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丁丹

国泰君安

研究方向: 医药行业

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工作经历: 证书编号:S0880514030001,曾供职于国信证券研究所....>>

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华海药业 医药生物 2018-06-07 28.28 35.10 35.10% 29.70 5.02% -- 29.70 5.02% -- 详细
维持公司增持评级。缬沙坦片获批上市意义重大,转内申报路径打通,后续ANDA品种转内进程有望加快,持续贡献显著业绩增量。由于转股后股本增加,调整公司2018-2020年预测EPS至0.64/0.80/0.98元,维持目标价35.10元,对应2018年PE55X,维持公司增持评级。 缬沙坦获批意义重大。公司公告缬沙坦片于6月1日收到CFDA《药品注册批件》,历时约一年半时间成功获批上市。缬沙坦片是国内首个享受CFDA政策红利-“欧美日上市但未在国内上市,使用境外BE数据,通过后视同通过一致性评价的品种”的口服固体制剂,示范意义重大。 缬沙坦规模约20亿元,进口替代空间较大。缬沙坦属于原发性高血压常用用药,国内市场规模约20亿元,竞争格局良好。其中原研厂家诺华2017年市场份额达85.49%,国产鲁南制药(4.36%)与常州四药(2.31%)市场份额较小,进口替代空间较大,有望为公司贡献显著业绩增量。 后续品种转内进程有望缩短,仿制药龙头尽享政策红利。公司已将美国上市、国内尚未上市的10个ANDA品种向CDE递交上市申请,其中4个已纳入优先审评程序。公司在缬沙坦片上积累了转内申报的成功经验,后续ANDA品种的转内申报进程有望缩短。新医保时代支付方鼓励使用优质仿制药,而一致性评价作为技术前提保证了竞争格局有望大幅优化,公司作为仿制药龙头有望尽享政策红利。随着高品质仿制药鼓励政策陆续落地,公司国内制剂业务有望贡献显著业绩增量。 风险提示:鼓励政策落实进度低于预期,产品销售放量低于预期。
恩华药业 医药生物 2018-05-25 19.94 23.00 27.78% 21.53 7.97% -- 21.53 7.97% -- 详细
维持增持评级,上调目标价至23元。依据公布草案,公司以8.99元/股授予包括中层管理和技术骨干523人、核心高管三人合计不超过1250万股,解锁条件为2018-2020年扣非净利润增速20%、20.5%和21%,同比加速。激励方案的出台,有望进一步激发核心骨干积极性。在众多二线品种医保和招标放量助推下,公司新一轮较快增长有望开启。维持预测2018-2020年EPS0.50/0.61/0.72元,近期估值上移,上调目标价至23元(+4.06元),对应2018PE46X,增持评级。 中枢神经系统用药龙头企业,医保放量下全年业绩可期。作为国内中枢神经系统用药龙头企业,近年来公司储备了丰富的二线品种,随着医保目录调整和多省招标顺利拓展,医保放量效应正在逐步显现,工业板块业绩成长确定性较高。本次激励方案的出台,也彰显了管理层对未来三年公司经营趋势的判断和决心。展望2018年,在老品种保持稳健增长,二线品种快速放量下,业绩逐步向上趋势确立。 合作研发不断加速,License-in有望快速补充产品线。公司在研科研项目50多项,一类新药DP-VPA及其片剂临床进展顺利;另有4个精神障碍创新药物和2个麻醉及辅助用药项目开展了系统的临床前研究,8个项目申报临床或生产并获得受理.近年来不断加大外延合作研发力度,内生外延下快速补充新药研发管线。 催化剂。研发工作取得突破性进展、医保放量下业绩增长超预期。 风险提示:二线品种推广不及预期风险、招标降价风险。
上海医药 医药生物 2018-05-23 25.83 32.00 35.31% 27.29 5.65% -- 27.29 5.65% -- 详细
