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桐昆股份 基础化工业 2020-01-20 15.75 -- -- 15.76 0.06% -- 15.76 0.06% -- 详细
事件描述 公司发布2019年年度业绩预增公告,预计全年实现归属净利润28.0-30.0亿元,同比增长32.1%-41.5%,预计实现扣非归属净利润26.8-29.3亿元,同比增长29.5%-41.6%;其中Q4预计实现归属净利润3.5-5.5亿元,实现扣非归属净利润3.2-5.7亿元,同比由负转正。 事件评论 销量提升推动公司业绩大幅增长。公司为涤纶长丝龙头,截至2019年6月底,拥有长丝产能570万吨/年,聚合产能520万吨/年,且配套上游原料并参股浙石化。公司全年利润增长主要来自新增产能投放,前三季度共销售涤纶长丝419.7万吨,同比增长28.9%。根据中纤网数据,受行业景气影响,2019全年POY/DTY/FDY售价分别下跌16.7%、14.1%和15.4%。受益于上游原料产能释放,价差缩窄幅度显著小于价格,POY/DTY/FDY价差较去年同期分别缩减7.3%、1.9%及2.3%。 “PX-PTA-长丝”产业链条中,预计2020年长丝景气最佳。民营大炼化如雨后春笋,PX环节利润势必往下游转移,而PTA新增产能较多,供需失衡下景气难有起色,涤纶长丝近年来需求增速较高,且新增产能多集中于以桐昆为代表的龙头企业,格局可控,预计将是产业链中景气相对最好的一环。 新建项目稳步推进,积极布局产业链一体化。公司在建的聚酯产能逐步投放,将进一步夯实公司行业龙头地位,并为公司带来持续的成长性。此外公司参股的浙石化一期项目炼油、芳烃、乙烯及下游化工品装置等已打通全流程,实现稳定运行并生产出合格产品,并将进一步完善相关工艺参数调试、优化,提高装置生产运行水平。浙石化的投产不仅有助于公司构建一体化产业链,稳定原料供应,还将为上市公司贡献投资收益。而桐昆集团层面规划的洋口港石化聚酯一体化项目、安徽庐江煤制乙二醇项目以及位于广西钦州的北部湾绿色石化一体化产业基地项目,在未来将有望增强公司的产业链配套程度,提升整体竞争力。 公司为涤纶长丝龙头,秉持“宝塔型”发展策略,打造聚酯行业航母巨轮。预计19-21年公司EPS分别为1.57/2.07/2.38元,维持“买入”评级。 风险提示: 1.纺服产业链下游需求持续低迷; 2.公司项目进度低于预期。
利安隆 基础化工业 2020-01-07 37.00 -- -- 40.00 8.11%
41.48 12.11% -- 详细
事件描述 公司发布 2019年度业绩预告,预计 2019全年实现归属净利润 3.0亿元-3.3亿元,较上年同期增长 55.4%-70.9%,其中非经常性损益对净利润的影响金 额约为 1800.0万元。 事件评论 ? 2019年公司业绩高增主要源于三个方面:1、对内不断提升公司的运营 效率;对外积极进行市场拓展,在涂料、改性塑料等传统强项业务领域 保持稳定增长,并积极突破新的业务领域;2、公司部分自有资金建设 项目的建成投产使得多个生产基地的产能逐步释放,产能不足的状况得 到缓解,产品线和产品结构不断优化;3、公司发行股份收购的衡水凯 亚化工已经于 2019年 7月正式纳入公司合并报表范围,2019-2021年 承诺净利润分别不低于 5,000万元、6,000万元和 7,000万元,且公司 披露凯亚化工的业绩略超预期。 ? 抗老化助剂需求广阔。抗老化助剂的发展依附于塑料、橡胶、涂料、化 学纤维及胶黏剂等高分子材料的发展。根据 Eurostat 及 Markets and Markets 发布的相关数据,2017年塑料、橡胶等五大高分子材料全球 合计产量近 5亿吨,高分子助剂市场容量逾 700亿美元,其中抗老化 助剂市场容量近 200亿美元。国内外高分子材料行业拥有巨大的产量 规模及快速的增长空间,同时为抗氧化剂、光稳定剂等高分子材料化学 助剂带来稳定且持续增长的市场需求。 ? 加快产能布局,开启新征程。