超出业绩承诺,产品结构变化。 相对于去年,公司产品结构产生很大变化,单晶炉实现收入5.56亿元,同比增长341.5%,占总收入的53%,成为公司第一大收入来源。主要用于消费类窗口的蓝宝石晶块业务也超越晶棒业务成为第二大产品,实现收入2.42亿,同比增长173.4%。 向“设备+工艺”综合方案提供商转型。 向合资公司内蒙古金奥光电销售2000台单晶炉,标志着公司从蓝宝石晶体销售为主的业务结构,向蓝宝石长晶“设备+工艺”综合解决方案提供商的转换,16年设备销售及相关服务收入占比将大幅提高。充分利用内蒙古地区的电价优势,将对国内蓝宝石产能布局产生重大影响,为未来消费电子类应用做好准备。 盈利预测和估值。 考虑到内蒙古单晶炉订单的影响,我们调整公司2016-2018年EPS预测至1.04、1.39和1.61。当前股价对应2016-2018年PE为28X、21X和18X。目标价49.6元,对应2016年PEG为0.28,维持“买入”评级。

事件 15.3亿现金收购新航科技100%的股权 奥瑞德拟通过下属全资子公司奥瑞德有限以支付现金的方式购买郑文军、温连堂、范龙生和陈子杰合计持有的新航科技100%的股权。 简评 战略:原材料供应商+加工设备供应商 奥瑞德是全球蓝宝石长晶龙头,新航科技的客户多为玻璃加工、蓝宝石加工企业,其中主要客户与奥瑞德的客户部分重叠。蓝宝石未来发展预期良好,蓝宝石长晶技术难度大,市场准入门槛高,更多的企业将涉足于蓝宝石加工环节,对蓝宝石加工设备需求量较大。本次收购完成后,奥瑞德和新航科技将会形成协同效应,进行蓝宝石晶体和蓝宝石加工设备协同销售。 交易:分期付款+补充对价+现金奖励 新航科技股东承诺业绩16-18年分别为1.6、2.05、2.55亿元,补偿方式为以现金补偿。原股东和高管将不再持有新航科技股份,奥瑞德将利用补充对价和现金奖励的方式激励管理团队。 盈利预测与估值 合并收购标的之后,我们调整公司2015-2017年EPS预测至0.48、0.75和1.73。目标价49.6元,维持“买入”评级,对应2016-2017年PE分别为66X和29X。

事件 中文在线公布定增预案,非公开发行募资不超过20亿元用于基于IP的泛娱乐数字内容生态系统建设项目、在线教育平台及资源建设项目和补充流动资金。 简评 在此重申我们异于市场的推介逻辑 1)ip概念股中每家都或多或少屯了一些超级ip,所以第一波炒所屯版权的价值重估,对应产业链普涨逻辑。 2)网络文学平台本身是超级ip孵化器,这一点A股的标的是稀缺的,中文在线在阅读网站这一部分仅次于龙头阅文集团(没有单独证券化),赚的是一个不红到红的溢价,基于庞大的作家群体,海量的月活数据后孵化的ip。这一点参见公司的IP猎手平台,我们认为公司正在逐渐找准自己的ip猎手功能。 3)此次定增反映公司想要充分利用资本市场做大做强的意图,且20亿现金到账后无论是用于优质IP版权的囤积、生态系统的搭建还是在在线教育领域继续深耕,在这个时期都是极有意义的布局,同时我们也建议大家积极关注定增认购方是否有产业链的协同效应,因为从整个IP变现角度讲,公司有向下游寻求合作或者变现的动力。我们给予增持评级,预计15-17年eps为0.50,0.71,1.05。6个月目标价125元。

事件 公司近期公布2015年半年报,公司销售收入和净利润快速增长,实现营业收入13,723.52万元,较上年同期增加52.42%;实现归属于上市公司股东净利润2,161.28万元,较上年同期增加1225.93%。 简评 下游节能降耗需求迫切 公司所提供的耐磨铸件是其下游客户生产所必须的配件,通过物料检测、磨球配比、衬板设计等技术和服务,为客户提供综合技能技术解决方案,达到提产、节电和降耗的效果。 与下游形成紧密的利益共同体 公司与山东信发和四川白云设立子公司,与下游客户利益绑定,持续推进市场结构调整,形成优势互补。 中物红宇有望带动铸件产品革新 公司将充分利用中物红宇的技术对现有的衬板、篦板、锤头等耐磨产品进行表面改性。 盈利预测 我们预计公司2015-2017年EPS分别为0.58元、1.21元和1.90元,当前股价对应PE分别为92X、44X、28X,维持“买入”评级,6个月目标价69元。

