金融事业部 搜狐证券 |独家推出
买入研报查询: 按股票 按研究员 按机构 高级查询 意见反馈
只看历史评测
首页 上页 下页 末页 1/4 转到 页  

最新买入评级

研究员 推荐股票 所属行业 起评日* 起评价* 目标价 目标空间
(相对现价)
20日短线评测 60日中线评测 推荐
理由
发布机构
最高价* 最高涨幅 结果 最高价* 最高涨幅 结果
陈杭 8
彩虹股份 电子元器件行业 2020-02-21 4.11 -- -- 5.95 44.77%
5.95 44.77% -- --
彩虹股份 电子元器件行业 2018-02-05 8.26 -- -- 8.98 8.72%
8.99 8.84%
详细
股权结构清晰,主营业务明确,政府补助助力研发投入 彩虹股份第一大股东为咸阳市金融控股有限公司,持股比例31.01%,实际控制人为咸阳市国资委。公司以彩色显像管业务起家,历经转型后形成了以液晶基板玻璃的研发、生产与销售为主营的业务结构,2016年液晶基板玻璃业务收入占比78.27%。公司主营业务属于高新技术行业,研发项目多为国家级别,政府支持力度较大,2016年政府补助为1.46亿元(同期营收3.37亿元),研发投入为1.38亿元,其中资本化研发占比达97.06%(由于公司很多研发技术是在试生产过程中形成,公司自2014年起将基板玻璃产品试生产费用计入资本化研发投入)。 高世代产线渐放量,推升业绩增长 近年来,消费者对更大尺寸显示终端产品的需求提升明显,业内主要厂商纷纷将业务重心转移至G8.5及以上高世代面板生产线,公司也逐渐开始在升级生产线,向高世代产线布局。2017年公司关停了G5线体,合肥G6线体稳定运行,并开发了基板玻璃制造关键技术,实现了国内首条G7.5TFT-LCD基板玻璃的规模量产。2017年前三季度实现营收3.00亿元,同比增长24.48%,毛利率为11.11%,较去年全年提升15.49个百分点。 大尺寸液晶面板生产转向国内,基板玻璃技术垄断待打破 TFT-LCD是目前液晶显示器市场的主流技术,占比超过90%,预计未来5-10年仍将占据主导地位,需求端的增长不言而喻。近年来我国高世代液晶基板产线量产增速迅猛,预计2017年全年销售收入将超过2200亿元,2018年有望成为世界第一生产国。基板玻璃在液晶面板成本端占比约10%,但大尺寸基板玻璃长期被进口寡头垄断,主要厂商包括美国康宁和日本旭硝子公司等,使得玻璃基板成为TFT-LCD上游材料中占据主导的零配件。彩虹股份多年保持高研发投入,目前已实现G7.5基板玻璃量产,另G8.5基板玻璃研发项目已运行,产线顺利放量将助推公司打破大尺寸基板玻璃寡头垄断的局面。 大规模定增落地,产线放量业绩将巨幅提升 2017年10月,公司定增项目正式落地,募集资金达到192.2亿元,投入项目分别为增资咸阳彩虹光电科技有限公司建设G8.6TFT-LCD项目(投入140亿元,项目总投资280亿元)和增资彩虹(合肥)液晶玻璃有限公司建设G8.5液晶基板玻璃生产线项目(投入52.20亿元,项目总投资60.03亿元)。定增完成后,咸阳市国资委成为公司实际控制人。G8.6液晶面板生产线已正式投产,预计2018年8月项目一期达产,2018年年底全线达产,达产后可实现年销售收入100亿元(是公司2016年营收的29.7倍),对比国内其他从事大尺寸液晶面板的企业,公司毛利率有望由负转正。G8.5玻璃基板生产线已投入建设,投产后预计将为公司带来年销售收入20.22亿元。公司在合肥、张家港、咸阳均有产线布局,未来或会将高世代基板玻璃产线覆盖范围进一步扩大。两个项目的结合将助力公司成为国内液晶基板玻璃的龙头,未来业绩有望实现质的改变。 盈利预测与估值 2017年,公司盈利能力开始复苏,前期大幅的研发投入成效开始显现,随着定增落地,公司将打破国内大尺寸液晶玻璃基板进口垄断的局面,在成本端助力大尺寸液晶面板发展。公司在合肥、张家港和咸阳均有产线布局,区位优势有望支撑公司成为国内液晶玻璃基板龙头。目前项目建设推进顺利,2019年开始有望实现放量,静待公司业绩爆发。我们预测,2017-2019年,公司EPS分别为0.02元/股、0.02元/股、0.11元/股,对应PE为429倍、349倍、76倍,给予“增持”评级。 风险提示 定增项目未顺利达产;液晶面板下游需求不达预期。
