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邵琳琳

安信证券

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工作经历: SAC执业证书编号:S1450513080002...>>

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旗滨集团 非金属类建材业 2020-08-12 9.26 11.00 26.73% 9.16 -1.08% -- 9.16 -1.08% -- 详细
事件:根据半年报,2020年上半年,公司实现营业收入37.9亿元,同比降低6.8%;实现归母净利润5.06亿元,同比下降2.4%。单看二季度,公司实现营业收入24.9亿元,归母净利润3.5亿元,分别同比增长11.7%和11.9%。业绩符合预期。 疫情导致浮法玻璃量价阶段性承压,看好旺季量价齐升。根据公告,2020年上半年,公司生产各种优质浮法玻璃原片5839万重箱,同比减少58万重箱;销售各种优质浮法玻璃原片5126万重箱,同比减少281万重箱。玻璃量价承压,主要是因为疫情影响终端需求,加之3-5月份玻璃企业库存压力较大,导致玻璃价格阶段性承压。全国浮法玻璃价格于4月下旬开始底部回升。根据卓创资讯统计,今日全国浮法玻璃加权平均价1784.6元/吨,较上周五上涨41.1元/吨,较去年同期增长205.5元/吨。玻璃期货方面,截至8月10日下午收盘,玻璃期货2009合约报收1862元/吨。三季度处于玻璃产销旺季,看好旺季量价齐升行情。 浮法玻璃龙头,看好中高端升级。经过10多年的发展,公司已成为集硅砂原料、优质浮法玻璃、节能建筑玻璃、高铝电子玻璃、中性硼硅药用玻璃研发、生产、销售为一体的大型玻璃企业集团。2019年公司提出“一体两翼”发展规划,在强化主业优势的同时,打造“中端—中高端—高端”产品布局,实现高端化转型。截至目前,公司拥有26条优质浮法生产线,1条高铝电子玻璃生产线,在建1条中性硼硅药用玻璃生产线,4个节能建筑玻璃基地、2个在建节能建筑玻璃基地。 从国外药用玻璃行业发展的趋势看,高质量中性硼硅玻璃是大势所趋。 公司的中性硼硅药用玻璃素管项目总投资约6亿元,项目稳步推进,第一期总投资1.55亿元,建设规模为25吨/天。2020年是公司转型升级的关键一年,看好公司在药玻和电子玻璃等领域的做大做强。 燃料和原材料成本下降,盈利有望持续改善。燃料和纯碱占生产成本比重较高。燃料方面,受石油价格战影响,公司生产所用重油及石油焦价格同比均有所下降,油价走势仍受疫情发展态势和产油国生产政策的制约,反弹动力有限。原材料方面,纯碱正处产能扩张期,行业供给略有过剩,纯碱价格自2019年起持续下跌,目前处于低位。公司在国内拥有四大硅砂生产基地,马来西亚生产基地投产后年开采能力约300万吨。成本端占比较高的燃料和纯碱价格均低位波动,同时较高的硅砂自给率有助于公司抵御硅砂价格变动风险。受益于燃料和原材料成本下降,公司盈利有望持续改善。 投资建议:买入-A投资评级,6个月目标价11元。预计公司2020-2022年收入增速分别为11.8%、10.7%、6.3%,净利润分别为15.7亿元、17.3亿元和18.7亿元,对应15.6倍、14.2倍和13.1倍市盈率。 风险提示:需求改善不及预期,企业去库存进度不及预期,原材料价格上涨风险。
川投能源 电力、煤气及水等公用事业 2020-08-11 9.60 12.00 21.09% 9.96 3.75% -- 9.96 3.75% -- 详细
四川省水电龙头,雅砻江水电为主要利润来源:公司是川投集团控股的唯一上市公司,川渝电网最大清洁能源供应商主要依托具有独特资源优势的雅砻江(1473万千瓦)、大渡河(1173.5万千瓦),以及田湾河流域(74万千瓦)进行开发建设运营。截至2019年底,公司参控股装机3900万千瓦,权益装机933万千瓦,位列四川省电力上市公司首位。公司控股机组77.2万千瓦,完成收购的银江水电站正在建设中。公司参股雅砻江、大渡河“两河流域”的大水电基地,充分发挥清洁能源主业优势。雅砻江水电站凭借禀赋优异和联合调度连年保持稳定的发电量和利用小时数,是公司最重要的利润来源。目前,雅砻江下游五座水电站,共计1470万千瓦机组全部投产,今年二三季度来水偏丰,发电量及盈利值得期待。 雅砻江中游开发进行时,消纳区域供需格局保证消纳:雅砻江中游电站建设正稳步推进,“十四五”期间有望迎来密集投产期。中游规划总装机超1000万千瓦,共建设七座电站,其中两河口水电站拟供给四川电网,并和锦屏一级、二滩联合运作实现两河口及下游梯形完全调节;四座水电站所发电量将直接通过雅中直流输送至华中地区。目前,雅中直流已顺利核准通过,中游水电站电量消纳无忧,助推企业做大做强主业,同时有助于缓解华中地区缺电问题,提高特高压利用率。各消纳区域中,江苏省用电需求旺盛,用电缺口持续扩大;四川省外送通道加紧建设,弃水问题有望缓解;华中地区经济增长加之能源禀赋不足,外来电需求快速增长。总体看,雅砻江中下游水电站电量主要消纳区域电力供需格局好,雅砻江水电业绩有望持续增长。 政策助力西南水电消纳,集团资产注入值得期待:针对四川省存在的水电消纳问题,国家发改委及四川省政府多措并举,弃水现象持续改善。公司顺利发行可转债40亿元,专项用于杨房沟水电站建设。同时,川投集团拟曾承诺,在时机成熟时,将旗下清洁能源资产注入公司,集团旗下8家电力公司股权目前以托管形式交由公司管理,紫坪铺开发、嘉陵江亭子口水电相关股权注入前期工作正在稳步推进。若收购完成,公司控股装机数量翻番,盈利能力或将进一步提升。公司现金流极好,未来的现金分红比例和股息率值得期待。 投资建议:增持-A 投资评级,6个月目标价12元。我们预计公司2020年-2022年的收入增速分别为4%、2%、2%,净利润分别为33.8亿元、34.4亿元和35.3亿元,对应市盈率为13倍、12.7倍和12.4倍。 风险提示:来水不及预期,项目推进进度不及预期。
天山股份 非金属类建材业 2020-08-11 19.82 22.00 3.53% 25.34 27.85% -- 25.34 27.85% -- 详细
