多角度提升竞争实力,公司在海外市场迎来全面加速契机。公司目前在国内外市场分别处于龙头与新进入者的不同竞争地位,近年来通过技术创新不断研发完善产品体系,通过深入合作与推陈出新开拓并维护市场,通过全自动化生产线建设提升制造效率降低成本等多角度深化竞争优势。欧洲、美国、日本市场均有突破性进展,多年海外布局培育正进入全面加速阶段。 海外更新需求巨大,国内制造商地位快速上升。2017 年全球高空作业平台租赁商设备保有量接近120 万台,其中美国与欧洲十国分别达到58.2 与27.6 万台。我们测算仅此两地区年均更新需求达到14-15.5 万台,经济乐观预期也将推动新增需求温和上升。全球制造商中中国企业不断涌现,凭借不断成熟的技术与渠道地位快速上升。 国内高空作业平台市场进入加速发展期。我们测算国内高空作业平台保有量密度远景可达到美国的20-30%,对应设备新增存量与市场空间中位数约合32 万台、500 亿。行业成长性远强于周期性,中期增速可保持30-50%,2018 年有望因制造业景气度提升增速达到50%。 产品高端化提供中期成长动力。公司已完成非公开发行,募集资金净额8.64 亿投入“大型智能高空作业平台建设项目”。高端产品产能建设有利于公司产品结构优化、竞争壁垒抬升与盈利能力提高,以供中长期持续成长。 评级面临的主要风险 海外市场拓展不顺,国内竞争加剧导致盈利性下降,高端产品开发不顺 估值 上调公司2017-2019 年净利润预期至2.82 亿、4.05 亿、5.28 亿,对应摊薄后每股收益1.6 元、2.3 元、3.0 元,基于良好的成长性与优异的盈利能力, 给予目标价90 元,维持买入评级。

浙江鼎力(603338.CH/人民币72.18,买入)此次投资有望加快美国租赁商渠道建设,快速打开巨大的美国市场,支撑公司未来三年平均30%以上的增速,继续予以强烈推荐,维持买入评级。 1、全球布局又下一城,鼎力有望加快美国租赁商渠道拓展。 CMEC于2004年成立于美国加利福尼亚州,公司专注于设计、生产及销售高空作业平台、工业级直臂产品及相关目的的业务活动,业务覆盖美国及欧洲地区。该公司主要生产并销售差异化高空作业平台产品,主要客户均为全美高空作业平台设备租赁百强企业,客户数量近50家,主要销售人员从业经验均在20年以上,公司持续获得美国重要大型设备租赁客户的订单。公司主席DavidWhite,P.E.拥有长达32年的从业经验,是美国国家标准协会委员会及高空作业平台小组委员会的重要成员。 根据公告披露CMEC2016年营业收入达到2,913万美元(2017年1-9月收入5,013万美元,未经审计),如果收入全部来自高空作业平台,则按照IPAF公布的2016年全球高空作业平台制造商排名公司应处于第30名左右的地位。 浙江鼎力作为国内高空作业平台龙头企业,其海外收入占比超过50%,海外市场一直是公司业务拓展的重点。公司在美国的客户正逐步从大型超市、经销商逐步向占据市场主流的租赁商拓展,此时投资具有本土市场地位、核心客户资源和管理、销售人才的CMEC必将有助于鼎力在美国租赁商方向的渠道拓展。 根据双方协议,CMEC将尽其最大努力实现鼎力产品2018-2020年在美国市场营收5,200万美元、6,700万美元、8,200万美元。虽然这并不是业绩承诺,但显现出公司通过此次投资开拓美国市场的信心。 2、美国市场存量全球第一,更新+新增需求巨大。 据IPAF统计,2016年美国租赁商高空作业平台保有量达到56.1万台,预计2017年将达到58.2万台,同比增长3.7%。美国作为成熟市场虽然行业增速不高,但保有量将近全球一半,且其设备平均服役时间短(2016年为4年7个月),更新需求巨大。假设按照保守估测更新周期为5年,则年均更新需求达到11-12万台。 本周末美国通过税改法案,大大降低企业税负与投资税负,将有利于资本回流与制造业回归美国,美国未来投资加速可期。