彩虹股份 电子元器件行业 2016-11-08 9.97 13.00 220.99% 11.10 11.33%
11.10 11.33%
详细
公司发布2016年三季度业绩报告 10月27日晚间,彩虹股份发布2016年三季度业绩报告,公司前三季度营业总收入2.41亿元,同比增长3.71%,实现归属母公司净利润-9220万元,比上年同期上涨59.99%。 走出阵痛期,业绩有望逆转 早先公司以彩色显像管作为主营业务,其后为了顺应市场的发展,公司实现了业务转型,主攻液晶基板玻璃。但是转型之路并非一帆风顺,原有业务剥离的拖累,新业务生产线的建设、研发的投入,公司在转型的阵痛期内一度经历营收的大幅缩水和亏损,不过目前来看,公司业务转型正在逐步走向成功,G8.5、G6等生产线逐渐释放产能,公司利润逆转之日将为期不远。 高世代产线布局稳步推进,技术领先、产能持续扩张 公司看好液晶面板市场的发展,进行两方面的布局:一、出售CX01、CX03等生产线,提高资产运营效率;二、推动高世代液晶玻璃基板生产线的建设,在G6持续释放产能、为公司带来盈利的同时,公司积极布局G8.5生产线和8.6代TFT-LCD项目,目前G8.5产线已经投入试生产,而且公司是国内第一家、世界第五家掌握溢流法技术生产液晶基板玻璃的少数专业性公司之一,技术在国内同行中处于领先地位。 高世代产线打破垄断,公司净利润实现由负转正 中小尺寸面板产能的严重过剩,传导至上游造成低世代玻璃基板价格出现明显下滑,彩虹股份首当其冲,受G5产线的拖累主营业务出现了一定的亏损。不过公司灵活布局,出售和关停部分低世代产线,而在高世代产线上进行大规模投入,高世代产线具有高毛利率、市场需求大、行业集中度高等特点,公司布局G8.5产线有望打破垄断,将逐步受到市场认可,转入盈利只是时间问题。 我们预测2016-2018年EPS分别为-0.201、-0.086、0.038元,对应PE为-50.35X、-118.48X、267.74X,公司虽未进入我们给予“增持”评级。
彩虹股份 电子元器件行业 2016-11-02 10.06 -- -- 11.10 10.34%
11.10 10.34%
详细
事件:彩虹股份公布三季报,公司2016年前三季度实现营业收入为2.41亿元,同比增加3.71%;净利润亏损0.92亿元,上年同期亏损2.30亿元,亏损明显收窄,每股收益-0.13元。值得关注的是公司三季度已经实现了盈利1600万元(二季度亏损6100万元,去年三季度同期亏损7300万元)。 点评: 前三季度公司玻璃基板销售增加带来主营收入为微增。费用方面,销售费用下降了31.60%,主要由于期玻璃基板产品的良品率的攀升带来销售三包费用减少。从公司盈利能力看,毛利率水平以及净资产收益率都叫去年同期明显好转,环比也有明显上升。总体看,公司玻璃基板业务的逐步好转以及下游客户需求的稳定增长有望带来公司未来业绩的继续提升。 公司的最大看点在G8.5代线玻璃基板的公司玻璃基板生产线的后续盈利能力。G8.5建成后将重点服务于咸阳8.6代线面板、中电熊猫8.5代线,后续会继续开发新客户。公司的8.5代线整体良率较前几年有了稳定提高,目前前端窑炉良品率维持在85%左右,已经接近康宁的良率水平。预计到2018年将有6条8.5代线建成,年产能有望达到340万片。2017Q4年将有第一条8.5代线投产(包括前后端),咸阳的TFT-LCD 将于2018年2月投产,我们判断公司玻璃基板业务的拐点已经到来,预计2017年公司盈利能力会有明显提升,2018年将有望进入业绩释放期。未来公司核心业务将围绕着G8.5代玻璃基板做量和盖板玻璃做利润展开,公司有望成为国内新型显示器件领导者。维持“买入”评级,盈利预测如下: 风险提示: (1) 玻璃基板价格大幅度下跌拖累公司业绩 (2)新的玻璃基板生产线投产低于预期。
