事件概要:中国证券网报道,网宿科技与上海东方明珠正式签署战略合作协议,双方将在互联网电视领域展开深入合作,在社区云、CDN 内容分发以及增值应用引入等领域达成战略合作协议。根据协议,双方将各自发挥在网络传输及视听、游戏等内容领域的优势,实现从内容、应用、运营平台到终端的深度协作,并贯彻到产品研发、服务提升和运营推广的各个环节。 安信点评:(1)与东方明珠达成战略合作,网宿科技为自己的社区云平台引入了最为关键的高清视频内容和增值业务,将会加快社区云的战略落地。东方明珠集团是中国最大的综合媒体集团之一,拥有大量的视频版权、内容、拥有互联网电视和IPTV 的集成和内容牌照。 (2)结合更多内容资源、社区云将会帮助民营运营商更好解决带宽质量和差异化内容,提升广电宽带接入商、民营接入商的竞争力。推动社区云与宽带接入商新的合作模式。 (3)与东方明珠的战略合作,将会加强网宿科技做为互联网基础设施平台商和东方明珠这样的内容运营商的信息沟通,特别是针对VR/AR 这样的大流量、高码率的视频、游戏的需求做好社区云技术平台准备。为VR/AR 所带来的巨大的流量和计算需求,使得社区云的架构成为必须。 投资建议:网宿科技与东方明珠的战略合作,是网宿科技社区云上的完善内容生态上的第一步,2016 年网宿科技的社区云将会有业务实质性落地,并产生规模收入。网宿的社区云将会成为互联网重度应用承载的关键性基础设施平台。我们看好公司在CDN 市场上的份额/收入持续快速提升,更看好4K 视频/VR/AR 等重度应用推动社区云平台的落地,公司的云安全、私有云服务和流量经营等业务也都将成为公司新的增长点。我们上调公司盈利预测,预计2015 年-2017 年净利润分别为8.4/12.9/21.1 亿元。维持买入-A 投资评级,上调公司目标价至85 元。 风险提示:公司主要客户自建CDN 比例大幅提升;社区云业务进展缓慢

公告概要:(1)公司控股子公司摩诘创新近日收到与特殊机构的订货合同,总金额5252万元,约占摩诘创新2014年度营业收入的40%,合同供货时间为2015年相应月份。(2)公司控股子公司怡创科技正式成为《中国移动2016年至2017年通信设备安装工程施工服务集中采购(广西项目)》招标项目标段2的中标候选人之一,中标份额13.8%,在各中标单位中排名第四。 模拟仿真再获大订单,虚拟现实(VR)在军工信息化中应用空间广阔。近日公司继11月19日公告中标1亿军工国防模拟仿真系统装备项目后,再次获得大,印证了公司在国防模拟器行业领先的竞争力。模拟仿真业务可以看做虚拟现实VR在军工信息化中应用,除了一些大的军事研究所,该领域国内厂商比较分散,专门做模拟仿真业务的上市公司较少。我国模拟仿真处于起步阶段的高速发展期,随着我国低空开放及其相关联的通航市场将提供超万亿的市场商机,将给模拟仿真业务提供良好的发展机遇。 军民融合,提高虚拟现实(VR)在军用和民用市场中综合竞争力。子公司摩诘创新主要产品包括模拟器、多自由度电动运动平台、视景系统、操纵负荷系统、动感座椅和单兵训练系统等。虚拟现实VR已成为公司重点发展业务板块,不断加大研发和投入,目前海格通信已形成全方位飞行模拟器产品研发与服务能力,成为国防模拟器行业领先者。为深化军民融合,摩诘创新将产品拓展到高仿真技术为基础的民用航空市场、飞行员训练市场、健身运动市场、休闲娱乐市场、游戏市场等领域。2015年10月,摩诘创新拟申请在全国中小企业股份转让系统挂牌,有利于提供良好的融资平台,加快模拟仿真业务做大做强。 军工信息化龙头企业,将充分受益于国防军工信息化大发展。公司近年在卫星通信、数字集群、北斗导航等领域保持高速增长,军工无线通信、频谱管理、虚拟现实、雷达等业务同样有很强的竞争力,将充分受益于国防军工信息化大发展。同时公司积极拓展行业用户市场,军民融合发展取得显著成效。 投资建议:海格通信是军工信息化龙头企业,有较为优越的管理机制(广州国企改革先锋),再次中标模拟仿真大订单印证了公司在国防模拟器行业的领先地位。我们预计2015-2016净利润增速分别为42.6%和22.7%,EPS分别为0.29元、0.36元,维持买入-A评级,6个月目标价24.00元。 风险提示:招标低预期的风险;整合不达预期风险