事件:根据公告,天山股份向中国建材股份有限公司等交易对方发行股份,收购中联水泥100%股权,南方水泥99.93%股权,西南水泥95.72%股权,中材水泥100.00%股权,本次发行的价格为13.38元/股。同时,公司拟向不超过35名符合条件的特定对象非公开发行股份募集配套资金,发行股份数量不超过3.15亿股。 把握战略机遇,打造龙头水泥上市公司。国家鼓励企业兼并重组,做大做强主业。在水泥供给侧改革背景下,提高行业内部集中度,促进行业规范化和规模化发展成为大势所趋。本次重组完成后,天山股份将成为水泥行业龙头上市公司,产能规模和产销量将大幅增长,在产能、自产品产销量等指标上均将超过海螺水泥,成为最大的上市水泥企业。根据公告,公司水泥产能提升至约4.3亿吨,熟料产能提升至3亿吨以上,商品混凝土产能提升至4亿立方米以上,主营业务及核心竞争优势进一步凸显。 重组完成后,有望充分发挥协同作用。在原材料和燃料(煤炭、电力等)采购方面,可通过共用双方供应商体系及优势管道,充分发挥采购端的规模效应,获得成本优势。在熟料和水泥生产方面,上市公司有望开展生产技术指标对标和内部及对外竞争,通过专利技术、生产诀窍、特殊工艺的共用以及技术骨干的流动调配,提高生产效率。在财务方面,可充分发挥A股上市公司的平台效应和融资能力,拓展融资渠道,降低融资成本,改善资本结构,为公司的持续业务发展提供支持。 通过初步估算,公司估值修复空间较大。根据公告,截至3月底,天山股份拟收购的标的净资产分别是南方水泥310亿元、中联水泥201亿元、西南水泥158亿元(95.7%股份)和中财水泥73.9亿元,合计736亿元;净利润分别是南方水泥59.5亿元、中联水泥15亿元、西南水泥13.5亿元和中财水泥20亿元,合计108亿元。考虑到标的企业盈利能力距上市公司存在一定差距,若按照1.1-1.3倍来购买,对应估值为810亿元-957亿元。发行价格为13.38元/股,购买资产发行股份数为60.5-71.5亿股。目前总股本10.5亿股,募集配套资金不超过3.15亿股,发行股份加募集资金后总股本74.1-85.1亿股,对应PE为8.5-9.7倍,对应PB为1.26-1.44倍。考虑到A股水泥企业的PB大多在1.5-2.5倍之间,全国性龙头海螺水泥、华新水泥和冀东水泥的PB分别为2.5倍、3.1倍和1.8倍,公司具备较大的估值修复空间。 投资建议:买入-A投资评级,6个月目标价22元。预计公司2020年-2022年的收入增速分别为25.7%、7.6%、6.7%,净利润为21.6亿元、24.1亿元和26.7亿元,对应市盈率8.8倍、7.9倍和7.1倍。风险提示:基建投资力度不及预期;复工复产进度不及预期;涨价落地情况不及预期。
润邦股份 机械行业 2020-06-16 4.49 5.60 2.94% 5.34 18.93%
5.95 32.52% -- 详细
高端装备龙头, 积极布局环保 :润邦股份成立于 2003年 9月,早期专业从事高端装备业务产品的设计研发、制造销售及服务。因装备行业受周期性影响显著,公司自 2015年开始通过并购、参股、并购基金等在内的多种形式拓展环保业务,进军污泥处理处置与危废医废处理处置领域。公司提出“高端装备板块与环保板块双轮驱动”的战略方针后业绩回暖,盈利能力明显提高。2019年公司实现收入 23.14亿元,同比增长 18.02%。归母净利润 1.40亿元,同比增长 114.26%。2019年 ROE(加权)为 5.5%,同比提高 2.83pct,是近 5年最高水平。 收购危废龙头 中油环保 ,打开危废新篇章:公司 2020年 3月完成增发收购中油环保剩余股权,中油环保成为公司全资子公司。中油环保系危废处理行业的领军企业,具备区位、产能、工艺优势。作为危废龙头,公司已建成投产 5个危废处置项目、7个医废处置项目,具备危废医废处理能力 24.26万吨/年,预计 2020年还有 2个新建项目投产运营,将新增危废处理能力 9.50万吨/年,其危废产能正加速释放中。随着公司新项目的陆续投产以及产能利用率爬坡,公司危废板块业绩有望持续提升。 危废无害化大有可为 ,行业整合大势所趋 :随着我国经济的发展与工业化水平的提高,近年来我国危险废物产生量呈现持续增长态势。一方面来自技术提高催生危废存量市场释放空间,另一方面来自每年由于各行业生产增长而新产生的危险废弃物以及市场规范化发展的增量市场。而危废经过焚烧处理后,具体积可减量到处理前的 5%-10%,相比其他方法最大限度的实现了减量化。危废无害化市场空间广阔,整个行业处于小而散的状态,给头部企业提供了较多的并购机会。2020年一季度末公司资产负债率 46.11%,货币资金 8.61亿元。2019年经营性现金流持续改善,健康的财务报表奠定扩张基础,后续危废项目并购+内生增长双驱动,产能有望进一步快速扩张。 新一轮基建投资热潮启动,装备业务有望显著获益。公司的高端装备主要在物料搬运装备、海上风电装备领域。公司在物料搬运装备领域已具有较强的技术和品牌优势, “杰马/GENMA”品牌起重机已逐步走向国际市场,其产品适用于不同类型的港口、码头对物料搬运设备的需求。全国新一轮项目投资开工热潮随着疫情缓解逐步启动,公司通用设备业务将受益于大规模的基建类投资。 投资建议:公司作为高端装备行业龙头,大力布局环保板块,未来重点发展危废领域,公司业绩有望快速增长。我们预计公司 2020年-2022年的 EPS分别为 0.29、0.38、0.46,对应 PE 倍数分别为 15.6、11.7、9.8;首次给予买入-A 的投资评级,6个月目标价为5.6元。 风险提示:业务整合风险,项目推进进度不及预期,市场竞争加剧
东方雨虹 非金属类建材业 2020-05-01 39.22 44.67 -- 39.95 1.11%
57.21 45.87%