彩虹股份 电子元器件行业 2016-10-26 10.18 -- -- 11.10 9.04%
11.10 9.04%
详细
玻璃基板行业是液晶显示面板上游的核心原材料器件,具有高技术壁垒、高利润空间、高行业垄断的特点(目前市场绝大部分为美日企业占据),也是国家长期重点扶持的战略新兴产业。中国大陆预计到2018年将成为全球最大的液晶面板生产地,以彩虹股份为代表的自主玻璃基板企业有着巨大的进口替代空间。 彩虹股份全部退出传统CRT业务以后一直坚持走研发生产玻璃基板之路。目前公司的主要生产线是G5、G6代,但总体盈利能力不佳。公司现在重点发展G8.5代线,彩虹股份的8.5代线是本土第一家拥有完全自主技术的生产线的企业,已经掌握了从前端到后端的所有技术。公司玻璃基板生产线将重点服务于咸阳8.6代线面板、中电熊猫8.5代线,后续会继续开发新客户。公司的8.5代线整体良率较前几年有了稳定提高,目前前端窑炉良品率维持在85%左右,已经接近康宁的良率水平。预计到2018年将有6条8.5代线建成,年产能有望达到340万片。2017Q4年将有第一条8.5代线投产(包括前后端),咸阳的TFT-LCD将于2018年2月投产,如果进展顺利,玻璃基板生产线完全可以配合上面板线的投产进度。 盖板玻璃业务是彩虹又一个战略的重点,集团计划将重点培育此项业务,使其成为集团旗下的优秀资产。盖板玻璃具有极高的利润率,目前基本为康宁一家独占,彩虹经过多年技术储备已经握液流加压法制备盖板玻璃的全套技术,包括原料配方,炉子工艺等,良率目前接近90%;由于采用与康宁相同的技术,产品性能要优于日本旭硝子和电气硝子,并且能够做出与康宁水平不相上下的产品。彩虹集团在玻璃盖板领域的战略是在未来几年能够进入盖板玻璃主要生产商领域,能够与一线厂商分享市场。目前公司有一条在咸阳改造后的盖板生产线,计划年产能100万平方米。公司还计划建设8条盖板线(咸阳4条,长沙4条)主要为了配套当地的手机盖板玻璃供应商。 考虑到玻璃基板行业和面板产业一样是国家重点扶持的高端制造业,彩虹在国内具有领先的高世代玻璃基板生产能力,有着非常强烈的进口替代预期,我们看好公司未来的发展前景。预计公司2016-2018年EPS为-0.25/0.08/0.12元,给予“买入”评级。
彩虹股份 电子元器件行业 2016-08-03 11.08 13.97 244.94% 11.84 6.86%
11.84 6.86%
详细
液晶基板玻璃领军企业,国企背景优势使公司获得地方支持较多。公司主要业务为液晶基板玻璃的研发、生产与销售。液晶基板玻璃是平板显示产业不可或缺的关键性材料,是液晶面板的重要组件。公司在合肥、张家港、咸阳均有生产基地,本土化配套具有较强的地理优势,且与当地政府合作较深,获得了较多的资金和政策支持。 6代线带来盈利,8.5代线将是公司未来业绩成长的支撑。公司6代线已进入试产,预计大规模出货后就能给公司带来盈利。通过自主研发和技术合作,公司已掌握8.5代基板玻璃生产线的装备技术和生产工艺技术,8.5代液晶基板玻璃生产线项目计划于下半年开始建设。目前正在进行前期准备工作。当前8.5代线竞争较少,预计投产后价格下降不会如5代线这么激烈。预计8.5代项目明年下半年投产初期有约30%的毛利率,能使公司主营业务产品由亏转盈。 影响业绩的5代线将逐渐停产或转产,亏损有望止住。公司当前5代线良率80%左右,已经属于较好水平,然而良品率的提高不足以弥补玻璃基板价格下跌带来的冲击。公司计划将5代线停产,在停工后,公司亏损情况将得到改善,而且公司深挖潜能,将5代线转产玻璃盖板,转产相关工艺相差不大,有望使5代线工厂转亏为盈。 公司由中国最大的电子行业国有集团CEC管理,未来国企改革预期强烈。公司自2012年起,管理权由国资委移交至中国电子信息产业集团有限公司(CEC),CEC旗下拥有大量电子产业相关上市与非上市公司,在国企改革的大背景下,公司作为CEC旗下上市平台,引发较强烈的国企改革猜测。 盈利预测。