2016年国内运营商光网络投资同比增长超30%,公司作为光通信龙头将充分受益。运营商在4G、固网宽带的竞争日趋白热化,2016年在无线网、接入网投入将超预期,光通信投资同比将超过30%。FTTH 部署在未来两年继续保持高增速,预计2017年底FTTH 用户占固网宽带用户比例将从55.94%上升到82.47%。中国移动基于后发优势,预计2016年FTTH 投入力度将大大超过以往。近期中国联通发布LTE FDD 三期采集招标公告,采购规模为46.9万个基站,将运营商4G 竞争推向更高潮。2016年4G 超预期投资也将带动传输网建设,继续利好包括公司在内的网络设备供应商。 海外业务进入快车道,未来公司海外市场将继续保持40%以上增速。预计2015年全年海外收入将超过30亿元,占总销售收入比例超过27%。公司海外主战场拉美、东南亚国家100G 干线和无线网络建设仍然保持高景气度,海外市场增速将超过国内市场。2016年年初公司成功中标印度最大的100GOTN 干线项目迎来开门红。预计2016全年海外收入很有可能达到50亿元,未来海外销售占比达到总销售收入40%。“一带一路”东风下,公司海外储备项目将继续增加,海外业务将保持高增速。 进入民用市场将为烽火星空带来巨大成长空间,公司大数据业务价值被严重低估。美国Palantir 公司新一轮估值已达到200亿美金,主要由于其商业客户的飞速增长和未来进入数据服务领域的想象空间。Palantir 商业客户收入增速一直在82%以上,而商业客户收入占比达到70%,收入规模和增速都远高于政府客户。对比Palantir,烽火星空未来拓展民用市场将有巨大发展空间,收入规模和利润也将增长迅速。对标Palantir,烽火星空估值在105亿以上。 投资建议: 我们预计2016年国内运营商光网络投资同比增长将超过30%,公司作为光通信龙头将充分受益,同时公司海外业务保持高速发展,未来海外收入将超过50亿。子公司烽火星空进入民用市场后成长空间巨大,其估值应在105亿以上,目前被严重低估。我们预计公司2016-2017年净利润9.6亿元和11.76亿元,EPS 分别为0.92元和1.12元,给予买入-A 投资评级,6个月目标价32.52元,建议投资者重点关注。 风险提示:运营商投资进度不达预期

发布限制性股票激励计划,实现核心团队利益绑定。近日,公司公告股权激励草案,拟以8.68元/股的价格,向公司董事、高中层管理人员、核心技术人员及业务人员共459人,以定向发行方式授予1263万股公司股票,约占股本总额的3.91%。业绩考核标准2016-2018年实现扣非净利润不低于0.9亿、1.3亿和1.85亿元。此次股权激励数量大、覆盖范围广,将有利于核心团队形成凝聚力,提升经营效率,推动业绩快速增长。 以IT运营支撑业务建立大数据领先优势。公司一直专注于电信、公安等行业应用软件产品的研发和销售,是电信和联通核心的BOSS提供商之一,在大数据时代与之深入合作顺理成章。目前大数据业务覆盖基于B域的数据分析,即用户行为习惯的分析,以及O域的研究信令大数据分析,即基于位置的数据分析。利用大数据探索新的商业模式,帮助运营商做精准营销和营销策略制定。大数据业务已占有电信8省1市的市场份额,与IBM、阿里等合作推动“阿里云”在联通落地验证。并且为蜗牛网和京东通信等虚拟运营商提供了BOSS业务支撑系统的云化版本。 定增募资4.5亿,加速完善大数据分析及云服务平台战略布局。公司拟定增4.5亿用于大数据洞察分析平台、企业移动商业智慧服务平台、产业“BOSS+”云平台及补充流动资金四个项目,对应投入金额分别为1.3、1.2、1和1亿元。此次募投项目将有助于公司抓住大数据发展的浪潮,加快在云平台、大数据及移动商业服务平台等应用领域的战略布局,进一步拓展市场发展空间、业务领域及客户群体范围,培育新的利润增长点。同时公司董事长积极参与增发,锁定期三年,彰显对未来发展的坚定信心。 与阿里、腾讯、华为等巨头合作,大数据业务加速向电商、公安、金融保险、传统行业等领域拓展。公司依靠阿里满天星计划,利用二维码实现商品真伪验证和产地溯源,同时积极拓展大中型商户的O2O营销产业链,包括万科集团、恒大集团、联合利华等,持续积累客户数据和运营资源。公安领域,作为唯一试点企业参与建设深圳公安局的大数据平台。互联网保险方面,子公司广州易星能够提供移动查勘、微信服务、代理业务、网上理赔等解决方案,客户超20家,市场开拓较为理想。