迪士尼周边最大地主,与美国三五集团合作,设立旅游服务公司,逐梦迪士尼: 1)毗邻迪士尼700亩土地,为迪士尼周边最大地主:公司位于南六公路700亩地毗邻迪士尼和上海动物园,主要为工业用地性质,为附近可知的最大“地主”(界龙实业约300亩);2)联姻美国三五集团、规划打造世界级商旅综合体:15年二月公司与美国三五集团合作设立全资子公司中路三五旅游发展有限公司,拟探讨开发建设世界级多功能文化旅游综合服务园区;3)衔接迪士尼和野生动物园,未来客流量可观:公司所处区域目前无任何规划中的商旅综合体,且公司位于迪士尼和上海动物园之间,规划中的11号线存在继续延伸的可能,如果成功实现,预计年接待量至少1000万;4)成功转性后合理市值接近167亿:工业用地转商业用地难度较大,但如果采取与国际集团合作,开发商旅综合体的模式,或许更容易,公司700亩土地账面价值仅8096万,加上建筑物账面价值仅1.66亿,商旅综合体合理市值约167亿元。 参与集团移动互联生态搭建, WIFI、LIFE、理财三大平台已成型:公司以2000万元持有路路由20%股权,借此参与集团移动互联生态搭建,而目前联连WIFI、联连LIFE、联连理财均已上线,其中联连理财更是实现了“互联网金融+差异化电商”以及“自有流量+自由融资端”的商业模式,未来利润增长可期,预计生态搭建完成之后,估值增长至少约40-50倍,合理市值约10亿元。 投资高空风电龙头、培育新的利润增长点:公司公告持有国内高空风电龙头广东高空63%的股权,公司正在安徽和江苏加速推进发电站建设,拟向大股东及关联方募投25亿用于高空风能建设,建成后预计实现年均销售收入11.7亿、净利润为6.5亿元,有望成为公司新的利润增长点,按20倍估值,合理市值约82亿元。 集团投资业务百花齐放、或受益多层次资本市场建设:根据中路集团官网,中路集团总资产近1000亿,年营收约110亿,旗下投资企业140余家,遍及能源、环保、互联网等,持有大路股份、炼石有色、神雾环保等多家上市公司股权,未来将受益于新三板转板制度、科创版开板等多层次资本市场建设。 投资建议:公司作为迪士尼周边最大的地主,与美国三五集团合作探索商旅综合体开发将深度挖掘土地价值,未来在现有自行车业务上,迪士尼文旅、移动互联、高空风电、科技创投将成为新的利润增长点,我们预计公司15-17年EPS 分别为0.22、0.26和0.33,采用分部重估,合理市值约259亿元,对应12个月目标价80.7元,首次覆盖,给予买入-A 评级。 风险提示:土地转性失败、高空发电不及预期

