金融事业部 搜狐证券 |独家推出
姜雪晴

东方证券

研究方向: 汽车机械、汽车和汽车零部件行业

联系方式:

工作经历: 执业证书编号:S0860512060001,毕业于中南财经政法大学,硕士学历,7年汽车行业研究经历,具有证券从业人员执业资格。曾供职于申银万国证券研究所....>>

20日
短线
19.3%
(第297名)
60日
中线
24.56%
(第387名)
买入研报查询: 按股票 按研究员 按机构 高级查询 意见反馈
首页 上页 下页 末页 1/38 转到  

最新买入评级

研究员 推荐股票 所属行业 起评日* 起评价* 目标价 目标空间
(相对现价)
20日短线评测 60日中线评测 推荐
理由
发布机构
最高价* 最高涨幅 结果 最高价* 最高涨幅 结果
上汽集团 交运设备行业 2020-01-15 25.05 30.84 36.40% 25.17 0.48% -- 25.17 0.48% -- 详细
业绩低于市场预期。2019年公司归母净利润约256亿元,同比下降28.9%,4季度实现归母净利润48.1亿元,环比下滑31.6%,同比下滑42.3%;2019年公司实现扣非归母净利润214亿元,同比下滑34%,4季度扣非归母净利润25.9亿元,环比下滑59.1%,同比下滑63.5%;业绩低于市场预期。 4季度公司整体销量改善,盈利低于预期预计主要与公司成本、费用增长超过收入增长相关。从4季度销量情况来看,上汽大众销量60.9万辆,环比增长28.8%,同比增长11.1%;上汽通用销量38.1万辆,环比下滑1.2%,同比下滑29%;上汽乘用车销量20.1万辆,环比增长25.9%,同比增长4.5%;上汽集团整体销量182.4万辆,环比增长23.5%,同比下滑4.3%。整体而言,4季度上汽大众和上汽乘用车销量改善,上汽通用销量仍下滑,上汽集团整体销量呈改善趋势,4季度盈利环比下降,预计与公司成本、费用增长超过收入增长相关。 上汽奥迪和上汽大众MEB工厂稳步推进,未来有望有效提升上汽大众单车盈利能力和新能源车销量规模。上汽奥迪项目持续推进,目前奥迪A7L项目已经进入招标进程,未来将逐步实现量产。奥迪品牌车型因单车价值量高,预计单车盈利能力将远高于大众品牌车型,上汽奥迪系列车型量产销售后有望有效提升上汽大众整体盈利能力。上汽大众MEB工厂目前已经建设落成,2020年将投产两款ID系列MEB车型,未来还将生产奥迪和斯柯达品牌车型,预计将有效提升上汽大众新能源车销量规模。 上汽通用有望逐步走出低谷。上汽通用12月销量12.45万辆,环比增长4.4%,同比下降27.6%,下滑幅度环比收窄6.4个百分点。2020年上汽通用将推出10款左右全新或改款车型,预计上汽通用将逐步走出低谷。 财务预测与投资建议:略调整收入及毛利率预测,预测2019-2021年EPS为2.20、2.57、2.98元(原2.52、2.89、3.30元),参照可比公司平均估值水平,给予2020年12倍PE估值,目标价30.84元,维持买入评级。 风险提示:自主乘用车销量低于预期、上汽大众、上汽通用销量低于预期影响盈利。
长安汽车 交运设备行业 2020-01-09 10.66 12.90 30.57% 12.04 12.95% -- 12.04 12.95% -- 详细
长安汽车整体 12月销量实现正增长。 长安汽车 12月销量 19.37万辆,环比增长9.8%, 同比大幅增长31%;全年累计销量176万辆,同比下滑15.2%。 4季度,长安汽车销量 53.41万辆,环比增长 32%,同比增长 13.6%,改善明显。 12月长安自主品牌、长福和长马销量均实现同比正增长。 长安自主 12月销量大幅增长,热销产品和新车型有望推动 2020年销量和盈利继续正增长。 长安自主品牌 12月销量 9.96万辆,环比增长 11.6%,同比大幅增长 81.3%;全年累计销量 85万辆,同比下滑 7.8%。 4季度自主品牌销量 27万辆,环比增长 43%,同比大幅增长 32%,季度销量增速自2018Q4以来持续改善。长安 CS75Plus 持续热销,欧尚 X7成为另一款爆品。 2020年,长安自主品牌将推出逸动 Plus、全新跨界 SUV 和 E-Rock 等多款新车型。在热销产品和新车型拉动下, 预计 2020年销量和盈利仍将实现正增长。 