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盈建科 计算机行业 2021-04-14 79.89 -- -- 86.39 8.14% -- 86.39 8.14% -- 详细
公司是国内领先的建筑结构设计软件厂商,也是 A 股稀缺的建筑工业软件标的:盈建科成立于 2010年,多年专注于建筑结构设计软件的研发、销售及服务,客户主要是国内建筑设计院、建筑设计公司及高等院校等。公司是国内比较典型的工业软件企业,同我国其他工业软件企业类似,表现出“小、老、头”的特点,公司规模虽然相比国际同行较小,但成立的时间也都不短,在十年以上,在国内也能算得上“头部”公司,在 A 股市场比较稀缺。近年来,受益于建筑业信息化的提速,公司正处在发展的快车道,2016-2019年收入增速持续保持在 20%以上,2020年以来公司逐步在摆脱疫情的影响,业务拓展趋于正常。 深耕建筑结构设计软件,技术、市场和产品优势开始显现:1)技术优势。 公司持续围绕着结构设计软件领域进行投入和开发,2020年前三季度研发费用占公司收入比重达到 19.4%,在图形平台、有限元分析和标准智能化适用方面形成了较强的壁垒,同时在前瞻性领域,如 BIM、装配式结构设计方面也形成了一定的积累。2)产品优势。第三方机构住建部科技发展促进中心评估报告显示,公司的建筑结构计算软件、基础设计软件技术先进、创新性突出,处于国内领先水平。同时,公司软件工具能够实现结构设计各环节的协同,也能够实现基础设计和上部建筑设计的对接。3)市场优势。公司作为国内结构设计领域的龙头企业,目前客户覆盖率在17%左右的水平,处在市场第二位,由于其在民用市场的不断深耕以及在工业建筑市场上的拓展,市场份额还有提升空间;海外市场,尤其是“一带一路”市场上,公司相关产品也表现出非常强的适应性。 发力 BIM 和装配式建筑设计软件,“小、老、头”有望成长为“小巨人”: 未来几年,包括公司在内的这些“小、老、头”工业软件有望成长为软件行业的“小巨人”。一方面,数字经济转型势不可挡,建筑业向数字化要效率和效益成为趋势;另一方面,国内对各类工业软件的政策支持力度在提升,知识产权保护、资金和人才短缺等问题也开始得到重视,行业正在方正中等线简体 迎来发展的“春天”。公司作为建筑设计领域的领先企业之一,通过纵向业务能力的提升以及横向垂直行业范围的拓展,有望实现跨越式发展。从成长路径上,我们参考 Bentley 的发展历程。Bentley公司是全球领先的基础设施软件供应商,具备提供工程项目和资产全生命周期管理解决方案的能力。 Bentley 的发展历史实际上是全球建筑业工业软件发展的缩影,其发展路径、业务布局和业务模式都值得业内企业借鉴。相比 Bentley,公司的产品线主要集中在项目生命周期管理解决方案的初级阶段,正在向 BIM 等方向拓展,市场空间广阔。未来,公司在资产生命周期管理解决方案方面仍有拓展的可能,尤其是 4D 数字孪生。 投资建议:公司是国内建筑结构设计软件领域的领先企业,也是 A 股稀缺的建筑工业软件标的。公司虽然目前规模较小,但未来有希望从“小、老、头”成长为行业的“小巨人”。一方面,建筑信息化行业将是巨大的蓝海,国产化替代、BIM 和装配建筑设计软件等领域都蕴藏着巨大的机会,工业建筑设计软件领域依然有较大的拓展空间;另一方面,公司在技术、产品布局等方面存在一定优势,市场成长潜力较大。我们预计,公司 2020、2021和 2022年 EPS 分别为 1.02元、1.35元和 1.70元,对应 4月 9日的 PE 分别为 79.6x、59.8x 和 47.7x。我们看好公司所在赛道,首次覆盖,给予“推荐”评级。
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*说明:

1、“起评日”指研报发布后的第一个交易日;“起评价”指研报发布当日的开盘价;“最高价”指从起评日开始,评测期内的最高价。
2、以“起评价”为基准,20日内最高价涨幅超过10%,为短线评测成功;60日内最高价涨幅超过20%,为中线评测成功。详细规则>>
3、 1短线成功数排名 1中线成功数排名 1短线成功率排名 1中线成功率排名