高空作业平台作为工程机械的重要组成部分,我们对其新增需求也保持乐观,2018年有望超过2017年2.1万台保有量增长。 3、高空作业平台龙头企业,预计未来三年保持30%以上增速。 鼎力2016年全球排名第19(资料来源:IPAF),2017年公司预计以将近70%的业绩增速排名再创新高。公司作为国内高空作业平台龙头企业,其面对的是海外广阔的市场空间与国内高速的发展态势,成长性凸显。公司在产品系列化、产品品质与质量稳定性、生产成本与管理、市场开拓与渠道建设相比国内竞争者优势明显,公司产品性价比与盈利能力相比海外竞争者同样具有比较优势,竞争优势突出。 公司刚刚完成非公开股票发行,募集资金净额8.6亿用于新建3,200台臂式高空作业平台生产线。产品高端化将是公司长期发展目标,也是推动公司持续增长的内在动力。 我们相信公司未来三年将保持年均30%以上的业绩增长,继续强烈推荐。

弘亚数控(002833.CH/人民币69.02,买入)三季报披露,第三季度实现收入与归母净利润分别为2.21亿、0.78亿,同比增长42.83%、26.10%,较第二季度环比增长2.69%、2.58%。前三季度实现收入与净利润分别为6.26亿、1.94亿,同比增长59.83%、61.26%。 1、三季度业绩靠近预告上限,符合预期。公司中报披露预计1-9月实现归母净利润1.7-2亿,实际实现利润1.94亿接近预告上限。第三季度归属于母公司净利润0.78亿与二季度基本持平略增长2.58%,显示定制家具设备需求仍然强劲。第三季度扣非后净利润0.57亿较同比增长39.94%,前三季度扣费后净利润1.71亿同比增长66.73%,扣非利润增速显著优于未扣非利润增长,反映出公司优异的业绩增长质量。 2、受原材料上涨与产品结构变化,毛利率略有下降。第三季度公司综合毛利率为38.6%较去年同期下降2.17个百分点,较第二季度下降1.47个百分点。我们认为毛利率下降虽然与原材料成本上涨有关,但更多的是源自于公司产品结构的变化。随着公司在数控裁板锯、数控钻及加工中心等领域新产品的不断推出,产品收入快速增长占比提升,虽然随着产品升级其各自毛利率显著提升,但与封边机较高的毛利率水平仍有差距,导致综合毛利率有所下降。我们认为未来公司各产品收入结构将逐渐稳定,产品持续升级毛利率水平也将逐步稳定,不存在持续大幅下滑的风险。 3、“租售并举”下商品房销售影响将弱化,自动化升级是家具定制化的长期需求。我们认为房地产销售情况对行业虽有先导一定影响,但随着“租售并举”的大力推进,仅商品房销售变化已难以全面反映家具市场需求变化,地产后周期影响开始弱化。我们跟踪的9家定制家具类上市公司第三季度合计收入增长34.52%,仍处于快速增长通道,除美克家居外8家公司第三季度收入增速均超过30%。而随着定制家具渗透率的持续提升,定制家具品类从橱柜向衣柜再向全屋家具扩张,以及对板材利用率、生产效率要求的提升,对更自动化、更柔性化的生产设备的需求将长期推动行业发展。 结论。 弘亚数控仍处于市占率提升、龙头地位巩固的最优阶段,持续推荐,维持买入评级。公司有望凭借上市持续提升的产品性能、管理、销售实力以加深护城河,保持市占率提升趋势并巩固龙头优势。维持2017-2019年净利润2.41亿、3.25亿、4.18亿预测,维持买入评级,继续坚定看好。

