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张熙

平安证券

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最高价* 最高涨幅 结果 最高价* 最高涨幅 结果
益丰药房 医药生物 2021-05-10 62.47 -- -- 92.00 12.88%
70.52 12.89% -- 详细
oracle.sql.CLOB@5eebdbdf
康辰药业 医药生物 2021-05-03 36.48 -- -- 38.19 4.69%
39.70 8.83% -- 详细
oracle.sql.CLOB@365843b7
大参林 批发和零售贸易 2021-04-29 64.11 -- -- 78.80 1.22%
64.89 1.22% -- 详细
oracle.sql.CLOB@190eea6e
冠昊生物 医药生物 2021-04-23 20.70 -- -- 23.98 15.85%
24.50 18.36% -- 详细
业绩总结: 公司2021年一季度实现营业收入 1.3亿元(+37.6%), 实现归母 净利润 1825万元(+58.0%), 实现扣非归母净利润 1612万元(+83.6%) 。 毛利率明显提升, 四费率总体下降。 2021年一季度公司毛利率为 77.3% (+5.1pp),销售费用率为 43.1%(+5.8pp), 主要原因是上年同期受新冠疫 情影响销售推广活动大幅减少,本报告期公司调整经营及营销策略,加大市场 推广力度所致。 管理费用率为 9.6%(-1.6pp),研发费用率为 5.4%(-2.4pp), 财务费用率为 1.7%(-3.0pp) , 主要原因是本报告期贷款规模减少、利息支出 减少 185.6万元所致。 本维莫德正式进入医保, 后续销售值得期待。 分板块来看, 一季度预计药品板 块(主要是本维莫德) 收入实现同比增长。 本维莫德医保谈判后降幅达到 72%, 现价 138元/支。价格的下降以及进入医保,明显促进该药进院销售,预计一季 度销售量有大幅增长, 从而抵消了价格下降的影响,本维莫德接下来的表现值 得期待。眼科板块受到集采影响逐渐减弱,预计销售持平。生物材料板块去年 一季度受到疫情影响销售下降,预计今年一季度恢复性增长趋势良好。 维持“买入”评级。预计公司 2021-2023年归母净利润分别为 0.7/0.9/1.1亿元 (由于本维莫德进入医保后价格下降,因此相对于上次报告下调公司盈利预 测),对应 EPS 分别为 0.28/0.35/0.41元, 对应 PE 为 75X/60X/51X。新药本 维莫德的上市打开公司增长空间,预计随着该药的放量,将有望带动公司业绩 迎来高速增长阶段。维持“买入”评级。
恒瑞医药 医药生物 2021-04-23 68.74 -- -- 86.65 4.80%
75.46 9.78% -- 详细
业绩总结:公司2020年实现营业收入 277.3亿元,同比增长 19.1%;实现归母净利润 63.3亿元,同比增长18.8%;扣非后净利润为59.6亿元,同比增长 19.7%。 疫情影响下肿瘤板块强势增长,创新品种快速放量。2020Q4实现收入与归母利润分别为 83.2亿、20.7亿,同比增长 31.2%、29.2%;疫情影响下,收入与利润逐季恢复趋势明显。三大主营业务增速表现差异较大,受益于创新品种快速放量,抗肿瘤业务是全年增速最高板;造影剂业务加速恢复,全年实现正增长明显加快;麻醉业务受影响较大,全年增速为-16.6%。抗肿瘤销售收入 152.7亿元,同比增长 44.4%,PD-1放量与 19K 等品种新进医保催化是主要原因,PD-1单抗销量同比增长 326%,达到 30.7万瓶;造影剂收入 36.3亿元,同比增长 12.4%,受益于碘克沙醇持续放量增长以及碘化油等新品的销售;麻醉产品收入 45.9亿元,同比下滑 16.6%,主要原因系疫情下医院手术数量大幅下滑以及核心品种右美受集采影响较大所致。