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周忠伟

宏源证券

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彩虹股份 电子元器件行业 2014-12-10 10.00 17.21 285.01% 10.47 4.70%
11.67 16.70%
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公司相关动态:8 日,公司收到CEC 转来的国家发改委文件,发改委同意由公司负责承建平板显示玻璃工艺技术国家工程实验室,并给予5000 万元国家投资补助支持。实验室将建设基板玻璃关键技术、料方技术等研发平台及相关试验验证系统,开展大尺寸、薄型化、高强度等关键技术的系统性研究。 报告摘要: 国家工程实验室将进一步完善公司研发体系,强化公司研发能力。去年以来,公司加强实验室和技术团队建设,调整配方和工艺,取得一定突破。目前,咸阳CX03(G5)和合肥CH03(G6)良率均维持在较高水平,我们认为公司G5/G6 生产技术已实现质变,为公司现有G5/G6 生产线释放产能打下基础。玻璃基板行业具有极高的技术壁垒,本质上是研发能力的比拼。国家工程实验室仅次于国家实验室,是我国中长期科技发展战略的重要组成部分,该实验室的建设一方面为公司巩固现有技术成果、进一步研发其他品类G5/G6 玻璃基板提供重要支撑,更重要的是为公司进行更高世代G8.5 等提供条件。 CEC 积极支持,或助公司进一步突破发展瓶颈。彩虹股份是CEC 显示技术板块的关键环节,可与中电熊猫配套,去年以来,CEC 显著调整公司管理决策体系。在国企改革的大背景下,我们预计或仿南京熊猫进行股权调整,并进一步增加资金、市场支持力度。公司已将G8.5 的投资建设提上日程,在CEC 大力支持下,我们认为公司与康宁、板硝子等国际玻璃基板巨头实现合作的概率很大,一旦成行,公司将实现成长空间的巨大突破。 风险分析:G5/G6 生产技术复制性不理想;外资厂商价格战。 盈利预测及投资价值:预计公司14~16 年EPS 为-0.11 元、0.19 元和0.58 元,对应市盈率为-91.4、53.8 和17.3,维持买入评级。(以上预测均基于公司已有资产,未考虑G8.5 的可能生产)
彩虹股份 电子元器件行业 2014-10-31 11.50 17.21 285.01% 11.47 -0.26%
11.47 -0.26%
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经营数据:公司发布2014 年三季报:1-9 月,实现营收1 亿元,同比减少46.2%,实现归属于上市公司股东净利润为-1.13 亿元。 报告摘要: 技术突破,夯实公司转型拐点。2003 年开始进行玻璃基板的研发生产,公司积累了丰富的生产经验。去年以来,公司显著加强实验室和技术团队建设,调整配方和工艺。目前,咸阳G5 生产线CX03 和合肥G6 生产线CH03(今年7 月底转固)良率均维持在高水平,预计在70%以上,我们认为公司G5/G6 生产技术已实现质变。今年1-9月公司实现营收1 亿,其中Q3 单季实现4511 万,随着更多条线转固及规模效应显现,预计公司业绩将持续改善。9 月18 日,CEC 外部董事调研彩虹(合肥)亦表示“彩虹集团的改革与发展已初见曙光”。 CEC 积极支持,中国市场广阔,公司前景需举目远眺。彩虹股份是CEC 显示技术板块的关键环节,可与中电熊猫配套,今年以来,CEC显著提高对公司的重视程度,改善公司管理决策效率。在国企改革的大背景下,我们预计或仿南京熊猫进行股权调整,并进一步增加资金、市场支持力度。中国已是全球第三大液晶玻璃生产国,且市场规模将进一步扩大,玻璃基板供给长期显著偏紧,玻璃基板国产化势在必行。 从我国电子产业发展的角度,公司担负有助力我国面板产业摆脱进口依赖的战略性任务。公司已将G8.5 的投资建设提上日程,我们认为公司或将采取与康宁、板硝子等国际玻璃基板巨头合作的形式进行,一旦成行,公司将实现成长空间的巨大突破。 风险分析:G5/G6 生产技术复制性不理想;外资厂商价格战。 盈利预测及投资价值:预计公司14~16 年EPS 为-0.11 元、0.14 元和0.44 元,对应市盈率为-103、81.4 和26.7,维持买入评级。(以上预测均基于公司已有资产,未考虑G8.5 的可能生产)