长福单月销量首次正增长,长福和长马多款新车型推动销量和盈利将改善。 长福 12月销量 1.79万辆,环比下滑 4.7%,同比增长 0.8%, 今年首次实现同比增长; 4季度,长福销量 5.51万辆,环比增长 2.5%,同比下滑 20.3%,下滑幅度收窄。 12月, 福特锐际上市,林肯冒险家开启预售;根据长安福特加速计划, 2021年前将投放至少 18款新车,预计 2020年长福将推出多款新车型。长马 12月销量 1.26万辆,环比增长 0.7%,同比增长 9.2%; 4季度长马销量 3.78万辆,与去年基本持平,环比增长 8.9%。零售端,长马12月销量 1.41万辆,同比增长 16.9%,全年累计销量 13.63万辆,同比下滑 16.5%。12月马自达 3昂克赛拉零售销量 1.1万辆,环比继续增长 9.5%,稳步爬坡。 2020年,长马有望推出全新 SUV 马自达 CX30,进一步补充车型阵容。 长福和长马多款新车型推动下,销量和盈利有望持续改善。 财务预测与投资建议: 预测 2019-2021年每股收益分别为 0.09、 0.81、 1.05元,因公司亏损,我们用 PB 进行估值。可比公司 19年平均 PB 为 1.33倍左右,给予公司 2019年 PB1.33倍估值,目标价 12.9元,维持买入评级。 风险提示: 长安福特销量低于预期风险、长安马自达销量低于预期、长安自主品牌销量低于预期的风险。
广汽集团 交运设备行业 2020-01-08 11.99 14.17 30.48% 12.45 3.84% -- 12.45 3.84% -- 详细
广本皓影上市后订单快速增长,有望推动广本销量稳步增长。广本12月销量6.31万辆,同比下滑8.4%,下滑幅度收窄1.4个百分点;全年累计销量77.09万辆,同比增长4%,好于行业平均增速。从零售端来看,全年销量76.55万辆,同比增长4.1%。具体车型中,十代雅阁月均销量接近2万辆,凌派、缤智等车型总销量均超过10万辆。广本首款紧凑型SUV皓影11月底正式上市后,订单快速增长,截止1月初订单量已经超过2万辆。2020年,广本将推出第四代4缸版本飞度、凌派混动版和中期改款冠道等新车型。皓影及新车型的推出,有望拉动广本2020年销量稳步增长。 广丰12月销量大幅增长,全年增速远高于行业平均水平。广丰12月销量5.78万辆,同比增长37.5%;全年累计销量68.2万辆,同比增长17.6%,远高于行业平均增速。广丰首款TNGA中型SUV威兰达将于1月份开启开启预售,预计4月份正式上市。此外,广丰2020年还将推出CH-REV版和Mirai氢能源汽车等。预计2020年销量有望继续保持较高增长。 广汽自主品牌全新第二代GS4销量快速增长。广汽自主12月销量3.94万辆,环比增长2.2%,同比下滑21.7%;全年累计销量38.46万辆,同比下滑28.1%。4季度广汽自主销量10.7万辆,环比增长19%,同比下滑23.6%,下滑幅度收窄5个百分点,季度销量有所改善。广汽全新第二代GS4上市后销量增长明显,11月中上市后半个月销量超过1.1万辆。2020年,广汽将推出GS4PHEV、GS4Coupe轿跑SUV和全新一代GA8等新车型。随着核心车型全新GS4的销量逐渐增长、新车型的推出以及低基数效应,广汽自主2020年销量有望实现正增长。 财务预测与投资建议 预计2019-2021年EPS分别为0.84、1.09、1.17元,参考可比公司估值,给予公司2020年13倍PE,目标价14.17元,维持买入评级。 风险提示:广汽乘用车、广丰、广本、广菲克销量低于预期风险,乘用车行业需求低于预期风险。
银轮股份 交运设备行业 2020-01-07 8.20 11.00 32.37% 9.95 21.34% -- 9.95 21.34% -- 详细
