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发布机构
最高价* 最高涨幅 结果 最高价* 最高涨幅 结果
海汽集团 公路港口航运行业 2017-08-29 12.47 14.75 31.85% 14.00 12.27%
14.00 12.27%
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海汽集团发布2017年中期报告,上半年公司实现营业收入5.82亿元,同比减少0.11%,实现归属上市公司股东的净利润3430万元,同比减少12.18%,基本每股收益0.11元。 环岛高铁冲击,两大核心业务收入均有所放缓。 公司的主营业务包括汽车客运和客运站经营,也是其主要盈利来源。受环岛高铁增加发班密度及提速,以及旅客出行方式多样化、私家车数量增长的影响,公路客运客源流失,市场份额明显下降。17年上半年公司共完成客运量2294万人次,同比下降0.14%;完成客运周转量24.85亿人公里,同比下降2.37%。分业务来看,汽车客运收入4.70亿元,同比下降0.3%,毛利率17.4%,同比下降1.8个pct;客运站经营收入6734万元,同比减少9%,毛利率21.2%,同比下降2.9个pct;费用端,销售费用、管理费用同比增加2%,而权益法下公司确认耀兴运输投资收益及理财利息贡献部分收益增量。综合来看,上半年业绩有所放缓。 借力国际旅游岛,积极培育旅游服务业。 海南国际旅游岛的打造成为全省发展重点,17年上半年海南省接待游客总人数3145.72万人次,同比增长12.5%;旅游总收入371.41亿元,同比增长22.8%。而同期公司积极转型和发展旅游服务业务,1)参与大宗旅游服务业务竞标,2)加大公司旅游车辆投入,提高使用效率和运营效率,3)结合当地特色旅游资源,推出“乡村游”等“运游结合”旅游服务产品。 龙头企业转型综合道路运输服务商。 公司在海南省客运班线及日发班次占有率超过70%,营运车辆占有率超过40%,市占率第一。未来公司有望将以道路客运、场站开发经营为核心业务,以旅游服务、网约车平台建设、网约车运营、新能源汽车应用推广为新兴培育业务,从而转型为道路运输综合服务提供商。 投资建议。 我们认为公司作为海南省道路运输唯一上市公司,有望在国际旅游岛打造以及海南省新型城镇化建设中受益。预计17-19年收入增速1.6%、5.0%、4.9%,归母净利0.61、0.75、0.82亿元,EPS0.19、0.24、0.26元,给予“增持”评级,目标价15元,对应17年业绩预测79XPE。
海汽集团 公路港口航运行业 2017-05-01 14.04 15.00 34.08% 14.75 4.54%
14.68 4.56%
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海汽集团发布2016年年报。2016年度公司实现营业收入10.90亿元(-11.94%),利润总额8384.5万元(-11.78%),归属于公司股东的净利润6283.9万元(-8.78%),EPS为0.23元(按发行后总股本3.16亿股计算)。公司拟每10股派发现金红利0.60元(含税)。 传统道路客运业务收入下降。公司是海南省内道路客运企业,2016年完成客运量4456万人次(-10.55%),完成客运周转量48.2亿人公里(-14.79%),实现营业收入10.90亿元(-11.94%)。收入下降主要原因有:受岛内西环高铁开通形成环岛高铁闭环、东线高速公路维修、旅客出行方式多样化、私家车迅猛增长及违规营运的影响。 对联营企业投资收益大增。2016年公司实现投资收益928万元(+601.1%),约占税前利润11%。主要系当期联营企业海南耀兴运输集团有限公司(持股比例29%)在权益法下确认投资损益761.9万元。 欲打造国际旅游岛道路运输综合服务提供商。公司年报披露,海南省2016年度共接待国内外游客总人数6023.59万人次,比上年增长12.9%;旅游总收入672.1亿元,增长17.4%,可以预见全域旅游业务在未来仍将是一个平稳发展的朝阳产业。公司目前在海南省的客运班线及日发班次占有率超过70%,营运车辆占有率超过40%,凭借道路客运的先发优势,未来有望在物流服务、汽车服务和旅游服务等新兴领域做优做精,进而增强发展驱动力。 投资建议:我们预计公司2017-2018年EPS分别为0.19元和0.21元,对应当前股价PE分别为71倍、65倍,目前估值在公交行业中属于偏高水平,但考虑到公司作为海南省道路运输唯一上市标的以及IPO募投项目业绩的逐步释放,给予公司2017年80倍PE,六个月目标价15.33元,首次覆盖,给予“增持-A”评级。 风险提示:公路客运需求不振,多元化发展存在不确定性。
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1、“起评日”指研报发布后的第一个交易日;“起评价”指研报发布当日的开盘价;“最高价”指从起评日开始,评测期内的最高价。
2、以“起评价”为基准,20日内最高价涨幅超过10%,为短线评测成功;60日内最高价涨幅超过20%,为中线评测成功。详细规则>>
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