金融事业部 搜狐证券 |独家推出
龚道琳

开源证券

研究方向:

联系方式:

工作经历: 登记编号:S0790522010001...>>

20日
短线
20%
(--)
60日
中线
60%
(第10名)
买入研报查询: 按股票 按研究员 按机构 高级查询 意见反馈
首页 上页 下页 末页 1/2 转到  

最新买入评级

研究员 推荐股票 所属行业 起评日* 起评价* 目标价 目标空间
(相对现价)
20日短线评测 60日中线评测 推荐
理由
发布机构
最高价* 最高涨幅 结果 最高价* 最高涨幅 结果
赛轮轮胎 交运设备行业 2024-05-22 15.82 -- -- 15.82 0.00%
15.82 0.00% -- 详细
墨西哥项目奠基仪式顺利举行,看好公司长期成长趋势,维持“买入”评级据赛轮集团公众号,墨西哥当地时间5月15日,由赛轮集团与墨西哥TireDirect合资的年产600万条半钢子午线轮胎项目在墨西哥瓜纳华托州伊拉普阿托市举行奠基仪式。结合公司2024Q1经营情况及当前行业基本面,我们上调公司2024-2026年盈利预测,预计2024-2026年归母净利润分别为42.95(+8.36)、51.76(+13.17)、58.01(+10.52)亿元,EPS分别为1.31(+0.26)、1.57(+0.40)、1.76(+0.32)元,当前股价对应2024-2026年PE为12.3、10.2、9.1倍。我们看好轮胎需求持续复苏,中国轮胎在全球市场份额稳步提升,公司产能扩张有望带动公司长期成长,维持“买入”评级。 墨西哥项目持续推进,公司全球化布局再落一子据公司公告,2023年12月15日,赛轮新加坡与墨西哥TD签署了《合资企业协议》,双方拟在墨西哥成立合资公司投资2.4亿美元建设“墨西哥年产600万条半钢子午线轮胎项目”,项目建设期为12个月,项目达产后,预计正常运营年可实现营业收入21,942万美元,净利润4,059万美元。同时,合资公司未来还考虑建设年产165万条全钢子午线轮胎项目,但项目具体内容将由合资双方另行讨论。墨西哥是全球第四大汽车零部件出口国、第五大汽车出口国和第七大汽车生产国,公司墨西哥基地建成后有望进一步完善公司全球化战略布局,提升公司在全球市场的竞争力和占有率。 规划新建印尼基地,多项在建项目推动公司长期发展据公司2024年3月公告,公司拟在印度尼西亚投资建设年产360万条子午线轮胎(300万条半钢胎+60万条全钢胎)与3.7万吨非公路轮胎项目。此外,2023年10月和2024年1月,公司柬埔寨工厂新投资建设共计年产1200万条半钢子午胎项目。截至目前,公司共规划建设年产2,600万条全钢子午线轮胎、1.03亿条半钢子午线轮胎、44.7万吨非公路轮胎的生产能力。公司多项在建项目有望驱动业绩持续增长,未来公司规模化优势或将进一步凸显。 风险提示:下游需求不足、产能释放不及预期、成本端大幅波动等。
桐昆股份 基础化工业 2024-05-06 14.10 -- -- 16.00 13.48%
16.44 16.60% -- 详细
Q1业绩同环比大幅增长, 看好长丝盈利继续修复,维持“买入”评级公司发布 2023年年报及 2024年一季报, 2024年全年实现营收 826.40亿元,同比+33.30%,实现归母净利润 7.97亿元,同比+539.10%,实现扣非归母净利润4.55亿元,同比+5208.32%。同时, 2024Q1公司实现营收 211.11亿元,同比+32.66%,环比+1.02%,实现归母净利润5.80亿元,同比+218.01%,环比+644.30%。 结合公司 2023年年报及 2024年一季报,我们维持 2024年、下调 2025并新增2026年公司盈利预测,预计 2024-2026年公司归母净利润分别为 36.60、 46.49(-10.10)、 54.60亿元, EPS 分别为 1.52、 1.93(-0.42)、 2.26元,当前股价对应PE 分别为 9.1、 7.1、 6.1倍。我们看好公司作为国内长丝行业龙头, 未来有望充分受益于长丝行业景气度继续修复,维持“买入”评级。 2023年公司长丝量利齐升, 2024Q1长丝环比量减利增, PTA 盈利有所好转销量方面, 据公司公告, 2023年公司长丝销量合计约 1031万吨,同比+35%,其中 POY、 FDY、 DTY 销量占比分别 76%、 14%、 10%。从细分产品来看, 2023年公司 POY、 FDY、 DTY 销量分别约 784、 147、 99万吨,分别同比+35%、 +38%、+27%。 吨盈利方面, 2023年公司 POY、 FDY、 DTY 产品吨毛利分别约 354、 747、210元/吨,分别同比+76%、 +31%、 +413%。 此外, 2024Q1公司长丝销量合计259万吨,同比+35%,环比-14%。 