综合线实现收入 41.2亿,同比增长4.8%,受新进医保品种及个别产品提价的推动,以非布司他、艾瑞昔布及布托啡诺为代表的综合线产品持续增长。制剂出口实现收入 7.6亿元,同比增长 20%。 2020年,公司计提股权激励费用 3.3亿,若剔除激励费用的影响,归母净利润同比增速为 20.5%。 研发投入持续创新高,多个新品种有望 2021年获批。2020年公司研发投入 49.9亿元,同比增长 45.9%,占收入比例 18%,总额与占比均持续创历史新高。2018年以来,公司创新药研发开始集中兑现,19K、吡咯替尼、PD-1、瑞马唑仑等多个重磅品种陆续获批上市;2020年,这些品种销售均取得可观收入,是公司肿瘤线以及整个收入增速加快的核心品种。公司最重磅品种 PD-1单抗于 2019年 5月获批,2020年已经成为公司最核心的单品;我们预计 2020年公司创新药销售收入约 100亿元,占公司总收入比例超 30%。多个创新药完成处于不同研发阶段,海曲泊帕乙醇胺、CDK4/6抑制剂、瑞格列汀、恒格列净已经进入最后申报上市阶段,有望陆续获批。PD-L1、SHR3680、SHR0302等数个品种处于 III 期临床;阿帕替尼与 PD-1联合用药、SHR3680、SHR1459等产品获准在海外开展国际多中心临床试验。公司已获批与在研品种数量均保持国内大幅领先优势。 盈利预测与投资建议。预计 2021-2023年 EPS 分别为 1.44元、1.71元、2.06元,对应 PE 分别为 56、47、39倍。众多在研创新品种陆续获批催化公司进入新的发展周期,推动公司由传统仿制药企向创新药企战略持续转变,维持“买入”评级。
大参林 批发和零售贸易 2021-04-23 64.81 -- -- 81.68 3.79%
67.26 3.78% -- 详细
业绩总结: 公司2020年全年实现营业收入 145.8亿元(+30.9%);实现归母 净利润 10.6亿元(+51.2%);扣非归母净利润 10.2亿元(+48.1%)。 EPS 为 1.62元。第四季度实现收入40.9亿元(+15.2%),归母净利润2亿元(-28.3%)。 毛利率和费用率均小幅度的下降。 公司 2020年毛利率为 37.1%(-0.9pp),毛 利率下降的主要原因是公司的产品结构变化,与新冠相关的医疗用品和用药占 比提升,而这部分业务毛利率低于公司平均水平;财务费用率为-0.08% (-0.35pp),下降的主要原因是存款利息收入大幅上升,可转债利息费用下降 所致; 管理费用率为 4.8%(+0.2pp),销售费用率为 23.8%(-2.2pp),销售 费用率的下降预计由促销减少等原因所致。 新冠相关业务贡献明显增量。 公司中西成药、中参药材和非药品均有大幅提升, 中西成药 90.8亿元(+22.5%),中参药材的营业收入为 21.7亿元(+31.4%), 非药品的营业收入为 30.1亿元(+65.7%),主要原因为新冠疫情物资带来的销 量增长。分业务来看,公司 2020年批发板块上涨明显,营业收入为 4.9亿元 (+125.2%),主要原因为公司一直深化批发行业的发展,开发药品行业各层 级客户; 零售板块营业收入为 137.72亿元(+29.1%),零售业务是公司的强 势板块,公司持续增长的门店数量保持了规模优势。 门店数量增长提速,自建并购两条腿走路。 2020年底,公司已开业门店共 6020家(含加盟店 315家), 2020年一共净增 1264家门店,同比增长 27%,相比 于 2019年增长提速。其中新开门店 845家,收购门店 250家,加盟店 261家, 关闭门店 92家。公司坚持自建并购两条腿走路, 2020年主要发生了 16起同行 业投资并购业务,涉及门店数为 467家(其中已签约未交割门店 174家),占 2020年新增门店数量的 23%。 处方外流业务持续布局中。 处方外流作为长期行业趋势,公司一直积极布局相 关业务。公司拥有 595家院边店,较去年增加 37个门店。公司加快 DTP 药房 和慢病特病药房建设,拥有 89家 DTP 门店。含大病统筹及门特门慢定点资格 门店在内的医保门店持续增长,公司医保药店达 4695家,其中 2020年新增医 保门店 1107家,医保门店总数占公司直营药店总数的 82.30%,业内领先。 盈利预测与投资建议。 预计 2021-2023年 EPS 分别为 2.06元、 2.61元和 3.30元,对应 PE 分别为 36倍、 28倍和 22倍。考虑到公司在华南地区行业地位稳 固,渗透率持续提高,在华东、东北等地区也快速提升市占率,未来持续增长 空间大。维持“买入”评级。
