金融事业部 搜狐证券 |独家推出
王念春

国信证券

研究方向: 家电行业

联系方式:

工作经历:

20日
短线
2.86%
(--)
60日
中线
22.86%
(第274名)
买入研报查询: 按股票 按研究员 按机构 高级查询 意见反馈
首页 上页 下页 末页 1/25 转到  

最新买入评级

研究员 推荐股票 所属行业 起评日* 起评价* 目标价 目标空间
(相对现价)
20日短线评测 60日中线评测 推荐
理由
发布机构
最高价* 最高涨幅 结果 最高价* 最高涨幅 结果
安阳钢铁 钢铁行业 2018-08-07 4.60 -- -- 4.84 5.22% -- 4.84 5.22% -- 详细
创上市以来最高利润 2018年上半年,公司钢材产量395.77万吨,同比增加17.2%,但由于供暖季限产,导致一季度钢材产量大幅下降。其中一季度钢材产量仅163.23万吨,而二季度钢材产量232.54万吨,二季度环比增长了42.5%,可见环保限产大大影响了安阳钢铁的钢材产量。 受环保影响,公司一季度产量下降,二季度产量环比大增 受供暖季环保限产影响,公司一季度铁、钢、材产量大幅下降。二季度环保限产结束,公司4、5月份生铁、粗钢和钢材月均产量分别环比一季度增加了62.1%、42.5%和38.3%。2018年环保限产政策将继续严格执行,公司环保水平不断提高,限产比例有望下降。 环保水平不断提高,但烧结机氮氧化物排放仍有提升空间 截止到5月25日,公司烧结烟气排放指标稳定在颗粒物≤10毫克/立方米、二氧化硫≤50毫克/立方米、氮氧化物≤100毫克/立方米,颗粒物和二氧化硫排放情况低于最新/最严的排放标准(分别为10毫克和35毫克),但氮氧化物排放水平仍高于50mg/立方米。 成立合资公司进行产能置换 安阳钢铁股份有限公司货币出资人民币肆亿元整,持股比例为40%,成立安钢周口钢铁有限责任公司,进行产能置换;公司通过成立合资公司进行产能置换将大大降低公司投资,有效减低公司财务压力。 低吨钢市值、低PE 截止到2018年8月3日钢铁上市公司市值情况,由于安阳钢铁为第一家披露中报的企业,目前PE(TTM)行业最低,仅4.3倍。按照2017年上市公司钢材产量测算,安阳钢铁吨钢市值1454.6元,吨钢市值较低。 风险提示 钢材消费大幅下滑。
万华化学 基础化工业 2018-08-07 48.00 -- -- 50.28 4.75% -- 50.28 4.75% -- 详细
2季度MDI价差有所收窄,上半年盈利仍创新高。 根据我们日常数据跟踪,2季度纯MDI和聚合MDI与原材料的平均价差都环比收窄,为19714/12773元/吨,1季度为22893/14275元/吨。受此影响,公司2季度毛利率和净利率分别为37.72%和20.69%,环比1季度分别下降了5.31和5.38个百分点。但公司2季度产品销量增加明显,聚氨酯、石化产品、精细化学品及新材料三大系列产品在2季度销量分别达到50.6、110.2、8.4万吨,2季度营收和净利润分别为164.52亿元(环比+20.95%)和34.04亿元(环比-4.00%),上半年公司归母净利润达到69.50亿元创下历史新高。未来2年全球MDI新增产能有限,但MDI技术和资金壁垒较高,设备检修频繁,且下游需求增长平稳,上游寡头垄断议价能力强,我们预计未来2年全球MDI依然处于紧平衡状态,公司盈利能力可持续。 吸收合并控股股东万华化工,成全球聚氨酯绝对巨头。 公司计划向万华化工的5名股东发行17.16亿股公司股票(同时注销万华化工持有的13.10亿股公司股票,实际新增4.06亿股),以30.43元/股的价格(扣除分红调整后)吸收合并控股股东万华化工。合并后公司将新增BC公司100%股权、BC辰丰100%股权、万华宁波25.5%股权和万华氯碱热电8%股权。本次吸收合并完成后,公司将实现化工资产整体上市,其中MDI产能达到210万吨/年,加上今年10月烟台基地30万吨/年的TDI产能投产后,TDI产能将达到55万吨/年,公司将成为全球聚氨酯绝对巨头。 加码石化和新材料产业链,未来业绩不乏新增长点。 依托在MDI制造中积累的技术优势,公司向TDI、上游石化产品和下游精细化学品及新材料进军,抗风险能力大幅度提升。公司在建的烟台3万吨SAP、13万吨PC、30万吨TDI、8万吨PMMA和5万吨MMA项目即将投产,同时公司100万吨/年乙烯项目稳步推进中。随着上下游一体化产业链不断完善,公司将成为全球化工巨头。我们预计公司18-20年净利润分别为134.74/156.82/193.35亿元,同比增长21.0%/16.4%/23.3%,对应EPS4.93/5.74/7.07元,当前股价对应PE10.3/8.9/7.2倍,维持“买入”评级。