“网络优化+职业教育”双主业,产教融合驱动未来发展。公司作为网优领先的服务商,结合ICT产业的技术和资源优势,产教融合创新发展职业教育,作为重要战略。教育业务增长强劲,收入和业绩占主营业务比重约为36%和47%,未来比重将进一步提升。同时传统网络优化服务业务继续保持增长,公司对通信服务业务部分产品线和运营架构的优化、调整成效显著,并积极拓展运营商大数据等新电信业务,经营情况进一步向好。 定位职业教育:经济转型期的教育蓝海。公司大力发展职业教育的战略,正与当下中国经济结构调整相契合,中国经济转型升级需要技术型操作人才。国家十三五规划建议中提出:建设现代职业教育体系,推进产教融合、校企合作。创新型国家建立,人才为先,教育为本。德国职业教育先进理念和经验值得学习。中国15岁以上人群受教育程度远落后于发达国家,受教育程度低、就业难、创新技能催生职业教育的大发展。据预测未来5年每年职业教育经费总投入均超过4000亿元,2020年有望达到5506亿元,教育改革有望从职业教育突围。世纪鼎利在该领域先发优势明显。 再次开启资本运作,持续加码教育业务战略布局。公司依托智翔信息不断探索职教新模式,利用双方优势,产学结合打造人才供应链平台。线下2所鼎利学院运营良好,拟增资2.13亿元,对原有2所扩大投资,并向全国推广,2016年将新增6所鼎利学院和1所政府就业型基地,构建以鼎利学院为基础的职业教育生态圈。2016年将开始分批正式运营,为打造职业教育O2O奠定坚实的线下基础。近期又筹划拟4-5亿元收购某教育机构,可以看出公司做强做大的决心。考虑外延以及未来在线教育战略,我们预计公司教育业务,到2020年利润将达到3.18亿元,估值和业绩弹性较大。 投资建议:世纪鼎利“通信+教育”双主营驱动业绩高增长,转型职业教育领域前景广阔,大股东及管理层积极增持显信心,近期公司加码教育布局,看好公司执行力及长期发展。我们预计2015-2017年净利润分别为1.18亿、1.58亿和2.02亿,对应EPS分别为0.47、0.63和0.81元。给予“买入-A”投资评级,采用分部估值,累加目标市值137亿。 风险提示:鼎利学院项目实施不达预期风险;收购尚未完成的风险;

事件概要:公司公告,国家集成电路产业投资基金拟以24亿增资入股公司芯片子公司中兴微电子,占增资后中兴微电子24%的股份。 国家集成电路产业基金入股,有助于芯片业务提升竞争力,推动芯片业务加强对外销售。随着国家大基金注入,将大幅增加芯片子公司的研发投入和对外扩张能力,由于同行业公司由于担心和中兴通讯的竞争,而不会选用中兴微电子设计芯片产品,原中兴微电子的通信芯片90%供应给自己,10%对外销售,产品优势没有最大化发挥。随着国家产业基金入股,将会为中兴微电子信用背书,推动中兴微电子的芯片对外销售比例大幅增加。 中兴微电子承诺2017年将超过64.8亿的销售收入,将会成为中国芯片设计行业前三,估值有望达到300亿。2014年国内芯片产业规模排名为华为海思(146亿)、展讯通信(72亿)、华大集成电路(32.1亿),大唐半导体(31.3亿),中兴微电子(30.6亿),南瑞智芯(24.8亿)、锐迪科(22亿)。相信随着国家产业基金入股,将加速推动中兴微电子芯片业务快速发展,将很快成为国内前三的芯片设计公司。2015年中兴微电子收入有望超过50亿,净利润超过5亿。对于二级市场上可比半导体公司,中兴微电子市值有望达到300亿。 上海中兴在全国股转系统挂牌,有利于提升对子公司的投资价值,推动各个业务分拆估值。公司拟将控股子公司上海中兴进行改制设立股份公司,申请在中小企业股份转让系统挂牌。挂牌后将按照公众公司进一步完善治理结构,提升经营效率,同时可以借助融资平台引入更多资金发展现有及未来业务。有利于提高母公司对上海中兴的投资价值及未来实现更高投资回报的可能性。 投资建议:我们预计公司2015-2017年EPS 为0.88/1.12/1.30元。维持买入-A 评级,6个月目标价25.50元。半导体产业基金入股中兴微电子,证明国家希望将中兴微电子打造成通信芯片设计领域的核心国家队,有望通过外延方式加速其成长,推动国内通信芯片快速国产化,打造中国通信行业的“中国芯”。产业基金入股带来中兴微电子的价值重估,我们认为中兴整体市值中长期将会超过千亿。 风险提示:手机业务下滑的风险;市场竞争加剧的风险