康辰药业 医药生物 2021-03-26 34.18 -- -- 36.30 5.22%
39.70 16.15%
详细
业绩总结:公司2020年实现营业收入 8.1亿元(-24.1%),实现归母净利润1.8亿元(-31.1%),扣非归母净利润 1.5亿元(-31.9%),其中 Q4营业收入2.6亿元(-15.1%),实现归母净利润 0.4亿元(-33.3%)。 核心产品受疫情影响,净利率下降。毛利率为 92.7%(-1.9pp),预计是由于受疫情影响,主要产品尖吻蝮蛇血凝酶销量下滑所致。销售费用率为 58.5%(+0.7pp),管理费用率 19.2%(+1.0pp),预计由于中介机构服务费及专业管理人员职工薪酬等费用增加所致。研发费用率为 11.5%(+0.3pp),财务费用率-6.0%(+1.3pp)。 由于毛利率下降明显,费用率有所上升,公司净利率也有所下滑,为22.7%(-3.1pp)。 疫情影响手术量下降,苏灵收入下降,2021年有望稳步恢复。苏灵收入 7.9亿元(-24.8%),毛利率 94.6%(-1.2pp)。2020年由于受到疫情影响,医院住院病人大幅减少,手术量相应下降,苏灵作为手术用药销量受到影响。第四季度由于疫情影响减弱,苏灵销售也稳步恢复,预计 2021年将持续恢复中。 骨科产品有望在 2021年贡献业绩。公司收购的密盖息在 2020年三季度并表,并表后收入为 4298万元。根据收购密盖息的业绩承诺,公司合并报表范围内密盖息相关业务在 2021年、2022年、2023年的净利润分别不低于 0.8亿元、1亿元、1.2亿元。该业务有望在 2021年贡献利润增量。特立帕肽国内注册稳步推进中,有望在 2022年获批,届时骨科产品线逐渐丰富。 维持“买入”评级。预计 2021-2023年 EPS 分别为 1.41元、1.63元和 1.84元,对应 PE 分别为 24X/21X/19X。随着公司现有业务巩固和创新业务推进,进军骨科市场利好长期发展,维持“买入”评级。 风险提示:市场竞争风险、药品价格下行风险、新药研发风险。 f
一心堂 批发和零售贸易 2021-03-19 44.70 -- -- 50.10 11.31%
49.75 11.30%
详细
b绩总结:公司2020年全年实现营业收入126.6亿元(+20.8%);实现归母净利润7.9亿元(+30.8%);扣非归母净利润7.5亿元(+27.4%)。EPS为1.38元。第四季度实现收入34.2亿元(+21.3%),归母净利润1.9亿元(+55.1%)。 财务指标分析:毛利率和费用率均明显下降。公司2020年毛利率为35.8%(-2.9pp),毛利率下降的主要原因预计为带量采购品种增加,中药批发业务等低毛利率业务占比提升所致;销售费用率为24.1%(-2.9pp),销售费用率下降的主要原因预计为房租降低和门店往下级市场拓展所致;管理费用率为4.0%(-0.1pp),财务费用率为0.03%(-0.2pp)。 业务占比分析:医疗器械和中药占比提升明显。公司中西成药销售收入为88.4亿元(+15.2%),医疗器械销售收入为13.6亿元(+87.3%),主要原因预计为疫情品种口罩消毒液等拉动;中药销售收入为11.2亿元(+39.3%),预计主要原因为公司加大中药品类的推广力度。 新开门店地区分析:1)贵州、重庆、四川增速较快,一半新开门店仍然布局云南大本营。截至2020年底,公司共拥有直营连锁门店7205家,覆盖10个省份及直辖市。公司在2020年共新开1155家门店,其中51%布局在云南省,其次是四川(166家)和广西(124家)。省外市场中新开门店占比前三的省份为: 贵州(25%)、重庆(21%)、广西(18%)。