吉林化纤 基础化工业 2018-08-03 2.42 -- -- 2.55 5.37% -- 2.55 5.37% -- 详细
粘胶长丝业绩大增,持续整合碳纤维产业事件:公司发布2018年半年度报告,上半年实现营业收入12.94亿元,同比增长29.22%,归属于上市公司股东的净利润7877.68万元,同比增长37.59%。 公司是粘胶长丝全球龙头企业,上半年业绩实现大幅增长 粘胶长丝生产水污染严重,受到环保监管影响较大。随着国内落后产能逐步出清,行业供需改善明显,目前粘胶长丝价格仍维持在38000元/吨左右,行业盈利能力强。公司是粘胶长丝全球龙头企业,在国内和国际的市场占有率分别达到35%和40%,出口份额45%。2018年上半年公司粘胶长丝销量同比增加7186吨,实现营业收入10.23亿元,同比增长34.68%,毛利率达到16.82%。公司3万吨高改性复合强韧丝项目逐步投产中,龙头地位进一步巩固,业绩有望进一步增长。 定增方案获证监会受理,向高端纤维材料进军公司拟非公开发行股票募集资金不超过22亿元,用于建设12万吨生物质短纤维项目、1.5万吨差别化连续纺长丝一期工程项目和6万吨莱赛尔纤维项目,生物质纤维是一种可再生生物质纤维,差别化连续纺长丝是性能、体感明显优于传统粘胶长丝的高端产品,而莱赛尔纤维是一种绿色环保的纤维素纤维,此次定增项目有利于公司加快产品结构转型,向高端纤维材料进军,进一步提升公司竞争力。 牵头整合吉林市碳纤维产业,全面延伸碳纤维产业链 公司是吉林市国资委唯一控股上市公司,将牵头对吉林市碳纤维产业进行整合,未来成长空间巨大。碳纤维是一种含碳量90%以上的高强度、高模量的新型纤维材料,未来国产化替代空间巨大。公司2017年12月、2018年4月公司与国兴材料签署《碳纤维产业合作框架协议》,后者分别转让吉林精功的18%股权和吉林碳谷的25%股权给公司;2018年6月末,公司与精功(绍兴)复合材料有限公司在碳纤维领域达成合作,未来公司有望形成原丝-碳丝-复合材料全产业链。 随着长丝行业供需格局的改善,以及公司管理水平逐步提升,公司盈利能力提升明显,粘胶长丝下半年价格向上调整的可能性较大,公司长丝毛利率可进一步提升。我们预计公司18-20年公司归母净利润分别为2.22/2.77/3.88亿元,同比增长159.8%/24.8%/39.9%,对应EPS0.11/0.14/0.20元,当前股价对应PE22.0/17.6/12.6倍,首次给予“买入”评级。 风险提示:粘胶长丝价格波动风险;新项目建设进度不及预期。
恒力股份 基础化工业 2018-08-03 16.56 -- -- 16.62 0.36% -- 16.62 0.36% -- 详细
事件:公司发布2018年半年报,上半年实现营业收入264.52亿元(同比26.87%,调整后),归母净利润18.82亿元(同比132.61%,调整后)。同时公司拟定2018年上半年利润分配预案:向全体股东每10股(以现有股本为基础)派人民币2.5元现金(含税),共计派发现金红利约12.63亿元(折合年股息率3.10%)。 2季度净利润环比下滑主要受汇兑损失影响2季度PTA-PX 平均价差为754元/吨(1季度945元/吨),2季度POY-PTA-MEG平均价差为1705元/吨(1季度1246元/吨)。公司2季度毛利润为20.62亿元(1季度为17.93亿元),环比增长15.01%。公司2季度营收和归母净利润分别为148.68亿元、7.79亿元,环比分别增长28.34%、-29.42%。