事件 关于子公司签订直接交易及输配电服务合同的公告 全资子公司哈尔滨奥瑞德光电技术有限公司获准成为可以直接交易的电力用户。 关于设立全资子公司的公告 公司拟在深圳设立全资子公司,注册资本4500万元。经营范围拟定为研发、生产与销售手机屏、摄像头、HOME键等消费类电子产品配件等。 简评 电力直供大幅度降低成本 公司主营业务成本中电费占比最高为27.9%,电力消耗主要是蓝宝石长晶环节的消耗。直供电之后,预计降低电价成本15-19%,相应降低单位成本4.2-5.3%。 成立子公司向下游延伸 公司在深圳设立子公司,主要针对手机屏、摄像头、HOME键等消费类电子产品配件业务,有助于未来进一步伸公司产业链,由其是提高其在非苹果品牌手机和智能手表的竞争力,应对国内手机品牌使用蓝宝石窗口片带来的潜在市场。 盈利预测与估值 我们预计公司2015-2017年EPS为0.40、0.64和1.75。目标价49.6元,维持“买入”评级,对应2016-2017年PE分别为78X和28X。

事件 关于开展互联网+汽车后市场项目前期工作暨股票复牌的公告 公司股票已于2015年7月21日复牌,公司公告将确定开展互联网+汽车后市场项目前期工作,通过与轮胎经销商结盟,形成技术、产品和渠道优势互补,通过先进的信息化管理技术和“开源+节流”的综合服务,增加用户粘性,提供产品市场占有率,并逐步形成在商用车物联网领域的影响力和竞争力。 简评 商用车经销商结盟模式 公司计划与轮胎经销商结盟,打造全国货运轮胎市场及配套服务统一品牌,解决运营商区域性局限和物流公司等主要客户寻求跨省服务难的痛点。从美国重型卡车后市场收入情况来看,轮胎占比达到30%,从轮胎产品切入商用车后市场有效可行。 智能钢圈和数据服务 公司的智能钢圈是在生产过程中信息采集器嵌入钢轮中,利用红外线发射装置,收集整车动平衡、轮胎气压、轮胎里程数等,减少轮胎损耗,解决拉私活等问题,并根据需求提供数据增值服务。 物流平台和货运O2O 售后服务门店作为汇集货运客流的场所,很容易向其他服务延伸,如物流撮合、配载、打货等。线上商城也为公司的轮毂销售拓宽了渠道。 事件 公司股票已于2015年7月21日复牌,公司公告将确定开展互联网+汽车后市场项目前期工作,通过与轮胎经销商结盟,形成技术、产品和渠道优势互补,通过先进的信息化管理技术和“开源+节流”的综合服务,增加用户粘性,提供产品市场占有率,并逐步形成在商用车物联网领域的影响力和竞争力。具体分为: 1、开发智能轮圈,为客户提供增值服务,增加客户粘性。 2、打造物流平台,侧重工业物流,为客户开源:(1)物流平台为物流公司、司机及货主整合商用车物联网生态圈,提供竞价、配载、打货等功能;(2)物流平台依托物流商实现城市干线物流,依托各经销商实现同城最前五十公里的集货与最后五十公里的配送服务。 3、布局O2O平台:(1)在平台销售各种品牌、规格的轮胎;(2)在平台销售各种商用车零部件;(3)由全国经销商的汽修门店实施落地服务。 4、布局商用车物联网,抢占云端高点,提供大数据增值服务。 盈利预测与投资建议 我们预计2015-2017年公司实现营业收入分别为14.92亿元、17.41亿元和20.83亿元,同比增长11.22%、16.65%和19.69%。实现归属母净利润分别为0.70亿元、1.18亿元和2.0亿元,同比分别增长77.7%、68.7%和76.3%。公司增发股份已经上市,新增2110万股,调整EPS至0.30元、0.51元和0.90元。但由于公司此次公告进军商用车后市场,市场预期提升,因此维持目标价25元,上调评级至“买入”。