携手华为联合开发公安警务云及大数据创新解决方案等,共享双方在公安行业的警务云市场资源以及联合开发的产品及解决方案。在国内政企市场达成合作协议,与腾讯合作推出云平台和大数据相关产品和解决方案。公司此次着力打造产业云服务平台,未来将直接受益于大数据行业应用市场巨大发展。 投资建议:天源迪科通过内生加外延,不断加速移动互联网和大数据业务的战略布局,是大数据领域具有跨行业数据资源的稀缺标的。公司预计2015年归属净利润5508万-7344万,同比增长-10%至20%,受运营商延迟结算和新业务开拓成本支出增长,15年业绩与上年同期基本持平。我们预计2015-2017年摊薄EPS分别为0.22元、0.37元和0.49元,给予买入-A的投资评级,6个月目标价25元。 风险提示:运营商投入不达预期;新业务发展不达预期风险

公告概要:(1)公司发布业绩快报,2015年实现营业收入6.96亿元,同比增长55.73%,归属母公司净利润1.17亿元,同比增长166.13%。(2)公司公布筹划重大收购(某教育机构)事项进展:目前具体收购方案、交易对方、交易对价、标的资产范围等合作意向尚在谈判、沟通中,相关后续工作仍需较长时间。 业绩符合预期,通信+教育双轮驱动。公司2015年业绩略超出三季报给出的净利润增长140%-160%指引上限,基本符合我们前期1.18亿的业绩预测。业绩增长的主要原因:(1)智翔信息并表,职业教育业务增长强劲。(2)随着4G网络牌照的全面发放和运营商对4G网络建设的持续投入,网络优化服务业务快速增长,作为后周期业务持续性较强。(3)通过对部分产品线和运营架构进行了优化、调整,控制了研发和海外营销资源的投入,期间费用同比大幅减少。 定位职业教育:经济转型期的教育蓝海。公司大力发展职业教育的战略,正与当下中国经济结构调整相契合,中国经济转型升级需要技术型操作人才。国家十三五规划建议中提出:建设现代职业教育体系,推进产教融合、校企合作。 创新型国家建立,人才为先,教育为本。德国职业教育先进理念和经验值得学习。中国15岁以上人群受教育程度远落后于发达国家,受教育程度低、就业难、创新技能催生职业教育的大发展。据历史数据及《关于加快发展现代职业教育的决定提出的目标》,我们预测未来3年每年职业教育经费总投入均超过4000亿元,教育改革有望从职业教育突围。世纪鼎利在该领域先发优势明显。 重大收购事项持续推进,加大育业务布局。公司依托智翔信息不断探索职教新模式,利用双方优势,产学结合打造人才供应链平台。线下2所鼎利学院运营良好,拟增资2.13亿元,对原有2所扩大投资,并向全国推广,2016年将新增6所鼎利学院和1所政府就业型基地,构建以鼎利学院为基础的职业教育生态圈。2016年将开始分批正式运营,为打造职业教育O2O奠定坚实的线下基础。 近期授权资金不超过4.5亿元收购某教育机构,可以看出公司做强做大的决心。 投资建议:世纪鼎利“通信+教育”双主营驱动业绩高增长,转型职业教育领域前景广阔,看好公司执行力及未来在职业教育领域的长期发展。我们预计公司2015-2017年EPS分别为0.47元、0.63元和0.81元。给予买入-A的投资评级,6个月目标价40元。 风险提示:教育业务发展不达预期;市场系统性风险

公告概要:(1)公司公告发行股份及支付现金购买资产并募集配套资金事项获得中国证监会核准批复,募集配套资金不超过10 亿元。(2)公司发布2015 年度业绩预告,预计2015 年归属净利润5800 万元-7200 万元,比上年同期上升22.06%-51.52%,传统业务稳健增长。 收购天河鸿城募集资金获批复,物联网平台战略启航。公司通过收购天河鸿城抢占物联网行业制高点,在国内与全球物联网领导者Jasper 独家合作,为中国联通提供物联网平台运营服务,为企业提供行业一体化解决方案,运营模式及M2M 用户的高速增长,将为公司业绩带来弹性。除Jasper 平台外,公司已经与宝洁、亚信等6 家企业签订协议,提供物联网行业系统集成方案,自建物联网平台再延伸,致力于打造物联网产业链生态圈。借助Jasper 物联网平台卡位优势,有利于做上下游拓展。 物联网是继互联网后信息产业发展的第三次浪潮,国内万亿级市场来临。 5G 将是物联网的时代,物联网将人与人通信延伸到人与物、物与物智能连接实现万物互联。