公司工业板块在三大因素驱动下迎来积极变化,未来估值体系有望逐步改善,维持公司增持评级。 维持公司增持评级。维持2018-2020年预测EPS为1.40/1.59/1.83元,现价对应2018PE17倍,仅为纯医药流通公司的估值水平。未来商业业务保持平稳,工业业务加速发展利润占比逐步提高,我们认为公司估值体系有望发生积极变化,具备提升空间。维持目标价32元,维持增持评级。 年是公司利润结构发生重大边际变化的起点。我们预计2019年公司工业板块(不含参股工业)净利润贡献有望超过商业板块,中长期看上海医药工业板块将成为核心成长驱动力。 工业板块发展潜力好于市场预期:①存量业务改革加速:公司2013年开始在总部层面成立营销管理中心,经过4-5年的优化调整,原有下属企业小、散、弱的情况明显扭转,已逐步形成较为完整的资源集约、高效协调的研、产、销管理平台,整体工业板块收入、利润已出现稳步向上趋势,未来有望继续保持15%+的增速。②仿制药一致性评价带来新弹性:目前已共计开展70个品种(97个批文)的一致性评价工作,截止2018一季度末约一半的品种已进入临床,3个品种已上报到CDA,中长期看,我们预计一致性评价有望给公司带来20-30亿的收入增量。③创新药布局长远:2017年合计研发支出8.4亿,位居行业前列,目前有抗HER2单抗等多个重大潜力创新品种进入临床,为公司奠定中长期产品优势。 利润结构变化推动估值空间提升。随着未来3-5年公司工业占比持续提升,将推动公司利润结构体系发生积极变化,公司估值空间有望提升。 风险提示:营销改革进展低于预期,一致性评价进展低于预期
恩华药业 医药生物 2018-05-10 18.50 18.94 5.22% 21.53 16.38%
21.53 16.38% -- 详细
镇痛领域再添新品,合作研发有望加速。公司以250万美元获得其核心产品TRV130药物“授权适应症”开发及销售权。产品在美国、中国上市后,分阶段向目标公司支付累计不超过600万美元开发里程碑款。未来年度净销售额达到1亿-2亿美金区间,向目标公司累计支付不超过600万美元里程碑款。中国上市后,按照销售比例给与目标公司提成,合作方式和价格较为合理。未来公司合作研发有望加速推进,进一步丰富现有研发管线。作为国内中枢神经系统龙头企业,医保放量下全年业绩可期。维持预测2018-2020年EPS0.50/0.61/0.72元,维持增持评级,维持目标价18.94元。 TRV-130美国申请NDA,国内市场空间巨大。本次合作引进品种TRV-130,主要用于静脉注射阿片类药物患者。相对于传统阿片类产品,TRV-130不仅镇痛潜力较大,而且治疗窗口宽,副作用较小。目前该产品被美国FDA授予突破性疗法认定,正处于NDA申报阶段。与该产品类似的相关研发为恒瑞医药的SHR8554,已于2017年获得美国FDA批准临床试验。 合作研发不断加速,License-in有望快速补充产品线。公司近年来不断加大外延合作研发力度,内生外延下快速补充新药研发管线。2016年9月以200万美元入股以色列中枢神经制药企业Mapi公司,2017年1月合作引入美国NuvOx公司失血及失血性休克治疗药物NVX-408,2017年3月合作引入英国ZysisLTD阿立哌唑长效制剂,2018年4月与江苏晶立信合作开发精神分裂治疗药物棕榈酸帕利哌酮。随着研发管线布局不断深入,未来有望更多产品通过License-in的方式快速引入。
信立泰 医药生物 2018-05-09 41.39 50.01 33.18% 46.32 11.91%
46.32 11.91% -- 详细
器械板块外延有望加快,布局心内介入给药系统。公司以子公司泰诺为主体,首期出资400万美元,认购目标公司D轮优先股104万股。后续在目标公司关键项目临床数据首次披露前,公司有权以同等价格继续认购D轮优先股104万股,共计有望以800万美元持有目标公司9.08%股份,成为公司第四大股东。本次交易主体泰诺作为公司境外联络窗口,主要使命为引进海外优质项目,快速丰富公司产品线,加强与国外研发机构的战略合作,更快获取国际药品研究的前沿资讯,引进国际先进技术和设备,提升自主创新能力。公司是国产高端仿制药迈向创新的杰出代表,其核心产品竞争力强、新品布局全面、循证医学推广能力突出、研发不断加码下创新有望进入收获期。我们维持2018-2020年EPS1.58/1.81/2.03元,维持目标价50.1元,维持增持评级。 靶向药物微针输送技术全球领先,介入器械有望多领域延伸。目标公司主要从事心血管介入器械开发,核心技术为“靶向药物微针输送系统”。其全球首创的Bullfrog微针输送技术,目前正在美国处于临床推广阶段,已开展了500人的临床试验,2017年发布的DANCE临床数据显示,使用该产品靶向精准注射抗炎药物,可以显著提高血运重建术的通畅性和时效性,优于传统治疗手段。