尚荣医疗 医药生物 2014-10-31 27.30 -- -- 30.80 12.82%
30.80 12.82%
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经营数据: 公司发布 2014年三季报:1-9月,实现营收8.26亿元,同比增长99.55%;实现归属于上市公司股东净利润为8634万元,同比增长35.23%;扣除非经常性损益后的净利润为8370万元,同比增长37.94%。同时,公司预计2014年全年实现归属于上市公司股东净利润为8851万元~1.11亿元,同比增幅为20%~50%。 报告摘要: 收入维持高速增长,收入结构继续改变。公司今年1-9月综合毛利率为27.76%,低于1-6月的28.89%,显著低于去年同期的35.31%,我们认为,这是公司收入结构随公司战略转变而发生变化的结果。去年以来,公司先后收购广东世联、普尔德医疗、张家港锦洲医械,涉足土建和医疗耗材业务,收入结构也因而显著改变,这一点在中报已经得以体现。这种变化是公司当下发展战略的外在表现,即:以医院建设整包为平台,为公司在医疗专业工程、医疗设备销售等传统业务板块提供更多机会,打造综合医疗服务商,形成包括医疗物流配送、医用耗材产销、医疗器械配置和医疗资源整合等多个具有较好协同效应的业务板块,打开医疗全产业链价值空间。随着公司战略的推进,公司收入结构将进一步多元化,从而周期性减弱,波动性降低。 未来两大看点:医院整包建设新订单、潜在并购。公司今年前三季度医院整包订单低于预期,我们认为这主要由非可控因素导致,考虑到我国医疗服务建设的巨大缺口,这种不利局面有望很快得到改善。从公司战略出发,我们预计公司未来将很有可能在体外诊断、医疗物流配送等领域进行持续并购,完善公司“综合医疗服务商”拼图。 风险分析:医院整包建设订单低于预期;新业务市场拓展低于预期。 盈利预测及投资价值:预计公司14~16年EPS 为0.30元、0.60元和0.75元,对应市盈率为90.9、45.5和36.3,维持买入评级。
东阳光科 有色金属行业 2014-10-30 15.26 -- -- 17.09 11.99%
19.70 29.10%
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经营数据: 公司发布2014年三季报:1-9月,实现营收38.17亿元,同比增长6.8%,实现归属于上市公司股东净利润1.12亿元,同比增长3.49%。 报告摘要: 总体稳定增长。2014年1-9月份,公司营业收入同比增长6.8%,较去年同期的8.82%略低,但营业利润同比增长13.32%,显著高于去年同期。我们认为,在全球经济仍深陷低迷的背景下,公司传统优势板块布局具有一定多元化,在一定程度上对冲经济风险,保证公司营收增长保持稳定,在较长的时期内仍然是公司收入的主要来源,为公司进行转型升级提供支撑。 未来关键看点:新开展业务板块的拓展;相关资产注入的可能性。面对传统主业的发展瓶颈,公司积极对接新兴产业,着力进行产品升级。2014年5月,公司与日本株式会社新星成立乳源东硕软磁新材料有限公司,并与新星签订协议,由新星为公司发展软磁铁氧体材料及相关业务提供销售渠道,并协助松下为合资公司提供技术支持,目前公司的磁性材料产品已进入苹果全球采购体系。8月,公司与深圳清华研究院签署具排他性的技术开发合同,在大容量(3000F以上)动力型双电层超级电容器领域展开合作。公司已具备生产除活性炭外各个部件的能力,而深圳清华研究院在3000F动力型超级电容器方面具有成功产业化的基础。二者合作将有效整合双方优势,1+1>2,将大大增强公司研究实力,大大加速超级电容器的产业化进度。此外,公司实际控制方持有大量优质资产,尚未上市,我们认为,不排除未来注入上市公司的可能性。 风险分析:新业务板块拓展低于预期。 盈利预测及投资价值:预计公司14~16年EPS为0.20元、0.33元和0.46元,对应市盈率为75.5、45.6和32.9,维持买入评级。