弘亚数控主要研发、生产、销售封边机、裁板锯、多排钻、加工中心及自动化生产设备等全系列数控板式家具机械设备和成套自动化生产线解决方案。多年深耕板式家具机械设备终成为行业龙头,2016年公司收入、归母净利润分别达到5.3亿、1.55亿成功跃居行业第一,并且2017年高速增长仍在延续。我们认为板式家具将在地产后周期延续与渗透率提升的双重驱动下继续高速增长,带动下游机械设备需求快速增长。同时,伴随国内企业技术的提升,进口替代与行业集中度提升的趋势将在长期持续。公司作为龙头企业,拥有领先的产品技术、优秀的成本管理与成熟的经销商网络。经上市融资后将进一步扩张产能、加快产品更新速度、优化产品结构,马太效应逐渐显现。我们预计公司2017-18年归属于母公司净利润分别为2.2亿、3.1亿、4亿,对应每股收益1.66元、2.31元、2.99元,给予30倍2018年动态市盈率,对应目标价69.20元,首次评级给予买入。 支撑评级的要点 需求方面,作为地产后周期的下游家具行业已自2016年末开始显现此轮房地产从2015年开始的复苏,并且将贯穿2017全年。中长期看,家具消费的升级将继续提升板式家具在整个木制家具中的占比。两大驱动因素叠加之下,板式家具制造业持续增长可期,产能扩张将带来设备需求的持续攀升。 供给方面,行业整体尤其是龙头企业技术的提升将逐渐改变进口品牌占主导、行业集中度低的现状,市场向国产品牌、国产龙头集聚将持续凸显。 公司在研发、生产、销售方面均有突出的竞争力:专注主业生产研发,持续提升技术打造超高盈利能力核心产品;外协与自制结合,轻资产加快运营效率;成熟完善的经销体系,支撑快速扩张降低销售费用。 募投资金集中于主业产能扩张与产品升级,股权激励惠及管理层与核心技术人员,释放长期发展潜力。 评级面临的主要风险 地产行业超预期下滑。 估值 我们预计公司2017-18年每股收益1.66元、2.31元、2.99元,给予30倍2018年动态市盈率,对应目标价69.20元,首次评级给予买入。

支撑评级的要点 公司战略清晰,通过内生和外延发展构建“自动化设备+高端材料”大格局,收购标的业绩超预期增长概率大。2015年,正业科技扣非后归母净利润3,392万元、同比增长33%;集银科技的承诺净利润3,600万元,完成净利润3,965万元、超额完成10%;鹏煜威的承诺净利润2,000万元,完成净利润2,518万元、超额完成25%。即将并购的炫硕光电均处在景气度高的行业,各家子公司业绩应超预期的可能性较大。 近期利好因素多,主营业务覆盖大多数热点领域。三星Note7手机接连发生SDI电池自燃和爆炸事故、ATL将获得大订单,由此引发电池安全监测的关注,公司为ATL等主流电池厂家研发的在线监测设备需求大增;LCD行业因缺货将涨价、集银科技主要覆盖的小屏幕领域涨价或超200%;炫硕光电下游LED生产商将涨价10~15%。多重利好,保证公司长期增长。 下一代iPhone将加速OLED应用。iPhone7的销量低于iPhone6同期,市场普遍预测下一代iPhone将采用更多新技术,JDI夏普天马等集银科技的核心客户加速研发AMOLED,预计2018年相应的贴合设备需求量大增。 评级面临的主要风险 市场系统性估值风险。 估值 公司内生增长与外延收购标的将合力推动业绩保持多年高增长,我们预期2016~2018年备考净利润(含将并购标的)2.0、3.8和6.7亿元,维持买入评级,目标价80元,假设按照当前价格52元/股完成增发则总股本将达到196,053,677股,对应2016~2018年估值分别为74倍、39倍和22倍PE。

在手订单大幅增长。据公司中报显示,2016年6月底在手订单7亿元,去年同期仅4亿元,在手订单同比增长了75%。有轨电车等新领域和贵阳等市场开拓带来的业务增量明显。 受益城轨大发展。“十二五”以来,国内轨交迎来大发展,高铁、地铁、有轨电车等相继成为投资热点,“十三五”将是城轨领域的集中释放期,全国多数一二线城市将扩建地铁线路,AFC等自动化设备、地铁站内售货机等迎来爆发性增长。 产品创新升级进行中。从地铁站调研看,尽管购票和充值已从过去的票务员售票习惯为自动售票/充值机,但今后还将有更多新型的购票充值和进站模式,微信支付宝信用卡等多类型的购票和充值服务也有望成为主流。华铭智能的交通卡旅游卡充资机已经在上海的陆家嘴等站点服务。 外延并购中求变。从过去1年的公告信息看,公司正在积极改变过去单纯依赖于纸币、硬币的自动售票机的传统业务模式,尝试注入网络技术等新的软硬件技术,公司通过外延扩张谋求发展值得期待。

