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惠丰钻石 非金属类建材业 2022-08-31 52.85 -- -- 54.48 3.08% -- 54.48 3.08% -- 详细
业绩总结:惠丰钻石 ] 发布 2022年半年度报告。2022H1,公司实现营收 1.88亿元,同比增长 93.84%;归母净利润 3864.19万元,同比增长 52.65%;单季度来看,22Q2单季实现收入 1.14亿元,同比增长 120.30%;归母净利润2498.68万元,同比增长 58.32%。 下游行业景气度持续,把握新兴产业发展契机。2022H1,金刚石微粉业务实现营收 1.0亿元,占总营收 53.19%,同比增长 30.21%,主要系下游光伏、第三代半导体等高景气赛道需求旺盛;公司金刚石破碎整形料业务实现营收0.8亿元,占总营收 41.13%,同比增长 296.62%,主要系下游军工等领域需求旺盛。在“双碳”战略下,未来光伏行业景气度持续向好,随着战略新兴产业的发展和利好信息的推出,公司持续加码第三代半导体, 2022上半年半导体领域的收入增长已成为公司业绩增长的重要支撑点。 产品结构调整,低强度粉体产品占比上升。2022H1,公司综合毛利率为33.2%,同比下降 12.7个百分点。其中,高强度产品金刚石微粉毛利率高达40.1%,低强度产品金刚石破碎整形料毛利率仅为 17.6%,报告期内金刚石破碎整形料营收占比提升至 41.1%,同比提升 21个百分点。同时,报告期内金刚石单晶原材料价格同比上涨 64%,在价格传导机制积极作用下,原材料上涨因素对分业务毛利率影响较小,综合毛利率下滑主要系低强度金刚石产品营收占比大幅提升所致。 进一步延伸产品链条,积极布局培育钻石领域。公司围绕巩固金刚石粉体竞争优势,加大培育钻石研发力度,于 2022年 8月成功研发出培育钻石产品,并于 8月 15日与哈工大郑州研究院签署了《战略合作协议》,委托哈工大开发“微波 CVD 化学气相沉积系统”及相关生产工艺,协助公司建立微波CVD 金刚石生产线。未来,公司将加速 CVD 培育钻石的产业链布局,不断丰富产品结构,未来随培育钻石产品规模化将为公司业绩带来新利润增长点。 盈利预测与投资建议。预计 2022-2024年归母净利润为 1亿元、1.5亿元、2.3亿元,对应 PE 分别为 25倍、16倍、10倍。考虑到公司为金刚石微粉龙头,下游持续高景气,维持“买入”评级,建议关注。 风险提示:宏观环境变化风险、市场竞争加剧风险、市场空间下滑风险。
惠丰钻石 非金属类建材业 2022-08-16 53.81 71.40 88.09% 60.03 11.56%
60.03 11.56% -- 详细
推荐逻辑 : 1)公司系全球金刚石微粉龙头企业, 2020年全球市占率约11.5%, 2021年国内市占率高达 15.9%且增速高达 22.3%,募投项目预计扩大产能 87%, 有望进一步巩固公司在金刚石微粉行业的龙头地位。 2) 下游光伏、半导体行业持续高景气,预计 2025年全球新增光伏装机容量达 330GW,2021-2025年 CAGR 高达 18%; 2021-2025年全球新能源汽车 SiC、 GaN 功率器件市场规模 CAGR 高达 38%。 3) CVD 培育钻石业务方面,公司已成功研发、生产出可售级培育钻石, 预计该业务将成为新利润增长点。 业绩表现亮眼,经营能力突出。 2021年实现营业收入 2.2亿元,同比增长57.1%; 实现归母净利润 5601.2万元,同比增长 73.0%; 2022年 Q1营业收入0.7亿元,同比增长 63.7%;实现归母净利润 1365.5万元,同比增长 43%。各项费用率连续三年不断下降,管理能力、经营效率及盈利能力持续增强。 下游行业持续景气,金刚石微粉需求旺盛。 公司下游的光伏、第三代半导体等领域受国家发展战略支持,景气度持续提升。 2025年全球硅片需求达436GW,所需微粉量高达 11.1亿克拉;半导体行业全球碳化硅器件市场规模将从 2021年的 10.9亿美元增长至 2027年的 63亿美元, CAGR高达 34%。 金刚石微粉业务全球领先, CVD 培育钻石开拓新利润增长点。 公司深耕金刚石微粉领域, 2021年国内市占率达 15.9%, 2020年中国金刚石微粉产值占世界金刚石粉体行业规模的比例高达 88.3%,公司市占率处于全球领先水平。