(1)我们预计在2017年公司6代线产生盈利前,公司业绩仍将严重受到5代线亏损的影响。(2)我们预计公司2017年将是由亏转盈的起点,此后盈利状况在8.5代线的帮助下逐渐好转(3)考虑到公司作为CEC旗下上市平台的国企改革预期。综合来看,我们预计公司2016~2018归母净利润分别为-2.53、-0.09、0.27亿元,对应EPS分别为-0.34、-0.01、0.04元/股。公司2015-2018年每股净资产为2.12、2.15、2.14、2.18元,给予公司2015年6.5xPB,对应目标价13.97元。首次覆盖,给予“增持”评级。 不确定性分析。玻璃基板竞争加剧,价格进一步下降。
彩虹股份 电子元器件行业 2015-10-21 12.44 -- -- 14.51 16.64%
14.51 16.64%
详细
收入同比翻倍,亏损继续扩大:公司前三季度实现营业收入2.32亿元,同比增长130.96%;实现归属于上市公司股东的净利润-2.3亿元,去年同期公司净利润亏损1.13亿元,亏损金额同比扩大约一倍。去年同期营业成本1.2亿元,今年前三季度营业成本2.76亿元,营业成本增长130.09%,和营收增幅大致相当。营业收入及营业成本较上年同期增加,主要因为:1)G6玻璃基板产品销量增加;2)公司控股子公司电子玻璃公司新增铂金销售。 期待G8.5代玻璃基板国产化:今年以来,公司在发展G5、6代线的同时,积极打造G8.5代线,并于6月投资31,530万元建设G8.5代液晶基板玻璃后加工生产线。由于目前国内尚未有G8.5代基板玻璃生产商,而近几年大陆此项产品的市场需求量出现爆发式增长,公司作为国内液晶基板玻璃龙头企业,将面临广阔的面板原材料国产化替代市场,一旦年底G8.5代线正式投产,公司业绩提振可期。 国企改革预期强烈,肩负面板材料配套的重责:今年彩虹电子、彩虹集团与中电彩虹完成股权转让,彩虹股份的直接控股股东变更为中电彩虹,主要有2方面影响:1)层级扁平化、执行效率提升。彩虹股份原直接控股股东彩虹电子为港股上市公司,集团对于股份公司的决策也同时影响着港股公司的运营,审批过程中难免存在繁琐的流程,而此次股权调整后将彻底免除中间环节,提升管理效率。2)企业定位更为明确,发展意义上升于集团总体规划。彩虹股份已彻底剥离了基板非相关业务,并定调基板为主营业务方向,此次归入中电彩虹旗下,将与液晶材料公司形成产业合力,与中电熊猫集团形成协同效应,完成中电集团面板产业链的总体布局。 投资策略:我们预计公司2015-2017年营收将达3.64/11.40/15.69亿元,同比分别增长128.3%/213%/37.6%,对应PE为-31/112/31倍,维持公司“推荐”评级。 风险提示:集团改革风险、产线建设低于预期、新技术替代等。
彩虹股份 电子元器件行业 2015-08-31 12.44 -- -- -- 0.00%
14.51 16.64%
详细
1H15业绩不及预期:彩虹股份公布的中报显示,公司1H15业绩不及市场预期。公司上半年营收实现平稳增长,而归属于母公司所有者的净利润出现大额亏损。造成净利润大幅下降的主要原因在于公司对于未完工项目持续投入,并追加投资G8.5代线。未来随着公司G5、6代线的逐步转固,产能将有望得到进一步释放。 G8.5代线待落地:今年以来,公司在发展G5、6代线的同时,积极打造G8.5代线,并于6月投资31,530万元建设G8.5代液晶基板玻璃后加工生产线。由于目前国内尚未有G8.5代基板玻璃生产商,而近几年大陆此项产品的市场需求量出现爆发式增长,公司作为国内液晶基板玻璃龙头企业,将面临广阔的面板原材料国产化替代市场,一旦年底G8.5代线正式投产,公司业绩提振可期。 投资策略:我们预计公司2015-2016年营收将达5.58亿元、10.05亿元,同比增长250.0%、80.0%,对应的EPS分别为0.03元、0.14元,对应PE为462倍、97倍,维持公司“推荐”评级。 风险提示:集团改革风险、产线建设低于预期、新技术替代等。
彩虹股份 电子元器件行业 2015-03-18 11.77 17.00 319.75% 15.50 31.69%