思科预测,2020 年物联网连接设备将达260 亿台,其中消费电子(100 亿台)和M2M 设备(70 亿台)的增长将远超手机(90 亿台)。 Wind 及前瞻网预计2015 年,中国物联网整体市场规模7,500 亿元,到2018年有望超1.5 万亿元。个人用户增长遭遇瓶颈后,全球运营商争相瓜分物联网盛宴,预计其网络和营销资源将持续向物联网业务倾斜。 内生与外延双线发展,构建智慧运营生态体系。公司结合自身优势借助资本力量,布局大数据变现、智慧医疗、智慧旅游、物联网等智慧运营平台的开发建设。收购曼拓信息战略布局大数据运营平台,智慧医疗与新华社合作的广西项目正式运营,后续将向其他全国其他地区推广,抢占智慧医疗O2O入口,同时参股西部天使布局移动医疗,看好公司整体布局。 投资建议:受益于4G 建设公司网优及运维传统业务发展良好,定增事项进展顺利,看好公司物联网平台及智慧运营的长期发展前景。我们暂不调整盈利预测,预计公司2015-2017 年摊薄EPS 分别为0.34、0.90 和1.35 元。 维持买入-A 投资评级,6 个月目标价75.00 元。 风险提示:收购整合风险;物联网业务发展不达预期的风险

事件:(1)1月19日公司发布公告,拟与王增斌团队共同出资设立三力士量子科技有限公司,注册资本5000万元。其中公司出资70%,王增斌团队出资30%。(2)1月19日公司发布公告,拟发起设立“三力士量子科技产业基金”,募集规模约为10亿元,公司投入自有资金出资总额度不超过5亿元。 控股子公司成立,优秀团队加盟,量子通信产业化进程全力加速。该控股子公司将重点针对量子通信、单光子通信、量子密钥分发等项目进行产业化研究转化,预计于2017年1月前实现产业化。王增斌博士曾负责承担国家级项目9项,一直致力于量子工程技术的产业化研究。以王增斌先生为核心的技术团队来自国内外知名量子研究单位,骨干成员均有超过10年相关研究经验。在国内领先量子通信研究团队助力下,公司量子通信产业化进程将加速推进。 多重催化,2016年将成为量子通信网络大规模建设元年。近一个月内因为“中国量子通信产业联盟”成立、中科大潘建伟团队“多光子纠缠及干涉度量”项目获得2015年度国家自然科学奖一等奖等事件驱动,量子通信再次获得广泛关注。预计量子通信将有更多应用和产业化突破,2016年将成为我国量子通信网络大规模建设元年:(1)城域网建设:除了5个城市建成并开始运营的量子通信城域网,多个省份、城市也开始计划建设量子通信城域网。(2)城际网建设:2016年首条城际量子通信干线京沪线将交付使用。同时首条量子通信商用干线“沪杭量子商用干线”在2015年10月开始建设。(3)广域网建设:首颗量子量子通信实验卫星将在2016年发射。 设立产业基金领先布局量子科技转型升级。公司量子科技产业基金将着重围绕提升量子通信产业核心竞争力为目的,重点聚焦投资量子通信干线网络建设、卫星新兴业务应用、量子器件制造、量子计算等领域,促进相关产业的转型升级。在量子通信网络大规模建设背景下,公司前瞻性布局量子科技产业化机会,有利于促进公司在量子通信干线建设、量子器件等已经实现规模化应用的方向中率先实现突破。 投资建议:公司作为转型量子通信代表性企业,转型决心坚决、执行力优秀。本次控股子公司和产业基金设立将加速公司量子通信产业化进程。看好公司2016年实现量子通信产业化突破。我们预计公司2015-2017年净利润2.34亿元、2.91亿元和3.59亿元,考虑定增摊薄后EPS分别为0.36元、0.44元和0.55元,给予买入-A投资评级,6个月目标价21.28元,建议投资者重点关注。 风险提示:公司转型速度不达预期风险

公告概要:中兴通讯发布业绩快报,2015年实现营收1008.25亿,同比增长23.76%,归属净利润37.78亿元,同比增长43.48%,基本每股收益0.92元。 业绩超预期,收入利润双提升,创新业务增长强劲。中兴M-ICT战略已现成效,2015年收入首次跨越千亿,净利润也创历史新高。以芯片、政企、物联网、云计算、大数据、视频等为代表的创新业务呈现强劲增长趋势。运营商业务,4G系统设备、光接入和光传送产品收入和毛利均增长,国际市场高端路由器实现较大规模的商业布局。终端业务,国际4G手机收入持续上升,国内市场家庭终端产品收入和毛利均增长。公司不断优化资产结构、提高经营效率,资产负债率下降11.35个pct为63.90%,经营现金流大幅增长。 