价差方面, 据百川盈孚数据, 2024Q1涤纶长丝 POY 价差均值为 1098元/吨,环比 Q4提升 1.66%。另外,在 PTA 方面, 2024Q1PTA 价差均值为 231元/吨,环比 Q4提升 48.74%, PTA 盈利有所好转。 2024年长丝行业新增产能增速放缓, 行业景气度有望继续修复根据我们的统计,预计 2024年长丝行业新增产能仅为 90万吨。 若考虑到现有部分产能搬迁、落后产能进一步出清等情况,则预计 2024年实际净新增产能或为负数。在此背景下我们认为未来长丝行业供给格局有望显著改善,后续伴随内需与直接出口的稳步增长以及终端纺服出口的边际改善,龙头企业有望充分享受长丝价格弹性。另外公司积极推动印尼北加炼化项目,未来也有望为自身打开长期成长空间。 风险提示: 油价大幅波动、下游需求疲软、产能投放不及预期等。
苏博特 基础化工业 2024-04-30 7.75 -- -- 10.42 34.45%
10.42 34.45% -- 详细
Q1业绩同比下降,静待需求复苏带动业绩修复,维持“买入”评级2023年公司实现营业收入 35.82亿元,同比-3.58%,实现归母净利润 1.60亿元,同比-44.32%。对应 Q4单季度,公司实现归母净利润 0.19元,环比-57.31%。2024Q1公司实现营业收入 5.79亿元,同比-13.07%; 实现归母净利润 0.21亿元, 同比-47.83%,环比+11.09%。 由于下游地产行业需求承压,公司业绩处于低位, 我们下调公司 2024-2025年以及新增 2026年盈利预测,预计归母净利润分别为 1.98(-3.22)、 2.55(-3.57)、 3.17亿元, EPS 分别为 0.46(-0.78)、 0.59(-0.87)、 0.73元,当前股价对应 PE 分别为 16.9、 13.1、 10.6倍。 我们看好公司作为混凝土外加剂龙头, 未来随下游需求回暖, 业绩有望率先迎来修复,维持“买入”评级。 Q1高性能减水剂销量同比下降,功能性材料营收同比提升2024Q1公司高性能减水剂、高效减水剂、功能性材料板块销量分别为 15.86、0.39、4.56万吨, 同比-15.77%、 -60.20%、 -0.44%;营业收入分别为 2.83、 0. 10、 1.10亿元, 同比-24.51%、 -52.44%、 +13.07%;计算均价分别为 1,787、 2,506、 2,409元/吨, 同比-10.37%、 +19.51%、 +13.56%。 此外,截至 2024Q1,公司应收票据及应收账款规模由 2022年的 31.64亿元下降至 24.22亿元,经营性现金流净额由2022年的 2.19亿元增长至 2023年的 3.70亿元, 公司财务结构有望持续改善。 海外业务发展迅速,检测业务、功能性材料业务有望持续增长据公司年报, 公司研发的水下超大盾构隧道技术已用于世界最长、中国断面最大水下盾构隧道--海太跨江通道, UHPC 高性能混凝土产品应用于多个大型隧道项目; 公司“一带一路”等海外地区的布局已逐步取得回报, 未来具有较强的增长潜力。 2023年,公司检测业务实现优质增长,技术服务板块营业收入同比+12.25%,毛利率同比+1.02pcts。同时, 2023年公司镇江功能性材料基地二期项目建成,未来有望持续贡献业绩增量。 我们看好公司多板块协同发展,有望随经济复苏迎来业务修复。 风险提示: 产能投放不及预期、下游需求大幅下滑、宏观经济下行。
万华化学 基础化工业 2024-04-22 85.37 -- -- 92.64 8.52%
92.64 8.52% -- 详细
公司一季度业绩符合预期,看好公司长期价值和成长,维持“买入”评级公司发布 2024 年第一季度报告, 一季度公司实现营业收入 461.61 亿元,同比+10.07%,环比+7.84%;实现归母净利润 41.57 亿元,同比+2.57%,环比+1.08%业绩符合预期。 我们继续看好公司长期成长和价值,我们维持 2024-2026 年盈利预测:预计公司 2024-2026 年归母净利润分别为 202.19、 259.14、 268.11 亿元,对应 EPS 分别为 6.44、 8.25、 8.54 元/股,当前股价对应 PE 分别为 13.5、 10.6、10.2 倍。 我们认为,公司作为化工行业龙头企业, 有望率先受益于化工板块景气修复行情,未来新项目投产将带动公司业绩增长,维持“买入”评级。 2024Q1 聚氨酯板块价格温和上行, 但成本端承压, MDI 价差略有缩窄2024Q1,公司聚氨酯板块销量为 131 万吨,环比+0.77%;销售收入为 175 亿元,环比+1.13%;销售均价为 13,360 元/吨,环比+0.36%,在原材料价格上涨推动下温和上涨。 石化板块营业收入为 185 亿元,环比+6.03%,实现业绩增长。 