公司回购股份用于高管股权激励,彰显对未来发展信心。公司于2019年10月29日通过回购股份方案,决定使用自有资金以集中竞价交易的方式回购公司股份,用于股权激励计划,回购金额在5000-10000万元,回购价格不超过人民币9元/股。截止2019年12月31日,公司累计回购股份约679万股,占公司总股本的0.86%,成交金额约5000万元,已达到回购金额下限要求。公司于2019年10月9日完成2018年通过的股份回购方案,再次进行股份回购,充分彰显对未来发展的信心。 预计未来盈利有望逐步改善。8月份以来,国内乘用车行业销量下滑幅度持续收窄,环比连续保持增长;公司乘用车下游客户中包括吉利、长安等车企的销量改善明显,有望拉动乘用车业务增长。乘用车国六标准实施拉动公司乘用车EGR(废气再循环)产品销量增长,2019年8月获得广汽乘用车EGR产品订单。在重卡国六标准的带动下,EGR成为排放达标的重要技术路线,预计公司EGR冷却器及总成等产品未来将持续受益。随着行业整体企稳以及EGR订单持续释放,预计公司盈利有望迎来拐点。 新能源车热管理持续获得订单,将是未来盈利增长点。公司先后公告获得江铃新能源汽车GSE热泵空调项目、通用汽车BEV3项目的新能源水冷板产品和沃尔沃新能源乘用车SPA2平台BEV(纯电)冷却模块等多个国内外整车新能源项目订单。未来在全球和国内新能源车比重逐步提升下,预计公司凭借在热管理产品竞争优势,有望获得更多新能源车企订单。 财务预测与投资建议:略调整毛利率及费用率,预测2019-2021年EPS0.41、0.50、0.61元(原0.43、0.53、0.64元),可比公司为汽车热交换器及零部件相关公司,可比公司20年PE平均估值22倍,目标价11元,维持买入评级。 风险提示:尾气后处理、新能源车热管理系统配套量低于预期、热交换器配套量低于预期。
长安汽车 交运设备行业 2020-01-07 10.44 12.90 30.57% 12.04 15.33% -- 12.04 15.33% -- 详细
公司签署协议拟出售长安PSA50%股权,减少亏损清装上阵。公司公告近日与前海锐致签署协议,拟以16.3亿元的价格转让所持有的长安PSA50%股权;转让完成后,公司将不再持有长安PSA的股权。长安PSA主要生产法式豪华品牌DS车型,2018年和2019年1-9月的营业收入分别为9.15和8.12亿元,净利润分别为-8.74亿元和-22.33亿元;长安PSA亏损金额较大,主要因为销量下滑,对固定资产、存货计提减值,并确认预计负债所致。拟出售长安PSA股权将有效减少亏损对公司盈利的拖累。 预计拟出售股权带来盈利将影响2020年财报,公司进一步聚焦核心业务。 截至2019年9月30日,长安PSA净资产为-5.19亿元,评估值为32.46亿元,增值率725%。本次交易将对公司合并报表产生13.52亿元的税前利润,预计交易将于2020年完成,将会影响2020年财报。拟出售长安PSA股权将公司亏损资产剥离,公司进一步聚焦长安自主品牌、长安福特和长安马自达的核心业务上,有利于公司盈利进一步改善和业务长期稳定发展。 2020年长安福特多款新车上市,盈利将逐步改善,长安CS75Pus和欧尚X7热销,有望有效拉动自主盈利改善。长安福特全新车型锐际12月正式上市,锐际全系标配四驱、2.0T4缸发动机以及全铝悬架等配置,在同级别合资品牌中具有很高的性价比。截止12月29日,锐际10天的订单数已经超过3000辆。长安自主品牌CS75Pus在11月销量达到1.9万辆,销量继续爬升;欧尚X7自11月底上市至12月29日订单已经超过3.5万辆,首月销售已经达到1.1万辆。长安CS75Pus和欧尚X7先后热销,长安福特2020年福特品牌和林肯车型相继推出,长福盈利也有望逐步改善。 财务预测与投资建议:预测2019-2021年每股收益分别为0.09、0.81、1.05元,因公司亏损,我们用PB进行估值。可比公司19年平均PB为1.33倍左右,给予公司2019年PB1.33倍估值,目标价12.9元,维持买入评级。 风险提示:长安福特销量低于预期风险、长安马自达销量低于预期、长安自主品牌销量低于预期的风险。
岱美股份 机械行业 2019-12-30 30.04 37.24 10.47% 37.50 24.83% -- 37.50 24.83% -- 详细