在治疗下肢动脉疾病方面具有多样性、灵活性和有效性。 三条创新主线,器械小步快走。公司近年来搭建了高端处方药、创新生物药及医疗器械产业链三条创新线。以传统心内优势领域为核心及平台,2018年以来,公司在器械领域布局不断加速。目前器械板块科奕顿主要在研产品左心耳封堵器、腔静脉过滤器进展符合预期,将与公司现有的钴铬合金研发平台形成互补,提升公司心脑血管疾病领域综合解决方案提供者的地位;雅伦生物的创新产品“脑动脉药物洗脱支架”及“下肢动脉药物洗脱支架”研发进展顺利。
云南白药 医药生物 2018-05-09 110.00 118.30 14.43% 120.05 9.14%
120.05 9.14% -- 详细
维持增持评级。集团2017年6月底完成混改后公司经营有所调整过渡,2018年Q1企稳回升。我们预计2018年经营有望逐步改善,全年有望回升至两位数增长。维持2018-2020年EPS预测3.38/3.89/4.49元,维持目标价118.3元,对应2018年PE 35X,维持增持评级。 业绩符合预期。公司2018年Q1实现营收63.37亿元(+7.26%),归母净利润8.06亿元(+11.18%),扣非净利润6.95亿元(+0.17%),符合我们业绩前瞻的预期。2018年Q1业绩增速较2017年Q4环比明显提升。 预计药品事业部有所恢复,健康事业部和中药资源事业部保持较快稳健增长。受两票制渠道调整影响,药品事业部2017年增速放缓,预计目前渠道调整接近尾声,增速已显著回升(母公司2018年Q1收入增长10.91%,较2017年3.84%提升明显)。我们预计健康事业部继续保持较快稳健增长。白药牙膏仍有较大的市场空间,有望在高基数基础上继续保持较高增长。其他个人护理产品培育情况良好,有望成为新的增长点。受益“O2O”等新型商业模式和均衡餐、药膳汤包等新产品推出,预计中药资源事业部保持快速增长。商业板块平稳增长,继续巩固区域龙头优势。 整体运营平稳,期待激励优化新增量。混改完成后公司整体经营平稳,预计后续公司管理层激励将延续市场化方向,公司经营活力和长期经营空间有望进一步提升。公司未来聚焦医疗和医药两大领域,集团账上现金充足,资源整合能力进一步加强,外延也有望打开空间。 风险提示:混改导致销售波动;管理层激励推进低于预期。
安图生物 医药生物 2018-05-09 68.77 78.10 9.46% 77.59 12.83%
83.45 21.35% -- 详细
本报告导读: 近日公司微生物质谱仪获得省局注册批准,正式进入临床销售推广阶段。公司微生物检测产品线不断丰富,并进一步推进了一体化解决方案,综合竞争力持续提升。 投资要点: 维持增持评级。近日公司全自动微生物质谱检测系统Autof ms1000获得河南省食品药品监督管理局注册批准,正式进入临床销售推广阶段。维持2018-2020年EPS 预测1.42/1.90/2.53元,参考行业可比公司估值,上调目标价至78.1元,对应2018年PE 55X,维持增持评级。 质谱仪补全微生物检测产品线,打造一体化解决方案。微生物标准检测流程通常包括培养、鉴定和药敏实验三大环节,公司在微生物培养领域占据国内领先市场地位,并拥有多个药敏产品线(超过20种E-test 药敏试纸条等)。而微生物鉴定环节,公司产品相对薄弱,此次Autof ms1000微生物质谱仪正式注册获批,有利于丰富公司微生物检测产品线,并进一步推进了微生物培养、鉴定、药敏一体化解决方案,综合竞争力持续提升。 质谱鉴定快、省、准,是微生物鉴定技术的革命,必将大势所趋。微生物鉴定的传统手段是基于生化方法,其缺点是耗时长、试剂贵、检测菌种数量有限,而MALDI-TOF 质谱鉴定与其相比具有快速、节省、准确可靠等优点,在临床、食品和药品等领域正显示出广阔的应用前景。 潜在需求广阔,进口替代有望加速。微生物质谱鉴定优势突出,预计全国市场配备需求超过3000台,而目前全国累计装机不足400台,潜在空白市场巨大。目前国内同类产品仅梅里埃和BD 两家外企和毅新博创注册获批。公司质谱仪在检测时间、鉴定菌种数、准确性等方面已赶超外资品牌,且具备丰富的本土数据库,凭借性价比优势,上市后有望快速放量。 风险提示:终端耗材价格进一步下降;新品上市推广销售低于预期。