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一季度净利率提升,有望受益于精装比例提升和旧改 事件:根据一季报,公司2020年一季报实现营收24.7亿元,同比下降8.2%;实现归母净利润1.3亿元,同比增长2.9%;实现扣非归母净利润1.1亿元,同比增长1.5%。符合预期。 疫情对全年业绩冲击有限,油价下挫助力成本端改善:根据中国建筑防水协会数据,一季度是防水材料产销淡季,全国沥青及改性沥青卷材产量约占全年总产量的14%。根据协会统计,今年3月湖北以外地区的防水企业基本正常开工,预计新冠疫情对防水企业的经营目标影响较小。从成本端看,3月OPEC减产协议破裂,国际油价持续下挫,防水卷材及涂料的主要原材料沥青、聚醚等主要由原油加工制成,公司原材料成本有望降低,防水产品毛利率或存提升可能。2020年一季度,公司销售毛利率同比减少1.4pct至33.1%,销售净利率同比增加0.4pct至5.0%;销售/管理/财务/研发费用率分别上升-1.9/-0.8/0.4/0.01个百分点,公司整体经营质量有所改善。 现金流改善,资产结构持续优化:公司经营活动现金流量净流出额同比减少8.3亿元,收现比/付现比分别同比下降14/57pct至127%/146%;投资活动现金流净流出额较去年减少2.5亿元至4.7亿元,主要系本期购臵固定资产、无形资产等支付的现金减少;筹资活动现金流入净额同比上升447%至8.7亿元,主要系报告期取得借款收到的现金增加,其中短期借款较年初增加约8亿元。报告期末现金余额25.2亿元,较年初增加13.7亿元;其他应收款较年初增加628%,主要系公司支付履约保证金。公司应付债券同比减少94%至1亿元,主要系当期可转债转股。公司信用减值损失发生额3673亿元,较上期增加159%,主要是因为公司应收账款账龄增加补提坏账。一季度末,公司资产负债率为48.3%,较年初下降7.3pct,主要系雨虹转债强制转股增厚资本,资产结构持续优化。 可转债转股增厚实力,20亿元超短融提供流动性:截至4月13日,因雨虹转债触发有条件赎回条款而发生转股,公司总股本累计增加8207万股。近日,公司拟申请发行不超过20亿元的超短期融资券,为2017年发行可转债以来首次直接募资,主要为调整优化债务结构,拓宽融资渠道,降低融资成本。根据统计局数据,2020年一季度,全国建筑业总产值3.6万亿元,同比下降16%;全国建筑业房屋建筑施工面积89.4亿平方米,同比增长0.2%。近日,国常会确认“加大城镇老旧小区改造力度”,确认2020年各地计划改造城镇老旧小区3.9万个,涉及居民近700万户,比去年增加一倍。“旧改”纳入专项债支持领域,资金来源得以保障。公司作为防水行业龙头企业,凭借规模/渠道/品牌优势,有望受益于地产端的精装全装比例提升、老旧小区改造机会,以及基建端的重大项目建设等机遇,市占率进一步提升可期。 投资建议:预计公司2020-2022年的收入增速分别为19.7%、17.7%、12.3%,净利润分别为29.5亿元、35.1亿元和39.5亿元,给予买入 -A的投资评级,6个月内目标价为45元。 风险提示:基建及房地产投资增速不达预期、回款情况不及预期、 沥青等主要原材料价格波动风险。
中国广核 电力设备行业 2020-04-30 2.76 3.41 12.17% 2.97 4.95%
3.28 18.84%
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事件:根据年报,公司2020年一季度实现营业收入137.5亿元,同比增长6.8%;归母净利润15.3亿元,同比减少39.1%;基本每股收益0.030元。业绩符合预期。 机组盈利下降、财务费用增加、退税及投资收益下降,一季度盈利承压:根据公告,一季度受疫情影响,在运机组利用小时数承压。如不计入2019年7月及9月新投产的阳江6号和台山2号机组的影响,其他22台机组于2020年第一季度的总上网电量为368.8亿千瓦时,同比下降4.7%。财务费用方面,2020Q1的财务费用为21.2亿元,去年同期为16.2亿元,同比提升5.0亿元。公司的增值税退税进度不及预期,退税金额同比下降,公司确认的其他收益为2.7亿元,较去年同期的7.6亿元降低63.8%。此外,受汇率波动影响,2020Q1的汇兑收益比上年同期减少,2019Q1公司出售上海中广核工程科技有限公司实现投资收益,2020年第一季度无此类收益。 预计明后年装机量提升近两成,收入端有望迎来量价齐升:公司作为中国核电行业最大参与者,第一大股东为中广核集团。2019年公司共有2台机组投入商运,分别为阳江6号(2019年7月)和台山2号机组(2019年9月)。 截至2019年底,公司控股24台在运机组,装机容量2714万千瓦,同比增长11.7%。目前公司有4台在建核电机组,总装机460万千瓦,增加装机17%。 其中,红沿河5号计划于2021年下半年投产,红沿河6号、防城港3号和4号计划于2022年陆续投产。核电稳定运行时间长,存量二代机组可争取运营60年,新建三代机组直接按照60年寿命设计。核电利用效率高,年运行小时数一般在7000小时以上。随着公司在建项目的陆续投产和装机容量的扩张,为业绩增长提供坚实保障。公司储备了一批沿海核电项目,核电重启预期有望进一步加强,未来成长可期。 核电运营龙头的股息率值得期待,大股东增持彰显信心:公司在2017-2019年的分红比例分别为32.3%、37.6%和40.6%,分红比例稳步提升。2019年每股分红0.076元,静态股息率2.6%。根据国家的核电发展战略,2020-2023年将是核电开工建设的高峰期,预计年均开工6台左右。核电的燃料费用和运维费用占比低,待核电项目密集投产期结束后,分红和股息率值得期待。近期受国内外疫情影响,投资者对经济走弱预期浓厚。在全球降息周期推动利率不断下行的趋势下,公司拥有固定收益的类债券特征,配臵价值凸显。 投资建议:增持-A 投资评级,6个月目标价3.5元。我们预计公司2020年-2022年的收入增速分别为2.5%、3.5%、11.5%,净利润分别为106亿元、108亿元、119亿元,对应市盈率13.5倍、13.3倍和12.0倍。 风险提示:用电量增速低于预期,利用小时数偏低,上网电价下调风险。
旺能环境 电力、煤气及水等公用事业 2020-04-30 16.49 20.89 9.31% 19.21 15.86%
22.39 35.78%
详细