投资要点: 公告成立寿险公司并完成杨浦区土储中心土地补偿。公司公告投资人民币2亿元发起设立人寿保险公司,该寿险公司总注册资本20亿元,公司将现金出资2亿元参与发起设立人寿保险股份有限公司并占其10%股份。此次成立寿险公司将会增加公司金融属性,同时进一步强化公司投资范围和能力。同时公司公告收到了3亿元的土地搬迁补偿。 公司与三五集团合作开发迪斯尼地块。公司2014年底公告预备与三五集团合作开发的是南六公路的土地储备。这两块地的面积分别为565亩和132亩,两块土地距离上海迪斯尼园区的规划地址只有4公里左右距离,具有较大开发和成长空间,是公司未来重要看点。美国三五集团属多元化发展大型跨国企业,其实际控制人是美国格美兹(Ghermezian)家族。公司涉及多个产业,目前主要集中在房地产业、金融投资业以及制造业三个方面,开发建造超大型购物旅游中心是三五集团一大特色。此次合作预计将会进一步提升该地块的价值。 公司继续加大高空风电产业投资。公司于2014年9月公告拟以人民币3000万元增资入股广东高空风能技术有限公司。并于当年12月份公布非公开发行预案,向实际控制人陈荣先生的关联企业上海荣闪投资中心(有限合伙)和上海荣郅投资中心(有限合伙)定向募集资金20亿元,从而投入400兆瓦高空风能发电项目。 高空发电是一种全新的新能源发电模式。目前主流风能发电主要利用100米高度区域的风力能源,但该高度风能资源较小且不稳定。而高空风能则是利用300-1000米高空风能,其风能密度远大于地表风能密度,同样面积获得的风能能量是地表的几十倍到上百倍。此外,风能输出也相对更加稳定。较大的风能密度以及稳定性决定了高空风能发电成本相对其他发电设备而言较低。高空风能推进顺利。公司前期已公告芜湖高空风能示范电站项目自2015年5月4日至7月12日进行了9次放飞发电运行。放飞运行高度为132米~488米;发电电压:350至420vac;频率范围:49.5至50.5Hz;发电输出功率:累计发电时间为53小时,累计发电量31000度。 投资建议。预计公司2015、2016年每股收益分别是0.26和0.33元。截至12月17日,公司收盘于59.55元,对应2015年PE为229.0倍,2016年PE为180.5倍。我们在2014年12月15日报告《中路股份:迪斯尼和高空风能,双重业务新看点》中曾明确提示,公司两大业务一旦推进将对企业未来发展产生重大影响。目前以上业务推进正常,距离收获期再进一步。企业高空风能业务属新能源产业颠覆性尝试,一旦突破将对全产业链产生重大变革。给予公司2015年300倍的PE,对应目标价格78元,首次给予“增持”评级。风险提示。公司业务发展不达预期。

核心观点: 上海迪士尼+三五集团,700余亩土地价值凸显。 公司前身是上海著名的永久牌自行车厂,2001年中路集团入主。公司在南六公路拥有厂房占地700余亩,与上海迪士尼直线距离仅有8公里。 公司携手世界娱乐购物中心之王三五集团在地块上打造“中国梦文化旅游购物中心”,预计年经济效益可达百亿元。三五集团实力雄厚并且开发经验丰富,公司与之合作深入,未来有望参与迪士尼周边更多项目的联合开发。 高空风能发电业务有望成为公司新的盈利增长亮点。 公司于2014年切入高空风能发电领域。与常规风电相比,高空风速远大于低空,风能储量可达低空近百倍,更适宜发展风电,成本更低。公司持有广东高空风能技术有限公司(国内高空风电技术第一)63%股权,下属安徽芜湖(试运行中,已进行9次放飞发电运行,累计发电量3.1万千瓦时)和江苏海安(筹建中)两个高空风能发电站,规划装机容量均为400兆瓦。 中路集团是PE投资大师,中路股份共享投资收益。 中路资本已投资140余家公司,优质资源与中路股份分享,未来受益于科创板推出。公司持有神雾集团(神雾环保大股东)9.78%股权、路由由(联连免费WiFi,全国1亿多热点,3000多万用户)20%股权。 预计公司15、16年EPS分别为0.25、0.29元,给予“买入”评级。 按分部估值法:公司700余亩工业用地潜在升值空间巨大(周边商住用地楼面价1.5万元/平米);两个高空风能发电站若能获得空域批文且实现稳定发电,年净利润合计12亿元;神雾集团和路路由股权市场价值也较高。 预计上述资产潜在价值合计超300亿元。首次覆盖,给予“买入”评级。 风险提示。 与三五集团合作进度慢于预期。高空风能发电进展低于预期。