2)新开门店中,地市级门店占比最大。公司门店分为省会级、地市级、县市级、乡镇级,其中地市级门店数量最多,增速最高,是公司重点布局类型。公司共有地市级门店2246家(+20.0%),省会级门店1772家(+16.7%),县市级1821家(+11.1%),乡镇级1366家(+10.6%)。 数据验证处方外流持续进行中。慢病门店和带量采购品种可较验证处方外流逻辑。2020年底,公司共有慢病医保门店646家,同比增长35.4%,慢病医保销售金额同比2019年增长84.0%。公司的慢病业务处于高速发展时期,随着国家统筹医保逐渐放开的趋势,预计慢病业务仍将有望维持高速增长。2020年公司带量采购产品销售额占门店总销售额的7.7%,带量采购产品销售数量是2019年的27.4倍,带量采购品种销售额增长迅速。 维持“买入”评级。预计2021-2023年EPS分别为1.66元、2.12元和2.60元,对应PE分别为24倍、18倍和15倍。考虑到公司作为西南地区龙头药店企业,深耕强势地区的同时,持续进行扩张,未来发展可期,维持“买入”评级。 风险提示:门店扩张不达预期、特慢病业务增长不及预期、药品降价风险等。
康辰药业 医药生物 2021-03-04 36.78 -- -- 36.76 -0.05%
37.86 2.94%
详细
事件:公司发布2021年度非公开发行A股股票预案,拟募资3亿元用于创新药研发,董事长王锡娟全额认购。 实控人全额认购,对公司未来发展信心充足。本次非公开发行拟发行数量不超过1072万股(含本数),股票的价格为27.98元/股,发行完成后,刘建华和王锡娟通过直接和间接方式合计控制公司股权比例将从47.90%增加到51.17%,对公司控股比例进一步提升,也彰显了实控人对公司未来发展的坚定信心。 募资用于抗肿瘤创新药KC1036的研发,多靶点创新药前景可期。KC1036是主要作用于AXL/VEGFR2/FLT3的新型多靶点受体酪氨酸激酶抑制剂。临床前研究显示KC1036抗肿瘤作用显著,特异性强,能有效抑制抗肿瘤药物的耐药性,安全性好。目前该药已进入临床试验,首选适应症为治疗耐药的非小细胞肺癌和突破性治疗胆管癌、胆囊癌等未满足临床需求的实体肿瘤。本次募资的3亿元拟全部投向KC1036项目。 公司产品管线布局逐渐丰富,覆盖骨科+凝血+肿瘤三大领域。公司通过外延收购获得骨科产品密息盖和特立帕肽。目前主要在研创新药主要是靶向抗肿瘤药领域,包括CX1003、CX1026和KC1036等多个项目,具有广阔的市场空间。加上公司原有的抗凝药苏灵,公司产品管线覆盖骨科+凝血+肿瘤三大领域,后面有望通过外延进一步完善。 维持“买入”评级。预计2020-2022年EPS分别为1.15元、1.40元和1.56元,对应PE分别为32X/26X/23X。随着公司现有业务巩固和创新业务推进,进军骨科市场利好长期发展,维持“买入”评级。 风险提示:市场竞争风险、药品价格下行风险、新药研发风险、非公开发行整合风险和摊薄即期回报风险。
冠昊生物 医药生物 2020-12-29 24.58 -- -- 26.80 9.03%
26.80 9.03%
详细
事件: 公司控股子公司广东中昊药业有限公司产品本维莫德乳膏(商品名“欣 比克”)通过了医保谈判,首次被纳入《医保目录》。 医保类别为乙类, 医保支 付标准为 138元(10g:0.1g /支) 。 以价换量, 银屑病患者用药可及性增加, 未来增长空间可期。 本维莫德成功通 过谈判降价进入医保, 价格为 138元(10g:0.1g/支),限轻中度稳定性寻常型银 屑病患者的二线治疗。降价前的价格为 496元/支,买四赠二,实际到手价格为 331元/支,因此本次谈判后实际降幅为 58%。 本轮降价后性价比优势凸显,如 果按照每年用药 8-12周,平均用药 8-12支计算, 本维莫德降价后单疗程金额 为 1104-1656元, 医保报销 70%计算,则患者负担费用为 331-497元,绝大部 分患者均可承担这笔费用。用药负担的减轻有望大幅增加本维莫德的渗透率, 我国银屑病患者约 650万人,按照 90%人群用药率、 80%轻中度患者计算,假 设本维莫德最终用药渗透率达到 40%,年用药金额为 1104元,则最终销售规模 有望达到 20.7亿元。 