净利润环比下滑的主要原因是财务费用增长较快,2季度公司财务费用达到6.74亿元,1季度为1.10亿元。受汇率影响,1季度人民币升值,汇兑损益有正收入,2季度人民币快速贬值,汇兑损失较大,上半年汇兑净损失1.17亿元。另外公司前期PTA 亏损抵扣所得税已经基本抵扣完成,2季度公司所得税2.05亿元(1季度为0.56亿元),但公司未来还可享受部分前征后返优惠。 炼化项目进入冲刺阶段,即将开启化工巨头之路公司位于大连长兴岛的2000万吨原油炼化一体项目预计在今年10月份完工,目前已经进入建设冲刺阶段。公司分别于7月10日和7月27日召开“项目建设百日攻坚大会”及“项目安装大会战动员大会”,调集多方资源,保障项目在10月份顺利完工。该项目建设完成后,公司将形成“原油-PX-PTA-涤纶”产业链,后续规划的150万吨乙烯、135万吨聚酯新材料、250万吨PTA 等项目陆续建成之后,公司将进一步完善上下游产业链、提高盈利能力。 下游纺织业需求旺盛,长丝和PTA 预计景气仍可持续2017年以来,纺织业复苏带动长丝行业进入景气周期,同时PTA 新增供给明显低于需求增长,2018年长丝和PTA 景气持续。我们预计公司18-20年净利润分别为37.16/107.87/121.00亿元,同比增长116.1%/190.3%/12.2%,对应EPS0.74/2.13/2.39元,当前股价对应PE22.0/7.6/6.7倍,维持 “买入”评级。 风险提示:油价大幅波动,PTA 盈利低于预期;人民币汇率波动,影响汇兑损益;下游纺织业需求回落,影响产品盈利。
柳钢股份 钢铁行业 2018-07-09 7.10 -- -- 10.87 53.10%
10.87 53.10% -- 详细
两广地区钢材供不应求,价格长期高于北方地区 历史上,我国钢铁企业布局属于内陆资源指向,“北重南轻”问题明显。两广地区经济发达,钢材需求量大,具备运输便利、水资源丰富的优势,且环保压力较小,但钢产量却相对不足,存在明显的钢材缺口,特别是在每年的冬季,北方工地停工,进一步推升南北钢材价差,“北材南下”现象尤为明显。 柳钢股份以长材生产为主,关联交易平稳利润 柳钢集团是广西龙头钢企,具备炼钢产能1250万吨。柳钢股份生产的钢坯部分按照成本加成销售给集团,销量由集团按照钢材品种盈利高低统一调配,这在一定程度上限制了柳钢股份盈利的波动性,但在行情不好的年份有助于平稳公司利润,更有利于集团整体最大化利润。 广西建材领域多头竞争,柳钢享有产品溢价,环保压力小 广西地区内的大型建材生产厂主要有柳钢股份、盛隆、贵钢和桂鑫,产品间存在竞争关系。但在广西市场,柳钢处于市场主导地位,其钢材享有产品溢价,吨钢售价较市场其他同类产品普遍高50元/吨左右。此外,柳钢所处地区整体环保负担较小,且公司累计环保投资高,是典型的现代钢企与城市和谐发展案例,公司环保压力小。 高利润、高分红有望继续延续 柳钢股份盈利能力较强,2018年Q1公司销售毛利率达到12.5%。公司成本管控优异,2017年,柳钢股份吨钢三费仅46.0元。二季度,钢材价格及原料价格环比均有所下降,但原料价格下降幅度要明显大于钢材价格,造成钢厂利润的进一步扩大,公司仅螺纹钢一项模拟毛利较一季度已增加2.6亿元。公司历史现金分红率达57.8%,目前无大额资本支出计划,预期或继续保持高分红。 风险提示 钢材消费大幅下降;防城港项目拖累集团经营。 公司合理估值在9.0元~11.0元 我们认为公司每股合理价值在9.0元~11.0元,对应于18年预期收益,动态市盈率分别为5.0倍和6.2倍,首次覆盖给予增持评级。
龙蟒佰利 基础化工业 2018-07-03 12.88 -- -- 14.05 9.08%
14.23 10.48% -- 详细