公告概要:公司公告,拟将控股子公司上海中兴进行改制设立股份公司,申请在中小企业股份转让系统挂牌。根据相关规定,上海中兴需清理员工股代持问题,即由刘伯斌将其代上海中兴员工持有的上海中兴10%股权转让给由上海中兴实际持股员工为有限合伙人的两家有限合伙企业。 上海中兴在全国股转系统挂牌,有利于提升对子公司的投资价值,推动各个业务分拆估值。上海中兴成立于2004年,主营业务为室内覆盖产品、守护宝产品等,2014年营业收入5.78亿,净利润4368万元。中兴通讯持有上海中兴90%股权。上海中兴在全国股转系统挂牌后,将按照公众公司进一步完善治理结构,提升经营效率,同时可以借助融资平台引入更多资金发展现有及未来业务。有利于提高母公司对上海中兴的投资价值及未来实现更高投资回报的可能性。考虑到国家半导体产业基金入股中兴微电子,带来芯片资产价值重估,整体有利于推动各个业务分拆估值。 M-ICT战略已初见成效,自主创新引领发展。中兴坚持自主创新介入新兴业务领域,前三季度研发投入达82亿元,占比达12%历史高点,知识产权和专利储备位于国内外前列。中兴M-ICT战略聚焦“运营商、政企、消费者”三大市场,围绕“新兴领域”进行蓝海布局。高端路由器首次进入中国电信骨干网核心路由器集采,未来为公司打开国内百亿规模的高端路由器市场。以芯片、政企、物联网、车联网、云计算、大数据、视频等为代表的新兴业务实现快速增长,政企市场业务有望成为新的增长点。 5G先行者,Pre5G具备商用能力,在下一代网络技术SDN/NFV保持竞争力。中兴率先发展Pre-5G技术,将现有的4G网络频谱利用率提升4-6倍,有可能2015年底正式实现商用。重点投入5G关键核心技术,为未来规模化商用奠定基础。已与全球多个运营商及合作伙伴展开SDN/NFV合作,支撑了下一代网络创新和业务创新。 投资建议:中兴通讯业绩稳定增长,专利和技术储备深厚,国家大基金投资中兴微电子与上海中兴登陆新三板,都将增强子业务的资金实力和产业资源整合能力,推动分业务估值提升。我们预计公司2015-2017年EPS为0.88/1.12/1.30元。维持买入-A评级,6个月目标价25.50元。 风险提示:手机业务下滑的风险;市场竞争加剧的风险。

公告概要:公司近日收到公司与特殊机构客户签订的订货合同,合同标的主要为卫星通信及电台等装备项目。合同总金额为1.6亿元人民币,占2014年营业总收入的5.4%,合同供货时间为2015年、2016年相应月份。 卫星通信已定型产品订货持续增加,巩固了国防市场主流供应商的地位。 公司从2005年开始布局卫星通信产业,目前已形成芯片→天线→模块→整机→系统的全方位产品研发与服务能力,成为国防卫星通信的主流设备供应商之一。同时积极拓展行业用户市场,军民融合发展,参与了工信部“卫星移动通信系统射频芯片研究”、发改委“船载卫星动中通系统”等重大专项课题,并入围工信部电子发展基金项目“自主卫星移动通信终端研发与产业化”。公司公告,卫星通信已定型产品订货持续增加,15H1获得2.13亿订单增长70%。再次中标大订单,印证公司在军事卫星通信领域的实力。 我国军事卫星通信处于起步阶段的高速发展期。全球卫星通信产业链市场规模超过万亿,其中军事用途是非常重要。1991年海湾战争期间,美国和北约的军事卫星承担将近85%的通信量,与美国和北约相比,我国军用卫星通信的普及率和使用率还很低,粗略估计卫星通信普及率不超过10%,卫星通信系统建设任务十分迫切。我国的军用卫星通信需求仍然在不断增长,预计我国军用卫星通信领域预计将形成百亿元以上的产值规模,该市场领域具有广阔的发展空间。 军工信息化龙头企业,将充分受益于国防军工信息化大发展。除了卫星通信,海格在北斗产业实力也同样领先,完成了北斗天线-芯片-终端-运营全产业链布局,订单和收入的规模增长较快。军工无线通信、频谱管理、模拟仿真、雷达等业务同样有很强的竞争力,将充分受益于国防军工信息化大发展。同时公司积极拓展行业用户市场,军民融合发展取得显著成效。 投资建议:海格通信是军工信息化龙头企业,有较为优越的管理机制(广州国企改革先锋),能够提供一揽子系统解决方案,将充分受益于我国军工信息化大发展。我们预计2015-2016净利润增速分别为42.6%和22.7%,EPS分别为0.29元、0.36元,维持买入-A评级,6个月目标价24.00元。 风险提示:招标低预期的风险;整合不达预期风险