23.87 102.80%
详细
年报摘要: 在报告期内公司实现营业收入1.60亿元,同比下降33.41%;归属上市公司净利润为-10.24亿元,基本每股收益为亏损1.390元。 2014年,公司累计生产G5/G6液晶玻璃基板122万片,销售玻璃基板92.64万片。 我们的点评: 14年公司大幅亏损,主要由大幅计提资产减值所致。根据年报公布数据,2014年度计提减值损失6.85亿元,其中固定资产减值准备3.27亿元,在建工程减值准备3.01亿元,计提工程物质减值准备4733.95万元,主要受玻璃基板市场环境的影响。此外,业务清理、产品售价周期性调减及汇兑损失、费用提升及政府补助减少等因素进一步拉低公司业绩。经过此次计提减值,公司资产质量得到提升。冗余业务的清理将整合公司资源布局高端玻璃基板业务,做精做强。公司虽面临短暂阵痛,但长期而言此举有利于公司甩掉包袱,轻装上阵。 加大自主研发,重点布局高端玻璃基板。2014年公司在G5/G6综合良率较2013年有较大提升;产线复制有序开展,为实现产业持续健康发展奠定了基础。同时,公司将以技术优化提升为突破口,积极布局高端基板领域,全面推进G8.5基板玻璃、IGZO/LTPS 等高端基板玻璃以及盖板玻璃等产品的研发、投产。 理顺股权,借助CEC 资源谋发展。公司经股权调整后,虽然实际控制人仍为中电集团,但其定位将更加清晰,有利于集团对其进行重点扶持。公司有望受益于集团产业链,一方面在技术、资金上获得大力支持;另一方面可以凭借CEC 的产业链资源为中电熊猫供货。 盈利预测与估值。根据我们的盈利预测模型,预计公司2015-2017年的净利润为3315万、9711万和1.83亿,对应的EPS 为0.045元、0.13和0.25元,继续维持“买入”评级,对应的目标价为17元。
彩虹股份 电子元器件行业 2015-03-16 11.30 15.80 290.12% 14.85 31.42%
23.87 111.24%
详细
事件1:公司公布2014年报,营收1.6亿,同比下滑33%,亏损10.2亿。 事件2:近期华东科技公告8.5代线开始试生产。 核心观点 8.5代基板今年底建成投产:今年1月彩虹集团董事长赖总提出未来三年全面推进8.5代基板、IGZO/LTPS基板和盖板玻璃——三年内新建4座8.5代熔炉(后续再建10-15座)、5条IGZO/LTPS线、月产30万片盖板玻璃。 此次年报中也明确表示“8.5代线体设计逐步完善,预计2015年底建成投产”,我们认为可能采取先后道再前道的方式配套中电熊猫8.5代线,与中电熊猫8.5代线3月试产、年底达产的进度一致。6代盖板玻璃项目也将于今年实施。后续与彩虹电子、彩虹集团的股权调整完毕之后将加速启动。 5、6代线基板屡超预期,2015年产销翻倍以上增长:公司去年下半年以来良率进展屡超预期,目前3条5代线、3条6代线在产,5代线良率80%以上,6代线良率70%以上。其中CH016代线即将转固,CH02线点火2个多月以来也已经迈过60%的盈亏平衡点,CH05线点火也提上日程,通过技改可提升30%产量。公司去年玻璃基板收入1.45亿,产销122和93万片,今年预计产量288万片,产销率90%以上,而且以6代线为主。 去年计提6.75亿减值,今年起产线将顺利盈利:公司去年10亿亏损中,6.75亿来自资产减值,主要是对咸阳、合肥、张家港的固定资产和在建工程计提减值,其中咸阳1.09亿、合肥4.38亿、张家港0.81亿,加上工程物资减值0.47亿,合计6.75亿元。去年大举计提减值后,今年起产线盈利门槛大幅降低,去年剔除异常情况的基板毛利率为-7.61%,主要是5代线竞争激烈拖累所致,6代线盈亏平衡点在60%,目前70%以上的良率已能形成良性循环。 财务预测与投资建议:2013年初彩虹集团并入中电,经过两年大刀阔斧的改革,2015年开始真正进入业绩和产线的考核期,在甩掉包袱、理顺股权,预计2015-2016年EPS0.04、0.44元,参考可比公司估值水平,并给予一定溢价,维持16年36倍PE估值,对应目标价15.80元,维持公司买入评级。 风险提示 5、6代线良率波动;8.5代线进展不顺。