公司盈利驱动要素变化。从产品品类分析,公司现阶段遮阳板是主要收入盈利来源,未来头枕和顶棚控制器收入比重有望逐步上升;从客户拓展分析,公司现有客户以北美美系客户为主,收购 Motus 公司后,客户将逐步拓展至德系和日系客户;从盈利改善分析, Motus 公司盈利能力存在改善空间。 遮阳板:收购 Motus,拓展客户,夯实领先地位。遮阳板产品主要以出口为主,收购 Motus 将巩固在遮阳板业务领先位置。在收购 Motus 之后,在原有以美系客户为主的客户群体基础上,拓展德系、日系及高端豪华车客户。 根据配套单车价值量、特斯拉配套量等,预计特斯拉将为公司带来约 3%盈利弹性。14-18年遮阳板收入复合增速 25.1%,随着遮阳板产能逐步达产及收购 MOTUS 合并报表、新客户的拓展,预计遮阳板盈利有望维持稳定增长。 头枕业务:渗透率提升,盈利贡献比重将提高。头枕销量从 2011年的 339万件增长到 2018年的 1,319万件,年均增速 21%。头枕市占率 2011年至2018年,从 1.4%提升至 4.7%。头枕客户以通用汽车为主,通过遮阳板建立的对美系、德系、日系等客户的销售渠道及头枕自身具备的产业链成本优势等,头枕未来有望逐步拓展至其它客户。随着头枕客户的拓展和产能的逐步达产,头枕未来盈利比重将逐步提升。 收购的 Motus 公司盈利能力有望提升,顶棚中央控制器有望稳步增长。顶棚中央控制器收入 2018年占比 13.7%,随着客户规模扩大,预计其盈利有望稳定增长。从净利率情况来看,Motus 的盈利能力相对较低。公司有望通过整合原材料采购、配件采购渠道等,降低 Motus 的生产成本,提升其盈利能力。 财务预测与投资建议:预测公司 2019-2020年 EPS 分别为 1.58、1.96、2.33元,可比公司为零部件相关公司,可比公司 20年 PE 平均估值 19倍,给予公司 20年 19倍估值,目标价 37.24元,首次给予买入评级。 风险提示:乘用车遮阳板、头枕配套量低于预期、Motus 盈利改善低于预期。
三花智控 机械行业 2019-12-16 14.93 17.49 -- 20.46 37.04%
21.25 42.33% -- 详细
再次获得宝马订单,销售金额提升明显,预计汽零业务盈利比重逐渐提升。 公司公告近期三花汽零被确定为德国宝马CLAR/FAAR-WE平台的供货商,其中ETXV项目为全球独家供货,Chier+EXV项目为中国独家供货。 CLAR/FAAR-WE是德国宝马的主流平台,其中FAAR-WE平台是宝马新能源车的重要制造平台。此次配套项目在生命周期内销售额共计约6亿元人民币,相关车型预计将于2022年量产。2018年11月,公司即获得德国宝马新能源电动汽车平台热管理部件订单,生命周期销售额约3000万欧元(约2.3亿元人民币)。公司再次获得德国宝马的订单,且订单金额提升明显,充分说明公司汽车热管理产品的较强市场竞争力,公司汽零业务未来订单充足,预计盈利贡献将稳步提升。 优质客户保障订单增长,有望受益特斯拉和大众MEB平台市场份额提升。 2019年来公司先后公告获得上汽大众、通用汽车(2次)和德国宝马的订单,订单金额分别为9亿元、30亿元和6亿元,合计达到45亿元。公司汽零业务客户涵盖大众、奔驰、宝马、沃尔沃、通用、特斯拉等国际知名整车客户,以及法雷奥、马勒等国际知名零部件供应商,优质客户保障订单增长。 公司热膨胀阀、水冷板等新能源热管理产品已经进入特斯拉和大众MEB平台供应链;随着特斯拉和大众MEB平台在中国新能源车市场持续推进,公司新能源汽车业务有望充分受益。 乘用车行业整体趋势改善,利好公司汽零业务发展。8月至11月乘用车销量下滑幅度持续收窄,环比正增长。三季度公司营业收入、净利润和毛利率等都实现正增长,随着行业进一步企稳,预计4季度盈利有望进一步改善。 财务预测与投资建议:预测2019-2021年EPS0.53、0.65、0.72元,可比公司为汽车热管理零部件及家电相关公司,可比公司19年PE平均估值33倍,目标价17.49元,维持买入评级。 风险提示:新能源车热管理配套、家电制冷配套量低于预期、微通道和亚威科业务低于预期,影响盈利增长;原材料上涨超预期及汇率波动的风险。
长安汽车 交运设备行业 2019-12-12 8.45 10.67 8.00% 11.25 33.14%
12.04 42.49% -- 详细