事件:中路股份公告拟出资人民币1000万元先期设立全资子公司海安中路高空风能发电有限公司,在江苏省海安县筹建400MW高空风能发电站,进行高空风能电站的前期筹备审批工作。项目整体拟投资20亿人民币。 维持“增持”评级和75.4元的目标价。我们认为中路股份将受益于上海迪士尼主题和高空风能发电项目双重催化。继落地安徽绩溪后(投资规模10亿元),高空风能发电项目又与江苏海安达成意向性合作(20亿元),项目得到有序推进,并且得到地方政府青睐。我们维持原先的盈利预测,预计公司2015-2016年净利润分别为1.15/1.37亿元,对应EPS0.36/0.43元。维持“增持”评级和75.4元的目标价。 高空风能发电项目有序推进。1)2014年12月份发布定增预案,定增募资不超过25亿元。2)位于芜湖的2.5MW高空风能示范电站项目自2015年5月4日至7月12日进行了9次放飞发电运行,放飞运行高度为132米~488米。3)2015年7月公告将芜湖中路更名为绩溪中路高空风能发电有限公司,并迁址至安徽省绩溪县,初步规划投资人民币10亿元。4)与江苏海安达成意向性合作,拟投资20亿元。中路股份高空风能项目得到多个地方政府的支持,从侧面验证了高空风能发电的可行性。我们估计下半年公司高空风能发电项目会取得一些突破性进展,为公司发展寻找新的业绩增长点奠定基础。 下半年迪士尼和高空风能发电双重催化。我们继续看好中路股份有序推进的高空风能项目和商业综合体项目的发展前景。除高空风能外,上海迪士尼将迎来宣布开园时间、试运营、正式开园等多个主题催化,公司拟将700亩土地开发迪士尼商业综合体项目,我们认为中路股份将成为上海迪士尼乐园落成和开园的主要受益者之一。 风险提示:高空风能和商业综合体项目进度低于预期。

事件:中路股份公告拟以人民币1500 万元、300 万元分别受让张建军、邹南之持有的广东高空风能公司4.0%、0.8%的股权,持股比例上升到62.841%。 维持增持评级,上调目标价至 75.4 元。我们认为中路股份将受益于上海迪士尼主题和高空风能发电项目双重催化。此次受让部分股权,正值安徽芜湖2.5MW 试运行安装调试的关键时期,凸显了上市公司对高空风能发电项目的发展信心,上调公司目标价至75.4 元,维持“增持”评级。盈利预测方面我们维持先前的观点,预计公司2015-2016 年净利润分别为1.15/1.37 亿元,对应EPS0.36/0.43 元。 受让高空风能部分股权凸显发展信心。中路股份在2014 年12 月份发布定增预案,向公司实际控制人陈荣控制的关联合伙企业荣闪投资和荣郅投资定增募资不超过25 亿元(锁三年)。其中,20 亿元投向400MW 高空风能发电项目、5 亿元用于补充流动资金,项目完成后将为公司带来年均近11 亿元营业收入。而此次受让部分股权,正值安徽芜湖2.5MW 试运行安装调试的关键时期,凸显了上市公司对高空风能发电项目的发展信心。本次交易完成后,中路股份将合计持有广东高空风能公司62.841%股权,核心技术骨干张建军将持有高空风能30.9661%股权、邹南之将持有高空风能6.1932%。 高空风能和商业综合体等布局业务有序推进,为公司腾飞奠定基础。 我们继续看好中路股份有序推进的高空风能项目和商业综合体项目的发展前景。除高空风能项目外,公司拟将700 亩土地开发迪士尼商业综合体项目,我们认为公司有望成为上海迪士尼乐园落成和开园的最大受益者。 风险提示:高空风能和商业综合体项目进度低于预期。

投资要点: 维持“增持”评级,上调目标价至62元。我们认为中路股份将是上海迪士尼乐园落成和开园的最大受益者。考虑到全球最大迪士尼旗舰店5月20日在上海陆家嘴开业,将拉开2015上海迪士尼主题序幕,迪士尼主题的确定性进一步提高,上调公司目标价至62元,维持“增持”评级。盈利预测方面我们维持先前的观点,预计公司2015-2016年净利润分别为1.15/1.37亿元,对应EPS0.36/0.43元。 全球最大迪士尼旗舰店开业将拉开2015上海迪士尼主题序幕。根据华特迪士尼公司的消息,上海迪士尼商店将于5月20日开门迎客。我们认为5月份是布局迪士尼主题非常好的时间点,以陆家嘴迪士尼商店开门迎客为起点,后续的宣传力度会逐步加强。我们预计上海迪士尼会在2016年春季正式开园,会在2015年年底做试营运,也就是说学香港经验,先试运营几个月之后作正式开园。在正式开园前,宣传力度的加强(包括本次旗舰店开业)、7月上海迪士尼地铁专线的试通车、宣布开园时间、年底试运营等都将形成有力的主题催化。 中路股份将是上海迪士尼乐园落成和开园的最大受益者,迪士尼配套项目经济效益可达百亿级人民币。我们认为目前市场还未充分认识到公司建设文化旅游综合服务园区的发展前景。与中路股份拟建购物中心规模相当的美国梦购物中心(尚未营业),预计营业面积75万平方米,年接待游客量4000万人次,年销售收入在37亿美元。中路股份拟建购物中心的营业面积在47万平方米以上,预计年接待量在千万级人次,其经济效益简单匡算可达百亿级人民币。 风险提示:上海迪士尼不能按时开园。