彩虹股份 电子元器件行业 2015-03-16 11.30 -- -- 14.85 31.42%
23.87 111.24%
详细
事件:公司公告2014 年业绩,收入1.6 亿,同比下滑33%,净利润-10.2 亿,去年同期为7480 万,符合之前业绩预告预期。 点评: G5、6 代线稳定推进,2015 年有望新增2 条6 代线,1 条5 代线:2014 年,公司有一条G5 和一条G6在产,其中G6 是在7 月份转固,全年销售玻璃基板92.64 万片,同比上升1.6%,实现玻璃基板收入1.45亿,同比增长58%(主要是6 代线占比提高),略低于我们之前1.7 亿的预期。目前来看,公司合肥1号线预计即将转固,2 号线12 月点火,预计伴随良率爬坡也有望后续转固。而咸阳也有望新增一条5代线贡献收入,目前良率G5 达到80%以上,G6 合格率达到70%以上,线体复制有序展开,预计2015年玻璃基板收入有望达到4 亿左右,同比增长180%。 我们预计8.5 代线有望上半年落地:公司在发展5 代和6 代的同时,G8.5 线体设计集成及产业化技术也逐步成熟和完善,预计将在2015 年年底建成投产。目前国内企业的基板玻璃产量仅占全球极低的份额,而且仅局限于G5 和G6 生产线,G8.5 液晶基板玻璃、IGZO/LTPS 用基板玻璃、盖板玻璃等尚不具备生产能力。因此,要想做大做强我国的平板显示产业,必须大力发展基板玻璃产业。而且华东科技8.5 代线已于近日试生产,我们判断与华东科技同处于CEC 体系下的彩虹股份有望参与华东科技8.5 代线的配套,根据华东科技投产进度预测,如果有合作,有望上半年落地,这对于发展华东科技,以及推动国产8.5 代线玻璃基板都具有非常重要的战略意义!对此,我们会保持紧密跟踪。 盈利预测与评级:随着大陆逐渐成为全球重要面板生产基地,国产玻璃基板尤其是8.5 代线的进口替代是必然趋势。我们看好公司在大陆玻璃基板行业的地位及未来进入8.5 代线的前景,维持公司“增持”评级,预计2015 至2017 年EPS 为0.01、0.22、0.28 元。 风险提示:日元贬值,产线拓展不及预期。
彩虹股份 电子元器件行业 2015-03-16 11.30 -- -- 14.85 31.42%
23.87 111.24%
详细
事项:公司公告2014年年报,报告期内,公司累计生产G5、G6液晶玻璃基板121.97万片,销售玻璃基板92.64万片,同比上升1.6%,幵实现营业总收入15,955.76万元,较上年下降33.41%,其中液晶基板玻璃收入增长58.74%。同时,由于对相关资产计提了资产减值准备,经营业绩出现了大幅度亏损,实现归属于母公司的净利润为-102,433.28万元。 平安观点: 锐意进取,8.5 代线基板建设循序渐进。在此次年报中,公司首次披露了G8.5 代线投建觃划时间:“预计将在2015 年年底建成投产”。但根据玻璃基板生产线建设周期经验,以当前时间节点来计算,年底完成投产的进度较为紧迫,连同近期华东科技披露的8.5 代面板线已试生产事件,我们认为,彩虹在8.5 代基板的建设上存在分步走的可能,即以合作的形式率先完成集团内部液晶产业的配套仸务,后以更深入的协作完成8.5 代线基板的全面建设,循序渐进将是其进展主调。 稳中有进,G5/G6 线已上正轨。根据公司年报内容,14 年业绩的巨亏主要源于资产减值损失,其中包括对控股子公司基板玻璃线体计提固定资产减值准备3.27 亿元,在建工程3.01 亿元,以及工程物质4,733.95 万元。 但基板相关经营情况却是稳中有进:14 年公司销售玻璃基板92.64 万片,同比上升1.6%,实现玻璃基板收入1.45 亿,同比增长58%(主要是6代线占比提高)。同时,公司已经在G5/G6 线关键技术方面取得重大突破,产线良品率、产品品位接近国际领先企业水平,G5 合格率达到80%以上,G6 合格率达到70%以上,我们预计公司未来线体复制有望持续展开,今年可实现288 万片的玻璃基板产量。 