钛白粉全球需求稳定增长,带动国内出口 受房地产需求增速下滑以及环保政策限制下游涂料企业开工率等影响,国内钛白粉需求较弱。但是受海外钛白粉需求稳定增长影响,国内钛白粉出口数量同比大幅增长。1季度国内出口钛白粉数量达到24.3万吨,同比增长34.8%,均价达到2523美元/吨。公司约一半的产品出口国外,受益于海外需求的旺盛,公司库存水平持续下降,因此公司决定全线提升产品价格。 公司氯化法预计年底投产,行业份额将持续提升 近年来在环保督察和行业政策的双重推动下,氯化法钛白粉将成为未来新增产能的主流技术路线。公司作为目前国内唯一具备硫酸法和氯化法产线的企业,已经熟练掌握氯化法量产的工艺技术,在建的20万吨氯化法新产线投产后,公司将进一步扩大在全球钛白粉市场的份额。公司另外远期规划了30万吨的氯化法产能,建设完成后,公司有望成为全球钛白粉龙头企业。 加强多方合作,继续整合上游资源 虽然公司终止收购安宁铁钛,但是仍然达成供货协议,保障上游稳定供货。公司近期与攀枝花政府签订合作框架协议,共同推进开发攀西钒钛磁铁矿。公司计划在5年内投资50亿元,参与当地矿产资源的整合,生产符合氯化法工艺要求的钛精矿,同时公司可享受国家关于西部大开发、攀西战略资源开发试验区以及攀枝花政府出台的相关优惠政策。 投资建议 公司目前具备55万吨硫酸法产能,6万吨氯化法产能,全年销售量约在60万吨,产品价格每提升500元,可增厚EPS为0.104元/股,此次上调价格有利于公司增厚业绩。考虑到新产能的投放,我们预计公司18-20年公司归母净利润分别为29.44/35.96/41.02亿元,同比增长17.6%/22.2%/14.1%,对应EPS1.45/1.77/2.02元,当前股价对应PE8.7/7.1/6.3倍,维持“买入”评级。 风险提示: 环保政策执行力度低于预期;国内房地产需求同比增速大幅下滑,导致钛白粉下游需求低于预期。
大冶特钢 钢铁行业 2018-05-30 9.74 -- -- 10.67 9.55%
10.67 9.55% -- 详细
特钢企业具有穿越周期的能力特钢和普碳钢行业相比,特钢产品的价格较为刚性,因此在钢铁行业行情较好时,特钢企业的利润涨幅要低于普碳钢企业。并且钢材价格大涨的同时,原料价格也会随之上涨,反而使特钢企业成本增加。而在行业形势较差是,特钢企业利润却能保持较高水平。 中国制造2025推动特钢企业快速发展特钢是中国制造业的基石,是生产高端装备的必需品。随着制造业投资的触底反弹,特钢需求将进一步增加。 大冶特钢股东为中国最大特钢企业大冶特钢是我国传统特钢企业,拥有800多个品种,1800多种规格的生产能力。其股东中信泰富特钢公司为全国最大特钢生产企业,年产能1200万吨。 持续盈利能力极强的长流程特钢企业大冶特钢作为长流程特钢企业,由于产品的特殊性,其盈利能力历史表现很好。 单季度利润一直维持在0.3亿元以上。即便是在行业全面亏损的2015年4季度,企业仍有6468.6万的归母净利润。同时,资产负债率仅39.4%,每年现金分红比例在30%左右。 PE 和市净率均偏低对比几家特钢企业PE(TTM)可以看出,大冶特钢估值最低,仅10.9倍,大大低于其他特钢企业20倍以上的市盈率。从PB 来看,大冶特钢也仅1.1倍,同样大大低于其他特钢上市公司。 我们认为公司股票价值在15元~19元之间,相对于18年预期收益,动态市盈率分别为14.4倍和18.3倍,相对于目前公司股价尚有43%~89%的估值空间,首次覆盖给予“买入”评级。 风险提示新项目投产不及预期。
苏宁易购 批发和零售贸易 2018-05-30 15.33 -- -- 16.35 5.83%
16.22 5.81% -- 详细
零售云:赋能千店万商,共享智慧零售 苏宁零售云是苏宁智慧零售解决方案平台,通过开放输出公司在供应链、仓储、金融、IT等方面的核心能力,赋能中小零售商,在县域乡镇市场推进苏宁易购零售云加盟店。零售云门店采用直营化管理的加盟模式,通过“一镇一店,一商圈一店”策略,以建立短链的、平台化的高效线下终端网络为目标,精准触达消费者。18年来,零售云加盟店进入快速复制阶段。截至18年5月1日,公司已开设苏宁易购零售云加盟店390家,4月底112家店同开,覆盖全国22个省、90个城市。2018年,公司将加快布局零售云加盟店,计划2018开设3000家门店,覆盖全国90%以上的县镇,预计18年交易规模突破40亿。 门店调研:加盟店经营效率显著提升 2018年4月11日和12日,我们分别对常州寨桥店、苏州郭巷店、马鞍山小丹阳店三家首批公司零售云门店进行实地考察。