精细化工及新材料板块销量为44万吨,环比+4.76%;销售收入为61亿元,环比-2.22%;销售均价为 13,875 元/吨,环比-6.66%。 据金联创及天天化工网数据, 受上游纯苯涨价影响, 2024Q1 我国综合 MDI 价差约为 12,083 元/吨,环比下滑 1.92%。 公司新项目储备丰厚, POE 项目落地在即,引领公司成长据公司投资者问答,公司 20 万吨/年 POE 项目预计于 2024Q2 投产, 4.8 万吨/年柠檬醛-香精香料项目预计于 2024Q3 投产,蓬莱一期 90 万吨/年丙烷脱氢项目预计于 2024Q4 陆续投产,烟台 120 万吨/年乙烯项目预计于 2024 年底至 2025 年初陆续投产。 福建基地, 公司 MDI 产能由 40 万吨扩至 80 万吨技改预计于 2024 年4 月底完成, 并拟将 TDI 产能由 25 万吨/年扩至 33 万吨/年。 电池方面, 据公司2024 年 2 月公告,万华电池拟通过协议转让方式,分别受让铜化集团持有的安纳达 15.20%和六国化工 5%的股权,完善公司电池上游原料产业链。 我们看好公司中长期内成长属性延续,向着全球化工巨头持续迈进。 风险提示: 产能投放不及预期、下游需求放缓、产品价格大幅下滑。
万华化学 基础化工业 2024-03-25 75.59 -- -- 88.66 15.10%
92.64 22.56%
详细
公司业绩延续改善,看好公司长期价值和成长,维持“买入”评级布公司发布2023年年度报告,2023年年公司实现收营收1,753.61亿元,同比+5.92%;;润实现归母净利润168.16亿元,同比+3.59%。其中Q4单季度,公司实现营收428.07亿元,同比+21.80%,环比-4.72%;实现归母净利润41.13亿元,同比+56.65%,环比-0.53%。公司业绩延续改善,我们继续看好公司长期成长和价值,我们下调2024-2025年盈利预测,新增2026年盈利预测:预计公司2024-2026年归母净利润分别为202.19(-63.45)、259.14(-30.20)、268.11亿元,对应EPS分别为6.44(-2.02)、8.25(-0.97)、8.54元/股,当前股价对应PE分别为12.0、9.4、9.0倍。 我们认为,公司有望率先受益于化工板块景气修复行情,未来新项目投产将带动公司业绩增长,维持“买入”评级。 2023年聚氨酯板块价格整体下滑,以量补价,实现业绩增长分板块来看,2023年聚氨酯、石化、精细化学品及新材料板块销量分别为489、472、159万吨,同比+16.93%、+4.02%、+67.84%;营业收入分别为673.86、693.28、238.36亿元,同比+7.14%、-0.44%、+18.45%;毛利率分别为27.69%、3.51%、21.42%,同比+3.24pcts、-0.23pcts、-6.21pcts。2023年各板块产品销量同比增幅明显,产品售价与成本均有下滑。据金联创及天天化工网统计数据计算,2023年我国综合MDI价差约12,408元/吨,环比略有下滑。 公司新项目储备丰厚,POE项目落地在即,引领公司成长2024年3月,公司120万吨/年乙烯项目举行开工仪式,下游高端聚烯烃(POE等)等项目将不断拓宽产业链条。在福建基地,公司拟将MDI装置产能由40万吨/年扩至80万吨/年(已于2024年2月通过环评),拟将TDI产能由25万吨/年扩至33万吨/年,未来有望进一步巩固公司MDI、TDI龙头地位。公司多基地的新项目布局顺利推进,沿产业链横纵双向稳步扩张,我们看好公司中长期内成长属性延续,向着全球化工巨头持续迈进。 风险提示:产能投放不及预期、下游需求放缓、产品价格大幅下滑。
荣盛石化 基础化工业 2024-02-05 9.46 -- -- 10.84 14.59%
11.70 23.68%
详细
预计 2023 年盈利承压,看好向上弹性及新材料成长性,维持“买入”评级公司发布 2023 年业绩预告,预计 2023 年实现归母净利润 10~12 亿元,同比下降64.07%~70.06%,实现扣非归母净利润-6~-4 亿元,同比由盈转亏。结合公司业绩预告与公司新项目建设规划,我们下调 2023-2025 年公司盈利预测,预计2023-2025 年归母净利润分别为 10.64(-8.26)、 62.16(-39.72)、 100.85(-72.73)亿元, EPS 分别为 0.11(-0.08)、 0.61(-0.40)、 1.00(-0.71) 元,当前股价对应2023-2025 年 PE 分别为 90.1、 15.4、 9.5 倍。 我们看好下游需求复苏为公司带来的盈利弹性以及新材料业务为公司带来的成长性, 维持“买入”评级。 