华海药业 医药生物 2018-05-08 30.59 35.10 35.10% 32.65 6.73%
32.65 6.73% -- 详细
维持公司增持评级。新医保时代支付方鼓励使用优质仿制药,而一致性评价作为技术前提保证了竞争格局有望大幅优化,公司作为仿制药龙头有望尽享政策红利。随着高品质仿制药鼓励政策陆续落地,公司国内制剂业务有望贡献显著业绩增量,维持公司2018-2020年预测EPS0.77/0.96/1.18元,维持目标价42.35元,对应2018年PE55X,维持公司增持评级。 “出口转内销”有望贡献显著业绩增量。公司将美国ANDA陆续转入国内上市,预测转内品种国内市场规模超200亿元,进口替代空间巨大。公司加大销售力度,市场拓展限制因素逐渐消除,2017年拓展情况超市场预期(收入增速60-70%),随着各地一致性评价鼓励政策在2018年陆续落地,国内制剂业务有望持续快速增长,长远来看有望再造一个华海。 制剂出口不断升级,有望步入盈利期。公司制剂出口不断升级,通过销售调整,严格控制费用,调整品种筛选框架等综合举措,华海美国2017年亏损额大幅减少。从少数股东损益来看,预计华海美国2018Q1已经扭亏,盈利恢复情况超市场预期。随着美国仿制药市场竞争格局改善,公司继续提升运营管理效率,公司制剂出口业务有望在2018年步入盈利期。 原料药业务稳健发展,布局生物创新药助力长期发展。公司在抗高血压类、精神类及抗艾滋病类特色原料药领域积累深厚,有望继续保持稳健发展。着眼长远,积极布局生物创新药,在研产品涉及肿瘤、眼科、类风湿性关节炎等多个领域,后续产品丰富,有望助力公司长期发展。 风险提示:鼓励政策落实进度低于预期,产品销售放量低于预期。
华海药业 医药生物 2018-05-08 30.59 35.10 35.10% 32.65 6.73%
32.65 6.73% -- 详细
业绩符合预期,维持“增持”评级:公司2018年一季度实现营业收入12.39亿元(+9.69%),归母净利润1.62亿元(+15.56%),扣非归母净利润1.42亿元(+25.34%),业绩符合预期。维持公司2018-2020年预测EPS0.77/0.96/1.18元,考虑未来国内制剂业务弹性,上调目标价至42.35元,对应2018年PE55X,维持公司增持评级。 预计华海美国一季度实现扭亏。受益于美国仿制药市场竞争者退出部分产品及公司提升运营管理效率,制剂出口业务迎来快速增长,预计2018Q1美国制剂出口收入增速30-40%。Q1少数股东损益扭负为正,预计华海美国已实现扭亏,制剂出口业务有望在2018年步入盈利期。 国内制剂有望延续高增长,原料药盈利能力有望回升。预计国内制剂业务Q1收入增速约10%,主要系2017Q4部分代理商提前备货,Q1终端去库存。随着各地在2018年陆续落实仿制药一致性评价鼓励政策,公司加大国内制剂销售力度,全年收入增速有望回升至40-50%。预计原料药业务Q1收入个位数增长,主要系公司部分原料药产品销售政策调整,影响部分订单执行所致,调整完成后有望在Q2后迎来盈利能力回升。 积极进行产业升级,支撑公司长期发展。公司经历从原料药向制剂转型后,正逐渐进行第二次产业升级,进一步发展高端仿制药乃至生物药、创新药,同时加大国际化布局力度,在研产品涉及肿瘤、眼科、类风湿性关节炎等疾病领域,有望支撑公司长期发展。 风险提示:公司品种转内进展不及预期、政策鼓励力度不及预期。
通化东宝 医药生物 2018-05-07 23.62 29.15 26.19% 27.51 16.47%
27.51 16.47% -- 详细
上调公司目标价,维持公司增持评级。公司整体业务保持平稳高速发展,维持预计2018-2020年EPS为0.64/0.81/1.02元,考虑到公司通过多种策略构建的未来产品领先优势,参照目前行业细分领域领先龙头2018年PE55X左右估值水平,上调公司目标价至35.2元,维持增持评级。 产品组合布局进入新篇章,未来业绩确定性显著增强。随着医保政策(乙类变甲类)落地和销售推广覆盖提升,公司已有二代产品线有望确保公司未来3年保持净利润30%左右快速增长,三代重磅产品甘精胰岛素等系列后续产品上市后,将确保公司业绩在更长时期保持高速增长。市场或对本次产品技术合作的重大意义认知不充分。 