自主品牌销量大幅增长拉动整体销量增速首次转正。自主11月销量17.64万辆,环比增长7.5%,连续4个月环比正增长;同比增长12.6%,今年来销量增速首次转正;1-11月累计销量156.63万辆,同比下滑18.7%,11月长安销量增速远好于行业平均水平。随着自主品牌销量持续改善,公司整体销量有望保持正增长。 CS75PLUS拉动自主品牌销量大幅增长,欧尚X7正式上市。长安自主品牌11月销量8.92万辆,环比增长10.4%,同比大幅增长24.6%,增速环比提升21个百分点;1-11月累计销量75万辆,同比下滑13.5%。零售端,长安自主品牌乘用车11月销量8.06万辆,同比增长20.8%;1-11月销量67.8万辆,同比下滑12.5%。在CS75PLUS的拉动下,11月CS75零售销量达到2.69万辆,同比大幅增长124%,排名SUV销量榜第2位。长安欧尚X7于11月正式上市,目前订单量已经超过2万辆,有望成为又一爆款车型;CS55PLUS也在11月正式上市。在CS75PLUS和欧尚X7两款车型带动下,预计自主品牌销量将进一步提升。 长福和长马销量继续改善,长福推出2款新车。长福11月份销量1.88万辆,同比下滑23.1%,下滑幅度收窄8.7个百分点;环比增长2.4个百分点;长马11月份销量1.25万辆,同比增长12.6%,增速改善29个百分点。零售端,长马11月销量1.26万辆,同比增长13.1%,1-11月长马零售销量12.23万辆;其中,马自达3昂克赛拉销量达到1万辆,环比增长14.3%;马自达3销量逐步爬坡,长马销量有望持续改善。长福11月全新车型锐际将于12月正式上市;新车型上市后有望拉动销量改善。 财务预测与投资建议:预测2019-2021年每股收益分别为0.09、0.81、1.05元,因公司亏损,我们用PB进行估值。可比公司19年平均PB为1.1倍左右,给予公司2019年PB1.1倍估值,目标价10.67元,维持买入评级。 风险提示:长安福特销量低于预期风险、长安马自达销量低于预期、长安自主品牌销量低于预期的风险。
广汽集团 交运设备行业 2019-12-10 11.78 12.60 16.02% 12.28 4.24%
12.45 5.69% -- 详细
广本销量下滑幅度收窄,两款新车型正式上市。广本11月销量6.9万辆,环比增长5.5%,同比下滑9.8%,下滑幅度收窄3.4个百分点;1-11月累计销量70.78万辆,同比增长5.3%,高于行业平均增速。从零售端情况来看,11月广本销量6.91万辆,同比增长2%,仍保持正增长;1-11月销量69.82万辆,同比增长7.3%。具体车型中,雅阁、凌派、缤智等车型销量均过万辆。广州车展上,广本首款紧凑型SUV皓影正式上市,同时2020款飞度也正式上市。两款重要新车型上市有望改善广本12月的销量情况,全年销量保持稳定增长。 广丰保持较高增速,全新中型SUV威兰达正式亮相广州车展。广丰11月销量6.8万辆,环比增长13.3%,同比增长12.2%,增速环比提升4.1个百分点;1-11月累计销量62.42万辆,同比增长16%,远高于行业平均增速。广州车展上,广汽丰田推出首款TNGA中型SUV威兰达,作为荣放RV4的兄弟车型,威兰达将有效完善广丰的车型体系,预计明年一季度上市后将为广丰增加销量增长点。 广汽自主品牌销量改善明显,全新第二代GS4正式上市。广汽自主品牌11月销量3.85万辆,环比增长30.7%,同比下滑12.8%,下滑幅度收窄23.4个百分点,整体改善明显;1-11月累计销量34.52万辆,同比下滑28.8%。11月广汽传祺全新GS4、GM8和GE3等车型正式上市;作为广汽自主品牌的核心产品,全新第二代GS4在动力总成、内外饰等多方面都有较大改进。随着行业整体企稳,受益于核心车型的更新换代,广汽自主品牌销量有望持续改善。 财务预测与投资建议 预计2019-2021年EPS分别为0.84、1.09、1.17元,参考可比公司估值,给予公司2019年15倍PE,目标价12.6元,维持买入评级。 风险提示 广汽乘用车、广丰、广本、广菲克销量低于预期风险,乘用车行业需求低于预期风险。
比亚迪 交运设备行业 2019-12-10 43.71 48.30 -- 49.19 12.54%
61.88 41.57% -- 详细