人民币贬值将有利于提升出口型通讯设备商业绩。2015年初至今人民币贬值幅度较大,对通信设备商主要有三方面影响:1.人民币贬值提升国内通信设备商在国际市场的价格竞争力,有助于提升其市场份额。2.人民币贬值将带来以人民币计算的收入增加,2014年中兴通讯海外收入占比50%。3.人民币贬值将带来正向的汇兑损益,2014年中兴通讯汇兑损失5.9亿(利润占比16.7%),总体来看人民币贬值趋势下,外向型设备商业绩将会显著提升。 研发实力雄厚,政企、云计算等创新业务引领发展。中兴坚持自主创新,15Q(1-3)研发投入82亿,占收入比重为12%创历史高点。近日国家知识产权局公布的2015年企业发明专利授权量排名中,中兴(2673件)和华为(2413件)位列第二名、第三名。创新业务领域,公司智慧城市签约项目持续增加,云计算、数据中心及物联网等政企业务不断取得突破,与东方明珠在在云计算、CDN、家庭终端视频等领域开启战略合作。云计算领域投入逾7000名专业人员,组织结构上已经融合了云、IT、业务产品,看好公司在云计算、物联网等领域的发展前景。 投资建议:中兴M-ICT战略已显成效,收入利润双提升,是国内稀缺的具备全球竞争力的通信巨头,看好公司创新业务的发展。我们预计公司2015-2017年EPS为0.92/1.09/1.23元,对应16年PE仅14倍,维持买入-A评级,6个月目标价25.50元。 风险提示:运营商投资不达预期;市场竞争加剧的风险

事件:(1)1月14日公告,公司旗下浙江省凤凰军民融合技术创新研究院成立,未来将针对量子应用、无人系统和新材料进行研究。(2)1月14日公告,公司实际控制人之一、总经理吴琼瑛女士于1月13日通过定向资产管理计划增持本公司股票9,199,940股,占公司总股本的1.40%。(3)1月4日公告,公司负责承担的“无缆遥控自避障多功能无人潜航器”的项目通过总体技术方案评审。 “无人潜航器”产业化实现突破,切入军民融合广阔市场。无人潜航器在军民应用领域如水下测绘、水下勘探、水下侦察、水下探雷猎雷、潜艇探测等有广泛应用。公司和国防科技大学吕梁军民融合协同创新研究院联合研制无人潜航器项目,切入千亿级市场。此前公司拟定增5亿投资年产量150台的智能化无人潜水器项目,全面达产后预计能年销售收入55,000万元,净利润9,013.40万元,净利率16.39%。近日无人潜航器项目总体技术方案通过评审,设计方案得到权威认可,标志该项目产业化实现突破,预计不久后可进行生产,年内大概率能实现收益。 优质团队和资源助力量子工程板块转型加速。我国量子通信研究处于世界领先地位,基于量子密钥分发的量子加密通信产品已经实现了规模化的生产和应用。2016年城际量子通信干线京沪线将交付使用,量子科学实验卫星将发射。作为绝对安全的通信手段,量子通信在国防、金融、政务、商业等领域有均有重要应用。此前公司和在量子工程研究领域国内领先的王增斌团队签署战略合作协议书,将围绕量子工程在相关产品领域展开全面研发合作,共同推进动量子通信军用、民用技术成果双向转移。本次公司拟聘请量子信息产业技术创新战略联盟秘书长彭顷砡先生作为凤凰军民融合技术创新研究院院长,整体负责公司向量子应用产业、高端无人装备制造业等军民融合项目的战略转型。 优质团队和资源将使公司量子工程、高端无人装备产业化进程加速。 实际控制人一个月内再次增持,彰显对双轨转型坚定信心。实际控制人之一、总经理吴琼瑛女士分别于1月5日、1月13日通过定向资产管理计划增持本公司股票30万股和920万股,累计增持比例占总股本1.45%。此前增发预案显示吴琼瑛女士在5亿定增中认购份额占80%,彰显实际控制人对公司未来发展坚定信心和加速转型的决心。 投资建议:公司“无人设备+量子工程”双轨转型战略布局逐渐明朗,无人设备率先实现产业化突破。实际控制人近期再次增持,彰显对公司未来发展信心。看好公司优秀的执行力和优质资源推动转型加速。我们预计公司2015-2017年净利润2.34亿元、2.91亿元和3.59亿元,考虑定增摊薄后EPS分别为0.36元、0.44元和0.55元,首次覆盖给予买入-A投资评级,6个月目标价21.28元,建议投资者重点关注。 风险提示:公司转型速度不达预期风险