蓝宝石:最理想的光学材料 作为光学材料和透过材料,除了强度高、硬度大、耐冲刷等特性,蓝宝石在色彩、保真度、透光性方面也十分优异。苹果与GTAT合作的搁浅,揭示目前热交换法的产业化进程仍不稳定。 LED:增速稳定,衬底向大尺寸发展 LED是目前蓝宝石材料最主要的应用方向,大尺寸蓝宝石晶体是行业的发展方向之一。目前国际大厂已经基本完成4英寸衬底转换,未来有望扩大至6英寸衬底。衬底尺寸的扩大有利于减小外延片的边缘效应,提高LED的成品率。 消费电子:智能手表和非苹果品牌窗口件应用 奥瑞德2015年2英寸晶块的实际订单数为3000万mm,仅供一款iWatch产品就相当于2014年全球LED衬底市场1/3的用量。如果苹果不放弃蓝宝石盖板,那么目前全球所有的蓝宝石产能都不能满足其一款产品的需求。 奥瑞德:深耕细作,行业标杆 奥瑞德是全球蓝宝石长晶领军企业,工艺成熟、成本低、产出效能高、行业地位稳固。LED照明行业的稳定增速、非苹果品牌对于蓝宝石窗口件的使用趋势、国内品牌在其高端机型上对于蓝宝石屏幕的率先尝试,都将为公司的发展提供保障。 盈利预测和估值 我们预计公司2015-2017年EPS为0.40、0.64和1.75。按照可比公司平均PE,由于公司是行业龙头、技术领先、地位稳固,给予40%溢价,即相对于2015年业绩PE为124X,对应目标价49.6元,首次覆盖给予“买入”评级,对应2016-2017年PE分别为78X和28X。