PX 价差环比收窄叠加油价下跌或导致库存损失, 2023Q4 公司业绩环比下滑根据 Wind 数据,分季度来看, 2023Q1-Q3 公司归母净利润分别为-14.68、 3.41、12.34亿元,预计2023Q4归母净利润为8.92-10.92亿元,环比下降27.70%-11.49%。根据 Wind 及百川盈孚数据, 2023Q4 布伦特原油季度均价 82.85 美元/桶,环比Q3 下降 3.57%,油价下跌或导致公司存在部分库存损失。此外, Q4 为公司多数炼化产品的传统需求淡季,或对公司盈利产生一定负面影响。其中, 2023Q4 PX价差季度均值为 326 美元/吨,环比下降 18.35%,预计对公司 Q4 业绩形成拖累。展望未来,我们认为伴随终端下游需求的逐步复苏,公司有望充分享受炼化产业链的业绩弹性。 与沙特阿美强强联合, 持续加码新材料业务,未来有望贡献重要业绩增量据公司公告, 1 月 2 日公司与沙特阿美签署《谅解备忘录》,双方正讨论荣盛石化(或其关联方)拟收购沙特阿美朱拜勒炼化公司 50%股权,并拟开展扩建项目。同时,双方也正在讨论沙特阿美(或其关联方)对中金石化不超过 50%股权的潜在收购,并联合开发中金石化现有装置升级扩建、开发新建下游荣盛新材料(舟山)项目。 据公司公告,公司拟投资 675 亿元建设荣盛新材料金塘项目, 该项目拟建设 300 万吨/年催化裂解装置、 60 万吨/年芳烃抽提联合装置、 30 万吨/年 PEO装置、 100 万吨/年 EVA 联合装置、 20 万吨/年 POE 装置等装置。 公司持续加码新材料业务, 未来有望为自身贡献重要的业绩增量。 风险提示: 油价大幅波动、下游需求不振、产能投放不及预期等
恒力石化 基础化工业 2024-02-02 11.70 -- -- 13.09 11.88%
16.38 40.00%
详细
预计2023年公司长归母净利润同比增长197.63%,维持“买入”评级公司发布2023年业绩预增公告,预计2023年实现归母净利润69亿元,同比增长197.63%,预计实现扣非归母净利润56.4亿元,同比增长439.57%。其中,2023Q4预计公司实现归母净利润11.99亿元,环比下降54.76%。结合公司业绩预告,我们下调2023年并维持2024-2025年公司盈利预测,预计2023-2025年归母净利润为69.01(-12.72)、106.55、143.59亿元,EPS为0.98(-0.18)、1.51、2.04元,当前股价对应PE分别为12.3、8.0、5.9倍。我们看好公司受益于需求复苏带来的盈利弹性以及新材料业务的远期成长性,维持“买入”评级。 2023年年公司成本端压力有所释放,PX,盈利维持高位,或为公司重要利润来源根据Wind数据,2023年布伦特原油全年均价82.17美元/桶,较2022年同比下降17.04%。同时分季度来看,2023Q1-Q4布伦特原油季度均价分别为82. 10、77.73、85.92、82.85美元/桶。伴随原油价格逐步企稳,公司成本端压力也有所释放。盈利方面,受益于炼化行业供需基本面的改善以及下游需求的复苏,公司芳烃产品、油品等主导炼化产品价差与盈利有所改善。根据Wind数据,2023年PX全年价差(即期,下同)均值为360美元/吨,较2022年同比增长21.29%。 分季度来看,2023Q1-Q4PX价差季度均值分别为310、405、400、326美元/吨。 整体来看,PX产品盈利水平进一步提升,2023年全年整体维持高位,或为公司重要的利润来源。展望未来,我们认为后续伴随终端下游需求继续复苏,公司有望充分享受业绩弹性。 新材料业务布局稳步推进,公司长期成长性值得期待根据公司公告,公司持续加快产业链延伸步伐,陆续投建康辉新材湿法锂电池隔膜4.4亿平方米项目、160万吨高性能树脂及新材料项目等多个项目。当前上述项目正在稳步推进中,未来伴随各个项目的陆续落地,有望与公司现有产业形成优势互补,公司业绩也有望随之迎来集中释放。 风险提示:油价大幅波动、下游需求萎靡、产能投放不及预期等。
桐昆股份 基础化工业 2024-02-02 11.78 -- -- 14.61 24.02%
15.29 29.80%
详细
预计公司 2023年业绩同比高增,看好长丝景气度修复,维持“买入”评级公司发布 2023年业绩预增公告, 预计 2023年实现归母净利润 7.5~10.0亿元,同比增长 476.00%~667.99%;预计实现扣非归母净利润 2.1~4.6亿元,同比增长156.19%~223.09%;预计实现扣除对联营企业和合营企业的投资收益部分的归母净利润 4.7~7.2亿元,同比增长 143.47%~166.59%。结合公司业绩预告,我们下调 2023年并维持 2024-2025年公司盈利预测,预计 2023-2025年公司归母净利润分别为 8.86(-6.92)、 36.60、 56.59亿元, EPS 分别为 0.37(-0.28)、 1.52、 2.35元,当前股价对应 PE 分别为 33.3、 8.1、 5.2倍。