燃油车销量增速进一步提升,新能源车销量下滑拖累总销量。11月公司整体销量4.13万辆,环比增长0.4%,同比下滑19%,新能源车销量大幅下滑拖累较大;1-11月累计销量41.82万辆,累计同比下滑7.3%。11月新能源汽车销量1.12万辆,同比下滑62.7%;传统燃油汽车销量3.01万辆,同比增长43.9%,增速进一步提升。 新能源车销量下滑幅度扩大。比亚迪11月新能源汽车销量1.12万辆,同比下滑62.7%,下滑幅度环比扩大8.1个百分点;1-11月累计销量21.64万辆,累计同比增长7.6%。从具体车型上来看,11月新能源乘用车销量1.07万辆,销量同比下滑62.9%,下滑幅度环比扩大9.1个百分点;新能源商用车销量545辆,销量同比下滑59.2%。纯电动乘用车销量8000辆,同比下滑47.9%;插电式混合动力乘用车销量2,675辆,同比下滑80%。11月比亚迪与丰田签署协议合资成立纯电动车研发公司,双方展开深度合作,未来产品将进一步融合丰田在品质及安全等方面的技术优势。广州车展上,比亚迪最新一代双模DM3.0和智能网联车机DiLink2.0亮相。随着补贴退坡的影响逐渐减弱,凭借领先的新能源车技术和完整的产品体系,比亚迪新能源车销量有望保持行业领先。 轿车和SUV销量均实现高增长。比亚迪11月传统燃油汽车销量3.01万辆,环比增长5.3%,同比增长43.9%,增速环比增加6.7个百分点;1-11月累计销量20.18万辆,累计同比下滑19.2%。从具体车型上来看,11月轿车销量6,869辆,同比大幅增长81.7%;SUV销量2.05万辆,同比大幅增长188.7%;MPV销量2,727辆,同比下滑72.8%。随着行业整体企稳,公司燃油车销量有望进一步提升。 财务预测与投资建议:预测2019-2021年EPS为0.61、1.05、1.29元,可比公司为新能源汽车、动力电池等相关公司,可比公司2020年PE平均估值46倍,目标价48.3元,维持增持评级。 风险提示:新能源车、传统车销量低于预期风险、新能源车补贴退坡幅度超预期风险、政府补贴等低于预期、手机部件业务低于预期的风险。
华域汽车 交运设备行业 2019-12-09 25.25 30.03 12.47% 28.40 12.48%
29.58 17.15% -- 详细
事件:公司公告子公司延锋汽饰拟购买延锋百利得部分业务及资产。 核心观点 延锋汽饰拟购买延锋百利得部分业务资产。公司公告子公司延锋汽饰和美国百利得经协商,拟分别向延锋百利得购买相关业务和资产。延锋百利得为公司下属合营企业,公司持有50.1%的股权,主要从事汽车安全系统的研制销售,产品包括方向盘、安全气囊模块和安全带以及整个汽车被动安全系统,为国内多个整车企业供货。2018年,延锋百利得净资产为18.06亿元,营业收入为58.63亿元,净利润为6.49亿元。公司拟购买的业务对应资产评估价值为2.08亿元,购买交易总金额约为4.28亿元。 预计拟购买相关业务后将增厚公司营收规模。根据已有的整车客户采购计划预测,延锋汽饰拟购买的相关业务资产将在2020年实现约23亿元的收入,以延锋百利得的净利率水平估算,对应约2.5亿元的净利润。收购前延锋百利得对公司的盈利贡献约为3.25亿元左右。若收购完成此项业务预计在2020年进入合并报表,若按华域汽车2020年营业收入预测值为基础计算,将产生约1.2%的收入增长。另外,预计拟收购智能安全系统业务资产与公司现有业务、客户整合后,该业务收入和盈利有望维持增长。 公司拟收购汽车安全系统业务,独立拓展汽车智能安全系统业务的空间,有望成为公司新的盈利增长点。拟购买延锋百利得相关业务,公司将完成汽车乘员安全系统业务自主发展平台搭建工作,打开公司独立开拓汽车智能安全系统业务的空间。若交易完成后,公司将逐步形成汽车安全带、安全气囊、方向盘等产品的研制销售能力,进一步完善公司的产品体系。公司有望与现有的智能驾驶舱、智能驾驶传感器等智能网联化产品形成良好的协同效应,有效开拓国内外整车客户,打造公司新的盈利增长点。 财务预测与投资建议 预计2019-2021年EPS2.31、2.67、2.91元,参照可比公司估值,给予2019年13倍PE估值,目标价30.03元,维持买入评级。 风险提示乘用车行业需求低于预期影响公司盈利;公司主要配套的整车降价影响盈利。
新泉股份 交运设备行业 2019-11-26 16.80 20.00 -- 20.47 21.85%
22.50 33.93% -- 详细
