事件 7月21日,公司发布2018年限制性股票与股票期权激励计划(草案),拟向激励对象授予权益总计4,500万份,涉及的标的股票种类为人民币A股普通股,约占本激励计划草案公告时公司总股本117,182.71万股的3.84%。 限制性股票激励计划:拟向激励对象授予2,500万股限制性股票,约占总股本117,182.71万股的2.13%,限制性股票的授予价格为5.8元/股。 股票期权激励计划:拟向激励对象授予2,000万份股票期权,约占总股本117,182.71万股的1.71%,股票期权的行权价格为11.60元/股。 本激励计划经公司股东大会审议通过后方可实施。 投资要点 激励对象覆盖4名高管及125名核心业务人员激励对象共计129人,包括总裁尹洪涛,副总裁程华奕,董事会秘书陈鹏,财务总监时忆东,以及125名核心业务人员。核心业务人员占限制性股票比例85.4%,占期权比例100.0%,其中50名核心业务人员来自于BBHI及美国子公司;4位高管占限制性股票比例14.6%,占期权比例0.0%。 本次激励计划有利于吸引和留住优秀人才,充分调动管理人员及核心业务人员的积极性,有效将股东、公司和核心团队个人利益结合在一起。 激励计划对公司层面业绩产生考核要求 本次限制性股票和股票期权激励计划的解除限售考核年度为2018-2020年三个会计年度,以2017年净利润为基数,2018-2020年净利润增长率分别不低于40%、55%、75%。 激励计划将产生成本,对有效期内净利润有所影响 测算2018年需摊销费用3467万,2019年8725万,2020年4485万,2021年1812万,共计18490万元。摊销费用将对有效期内各年业绩有所影响,但影响程度不大,且有望通过激励计划带来高于摊销费用的业绩增长。 人民币汇率下跌有利于公司业绩弹性 BBHI被承诺业绩为美元口径,2018年承诺利润8591万美元,人民币汇率已连续第4个月下跌,为汇率变换后的的人民币口径业绩带来弹性。 筹划并购华坤道威,纵深布局大数据服务 公司2018年6月25日发布《发行股份及支付现金购买资产并募集配套资金暨关联交易报告书(草案)》,还需要公司股东大会审议通过和证监会审核通过并核准。草案制定本次购买资产的股票发行价格为12.00元,最新收盘价11.60元。 盈利预测及估值 我们维持前期预测,暂不考虑华坤道威和激励计划,预计2018-2020年归母净利润分别为7.97亿元、10.29亿元、12.89亿元,EPS分别为0.68元、0.88元、1.10元,对应P/E分别为17倍、13倍、11倍,维持“买入”投资评级。 风险提示: BBHI未达成业绩承诺;监管风险;限售股解禁致股价波动风险。

中报大增主要系BBHI并表因素,预计全年增长29% 上半年业绩大幅增长主要系BBHI并表因素,公司2017年完成对BBHI的收购,并从2017年二季度开始并表,本次业绩预告则实现了对BBHI一、二季度的并表,我们预计全年业绩增长29%。 子公司BBHI全球第二大SSP平台,2018年承诺利润8591万美元 BBHI为全球领先SSP平台,位列全球第二,承诺2018-2019年归属母公司净利润不低于8591万、9993万美元。BBHI手握超8000家媒体资源,主要客户包括Yahoo、Microsoft、Google等互联网巨头。 人民币汇率下跌有利于公司业绩弹性 BBHI被承诺业绩为美元口径,人民币汇率已连续12周下跌,为汇率变换后的的人民币口径业绩带来弹性。 筹划并购华坤道威,纵深布局大数据服务 拟收购华坤道威100%股权,华坤道威是以大数据挖掘及分析为核心的数据智能服务提供商,承诺2018-2020年净利润不低于2.2亿元、2.86亿元、3.72亿元。本次发行股份购买资产的股票发行价格为12元,最新收盘价9.87元。 引进顶级专家打造高管团队,有望加速公司发展 引进尹洪涛、程华奕、张晓东、陈利人等高管,曾分别就职于工信部、阿里巴巴、硅谷大数据公司、Google等处,有利于整合各方资源,带领公司快速发展。7月6日公告与海南省工信厅签署协议,就人工智能和大数据产业集群项目展开全面战略合作。 盈利预测及估值 盈利预测方面,我们维持前期预测,暂不考虑华坤道威,预计2018-2020年归母净利润分别为7.97亿元、10.29亿元、12.89亿元,EPS分别为0.68元、0.88元、1.10元,对应P/E分别为15倍、11倍、9倍,维持“买入”投资评级。 风险提示: BBHI未达成业绩承诺;监管风险;限售股解禁致股价波动风险。

子公司BBHI 全球第二大SSP 平台,2018年承诺利润8591万美元梅泰诺2017年完成对BBHI 集团的收购,BBHI 为全球领先SSP 平台,位列全球第二,承诺2017-2019年归属母公司净利润不低于 7159万美元、8591万美元 、9993万美元,2017年超额完成业绩承诺。BBHI 拥有领先的基于上下文检索的广告技术,手握超8000家媒体资源,主要客户包括Yahoo、Microsoft、Google 等互联网巨头。 打通数字营销全产业链,受益行业成长红利数字营销市场规模巨大,程序化购买成主要趋势。eMarketer 预测,2019年我国程序化购买市场296亿美元,2017-2019年CAGR38%,2019年美国市场457亿美元,2017-2019年CAGR22%。梅泰诺通过收购日月同行、BBHI,成为数字营销全产业链服务提供商,将受益于行业发展红利。 筹划并购华坤道威,纵深布局布局大数据服务拟34.5亿元收购华坤道威100%股权,承诺2018-2020年净利润不低于2.5亿元、3.3亿元、4.3亿元。华坤道威是以大数据挖掘及分析为核心的数据智能服务提供商,核心优势在于其数据挖掘和分析技术、海量用户标签及垂直行业营销经验。有望与BBHI 协同,帮助BBHI 核心算法落地国内、拓展垂直领域应用。 引进顶级专家打造高管团队,有望加速公司发展引进尹洪涛、程华奕、张晓东、陈利人等高管,曾分别就职于工信部、阿里巴巴、硅谷大数据公司、Google 等单位,人聚事兴,有利于整合各方资源,带领公司快速发展。 盈利预测及估值暂不考虑华坤道威,预计2018-2020年归母净利润分别为7.97亿元、10.29亿元、12.89亿元,EPS 分别为0.68元、0.88元、1.10元,对应P/E 分别为14倍、11倍、9倍,首次给予“买入”投资评级。 风险提示: BBHI 未达成业绩承诺;监管风险;股权质押带来的相关风险;限售股解禁引起股价波动风险。