我们看好公司作为国内长丝行业龙头, 未来有望充分受益于长丝行业景气度继续修复,维持“买入”评级。 2023Q4长丝价差有所下滑, PTA 盈利依旧承压分季度来看, 剔除前三季度, 预计 2023Q4公司实现归母净利润-1.53~0.97亿元,环比下降 119.17%~87.84%,预计实现扣除对联营企业和合营企业的投资收益部分的归母净利润-3.59~-1.59亿元,环比下降 195.99%~129.14%。根据百川盈孚数据, 2023Q4涤纶长丝 POY 价差(即期,下同) 均值为 1080元/吨,环比 Q3下降 6.25%。 PTA 方面, 2023Q4PTA 价差均值 155元/吨,环比上涨 6.87%,尽管PTA 盈利有所改善,但依旧处于承压状态。 长丝行业产能投放高峰已过, 行业景气度有望继续修复根据我们的统计,预计 2024年长丝行业新增产能仅为 90万吨。 若考虑到现有部分产能搬迁、落后产能进一步出清等情况,则预计 2024年实际净新增产能或为负数。 2025年及以后,尽管长丝行业规划产能较多,但具有明确落地时间节点的产能相对较少,多数规划产能落地仍存不确定性。在此背景下我们认为未来长丝行业供给格局有望显著改善,后续伴随内需与直接出口的稳步增长以及终端纺服出口的边际改善,龙头企业有望充分享受长丝价格弹性。另外公司积极推动印尼北加炼化项目,未来也有望为自身打开长期成长空间。 风险提示: 油价大幅波动、下游需求疲软、产能投放不及预期等。
赛轮轮胎 交运设备行业 2024-02-01 11.81 -- -- 14.70 24.47%
17.75 50.30%
详细
2023年年利润预计超预期增长,看好公司长期成长趋势,维持“买入”评级公司发布2023年度业绩预增公告,公司2023年预计实现营业收入260亿元左右,预计同比增加40.98亿元左右,同比提高约18.71%;预计实现归母净利润31亿元左右,同比增加17.68亿元左右,同比提高约132.77%,业绩预计超预期增长。 根据公司业绩预增公告,我们上调公司2023-2025年盈利预测,预计2023-2025年归母净利润分别为31.00(+9.24)、34.59(+8.47)、38.59(+9.55)亿元,EPS分别为0.99(+0.28)、1.11(+0.26)、1.23(+0.28)元,当前股价对应2023-2025年PE为11.4、10.2、9.2倍。我们看好轮胎需求持续复苏,中国轮胎在全球市场份额稳步提升,公司产能扩张有望带动公司长期成长,维持“买入”评级。 公司产品量价齐升,未来轮胎行业景气度有望持续修复据公司业绩预增公告,2023年,国内轮胎市场需求有所恢复,国外经销商去库存影响在2023H2逐步减弱,叠加公司产能释放及产能利用率的不断提升,公司迎来量价齐升行情。据百川盈孚数据,2023Q4作为轮胎需求的传统淡季,我国全钢胎平均开工率达63.33%,环比下降0.97pcts,同比提高8.68pcts;2024年1月我国全钢胎开工率为58.10%,维持较高水平。据海关总署数据,2023年我国出口新的充气橡胶轮胎共6.17亿条,同比增长11.64%;对应出口金额为213.77亿美元,同比增长13.20%。未来,伴随国内消费逐步回暖以及我国轮胎品牌在全球竞争力的不断提升,我国轮胎行业景气度有望持续修复。 追加柬埔寨项目投资,全球化布局持续完善,推动公司长期发展据公司公告,公司拟对“柬埔寨投资建设年产600万条半钢子午线轮胎项目”追加投资7.74亿元,追加投资后项目投资总额为22.47亿元,项目将具备年产1,200万条半钢子午线轮胎的生产能力。此外,公司2023年12月公告,拟投资2.4亿美元建设“墨西哥年产600万条半钢子午线轮胎项目”。公司多项在建项目有望驱动业绩持续增长,未来公司规模化优势或将进一步凸显。 风险提示:下游需求不足、产能释放不及预期、成本端大幅波动等。
新凤鸣 基础化工业 2024-01-16 12.82 -- -- 14.30 11.54%
15.49 20.83%
详细
2023年业绩扭亏为盈,看好长丝弹性与炼化项目成长性,维持“买入”评级公司发布2023年业绩预盈公告,预计2023年实现归母净利润10.3-11.3亿元,同比扭亏为盈,实现归母扣非净利润8.5-9.5亿元。剔除2023年前三季度,预计2023Q4公司实现归母净利润1.43-2.43亿元,环比下降40.28%-64.82%,同比扭亏为盈。根据业绩预告,我们下调公司2023年并维持2024-2025年盈利预测,预计2023-2025年公司归母净利润分别为10.80(-2.85)、20.53、25.36亿元,EPS为0.71(-0.18)、1.34、1.66元,当前股价对应PE为18.1、9.5、7.7倍。