硕贝德 通信及通信设备 2014-10-24 19.74 -- -- 24.49 24.06%
28.22 42.96%
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报告摘要: 扩产能(惠州凯尔),重研发(天线和3D封装等),为再冲刺做准备。前三季度公司预付款项同比显著增长,主要是惠州凯尔等子公司预付设备款、工程款增加所致,我们预计惠州凯尔投产较快,为下游需求爆发做好准备。同时,前三季度管理费用同比显著增加,主要是期内各项研发投入较大,为3D封装等新利润增长点爆发夯实基础。 四季度正式进入换挡期。我们在之前的报告中已经强调这一点,四季度进入换挡期的重要催化因素包括:一、凯尔光电已顺利实现终端客户对接,考虑到公司优渥的客户资源积累,我们预计出货量已较为可观,惠州新厂的设立将显著提高产能;二、科阳光电今年上半年亏损771万,我们预计四季度将实现一定批量出货,全年有望实现盈亏平衡,从明年起对公司盈利实现显著贡献;三、机壳有望在四季度放量,减轻公司成本压力;四、iPhone6放量,一方面有望显著提振NFC需求,另一方面有望显著提升对指纹识别模组的需求,而公司藉由“科阳3D封装+凯尔图像传感器模组封装”产业组合为客户提供指纹识别整套解决方案,亦有望显著受益。 核心投资逻辑:优质客户布局是“本”;4G\NFC\摄像头模组封装等提供中短期业绩支撑;3D封装和无线充电等提供中长期业绩弹性。 风险分析:4G移动终端普及低于预期;科阳光电和凯尔光电市场拓展低于预期。 盈利预测及投资价值:预计公司14~16年EPS为0.25元、0.52元和0.80元,对应市盈率为79.4、37.7和24.4,维持买入评级。
达刚路机 机械行业 2014-10-21 18.46 -- -- 22.75 23.24%
24.49 32.67%
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报告摘要: 科研实力突出,产品线丰富,不断推出新产品,挖掘新的利润增长点。公司以技术立身,创始人之一的李太杰从1993年起就享受国务院“政府特殊津贴”,使公司具备朴素的科研基因。公司不断推出各类型产品,屡次获得包括第十届全国发明展览会银奖、中国工程机械年度产品TOP50等重要奖项。截至目前,公司手握208项专利,形成了三大系列,20多种类型高端智能化产品,其中智能型沥青洒布车、沥青碎石同步封层车、稀浆封层车和冷再生车是公司拳头产品。 积极进行业务模式和管理结构调整,效果将逐步显现。全球经济持续低迷,下游需求萎缩,面对困难,2011年以来,公司积极进行业务模式和管理结构调整:1.涉足道路工程总包,以工程促产品销售;2.尝试融资租赁等更灵活的销售模式,解客户资本支出压力;3.引进战略合作者,深化与大型国有企业的合作,目前已与陕鼓集团进行换股,后者将成为公司第一大股东,在管理、境内外市场开拓等方面对公司产生极其深刻的影响。此外,我们预计,公司在不久的将来推出股权激励计划的可能性很高。 公司核心投资逻辑:技术立身、多方合作、多元发展。 风险分析:固定资产投资可能继续处于收缩态势,压制公司产品下游需求;海外项目运营风险。 盈利预测及投资价值:预计公司14~16年EPS为0.34元、0.51元和0.72元,对应市盈率为55.0、37.1和26.0,首次给予增持评级。
硕贝德 通信及通信设备 2014-10-16 19.14 -- -- 24.49 27.95%
28.22 47.44%