收购天河鸿城切入物联网运营,领跑物联网产业。宜通世纪拟非公开发行及现金支付方式,10亿元收购天河鸿城100%股权。天河鸿城主营通信网络设备和通信网络服务。在通信网络服务上,抢占物联网行业制高点,是全球物联网服务平台领导者Jasper国内独家合作伙伴,为中国联通提供物联网平台运营服务,为企业用户提供行业一体化解决方案,致力于构建物联网产业链生态圈,实现合作伙伴的智慧运营和全产业链互利共赢。物联网是继互联网之后信息产业发展的第三次浪潮,全球运营商争相瓜分物联网盛宴,国内万亿级市场来临。 Jasper物联网平台竞争优势全球领先,天河鸿城/中国联通物联网业务迅猛发展,6月平台上线,目前M2MSIM卡突破百万,有望在2020年承载1.5亿张。 物联网将人与人通信延伸到人与物、物与物智能连接实现万物互联,在M2M、车联网、工业互联、可穿戴等领域具有强大内生动力。IDC预测,到2020年全球物联网市场规模将会增长至3.04万亿美元,全球物联网设备将会达到300亿台。Jasper在全球物联网运营服务中排名第一,为全球30多家运营商、20多个行业的2700多家企业提供物联网服务。以技术优势获得规模优势,帮助AT&T物联网业务从落后Verizon到超越,乃至绝对领先。结合其运营商和企业客户资源,有望助力中国联通物联网业务加速增长,6月平台上线,实现季度翻番,预计2020年达到1.5亿张M2MSIM卡,业务弹性较大。同时宜通借助Jasper物联网平台可以抓住物联网产业发展机遇,做上下游拓展。 内生与外延双线发展,构建智慧运营生态体系。公司结合自身优势借助资本市场平台,积极布局大数据变现、智慧医疗、智慧旅游、物联网等智慧运营平台的开发建设。智慧医疗领域,与新华社合作的广西项目正式运营,后续将向其他全国其他地区推广,抢占智慧医疗O2O入口,同时参股西部天使布局移动医疗。智慧营销领域,收购曼拓信息、参股四川中时代,战略布局大数据运营平台,打造以精准营销为核心的数据运营商业模式。物联网应用领域嫁接物联网平台构建智慧运营生态服务体系,看好公司整体布局。 投资建议:我们预计公司2015-2017年净利润分别为7203万元、18113万元和26383万元,考虑增发后,对应摊薄EPS分别为0.31、0.64和0.94元。看好公司智慧运营的长期发展前景,按照分部估值法,收购完成后,传统业务估值48亿,智慧医疗业务估值20亿,物联网平台运营业务估值79.23亿,累加目标市值147.23亿元。给予买入-A投资评级,目标价52.30元。 风险提示:收购尚未完成的风险;物联网运营业务不达预期的风险

借助国家“一带一路”战略,海外EPC工程业务进入收获期,百亿规模大订单进展顺利。公司是江苏省发展“一带一路”重点支持企业,2008年成立子公司永鼎泰富,较早布局海外新兴市场能源相关的EPC工程领域,借助“一带一路”战略,EPC业务在新兴市场上正在逐步替代欧美公司,进入高速发展期。 近期再次中标孟加拉电网项目后,三季报首次明确与第三国业主签订的MOU项目金额在15-20亿美元,约90-120亿人民币,目前已完成政府部门的报备和审批工作,该项目关于所在国输变电系统大规模升级、扩建和改造事项进入具体的商务条款和技术协议谈判阶段,约百亿人民币规模大单如果顺利落地,将对未来3-5年业绩形成足够支撑。 受益于4G建设、宽带战略光通信行业景气度回升,公司不断进行转型升级,通信光电缆业务快速增长。国家持续推进“宽带中国”战略,出台《关于加快高速宽带网络建设,推进网络提速降费的指导意见》推进光纤到户,扩大移动通信覆盖范围,提升宽带速率。国内光纤光缆行业景气度回升,近期中移动2015-2016年光纤光缆集采结果出炉,采购光纤总数达9452万芯公里,光缆总数量高达9821万芯公里,永鼎也是中标厂商之一。招标价格超预期,平均上涨5%左右。公司通信光电缆业务,未来2年有望维持20%左右增长。同时公司旗下苏州新材料研究所在超导领域实力领先,建立了千米级二代超导带材生产线,相关产品已经在军工、电力等领域试用,未来产业化应用市场广阔。 收购金亭线束引入东昌集团作为战略投资者,设立产业基金,汽车后市场领域整合值得期待。金亭线束研发和生产能力国内厂商领先,已经获得上海大众、上海通用、沃尔沃、康明斯等国内外汽车厂商和著名汽车零部件厂商认可。