我们看好公司长丝盈利弹性与印尼炼化项目带来的远期成长性,维持“买入”评级。 2023Q4长丝需求淡季不淡,PTA盈利继续承压据百川盈孚数据,2023Q4POY平均价差(即期,未考虑库存周期,下同)为1080元/吨,较2023Q3(平均价差1152元/吨)环比下降6.25%。尽管Q4为长丝传统需求淡季,但受益于冬装及保暖面料需求的释放,长丝价差与盈利依旧表现尚可。 同时,2023Q4PTA平均价差为155元/吨,较2023Q3(平均价差145元/吨)环比增长6.87%,虽然PTA价差有所修复,但整体盈利依然承压。 公公司长丝扩产不改行业短期供给格局,看好长丝行业迎来产能大周期根据公司公告,公司拟投资建设年产250万吨差别化聚酯纤维材料、10万吨聚酯膜材料项目,其中一期项目规划长丝产能65万吨,建设周期3年,二期项目尚未规划。结合一期项目产能规划及建设周期,我们认为其对长丝行业短期供给格局并无显著改变。根据我们的统计,预计2024年长丝行业新增产能90万吨,若考虑到现有部分产能搬迁、落后产能进一步出清等情况,则预计2024年实际净新增产能或为负数。2025年及以后,尽管长丝行业规划产能较多,但具有明确落地时间节点的产能相对较少,多数规划产能落地仍存不确定性。在此背景下,我们认为未来长丝行业供给格局有望显著改善,后续伴随内需与直接出口的稳步增长以及终端纺服出口的边际改善,龙头企业有望充分享受长丝价格弹性。另外,公司积极推动印尼北加炼化项目,未来也有望为自身打开长期成长空间。 风险提示:油价大幅波动、下游需求疲软、产能投放不及预期、其他风险详见第三页标注。
桐昆股份 基础化工业 2023-12-18 14.60 -- -- 15.33 5.00%
15.33 5.00%
详细
长丝龙头弹性可期,布局炼化项目打开远期成长空间,维持“买入”评级公司为涤纶长丝行业龙头,现有产能 1260 万吨/年,未来伴随长丝行业供需格局稳步向好,公司或将充分享受业绩弹性。同时,通过控股泰昆石化,投资建设印尼炼化项目,公司也有望为自身远期成长打开广阔空间。我们下调 2023-2024 年并新增 2025 年公司盈利预测,预计归母净利润分别为 15.78(-78.86)、36.60(-72.43)、56.59 亿元,EPS 分别为 0.65(-3.28)、1.52(-3.00)、2.35 元,当前股价对应 PE 分别为 22.1、9.5、6.2 倍,维持“买入”评级。 涤纶长丝:供需格局向好,盈利有望逐步修复据各公司公告及百川盈孚数据,我们预计 2023 年国内涤纶长丝行业新增产能 515万吨,其中 2023H1 与 2023H2 分别新增产能 355 万吨、160 万吨。同时,根据CCF 预测,2023 年国内涤纶长丝中小厂商或将出清产能 94 万吨,因此预计 2023年国内涤纶长丝行业净增加产能 421 万吨。然而 2024 年起,国内涤纶长丝产能增速或将明显放缓,我们保守预计 2024 年国内涤纶长丝新增产能仅为 90 万吨。 同时若考虑到在建项目的投产不确定性与落后产能进一步出清等情况,则 2024年涤纶长丝行业净增产能可能更少。我们认为当前涤纶长丝行业投产高峰将过,供给端前景已经较为明确,后续供给格局或将逐步优化。未来伴随内需与直接出口的稳步增长以及终端纺服出口的边际改善,涤纶长丝行业或开启长周期向上拐点,产品盈利水平也有望持续修复。 炼化业务:控股泰昆石化印尼炼化项目,有望为远期成长打开广阔空间公司为泰昆石化控股股东,拟以其为主体投资建设印尼北加炼化一体化项目。根据公司公告,该项目含增值税筹资额(报批总投资)合计 86.24 亿美元,建设期4 年,项目规模为 1600 万吨/年炼油,对二甲苯(PX)520 万吨/年,乙烯 80 万吨/年,主要产品包括成品油、对二甲苯、醋酸、苯、硫磺、丙烷、正丁烷、聚乙烯 FDPE、EVA(光伏级)、聚丙烯等,产品规划销售去向为中国、印尼及东盟。投资印尼炼化项目为公司延伸产业链、推动产业多元化的重要举措,未来有望为公司自身远期成长打开广阔空间。 风险提示:下游需求不及预期、产能投放进程不及预期、原油价格大幅波动等
新凤鸣 基础化工业 2023-10-31 12.74 -- -- 12.80 0.47%
14.54 14.13%
详细