投资要点: 维持“增持”评级和34.2元目标价。2014年公司业绩超我们预期,继续看好中路股份有序推进的高空风能项目和商业综合体项目的发展前景。考虑到中路已经是一家类PE公司,15年有鼎力联合股权转让所得,16年高空风能项目贡献业绩,我们上调公司的盈利预测,预计公司2015-2016年净利润分别为1.15亿元、1.37亿元(原先预计3922万元、740万元),对应EPS0.36/0.43元。 业绩略超我们预期,净利润大幅增长源于所得税率下降。2014年公司实现营业收入6.62亿元,同比增长0.39%,归属于上市公司股东净利润为1418万元,同比增长44%。公司业绩超我们预期,净利润增速远高于营收增速,主要原因是2014年公司所得税率大幅下降。 根据公告,公司子公司上海中路实业2014年度被认定为高新技术企业,企业所得税按15%税率减征(有效期2014.1.1~2016.1.1)。 高空风能和商业综合体等布局业务有序推进,为公司腾飞奠定基础。 我们继续看好中路股份有序推进的高空风能项目和商业综合体项目的发展前景:(1)高空风能项目:公司拟建的400兆瓦高空风能发电项目将大大提高公司的盈利能力。建成的400MW装机容量可贡献年销售收入11.7亿元,税后利润为6.5亿元。预计项目商业化进度将快于预期;(2)商业综合体项目:中路股份将是上海迪士尼乐园落成和开园的最大受益者,我们测算中路拟建购物中心营业面积在47万平方米以上,年接待量在千万级人次,经济效益可达百亿级人民币。 核心风险:高空风能和商业综合体项目进度低于预期。

报告摘要: 公司2014年实现营业收入6.6亿元,基本持平。受益上市公司出让投资项目股权,投资收益大幅增加,归属于母公司所有者的净利润同比增加43.93%,达1400万余元。 充分利用毗邻迪士尼主体乐园地理优势,建设综合服务园区。公司在距离上海迪斯尼乐园5公里处有厂区和土地近700亩,上海迪士尼主题乐园即将开园,公司将按照与TripleFiveWorldwideOrganization,LLC(简称三五集团)所签订合作协议,合作开发南六公路土地建设公司文化旅游服务综合体项目。将公司土地开发建设成集购物、娱乐、文化、休闲与一体的世界级多功能文化旅游综合服务园区。 积极推进高空风能项目。公司2.5兆瓦高空风电发电机组将于年内在安徽芜湖安装,成为全球首台实用性大功率高空风能发电系统。高空风能项目占地面积小,完全无污染,利用小时数远高于风电和太阳能等新能源,单位千瓦固定投资低于陆上风电,同时发电稳定性高,综合发电成本仅0.3元/度左右,远远低于其它新能源。同时高空可利用的风电能量是地面的上百倍,前景非常广阔。我们认为,一旦项目能在全国范围内推广开来,将对整个新能源产业产生重大影响。 盈利预测:我们预计公司15-17年EPS为0.22,0.26和0.29元,给予增持评级.