东昌集团成为公司第二大股东,集团拥有80余家4S店,与国内外品牌汽车厂商、汽车配件厂家具备良好合作关系。同时永鼎拟成立15亿的产业基金,投资汽车后服务市场、大数据方向,帮助上市公司进行产业整合。在此优势资源基础上,公司有望切入国内汽车电子和汽车后服务市场。不排除在车联网领域开展进一步深入合作或资本运作,外延式发展值得期待。 投资建议:我们预计公司2015-2017年的净利润分别为1.91亿、2.91亿和3.98亿,EPS分别为0.40/0.62/0.84元,给予买入-A的投资评级,6个月目标价30元。公司在海外EPC工程业务和汽车后服务市场的布局,都极具发展潜力,建议投资者积极关注。 风险提示:海外EPC订单不确定性风险;汽车电子和汽车后市场布局缓慢

公告概要:(1)公司2015年前三季度实现营收97.65亿,同比增长38.18%,归属母公司净利润4.02亿元,同比增长61.42%。(2)与清华大学苏州汽车研究院签署《战略合作协议》,共同成立合资公司,在新能源汽车控制与充电系统技术研发与成果转化领域建立战略合作关系。(3)预中标中移动2015-2016光纤光缆集采“G.652D光纤标段”的15.63%份额,“普通光缆标段”的11.05%,“骨架式带状光缆标段”的40.00%,“非骨架式带状光缆标段”的14.49%。 光通信景气度复苏,收入利润保持高速增长。受益于宽带战略、4G与三网融合推动,国内光纤光缆需求迅速增长,预计2015年国内市场需求增长23.5%达1.85亿芯公里。此次中移动招标预计1亿芯公里超出市场预期,亨通在4个标段中,3个为第一中标候选人,1个第三中标候选人,市场份额领先。同时公司光通信产业链的一体化优势显现,盈利水平领先行业,为业绩提供强有力支撑。我们预计公司2015年业绩有望保持50%以上增长,未来两年持续性较强。 与清华大学苏州汽研院合作,加强新能源汽车领域布局。亨通光电早在2010年前就瞄准新能源线缆和智能电网市场进行布局。专为纯电动汽车(EV)、燃料电池电车(FCV)和混合动力汽车(HVE)配备设计,推出新能源汽车系列特种电缆解决方案。此次将于清华大学苏州汽研院共同出资1000万设立“亨通清研新能源汽车研究院有限公司”,亨通占75%股权,在新能源汽车控制系统、充电设备系统集成和充电桩系统解决方案等相关技术研发与成果转化领域建立战略合作关系,有利于充分发挥校企各方优势,为公司在新能源汽车产业链的战略布局打下坚实基础。 向系统综合解决方案服务商迈进,战略转型互联网大数据领域。公司电力电缆和海缆业务增长强劲,对应业务具有较强的技术壁垒和较大的市场需求。牵手中兴能源践行一带一路战略,海外成长逻辑逐步兑现,预计未来将会有更多订单落地。收购电信国脉后实现从单一产品到通信系统解决方案服务商的转型,并有望进一步加大在电力领域EPC工程布局,海外EPC工程业务极具发展潜力。公司资金充裕,将继续围绕着互联网、物联网、大数据以及新材料方向战略布局,外延式发展值得期待。 投资建议:亨通是通信板块内生业绩增长稳定、估值有吸引力的稳健公司,未来转型有望开启新的成长空间。我们上调盈利预测,预计公司2015-2016年的净利润分别为5.25亿和6.84亿,摊薄EPS分别为0.42/0.55元,对应PE估值28X/21X。 给予买入-A的投资评级,6个月目标价16.50元。 风险提示:行业竞争加剧的风险;转型不达预期的风险

事件概要:(1)中国证券网报道,国家大基金总经理丁文武29日在北京亦庄举行的2015北京微电子国际研讨会上透露,大基金投资了中兴微电子。 (2)C114讯,中兴通讯中标中国电信核心路由器400G平台招标项目。 国家半导体产业基金基金入股中兴微电子,带来芯片资产价值重估,并有望推动公司海外半导体业务并购。全资子公司中兴微电子前身是成立于1996年的中兴通讯IC设计部,主要从事有线、无线芯片的设计和开发工作,基带芯片从3G、WiMax、LTE等所有制式都是自主研发。截止2014年累计申请专利已超千件,2014年营业收入30.64亿,净利润4.54亿。此次国家半导体大基金入股,将增强中兴微电子的资金实力和资源整合能力,有望推动公司半导体业务海外并购,由此带来中兴半导体资产估值提升。 发展集成电路芯片产业是中国从大国到强国的必由之路。