收购亿迅集团,再论看得见的平台,看不见的边界 基于互联网的国家智慧旅游公共服务平台将会联动国际国内各种资源要素:游客、旅行社、导游、景区、交通、气象、安全、监管等等,这会形成一个无边扩张的巨大网络。而铺起这张网络的却是一个个看得见的平台。这也是在过去的半年时间内公司持续推进的事项。公司收购亿迅集团是一个非常重要的协同平台落地。 随着12301国家旅游服务热线7省集中处理进入试运行,基于互联网的国家智慧旅游公共服务平台已初现端倪,一个集游客、旅行社、导游、景区、交通、气象、安全和监管等多信息源的权威网络正在形成,收购亿迅集团,正是为了将其在客户交互协同领域过去16年的技术沉淀,得以在国家智慧旅游公共服务平台进行释放,以看得见的平台打造一个无边扩张的巨大网络。相信待十月一日全国12301上收完毕,旅游大数据平台建设完成后,国家智慧旅游公共服务平台将在旅游行业产生巨大的推动力。 巨头公司潜质,买入机会难得!我们预计2015-2017年EPS分别为0.39元、0.71元和1.06元,公司从2015年开始将进入非线性增长通道,第一目标看500亿市值。维持买入评级,6个月目标价70元。由于前期受市场因素的影响,公司股价下跌幅度较大,我们认为这是一个非常难得的买入机会。建议投资者果断买入并持有!花开堪折直须折,莫使机会空洒落。 再论看得见的平台,看不见的边界。 对于视觉中国这家公司,我们想说的太多,如视觉素材、商业图片库、图片社交、微利图库、B2B2C、旅游平台、虚拟现实等等等等。在这篇报告中,在压抑着内心的激动的同时,我们将话题局限在公司中标的国家旅游局BOO项目--国家智慧旅游公共服务平台。 2014年12月中标开始,在过去的半年的时间内,智慧旅游平台的建设可谓健步如飞。首先,运营方视觉中国是有着充分的准备的,能够让如此庞大和复杂的大平台建设合理有序推进;其次,从进展速度来看,可谓神速。在公司去年公告中披露的六大目标中心不可谓不宏大,市场一度也在猜测何时才能够正式上线,2年抑或是3年。然而,互联网时代的迭代思维在公司这里体现得淋漓尽致。现在国家智慧旅游平台的上线时间表基本敲定,顺利的话,10月1日将进入试运行阶段。而在此之前,5月1日上线的微信公众号也可以让我们管中窥豹。 12301语音+微信服务号+微信公众号,这为国内首创,在部委中第一个实现了利用全媒体形式与民众互动。虽然目前的微信服务号功能相对简单,但其相较于此前12301电话服务平台有着质的飞跃。 首先,这是一个全媒体平台。文字、语音、图像以及未来的视频均可以成为这个平台的交流语言,基于图片和视频内容的网络传播性将更具感染力。 其次,这是一个互动性的平台。这种互动不仅直接体现在用户与平台之间的即时信息沟通上,更体现在对于游客投诉的处理方式的变革。基于投诉的数据系统将向全社会反馈行业投诉状况,比如景区投诉的类型,景区针对投诉的处理等,这将会使得游客和行业管理模式带来剧变。对于一个互联网平台而言,我们认为其初期的定位一定要精准,功能可以不多,要把握用户的痛点,这样才能够实现用户规模的快速上升。市场一直在预期视觉中国何时会推出基于图片的社交应用,但我们认为要成为一个大众的社交平台,基础性的应用功能必不可少,这是捷径也是必经之路。旅游行业是窗口行业,但目前宏观的管理和微观的体验都存在着很大的问题。以投诉作为突破口可以说抓住了游客体验中的痛点,以此为基础去带动游客综合体验的提升。 以基础性功能作为切入点实现用户规模的提升,用户与数据的粘合将会重塑整个平台价值。从长远来看,国家智慧旅游公共服务平台将实现多个大类功能,将会在宏观和微观上全面提升整个旅游产业。我们认为,这个平台未来的最大的价值在于其所聚合的海量用户和不断产生的大数据。 游客基础,一个具备宏观效应的上亿级别用户的平台价值几何?我想国际国内类似的平台已经有了一个估值参照。游客产生大数据,也将是大数据的受益者。比如基于投诉所产生的数据将会对导游、旅行社、景区的经营形成社会监督并由此产生一整套的评价体系,例如导游的资格问题,景区的级别评选问题等等。在这些错综复杂有相互依存的各种关系中,一个新的旅游产业的线上生态系统产生了。基于互联网的国家智慧旅游平台将会联动国际国内各种资源要素,游客、旅行社、导游、景区、交通、气象、安全、监管等等,这会形成一个无边扩张的巨大网络。而铺起这张网络的却是一个个看得见的平台。这也是在过去的半年时间内公司持续推进的事项。 看当下:看得见的平台落地。 公司收购亿迅集团是一个非常重要的协同平台落地。亿迅集团主要从事CTI业务,为呼叫中心解决方案及建设供应商,即从事语音分析及客户联络中心解决方案,由各地的专业服务团队及技术支持团队进行定制化系统集成及售后服务。目前,亿迅解决方案和服务已广泛被两岸三地逾350多家的企业客户采用,包括电信、银行、保险、政府、流通、企业、航空、运输、广电媒体、休旅娱乐、公共服务等14个行业,总座席规模超过9万席。随着12301国家旅游服务热线7省集中处理进入试运行,基于互联网的国家智慧旅游公共服务平台已初现端倪,一个集游客、旅行社、导游、景区、交通、气象、安全和监管等多信息源的权威网络正在形成,收购亿迅集团,正是为了将其在客户交互协同领域过去16年的技术沉淀,得以在国家智慧旅游公共服务平台进行释放,以看得见的平台打造一个无边扩张的巨大网络。相信待十月一日全国12301上收完毕,旅游大数据平台建设完成后,国家智慧旅游公共服务平台将在旅游行业产生巨大的推动力。 看未来:引领产业升级,重塑行业生态。 国家智慧旅游公共服务平台的定位就是一次产业的大升级,也必将带来一次行业格局的大迁移。可能性有多高?需求引导趋势,趋势依然无可阻挡。作为,旅游平台设计者和运营者,视觉中国将成为这次行业变革的引领者,其每一个新的方向可能都会成为影响未来行业的深远事件。 “互联网+”时代在中国依然来临,大数据+云计算也将成为将成为了旅游行业经营管理新趋势。互联网公司以其互联网基因全面改造传统行业,可能在未来猛烈上演。近日乐视网与卫宁软件的合作就是一个典型。乐视网与卫宁软件战略合作,围绕公众健康服务的需求和健康服务业的发展趋势,打造健康服务“云平台”,将有边界的线下迁移到无边界的线上。视觉中国目前所作的事情不正是一家互联网公司对旅游行业的整体改造吗?未来可能同样会涉及到云平台,我们拭目以待。 基于旅游公共服务平台,视觉中国未来的发乎空间可以说是无限的。由于其是代表着中华人民共和国来搭建这么一个平台,其诸多的资源和核心优势是目前现存的很多平台所不具备的。于是,未来的行业格局将如何,我们可以展开大胆的想象。 盈利预测与投资建议:巨头公司潜质,买入机会难得! 公司战略有序推进,定增即将完成,资本实力大增将有利于公司内外扩张。在A股的互联网公司中,公司是非常独特的一家,有着极高的壁垒,业务模式清晰。未来,公司将以视觉内容作为入口进军C端,同时,旅游平台也将为公司带来可观的自有流量,公司将成为旅游行业的核心平台枢纽,空间巨大。我们预计2015-2017年EPS分别为0.39元、0.71元和1.06元,公司从2015年开始将进入非线性增长通道,第一目标看500亿市值。维持买入评级,6个月目标价70元。 由于前期受市场因素的影响,公司股价下跌幅度较大,我们认为这是一个非常难得的买入机会。建议投资者果断买入并持有!花开堪折直须折,莫使机会空洒落!

