事件:公司公告2012业绩快报,实现营业收入9.31亿,实现归属上市公司股东净利润1.22亿,同比分别增长33.96%,49.17%,EPS0.51元符合预期,受益行业高景气。 公司归属上市公司股东净利润增长49.17%,符合预期。 区域医疗信息化景气程度较高,未来空间广阔:目前国家17个试点城市的区域医疗信息化平台基本上都已经开始建设了,很多试点之外的城市也已经开始建设,目前处于建设的初期,增速较快,行业增速超过40%。卫生部在全国推进县级公立医院改革试点,第一批300多个县都已经启动了试点工作,第二批300多个县也即将启动,将会有将近700个县开展县级公立医院综合改革试点工作。预计将会有较多县级医疗信息平台的项目涌现,公司将显着受益。公司上海的区域医疗信息化领域耕耘多年,上海的区域医疗信息化平台的先进程度和覆盖范围都走在全国前列,预计总投资规模将超过10亿,具有良好的标杆效应,公司在该领域具有较强的竞争力。 十二五期间各地金保二期项目将陆续开工,公司在社保领域拥有领先的市场地位,是人社部重点推荐的厂商之一,将显着受益。 公司在智慧城市领域拥有较为全面的积累,在社保信息化、医疗信息化、机场管理、国土资源等领域都有成功的项目经验,与武汉、天津等城市都有合作,将充分受益智慧城市建设大潮 估值与投资建议。 预计13-14年EPS0.73,0.98元,目前股价对应PE分别为27倍、20倍,维持“买入”评级。 风险提示:费用增长超预期

事件:公司发布2012业绩快报,实现营业收入34.71亿,实现归属上市公司股东净利润5.72亿,同比分别增长34.22%和35.83%。业绩增速稳定,符合预期。 公司12年净利润增长35.83%,实现连续6年净利润超过30%的增长。公司内部通过精细的管理和优秀的成本控制,外部通过不断的兼并收购实现了内生与外延的共同发展,保持了连续的高增长。 市场对增长的持续性存疑,前期跌幅较大。 市场对公司后续还能否持续这样的增长有一定疑虑,一方面公司目前体量较大,6.9亿股本,5.7亿净利润,一般规模的收购对公司业绩的增长带来的影响不大。我们认为公司即使保持20%左右的行业增速,目前估值仍有一定吸引力;另一方面由于系统集成行业对资金具有较高需求,从三季度看公司的现金流较为紧张,公司去年放弃了增发预案改为选择发行可转债,如果能够顺利发行将有效缓解公司的资金和财务成本的压力。另外市场对公司能否取得第一批特一级系统集成资质不太乐观,我们认为特一级集成资质的认证短期内对行业的竞争格局影响不大,而且公司未来也有获得资质的可能。估值与投资建议. 略微下调13-14年盈利预测,13-14年EPS分别为1.11,1.45元,目前股价对应12-14年PE分别为17倍、13倍、10倍,经过前期调整,目前估值较低,维持“买入”评级。风险提示:宏观经济下滑;人力成本上升

事件: 公司公告2012年业绩预告,预计2012年实现归属上市公司股东净利润1.07-1.24亿,同比增长30%-50%。 高增长符合预期,持续受益智能交通高景气 公司全年净利润30%-50%的增幅符合我们的预期,城市智能交通行业仍然保持较高的景气程度,公司将持续受益。一方面交通拥堵和事故频发等突出民生问题使得政府在智能交通上的投入预算比较容易获得审批;另一方面随着国家智慧城市试点工作的开展,智能交通将更加受到地方政府的关注,因此城市智能交通行业的高景气程度在3-5年内仍将持续,行业将保持30%左右的增速。 继续全国扩张,智能交通毛利率有望企稳回升 中部和南部区域是公司业务拓展的相对薄弱的地区,公司设立广东公司加强南部区域开拓,设立西安公司加强中部区域开拓。公司在西部和北部区域取得了不错的进展,度过了该区域业务开拓的“开荒期”,在当地具备了一定的项目和人脉积累,毛利率有望企稳回升。 行业迈入深度发展阶段,未来投资加速,整合加速 我国智能交通行业经过十多年的发展,部分大城市已经形成了较完善的系统布局,未来将迈向深度发展阶段。由于大项目对集成商的资金和技术要求更高,再加上资本市场的推波助澜,未来智能交通行业整合将加速,行业在未来几年将会出现大量的收购兼并行为,利好有融资优势的已上市的智能交通企业。 估值和投资建议 公司充足的在手订单对2013年的业绩形成一定保障,我们略微下调公司盈利预测,12-14年EPS分别为0.48,0.72,0.98元,维持“买入”评级,上调目标价到18元,对应13年PE 25倍。 风险提示:智能交通投资不及预期