2014年《国家集成电路产业发展推进纲要》发布,总规模1200亿元的国家集成电路产业基金和总规模300亿元的北京集成电路产业投资资金的发起设立,重点投资集成电路芯片制造业,发展集成电路产业已成为国家战略共识。目前产业发展实施两条路径,自主创新加国际并购,国际并购基础上加速自主创新。国际半导体市场拉开整合大幕,国内紫光集团和大唐电信逐步开启国际并购,以华为、中兴、大唐为代表的自主创新企业,实现了中国通信技术从3G时代的突破到4G的国际同步,目标在5G时代实现引领。 高端路由器首次进入中国电信骨干网核心路由器集采,实现数据通信市场重大突破。中国电信2015年核心路由器集采结果公布,华为、中兴、上海贝尔三家厂商入选,反映出国内厂商在400G领域的技术成熟。中兴通讯高端路由器首次中标中国电信骨干网核心路由器集采,也证明了公司在数据通信产品上的研发突破和产业优势。随着对数通产品的国产化替代浪潮,未来为公司打开国内百亿规模的高端路由器市场。 投资建议:中兴通讯业绩稳定增长,专利和技术储备深厚,此次国家大基金投资中兴微电子,将增强资金实力和芯片产业资源整合能力,带来估值提升。我们预计公司2015-2017年EPS为0.88/1.12/1.30。维持买入-A评级,6个月目标价25.50元。 风险提示:手机业务下滑的风险;市场竞争加剧的风险

公告概要:2015年公司前三季度实现营收57.53亿元,同比增长12%;归属净利润5.97亿元,同比增长41.5%,扣非净利润5.93亿元,同比增长45.7%。单季度看,2015Q3实现营业收入20亿元,同比增长13.94%,归属净利润1.8亿元,同比增长40.35%。 业绩符合预期,用户数持续增长,规模效应进一步显现。公司营业收入发展势头良好,从Q1-Q3营收增速加快,盈利质量提升。宽带付费用户规模近千万,单位用户成本继续下降,Q3毛利率环比提升1.37个百分点,规模效应逐步体现。目前覆盖地级以上城市137个,累计网络覆盖用户达8248万户,在网用户达967万户(50M 以上带宽用户超466万户,占总用户的48%),累计部署大麦盒子和大麦电视超过220万台,宽带用户及收入民营企业排第一。预计2015年底宽带付费用户超千万,2017年超过1500万,未来三年覆盖超过300个城市。同时拟与公司部分董监高及骨干员工共同出资设立“宽带接入及应用发展基金”,拓宽融资渠道加快宽带覆盖步伐,有利于降低成本、提升盈利水平。 大股东增持彰显对公司未来发展信心。大股东鹏博集团近期完成约3亿资金增持,累计增持1403.40万股,约占公司总股本的1%,增持后鹏博集团累计持有上市公司约9.21%股权,承诺6个月内不转让本次增持股票。从增持价格来看,平均价格21.51元/股相对于近期最低价格15.7元/股并不低,彰显大股东对公司未来发展及盈利能力的信心。 拥有优质的互联网基础设施资源,云管端生态战略布局全球。公司拥有除三大运营商外的唯一电信骨干网“奔腾一号”的经营权,近2万IDC 机柜(目标5万机柜),与中移动合作4G 移动转售业务,成为电信全业务民营运营商。在不断提升在网用户规模的基础业务之上积极拓展互联网增值业务,打造宽带、互联网电视、语音、智慧家庭、在线教育和移动转售统一通信云平台。云管端布局全球,计划在美韩部分重要城市建立IDC,打造全球数据中心集群,收购美国宽带运营商Vertex,与国外电信及有线运营商合作借管出海。 投资建议:鹏博士业绩增长稳定,随着在网用户持续增长,规模效应进一步显现,云管端生态具有独特的竞争优势。我们预计公司2015-2016年净利润增速分别为55.8%和37.0%,EPS 分别为0.60元和0.82元,对应2015-2016年PE为35.7X/26.1X,给予买入-A 的投资评级,6个月目标价35元。 风险提示:宽带用户发展不达预期的风险;OTT 平台进展缓慢