调研结果显示,改造后门店品类结构优化,经营效率显著提升,客流量和销售额均大幅上升。 市场分析:家电市场稳健增长,低线市场潜力可期 近年来,我国家电产品价格提升,市场规模稳健增长。据中怡康数据,2017年国内家电市场零售额达1.74万亿元,同比增长9.78%。随着我国城镇化水平提高,低线市场家电市场表现亮眼,2016年,三四级市场线下家电销售额达3321亿元,占整体线下家电市场比重约59.6%,高出一二线城市同期水平19.2个百分点,2017年全国农村实现网络零售额1.24万亿元,同比增长39%,其中家电类产品贡献显著。未来,随着城镇化进程加速、农村消费水平提升,将撬动低线家电市场需求。 风险提示 新兴门店扩张不及预期;门店盈利能力不及预期。 零售云业态加速下沉,受益于三四线消费升级,给予“买入”评级 公司当前多业态、线上下齐发力,我们看好零售云模式下公司对三四级市场传统家电零售渠道的降维打击,18年零售云业务销售规模有望突破40亿。维持买入评级,建议积极关注。
赫美集团 批发和零售贸易 2018-05-10 15.43 -- -- 27.48 4.17%
16.07 4.15%
详细
商业资源整合加速,影响短期业绩 2017年,公司实现营业收入24.10亿元,归母净利润1.44亿元,EPS为0.46元,业绩略低于预期,主要由于1)商业业务并表存货跌价导致资产减值损失在增加;2)崇高百货尚未并表影响(17年承诺3500万利润)。公司拟10股派发现金红利1.0元(含税),并以资本公积金向全体股东每10股转增7股。 2018Q1,公司收入6.27亿,归母净利润2302万元,扣非后归母净利润1008万元。18Q1收入与利润略低于预期,主要因:1)崇高百货尚未并表影响较大(18年承诺全年5250万利润);2)主要代理品牌ARMANI调整旗下产品线,部分品牌门店关闭所致;3)商业资源整合进行中,短期存货跌价计提占比较高,资产减值损失在销售收入中占比达到12.37%。公司公告,预计2018上半年归母净利润变动区间为0.6亿元至1亿元,变动幅度为-29.55%-17.42%。我们预计,公司商业资源整合有望在18H1初步完成,届时业绩将加速释放。 服饰业务占比提升,盈利能力提升 18Q1,公司整体毛利率为55.94%,同比提升明显;销售费用率达19.57%,同比大幅提升,主要因服饰业务占比大幅提升;管理费用率为15.26%,财务费用率为3.96%。18Q1,公司净利率为6.41%,基本符合预期。 奢侈品运营资源加速整合,与尚品网合作可期 公司17年先后收购了上海欧蓝、崇高百货及彩虹集团中国区等国际品牌运营商,并加速剥离非相关资产。目前,公司运营管理近40个高品质国际品牌,门店超过200家,遍布国内七大地区近50个城市中的130多个商业地产,品牌优势、规模优势初步建立。 风险提示 收购企业业绩未达预期;奢侈品行业海外消费回流状况不及预期。 奢侈品运营资源加速整合,维持“增持”评级 公司是我国奢侈品运营领域龙头企业,渠道运营的经验丰富,激励机制良好,进一步整合行业资源,享受行业集中度提升以及海外消费回流的红利。预计18/19/20年EPS分别为0.84/1.18/1.55元,维持“增持”评级,建议关注。
步步高 批发和零售贸易 2018-05-08 14.60 -- -- 15.10 2.44%
14.96 2.47%
详细
17年业绩略低于预期,18Q1增势良好。 2017年,公司实现营业收入173.11亿元,同比增长11.51%;归母净利润1.46亿元,同比增长10.36%;扣非后归母净利润1.21亿元,同比增长68.11%,EPS为0.17元,业绩略低于预期。公司拟10股派发现金红利1元(含税)。 18Q1公司收入53.90亿元,同比增长13.95%;归母净利润1.67亿元,同比增长10.35%;扣非后归母净利润1.60亿元,同比增长1.64%。公司预计18年上半年实现归母净利润2.08-2.70亿元,变动幅度为0%-30%。 18Q1毛利率优化明显,加速展店致费用上升。 17年公司盈利能力基本维持稳定。