阳光与荆棘共赴,改革与创新同存。我们坚定看好彩虹未来的収展。1 月底,中电集团召开了以新常态、新思维、新収展为主题的2015 年度工作会议,幵将15 年的中国电子定调为转型、创新、改革,外联内合的収展思路也或将贯穿于整条产业链。而处于液晶产业微笑曲线顶端的彩虹,已然成为了改革的先锋,头顶“国家平板显示玻璃工艺技术实验室”荣耀之时,也必将面临着高世代线技术壁垒的挑战。改革幵非一蹴而就,而创新永无止境,这两点要素将伴随着彩虹未来的収展之路。 投资建议:我们预计公司15-16 年可实现净利润为0.78、3.75 亿元,对应EPS 为0.11、0.51元/股,幵给予16 年30 倍的估值,对应目标价格为15.30 元,维持“推荐”评级。 风险提示:集团改革风险、产线建设低于预期、新技术产品替代等。
彩虹股份 电子元器件行业 2015-02-12 9.20 15.80 290.12% 12.36 34.35%
18.49 100.98%
详细
事件:彩虹电子与彩虹集团将所持彩虹股份大部分股权转让给中电彩虹,中电彩虹成为控股股东。近期公司发布业绩预告2014年亏损9-11亿。 核心观点 股权架构理顺,后续布局有望提速:公司公告彩虹电子和彩虹集团拟将所持大部分彩虹股份股权转让给中电彩虹,中电彩虹将持有24.60%,成为控股股东,实际控制人仍为中电集团。我们认为,此次股权调整进一步明确了彩虹股份作为基板、盖板运作平台的定位,而且决策、投融资流程预期将大为简化。2013年初彩虹集团并入中电集团,如今已进入第三年,在过去两年,彩虹股份已经经历了大刀阔斧的改革,我们认为公司经过前两年的内部梳理和内功修炼,已经具备了向8.5代基板、高端基板等全面进军的基础,同时2015年也进入考核之年,我们预期公司在业绩、以及全面深入布局方面均有望呈现焕然一新的表现。 预计2014年大幅计提减值,甩掉包袱、轻装上阵:停牌期间公司公告2014年亏损9-11亿,我们测算其可能包含2-3亿的产线亏损,以及6-8亿的计提产线减值,公司较大力度计提减值可能是对现有产线在未来几年的情况进行了整体重估,彻底甩掉包袱,2015年开始轻装上阵。2013-2014年是大刀阔斧的改革期,2015年开始真正进入业绩和产线的考核期,在彻底甩掉包袱的情况下,15年产线开始盈利的门槛有望大大降低。 财务预测与投资建议 公司5、6代玻璃基板产线进展和良率超预期,8.5代线在股权理顺后可望提速,集团已明确提出未来3年内投建4座8.5代窑炉,后续再建10-15座,IGZO/LTPS基板和盖板玻璃等也有望提速。 我们预计2015-2016年有望顺利扭亏,预测公司15-16年EPS为0.04、0.44元,参考可比公司估值水平,并給予一定溢价,维持16年36倍PE估值,对应目标价15.80元价,维持公司买入评级。 风险提示 5、6代线良率波动;8.5代线技术合作进展不顺。
彩虹股份 电子元器件行业 2015-02-10 9.22 15.30 277.78% 11.89 28.96%
18.49 100.54%
详细
事项: 2015年2月6日,彩虹电子、彩虹集团分别与中电彩虹完成签订了所持有的彩虹股份(600707.SH)股权转让协议书,转让价格为每股9.02元。转让完成后,彩虹电子将持有彩虹股份36,444,798股,占本公司股份总数的4.95%,彩虹集团不再持有彩虹股份股权,而中电彩虹则成为彩虹股份控股股东,持有股份181,260,000股,占本公司股份总数的24.60%,彩虹股份实际控制人不变,仍为中国电子信息产业集团有限公司。 平安观点: 阳光与荆棘共赴,改革与创新同存 中电彩虹是中国电子与彩虹集团共同组建成立的合资企业,根据公开的信息,中电彩虹未来在中电内部主要合作对象为中电熊猫集团,而从近期中电熊猫的収展定位来看,面板产业将是主要方向,因此,中电彩虹则将肩负起面板产业材料配套的重责,这也可由去年12月中电彩虹收购中电熊猫液晶材料公司股权中进行推断。 