公告概要:(1)公司2015年前三季度,实现营收20.41亿元,同比增长25.88%,归属母公司净利润2.27亿元,同比增长27.38%,归属扣非净利润1.65亿元,同比增长39.08%;15Q3实现营收7.20亿元,同比增长27.67%,归属净利润5763.58万元,同比增长31.99%。 业绩基本符合预期,军民融合成效显著。公司业绩基本符合预期,Q3业绩增速大幅高于Q1、Q2,国防订单大多集中在Q4结算,14Q4业绩占比近60%,公司预计2015年全年利润增长10%-40%。公司军民融合发展取得良好效果,一方面通过并购怡创科技来抓住4G网络建设机遇实现快速发展,另一方面军技民用方面,短波、北斗导航、卫星通信等业务在民航、海洋局、武警等市场拓展取得明显成效,交通部海岸电台项目顺利推进。 军工信息化龙头企业,北斗导航与卫星通信持续放量。2014年我国卫星导航市场1343亿元,同比增长29%。北斗全球组网已完成第20颗卫星发射,规划2018年可为一带一路沿线国家提供基本服务,2020年形成全球服务能力,全球定位、精度导航将在军用和民用多领域大规模应用。海格完成了北斗天线-芯片-终端-运营全产业链布局,订单和收入的规模来看都较为领先。 卫星通信已定型产品订货持续增加,订单大幅增长,巩固了国防市场主流供应商的地位,S频段卫星移动通信系统多个特殊机构用户的应用分系统获得科研合同。军工无线通信、频谱管理、模拟仿真、雷达等业务同样有很强的竞争力,将充分受益于国防军工信息化大发展。 广州国企改革先锋,员工持股建立长效激励机制。公司顺利完成非公开发行暨员工持股计划工作,发行价格15.56元,募资11.72亿元,锁定期三年。员工持股计划的有效实施,有利于健全公司长期、有效的激励约束机制,提高员工凝聚力和公司竞争力,有效释放各业务板块业绩发展潜力。 投资建议:海格通信是军工信息化的龙头企业,有较为优越的管理机制,北斗导航和卫星通信等领域积累深厚,将充分受益于我国军工信息化大发展。我们预计2015-2016净利润增速分别为42.6%和22.7%,对应摊薄EPS分别为0.29元和0.36元,维持买入-A评级,6个月目标价24.00元。 风险提示:招标低预期的风险;整合不达预期风险

公告概要:中兴通讯2015年前三季度实现营业收入685.23亿元,同比增长16.53%;实现归属于上市公司普通股股东的净利润26.04亿元,同比增长42.19%;基本每股收益为0.63元。 业绩符合预期,继续保持快速增长态势。中兴M-ICT战略已初见成效,解决方案要聚焦“运营商、政企、消费者”三大市场,围绕“新兴领域”进行蓝海布局。以芯片、政企、物联网、车联网、云计算、大数据、视频等为代表的新兴业务实现快速增长,同比增45.78%。手机终端营收同比下降9.01%,主要因为国内手机终端收入同比下降所致。全球4G市场启动,运营商网络营收增长22.40%,国内外GSM/UMTS、FDD-LTE系统设备、国内有线交换及接入系统和国内外光通信系统业务快速增长,固网市场占有率增速与DSL产品市场占有率增速均全球居首。公司成本费用控制良好,报告期大幅计提资产减值25亿,有利于释放风险,保证后续利润稳定增长。 专利和技术储备深厚,加大研发投入,自主创新引领发展。中兴坚持自主创新介入新兴业务领域,前三季度研发投入达82亿元,占比达12%历史高点,知识产权和专利储备位于国内外前列。芯片业务通过立足管道、拓展终端,布局大数据、云、物联网和可穿戴市场,在高集成度、大容量、多制式等方面实现全面技术突破。即将推出的首款自主研发安全手机,芯片、操作系统均为国内自主研发。在智慧城市、智能家居、智能交通、新能源汽车、车联网、物联网等新兴多业务领域也呈快速发展之势。 5G先行者,Pre5G具备商用能力。中兴率先发展Pre-5G技术,将现有的4G网络频谱利用率提升4-6倍,有可能2015年底正式实现商用。重点投入5G关键核心技术,为未来规模化商用奠定基础。已与全球多个运营商及合作伙伴展开SDN/NFV合作,支撑了下一代网络创新和业务创新。 投资建议:中兴经过战略调整,业绩实现快速增长,专利和技术储备深厚,是国内稀缺的具备全球竞争力的企业,看好公司在新兴领域的战略布局。我们上调盈利预测,预计公司2015-2017年EPS为0.88/1.12/1.30。维持买入-A评级,6个月目标价25.50元。 风险提示:手机业务下滑的风险;市场竞争加剧的风险。

