公司公告:公司发布2018半年度报告,2018年上半年公司实现营业收入7.96亿元,同比增长57.36%,其中第二季度实现营业收入4.92亿元,同比增长43.89%;实现归母净利润0.16亿元,同比去年扭亏为盈;其中,第二季度归母净利润0.15亿元,同比去年扭亏为盈。营收高增长,利润同比扭亏为盈。上半年公司实现营收7.97亿元,同比增长57.36%,主要原因在于并表苏州科环以及轨交、半导体业务收入增加所致。其中,轨道交通业务信号系统收入2.61亿元,同比增长33.52%,毛利率同比增加1.21个百分点;AFC系统收入1.26亿元,同比增长10.67%,毛利率同比大幅增加27.12个百分点;水处理业务收入同比大幅增长124.4%,但毛利率同比下降6.63个百分点,主要是苏州科环并表影响。上半年公司整体毛利率为29.31%,同比增长4.55个百分点,其中第二季度毛利率为28.62%,同比增长4.20个百分点,经营改善,毛利率增加,提升公司整体利润水平。 经营改善,销售费用率与管理费用率下降。2018年上半年公司销售费用率为2.68%,同比下降2.93个百分点;管理费用率为15.90%,同比下降1.48个百分点。受汇率影响,财务费用率为6.89%,同比增加5.96个百分点,财务费用率提升。期间费用率受财务费用率增长影响同比增加,但是销售费用率和管理费用率在降低。 盈利预测与投资评级:公司2018上半年中标轨交自研信号系统5.23亿元,自研信号系统的中标量或继续增长;轨交与环保双主业长期向好。我们预计公司2018-2020年EPS为0.24/0.47/0.66元,维持“增持”评级。 风险提示:城轨投资大幅下滑;自研信号系统订单低于预期;经营管理改善低于预期。

公司公告:公司发布2018 年半年度报告,报告期内公司实现营业收入862.91 亿元,同比下降2.73% ,其中第二季度实现营业收入533.68 亿元, 同比下降3.19%;实现归母净利润41.18 亿元,同比增长12.16%;扣非净利润33.63 亿元,同比增长7.43%。其中,第二季度归母净利润28.47 亿元,同比增长12.98%;扣非净利润23.52 亿元,同比增长6.86%。 收入同比下滑,公司经营改善,净利润同比增长。报告期公司收入同比下滑2.73%,但是归母净利润同比增长12.16%,主要原因在于尽管公司现代服务板块和城轨板块收入同比下滑36.01%和4.53%,但是占比总收入51.93%的铁路装备板块收入同比增长5.63%的同时,毛利率同比增加0.93 个百分点,全业务板块综合毛利率提升1.23 个百分点, 同时公司期间费用率同比下降4.29 个百分点。 铁路装备板块收入与毛利率齐增长,现代服务板块收入下滑但毛利率增加。铁路装备收入同比增长5.63%,毛利率同比增加0.93 个百分点, 主要是动车组等主要产品销量增加所致;其中,机车业务收入92.03 亿元(+11.9%),客车业务收入20.32 亿元(+2.9%),动车组业务收入249.49 亿元(+20.5%),货车业务收入86.23 亿元(-25.2%)。现代服务业务的营业收入比上年同期下降36.01%,主要是本期公司主动调整业务结构,缩减物流业务规模所致。 期间费用率同比下降,增厚净利润。2018 年上半年公司销售费用率为2.91%,同比降低0.26 个百分点 ;管理费用率为6.97%,同比降低4.21 个百分点;财务费用率为0.89%,同比增加0.18 个百分点。管理费用和销售费用同比下降,南北车整合后资源在持续整合,未来继续改善, 体现在期间费用率上将继续下降,协同效应渐显。 盈利预测与投资评级:基建预期加强,轨交龙头中车确定性受益,预计2018-2020 年公司EPS 为0.42/0.52/0.59 元,给予“买入”评级。 风险提示:铁路装备采购价格过低;基建低于预期;系统性风险。

公司公告:公司发布2018年半年度报告,2018年上半年公司实现营业收入5.04亿元,同比增长64.21%;其中,第二季度实现营业收入2.87亿元,同比增长71.07%。2018年上半年公司实现归属股东净利润1.22亿元,同比增长79.14%;扣非净利润1.22亿元,同比增长82.59%;其中,第二季度归属股东净利润7093万元,同比增长89.30%;扣非净利润7100万元,同比增长94.32%。 经营质量持续向好,营业收入维持高增长。上半年公司收入增长的主要原因有三点:一是公司年初新厂投入生产,产能在上半年逐步释放;二是销售渠道优化和产品结构优化,加强了知名主机厂的合作,大型破碎锤和液压件销售增加;三是行业整体向好,液压件供不应求格局仍在。毛利率稳步小幅提升,2018年上半年公司整体毛利率为45.08%,同比增长2.19个百分点,其中第二季度毛利率为45.25%,同比增长2.87个百分点,经营质量持续改善。期间费用率相对平稳,净利润大幅提升。2018年上半年公司销售费用率为5.05%,同比下降0.16个百分点;管理费用率为10.04%,同比增长0.48个百分点;财务费用率为0.74%,同比增长0.01个百分点。2018年上半年公司净利润率为24.22%,同比提升2.02个百分点。在收入增长的背景下,毛利率提升、期间费用率相对平稳,净利率提升导致净利润实现大幅提升。 盈利预测与投资评级:工程机械仍然维持高景气状态,零配件供不应求格局延续,公司上半年产能持续释放,产品结构和销售渠道改善,我们预计公司2018年-2020年公司净利润为2.55/4.15/5.86亿元,EPS为0.98/1.59/2.25元,维持“买入”评级。 风险提示:基建投资低于预期;系统性风险;产能不达预期。