受益电信政策,身份核验业务迎来高速增长。受到运营商销售手机卡需要验证身份政策积极影响,2015年三大运营商加大身份证识别阅读机具采购量,公司身份核验业务迎来高速增长,仅上半年收入就达到1.11亿元,同比增长126.5%,出货量超过2014年全年出货量。2015年年底公司推出社保卡、电子护照等其他证卡识别机具以及中高端兼容生物识别功能的认证终端,完善智能身份识别业务产业链。预计2016年身份核验业务将继续保持高景气度。 缝机电控产品加速升级,转型工业4.0解决方案提供商。2015年公司加大研发力度,陆续推出多款中高端缝机电控产品,预计2016年公司缝机电控板块利润将大幅改善。2015年底公司借助自己在缝机电控系统、控制面板、大数据管理平台的技术优势,开始为客户实施生产自动化改造试点,即帮助生产加工设备实现电控化和设备联网改造。再利用大数据管控云平台集中采集管理每台设备数据,实现联网生产设备的数据分发、性能管理、远程诊断等功能。我们预计公司将围绕4.0方向进行进一步转型升级,围绕智能制造云平台引入更丰富产品、解决方案,不排除未来通过外延加速转型。 股权激励推动转型速度,未来净利润将持续向好。2015年上半年,公司完成了上市以来首次股权激励,将提升员工士气加快公司转型速度。其中董事长张学阳先生将其代持的682万股股份无偿划转给第一期员工持股计划,也因此产生管理费用6240.3万元,前三季度亏损5431.3万元。经过一年准备,2016年广告物联网业务将成为公司新的业绩增长点。看好未来智能身份识别、缝机电控系统和广告物联网三驾马车驱动公司业务发展。 投资建议:和A 股同业务领域公司相比,公司处于被低估状态。随着公司三大业务迅速发展,转型决心强烈,基本面改善,未来公司业绩将持续向好。我们预计公司2015-2016年净利润-0.37亿元和0.79亿元,EPS 分别为-0.08元和0.16元,首次覆盖给予买入-A 投资评级,6个月目标价10.16元,建议投资者重点关注。 风险提示:公司转型进度不达预期。

公告概要:(1)公司2016年1月11日公告,预计2015年实现归属净利润80,000万元-90,000万元,同比增长65.39%-86.07%,预计非经常性损益对净利润的影响金额约为8273万元,扣非净利润增速60.00%-82.30%。(2)公司2015年12月25日发布公告,公司2015年度非公开发行股票的申请已获证监会通过。 网宿CDN龙头优势扩大,业绩超预期、持续高增长。近两年网宿业绩持续超预期,此次预告业绩范围为8-9亿,有望继续超出市场预期。驱动公司业绩高增因素包括两方面:1.受益于互联网行业高速发展红利,中国第三方CDN行业高增长,我们预计未来三年复合增长率达40%。2.网宿科技继续保持技术及服务创新能力,扩大产品领先优势,即网宿CDN业务市场份额继续提升,业务规模持续扩大。国内CDN市场格局从网宿、蓝汛双寡头,逐步演变为类似美国一大多小的市场格局。 定增顺利获批,强力资金支持,打开云计算市场成长空间。定增募投项目为“社区云”、云安全和海外CDN延伸,定增获批将为公司云计算战略提供重要资金支持。 VR、4K视频和云游戏等重度互联网应用逐步启动,预计VR视频将带来10倍以上的流量增长,现有云计算+CDN的网络模式将无法真正满足重度应用的普及,网宿借助其CDN技术积累和运营、安全方面的经验,社区云打造计算和存储资源下沉到社区的模式,有望打开上百亿的市场空间,牵手东方明珠,社区云B2B2C商业模式迈出重要一步。预计社区云、私有云服务、云安全将在16年开始规模贡献收入。 管理层增持彰显信心,股权激励为长远发展保驾护航。前期公司副总裁路庆晖基于对公司发展的信心,通过资管计划增持14.65万股,增持金额为717.72万元,增持价格约49元。另外公司还向400多位高管和核心骨干员工授予1452万份股票期权登记完成,行权价格57.90元。近期市场调整,控股股东、实际控制人陈宝珍女士、刘成彦先生承诺自2016年1月5日起半年内不减持所持有公司股票。管理层、骨干员工利益与公司发展联系更紧密,将为公司长远发展奠定基础。 投资建议:网宿科技在CDN产业的龙头优势进一步扩大,业绩增长持续超预期。 社区云、云安全和流量经营战略将为公司开启新的成长空间。网宿已成为中国整体互联网基础设施领域的关键参与者。看好公司未来持续高成长性,预计公司2015-2017年EPS为1.20元/1.85元/3.03元,对应2016年估值26倍,维持买入-A投资评级,6个月目标价85元,建议投资者重点关注。 风险提示:公司主要客户自建CDN比例大幅提升;社区云业务进展缓慢