18Q1毛利率为22.24%,同比提升1.01个百分点,由于展店加速及双核管理模式推进,费用率也有所提升。 同店利润增长亮眼,18年外延展店提速。 17年公司两年期及以上同店增长亮眼,超市、百货业态利润总额增速分别为28.31%和29.37%;分区域看,省内门店表现优于外省。17年公司拥有各业态门店318家,门店净增加52家;其中新开超市业态门店40家,新开购物中心业态门店3家。展店计划方面,公司18年计划新开100家门店。 智慧零售赋能,合伙人制落地。 2017年,腾讯战略入股公司、京腾合作智慧零售赋能逐步落地。目前与腾讯合作的智慧零售旗舰店已经落地,数字化顾客方面也取得一定的进展。公司还与京东在到家业务、供应链等方面加强合作。公司供应链建设推行百大品牌及自有品牌的战略,持续优化SKU。公司17年Q4开始筹备的合伙人制,目前已在20多家门店推广,18年将继续推进。 风险提示。 展店进度不及预期,新店培育期较长;与腾讯、京东的合作进度不及预期。 京腾加持,积极展店,合伙人制落地,维持“增持”评级。 公司18年保持积极展店计划,随着合伙人制的落地,员工积极性将得到进一步激发,从而推动同店增长。叠加京腾赋能,供应链物流优化,未来公司经营状况将持续向好。预计18/19/20年EPS分别为0.27/0.37/0.52元,维持“增持”评级,建议积极关注。
周大生 休闲品和奢侈品 2018-05-08 29.71 -- -- 35.10 18.14%
36.89 24.17%
详细
Q1业绩符合预期 2018年Q1,公司实现营业收入9.38亿元,同比增长16.91%,环比增速小幅下滑主要因珠宝行业普遍Q1展店放缓;净利润1.61亿元,同比增长28.74%;扣非后归母净利润1.50亿元,同比增长20.67%,EPS为0.34元,符合预期。 盈利能力同比改善,净利率优化1.57pct 公司18年Q1毛利率为34.92%,同比提升0.99pct,总费用率为13.68%,基本维持稳定。其中,销售费用率13.00%,同比上升1.55pct,主要因广告宣传、货品检测等费用增多所致;管理费用率1.81%,同比优化0.23pct;财务费用率为-1.17%,同比减少1.34pct,主要因利息收入增加和汇兑收益增加。公司18年Q1净利率为17.12%,同比提升1.57pct。 轻资产高效运营,加盟模式下沉能力出色 公司加盟商+指定供应商模式业内领先,展店扩张能力、尤其是三四线城市渠道下沉能力出色,成为公司迅速打造规模效应和品牌效应的重要基础。截至2017年底,公司门店总数已达2724家,处行业领先地位。受益于独特的轻资产运营模式,公司展店进度和盈利能力均处同行业较高水平。公司渠道让利水平在业内较高,随着规模效应和品牌效应持续提升,未来存在毛利率提升预期。 股权激励助力费控,期待业绩持续改善 2018年1月和4月,公司先后推出股权激励计划和员工持股计划,有助推动公司长远发展,表明公司对维持较强经营能力的坚定信心,未来业绩增长可期 风险提示 自营门店改善状况不及预期;股票解禁压力。 渠道领先,受益于三四线消费升级,维持“买入”评级 17年上市以来,公司展店提速明显,预计未来每年展店数量300家;叠加门店产品结构调整,同店增长良好。我们看好珠宝行业短期复苏以及中长期消费升级的趋势,公司采取积极的竞争策略,受益行业回暖的同时有望攫取更高市场份额。预计18/19/20年EPS分别为1.55/1.96/2.40元,当前股价对应18年市盈率仅为19.7倍,维持“买入”评级,建议积极关注。
新钢股份 钢铁行业 2018-05-03 5.66 -- -- 6.12 6.62%
7.55 33.39%
详细
