收购龙昕科技获证监会批文,切入3C领域提供发展动力:公司于11月30日发布公告,发行股票收购龙昕科技如期获证监会批文,并购事项进展顺利。龙昕科技在手机表面处理和仿金属机壳领域居行业龙头地位,塑胶、玻璃、陶瓷表面处理技术成熟且良品率较高,主要客户包括OPPO、VIVO、华为、TCL、三星等一流厂商,在手订单饱满。公司收购龙昕科技进军3C精密结构件检测业务,发展“轨交+新能源汽车+3C”多元化发展格局。此次收购上市公司主要股东及龙昕管理层股份锁定期均为五年,有助于长期稳定公司管理层团队,奠定未来发展动力。龙昕科技未来三年承诺净利润不低于2.38亿元、3.08亿元和3.88亿元,并购完成后有助于提升公司整体抗风险能力,随着未来手机无线充电叠加5G通信崛起,将为公司业绩增长提供充足动力。 稳居轨交门系统龙头地位,受益城轨主业交付高峰:据公司公告,公司作为轨交门系统龙头企业,城轨车辆门系统占主营收50%,国内市占率长期保持50%以上,主要提供城轨车辆门系统、站台安全门系统、连接器等产品及维修服务。随着城市轨交审批权下放,明年地铁车辆进入交付高峰,预计“十三五”期间城轨新增里程将超5000公里,到2020年运营总里程将达6000-7000公里,复合增速超过20%,未来三年将进入地铁车辆交付高峰,增速30%以上。公司将受益于交付高峰业绩实现突破,此外高铁招标加速重启也将继续驱动公司发展。 加大研发投入创新,适度跨界实现多元业务发展:公司紧紧围绕“机电一体化”核心能力,加大研发投入提供精密制造装备产品,其中包括电动工具零部件产品、汽车零部件及高端制造装备三个业务方向。公司依托连接器技术和孵化成果进军新能源汽车领域,主要产品包括充电连接总成、高压输配电总成(车内)以及新能源公交车门系统等,客户覆盖比亚迪、奇瑞、吉利、上汽、广汽等新能源品牌车企。目前公司自主研发的数控磨床已完成开发、调试工作,未来实现高端制造装备领域的突破。而传统汽车的零部件公司未来也将不断投入研发,成为未来公司盈利新的增长点。 投资建议:不考虑收购龙昕科技,预计2017-2019年净利润2.68亿元、3.63亿元、4.09亿元,EPS为0.36元、0.49元、0.55元,对应PE为41倍、31倍、27倍,根据龙昕备考业绩,预计并表净利润5.06亿元、6.71亿元、7.97亿元,对应2018年PE为22倍,维持买入-A评级。

签订葛洲坝8400万元合同,废钢设备订单持续放量。公司11月27日发布公告,子公司力帝机床与葛洲坝环嘉于近日签订合同,为其提供四条废钢破碎生产线等设备,合计8400万元;并于11月30日与东海特钢签订合同,为其提供3台废钢破碎机设备,合计5070万元。公司自2014年起着手布局报废汽车回收与拆解业务,通过收废钢设备龙头湖北力帝、宁波回收等初步建立废旧汽车回收与拆解全产业链布局。受钢铁产业供给侧改革、行业去产能不断深入影响,地条钢产能快速清出。同时,钢材产业市场回暖,废钢需求不断提升,带动了废钢加工设备需求增长。据公告,2017年上半年力帝股份签订订单4.93亿元,上半年已签订破碎线设备订单32台。随着葛洲坝等大型企业逐步占领市场,对大型设备的需求量有望增长,将促使处理设备企业集中化,设备龙头有望受益。 深耕自动化物流装备,新能源车板块斩获新订单。公司于11月29日公告,近日与上海埃福梯签订合同,向重庆金康新能源汽车提供总装输送线工程,合同金额共计7760万元。自动化装备业务是公司的立业之本,该板块包括自动化输送、仓储业务,主要产品包括汽车总装、焊装、涂装物流自动化系统、基于工业4.0技术的远程诊断智能装备系统等。目前公司市占率保持较高水平,客户包括福特、一汽大众、广州本田、东风汽车等国内一流汽车厂商,据公告今年上半年公司自动化装备业务共签订订单3.45亿元。我们预测随着国内新能源汽车市场的快速发展,相关自动化装备业务有望成为公司业绩新的增长点。 战略布局“汽车+光伏”格局,着力开展EPC模式。近年来国家重点扶持并发展分布式光伏板块,光伏产业实现快速发展。根据《能源发展“十三五”规划》要求,到2020年我国太阳能发电规模达到1.1亿千瓦以上,其中分布式光伏6000万千瓦。公司顺应市场趋势发展“轻资产、高效率”重点投入研发分布式光伏板块,形成了“汽车+光伏”发展格局,实现分布式光伏EPC业务快速增长,今年上半年共完成光伏发电项目16.5MW。同时公司也在重点开展EPC总包模式,并将利用自动化装备业务的优势,向业务上下游拓展,进一步推动进光伏与天然气业务在多能互补及分布式上的支持联动,进一步增强公司盈利能力。 投资建议:我们预计公司2017年-2019年的收入分别为28.64亿元、34.18亿元、39.40亿元,净利润分别为1.78亿元、2.65亿元、3.33亿元,成长性突出,给出买入-A的投资评级,6个月目标价为22.04元。 风险提示:市场竞争加剧,废钢行业政策出现波动,光伏业务开展不达预期。