【公司三季报】 1.浙江鼎力(603338.CH/人民币47.82,买入)发布三季报,主要数据如下:前三季度收入4.97亿元、同比增长41.61%,归母净利润1.34亿元、同比增长33.56%,扣非后净利润1.25亿元、同比增长43.12%;第三季度收入1.8亿元、同比增长43.64%,归母净利润4,927万元、同比增长29.75%,扣非后净利润4,815万元、同比增长58.58%。 2.重点关注数据:长期应收款2.25亿元,主要系子公司上海鼎策融资租赁有限公司本期开展融资租赁业务所致。 3.其他数据:应收账款1.67亿元、同比增长65.36%,主要系销售收入增加所致,同时对部分老客户适当延长信用期以致应收账款有所增加;短期借款5,300万元,去年该值为0,主要系公司增加短期银行借款所致;应付票据3,659万元、同比增长112.73%,主要系公司采购材料使用票据结算增加所致。

【事件】 1.中金环境(300145.CH/人民币28.39,买入)公布2016年三季报,前三季度实现收入17.56亿元,同比增长51.66%,实现归母净利润2.95亿元,同比增长107.95%,接近业绩预告上限略超预期。其中第三季度收入7.16亿元,同比增长66.36%,归母净利润1.41亿元,同比增长138.91%。 2.公告第三期员工持股计划草案,实际控制人沈金浩以其自有资金向参与对象提供无息借款,筹集资金不超过4亿元,用于全额认购上海兴全睿众资产管理有限公司设立的兴全睿众中金环境分级特定多客户资产管理计划B类份额(A类份额:B类份额为1:2)。兴全睿众中金环境分级特定多客户资产管理计划通过二级市场购买等法律法规许可的方式所获得的标的股票的锁定期为12个月。 3.公告股票期权激励计划草案,公司拟向激励对象收入总计3,881万分股票期权(约占本激励计划签署时公司股本总额66,786万股的5.81%),行权价格为27.84元,授予日起满12个月后分三年按30/30/40的比例行权,各行权期行权条件为以2015年净利润为基数,2016-18年净利润增长不低于70%/125%/170%。 【点评】 环保业务快速成长,制造板块稳健前行 金山环保与中咨华宇的并表为公司前三季度业绩增长带来强劲动力,预计前三季度金山环保实现收入与净利润分别为3.78亿和1.06亿,中咨华宇实现收入与净利润分别为2.51亿和0.76亿(估算合并报表后贡献收入1.67亿,净利润0.53亿),两公司贡献净利润分别占前三季度中金环境净利润的35.93%和17.97%。金山环保与中咨华宇2016年承诺利润分别为1.9亿、0.85亿,按照目前两家公司进展情况完成承诺是大概率,尤其中咨华宇在在环评市场政策驱动与行业结构变化下市场份额快速提升,导流作用逐步显现,全年业绩有望超预期。 扣除并表业务影响,公司前三季度收入约为12.11亿元,较去年同期增长4.6%净利润约为1.36亿略低于去年同期净利润1.42亿,我们认为受收购等事项带来的额外费用影响,净利略有下滑,但收入端显示公司传统水泵制造板块仍保持稳健态势。同时,该板块为公司环保业务持续提供现金流支持,维护全公司健康运转。

