产后平均每年营收22.33亿元,取得净利润1.40亿元,项目投资回收期8.7年。 设立巩义明泰售电,借力电力体制改革。公司公告投资2.01亿元设立全资子公司巩义市明泰售电有限公司,目前已完成工商登记。公司将提供售电服务、销售电力设备以及电力技术开发。设立子公司是公司响应国家深化电力体制改革的举措,未来将提高公司盈利能力,促进公司可持续发展。 盈利预测与评级。公司作为铝加工行业的骨干企业之一,依托于现有技术、研发及市场方面优势,与中国中车等战略客户深入合作,深耕轨交铝型材市场。预计公司定增于2017年完成,2016-2018年EPS为0.52元/股、0.68元/股、0.82元/股,给予公司2017年25倍估值,目标价17元,买入评级。 不确定性分析。铝锭价格波动风险;项目达产风险;汇率波动风险。
明泰铝业 有色金属行业 2017-01-27 14.21 20.16 65.11% 15.65 9.36%
15.54 9.36%
详细
业绩符合预期,维持增持评级。公司预告2016年净利润同比增长55%,预计实现净利润2.7亿元,符合市场预期。公司铝深加工布局稳步推进,成长空间有望进一步打开。考虑员工持股计划实施摊薄,维持2016~18年EPS预测0.54/0.76/1.00元。维持目标价至20.3元,对应2017年PE27x。 产能逐步释放,业绩有望保持高速增长。公司2016年预计实现业绩2.7亿元,同比增长55%,主要增量来自20万吨铝材深加工项目贡献业绩约6000万元和2万吨轨道交通用铝材贡献业绩约3000万元。2016年12月郑州中车首列地铁下线,未来3年地铁年需求在300辆以上。伴随后续产能爬坡和良率提升,我们判断公司深加工项目和轨道交通用铝贡献业绩将维持高速增长。 打造新增长点,深加工布局稳步推进。三季度公司公告拟募资12.2亿元改扩建12.5万吨/年轧制板产能,布局汽车用板材市场,打造公司新的下游盈利增长点。考虑到河南地区拥有众多整车和零部件企业生产基地,汽车用铝板材市场拓展空间广阔。公司向深加工领域布局稳步推进,有望进一步提升铝板材盈利能力。
明泰铝业 有色金属行业 2017-01-13 14.87 -- -- 15.65 4.54%
15.54 4.51%
详细
事 项: 华创有色团队于2016年12月30日前往公司实地调研,特整理调研简报供投资者参考。 主要观点 1.产品结构不断升级,新增产能定位高端轨交及汽车板市场 公司立足传统铝板带箔45万吨产能,积极布局中高端市场,实现产品结构升级,20万吨“高精度交通用铝板带项目”、“年产2万吨交通用铝型材项目”切入轨交市场,“年产12.5万吨车用铝合金板项目”剑指国内相对空白的高端汽车铝合金板市场。 2.2017-2018年若订单到位,新增产能将助公司保持30%左右增速 传统45万吨铝板带箔产能预期稳定贡献业绩2亿,现处于满产状态,在手订单2个月以上。20万吨“高精度交通用铝板带项目”自投产以来运行顺利,预期今年贡献业绩约6000万,2017年实现满产贡献业绩1.28亿。“年产2万吨交通用铝型材项目”地铁车体已成功下线交付青岛四方检验,验收周期1-2月,预期春节左右可开始批量生产,本项目2017年预期生产车厢200节,2018年生产400节,分别贡献业绩5000万、1亿元。项目挤压型材设备2017年底到位,2018年下半年可实现投产。若下游需求持续景气,未来不排除继续扩大规模,实现年产800节车厢。 “年产12.5万吨车用铝合金板项目”目前正在积极接洽合作方,预期合作模式与公司轨交合作模式一致,考虑与下游整车厂合作,有望2019年开始贡献业绩,设计达产利润1.4亿,若下游市场前景好产品均为汽车板业绩则可实现翻倍。 预期2016-2018年业绩保守分别为2.6亿、3.3亿、4.3亿,业绩增速分别为34%、27%、30%。 3.新项目订单主要看战投合资方的实力 轨交的合作方是中车,而汽车用铝项目合作方尚待定。订单的获得与今后是否具备持续发展能力与合作方的实力休戚相关。 4.投资建议: 公司2016-2018年业绩增长较为确定,具备长期配置价值。 5.风险提示: 车体订单低于预期,汽车板项目开展缓慢。
首页 上页 下页 末页 1/4 转到 页  
*说明:

1、“起评日”指研报发布后的第一个交易日;“起评价”指研报发布当日的开盘价;“最高价”指从起评日开始,评测期内的最高价。
2、以“起评价”为基准,20日内最高价涨幅超过10%,为短线评测成功;60日内最高价涨幅超过20%,为中线评测成功。详细规则>>
3、 1短线成功数排名 1中线成功数排名 1短线成功率排名 1中线成功率排名