公告概要:(1)1月4日公司公告,15年12月29-31日公司大股东及部分董事和高管通过“广发资管增稳6号.集合资管计划”以大宗交易及竞价方式累计增持公司股份100万股,占总股本0.44%,累计增持金额5887.73万元,成交均价58.88元/股。(2)2015年12月24日发布公告,公司发行股份支付现金购买资产并募集配套资金暨关联交易事项获得证监会有条件通过。 完成此前计划,管理层增持彰显对未来发展信心。此次增持人包括公司控股股东及实际控制人童文伟、史亚洲、钟飞鹏、刘昱、唐军,董事、副总经理兼董事会秘书吴伟生及副总经理李志鹏。完成了前期15年7月的增持计划,增持完毕后6个月内不减持该部分股票。从增持价格来看,成交均价58.88元,高于目前股价56.50元,彰显了管理层对公司未来发展的信心。 收购天河鸿城获批,物联网管理平台战略有序推进。天河鸿城网络服务业务抢占物联网行业制高点,是全球物联网服务平台领导者Jasper 国内独家合作伙伴,为中国联通提供物联网平台运营服务,为企业提供行业一体化解决方案,构建物联网产业链生态圈。Jasper 物联网平台优势助力联通物联网业务高增长,根据公告,截至15年11月底,物联网平台SIM 卡订购数为202.15万张,激活用户103.64万张,预计全年订购数有望超300万张,2020年有望超1.5亿张。另外公司已经与宝洁、亚信等6家企业签订协议,提供物联网行业系统集成方案。借助Jasper 物联网平台卡位优势,有利于做上下游拓展。 内生与外延双线发展,构建智慧运营生态体系。公司结合自身优势借助资本力量,布局大数据变现、智慧医疗、智慧旅游、物联网等智慧运营平台的开发建设。收购曼拓信息战略布局大数据运营平台,智慧医疗与新华社合作的广西项目正式运营,后续将向其他全国其他地区推广,抢占智慧医疗O2O入口,同时参股西部天使布局移动医疗,看好公司整体布局。 投资建议:我们预计公司2015-2017年摊薄EPS 分别为0.34、0.90和1.35元。受益于4G 建设公司传统业务网优及运维发展良好,收购事项进展顺利,看好公司物联网平台及智慧运营的长期发展前景,维持买入-A 投资评级,上调目标价至75.00元。 风险提示:收购整合风险;物联网运营业务不达预期的风险

国内UPS龙头,深耕轨道交通等高端电源细分领域,进入军工与核电高壁垒市场。科华恒盛有27年不间断电源(UPS)产品研发生产经验,UPS销售份额多年领先,20kVA以上高端大功率UPS市占19.3%,在国内市场所有品牌中份额第三,国产品牌第一。产品及解决方案广泛应用于金融、工业、交通、通信、政府、国防、教育、医疗、IDC、电力等领域。近期公司宣布军工和核电两个高壁垒高利润领域取得重大突破:1获得储能领域稀缺军工资质后签订首批电源设备军方订单,有望打开军工装备、舰船等领域市场。2成为唯一获得中广核认可和应用的国产储能厂商,有望受益于国产替代,开启百亿核能安全储能市场。同时依托技术实力全面转型“能源互联网平台+IDC运营”。 打造绿色安全数据中心,联合中经云与浪潮从IDC运营向云计算布局。我国IDC发展迅速,但PUE偏高,电力占IDC运营成本50%以上。科华IDC解决方案突出优势在于可靠性、稳定性和节能性,并参股中经云打造绿色安全的数据中心。 中经云拥有政府背景,负责国家信息中心生态数据中心、安全存储网络等规划、建设和运营,目前与国盾量子合作打造国内首个量子通信示范数据中心,将在未来量子通信产业化和运营中占得先机。公司IDC布局北上广一线城市,我们预计公司16年Q1将有3000机柜运营,16年底完成1.5-2万机柜建设。在此基础上与云计算厂商合作拓展IDC增值服务,不排除继续向云计算领域拓展。对比其他IDC公司,该业务价值被低估。 能源互联网平台,光伏电站稳定现金流+充电桩和新能源汽车大力拓展。公司目前在建100MW,预计募投项目的160MW将于16年底建成,260MW光伏电站正常运营将带来超过9000万/年的利润。公司拥有发电、储能、充电桩、智能电能管理的全套能源互联网技术,在光伏电站基础上打造能源互联网闭环,在张家口等地开展智能微网示范项目的建设,在福建等地进行充电桩的销售和新能源汽车的运营,打造从新能源电站运营,充电桩的销售和新能源汽车运营的闭环系统。 投资建议:科华恒盛作为国内UPS龙头,全面转型“能源互联网+IDC”双平台,高端电源、新能源、数据中心三大业务融合驱动发展。我们预计公司2015-2017年净利润分别为1.49/2.93/4.46亿,增发摊薄EPS分别为0.67/1.09/1.66元,给予买入-A投资评级,12个月目标价66.40元,对应2017年40倍PE。 风险提示:光伏电站建设进度低于预期;IDC业务发展不达预期。