从自主配套进入捷达品牌产业链配套。 公司主要产品包括乘用车仪表板总成和门内护板总成。通过单价和市场配套量测算市场规模,预计 2022年乘用车仪表板总成和门板总成市场空间分别为 251亿元、 206亿元左右。 公司在9月进入捷达品牌新车型配套。 2013年至 2018年捷达老车型月均销量在2.2万辆至 2.9万辆之间。 9月 VA3和 SUV 车型 VS5上市,当月销量 1.1万辆。 随着捷达产能爬坡, 预计 4季度给公司收入贡献将逐步提升。 假如捷达品牌 2020年销量为 30万辆左右,预计捷达收入在公司门板收入比重在15%左右。进入捷达供应链将有效拉动公司合资产品收入和盈利比重提升。 吉利产业链的受益者。吉利现阶段是公司第一大客户,主要车型均配套。 2012年至 2018年公司给吉利配套收入收入比重从 21.2%增加到 34.3%。 2019年受行业下滑影响,吉利 1-9月销量同比下滑 16%, 10月同比转正。 随着 2020年行业逐步企稳,预计吉利销量有望实现同比正增长, 吉利销量企稳预计将会带来较大的盈利弹性。至 2018年公司为吉利汽车有 13个在研项目, 在研项目有望保障未来订单增长。 公司产品单价及单车价值量逐年提升。受益于产品结构调整及客户车型高端化, 公司乘用车产品平均单价逐步提升。 2016年达到 429元/套,同比增长11.5%, 2019年 H1平均单价进一步提升至 794元/套。受益于仪表板总成、门内护板总成、立柱护板总成等单价提升, 2013年至 2018年产品单车价值量从 1710元增长到 2938元,年均增长 11%。 客户:从自主配套有望拓展更多合资车企配套。自主客户中有望拓展更多客户, 吉利、上汽自主后, 2019年开始为比亚迪、广汽蔚来、广汽新能源等自主品牌新车型项目配套。 2019年公司与上汽大众达成合作关系,取得了部分新车型项目的定点开发和制造, 未来将成为公司重要盈利增长点。 财务预测与投资建议: 略调整收入及毛利率,预计 2019-2021年 EPS 分别为 0.90、 1.25、 1.63元(原 0.99、 1.35、 1.71元),参考可比公司估值,给予公司 2020年 16倍 PE,目标价 20元,维持买入评级。 风险提示: 乘用车行业需求低于预期、乘用车、商用车饰件产品配套量低于预期。
三花智控 机械行业 2019-11-14 14.49 17.49 -- 16.17 11.59%
21.25 46.65% -- 详细
事件:公司子公司三花汽零成为通用汽车电动车平台独家供货商。 核心观点 连续获得通用汽车订单彰显产品竞争力,汽零业务盈利贡献预计稳步提升。公司公告近期子公司三花汽零被确定为通用汽车战略性电动车平台BEV3电池冷却组件和多个热管理阀类产品的全球独家供应商。此次配套项目的周期为6年,预计销售额累计将接近20亿元人民币。9月,公司获得通用汽车传统汽车和新能源车电子水泵订单,累计销售额近10亿元。公司连续获得通用汽车订单,且订单金额较大,充分说明公司汽车热管理产品具备较强的市场竞争力,订单保障充足,未来汽零业务盈利贡献预计稳步提升。 持续获得车企全球订单,公司汽零业务有望持续增长。公司持续获得国际重要客户订单,国际整车客户包括大众、奔驰、宝马、沃尔沃、通用、特斯拉等,国际知名零部件供应商客户包括法雷奥、马勒等。优质的下游客户为公司持续提供订单,2018年来公司先后公告获得沃尔沃、宝马、上汽大众、通用汽车等订单,保障未来盈利增长。公司为特斯拉供应膨胀阀、水冷板等产品,特斯拉上海工厂投产后有望进一步促进公司盈利增长。在全球零部件供应体系重塑的背景下,持续进入国际知名客户供应链,并稳步推进国际化,公司汽零业务有望持续增长。 3季度公司盈利改善明显,4季度有望进一步提升。在行业下滑的情况下,3季度单季度公司毛利率同比提升,营收和净利润均实现正增长,逆市增长显示出公司业务较强的竞争力。随着行业整体企稳,预计4季度公司盈利将进一步改善。 财务预测与投资建议l预测2019-2021年EPS0.53、0.65、0.72元,可比公司为汽车热管理零部件及家电相关公司,可比公司19年PE平均估值33倍,目标价17.49元,维持买入评级 风险提示:新能源车热管理配套、家电制冷配套量低于预期、微通道和亚威科业务低于预期,影响盈利增长;原材料上涨超预期及汇率波动的风险。
三花智控 机械行业 2019-11-14 14.49 17.49 -- 16.17 11.59%
21.25 46.65% -- 详细