一季度实现归母净利润8.70亿元,同比增长219.74%。 根据公司一季报,新钢股份实现营业收入125.05亿元,同比增长24.19%,环比下降13.5%。实现归母净利润8.70亿元,同比大幅增长219.74%,环比下降49.88%。一季度上市公司实现EPS为0.27元。去年同期实现归属上市公司股东净利润2.72亿元,EPS为0.10元。 热轧产品销量提升,带动公司营收增长。 一季度,即使受到春节影响,公司热轧钢材销量仍高达188.03万吨。2017年四个季度,公司热轧产品销量分别为149.60、171.91、182.65、166.15万吨。热轧钢材的平均售价也达到3657.40元/吨,同比增长13.41%,较2017年全年平均售价增长9.56%。量价齐升,助推公司营收增长。 资产负债率持续降低。 截至一季度,公司资产负债率已降至55.25%,较2017年底再降2.96个百分点。公司短期借款降至41.29亿元,较期初下降12.95%。随着银行借款减少,财务费用明显下降,一季度公司吨钢财务费用仅有10.48元/吨。资产负债率的持续降低,经营性现金流的持续改善,利于公司长期发展。 消费拉动钢材价格上涨。 4月23日,中共中央政治局会议召开,提出“要坚持积极的财政政策取向不变,保持货币政策稳健中性,注重引导预期,把加快调整结构与持续扩大内需结合起来,保持宏观经济平稳运行”,向市场传达积极信号,叠加一季度房地产投资增速超预期,央行降准释放出货币政策宽松信号,市场信心显著增强。从短期来看,四月来主流贸易商建材成交量持续保持较高水平,本周钢材库存再降136.58万吨,保持较快的下降速度,3月份抑制的钢材需求在4月份得到充分释放,进而拉动钢材价格上涨,利好钢铁企业。 风险提示: 地方政府和银行“去杠杆”背景下钢材消费大幅下滑。
天虹股份 批发和零售贸易 2018-05-03 13.17 -- -- 15.82 20.12%
16.51 25.36%
详细
收入增长靓丽,利润增速超预期 2018年Q1,公司实现营业收入52.21亿元,同比增长9.89%;净利润2.98亿元,同比增长33.73%;扣非后归母净利润2.73亿元,同比增长32.27%,EPS为0.25元,业绩超预期。其中,零售业务收入为49.00亿,同比增长7.45%,毛利率25.49%,同比提升0.56pct。地产业务收入1.90亿元,同比上升79.66%,我们测算剔除地产影响,公司18年Q1净利润为2.78亿元,利润增速为30.78%。 净利率优化1.02pct,毛利率提升,费控能力改善 公司18年Q1毛利率为26.02%,同比提升0.75pct,总费用率为18.23%,同比优化0.56pct。其中,销售费用率16.61%,同比优化0.90个百分点;管理费用率1.81%,同比减少0.17个百分点。公司18年Q1净利率为5.71%,同比提升1.02个百分点。 同店收入录得正增长,多业态并进展店提速 18年Q1公司新开百货1家(长沙宁江天虹)、购物中心1家(上饶余干天虹购物中心)、便利店6家,关闭便利店9家,各业态门店总数达291家。18年Q1公司同店数据靓丽,可比店销售额同比增长11.19%,营业收入同比增长5.03%,利润总额同比增长21.28%;其中同店营收由17年全年-0.23%转为正增长。分业态看,18Q1百货、购物中心可比门店销售额增速分别为17.03%/16.27%,营收增速为7.03%/11.50%,利润增速为36.25%/82.49%;超市业态销售额同比微减0.22%,营收同增0.26%,利润同比减少13.59%。 风险提示 门店扩张不及预期;同店增长状况不及预期。 同店数据靓丽,牵手腾讯开启智慧零售,维持“买入”评级 公司百货/购物中心业态同店增长靓丽,“一店一策”+“面向家庭、贴近生活”的定位符合当今主流消费趋势,叠加展店加速,18年业绩将维持高增长。我们上调盈利预测,预计18/19/20年实现净利润9.10亿/10.50亿/12.09亿元。此外,4月25日公司与腾讯就零售数字化、智能化达成战略合作,签署战略合作谅解备忘录,智慧零售布局提速,维持“买入”评级。
红旗连锁 批发和零售贸易 2018-05-02 5.34 -- -- 5.77 7.65%
6.02 12.73%
详细