本维莫德相对于卡泊三醇具有明显的疗效优势。 在Ⅲ期临床试验中, 686例患 者按 2:1:1比例随机分配至 1%本维莫德乳膏、安慰剂或卡泊三醇组接受治疗。 结果显示,治疗 12周,本维莫德组的 PASI75应答率优于卡泊三醇组,显著优 于安慰剂组(50%vs37%vs14%),研究者总体评价 PGA 显著优于安慰剂组 ( 66%vs34%) 。对治疗结束时银屑病皮损面积与严重性评分下降 90% ( PASI90)和治疗结束时银屑病皮损面积与严重性评分下降 50%患者比例 (PASI50)进行分析,结果显示本维莫德组与安慰剂和卡泊三醇组相比,具有 统计意义差别。一年期观察实验显示,本维莫德组从治愈至复发时间缓解期中 位数约为 36周(9个月)。 维持“买入”评级。预计公司 2020-2022年归母净利润分别为 0.8/1.3/2.3亿元, 对应 EPS 分别为 0.29/0.48/0.85元。新药本维莫德的上市打开公司增长空间, 预计随着该药的放量,将有望带动公司业绩迎来高速增长阶段。维持“买入” 评级。 风险提示: 本维莫德放量不及预期、耗材带量采购未中标或降价超预期风险、 研发失败风险。
一心堂 批发和零售贸易 2020-11-19 36.85 -- -- 45.83 24.37%
47.85 29.85%
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事件1:公司拟投资人民币 5000 万元设立全资子公司一心堂药业(四川)有限 公司进一步实施拓展公司业务,保障公司未来的产业战略顺利实施。 事件2:授权全资子公司海南鸿翔一心堂医药连锁有限公司在不超过人民币1 亿元额度内参与国有土地使用权及地上建筑物竞拍及签署相关文件。合计7.0 万平方米土地使用权及2.5 万平方米地上建筑物。 在四川新建子公司,助力拓展大西南业务。公司在川渝地区门店数量预计超过1000 家,在川渝的总药店数量占比预计在2%左右,尚有可观提升空间。川渝作为公司重点发展市场,未来预计门店数量和业务收入将持续增长,原有的物流中心将不能满足公司的业务扩张。本次设立的全子公司一心堂药业(四川) 有限公司预计将对应未来大西南物流中心仓建设,为公司在大西南的持续扩张奠定基础。 海南发展势头强劲,竞拍土地做好后勤保障。截止2020H1,公司在海南的门店数量达到271 家,预计占海南总药店数量的10%出头,是海南第一大连锁药店。海南一心堂过去几年经营状况好,具有强劲的盈利能力。2020 年1-9 月, 海南一心堂盈利2912 万元。本次竞拍土地预计用于物流及办公,为该子公司的经营及扩张做好后勤铺垫。 维持“买入”评级。预计2020-2022 年EPS 分别为1.23 元、1.47 元和1.76 元,对应PE 分别为30 倍、25 倍和21 倍。考虑到公司作为西南地区龙头药店企业,深耕强势地区的同时,持续进行扩张,未来发展可期,维持“买入”评级。 风险提示:门店扩张不达预期、特慢病业务增长不及预期、药品降价风险等。
大参林 批发和零售贸易 2020-11-02 92.43 -- -- 99.44 7.58%
101.21 9.50%
详细
实现归母净利润 8.7亿元,同比增长 55.9%;扣非后归母净利润 8.5亿元,同比增长 57.7%。Q3单季度实现营收 35.5亿元,同比增长 27.4%;实现归母净利润 2.7亿元,同比增长 55.2%,扣非后归母净利润 2.7亿元,同比增长 62.2%。 第三季度维持较好增长趋势。2020年公司 Q1/Q2/Q3单季度收入分别为33.6/35.8/35.5亿元(+30.4%/+33.8%/+27.4%);单季度归母净利润分别为2.8/3.1/2.7亿元(+52.3%/+63.5%/+59.4%),第三季度仍然维持高速增长趋势。 2020年前三季度毛利率为 38.6%,同比下降 1.2pp,预计主要由于产品结构变化,低毛利率医疗器械类产品占比提升;销售费用率为 23.0%,同比下降 2.6pp,预计主要由于疫情期间促销减少,以及人均客单价提升所致;管理费用率为4.2%,同比持平;财务费用率为-0.1%,同比下降 0.4pp。 