投资要点: 事件:公司公告2012业绩快报,2012年公司实现营业收入7.56亿,实现归属上市公司股东净利润2.0亿,同比分别增长14.8%,21.86%。 业绩增速略低于预期 公司归属上市公司股东净利润增长21.86%,EPS0.67,略低于预期。公司业绩增速低于预期的原因主要有: 公司的传统产品凭条打印机的下游行业如餐饮、零售等受到宏观经济下滑的负面影响导致该类产品增速下滑明显; 另外公司的铁路磁票打印机销售情况在去年高铁事故发生后恢复缓慢,我们预计12年来自高铁的业务较11年持平或略低,低于预期; 海外的支票扫描仪销售在基数较大的情况下,增速下滑,我们预计海外支票扫描仪销售增速在20%左右; 2011-2012年重点软件企业认证的延后导致12年净利润减少709万。 2013年关注新产品新市场 公司的重要优势在于研发能力和创新能力,2013年公司值得关注的新产品进展一方面是支票扫描处理设备在国内银行的应用,如果公司的支票扫描产品能在国内银行获取订单,将为公司业绩增长打开新空间;另一方面是识币器产品的研发进度;另外彩票投注终端的升级换代也值得关注。 估值与投资建议: 由于11,12年重点软件企业认证尚未结束,我们按照15%的所得税率进行计算,调低12-14年的盈利预测,预计12-14年EPS 0.67,0.87,1.10元,目前股价对应PE 分别为27倍、21倍、16倍,看好公司长远发展,维持“买入”评级,注意短期业绩低于预期的风险。

投资要点: 事件:公司公告2012年业绩预告,实现归属于上市公司股东净利润7200-7600万元,同比增长38.65%-46.35%。 增速较快,符合预期。 公司全年业绩增速较快,符合我们44.4%增速的业绩预测。四季度业绩延续了前三季度的高增长,结合三季报来看,公司四季度的利润增速在35%-46%之间。 受益智慧城市建设,行业高景气度将持续。 在全国文明城市评测体系2011年版中首次增加了对数字化城市管理的要求;另外试点城市数字城管系统的示范效应带动了其他城市的数字城管系统建设,行业2012年景气程度较高。目前全国已经有300多城市投入智慧城市建设,随着国家智慧城市试点工作的展开,政府对数字城管的重视程度会加大,由于数字城管系统投资规模在百万级别,投资规模相对来说不是很大,受政府财政紧张的影响相对来说要小一些,数字城管的建设将有望保持高景气度。 公司竞争力较强,内生加外延式增长: 公司在数字城管领域起步早,市场占有率较高,估计市场占有率超过50%。公司2012年在大订单方面也有较大突破,四季度获取的三个大订单累计金额超过7000万,标志着公司承接大项目能力的提升,对13年业绩也有积极影响。公司收购汉王智通,承诺13年净利润2000万,对公司13年业绩增长形成重要保障。 估值与投资建议 我们维持12年盈利预测,调高13-14年盈利预测,预计公司2012-2014年EPS分别为0.89、1.28、1.79元,目前股价对应PE分别为35倍、24倍、17倍,维持“买入”评级,调高目标价至37元。