l业绩符合预期,成都市区为主要创收区域。 2017年,公司实现营业收入69.39亿元,同比增长9.77%;归母净利润1.65亿元,同比增长14.28%;扣非后归母净利润1.49亿元,同比增长14.57%,EPS为0.12元,业绩符合预期。2018Q1收入18.42亿,同比增长6.09%;归母净利润0.54亿元,同比提升37.55%。 盈利能力提升,费控稍有成效。 17年公司毛利率为27.72%,同比提升0.51个百分点。总费用率为23.89%,同比下降了0.41个百分点。其中,销售费用率22.23%,同比下降0.3个百分点;管理费用率1.41%,同比下降0.27个百分点;财务费用率0.25%,同比上升0.15个百分点。 携手永辉,18年加速布局生鲜门店。 截至17年底,公司共有门店2730家,门店净增加26家,新开门店119家,关闭门店93家,展店速度放缓。公司与永辉超市就生鲜业务开展深度合作,升级改造的生鲜门店已经开业,“商品+生鲜+服务”的社区生活店新业态正式落地。18年公司将会根据门店的布局、商圈位置等条件,陆续开设生鲜门店,首批预计开设150家。 门店精细化管理,实现“商品+服务”差异化竞争。 在线上线下加速融合的背景下,公司启动红旗云大数据平台,实现数据分析可视化、移动化、动态智能化,满足灵活多变的数据分析需求。研发上线自助收银、24小时无人售货服务,为广大消费者带来更便捷的服务,使得公司得以开始“云平台大数据+商品+社区服务+金融”的新商业模式,实现内生增长。 风险提示。 与永辉合作进度不及预期。 携手永辉,生鲜超市加速布局,维持“增持”评级。 我们预计18年公司业绩将明显好转,主要因15年并购的门店整合效应逐步显现,携手永辉布局生鲜超市,新兴业态展店加速。预计18/19/20年公司EPS为0.16/0.20/0.23元,维持“增持”评级。
家家悦 批发和零售贸易 2018-05-02 20.15 -- -- 25.02 24.17%
26.40 31.02%
详细
业绩增速符合预期,同店状况良好 2018Q1,公司实现营业收入32.61亿元,同比增长7.54%,主要因同店增速维持较高增长;归母净利润1.21亿元,同比增长31.71%;扣非后归母净利润1.16亿元,同比增长27.39%,EPS为0.26元,业绩略超预期。分业态来看,除百货业态,各大业态收入均同比增长,百货店营业收入同比下降3.89pct,主要因经营方式调整,部分自营、联营转为出租方式。 毛利率提升明显,山东中西部地区明显改善 18年Q1公司综合毛利率为21.54%,同比优化0.36pct;主营业务毛利率为17.69%,同比优化了1.68pct,主要受益于产品结构调整和精细化经营。分业态来看,综超和百货店优化明显,分别改善了1.80/2.22pct。分区域来看,Q1山东中西部地区盈利能力明显改善,毛利率同比提升2.77pct至17.78%,略高于胶东地区。 18Q1年公司总费用率为16.60%,同比基本维持稳定。其中,管理费用率提升约0.5pct至2.11%,主要系并购维克影响,销售费用率优化0.42pct为14.90%,财务费用率小幅优化。受益于毛利率提升和费用率稳定,公司18Q1净利率为3.68%,同比上升0.42pct。 山东中西部布局加速 18Q1,公司新开门店9家,闭店5家,门店总数达到688家。其中胶东地区/山东其他地区分别为8家和1家,大卖场/综合超市/宝宝悦业态分别开店3家/4家/2家;18年3月青岛维客并表带来新增门店9家。Q1新签约门店共计16家,18年公司计划开店100家,其中中西部地区开店占比有望超过一半。 风险提示 山东西部扩张不及预期,实体零售复苏不及预期。 业绩略超预期,精细化管理能力持续提升,维持“买入”评级 公司18年将维持较高速开店,受益于精细化管理品类调整,公司主营业务毛利率优化明显;后台供应链物流、中央厨房的网络化布局为公司扩张提供有力支持。预计公司18/19/20年EPS分别为0.78/0.93/1.10元,维持“买入”评级。
首页 上页 下页 末页 1/25 转到  
*说明:

1、“起评日”指研报发布后的第一个交易日;“起评价”指研报发布当日的开盘价;“最高价”指从起评日开始,评测期内的最高价。
2、以“起评价”为基准,20日内最高价涨幅超过10%,为短线评测成功;60日内最高价涨幅超过20%,为中线评测成功。详细规则>>
3、 1短线成功数排名 1中线成功数排名 1短线成功率排名 1中线成功率排名