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公司预告 2014 年前三季度业绩:实现归属上市公司股东净利润4100 万元到4300 万元,较上年同期增长96%~105%。 优质客户是支撑,公司积极进取是保证,2014 年实现高速增长无虞。 截至今年8 月份,我国手机累计产量较去年同期增长11.21%,至今年9 月份,我国手机累计出货量较去年同期减少25.2%,其中智能手机累计出货量较去年同期减少10.9%,一方面是因为国内手机普及率已经较高,另一方面也由于我国目前正处于3G 向4G 的切换期。公司业绩保持高速增长,一方面得益于公司紧抓联想、中兴、酷派和TCL 等优质客户,另一方面归功于公司积极开拓增量客户。通常,春节、圣诞节等重要节日因素的影响,四季度是公司的业绩高点,所以综合来看,今年公司业绩实现高增长的概率很大。 公司长远规划得当,产品和板块布局优良,四季度正式进入换挡期。 公司四季度进入换挡期的重要催化因素包括:一、凯尔光电已顺利实现终端客户对接,考虑到公司优渥的客户资源积累,我们预计出货量已较为可观,惠州新厂的设立将显著提高产能;二、科阳光电今年上半年亏损771 万,我们预计四季度将实现一定批量出货,全年有望实现盈亏平衡,从明年起对公司盈利实现显著贡献;三、机壳有望在四季度放量,减轻公司成本压力;四、iPhone6 放量提振NFC 需求。 核心投资逻辑:优质客户布局是“本”;4G\NFC\摄像头模组封装等提供中短期业绩支撑;3D 封装和无线充电等提供中长期业绩弹性。 风险分析:4G 移动终端普及低于预期;科阳和凯尔业绩低于预期。 盈利预测及投资价值:预计公司14~16 年EPS 为0.26 元、0.50 元和0.79 元,对应市盈率为73.8、38.3 和24.4,维持买入评级。
硕贝德 通信及通信设备 2014-09-25 20.58 -- -- 23.33 13.36%
28.22 37.12%
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公司相关动态: 1. 对科阳光电增资 5000 万元,持股比例由52.68%提升至66.63%。 2. 投资 5000 万元,新设惠州凯尔光电有限公司,主营摄像头模组、指纹识别传感器模组等的生产。 终端客户顺利导入,惠州新厂壮大规模。凯尔光电已顺利实现终端客户对接,考虑到公司优渥的客户资源积累,我们预计出货量已较为可观。我们认为,公司设立惠州新厂出于两方面的原因:一、从经济和便捷管理的角度,移动终端制造商有很强的一体化采购倾向,公司有望将已有的移动终端天线客户积累转变为摄像头模组封装等零部件的销售优势;二、苹果ApplePay 的推出有望显著提升其他手机制造商对指纹识别模组的需求。以上两点都要求公司进一步增加产能,而且我们认为,公司的判断很可能是建立在可观的出货观察基础之上。 增资科阳光电,为其起跑做准备。凯尔、科阳光电是公司外延扩张,成长为手机配件整体方案提供商战略的重要组成部分,尤其是科阳,主营3D 先进封装,一方面站上未来芯片封装技术高点,显著提升公司硬实力,另一方面与下游凯尔光电的摄像头、指纹识别等封装业务形成协同,比如公司是“芯片+指纹识别模组封装”解决方案提供者。 2014 年上半年营收为零、亏损771 万,我们预计四季度将实现一定批量出货,全年盈亏平衡,从明年起将对公司盈利实现显著贡献。 公司核心投资逻辑:优质客户布局是本;4G\NFC\摄像头模组封装等提供中短期业绩支撑;3D 封装和无线充电等提供中长期业绩弹性。 风险分析:4G 移动终端普及低于预期;科阳和凯尔销售低于预期。 盈利预测及投资价值:预计公司14~16 年EPS 为0.28 元、0.53 元和0.82 元,对应市盈率为72.3、38.4 和24.8,维持买入评级。
尚荣医疗 医药生物 2014-09-17 28.69 -- -- 28.57 -0.42%
30.80 7.35%
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标的公司盈利能力可观,对赌协议保证未来三年收益。吉美瑞医疗2013 年实现营收3402 万元、营业利润1543 万元、净利润1307 万元,营业利润率45.36%,净利润率38.42%,盈利能力可观。吉美瑞医疗承诺,14~17 年实现扣非后归属于母公司股东净利润分别不低于1300万、1560 万、1872 万和2246.4 万,如未达标,则由吉美瑞原股东进行现金补偿,而超过部分的30%则将用于奖励吉美瑞原股东及其管理层。我们认为,该对赌协议既为吉美瑞管理层带来经营压力,又带来经营动力,在受益于尚荣医疗医疗资源的背景下,将有效提高吉美瑞的经营活力。