利润预增35-50%,符合预期。 公司发布2012年业绩预增公告,2012年归属于上市公司股东的净利润6,261.98万元-6,957.75万元,比上年同期增长35%-50%,符合我们49%增长的预期。值得注意的是公司2012年非经常性损益对净利润影响较大, 2012年非经常性损益对净利润的影响为1650万-1850万之间,远高于2011年842万元,对净利润增速贡献17-22个百分点。 智能终端软件开发高增长可持续。智能手机、平板、车载电子等移动终端销售的高增长以及PC应用向移动应用迁移的趋势推动智能终端软件开发高速增长。公司在该领域拥有华为、BTI、艾比克、捷开通讯等优质客户,未来2年该块业务有望保持70%以上的增速。供应链软件开发与智能电网应用开发稳定增长。公司在供应链软件外包开发领域拥有丰富积累,拥有百胜、丰田、波司登等客户,在餐饮、零售、医药连锁管理方面有较多项目案例,具有丰富的供应链行业经验积累,是公司在该领域的重要竞争优势。在智能电网应用领域,公司与南京南瑞、江苏电力保持良好的合作关系,该块业务将有望保持30%左右的稳定增长。 估值与投资建议。我们维持盈利预测12-14年EPS分别为0.90,1.26,1.7元,目前股价对应PE分别为34倍、25倍、18倍。近期股价上涨幅度较大,已经超过我们前期目标价,估值相对合理,评级由“买入”下调至“增持”,上调公司目标价到37.8元,对应2013年30倍PE。

事件 公司公告2012 年业绩预告,公司预计全年实现归属上市公司股东净利润9403 万-10488 万元,比2011 年增长30%-45%。 投资要点: 1. 符合预期,政府补贴和利息贡献较大:公司预告2012 全年净利润增长30%-45%,符合我们之前32%增长的预期。公司2012 年净利润中政府补贴和利息贡献较大,公司公告中指出全年非经常性损益对净利润的影响金额预计为800 万元到1000 万元之间,主要为来自政府部门的补贴。利息收入对净利润的影响金额预计为800 万元到1000 万元之间。扣除利息收入影响以及非经常性损益影响后的净利润预计为7792 万元到8500 万元之间,比上年同期增长10%-20%。 2. 西安重庆沈阳已经正式运营,预计2013 年仍处投入期:公司的新站点西安、重庆、沈阳分别于2012 年9 月、10 月和12 月开始正式运营,目前均处于市场导入阶段,一般一个新城市第一年处于投入期,第二年盈亏平衡,第三年开始盈利。我们预计这三个站点要从2014 年才可能开始贡献利润。 3. 估值与投资建议:由于政府补助超出我们的预期,我们调高公司盈利预测,2012-2013年EPS 分别为1.82,2.35,3.04。我们看好公司长远发展,未来一两年公司要对新开拓站点进行投入,会在一定程度上拖累业绩增速,公司有望通过提价以及挖掘目前覆盖市场潜力的方式维持稳定增长。在过了对新开站点的投入期后,公司业绩有望迎来爆发。目前股价对应PE 分别为32 倍、25 倍、19 倍。考虑到公司近期股价涨幅较大,已经超过了我们前期推荐的目标价,我们调低公司评级至“增持”。 风险提示:房地产市场波动风险。

金融设备销量大增,价格大幅下降 支付密码器产品由于今年工行等大行的招标方式发生了较大变化,从原来的地方人行分配的方式变为总行招标入围分行采购的模式。招标方式的变化使得产品的价格下降幅度较大,部分产品型号价格下降幅度超过50%,从而导致毛利率从原来70%多下降到40%多。产品价格的下降也导致了采购量的上升,今年工行全行一共采购的支付密码器有望达到70万个,较去年采购量增长130%。明年其他大行也可能采取类似招标办法,从而使得支付密码器量升价跌的态势继续持续。我们预计公司今年支付密码器销量有望接近80万个。公司的电话POS产品由于基数较小且行业景气,今年销量增速有望超过50%。 流程银行实力较强,盈利能力有提升的空间 公司在流程银行方面具有较强实力,具有同IBM、微软等国际厂商竞争的实力,公司在完成了工行标杆项目后获取了多个城商行项目。今年部分项目因为国家重大活动影响而延缓,对项目结算进度可能会有影响。随着四大行、股份制银行流程银行的逐步建设完善和示范效应的显现,城商行纷纷开始流程银行建设,公司目前实施人员约200人,实施能力存在一定瓶颈,但是短期内还不会形成较大影响。随着经验积累和产品代码复用率提高,项目的二次开发量会下降,利润情况也会得到较大改善。 业绩预测与投资建议:公司环保业务对业绩形成一定拖累,目前暂无剥离该块业务的想法,但会适当控制该业务的规模和投入力度,争取实现该块业务的盈亏平衡。我们预计公司12-14年EPS分别为0.36,0.50,0.64元,目前股价对应PE分别23倍,17倍,13倍,首次覆盖给予“增持”评级。 风险提示:金融设备产品价格下降幅度超过预期。