事件:1)公司发布2019年报,2019年实现营收11.35亿元,同比增长35.69%,实现归母净利润4.11亿元,同比增长34.32%。2)公司发布2020年一季报,2020年Q1实现营收3.29亿元,同比增长48.71%,实现归母净利润0.85亿元,同比增长34.18%。 多项目顺利投产,助力业绩高增长:据年报,公司2019年建设完成南太湖四期(750吨/日)、许昌旺能(2250吨/天)、攀枝花旺能(800吨/日)、河池旺能(600吨/日)、淮北旺能(1500吨/日)5个项目,并投入运营,合计增加处理规模5900吨/日。截至2019年底,公司已累计投资建设23座垃圾焚烧发电厂,共计37期项目,其中14座电厂23期项目已成功运行。项目的顺利运行及投产是公司业绩稳定提升的保障。2019年公司毛利率为53.23%,净利率达36.65%处于行业前列。2020年Q1毛利率为46.21%,净利率达25.83%,盈利指标同比下滑系在建项目配套投入的长期借款增加了利息费用,新项目投运后利息费用更多地进入了财务费用等所致,随着新投运项目爬坡期结束带来的产能利用率提升,公司盈利指标有望提升。 在手项目充足,区位优势明显:根据年报,2019年全年获取4个生活垃圾焚烧发电项目,3个餐厨垃圾项目,新增市场订单近3000吨,完成年初的目标,未来业绩释放值得期待。公司项目立足浙江,在湖北、四川、河南、安徽、广东、广西等多个省份均有布局。2019年公司持续跟进项目覆盖山东、河北、四川、贵州、湖南等重点市场及海外市场。浙江地区经济发达,垃圾生产量大,地方政府财力雄厚,垃圾处理费较高,能够为公司业绩提供保障。据2019年报,公司2020年度总目标为全年拟计划实现净利润4.5亿元;计划开拓市场3,000吨,未来可期。 餐厨项目持续扩张,有望加大市场开发和并购力度:。公司已在浙江、河南、山东、安徽等多省份投资建设10个餐厨垃圾处置项目公司,其中1个餐厨项目已成功运行,3个已进入试运营。公司新设湖州旺源安装检修公司,实现检修业务规范化管理和专业化经营,提高了设备的管理水平;此外,2019年,公司投资1亿元设立环境修复公司,修复领域开始取得进展;公司设立全资孙公司台州能源配套服务垃圾焚烧发电项目、浙江欣展迅贸易有限公司降低采购成本,寻求除项目运营外的多元发展,进一步提升了公司垃圾发电项目的竞争力。根据年报,未来公司将利用上市的资本优势和环保督查的倒逼机遇,寻找并购标的项目。在发展好自身业务的同时,利用行业内资源和独到的行业投资视野,物色本行业和上下游产业中的合适对象,辅以投资、并购等手段,寻找规模较大、边际政策较好的项目。 投资建议:预计公司2020-2022年EPS分别为1.17、1.47、1.86元/股,对应PE为14.0、11.2、8.8x,维持公司“买入-A”评级,6个月目标价为21元。 风险提示:项目拓展不及预期;税收优惠政策变化风险;垃圾焚烧发电补贴下调风险。
北新建材 非金属类建材业 2020-04-30 25.01 31.89 3.61% 25.80 2.79%
32.86 31.39%
详细
事件:根据公告,2020年一季度公司实现营收20.8亿元,同比下降14.3%;实现归母净利润0.33亿元,同比下降89.9%;实现扣非归母净利润0.3亿元,同比下降90.7%。疫情影响下游需求,公司产品销量下滑。业绩符合预期。根据公司发布的2020年中报业绩预告,预计实现归母净利润5-7.5亿元,有望扭亏为盈。 毛利率受疫情拖累,2020年有望再迎提价良机:2020Q1公司销售毛利率25.9%,同比下降4.2pct,主要是因为销量下滑影响营业收入,石膏板成本及售价受原材料价格影响较大。根据公告,2019年受护面纸降价影响,石膏板的单位原材料成本由2018年的2.39元降至2.31元,2019年石膏板价格约5.6元/平方米,同比下降0.25元。2020年美废零进口政策开始实行,海外废纸供应量压缩,国废涨价可期。公司旗下泰和纸业新增40万吨产能落地后,公司护面纸自给率预计将超过50%。公司石膏板有望伴随原材料价格上涨,再度迎来涨价机遇。2019Q4以来,地产竣工增速回暖,2020年1-3月受疫情影响,房屋竣工面积累计同比下降15.8%,降幅较去年同期扩大5pct,其中住宅竣工增速降幅扩大8.1pct至16.2%,办公楼竣工增速降幅同比收窄25pct至5.8%,3月降幅已经收窄,地产竣工增速向上趋势并未改变,看好全年石膏板业绩表现。 筹资净流入规模增加,泰山诉讼费用支付导致现金流出:2020年一季度公司经营活动产生的现金流净流出额18.1亿元,较2019年一季度净流出的1.8亿元增加16.3亿元,主要系本年支付石膏板诉讼费用,以及在Q1防水淡季子公司经营活动现金流净流出。公司销售收现比较去年同期上升2.6pct至100%;投资活动现金流净额约10亿元,同比增长92%,主要系在建项目支出减少以及购买银行理财增加;筹资活动现金流净流入12.1亿元,较去年同期增加14亿元,主要系子公司本期取得借款净额增加,短期借款较年初增加6.9亿元,公司发行10亿元超短融导致其他流动负债增加10亿元。受汇率变动影响,公司现金及现金等价物同比增长198%。公司销售/管理/财务费用率同比增长1.9/6.4/1pct,主要系去年四季度收购防水企业,此外,子公司停产损失增加导致管理费用率增长,子公司借款增加导致利息费用增长。公司研发支出占总收入的比重较去年同期增加0.2pct至2.6%。 2016年后首次募资,产能扩张奠定基础:根据公告,公司于3月6日发行10亿元的超短融;4月27日,公司董事会审议通过,拟面向专业投资者公开发行总额不超过20亿元的公司债券,目的为进一步拓宽融资渠道、优化债务结构。继2016年定向增发收购泰山石膏35%的股权后,公司再次公开募资,累计披露规模约30亿元,公司石膏板及配套龙骨、防水业务产能有望进一步扩张,为“一体两翼”规划明确的全球50亿平方米石膏板产能、50亿吨龙骨产能和防水材料业务做到全国前三目标奠定基础。2019年竣工增速改善,预计2020年竣工继续回暖,有望进一步释放需求空间,长期看好行业集中度提升和产品结构转型升级,加之装配式建筑加速普及,石膏板渗透率有望提升。 投资建议:预计公司2020-2022年的收入增速分别为24.7%、11.5%、6%,净利润分别为29.1亿元、33.1亿元和36.6亿元,EPS分别约1.72、1.96、2.17元,对应PE分别为14.4、12.7和11.5倍。看好公司防水板块成长性,给予“买入-A”评级,目标价为32元/股。 风险提示:地产竣工改善不及预期、原材料及燃料价格上涨、防水板块业绩不及预期、石膏板产品结构升级不及预期。