事件:12月26日公司全资子公司二六三香港控股有限公司以99.9998万美元的价格再次购买了GLOBETOUCHINC.,发行的B类优先股222,222股,加上此前认购的444,444股,公司共持有GTB类优先股666,666股。 广泛开展国际化合作,加速跨境个人移动通信布局。GLOBETOUCHINC.,是全球领先的跨境联网服务与方案提供商,与运营商联盟,建立云生态系统,为手机、M2M、智能汽车、物联网、Mifi设备、OTT应用提供国际漫游数据连接方案。继收购iTalkBB、迪迅香港后,公司再次开启国际化资本运作,促进公司获得海外漫游移动通信技术和资源支持,使公司能紧跟国际先进移动通信技术演进步调和市场发展趋势,增加国际化运作经验。 坚定企业云统一通信+个人海外互联网综合通信服务双轮发展战略。公司拥有10万企业用户,500万终端用户,为A股上最为领先云统一通信服务平台,近年来通过资本运作,逐步完善统一通信SaaS平台布局(平台包的含企业级应用:企业云存储-子公司易美云;企业视频会议—展视互动;企业社交—慧友云商;企业协同—致远协创)。公司已经成为国内企业SAAS服务的领导者。跨境个人移动通信方面,公司和小米、奇酷手机合作预装263漫游上网APP,预计未来公司将和更多手机厂商展开预装合作,带来规模性用户增长。同时公司针对经常往返于两地的商务人士提供中美通、中加通等“中某通”一卡双号产品,针对海外苹果用户推出贴膜卡,跨境通信产品逐渐丰富。未来企业云统一通信和个人海外移动通信两大业务板块共同驱动公司业务发展。 投资建议:对比A股其他公司,公司以企业内部协作通信作为入口,拥有完整的跨行业通信应用,在企业云统一通信和个人海外移动通信加速布局,致力于打造企业级聚合SaaS协作和个人跨境通信双生态圈,看好两大业务共同驱动公司发展。我们预计公司2015-2016年EPS分别为0.12元和0.20元,给予买入-A投资评级,6个月目标价28元,建议投资者重点关注。 风险提示:大企业客户及全球华人跨境移动通信市场拓展低于预期

公告概要:(1)公司拟对深圳市优网科技有限公司增资8,000万元获得其20%股权,并以现金1.24亿元收购其31%股权。增资和股权收购完成后,公司将持有优网科技51%的股权。(2)公司拟用现金1.377亿元收购福州万山电力咨询有限公司51%的股权。 收购优网科技,构建多元化、多层次大数据业务生态圈。优网科技是国内领先的大数据分析与应用、网络安全、网络优化等业务的综合解决方案提供商。其在大数据分析、应用及网络安全领域有雄厚的技术积累和丰富的运营经验。优网科技承诺在2015年、2016年和2017年的大数据及网络安全业务净利润之和占其总净利润分别不低于60%、70%和80%。公司早在2014年就制定下转型大数据/物联网战略,此次收购优网科技51%后,恰当时机将进一步全资收购,为发展成为国内领先的大数据分析和应用的服务提供商打下坚实基础。不排除未来通过持续的并购、再融资募投项目建设以及股权合作等方式,继续构建多元化、多层次大数据业务生态圈。 完善电力产业链布局,收购万山电力助力海外电力工程EPC 拓展。万山电力拥有电力行业专业甲级工程设计资质等各项电力工程勘察设计和施工资质。公司能充分利用万山电力的资质和项目经验优势,切入电力工程勘察设计、施工及电力工程总承包领域,在关键项目设计中能够向业主方推荐并嵌入公司的产品,有效实现双方的资源整合和优势互补,在电力产业形成强大的市场竞争力。公司近期公告分别收购了印尼、南非、西班牙、葡萄牙等地的电缆公司,收购完成后将有利于亨通光电进一步加快国际化业务的发展,在东南亚、中东、非洲、欧洲等区域开展海外电力工程EPC总承包业务,万山电力也将成为亨通光电借力国家“一带一路”战略、实施国际化战略的重要支点。 投资建议:亨通光电内生与外延双线发展,全产业链布局通信和电力业务,综合竞争优势明显。近期持续加大资本运作,推进国际化战略和大数据、物联网转型战略,看好公司执行力及未来发展。公司业绩稳定快速增长,估值具有吸引力。我们上调盈利预测,预计公司2015-2016年EPS 分别为0.42元和0.60元,维持买入-A 投资评级,上调6个月目标价至21.00元。 风险提示:行业竞争加剧的风险;转型不达预期的风险