事件:中路股份出资人民币5000万元设立全资子公司中路三五旅游发展有限公司,为建设集生活、购物、娱乐、文化、艺术等于一体的世界级大规模、多功能综合文化旅游服务产业区打下基础。 点评: 维持“增持”评级和34.2元目标价。中路三五旅游的设立标志着中路股份迪士尼配套商业综合体项目迈出坚实第一步。不考虑后续不确定的股权投资收益,预计公司2014-2016年净利润分别为914万元、3922万元和740万元,对应EPS分别为0.03元/0.12元/0.02元。维持中路股份“增持”评级和34.2元的目标价。 设立中路三五旅游,商业综合体项目迈出坚实第一步。公司在2014年12月公告与美国三五集团合作共同开发文化旅游综合服务园区,商业综合体将直接承接上海迪士尼乐园的客流。我们认为,此次合资公司的设立标志着中路迪士尼配套商业综合体项目推进迈出坚实第一步。预计商业综合体后续的推进过程包括三大步:(1)进行商业综合体项目的整体规划;(2)进行项目审批;(3)项目获批并开始实施。 迪士尼配套项目经济效益可达百亿级人民币。我们认为中路股份将是上海迪士尼乐园落成和开园的最大受益者,目前市场还未充分认识到公司建设文化旅游综合服务园区的发展前景。与中路股份拟建购物中心规模相当的美国梦购物中心(尚未营业),预计营业面积75万平方米,年接待游客量4000万人次,年销售收入在37亿美元。中路股份拟建购物中心的营业面积在47万平方米以上,预计年接待量在千万级人次,其经济效益简单匡算可达百亿级人民币。 核心风险:商业综合体项目审批进度低于预期。

维持“增持”评级,目标价34.2元。芜湖中路的设立标志着中路股份400MW高空风能发电项目正式进入筹备期,意义重大。不考虑后续不确定的股权投资收益,预计公司2014-2016年净利润分别为914万元、3922万元和740万元,对应EPS分别为0.03元/0.12元/0.02元。维持中路股份“增持”评级和34.2元的目标价。 设立芜湖中路,400MW高空风能项目进入筹备期。2月10日公司公告拟出资人民币1000万元先期设立全资子公司芜湖中路(芜湖中路将建设一座200MW的高空风能发电站),进行非公开发行股票募集资金投资项目的立项申请、土地预申请、环境影响评价等前期筹备审批工作。而公司研发的最新产品2.5MW双轴异步双转动高空风能发电机组(400MW项目的前期试验机组)目前正在安徽芜湖调试安装,预计将于2015年Q1试运行并发电。我们认为,芜湖中路的设立标志着公司高空风能项目正式进入商业化运营的筹备期,意义重大。同时,公司公告将在其他地区选址设立一家同等规模的高空风能发电项目公司。 高空风能项目商业化应用大有可为。根据公司公告,公司拟以非公开募集资金25亿元投入400兆瓦高空风能发电项目。建成的400MW装机容量可贡献年销售收入11.7亿元,税后利润为6.5亿元。将大大提高公司的盈利能力。我们预计400MW项目在安徽地区的推进进度将快于预期:其一,从技术角度看,由于公司高空风能技术团队已成功解决了国际上高空风能发电技术中普遍存在的空中系统的稳定性控制问题,成功研发出居世界领先地位的成套高空风能发电技术。并且项目已经在广东培育5年,技术已经达到商业化运用的标准;其二,从商业落地角度看,公司高空风能发电项目已经在安徽芜湖培育2年。 核心风险:高空风能项目进度低于预期。