按照标的公司承诺收益计算,14~17 年的交易市盈率分别为11.78、9.82、8.18 和6.82,价格不贵。 “综合医疗服务商”拼图再添一块,未来将继续完善。公司的发展战略是,以医院建设整包为平台,为公司在洁净手术室、医疗设备购销等传统优势领域提供更多机会,助力公司进一步挖掘医院托管和耗材销售等相关服务,通过持续收购兼并,最终打造综合医疗服务商,形成包括医疗物流配送、医用耗材产销、医疗器械配置和医疗资源整合等多个具有较好协同效应的业务板块。我们预期,公司未来将很有可能继续在体外诊断、医疗物流配送等领域进行持续并购。 风险分析:医院整包建设新增订单低于预期;业务整合风险。 盈利预测及投资价值:预计公司14~16 年EPS 为0.33 元、0.56 元和0.68 元,对应市盈率为103.6、60.2 和50.2,维持买入评级。
勤上股份 电子元器件行业 2014-08-29 16.04 -- -- 18.83 17.39%
18.83 17.39%
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户外照明提供主要业绩增长动力,景观亮化待发力。从半年报各子板块表现来看,相较去年同期:户外照明同比增长27.79%,收入贡献主要来自海外市场,在全球LED照明市场爆发的背景下,我们预计,该板块有望实现全年高增长;室内照明同比增长15.37%,收入贡献主要来自广百等在手项目的推进,该板块有望实现全年中速增长;景观亮化营收同比减少64.86%,主要因市政项目暂时减少,待相关约束因素改善后,景气有望显著回升。 高性价比产品抢市场,“创富计划”再添公司商业模式灵活度。公司创立“杰能士”品牌,推出一系列超高性价比的产品,目前市场开拓已经起步,我们预计,品牌+高质量+低价,公司有望借此抢占可观的市场份额。商业模式灵活是公司的显著特色,EMC、工厂孵化计划和创富计划将组成公司未来开拓市场的“三驾马车”。 再次强调公司核心逻辑:LED照明行业的爆发点在2014年,之后进入连续3-5年的高速成长期;公司的板块布局、业务类型及灵活的营业模式使公司成为这场LED产业风暴中起飞概率最大的标的之一。 风险分析:市场竞争过于激烈,导致市场开拓低于预期。 盈利预测及投资价值:预计公司14~16年EPS为0.45元、0.66元和0.93元,对应市盈率为35.5、24.5和17.2,维持增持评级。
东阳光科 有色金属行业 2014-08-27 15.10 -- -- 16.74 10.86%
17.09 13.18%
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中报经营数据:2014 年1-6 月,公司实现营收24.67 亿元,同比增长7.24%;实现归属上市公司股东净利润5124 万元,同比增长5.97%;折合EPS 为0.06 元,与去年同期持平;主营业务毛利率16.72%,较去年同期减少1.23 个百分点。 传统优势板块总体稳定,为公司转型升级提供业绩支撑。从半年报各子板块表现来看,相较去年同期:空调箔收入同比显著增长37.7%,毛利率略有下降;钎焊箔收入同比增长19.43%,毛利率略有下降;电子铝箔&电极箔收入同比略微增长7.27%,毛利率略有提升;氟碱化工收入同比增长10.72%,毛利率显著提高7.45 个百分点;电容器收入同比略微降低7.48%,毛利率持平。总体而言,公司传统优势板块布局具有一定多元化,营收保持稳定,在较长的时期内仍然是公司收入的主要来源,为公司进行转型升级提供支撑。 积极进行升级布局,已显露雏形。面对传统主业的发展瓶颈,公司立足于已有产业,对接新兴产业,着力进行产品升级。2014 年5 月,公司与日本株式会社新星成立乳源东硕软磁新材料有限公司,并与新星签订协议,由新星为公司发展软磁铁氧体材料及相关业务提供销售渠道,并协助松下为合资公司提供技术支持,目前公司的磁性材料产品已进入苹果全球采购体系。8 月,公司与深圳清华研究院签署具排他性的技术开发合同,在大容量(3000F 以上)动力型双电层超级电容器领域展开合作。公司已具备生产除活性炭外各个部件的能力,而深圳清华研究院在3000F 动力型超级电容器方面具有成功产业化的基础。二者合作将有效整合双方优势,1+1>2,将大大增强公司研究实力,大大加速超级电容器的产业化进度。 盈利预测及投资价值:预计公司14~16 年EPS 为0.26 元、0.44 元和0.67 元,对应市盈率为58.8、34.3 和22.7,维持买入评级。