公司具有资质和资源优势. 公司拥有建筑智能化工程设计与施工、计算机信息系统集成、机电设备安装工程专业承包和安全防范工程设计与施工四个一级资质,是行业里面资质体系最高最全的企业之一。公司的股东里面有房产公司也有城建公司,另外公司拥有众多的商业伙伴,这些都为公司的发展提供了良好的商业资源。公司凭借良好的资质和资源,在市场开拓上锐意进取,发展迅速,在成立不到10年便跻身全国十大系统集成商,全国智能建筑行业十大品牌企业之列。 积极进行区域和行业拓展. 公司上市后凭借品牌与资金的提升,加大了市场和行业的拓展力度。在市场拓展上公司扩充了销售队伍,销售人员目前接近90人,比去年年底的40人,翻了一番,今年在四川、西藏等市场都有明显的开拓。公司很重视国际市场的开拓,目前主要与中国建筑合作在阿尔及利亚进行国际业务的探索和开拓,在阿尔及尔先后中标两个较大机电安装工程弱电专业的劳务分包项目。公司除了进行市场区域的拓展还进行行业拓展,在高清视频系统和暖通系统方面均有进展,近期中标的5900万拉萨内燃气壁挂炉供暖项目也将对今年业绩形成积极影响。 业绩预测与投资建议:我们认为公司所处的行业主要看拿单能力与资金实力,公司凭借上市后的资金优势和公司的商业资源优势有望保持高速增长。今年下半年受政府资金紧张影响,项目回款情况不太理想,三季度末存货增加152%,其中大部分都是完工未结算工程。我们预计公司12-14年EPS分别为0.80,1.14,1.54元,目前股价对应PE分别31倍,22倍,16倍,首次覆盖给予“增持”评级。 风险提示:异地拓展不及预期。

社保IC卡13年有望重启增长:2012年由于安徽、湖南、广西等省份的社保IC卡启动慢于预期,而且上半年受新标准的影响山西等省份的发卡进度也慢于预期。我们预计随着安徽、湖南、广西等省份的IC卡招标相继启动,公司13年在社保IC卡领域将取得不错的增长,2013年发卡量有望接近2000万张。 人社部开始推广信息机,明年值得期待:2012年6月1日,金保工程一期项目顺利通过竣工验收。2012年7月5日,人力资源社会保障部召开金保二期工程立项工作动员会。人社部信息中心已经在10月底开始在全国推广人力资源和社会保障自助服务一体机。目前公司在无锡的试点已经通过验收,在成都等其他地方也在开展试点,公司在信息机的研发和推广方面具有先发优势,有望优先受益。 医院自助终端广泛布局:公司的医院自助终端可以实现自助挂号缴费等功能,已经在厦门多家医院广泛使用。公司目前在全国建立了8个区域销售机构,通过与HIS厂商等多种渠道进行推广。13年有望在部分城市实现突破。 挖掘卡用户数量优势,布局民生服务:公司目前有4000万的社保IC卡用户,到2015年数量有望过亿,未来围绕这些用户民生服务市场的挖掘值得期待。公司与IBM合作建设福建的民生云,目前主要为福建省社区医院提供医疗系统的云服务。 短期中期长期业务层次定位,布局持续增长:公司的IC卡、信息机与民生服务分别对应近期、中期、远期的主要利润来源,未来3-5年信息机业务将快速发展,并很快成为公司的主要利润来源。2015年后IC卡发卡进入以增发补发为主的阶段,信息机业务也将稳定发展,公司将会重点培育发展民生服务业务,布局持续增长。 估值与投资建议:我们预计公司2012年利润下滑40.8%,EPS0.30元;2013-2014年由于IC卡发卡恢复增长,以及信息机的推广,业绩将会有明显增长,13,14年EPS分别为0.43元,0.58元。首次覆盖给予公司“增持”评级,6个月目标价11.2,对应2013年PE26倍。 重点关注事项 股价催化剂(正面):重大订单中标;目标省份社保IC卡推广加速 风险提示(负面):社保IC卡推广速度不及预期;信息机推广不及预期