公告概要:公司以5250万收购了用友网络持有的北京致远协创软件公司7.5%的股权。致远十三年一直专注在协同管理软件领域,形成了从私有云到公有云、从互联网到移动互联网、从企业内部协同到外部协同的完整产品线及解决方案。 收购致远协创软件,进一步完善公司在企业整体ICT服务上的布局。二六三为国内领先的企业云通信解决方案供应商,为大中型企业提供通信业务转售、会议电话、视频会议、云存储和邮件办公系统。 在收购展示互动后,又投资了致远协创软件公司,进一步完善了公司在企业整体云化ICT解决方案(企业云存储-子公司易美云;企业视频会议—展动科技;企业社交—惠友云商;企业协同—致远协创)。二六三公司已经成为国内企业SAAS服务的领先提供商。 企业级SAAS服务将会是下一个风口。随着国内IAAS市场启动,云计算启蒙教育完成,国内SAAS行业将会进入高速发展期。中国信息产业网数据显示,美国云计算在企业中的渗透率已达25%左右,中国企业云计算应用在5%左右,市场空间巨大。国内CRM类SAAS软件行业收入增长已出现60%以上,协同办公、HR、分析类SAAS软件将进入高增长期。企业SAAS软件行业将成为下一个国内云计算的风口。 近期催化剂:公司企业云通信解决方案获得更多大客户认可 投资建议:二六三在企业级SAAS、企业云通信、海外漫游业务中具有差异化的竞争优势。为后期拓展更多应用构建了大规模用户壁垒。我们看好未来二六三立足企业CAAS业务,快速拓展SAAS业务的布局,有望成为国内领先的企业综合云服务提供商。我们预计公司2015-2016年EPS分别为0.28元和0.44元,给予买入-A投资评级,上调6个月目标价至28元。中长期目标市值200亿,建议投资者重点关注。 风险提示:大企业客户及全球华人跨境移动通信市场拓展低于预期

公告概要:公司近日收到与特殊机构客户签订的北斗导航设备项目订货合同,合同总金额约1.4亿元人民币,约占公司2014年度营业总收入的4.7%。 供货时间为2015年及2016年相应月份。 北斗导航业务持续放量,凸显国防市场主流供应商的地位。北斗导航是公司重要核心业务之一,此次中标是公司继2015年1月9日和2015年3月13日获得军方北斗导航及电台等项目1.25亿元及1.27亿元订货合同后,在国防市场取得的又一重要市场成果。公司在北斗导航领域已经形成芯片→模块→天线→整机→系统及运营服务的全方位产品研发与服务能力,产业优势明显。截止目前,公司2015年累计与军工国防用户已签订的北斗导航设备合同约5.2亿元,北斗国防市场业务持续放量。 北斗导航处于迅速增长窗口期,军民融合加大民用市场拓展。近期振芯、海格陆续公告北斗大订单,印证了行业高景气度。根据规划,北斗导航系统2018年可为一带一路沿线国家提供基本服务,2020年形成全球服务能力。 《中国卫星导航与位置服务产业发展白皮书》发布,2014年我国卫星导航市场1343亿,同比增长29%,我们预计北斗产值约260亿,预计2015年北斗产值达500亿。按照规划2020年卫星导航产值4000亿,北斗产业占比将达到60%-80%。国防市场批量应用,同时民用市场北斗替代GPS进程加快,对应更大市场空间。公司不断加大投入,提升行业应用和大众应用市场竞争力。未来5-10年是形成规模化市场和国家级骨干企业的关键时期。 军工信息化龙头企业,将充分受益于国防军工信息化大发展。海格在北斗导航和卫星通信两个领域竞争力突出,完成了天线-芯片-终端-运营全产业链布局,订单和收入的规模增长较快。军工无线通信、频谱管理、模拟仿真、雷达等业务同样有很强的竞争力,将充分受益于国防军工信息化大发展。公司积极拓展行业用户市场,军民融合发展取得显著成效。 投资建议:海格通信北斗导航和卫星通信以及其他新业务规模不断扩大,盈利能力提升明显,持续中标彰显军工信息化竞争优势,看好公司成长性。 我们预计2015-2016净利润增速分别为42.6%和22.7%,EPS分别为0.29元、0.36元,维持买入-A评级,6个月目标价24.00元。 风险提示:招标低预期的风险;整合不达预期风险