此次,彩虹股份的直接控股股东变更为中电彩虹后主要有2方面影响:1)层级扁平化、执行效率提升。彩虹股份原直接控股股东彩虹电子为港股上市公司,集团对于股份公司的决策也同时影响着港股公司的运营,审批过程中难免存在繁琐的流程,而此次股权调整后将彻底免除中间环节,提升管理效率。2)企业定位更为明确,収展意义上升于集团总体觃划。至去年年中,彩虹股份已彻底剥离了基板非相关业务,幵定调基板为主营业务方向,此次归入中电彩虹旗下,将与液晶材料公司形成产业合力,与中电熊猫集团形成协同效应,完成中电集团面板产业链的总体布局。 我们坚定看好彩虹未来的収展。1月底,中电集团召开了以新常态、新思维、新収展为主题的2015年度工作会议,幵将15年的中国电子定调为转型、创新、改革,外联内合的収展思路也或将贯穿于整条产业链。而处于液晶产业微笑曲线顶端的彩虹,已然成为了改革的先锋,头顶“国家平板显示玻璃工艺技术实验室”荣耀之时,也必将面临着高世代线技术壁垒的挑战。改革幵非一蹴而就,而创新永无止境,这两点要素将伴随着彩虹未来的収展之路。 投资建议 基于公司14年较大幅度的计提资产减值准备,我们对于公司2014-2016年的经营情况进行了调整,预计14-16年可实现净利润为-10.00、0.78、3.75亿元,对应EPS为-1.36、0.11、0.51元/股,幵给予16年30倍的估值,对应目标价格为15.30元,维持“推荐”评级。 风险提示 企业改革过程中不免风险与收益的幵存。从公司近期的业绩预告来看,14年第四季度较大幅度的计提资产减值准备导致了近10个亿左右的亏损,这也从侧面反映出重资产型企业转型初期较大的资本代价,而实体资本的转型难度也或将远超资本市场的想象,伴随而来的将是资本市场预期差的反复。
彩虹股份 电子元器件行业 2014-12-11 9.88 -- -- 10.47 5.97%
11.67 18.12%
详细
事件: 2014年12月8日,公司接到实际控制人中国电子信息产业集团有限公司转来的《国家发展改革委办公厅关于平板显示玻璃工艺技术国家工程实验室项目的复函》,同意建设平板显示玻璃工艺技术国家工程实验室,并给予5000万元国家投资补助支持。该实验室公司负责承建。项目主要建设内容是:在现有研发和试验条件基础上,建设基板玻璃产品关键技术、基板玻璃料方技术、基板玻璃制备关键工艺技术等研发平台以及相关试验验证系统。 点评: 国家实验室落地,有助于公司进一步争取政府支持及吸引人才:此实验室落地,符合之前市场的预期,公司经过近几年努力,目前在液晶基板玻璃5代和6代线上都取得了不错的成绩。为了进一步提升技术,在政府支持下建设此实验室,意在技术突破、检验检测、产业化中试、产业化应用服务、国家产业标准设计。此实验室落地彩虹,一方面表明公司在行业内的龙头地位,另一方面,将为公司后续进一步的争取政府资金扶植提供了平台,也有助于公司吸引业内优秀人才,有助于公司技术稳健发展。 该实验室主要开展大尺寸、薄型化、高强度研究,为8.5代线投建提供了基础:公司多次公告提及会进行8.5代线的储备,此次成立实验室大尺寸也是公司的一个重要研究方向,为公司的8.5代线国际合作提供了可能,我们预计公司在年底或明年年初在8.5代线研发或者国际合作方面会有一定的进展,我们会保持跟踪。 盈利预测与评级:随着大陆逐渐成为全球重要面板生产基地,国产玻璃基板的进口替代是趋势。我们看好公司在大陆玻璃基板行业的地位及未来进入8.5代线的前景,维持公司“增持”评级,预计2014至2016年EPS为0.01、0.20、0.36元。 风险提示:日元贬值,产线拓展不及预期。
首页 上页 下页 末页 1/4 转到 页  
*说明:

1、“起评日”指研报发布后的第一个交易日;“起评价”指研报发布当日的开盘价;“最高价”指从起评日开始,评测期内的最高价。
2、以“起评价”为基准,20日内最高价涨幅超过10%,为短线评测成功;60日内最高价涨幅超过20%,为中线评测成功。详细规则>>
3、 1短线成功数排名 1中线成功数排名 1短线成功率排名 1中线成功率排名