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最高价* 最高涨幅 结果 最高价* 最高涨幅 结果
嘉澳环保 基础化工业 2018-08-10 25.19 -- -- 28.14 11.71%
28.14 11.71%
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公司是国内环保型增塑剂龙头,积极延伸产业链扩大产品线。公司主营环保型聚氯乙烯增塑剂产品,是国内最大且品种最齐全的环保型增塑剂生产企业,目前拥有各类环保增塑剂产能15万吨,横向协同收购若天新材料切入环保型稳定剂行业,纵向拓展产业链上游原材料脂肪酸甲酯,收购东江能源,通过技改切入生物质能源领域,目前生物质能源产能达7万吨。未来公司将不断通过技改、新建生产线等扩充和完善原有产能,预计到2018年底各类环保型增塑剂产能将达20万吨,生物质能源将达10万吨。 环保型增塑剂加速发展,环氧类市场前景广阔。全球环氧增塑剂15年市场规模在1.8亿美元左右,近5年以超10%的年化增长率增长。目前中国环保类增塑剂市场份额仅仅在左右,对邻苯类增塑剂的替代空间巨大,2020年市场规模有望达到110万吨左右。环氧类增塑剂目前市场占比7%-8%,未来市场渗透率有望进一步上升。 公司增塑剂布局完善,技术领先且持续扩产,龙头地位稳固。公司技术领先,增塑剂产品均通过欧盟认证。目前具备11.5万吨环氧增塑剂以及2万吨多功能石化类增塑剂并能进行复配,满足客户多样需求。此外还积极扩大产品线,子公司明洲环保承建5万吨氯代脂肪酸甲酯项目满足较低端需求,可转债募投项目2万吨DINCH填补国内高端产品空白,项目投产后将丰富公司产品组合,大幅提高公司盈利水平。 收购原料生产企业东江能源,向产业链上游延伸同时切入生物质能源领域,打开未来成长空间。公司17年1月收购上游原材料供应商东江能源,一方面保证原材料脂肪酸甲酯供应;另一方面进入生物柴油市场。国内生物柴油市场潜力巨大,需求量保守估计在800万吨以上。海外市场发展成熟,特别是欧盟对第二代生物质能源需求巨大,预计市场空间达-3000万吨。东江能源产品以“地沟油”为原料,技术过关,满足欧盟进口标准。目前已经与壳牌、BP建立稳定合作关系,供不应求,17年实现生物柴油销售收入1.9亿元。公司未来将继续扩充生物质能源产能,成为新的盈利增长点。 投资建议:公司作为环保增塑剂龙头企业,产品线丰富,产业链横向纵向拓展,在规模、成本、技术、布局上具备优势,将充分受益于环保增塑剂对传统增塑剂的替代过程。公司并购上游原料供应商,保证原料供应的同时切入生物质能源新业务,打开未来新的成长空间,首次覆盖,给予“增持”评级。预计2018-2020年归母净利润为0.63、0.94、1.30亿元,EPS为0.85、1.28、1.77元,对应PE 29X、19X、14X。 风险提示:新项目达产低于预期,生物柴油市场开拓受阻
嘉澳环保 基础化工业 2017-11-28 38.00 -- -- 38.68 1.79%
38.68 1.79%
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公司前三季度实现营业收入6.25亿元,同比大增92.81%;实现归母净利润0.30亿元,同比增长8.65%。 发可转债进军高端市场,调整自身负债结构。公司发行了1.85亿元可转债,70.27%拟用于济宁嘉澳鼎新年产20,000吨高端环保增塑剂项目,29.63%用于调整负债结构。嘉澳环保作为环保增塑剂龙头企业,市占率超过10%,2016年产能9万吨,利用率达91.56%。目前邻苯类非环保型增塑剂占比60%以上市场,随着我国的增塑剂标准向欧盟看齐及高端环保增塑剂技术突破德国垄断,市场需求不断扩大。截至9月末,公司总负债为6.28亿元,其中短期借款为3.88亿元,增加了财务成本及风险,募资偿还短期银行借款后有利于优化公司负债结构。 第三季度营收创新高,收购上游形成纵向优势。第三季度公司实现营业收入2.38亿元,同比大增103.25%;实现归母净利润0.14亿元,同比增加0.28%。前三季度销售毛利率为12.81%,受原材料涨价及收购东江能源影响,较去年下降7.37个百分点。因上游脂肪酸甲酯企业受原材料、技术及体系不成熟影响,行业发展缓慢,公司收购东江能源后增强了成本管控能力,并通过技术研发优势进一步深加工脂肪酸甲酯,符合欧盟标准并实现出口欧盟,丰富了公司的产品线。 海内外客户资源丰富,技术产品不断提升。公司以直销为主,经销为辅,客户多为PVC制品的加工制造业。与公司有经常性业务往来的客户已达到七八百家,遍及东北、华北、东南、西南及部分海外国家,分散了集中经营风险。环氧类增塑剂已形成行业发展趋势,下游PVC塑料制品也朝向医药等高端领域深入,在技术方面公司已配备核心技术团队,在工艺、配方及质量控制等方面已处于领先水平,并持续开发升级使其通向通用型发展。 盈利预测:预计公司2017-2019年实现归母净利润0.47/0.60/0.74亿元,对应PE分别为59/47/38倍,首次覆盖给予“增持”评级。 风险提示:原材料价格波动大,新建项目不达预期。
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*说明:

1、“起评日”指研报发布后的第一个交易日;“起评价”指研报发布当日的开盘价;“最高价”指从起评日开始,评测期内的最高价。
2、以“起评价”为基准,20日内最高价涨幅超过10%,为短线评测成功;60日内最高价涨幅超过20%,为中线评测成功。详细规则>>
3、 1短线成功数排名 1中线成功数排名 1短线成功率排名 1中线成功率排名