2023Q3业绩继续环比改善,看好长丝弹性和炼化成长性, 维持“买入”评级公司发布 2023年三季报, 前三季度实现营收 442.00亿元,同比增长 16.49%, 实现归母净利润 8.87亿元, 同比增长 212.19%。 其中, 2023Q3公司实现营收 160.17亿元,环比增长 2.19%,实现归母净利润 4.07亿元,环比增长 40.60%。 公司业绩符合预期,我们维持公司盈利预测, 预计 2023-2025年公司归母净利润分别为13.65、 20.53、 25.36亿元,对应 EPS 分别为 0.89、 1.34、 1.66元,当前股价对应PE 分别为 13.8、 9.2、 7.5倍。 我们看好公司长丝盈利弹性与印尼炼化项目带来的长期成长性, 维持“买入”评级。 2023Q3涤纶长丝与短纤盈利继续改善, PTA 有所承压根据经营数据, 2023Q3公司 POY、 FDY、 DTY 销量为 116.31、 36.19、 18.99万吨, 较 Q2环比-7.66%、 -1.01%、 -4.09%; 销售均价为 6,996、 7,843、 8,703元/吨,较 Q2环比+3.04%、 +2.64%、 +3.65%。 根据 Wind 数据, 2023Q3POY 价差均值为 1152元/吨,环比 Q2增长 9.74%,涤纶长丝盈利继续改善。 与此同时,2023Q3公司涤纶短纤销量达到 33.06万吨,环比增长 12.64%, 销售均价 6612元/吨,环比上涨 2.06%。伴随产能利用率的提升及产品价格上涨,公司涤纶短纤盈利水平也或有改善。 另外, 根据 Wind 数据, 2023Q3PTA 价差均值为 145元/吨,环比 Q2下降 51.16%, PTA 盈利整体有所承压。 涤纶长丝投产高峰将过, 有望迎来长周期向上拐点根据我们的统计, 2023年为涤纶长丝行业投产大年,预计涤纶长丝全年净新增产能 446万吨/年。但从 2024年开始,行业扩产速度或将明显放缓,预计全年新增产能 210万吨。若考虑到部分规划产能投产存在不确定性与落后产能的进一步出清,则 2024年实际净新增产能或将更少。 我们认为本轮投产高峰过后, 涤纶长丝供给格局将逐步改善, 未来伴随需求的稳步增长,公司有望充分享受价格弹性。 此外, 公司积极推动泰昆石化印尼北加炼化项目,未来也有望为自身打开长期成长空间。 风险提示: 油价大幅波动、下游需求持续萎靡、产能释放不达预期、 其他风险
荣盛石化 基础化工业 2023-10-24 10.80 -- -- 11.52 6.67%
11.52 6.67%
详细
2023Q3公司业绩继续环比改善,坚定看好向上弹性,维持“买入”评级公司发布2023年三季报,前三季度实现营业收入2390.47亿元,同比增长6.19%,实现归母净利润1.08亿元,同比下降98.03%。其中,2023Q3公司实现营收845.22亿元,环比下降0.33%,实现归母净利润12.34亿元,环比增长261.75%。考虑到公司主营产品盈利修复不及预期,我们下调2023年并维持2024-2025年盈利预测,预计2023-2025年归母净利润分别为18.90(-14.71)、101.88、173.58亿元,EPS分别为0.19(-0.14)、1.01、1.71元,当前股价对应2023-2025年PE分别为60.2、11.2、6.6倍。我们认为公司α属性十足,未来随着下游需求的逐步修复,公司业绩弹性充足,维持“买入”评级。 2023Q3芳烃盈利维持高位,PTA价差有所承压根据Wind数据,2023Q3,PX-石脑油价差均值约400美元/吨,环比下降1.24%,盈利依旧维持高位。同时2023Q3,PTA-PX价差均值为145元/吨,环比下降51.16%,盈利表现有所承压。另外根据Wind数据,2023Q3布伦特原油均价86美元/桶,环比上升10.5%。受原油价格上涨影响,主流炼化产品价格均出现不同程度上涨,其中2023Q3汽油、柴油、PX、纯苯季度均价分别环比+3.3%、4.4%、1.4%、11.0%。截至2023年二季度末,公司存货规模为452.37亿元,这或为公司贡献部分库存收益。此外,受益人民币汇率趋稳,公司财务费用大幅降低,2023Q3财务费用为17.68亿元,环比减少12.04亿元。 各类项目稳步推进,新材料板块有望贡献重要业绩增量公司依托优质炼化资产,不断延伸下游产业链。根据公司公告,2023H1公司浙石化年产40万吨ABS装置、年产6万吨溶聚丁苯橡胶装置、年产10万吨顺丁稀土橡胶/共线年产7万吨镍系顺丁橡胶装置与永盛科技年产25万吨功能性聚酯薄膜扩建项目成功投产。此外,2023年7月,“荣盛新材料(台州)年产1000万吨高端化工新材料项目”正式开工,项目总投资1480亿,拟建设高端聚烯烃项目、工程塑料项目、可降解塑料项目等八条产业链。公司积极布局新材料业务,未来伴随在建项目的陆续落地,有望为自身贡献重要的业绩增量。 风险提示:油价大幅波动、下游需求不振、产能投放不及预期等。
苏博特 基础化工业 2023-04-18 15.78 -- -- 16.17 2.47%
16.17 2.47%
详细