投资要点: 公司参股公司恒信玺利换股借壳宝光股份 资本运作完成后公司持股1.3% 报告摘要: 公司参股公司恒信玺利换股借壳宝光股份。公司全资子公司上海中路实业有限公司参股投资企业恒信玺利实业股份有限公司全体股东与陕西宝光真空电器股份有限公司(SH600379宝光股份)签署《发行股份购买资产协议》,通过发行股份方式购买恒信玺利全体股东所持恒信玺利100%股权。中路实业于2008年投资人民币1000万元,持有股改后的恒信玺利2.05%股份,本次作价6785.5万元,以7.77元/股认购宝光股份873.2947万股;另以现金8.29元/股认购49.4571万股,参与认购配套募集资金。中路实业所认购的宝光股份将以恒信玺利借壳上市实施之日起的12个月至36个月后分期解禁流通。 资本运作完成后公司持股1.3%。本次恒信玺利资产预估33.1亿元,宝光股份购买资产发行约4.26亿股,同时募集配套资金4亿元,按每股8.29元计算,发行股份4825万股。宝光股份现有股本2.36亿股,则本次资本运作完成后,备考股本达7.1亿股。中路实业持有股份达922万股,占比1.3%。 恒信玺利主营珠宝首饰。恒信玺利主业为钻石珠宝首饰产品的研发设计、组织外包生产及销售,2014年前11月实现营业收入11.1亿元,净利润1.63亿元,2013年收入和净利润同比增长分别为11.8%和12.9%。 盈利预测和评级。作为高空风能的先行者,我们认为公司市值能达百亿以上,先期给予目标价36元,维持买入评级。

维持“增持”评级,目标价34.2元。中路股份与三五集团合作规划的上海迪士尼文化旅游综合服务区潜在价值被市场严重低估。不考虑后续不确定的股权投资收益,预计公司2014-2016年净利润分别为914万元、3922万元和740万元,对应EPS分别为0.03元/0.12元/0.02元。参考行业估值水平,并考虑到文化旅游综合服务园和高空风能的发展前景,我们给予中路股份34.2元的目标价。 联姻三五集团,打造中国版“美国梦”。根据上海国际旅游度假区管委会规划,上海迪士尼乐园预计于2015年底正式开园。(关于上海迪士尼主题的详细分析请参考上海迪士尼主题之一《A股邂逅魔法王国:掘金2015上海迪士尼》和之二《借鉴香港经验:掘金2015上海迪士尼》)。我们认为中路股份将是上海迪士尼乐园落成和开园的最大受益者。一方面,公司地理位置得天独厚,主厂区在上海迪士尼乐园附近,南六公路东侧,位于上海市文化旅游走廊上。另一方面,公司厂区和土地共计近700亩,在南六公路沿线很难有这么大面积的整块土地,非常适合大型商业综合体的开发。公司在12月14日公告与美国三五集团合作共同开发文化旅游综合服务园区,一旦此商业综合体落成,将直接承接上海迪士尼乐园的客流。 迪士尼配套项目的潜在价值被严重低估。我们认为市场还未充分认识到中路股份建设文化旅游综合服务园区的发展前景。参考美国购物中心的经济效益,与中路股份拟建购物中心规模相当的美国梦购物中心(尚未营业),预计营业面积75万平方米,年接待游客量4000万人次,年销售收入在37亿美元。中路股份拟建购物中心的营业面积在47万平方米左右,预计年接待量在千万级人次,其经济效益简单匡算可达百亿级人民币。 核心风险:与三五集团合作进度低于预期。

投资要点: 公司地块毗邻迪斯尼,文化旅游项目逐步落地 合作方实力雄厚,成功项目较多 定增预案大股东全额认购 报告摘要: 公司地块毗邻迪斯尼,文化旅游项目逐步落地。公司公告拟与TripleFiveWorldwideOrganization,LLC(三五集团)就公司及全资子公司南六公路地块开发建设集购物、娱乐、文化、休闲与一体的世界级超大规模、多功能文化旅游综合服务园区进行战略合作。授权管理层签订战略合作框架协议并进行项目前期规划筹备工作.协议签订后,三五集团即启动对项目可行性、规划等全面运作,公司将负责逐级备案报批。 合作方实力雄厚,成功项目较多。作为一家大型跨国企业,三五集团拥有开发和管理世界级旅游项目的经验和能力。投资领域包括购物中心、旅游项目、城市娱乐设施、游乐园和酒店。加拿大项目年客流量达2200万人次,地处明尼苏达的美国购物中心年客流量更是达到4000万人次,成为美国中西部头号旅游胜地,客流量超过迪斯尼乐园、大峡谷和环球影城的总和。 定增预案大股东全额认购。公司今日公告,拟非公开发行1.22亿股,每股价格20.36元,募集资金25亿元,投入400兆瓦高空风能发电项目.发行对象荣闪投资和荣郅投资实际控制人均为中路集团董事长陈荣先生.此次发行股票解禁期36个月,发行完成后,陈荣先生直接或间接方式持有公司股份比例将达到57.25%。 盈利预测和评级。作为高空风能的先行者,我们认为公司市值能达百亿以上,先期给予目标价36元,维持买入评级。