门店数量提速增长,经营效率有提升。公司拥有门店 5541家(含加盟店 145家),门店数量同比增长 30%。7-9月,公司净增门店 329家,其中新开门店172家,收购门店 138家,加盟店 39家,关闭门店 20家。公司今年门店数量增速有提速趋势,有望为今后两年的业绩提供更大增长动力。公司在今年至今一共发生了 5起收购,涉及门店数为 253家,其中 4起都是 51%的控股收购,控股收购利于保留原有股东经营动力,同时保证了公司的控股权利。前三季度公司月均坪效为 2635元/平米,同比提升 2%,经营效率有所提升。 盈利预测与投资建议。预计 2020-2022年 EPS 分别为 1.59元、1.96元和 2.46元,对应 PE 分别为 59倍、48倍和 38倍。考虑到公司在华南地区行业地位稳固,渗透率持续提高,在华东、东北等地区也快速提升市占率,未来持续增长空间大。维持“买入”评级。 风险提示:门店扩张不达预期,特慢病业务增长不及预期,药品降价风险等。
柳药股份 医药生物 2020-10-29 22.90 -- -- 25.66 12.05%
25.66 12.05%
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事件:公司发布2020年三季报,前三季度实现营收117.5亿元,同比增长5.8%;实现归母净利润6.1亿元,同比增长11.1%;扣非归母净利润6亿元,同比增长10.5%。 主营业务增长稳健,毛利率略有提升。2020年公司Q1/Q2/Q3单季度收入分别为36.2/39.6/41.8亿元(+6.8%/+3.9%/+6.9%),随着疫情影响结束,收入逐步恢复;单季度归母净利润分别1.9/2.1/2.1亿元(+15.3%/+7.2%/+11.6%),单季度扣非归母净利润分别1.8/2.1/2.1亿元(+14.2%/+7.3%/+10.7%),公司毛利率为12.6%(+0.2%),与去年同期相比略有增长。 各业务板块陆续恢复,零售继续高速增长。随着疫情的影响减小,公司各业务板块陆续恢复。批发业务预计略低于公司总体业绩增速,相对于半年报恢复明显;医疗器械业务、零售和DTP业务预计仍然维持30%以上的高速增长趋势;公司积极发展互联网+药品零售,预计电商业务仍然维持70%以上的高速增长趋势。 加大工业板块投入,未来增长可期。公司拟与柳州政府合作大力发展工业板块。建立中药配方颗粒生产研发基地,设计年生产中药配方颗粒3000吨,预计实现年产值10亿元,打造创新型中药生产研发标杆;建立中药饮片生产加工基地,设计年产中药保健食品1500吨,预计实现产值3亿元,以此为基础推动中药材种植基地建设,带动上下游发展;建立中药制剂与煎煮中心,设计年产3000吨,预计年产值达5亿元,解决中药煎煮难题,推动中药临床应用。 盈利预测与投资建议。预计2020-2022年EPS分别为2.24元、2.74元、3.36元,对应当前估值分别为10倍、8倍、7倍。考虑到公司在广西地区的区域代理覆盖范围广,零售药店和医药工业规模持续增长,维持“买入”评级。 风险提示:项目产能及实施进度不及预期,互联网医疗业务进展不及预期。
一心堂 批发和零售贸易 2020-10-29 38.00 -- -- 42.22 11.11%
45.83 20.61%
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事件:公司发布2020年三季报,前三季度实现营收92.4亿元,同比增长20.6%;实现归母净利润6亿元,同比增长24.8%;扣非归母净利润5.8亿元,同比增长21.2%。 主营业务持稳定增长。2020年公司Q1/Q2/Q3单季度收入分别为30.9/29.4/32.1亿元(+19.3%/+19%/+23.4%),公司在疫情期间保持稳健增长;单季度归母净利润分别2/2.1/1.9亿元(+16.8%/+30.7%/+27.9%),单季度扣非归母净利润分别2/2/1.8亿元(+15.3%/+23.9%/+25.3%)。 