华电国际 电力、煤气及水等公用事业 2020-04-30 3.59 3.84 0.79% 3.85 7.24%
3.99 11.14%
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一季报超预期,看好火电龙头业绩高弹性一季度业绩超预期。根据公告,公司2020Q1实现营业收入221.2亿元,同比下滑6.0%;规模净利润为11.9亿元,同比增长54.4%。发电量下滑,但业绩高增长,主要原因是电煤价格大幅下降,展现出火电龙头的业绩高弹性。一季报业绩超预期。 发电量同比下降11%,市场化比例提升幅度有限,业绩增长逾50%。 根据公告,2020年第一季度公司控股机组累计发电量465.5亿千瓦时,同比降低10.8%;上网电量434.8亿千瓦时,同比降低10.7%。发电量及上网电量下降的主因是受新冠病毒影响,用电需求减弱。市场化交易方面,2020年一季度市场化电量约203亿千瓦时,交易比例46.7%,较去年同期升高4个百分点,提升幅度不大。2020年一季度平均上网电价为412.1元/兆瓦时(含税),同比下降1.2%。综合电价的下降,主要是由于市场化比例提升。公司一季度归母净利润实现高增长,主要得益于煤价的大幅下降。据估计,公司入炉煤价降幅接近10%,有效抵消电量下滑的影响。 装机结构持续优化,2020年资本开支及计划发电量有望同比持平。 公司作为火电龙头之一,发电资产遍布全国14个省、市、自治区。根据公告,截至2019年底,公司控股装机5661.5万千瓦,其中燃电、气电、可再生能源机组分别为4323.5万千瓦、687.4万千瓦和650.6万千瓦,占比为76.4%、12.1%和11.5%。煤电机组中,600兆瓦及以上的装机比例约占60%。虽然一季度发电量受疫情影响较大,但机组利用小时数仍显著高于全国水平。根据年报,2020年公司资本开支约160亿元,主要用于电源项目基建,环保和节能技术改造等项目,投资规模与2019年基本持平。随着在建机组的陆续投产,公司装机结构持续优化,清洁能源发电占比进一步提高。2020年公司预计完成发电量2100至2200亿千瓦时左右,发电设备利用小时预期将保持稳定。 煤价步入下行通道,看好公司盈利的持续修复。电煤供应明显宽松。 根据国家统计局数据,2020年一季度,国内生产原煤8.3亿吨,同比仅下降0.5%;进口煤炭9578万吨,同比增长28.4%。根据中电联数据,2020年一季度,全国发电量为1.58万亿千瓦时,同比下降6.8%,其中火电同比下降8.2%。中长期来看,随着煤炭产能的陆续释放,若需求端没有出现超预期,未来两年煤价中枢有望持续下行。国内外宏观经济运行偏弱,煤价下行大势所趋。公司火电市场化率超过60%,电价下调风险可控,燃煤机组约占控股装机的76%,公司有望在煤价持续下行周期展现较高的业绩弹性。近期秦港5500打卡动力煤现货价持续低于500元/吨,且今年长协煤的基数也下调10-30元/吨,并有额外进一步的价格折让,预计公司二季度业绩有望继续高增长。 火电龙头优势尽显,多维度看好华电国际。一方面,在政府严控新增装机的背景下,公司在建项目较少,绝大部分会在今年投产,后期资本开支大幅下降,分红比例和股息率值得期待。另一方面,西部五省的煤电整合仍在稳步推进,长期利好火电行业。目前公司PB仅为0.75,考虑到火电盈利处于改善通道,PB修复和ROE提升可期,有望在当前时点展现较强的防御属性,配臵价值凸显。 投资建议:增持-A投资评级,6个月目标价4元。我们预计公司2020年-2022年的收入增速分别为-0.5%、3.5%、3.0%,净利润分别为48.3亿、61.7亿元、68.4亿元,看好公司业绩的持续改善。 风险提示:全社会用电量增长不及预期;煤炭持续高位运行;上网电价下行风险。
奥福环保 2020-04-30 34.92 44.89 -- 57.91 65.41%
94.20 169.76%
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事件:公司发布2020年一季度报告,报告期公司实现收入0.70亿元(环比-4.36%,同比+6.93%),实现归母净利润0.21亿元(环比+65.13%,同比+27.55%)。 点评:公司业绩良好,盈利能力与成本控制能力提高。2020Q1公司实现收入0.70亿元(同比+6.93%,环比-4.36%),我们认为是受2019年研发投入落地,研究成果,特别是气体机DOC载体进入商业化生产阶段带动,报告期实现毛利润0.39亿元(同比+0.04亿元,环比-0.04亿元),毛利率54.93%(同比+2.53pct,环比-2.71pct),同比增加我们认为是受公司在2019年调整经营战略,将经营重心置于毛利率较高的蜂窝陶瓷载体业务带动,营收与毛利环比降低则需考虑疫情因素影响公司经营,随着疫情影响逐步消散,公司盈利能力有望进一步提高。报告期公司四费与税金0.13亿元(同比-0.03亿元,环比-0.16亿元),销售费用率3.89%(同比+0.14pct,环比-1.77pct),管理费用率7.57%(同比-1.02pct,环比-2.69pct),研发费用率5.61%(同比-0.48pct,环比-13.36pct),公司成本控制能力得到凸显,与盈利能力对业绩提高形成共振。 载体市场领先者,产能扩张打开盈利空间:公司近期将发展重点向蜂窝陶瓷业务转移,产品在汽车尾气后处理系统中居核心地位。经过不断发展,公司已研发并量产了一系列适合国四、国五和国六标准的产品,相关产品市占率不断提高,根据公司公告,2016/2017/2018年公司所生产的SCR载体数量在我国商用货车(绝大多数为柴油车)载体市场的占有率分别为3.50%/8.06%/9.49%,竞争优势逐步显现。当前受公共卫生事件影响,生态环境部提出考虑适当延后对轻型车国六a标准的实施(原定于2020年7月1日),但对重型柴油车实施时点不变。随着我国柴油车尾气排放标准的愈发严格与逐步落地,市场对公司所处机动车尾气产业链将有更高要求。公司正在配合车企共同开发测试国六标准用DPF产品,在未来有望凭借技术优势将获得更大发展空间。此外,公司不断扩大产能,2019年11月通过IPO募集5.23亿元投资于包括年产400万升DPF载体、年产200万升DOC、160万升TWC、200万升GPF载体以及山东生产基地汽车蜂窝陶瓷载体生产线自动化技改项目等四个项目中,经过2年的建设期后有望大幅提升公司产能,开拓盈利空间。 投资建议:我们预计公司2020年-2022年的净利润分别为0.65亿元、1.24亿元、1.92亿元,维持买入-A投资评级。 风险提示:研发不及预期;国六标准落地不及预期;宏观环境不及预期。