同时,公司募投项目每年可新增金刚石微粉产量 7.5亿克拉, 以解决目前满产满销的问题。 研发方面,公司目前持有 4项发明专利与 103项国家实用新型专利, 7项核心技术中有 6项为原始创新。 公司研发、生产的 CVD 培育钻石达到可售等级,培育钻石业务将带来新利润增长点。 盈利预测与投资建议。 预计公司 2022-2024年归母净利润分别为 1.1亿元/1.7亿元/2.6亿元, CAGR 为 65.9%,对应 PE 为 21倍/13倍/9倍。考虑到 2022年同行业平均估值为 44倍,公司作为全球金刚石微粉龙头企业,募投项目逐步建设投产,下游光伏产业持续景气以及第三代半导体产业爆发性增长有望推动公司业绩稳步上升。综上,我们给予公司 2022年 30倍 PE,对应目标价为71.4元,首次覆盖,给予“买入”评级。 风险提示: 原材料成本上升风险、募投项目不及预期风险。
惠丰钻石 非金属类建材业 2022-08-08 52.00 -- -- 60.03 15.44%
60.03 15.44% -- 详细
公司深耕人造金刚石微粉行业,开始尝试布局培育钻石领域。 公司的人造金刚石微粉被确定为第六批制造业单项冠军产品,生产工艺、市场份额等方面领先。 公司的主要产品包括金刚石微粉与金刚石破碎整形料,其中上游金刚石单晶供给较为短缺,而下游传统需求稳中有增,终端应用领域不断扩张,公司的收入与业绩有望持续受益于主营业务的快速增长。 2019~2021年公司的营业收入稳步提升,归母净利润快速增长,复合增长率分别为 42.11%与 87.51%。 金刚石微粉行业下游需求高景气,头部企业市场份额有望提升。 金刚石微粉具备高强度与较好耐磨性的特点,在超硬磨料方面具备较大优势,我国的金刚石微粉核心制造工艺位居世界前列; 传统领域如油气开采、建材石材等的需求长期稳定增长, 而终端规模化应用孕育新兴需求, 位于产业链下游的光伏、消费电子、第三代半导体、机械工业等行业的高景气度带动对金刚石微粉的需求不断增长,行业内规模以上的厂商有望凭借规模、技术与产品优势进一步的提升市场份额,未来随着金刚石微粉行业生产技术和工艺水平不断提高,生产过程逐渐自动化,行业向着精细化、专用化与功能化的方向发展。 核心竞争力:技术研发与客户资源共同推动,培育钻石或贡献增长新动能。 ①掌握核心关键技术,产品质量优势凸显。 公司掌握行业核心关键技术,并通过合作创新的方式进行技术积累与研发创新;公司率先提出“四超一稳”的金刚石微粉产品战略, 聚焦金刚石微粉“切磨抛”及“新型功能材料”的应用,通过制定比行业标准更严格的企业标准, 提供更加稳定的产品和优质的服务, 公司产品的应用领域广泛,持续发挥多终端领域应用的优势。 ②客户资源稳定+产品应用广泛,规模稳增提升竞争优势。 公司的主要客户覆盖多个领域,合作关系良好且长期稳定,主要领域的客户销售收入占公司营收的比例较高; 公司根据客户的需求与产品的特点进行差异化的定制,满足客户的多样化需求,此外公司有稳定合作的供应商, 以保障上下游产业链的供应稳定。 ③募投资金扩大产能,培育钻石有望增厚公司业绩。 公司发行募集资金拟投产于建设金刚石微粉智能生产基地项目与研究中心升级建设项目,一方面,随金刚石微粉项目的建成,公司的金刚石微粉与破碎整形料产品的生产规模将不断扩大,满足主营业务的增长需求;另一方面,募投项目中研究 MPCVD 合成培育钻石工艺,合作研发推动培育钻石的产品发展,开始发力培育钻石业务,有望为公司提供新的增长点。 投资建议: 预计 2022~2024年公司分别实现净利润 0.88、 1.24与 1.54亿元, 对应 PE 分别为 26、 18与 15倍,当前行业可比公司(黄河旋风、力量钻石) 2022年平均为 43倍,公司估值低于可比公司平均,考虑到公司通过募集资金投产项目扩张产能,公司优势地位有望强化, 首次覆盖, 给予“推荐”评级。 风险提示: 行业竞争格局加剧, 募投项目进展不及预期, 下游需求不及预期。
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*说明:

1、“起评日”指研报发布后的第一个交易日;“起评价”指研报发布当日的开盘价;“最高价”指从起评日开始,评测期内的最高价。
2、以“起评价”为基准,20日内最高价涨幅超过10%,为短线评测成功;60日内最高价涨幅超过20%,为中线评测成功。详细规则>>
3、 1短线成功数排名 1中线成功数排名 1短线成功率排名 1中线成功率排名