事件 公司公布第一期员工持股计划草案,计划筹集资金总额上限为3,000万元,设立后委托上海国泰君安证券资产管理有限公司成立“国泰君安君享红宇集合资产管理计划”进行管理。 简评 为员工持股加杠杆 本次员工持股计划设立后委托券商集合资产管理计划进行管理,按照1:2设立劣后级份额和优先级份额发行,员工持股计划筹集资金全额认购劣后级份额,产品超出预期固定收益率的部分将由劣后级享受。 收益保底承诺 本次员工计划设立业绩指标,根据业绩达成情况由控股股东向参与人提供收益保底承诺,无论公司今年的净利润增速如何,股东都将对员工保证至少10%的收益率,显现出公司对本年业绩的强烈信心。 盈利预测 我们预计公司2015-2017年EPS分别为0.58元、1.21元和1.90元,当前股价对应PE分别为92X、44X、28X,上调6个月目标价至69元,维持“买入”评级。

主营业务反弹企稳,非公开发行设定延伸方向 公司主要产品为载重钢轮与钢结构产品。14年净利润增速转负为正,业绩反弹企稳。公司14年10月公布非公开发行股票预案,设定未来战略方向,标志着公司将从单一的钢结构制造安装转向整体建筑物的系统建材提供商;由单一的设备钢构件制造商转向提供模块设备单元的供应商。 钢结构业务欣欣向荣,毛利率较高 公司钢结构业务吸收日本和台湾的钢结构系统与围护系统的先进技术,下游客户主要是石化和电力。钢结构行业市场竞争激烈,集中度不高,产量最大的企业市场份额也不足2%,与其他几家上市公司相比,公司钢构业务规模较小,偏向专业化经营,毛利相对较高。设备钢结构大部分销往海外,业务毛利稳定。 绿色建筑前景可期,载重钢轮空间依在 绿色建筑和住宅产业化是节能减排的重要课题,其中钢结构和预制PC结构是两大可行方向。目前制约钢结构建筑发展的主要因素是建造成本和设计配件标准化,中央和地方政府频繁落实明确的财政优惠和容积率奖励,以期推动行业发展。无内胎化是钢轮行业发展趋势,市场空间有望加速提升。 盈利预测和投资建议 我们预计2015-2017年公司实现归属母净利润分别为0.70亿元、1.18亿元和2.0亿元,对应EPS(未摊薄)为0.33元、0.56元和0.98元。我们认为未来公司可以实现跨越式发展,有希望向汽车后市场等新兴领域延伸,业绩增速超过平均行业水平,因此我们预测第一目标市值53亿,对应目标价为25元,首次覆盖给予“增持”评级。