东方雨虹 非金属类建材业 2020-04-28 38.92 44.67 -- 41.16 5.00%
57.21 46.99%
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事件:公司发布年报,2019年实现营收181.5亿元,同比增长29.3%;实现归母净利润20.7亿元,同比增长37%;实现扣非归母净利润18.8亿元,同比增长42%。公司拟向全体股东每10股派发现金红利3元(含税),分红比率约22.8%。业绩符合预期。 卷材/涂料毛利率提升,下游客户集中度提升:根据年报,2019年公司非金属矿物制品业总销量8.2亿平米,同比增长29.0%,防水卷材/涂料/工程施工收入分别同比增长36.4%/22.6%/20.4%,主要系各项业务拓展顺利,产品销量增加。公司下游客户集中度进一步提升,前五大客户合计销售金额40.3亿元,同比增长57%,在总收入中所占比例较去年提升4pct至22%。公司销售毛利率35.7%,同比增长1.1pct。分业务看,防水卷材/涂料/工程施工各项毛利率分别提升0.6/2.3/-0.1个百分点,主要受益于2019年原材料沥青涨价导致卷材对部分客户小幅提价,同时涂料原材料聚醚价格下滑导致涂料毛利率提升明显。费用率方面,2019年公司的销售/财务/管理/研发费用率分别上升-0.3/-1.2/0.9/0.06个百分点。近年来精装房、全装房占比快速提升,地产商集采趋势明显,公司有望凭借渠道优势进一步提升市占率。 回款难题有所改善,资产结构持续优化:根据年报,2019年公司经营活动现金流量净额同比上升56.7%,主要系公司销售回款增加;收现比/付现比分别为108%/115%,同比提升16/21pct,主要系公司高压管控应收账款,全力提升经营质量;投资活动现金流净流出额较去年减少2.1亿元。随着公司全国布局逐步形成,2019年资本开支较上一年降低4.2亿元;筹资活动净现金流同比下降123%,主要系报告期偿还借款、分配股利和偿付利息。截至2019年底,公司资产负债率为55.6%,同比下降3.4pct,资产结构持续优化。 可转债强制转股增厚实力,三期股权激励彰显高业绩信心:截至2020年4月13日,因雨虹转债触发有条件赎回条款而发生转股,总股本累计增加8207万股。公司破除直销和工程渠道壁垒,设立三大工程集团,进一步扩大防水业务领先优势,民建业务扁平化管理,德爱威公司与工建集团三大区协同发展建筑涂料业务;通过设立员工合伙人制度,牢牢占据渠道资源,渠道下沉的同时缓解资金压力。第三期股权激励覆盖2189人,超过第一/二期的1254/330人,本次激励的业绩考核要求净利润的CAGR(2020-2023)不低于20%,彰显龙头业绩信心。 投资建议:预计公司2020-2022年的收入增速分别为19.7%、17.7%、12.3%,净利润分别为29.5亿元、35.1亿元和39.5亿元,给予买入-A的投资评级,6个月内目标价为45元。 风险提示:基建及房地产投资增速不达预期、回款情况不及预期、沥青等主要原材料价格波动风险。
伟明环保 能源行业 2020-04-27 23.90 26.64 13.27% 32.10 2.23%
24.85 3.97%
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事件:公司发布2019年报,2019年实现营业收入20.38亿元,同比增长31.73%,实现归母净利润9.74亿元,同比增长31.67%。业绩增长符合预期。 业绩亮眼,盈利能力提升,资本结构优化。公司深耕垃圾焚烧运营20余年,从2017年起开始确认设备收入后,业绩一直维持高速增长。2019年营收、归母净利润和扣非归母净利润分别为20.4/9.7/9.5亿元,同比增长31.7%/31.7%/30.4%yoy。由于公司自产核心设备,降低成本,能够提高了公司的项目运营水平和盈利能力,2019年毛利率61.99%,同比增长1.69pct。EPS为1.01元/股,同比增长26.3%。上市后公司持续优化自身资本结构,2019年公司资产负债率为38.8%,较去年下降7.47pct,且显著低于行业内可比公司的杠杆水平。叠加目前整体利率下行,公司良性的财务杠杆水平为资金运作提供更大的空间。 技术驱动为基石,设备+运营协同布局大固废战略,各项业务全面开花:公司始终将技术创新作为公司可持续发展的重要战略,一直坚持自主研发国产炉排。根据公告,公司累计取得发明专利15项、实用新型专利83项(新增16项),软件著作权24项(新增6项)。其具有自主知识产权的二段往复式炉排运行成本低,传热效果佳,更贴合中国低热值垃圾焚烧的国情。公司持续加大研发投入,19年研发支出超过3000万元,同比增长100.6%。公司积极向上下游拓展,发展垃圾分类、渗滤液、餐厨垃圾处置等业务,完善产业链,大固废战略清晰。生活垃圾焚烧作为公司主营业务,19年拓展丰收,目前生活垃圾焚烧处理运营项目20个,新增生活垃圾处理规模约1.05万吨/日,在手焚烧项目规模突破3.3万吨/日;设备销售和技术服务业务渐入佳境,公司全面实现设备对外销售,新签设备采购及工程总包合同总金额约4亿元;餐厨垃圾收运处理稳扎稳打,新签约项目4个,合计新增餐厨垃圾处理规模约375吨/日;公司在轻资产的垃圾环卫清运业务持续探索,目前主要在浙江省内运营,完成生活垃圾清运量55.06万吨,比去年同期增长271%。 