近年来公司持续推进产能建设:收购常山 科润并积极扩产,巩固 UVA 优势;大手笔投入珠海项目,建设 GAO 重要基地;持续投资宁夏中卫,最大化西部能源成本优势;收购凯亚化 工,弥补 HALS 短板。公司未来将持续致力于创造全球领先产品来满足 客户差异化的需求,通过建立数据化运营模式确保产品和服务的精准送 达,成为全球高分子材料抗老化技术领域的领导者。 ? 维持“买入”评级。公司为国内抗老化助剂龙头企业,掌握抗氧化剂和 光稳定剂的核心技术,通过内生、外延布局国内五大生产基地,持续扩 张产能,保障长期成长。预计公司 2019-2021年归属净利润分别为 3.2、 4.4及 5.6亿元,对应 PE 分别为 23.1、16.6、13.1倍。风险提示: 1. 公司产能建设进度低于预期; 2. 抗老化助剂市场开发进度低于预期。
万润股份 基础化工业 2019-10-29 12.35 -- -- 13.22 7.04%
16.73 35.47%
详细
事件描述公司发布 2019年三季报,前三季度实现营业收入 19.4亿元,同比去年增长5.0%;实现归属净利润 3.7亿元,同比增长 19.6%;实现归属扣非净利润3.6亿元,同比增长 17.5%。公司 Q3单季实现营业收入 6.5亿元,同比增长 13.6%,环比增长 2.9%;实现归属净利润 1.4亿元,同比增长 19.7%,环比增长 4.9%。 事件评论公司前三季度业绩向好,Q3单季度利润创历史新高,主要由于环保材料业务发展良好,以及子公司九目化学 OLED 业务大幅增长。 沸石分子筛稳步增长。国六排放标准时刻表落地,为国内分子筛需求带来增量,叠加欧六标准的渗透率依然有提升空间,需求拉动公司环保材料产品持续放量。Q3末公司在建工程为 7.2亿元,单季增加 1.4亿元,主要增量来自于二期扩建项目中年产能 2500吨的沸石生产车间,该车间预计于今年达到预定可使用状态, 此外后续继续新增年产 4000吨 ZB 系列及 3000吨 MA 系列沸石,配合需求增长而扩建的产能将成为公司稳定增长的基石。 OLED 材料惊喜不断。公司的重要非全资子公司为九目化学和三月光电,两者分别经营 OLED 前端材料及成品材料, 少数股东持股比例分别为 51.2%和17.0%,上半年归属于两者少数股东损益分别为 1123.0万元和-120.3万元,而 Q3单季度的少数股东损益为 912.2万元。九目化学上半年实现净利润2193.7万元,同比大幅增长 208.2%,从少数股东损益的变化可以推测九目化学的前端材料在 Q3环比继续高速增长,或成为公司业绩重要的增长点。 毛利率维持高位,期间费用率有所缩减。2019Q3公司毛利率为 43.1%(YoY+1.0pct, QoQ -2.0pct),整体维持较高水平。 Q3期间费用率为 16.8%(YoY-0.7pct,QoQ -6.1pct),其中销售费用率为 4.6%(YoY -2.0pct,QoQ -2.1pct);管理费用率(含研发)为 14.4%(YoY -0.7pct,QoQ -4.0pct),主要源于研发费用有所减少;财务费用率为-2.3%(YoY +2.0pct,QoQ +0.0pct),主要源于汇率变动。 维持“买入”评级。公司依托化学合成的优势,布局显示材料、环保材料和医疗产业,有望成为国际领先的新材料和大健康企业。预计公司 2019-2021年归属净利润分别为 5.2、6.4及 7.9亿元,对应 PE 分别为 21.7、17.6及14.3倍。 风险提示: 1. 国六排放标准执行进度低于预期; 2. 催化材料新产能建设进度低于预期。 45197
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1、“起评日”指研报发布后的第一个交易日;“起评价”指研报发布当日的开盘价;“最高价”指从起评日开始,评测期内的最高价。
2、以“起评价”为基准,20日内最高价涨幅超过10%,为短线评测成功;60日内最高价涨幅超过20%,为中线评测成功。详细规则>>
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