公司主营产品为应用于HVAC(采暖、通风、空调与制冷)领域的冷柜电机、外转子风机及ECM电机。伴随国内外冷链产业的高速发展与公司高效节能电机产能与技术的提升,公司有望进入高速成长阶段。我们预期2016年净利润1亿元,公司未来3年将迎来保持20%业绩稳定增长,目前市值93亿元,市盈率93倍。综合估值水平、公司成长性、市场环境,首次给予买入评级,目标价200.00元。 支撑评级的要点 长远战略目标清晰。(1)中长期发展目标:在为通风和驱动技术提供理想解决方案的同时,紧跟工业4.0和互联网时代的创新步伐,实现产品向汽车、通讯、物联网等领域拓展。(2)未来三年的发展目标是:进一步稳固和提高冷柜电机、外转子轴流风机在国内销量领先的地位,向HVAC领域的更多应用空间渗透;快速提高高效节能产品ECM电机、EC和DC外转子风机等的收入比重;推进产品向智能控制、高效、节能、环保、新结构、新原理方向发展。 业绩长期稳定增长可期。我们预计年均20%以上增速,主要来自新产品ECM电机、EC和DC外转子风机等增长潜力,以及下游应用领域如汽车、通讯、物联网等的扩张。股东结构简洁。公司具有很好的经营性现金流和盈利能力,上市前后并未引进PE机构投资者,上市后公司内部持股的员工的股票均锁定3年,3年内无大小非减持压力。 期待高送配。公司总股本不到6,000万股,资本公积和未分配利润项下余额加大,高送配可期。 评级面临的主要风险 产品出口地政治与经济不稳定的风险。产品原材料价格波动风险。 估值 公司战略清晰,经营稳健,现金充裕,产品质量优异,市场空间巨大,未来5年公司将迎来高成长,我们预期2016年净利润1亿元、未来3年将保持20%的收入和净利润增长,目前市值93亿元,市盈率93倍。综合估值水平、公司成长性、市场环境,首次给予买入评级,目标价200.00元。

公司上半年实现收入/归母净利润/扣非净利润3.23亿/0.58亿/0.56亿,同比增长37.1%/3.43%/7.82%,受募投项目投产折旧费用上升、规模扩张等影响三费激增,利润增速显著低于收入增长,业绩低于预期。收入端新能源车与通信板块受行业爆发与翊腾电子并表促进分别实现80%、90%大幅增长, 轨交连接器收入受车辆交付放缓影响下滑5.68%。公司以连接器为圆心,不断将业务半径由轨道交通领域不断向电动汽车、通讯、电子、军工等扩张, 打造高端连接器平台型企业。我们预计下半年轨交板块伴随交付加快将迅速恢复增长,电动汽车连接器持续爆发并向充电枪、充电桩、BMS 等领域扩张,通信连接器永贵与翊腾深度共享持续发展,业绩增速将迅速回升。并购与增发完成,我们调整公司2016-18年完全备考净利润预测至2.32亿、3.02亿、4.02亿,对应增发后股本每股收益0.60、0.79、1.04元,将目标价自23.33上调至31.60元,对应2017年40倍市盈率,下调至谨慎买入评级。 支撑评级的要点 电动汽车连接器持续高歌猛进,品类扩充享受行业爆发。板块上半年实现收入1.22亿同比增长79.71%,公告订单。根据中汽协统计,上半年国内新能源汽车销售达到17万辆,同比增长126.9%。伴随下半年补贴政策落地、充电基础设备加速布局,销售有望实现翻倍增长。同时公司积极将产品品类由连接器向充电枪、充电桩、BMS 电池管理系统等扩充,充分享受行业爆发。 翊腾电子收购完成,同心多元化扩张至通信/电子领域。翊腾自6月开始并表,上半年贡献收入3,152万/净利润858万,带动通信连接器板块收入大增90.47%至0.72亿,提升板块毛利率19个百分点至25.35%。翊腾在连接器领域将与永贵形成“大”、“小”互补,将加强与永贵在渠道方面的共享, 其2016-17年承诺净利润不低于8,750、10,937.5万元,存在超预期的可能。 轨道交通下半年逐渐回升,高端产品增加提升毛利率。公司轨交连接器受行业影响上半年收入下滑5.68%至1.14亿,然而高速动车用高端产品占比提升带动毛利率上升7.26个百分点至65.31%。预计下半年轨交板块伴随交付加快将迅速恢复增长,长期国产率提升、大修更换将带动连续器需求稳步提升。 评级面临的主要风险 轨交收入持续低于预期,翊腾整合不达预期。 估值 公司已成为高端连接器平台企业,看好其在轨交、电动车、通信、电子、军工领域同心扩张。我们调整公司2016-18年完全备考净利润预测至2.32亿、3.02亿、4.02亿,对应增发后股本每股收益0.60、0.79、1.04元,将目标价自23.33上调至31.60元,对应2017年40倍市盈率,下调评级至谨慎买入。