公司保持稳健成长润,实现归母净利润5.33亿元,维持“买入”评级4月15日,公司发布2021年年度报告,入实现营业收入45.22亿元,同比+23.81%,润实现归母净利润5.33亿元,同比+20.88%。在突发限电限产和原材料价格出现大幅波动的背景,公司展现出一如既往稳健的成长性。我们维持2022-2023年,新增2024年盈利预测,我们预计2022-2024年实现归母净利润7.25、8.57、9.96亿元,对应EPS分别为1.73、2.04、2.37元/股,当前股价对应PE分别为13.8、11.6、10.0倍。我们看好,在稳增长的大背景下,基建项目将陆续发力,公司作为混凝土外加剂行业龙头产能同步释放,将充分受益,维持“买入”评级。 2021年年公司归母净利润保持逐季增长态势,全年经营性现金流表现出色色Q4公司实现归母净利润1.66亿元,实现同比环比增长;2021年,公司归母净利润保持逐季增长,主要得益于公司四川大英基地建成,深入西南区域,开拓效果显著。在经历了2021年9-10月原料环氧乙烷价格大幅上涨后,Q4公司提价效果显著,根据经营数据测算,Q4高性能减水剂成品价格为2183元/吨,较Q3上涨9.80%,使得Q4公司毛利率水平恢复至38.73%,较Q3提升5.83pcts。2021年公司经营性现金流表现出色,报告期内经营性现金流为3.36亿元,同比微增。 公司检测业务增速较快,2021实现归母净利润1.42亿元,同比高增29.75%,毛利率水平高达48.86%,为公司业务协同发展和盈利能力提升起到正向作用。公司在研发方面延续一如既往的高投入,为研发费用率为4.86%,同比微增。 稳增长预期叠加公司产能投放,我们看好公司稳中向上、蓄势待发根据公告,2022-2023年公司广东江门基地和镇江功能性材料基地将逐步释放产能,而2024年连云港基地有望拉开投产序幕,公司将在两位院士的带领下保持高速成长态势。在在2022年稳增长的大背景下,公司产能投放和基建发力同步进行,公司将充分受益。此外,公司作为国内风电灌浆料龙头正在快速崛起,将助力功能性材料业务板块高速增长。我们坚定看好公司稳健经营、蓄势待发。 风险提示:产能投放不及预期、下游需求大幅下滑、宏观经济下行。
恒力石化 基础化工业 2022-11-01 14.90 -- -- 17.63 18.32%
18.43 23.69%
详细
高成本弱需求叠加检修使得Q3业绩亏损,看好未来修复,维持“买入”评级 10月28日,公司发布2022年三季报,Q3公司实现营业收入512.02亿元,同比+9.14%,环比-22.14%;实现归母净利润-19.39亿元,单季度亏损。高成本弱需求叠加检修因素使得Q3业绩不及预期。结合2022年三季报,我们下调2022-2024年盈利预测,预计2022-2024年归母净利润为86.63(-59.99)、135.68(-61.30)、174.55(-72.81)亿元,EPS分别为1.23(-0.85)、1.93(-0.87)、2.48(-1.03)元/股,当前股价对应2022-2024年PE为12.5、8.0、6.2倍。我们认为当前盈利能力已至低点,看好后续修复,新材料业务将打开成长空间,维持“买入”评级。 Q3公司产品由于检修和需求不佳产销疲软,原油高位成本压力不减 2022年1-9月,原材料价格高位运行,根据经营数据,公司煤炭(含原料煤和动力煤)、原油、PX、丁二醇的平均进价分别为989.73、4,796.45、7,474.93、19,402.50元/吨,尤其是原油进价较1-6月均价进一步上扬,公司成本端压力不减,Q3营业成本/营业收入为98.9%,较Q2增加11.8pcts。我们测算出Q3公司炼化、PTA、新材料的平均售价分别为5,820.87、5,408.30、8,892.82元/吨,环比-3.0%、-6.5%、-5.0%;销量分别为449.01、250.25、85.48万吨,环比-27.5%、-14.6%、+4.7%,Q3销量低迷、价格下滑、成本高位等各项不利因素叠加造成业绩亏损。 业绩低点已过,看好公司盈利能力逐步修复以及未来新材料布局的成长性 我们认为,当前时点公司业绩低点已过,随着下游需求复苏,检修结束,公司产销和价差将持续修复,盈利能力将逐步恢复。此外,公司积极推进新材料项目,C2-C4 烯烃产业链的深加工与新材料辐射能力持续增强。在新能源领域,公司子公司康辉新材料80万吨/年功能性薄膜、功能性塑料项目以及南通新建锂电隔膜项目正有序推进中。根据2022年中报,公司新建160万吨/年高性能树脂及新材料项目预计于2023Q2投产;恒力化工新材料配套项目预计于2023Q2投产,各类新材料项目逐步进入投产阶段将为公司打开成长空间。 风险提示:油价大幅波动、下游需求萎靡、产能投放不及预期等。
首页 上页 下页 末页 1/2 转到  
*说明:

1、“起评日”指研报发布后的第一个交易日;“起评价”指研报发布当日的开盘价;“最高价”指从起评日开始,评测期内的最高价。
2、以“起评价”为基准,20日内最高价涨幅超过10%,为短线评测成功;60日内最高价涨幅超过20%,为中线评测成功。详细规则>>
3、 1短线成功数排名 1中线成功数排名 1短线成功率排名 1中线成功率排名