2019新签订单不断,可转债助力公司业绩释放:公司以浙江省为根据地,布局全国业务,目前浙江省外收入占比仅约12%,在手项目40%在省外,未来省外收入有望进一步提高。公司2019年完成生活垃圾入库量507.3万吨,完成上网电量15.3亿度,分别同比增长19.5%/18.8%yoy,创运营指标新高。公司垃圾焚烧发电市场份额占浙江省35.9%,全国4.2%,是民营企业的翘楚。2019年新签约10个项目,预计新增生活垃圾处理规模约1.02万吨/日,为未来几年业绩增速夯实基础,并且公司挑选项目审慎,不以低价获取项目为目的。公司3月拟通过发行可转债募集不超过12亿元用于3个垃圾焚烧发电项目,预计项目投产时间为2021年,全部投产后产能规模有望增加25%,贡献超过10%归母净利润。 投资建议:公司设备+运营双轮动模式,协同效应明显,未来大固废发展战略可期。预计2020-2022年EPS分别为1.30、1.62、1.95元,对应PE为23.9x,19.3x,16.0x。给予增持-A评级。6个月目标价35元。 风险提示:国补退坡政策,垃圾发电电价下调风险,异地项目盈利能力不及预期。
盈峰环境 电力、煤气及水等公用事业 2020-04-27 6.03 7.90 -- 8.05 31.75%
9.67 60.36%
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事件:1)公司发布2019年年报,2019年实现营业收126.96亿元,同比下降2.67%,实现归母净利润13.61亿元,同比增长46.62%。2)公司发布2020年一季度报告,一季度实现营收21.99亿元,同比下降19.90%,实现归母净利润1.44亿元,同比下降39.26%,扣非归母净利润1.85亿元,同比下降1.66%。 2019年经营性现金流大幅提升,环卫服务订单快速增长。2019年公司经营指标明显提升,毛利率达26.04%,同比增长0.96个百分点;净利率达10.96%,同比增长0.9个百分点;ROE达9.05%,同比增长1.43个百分点。此外,公司经营现金流改善明显,2019年经营活动产生的现金流量净额为14.85亿元,同比增长227.49%,主要受益于公司在降存量、控增量的目标下开展融资租赁业务,放弃高风险订单,强化合同风险的分类分级和责任机制,加大货款回笼力度,加快运营周转效率,资产经营能力有所提升。截至2019年底,公司正在运营的环卫服务项目数量共计57个,年化合同额16亿元,合同总额252亿元,2019年环卫服务收入10.01亿元。其中,2019年度公司中标项目数量共计30个,新签约年化合同额8.55亿元,新签约年化合同总额97.20亿元,未来业绩有望进一步增长。 Q1业绩受疫情影响有限,扣非业绩基本与去年同期持平。一季报扣非归母净利润1.85亿元,同比下降1.66%,基本与去年同期持平。业绩下滑主要是疫情因素影响,公司及上下游企业复工复产时间推迟,公司装备业务和政府招投标普遍滞后,从而一定程度影响公司业绩,但经营性现金流呈现向好改善趋势。随着疫情防控形势好转,公司经营有望逐步改善。 中联环境超额完成业绩承诺,固废全产业链布局未来可期。2018年公司完成了对中联环境100%的股权收购,环卫装备及服务业务成为第一大核心业务。2019年,中联环境实现营业收入81.73亿元,较上年同期增长1.90%,归母扣非净利润12.64亿元,完成本年度业绩承诺(业绩承诺净利润12.30亿元)。中联环境业绩增长良好,有助公司固废全产业链的业务布局进一步加强,助推产业链上下游协同串联,进一步打造“固废全产业链解决方案”的业务体系。 可转债拟发行,助力智慧环卫运营水平提升。在环卫服务的机械化运用比例、环卫装备智能化程度显著提升背景下,智能化管理成为运营水平重要衡量指标。根据公司公告,公司作为智慧环卫的领军企业之一,拟发行不超过人民币15亿元可转债,主要用于总投资19.67亿元的智慧环卫综合配置中心项目,项目实施将有助于公司进一步提升智能装备配置能力、智云平台管理能力、智慧服务的综合管理水平,助力公司在全国范围内复制、推广智慧环卫服务模式,实现公司智慧环卫战略的全面深化,提高市占率,助推地方环卫运营公司向轻资产运营模式转型,提升资产运行效率。此外,可转债发行将有助于公司资金实力进一步提升,资本结构优化,部分募集资金拟用于补充流动资金,缓解潜在资金缺口,改善公司的财务状况。公司核心业务增长与业务战略布局得到长期资金支持,未来有望进一步提升公司的核心竞争能力和持续盈利能力。 投资建议:公司在完成中联环境的并购后,预计业务更加聚焦带来的价值凸显将带来更多的大额订单和市占率提升。预计公司2020-2022年EPS为0.54、0.71、0.86元,对应PE为11.3X、8.6X、7.1X;给予买入-A的投资评级,6个月目标价为8元。 风险提示:项目推进不及预期,政策推进力度不及预期,并购整合不及预期。
国祯环保 综合类 2020-04-27 10.29 12.28 10.73% 10.58 1.54%
10.95 6.41%
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事件:1)公司发布 2019年年度报告。公司 2019年实现营业收入41.70亿元,同比增长 4.08%,实现归母净利润 3.26亿元,同比增长 16.25%。 业绩增长符合预期。2)公司发布 2020年一季报,2020年一季度实现营收 6.51亿元,同比减少 5.54%,实现归母净利润 0.48亿元,同比减少 19.80%,229019年 经营业绩稳步增长,项目落地贡献增速。2019年公司经营指标明显提升,毛利率达 24.89%,同比增长0.86个百分点;经营活动产生的现金流量净额为 8.07亿元,同比增长 7.6%。主要得益于公司聚焦核心优势领域,充分发挥“技术+运维”的优势,精细化运作带来项目收益提升。 此外,公司集中优势资源保证优质项目落地,业务规模不断扩大,前期投资的包括胡大郢污水厂、湖南华容、陆良等在内的BOT、TOT、PPP 项目陆续投入运营。 疫情影响下,Q11业绩下滑两成 ,期待复工复产改善经营。2020年Q1经营活动产生的现金流量净额同比减少 2.75亿元,减少了176.94%,。