2016年上半年公司实现收入、归母净利润、扣非后归母净利润分别为16.33亿、2.44亿、2.25亿,分别同比增长11.11%、21.78%、25.95%,符合预期。上半年公司直梯收入增长10.68%,较去年全年增速有所回升,同时原材料备货充足、高毛利率项目结算占比提升致使综合毛利率迭创新高至38.17%,整体主业继续保持快速增长态势。公司通过下沉渠道至县域市场、提升战略大客户服务能力、成立轨道交通部门专供特定市场、开拓海外市场、提升信息化服务能力等多种途径力争保持电梯整机、零部件与维保业务未来三年持续快速增长。同时,积极加快服务机器人布局培育长期增长点。公司已于8月完成增发,将进一步深化智能制造增强产品服务竞争力,助力实现长期快速增长目标。我们看好公司盈利增长能力,提高2016-18年净利润预测至6.13、7.04、8.11亿,对应增发后股本每股收益0.77、0.88、1.02元,提高目标价至17.60元,对应20倍2017年市盈率,维持谨慎买入评级。 支撑评级的要点 直梯增速略有回升,毛利率再创新高支撑业绩快速增长。公司电梯、扶梯、零部件、安装及维保分别实现收入9.6亿、4.05亿、1.09亿、1.4亿,分别同比增长10.68%、2.22%、23.5%、35.27%,分别实现毛利率41.83%、35.75%、29.88%、25.06%。公司上半年通过下沉渠道至县域市场、提升战略大客户服务能力、成立轨道交通部门专供特定市场、开拓海外市场、提升信息化服务能力等多种途径继续完善销售渠道,保持电梯各板块稳定快速增长。原材料备货充足,扶梯项目结构改善、安装维保规模效应提升等促使每项产品毛利率均有所上升,综合毛利率较去年同期上升3.13个百分点至38.17%再创历史新高。 订单保持高速增长态势有利后期增速稳定。期末公司在执行的有效订单为43.1亿,较去同期增加5.2亿增长13.5%,较上年末增加1.9亿。上半年地产销售增速上升、城市轨道交通增长迅速,我们预计订单增长好于销售增速,预计下半年销售增速有所回升。 稳健推进转型升级。公司上半年通过康力机器人产业投资公司橱子参股苏州瑞步康医疗科技公司,继康力优蓝家庭服务/幼教机器人后进入康复机器人领域。预计未来将扩展更多服务机器人领域投资,稳步推进转型。 增发完成助力实现长期快速增长。8月公司非公开增发完成共募集9.1亿元,将将用于投资新建电梯智能制造、基于物联网技术的智能电梯云服务平台、电梯试验中心3个项目。此次募投项目主要致力于加大研发投入提升电梯产品升级、通过智能制造提升制造效率、通过物联网云服务提升全生命周期服务能力。完成募投项目后公司竞争实力将得到进一步提升,有助于长期发展。 评级面临的主要风险 电梯收入增速不达预期。 估值 我们看好公司盈利增长能力,提高2016-18年净利润预测至6.13、7.04、8.11亿,对应增发后股本每股收益0.77、0.88、1.02元,目标价由15.86元提高至17.60元,对应20倍2017年市盈率,维持谨慎买入评级。