投资要点: 首次覆盖给予“增持”评级,目标价34.2元。中路股份将与美国三五集团合作共同开发文化旅游综合服务园区,有望成为上海迪士尼乐园落成和开园的最大受益者。不考虑后续不确定的股权投资收益,预计公司2014-2016年净利润分别为2143万元、9193万元和1734万元,对应EPS分别为0.03元/0.12元/0.02元。参考行业估值水平,并考虑到文化旅游综合服务园和高空风能的发展前景,我们给予中路股份34.2元的目标价。 700亩土地打造迪士尼文化旅游配套区。根据上海国际旅游度假区管委会规划,上海迪士尼乐园预计于2015年底正式开园。(关于上海迪士尼主题的详细分析请参考上海迪士尼主题之一《A股邂逅魔法王国:掘金2015上海迪士尼》和之二《借鉴香港经验:掘金2015上海迪士尼》)。我们认为中路股份将是上海迪士尼乐园落成和开园的最大受益者。一方面,公司地理位置得天独厚,主厂区在上海迪士尼乐园附近,南六公路东侧,位于上海市文化旅游走廊上。另一方面,公司厂区和土地共计近700亩,在南六公路沿线很难有这么大面积的整块土地,非常适合大型商业综合体的开发。公司在12月14日公告与美国三五集团合作共同开发文化旅游综合服务园区,一旦此商业综合体落成,将直接承接上海迪士尼乐园的客流。 试水高空风能项目,开始业务转型之旅。12月5日公司公告拟以每股20.36元,非公开募集资金25亿元,投入400兆瓦高空风能发电项目。借助此次定增,中路股份开始业务转型之旅。我们认为高空风能的利用前景广阔,是带开垦的风能“处女地”。而中路股份掌握有核心技术,研发的最新产品2.5MW双轴异步双转动高空风能发电机组正在安徽芜湖调试安装,预计将于2015年试运行。此次定增建成的400MW装机容量可贡献年销售收入11.7亿元,税后利润为6.5亿元。将大大提高公司的盈利能力。 核心风险:高空风能项目进度低于预期。

定增预案大股东全额认购。公司今日公告,拟非公开发行1.22亿股,每股价格20.36元,募集资金25亿元,投入400兆瓦高空风能发电项目.发行对象荣闪投资和荣郅投资实际控制人均为中路集团董事长陈荣先生.此次发行股票解禁期36个月,发行完成后,陈荣先生直接或间接方式持有公司股份比例将达到57.25%。 高空风能极具优势,空间巨大。公司2.5兆瓦高空风电发电机组将于年内在安徽芜湖安装,成为全球首台实用性大功率高空风能发电系统。高空风能项目占地面积小,完全无污染,利用小时数远高于风电和太阳能等新能源,单位千瓦固定投资低于陆上风电,同时发电稳定性高,综合发电成本仅0.3元/度左右,远远低于其它新能源。同时高空可利用的风电能量是地面的上百倍,前景非常广阔。我们认为,一旦项目能在全国范围内推广开来,将对整个新能源产业产生重大影响。 发挥迪斯尼效应,拓展文化旅游项目。公司在毗邻上海迪斯尼乐园5公里处有厂区和土地近700亩,公司正在努力寻找探索拓展文化旅游等服务产业,来分享迪斯尼乐园开张后带来的巨大客流,真正将迪斯尼效应落到实处。 转让投资公司增加资本收入。公司拟向红杉资本转让所持有的鼎力联合20%股权,总转让价格1.5亿元人民币或等值美元.,预计将给公司产生差价收入1.35亿元。 盈利预测和评级。作为高空风能的先行者,我们认为公司市值能达百亿以上,先期给予目标价36元,维持买入评级。