新天科技 机械行业 2014-08-26 12.94 -- -- 14.06 8.66%
16.98 31.22%
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中报经营数据:2014 年1-6 月,公司实现营收1.3 亿元,同比增长6.85%;实现归属上市公司股东净利润2936.9 万元,同比减少32.17%;折合EPS 为0.11 元,同比减少31.25%;主营业务毛利率46.75%,较去年同期增加1.40 个百分点。 同时,公司公告拟以自有资金1.5 亿元在无锡设立全资子公司江苏新天物联科技,主营智能供热可视化系统、无线远传智能水表改造装置和智能农业节水灌溉等。 大力开拓市场,热量表业务爆发。净利润较去年同期下滑32.17%,一方面是上半年未收到软件产品增值税即征即退税款,另一方面销售费用较去年同期显著增长33.91%。销售费用情况反映了公司今年加强销售队伍建设和加大市场开拓的工作方向,为热量表爆发提供了直接支撑。热量表上半年贡献营收2558.4 万,较去年同期增长45.6%,营收占比达到38.87%,成长为公司业绩的核心支撑之一,同时受益于规模效应的释放,毛利率较去年年末显著提高6.15 个百分点。我们认为,随着公司市场开拓的进一步深入,以及募投项目的进一步推进,热量表和燃气表将接过业绩接力棒。 立足高远,进一步布局物联网相关领域。公司先后于12 年6 月、13年1 月设立南京新拓科技和河南新天物联网服务,分别主营热量表等的物联网软硬件研发和物联网技术咨询服务,江苏新天物联科技的设立则是公司对物联网相关领域的进一步布局。万物互联是人类社会的必然发展趋势之一,智能计量表是其中的重要组成部分,布局该领域既是公司传统优势的自然延伸,亦有望为公司培育新的利润增长点。 风险分析:房地产市场持续低迷;热量表、燃气表市场开拓低于预期。 盈利预测及投资价值:预计公司14~16 年EPS 为0.43 元、0.59 元和0.74 元,对应市盈率为28.9、21.2 和16.8,维持买入评级。
中银绒业 纺织和服饰行业 2014-08-25 4.73 -- -- -- 0.00%
-- 0.00%
详细
中报经营数据: 2014年1-6月,公司实现营业收入13.57亿元,同比减少4.11%;实现归属上市公司股东净利润1.12亿元,同比减少38.25%;主营业务毛利率21.33%,较去年同期降低2.2个百分点。 同时,公司公告:通过内部股权转让,由香港子公司东方羊绒统一持股英国邓肯、日本中银、中银柬埔寨和中银服饰(美国)公司,并通过东方羊绒全资子公司邓肯控股整合与邓肯品牌及英国邓肯有关的全部业务和资产,引进朱钦骐团队,委托其运营管理邓肯控股7年,管理费为期间可分配利润的49%。 报告摘要: 转型换挡期,营收总体平稳。全球经济持续不振,以及人力、原材料等价格的提高,使公司上半年业绩承压,总体来看相对稳定。从各个业务板块来看,相较去年同期,纱线和无毛绒收入下降较多,而服饰制品、绒条和水洗绒增速十分显著,正反映了公司由“基地+服务市场”向“基地+市场+品牌”的战略转移。销售费用和管理费用较去年同期大幅增长,一方面是由于公司加大市场开拓力度,另一方面由于公司处于转型换挡期,费用支出显著增加。我们认为,随着公司对内外部资源的进一步整合,公司“基地+市场+品牌”战略推进有望加速,“品牌”建设有望提升公司盈利能力,显著增加业绩弹性。 调整海外业务框架,引进先进管理团队,大力推进“品牌”建设。将海外子公司统一由东方羊绒持股,使海外业务定位更清晰、框架更条理。而朱钦骐则有很强的时尚服饰品牌号召力和经营经验,是NAUTICA的创立者,并将其发展成为美国三大男装品牌之一,到2001年,实现销售额达到20亿美元,全球600家连锁店。 盈利预测及投资价值:预计公司14~16年稀释后EPS为0.18元、0.28元和0.4元,对应市盈率为27.1、17.3和12,维持买入评级。