事件:公司子公司三花汽零成为通用汽车电动车平台独家供货商。 核心观点 连续获得通用汽车订单彰显产品竞争力,汽零业务盈利贡献预计稳步提升。公司公告近期子公司三花汽零被确定为通用汽车战略性电动车平台BEV3电池冷却组件和多个热管理阀类产品的全球独家供应商。此次配套项目的周期为6年,预计销售额累计将接近20亿元人民币。9月,公司获得通用汽车传统汽车和新能源车电子水泵订单,累计销售额近10亿元。公司连续获得通用汽车订单,且订单金额较大,充分说明公司汽车热管理产品具备较强的市场竞争力,订单保障充足,未来汽零业务盈利贡献预计稳步提升。 持续获得车企全球订单,公司汽零业务有望持续增长。公司持续获得国际重要客户订单,国际整车客户包括大众、奔驰、宝马、沃尔沃、通用、特斯拉等,国际知名零部件供应商客户包括法雷奥、马勒等。优质的下游客户为公司持续提供订单,2018年来公司先后公告获得沃尔沃、宝马、上汽大众、通用汽车等订单,保障未来盈利增长。公司为特斯拉供应膨胀阀、水冷板等产品,特斯拉上海工厂投产后有望进一步促进公司盈利增长。在全球零部件供应体系重塑的背景下,持续进入国际知名客户供应链,并稳步推进国际化,公司汽零业务有望持续增长。 3季度公司盈利改善明显,4季度有望进一步提升。在行业下滑的情况下,3季度单季度公司毛利率同比提升,营收和净利润均实现正增长,逆市增长显示出公司业务较强的竞争力。随着行业整体企稳,预计4季度公司盈利将进一步改善。 财务预测与投资建议 预测2019-2021年EPS0.53、0.65、0.72元,可比公司为汽车热管理零部件及家电相关公司,可比公司19年PE平均估值33倍,目标价17.49元,维持买入评级风险提示:新能源车热管理配套、家电制冷配套量低于预期、微通道和亚威科业务低于预期,影响盈利增长;原材料上涨超预期及汇率波动的风险。
广汽集团 交运设备行业 2019-11-12 11.58 12.60 16.02% 12.06 4.15%
12.45 7.51% -- 详细
广本销量同比下滑,零售端仍保持正增长。广本10月销量6.54万辆,同比下滑13.2%,去年10月广本销量同比增长9.4%至7.5万辆,高基数影响10月销量增速;1-10月累计销量63.88万辆,同比增长7.2%,高于行业平均增速。从零售端情况来看,10月广本销量6.8万辆,同比增长1.1%,仍保持正增长;1-10月累计销量62.9万辆,同比增长7.9%;其中,雅阁销量1.93万辆,同比增长4.1%;凌派销量1.6万辆,同比增长102%。广本纯电动新车型理念VE-1近期上市,首款紧凑型SUV皓影预计将于11月底上市,皓影有望拉动广本4季度销量提升。 广丰持续保持正增长,全新车型上市增加销量增长点。广丰10月销量6万辆,同比增长8.1%;1-10月累计销量55.62万辆,同比增长16.5%,远高于行业平均增速。从零售端来看,10月广汽丰田销量5.94万辆,同比增长0.3%;其中雷凌销量2.07万辆,同比增长7.2%;凯美瑞销量1.54万辆,同比下滑4.8%。10月广丰全新轿车车型致炫正式上市,预计4季度销量将持续正增长。 广汽自主品牌销量下滑幅度扩大,全新GS4上市后有望拉动销量改善。广汽自主品牌10月销量2.95万辆,环比下滑12.6%,同比下滑36.1%,下滑幅度扩大13.8个百分点;1-10月累计销量30.67万辆,同比下滑30.4%。10月,广汽传祺全新GS8车型正式上市,同时全新一代GS4预计将于11月中旬上市。GS4作为广汽自主品牌的核心车型,全新第二代产品采用了最新的设计语言,内饰应用了12.3英寸双联屏,并搭载了车载版微信,动力系统也有较大提升,全新款上市后有望拉动销量改善。 财务预测与投资建议 预计2019-2021年EPS分别为0.84、1.09、1.17元,参考可比公司估值,给予公司2019年15倍PE,目标价12.6元,维持买入评级。 风险提示:广汽乘用车、广丰、广本、广菲克销量低于预期风险,乘用车行业需求低于预期风险。
首页 上页 下页 末页 1/38 转到  
*说明:

1、“起评日”指研报发布后的第一个交易日;“起评价”指研报发布当日的开盘价;“最高价”指从起评日开始,评测期内的最高价。
2、以“起评价”为基准,20日内最高价涨幅超过10%,为短线评测成功;60日内最高价涨幅超过20%,为中线评测成功。详细规则>>
3、 1短线成功数排名 1中线成功数排名 1短线成功率排名 1中线成功率排名