【半年报及公司公告】1.正业科技(300410.CH/人民币44.39,买入)发布半年报,营业收入和净利润均实现高速增长:营业总收入2.32亿元、同比增长47.14%;归属上市公司净利润1,994.73万元,同比增长20.70%;扣非后净利润1,760.26万元,同比增长35.59%;每股收益0.1223元/股。 2.公司主营业务的收入构成中设备占比更高、集银并表表现优异:PCB精密加工检测设备1.01亿元、占比43.7%,毛利率39%;PCB精密加工辅助材料8,268.9万元、占比35.62%,毛利率31.42%;所并购的子公司集银科技主营业务液晶模组自动化组装及检测设备收入3,867.5万元、占比16.66%,毛利率51.03%。 3.新并购/参股的子公司业绩影响较大:公司合并报表中净利润1,994.73万元、同比增长20.7%;集银科技100%控股,并表的净利润为1,217.4万元;鹏煜威49%参股,净利润759.62万元、权益法下确认的投资损益为372.21万元。 4.重要的费用支出:管理费用5,127.34万元、同比增长94.14%,其中含期内分摊股权激励费用10,890,550元。若计入股权激励费用,则公司合并报表的净利润增长为86.6%。 5.并购方案及备考财务报告:发行股份收购鹏煜威51%的股权的交易对价12,240万元,以发行价41.437元/股、发行2,958,665股;收购炫硕光电100%股权的交易对价45,000万元,其中65%的交易对价以发行股份的方式支付,以发行价41.37元/股、发行7,070,336股,另外35%以现金支付;同时将向不超过5名符合条件的特定投资者发行股份募集配套资金不超过2.55亿元,用于支付本次交易现金对价、交易税费、中介机构费用及标的公司项目建设。 6.其他公告:公司拟聘请广发证券股份有限公司担任本次重组(炫硕光电与鹏煜威)的独立财务顾问;公司董事罗罡先生辞职、将不再担任公司任何职务,增补徐同先生为公司董事,其与董事长、总经理徐地华先生为父子关系。

1.浙江鼎力(603338.CH/人民币45.65,买入)8月17日公告:全资子公司上海鼎策设备租赁有限公司收到上海市商务委员会和上海市国家税务局的通知,经审核同意、作为中国(上海)自有贸易试验区内资融资租赁试点企业,享受与商务部、国家税务总局发布名单的内资融资租赁试点企业同等待遇。 2.相关公告1:公司于2016年6月14日召开董事会,审议通过了《关于在上海自贸区投资设立融资租赁子公司的议案》,将在上海自贸区以自有资金出资人民币20,000万元成立融资租赁公司,并于6月21日完成了相应的工商注册登记手续,并取得了自贸区市场监督管理局颁发的《营业执照》、名称为“上海鼎策设备租赁有限公司”,注册资本:人民币20,000万元整、经营范围:自有设备租赁,从事电子科技、机械科技领域内的技术开发、技术咨询、技术服务、技术转让,市场营销策划。 3.相关公告2:公司于2016年7月18日召开股东大会,将“年产6,000台大中型高空作业平台项目”节余募集资金(含利息等收入)7,632.81万元永久补充流动资金。 4.相关公告3:公司于2015年4月30日公告拟设立以融资租赁为主业的“鼎力租赁股份有限公司”(根据法规要求,在未获得相关部门的审批通过之前,公司名称不得冠名“融资租赁”,不得开展融资租赁业务)。 公司拟以现金一次性认缴人民币19,400万元、占被投资子公司注册资本的97%,拟任子公司总经理的朱志军拟出资人民币600万元、占注册资本的3%。该子公司于5月15日取得《企业法人营业执照》。 5.相关公告4:公司2016年半年报显示,合并报表中的货币资金40,889.41万元、其中母公司货币资金8,688.79万元,存货价值15,676.33万元、可供出售金融资产10,703.09万元。