同洲电子 通信及通信设备 2014-08-20 9.24 -- -- 11.25 21.75%
11.30 22.29%
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中报经营数据:2014年1-6月,公司实现营业收入7.05亿元,同比降低22.19%;实现归属上市公司股东净利润-1.56亿元,折合EPS 为-0.23元;主营业务毛利率20.47%,较去年同期降低4.31个百分点。同时披露,预计2014年1-9月实现归属上市公司股东的净利润区间为-2.45亿元至-2.35亿元。 报告摘要: 行业竞争超白热化,多方角力,公司营收承受巨大压力。在以乐视等为代表的互联网企业和以华为等为代表的IT 厂商的冲击下,国内机顶盒市场已经超白热化,传统厂商营收压力巨大,唯有变革才能自救,但变革不能一蹴而就,转型阵痛在所难免。 DVB+OTT 积极推进。2013年9月份以来,公司与河南有线、北方联合广电和甘肃省网等签署“DVB+OTT”电视互联网合作协议,目前辽宁、甘肃、贵州、湖南地区已经完成布局,其中贵州今年有望实现100多万用户量。今年6月份以来,广电总局连发四文,加强对智能电视及智能盒子的监管,作为广电系干将,公司有望从中受益。 将着力转型电视互联网运营商,或值得期待。7月份的DVB+OTT 论坛上,公司透露,将致力于从机顶盒厂商向电视互联网运营商转型,涉及教育、游戏、电商、金融、彩票、社区等领域,为广电转型提供智能机顶盒终端及增值服务。客厅争夺战的形势已经明朗,不在盒子等硬件之争,而在于背后的增值服务之争。该转型犹如二次创业,难度不小,但很有必要:一方面广电系统希望相关配套厂家能够提供增值服务,以应对互联网企业、电信运营商的冲击,另一方面也事关公司能否突破发展瓶颈,打开新的成长空间。 盈利预测及投资价值:预计公司14~16年EPS 为0.07元、0.12元和0.21元,对应市盈率为137.4、79.8和45.5,暂下调评级至增持。
尚荣医疗 医药生物 2014-08-14 28.69 -- -- -- 0.00%
30.80 7.35%
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彰显实际控制人对公司发展信心,引入卓越战略投资者。公司实际控制人认购930.7万股,占本次发行总数的23.39%,彰显对公司发展前景的信心。北京铭泰卓远投资认购1034万股,占发行总数的25.99%,发行后总股本的3.27%,该公司实际控制人为宋丽娜,出自中植集团,曾为新湖财富法定代表人。自然人李子樵认购836.5万股,占本次发行总数的21.03%,李子樵控制上海蓝怡科技等多家医药科技和相关服务公司,涉及免疫仪器、免疫试剂、生化试剂和糖化仪器等领域。 调显著改善资本结构,为主营业务开展提供资金支持。本次发行前公司负债率为33.89%,发行后负债率有望降至21.56%,资本结构得到显著改善。更重要的是,借助买方信贷进行医院整包建设是公司的核心业务,买方信贷保证金及部分情况下的资金垫付要求公司具有充足的流动资金,本次发行将为公司继续推进医院整包建设,以及必要的外延扩张提供关键资金支持。 再次强调公司核心投资逻辑:以医院建设整包为平台,为公司在洁净手术室、医疗设备购销等传统优势领域提供更多机会,助力公司进一步挖掘医院托管和耗材销售等相关服务,打开医疗产业全价值链 风险提示:在手订单推进及新签订单低于预期。 盈利预测。预计公司2014~2016年EPS分别为0.42元、0.69元和0.84元,对应市盈率为81.8、49.1和40.6,维持增持评级。
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*说明:

1、“起评日”指研报发布后的第一个交易日;“起评价”指研报发布当日的开盘价;“最高价”指从起评日开始,评测期内的最高价。
2、以“起评价”为基准,20日内最高价涨幅超过10%,为短线评测成功;60日内最高价涨幅超过20%,为中线评测成功。详细规则>>
3、 1短线成功数排名 1中线成功数排名 1短线成功率排名 1中线成功率排名