受新冠肺炎疫情影响,公司及上下游企业复工复产时间普遍延迟,公司在建项目无法按计划正常推进,工程项目进度受到一定程度的影响,从而导致业绩下降。同时,公司融资规模的不断增加,公司财务费用利息支出同比增加明显,同比增加 3009.17万元,增加了53.96%。自2020年3月初以来,随着国内疫情防控形势的趋于平稳向好,公司统筹安排疫情防控与复工复产工作,目前公司生产经营已基本恢复正常。公司合理地调整经营计划,积极开拓市场订单,逐步加快推进项目建设进度,未来经营改善可期。 在手项目充足,保障未来业绩增长 。截至2019年底,公司新增节能环保工程类订单 107个,节能环保特许经营类订单 20个,新增 EP、EPC 等工程项目总合同额 30.36亿元。目前,公司已在全国拥有百余座污水处理厂,处理规模 561万吨/日,其中在建规模 78.8万吨/日; 托管运营规模 188万吨/日;公司拥有管网规模 4819公里/年。在手运营资产逐年增加,为公司提供稳定的业绩收入和现金来源;工程类业务营收占比较高,新增订单增速亮眼,将为公司业绩增长奠定坚实基础。 中节能入主带来资源渠道双优势,未来开启轻资产运营模式。资源优势:中节能入股,项目资源丰富,保障公司运营项目来源。资金优势:公司通过发行短期融资券、可转债和定向增发的方式优化资本结构,通过资产证券化盘活存量资产,多渠道融资提升公司盈利能力。 优化模式:公司借助长江经济带建设着力点,进入轻资产转型之路,力争成为水处理行业龙头企业。建议关注后续合作进展情况。 政策频出利好环保水务行业,技术创新打造核心竞争力。2019年国家出台包括:《长江保护修复攻坚战行动计划》、《国家节水行动方案》、《关于建立健全城乡融合发展体制机制和政策体系的意见》、《城镇污水处理提质增效三年行动方案(2019-2021年)》、《关于推进农村生活污水治理的指导意见》等在内的一系列政策措施,助推水务市场需求加速释放,未来市场空间和产业规模有望持续扩大,叠加公司抓住长江经济带建设着力点,以技术和创新为引领,提升核心竞争力,作为水处理行业的龙头企业,公司未来发展机遇值得期待。 投资建议:我们预计公司2020年-2022年的EPS 分别为0.61、0.74、0.85元/股,对应 PE 分别为 16.9x、14.1x、12.2x,维持“买入-A”评级,6个月目标价为 12.44元。 风险提示: 项目推进不及预期
华能国际 电力、煤气及水等公用事业 2020-04-24 4.07 4.85 0.41% 4.48 6.92%
5.05 24.08%
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一季度营收及盈利下降。根据公告,2020年一季度公司实现营业收入403.5亿元,同比减少11.6%;实现归母净利润20.6亿元,同比减少22.4%;基本每股收益为0.11元。业绩符合预期。 疫情影响一季度发售电量,平均上网电价基本持平。公司火电装机比重较大,且在华东、华中等疫情影响严重地区分布较多,发售电量受到的影响较大。根据公告,2020年第一季度公司境内电厂完成发电量846.8亿千瓦时,同比下降18.5%;完成售电量806.5亿千瓦时,同比下降17.9%;平均上网结算电价422.4元/兆瓦时,同比增长0.1%;市场化交易电量261.4亿千瓦时,交易电量比例为33.3%,比去年同期下降6.3个百分点。煤机发电量受疫情影响大的区域及发电量分别是:山东省169.4亿度(-21%)、江苏省66亿度(-30%)、浙江省46亿度(-25%)、江西省41亿度(-19%)、广东省34亿度(-33%)。 近期煤价大幅下跌,火电盈利改善可期。截至4月21日,秦港5500大卡动力煤现货价降至474元/吨,同比下降142元。根据安信宏观的研究,通过工业产品(螺纹钢、水泥)去库存进度,电厂日耗,百度迁徙数据等可以判断,预计4月下旬能达到90%左右,意味着短期内需求仍弱于去年同期,煤价有望继续下跌,不排除进一步下跌至450元/吨的可能。展望全年,预计煤炭供过于求的形势较去年更为乐观,秦港5500大卡动力煤价均价有望从2019年的590元左右降至2020年的520元/吨左右。电价方面,截至目前,发电企业的上网电价结算跟去年四季度相比没有明显变化。浮动电价机制的推行,对企业的上网电价影响可能会低于预期。电网公司今年承担降电价的措施较多,上半年两大电网累计降电价600亿元,发电企业盈利水平偏低,降电价压力风险可控。公司火电占比高,有望受益于煤价下行。 火电龙头具有强防御性,高分红高股息值得期待。公司作为火电龙头,目前PB为0.9,考虑到火电盈利处于改善通道,PB修复和ROE提升可期,公司有望在当前时点展现出较强的防御属性。另一方面,公司机组主要分布在电热负荷中心,供需格局好,业绩弹性在火电企业处于较高水平。未来在煤价走弱、利用小时数稳中有升、市场化交易电价折价缩窄的基础上,公司业绩复苏趋势和幅度有望优于行业平均水平。公司现金流好,在政府严控新增装机的背景下,后续资本开支较小,持续性分红有保障。公司承诺每年现金分红不少于可分配利润的70%且每股派息不低于0.1元,高分红高股息值得期待。同时,公司积极开发盈利较好的陆上风电和海上风电项目,风电项目均位于资源丰富地带。随着国网公司投建的特高压项目相继投产,有望解决公司风电消纳的后顾之忧。依托公司的低融资成本优势,将风电打造成公司新的利润增长点。 投资建议:增持-A投资评级,6个月目标价5元。预计公司2020-2022年的收入增速分别为2.0%、5.0%、3.0%,归母净利润分别为55.8亿元、67.6亿元和74.4亿元,看好公司业绩的持续改善。 风险提示:上网电价下调风险,全社会用电量增速低于预期,煤价持续高位,风电项目推进不及预期。
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*说明:

1、“起评日”指研报发布后的第一个交易日;“起评价”指研报发布当日的开盘价;“最高价”指从起评日开始,评测期内的最高价。
2、以“起评价”为基准,20日内最高价涨幅超过10%,为短线评测成功;60日内最高价涨幅超过20%,为中线评测成功。详细规则>>
3、 1短线成功数排名 1中线成功数排名 1短线成功率排名 1中线成功率排名