公告概要:(1)2015年前三季度,公司实现营业收入7.01亿元,同比增长17.21%,归属母公司净利润4,735.04万元,同比增长18.03%。15Q3实现营收2.53万元,同比增长1.49%,归属净利润1,854.62万元,同比增长41.15%。(2)设立香港全资子公司,拓展海外通信技术服务市场。 三季度业绩加速增长,全年业绩增长确定性强,行业龙头地位巩固。公司15年前三季度业绩符合预期,15Q3营业成本同比下降,净利润同比增速41.15%,增速大幅高于Q1/Q2,根据行业季节周期性,结算集中在四季度(14Q4利润占比55%),预计Q4业绩表现将非常乐观。受益于4G 网络建设,网优行业整体业绩持续回暖。公司围绕主营业务积极进行业务和规模的扩张,在运营商和设备市场均取得突破,市场份额逐步扩大,特别是广东市场业务快速增长。同时持续强化费用控制,销售费用、管理费用管控效果明显,前三季度回款较上年同期增长较多,非经常性损益对利润影响较小。从招投标情况来看,行业集中度进一步提升,有利于龙头企业。 积极拓展海外移动通信市场。公司从15年初开始筹划海外市场业务,已获得《对外承包工程资质证书》。7月成立外协部,依托与华为、中兴等设备商的合作,向海外提供技术服务。近期公告拟出资4000万港元设立香港全资子公司,作为海外通信技术服务产业的平台,将有利于公司充分开发、利用和整合全球通信技术服务资源,拓展海外通信技术服务的广阔市场。 产业并购基金助力公司转型IDC、大数据方向。公司与亚信华创等设立产业并购基金,预计总规模达15亿,并购基金投资的主要方向为通信服务及相关软硬件、IDC、SDN 网络、云计算、大数据等领域,确立IDC、大数据作为重要的转型方向。互联网发展带来数据量指数裂变需求与数据中心供给线性增长,推动IDC 需求和价值提升。我们认为公司在IDC、运营商大数据领域具备转型的资源优势基础,看好公司转型方向。随着产业基金在下半年运作,公司2016年初开启并购是大概率事件。 投资建议:华星创业是网络优化领域的龙头企业,主业增长稳健,同时积极向IDC、大数据等领域转型。我们预计公司2015-2016年EPS 分别为0.54元和0.73元,维持买入-B 投资评级,6个月目标价30元。 风险提示:网优市场竞争加剧;外延式发展不达预期的风险

公告概要:(1)2015年前三季度,公司实现营业收入4.997亿元,同比增长64.93%,归属净利润7325.92万元,同比增长185.16%;2015Q3营业收入1.81亿元,同比增长56.18%,归属净利润3137.02万元,同比增长238.71%。 (2)公司拟对全资子公司智翔信息增资2.13亿元,用于鼎利学院的建设及运营工作。(3)公司拟以现金收购某教育机构,交易金额预计4亿-5亿元。 通信+教育双主营,驱动业绩高增长。公司前三季度业绩超出此前150%-180%增长指引上限,主要原因是智翔信息并表,教育业务增长强劲,预计前三季度教育利润占比超50%,未来比重将进一步提升。2015年运营商网络建设投资预计增长10%达到4350亿元,加上4G发展的阶梯式和高频特点,网络优化业务持续回暖。公司部分产品线和运营架构的优化、调整成效显著,控制了研发和海外营销资源的投入,期间费用同比大幅减少。 随着运营商反腐影响结束,业绩将在四季度及16年进一步体现。公司预计2015全年净利润同比增长140%-160%,我们认为存在超预期的可能性。 再次开启资本运作,持续加码教育业务战略布局。公司收购智翔信息后不断探索职教新模式,利用双方的优势,通过产学结合打造人才供应链平台。 线下已经与四川长江职业学院和吉林农业科技学院深度合作创建两家鼎利学院,近日公告拟对智翔信息增资2.13亿元,除对原有2所鼎利学院扩大投资,将向全国推广,2015将新设鼎利学院和政府就业型基地各1所,2016年计划新设5所学院,构建以鼎利学院为基础的职业教育生态圈。项目将于2016年开始分批正式运营,预计2029年将累计培养10-16万学员,并累计创造45-55亿元实训服务收入和累计约19亿元净利润。为打造职业教育O2O奠定坚实的线下基础。同时再次展开资本运作,拟以现金4-5亿收购某教育机构,进一步探索应用型院校转型之路。职业教育面临良好的发展机遇和巨大的市场空间,看好公司教育领域的布局及发展前景。 投资建议:世纪鼎利“通信+教育”双主营驱动业绩高增长,转型职业教育领域前景广阔,大股东及管理层积极增持显信心,看好公司执行力及长期发展。我们预计2015-2016年净利润增速分别为224.9%和40.9%,对应EPS分别为0.57元和0.80元。买入-B的投资评级,6个月目标价40元。 风险提示:网优业务发展不达预期的风险;转型不达预期的风险