直营门店纵深化布局,积极拓展基层市场。公司直营网络覆盖10个省份及直辖市,进驻280多个县级以上城市,公司总门店数量达到6911家,同比增长11%,预计四季度将会持续增长。2020年Q1-Q3新建门店810家,关闭门店38家,搬迁门店127家,主要是由于城市改造及战略性区位调整等因素。公司深入拓展县级和乡镇市场,乡镇门店超过1300家,在整体门店数的占比为19.1%;县市级门店超过1700家,在整体门店数的占比为25.1%。县市级、乡镇级市场竞争对手相对薄弱,门店盈利周期短,对公司长远发展提供战略支撑作用。 “互联网+”业务打开成长空间,电商业务实现较快增长。截止2020年Q3,公司有4079家门店开展O2O业务,覆盖率接近总门店数60%;从2020年Q3单季看,电商业务销售规模达到4695万元,同比提升143.3%,环比提升48%。 其中,O2O业务销售2935万元,对比2020年Q2O2O业务销售1668万元,环比提升75.96%,实现较快增长。 配方颗粒项目取得较大进展。全资子公司鸿翔中药已完成防风等64个中药配方颗粒品种及临床试用备案并在云南省内医疗机构临床试用。截止2020Q3,公司完成382个配方颗粒品种备案并取得临床使用资格,在中药的产能、产值上得到进一步提升。 维持“买入”评级。盈利预测与投资建议。预计2020-2022年EPS分别为1.24元、1.49元和1.78元,对应PE分别为31倍、26倍和21倍。考虑到公司作为直营连锁领先企业,股权激励有望激发经营活力,特慢病业务有望打开公司成长空间,未来持续快速发展可期,维持“买入”评级。 风险提示:门店扩张不达预期、特慢病业务增长不及预期、药品降价风险等。
冠昊生物 医药生物 2020-10-27 24.22 -- -- 30.23 24.81%
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业绩总结:公司2020年前三季度实现营业收入3.2亿元,同比增速0.3%;实现归母净利润0.4亿元,同比增长162.6%;扣非后净利润0.3亿元,同比增长137.2%。 收入端总体稳健,本维莫德持续放量。2020Q3实现营业总收入1.2亿元,同比增长4.4%;归母净利润989.4万元,同比增长81.7%,三季度业绩稳步增长,利润上升显著。其中,新药本维莫德持续放量,销售收入达4008.4万元;生物材料板块预计维持稳健;眼科业务预计受到前期带量采购拖累,但公司产品中标京津冀九省联盟采购,预计四季度后可能放量。 毛利率增长明显,费用控制良好。2020前三季度毛利率为73.0%,同比增长4.6pp,预计由于高毛利率的本维莫德收入占比提升所致。公司销售费用率为38.4%,同比下降1.28pp;管理费用率为10.6%,同比下降13.6pp;财务费用率为2.9%,同比下降1.0pp;研发费用率为7.6%,同比下降0.8pp。整体来看,公司费用大幅削减,可能与公司主动降本增效,以及产品结构调整相关,代理业务减少,新药本维莫德占比提升。 维持“买入”评级。由于疫情影响,以及公司眼科业务受到带量采购影响拖累业绩,小幅下调业绩预测。预计公司2020-2022年归母净利润分别为0.8/1.3/2.3亿元,对应EPS分别为0.29/0.48/0.85元。新药本维莫德的上市打开公司增长空间,预计随着该药的放量,将有望带动公司业绩迎来高速增长阶段。维持“买入”评级。 风险提示:本维莫德放量不及预期、耗材带量采购未中标或降价超预期风险、研发失败风险。
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*说明:

1、“起评日”指研报发布后的第一个交易日;“起评价”指研报发布当日的开盘价;“最高价”指从起评日开始,评测期内的最高价。
2、以“起评价”为基准,20日内最高价涨幅超过10%,为短线评测成功;60日内最高价涨幅超过20%,为中线评测成功。详细规则>>
3、 1短线成功数排名 1中线成功数排名 1短线成功率排名 1中线成功率排名