公司公布2016年中报,上半年实现收入与归母净利润分别为10.39亿和1.5亿,同比增长43%和85%,接近业绩预告60-90%的上限。业绩高速增长主要源自原主业泵类产品稳中有升,新并表金山环保与中咨华宇业绩超预期的快速增长。公司正致力于打造“环保医院”,以中咨华宇环评业务为前端导流,发展以污水、污泥处理为核心的设备、BOT、PPP综合环保产业。我们维持公司16-18年5亿、6.8亿、8.4亿净利润预期,对应转增及股权激励后股本,每股收益为0.75、1.01、1.26元。鉴于公司持续高速增长的确定性,上调目标价至32.00元,对应17年32倍动态市盈率。 支撑评级的要点。 金山环保污水处理业绩快速释放,污泥/蓝藻处理业务不断突破。上半年实现BOT类和设备类收入分别为1.11亿、0.68万共计1.79亿,毛利率分别为42%和50%,维持高位。在保持污水处理BOT项目扩张的同时,公司在PPP模式、污泥/海藻处理业务等方面不断实现突破,完成16年1.9亿净利承诺确定性高。 中咨华宇完成全部收购,环评业务超预期增长。在环评市场政策驱动与行业结构变化下,中咨华宇凭借民资龙头地位快速提升市场份额,加大全过程环境咨询业务的导流作用,促进自身与全公司环保业绩大幅提升。上半年实现收入和净利润分别为1.7亿、0.53亿(合并报表贡献收入0.86亿、净利0.3亿),已完成16年业绩承诺8,500万的62%,全年有望再超预期。 CHL、CDL等主要泵产品进入稳定期,供水系统仍保持快速增长。水泵制造板块上半年实现收入7.64亿同比增长6.87%,毛利率再提升0.7个百分点至40.74%。稳定的核心产品CHL、CDL和不断开发放量的新产品下,泵制造板块持续稳健增长,为公司环保业务提供持续现金流支持,维护全公司健康运转。 评级面临的主要风险。 环保业务开展不达预期。 估值。 我们维持公司16-18年5亿、6.8亿、8.4亿净利润预期,对应转增及股权激励后股本,每股收益为0.75、1.01、1.26元。鉴于公司持续高速增长的确定性,目标价由25.42元上调至32.00元,对应17年32倍动态市盈率。

公司中报收入3.17亿元、同比增长40%,归母净利润8,422万元、同比增长35.9%,实现高增长。公司与JLG、Genie两大国际巨头瓜分国内市场,市占率近20%,公司将提前布局高端产品。我们预期2016年净利润1.66亿元,未来5年收入和净利润增长将分别保持在40%和30%以上。维持买入评级,目标价格上调至60.00元,相对于目前股价有33%上涨空间,对应2016年61倍市盈率估值。 支撑评级的要点。 公司上半年业绩实现高速增长。主营业务收入3.17亿元、同比增长40%,归母净利润8,422万元、同比增长36%,扣非后净利润7,727万元、同比增长35%。 上半年业绩增长主要原因是:下游需求增速高、产品质量好、海外市场开拓得力。根据IPAF协会数据,2014年以来中国高空作业平台市场年增速为25~30%、并将持续数年,行业内生需求旺盛;公司的产品质量优于其他国产厂家、成为市场首选;参加了德国BAUMA展等专业性会展,加速拓展海外客户。 国内三强格局有其一,瓜分90%以上市场。公司的产品性能优越,可靠性和稳定性均明显高于其他国产厂家,性价比和服务方面较外资品牌优势明显,因此基本与JLG、Genie两大国际巨头瓜分国内市场。公司还通过优质服务增强用户粘度和提高品牌知名度。 公司拟增发募资11亿元,用于“大型智能高空作业平台建设项目”和补充流动性,提前布局高端产品。该生产线主要用于直臂和曲臂平台等高端产品的生产,预计2018年底能够投产,设计产能为3,200台大型智能高空作业平台、对应的产值/销售收入为11~16亿元。增发价42.76元/股,其中9.77亿元用于新产线建设、1.33亿元用于补充流动性。 评级面临的主要风险。 国内工程机械巨头将纷纷进入该行业,都会采用价格战和延长付款周期的方式等销售等竞争策略,短期内会对公司国内销售业绩有影响。 中低端产品市占率已很高,高端产品的市场开拓进展决定后续成长性。 市场整体估值下降。 估值。 公司的产品质量优异且市占率高,市场空间巨大,我们预期2016年净利润1.66亿元,公司未来5年将保持30%以上的收入和净利润增长,当前隐含市值85亿元、51倍市盈率。本次评级维持为买入,目标价格由50.20元上调至60.00元,对应2016年隐含市盈率68倍。