市场认为通化东宝是一家较为传统的公司,在产品研发策略和布局上相对谨慎,本次公司花重金(1.35亿美元)获得Adocia两个核心产品技术:BioChaperone?Lispro(超速效型胰岛素类似物)和BioChaperone?Combo(胰岛素基础餐时组合,长效甘精胰岛素和速效赖脯胰岛素)在中国等多个亚洲国家地区的全部权益,是公司研发战略上的重大变化,也是公司整体产品组合构建的重大突破,目前市场并未充分认知本次产品技术合作的重大意义。 产品研发进展有望构筑持续催化剂。目前公司多个产品处于研发进展推进中,我们预计公司首个三代产品甘精胰岛素有望在2018年下半年获批上市,门冬胰岛素预计2018年申报生产,地特胰岛素、赖脯胰岛素等产品也将陆续获得研发里程碑进展。 风险提示:合作产品研发进度预期预期,潜在新进入者产品上市
大参林 批发和零售贸易 2018-05-07 64.74 77.40 24.84% 77.85 20.25%
77.85 20.25% -- 详细
维持“增持”评级。考虑到公司新开门店进入盈利期的节奏,小幅调整2018-2019年预测EPS至1.48/1.83元(原为1.51/1.80元),预计2020年EPS为2.23元。参考目前行业可比公司2018年PE约52X,上调目标价至77.40元,维持公司增持评级。 业绩符合预期,经营趋势稳步向上。公司2017年实现营业收入74.21亿元,同比增长18.29%;归母净利润4.75亿元,同比增长10.41%,符合预期。公司2017年四季度开店速度明显加快,预计对短期业绩有所拖累。2018年一季报实现营业收入20.34亿元,同比增长17.11%;归母净利润1.47亿元,同比增长25.39%,经营趋势稳步向上,符合预期。 省外市场快速拓展,积极布局DTP药房。公司2017年加快并购步伐,开展9起并购,涉及门店231家,持续深耕广东、河南等公司传统优势领域,并积极布局江苏、福建等新区域,同时加快新开门店节奏。其中,广西新增门店148家,营业收入同比增加36.79%,河南新增门店84家,营业收入同比增加54.39%,省外市场快速拓展。此外,公司积极拓展DTP药房与院边店,2017年新增118家院边店,为公司进一步承接医院处方奠定基础。 有望显著受益于广东分级分类政策落地。广东分级分类政策已于4月15日正式实施,公司作为广东区域药店龙头,部分门店有望逐渐实现医保统筹,有利于承接医院处方,增厚公司业绩。 风险提示:整合效果不及预期,政策进展不及预期。
通化东宝 医药生物 2018-05-03 23.85 26.50 14.72% 27.51 15.35%
27.51 15.35% -- 详细
业绩符合预期,维持公司增持评级。公司2018年一季度实现营业收入7.19亿元(+27.23%),归母净利润2.74亿元(+30.20%),扣非归母净利润2.69亿元(+28.23%),业绩符合预期。维持预计2018-2020年EPS0.64/0.81/1.02元,参考行业可比公司2018年平均估值50X,上调目标价至32.00元,维持公司增持评级。 三代胰岛素在研产品稳步推进。长效三代-甘精胰岛素已于2017年10月申报生产,预计年底前获批;速效三代-门冬胰岛素预计2018年完成总结报告,申报生产;长效三代-地特胰岛素处于临床试验筹备阶段;速效三代-赖脯胰岛素临床申请已经受理;三代胰岛素领域研发稳步推进。 积极布局口服降糖药及GLP-1类降糖产品。利拉鲁肽临床试验申请已获受理;度拉糖肽完成了临床申报用的三批中试生产;瑞格列奈二甲双胍片计划2018年完成BE研究;瑞格列奈片已完成BE研究;琥珀酸曲格列汀已于2017年5月获得临床批件;磷酸西格列汀片及西格列汀二甲双胍片陆续完成了BE备案。多项目推进不断丰富公司糖尿病领域产品线。 行业空间大,壁垒高,龙头地位长期稳固。糖尿病治疗市场空间足够大(中国患病人群超过1亿人,治疗渗透率还非常低,慢性病需要长期用药),行业壁垒足够高(产品对产业化和商业化要求高),现有龙头企业能够在长期竞争中继续保持优势。公司慢病管理平台有序开展,拉动公司胰岛素、注射用针头、血糖监测试纸等产品销售增长,持续打造糖尿病领域龙头。 风险提示:胰岛素基层拓展不及预期,产品研发进程不及预期。
以岭药业 医药生物 2018-05-02 15.31 20.00 49.37% 17.45 13.98%
17.55 14.63% -- 详细
维持公司增持评级。考虑到公司近两年营销改革调整,下调公司2018-2019年EPS至0.57/0.64(原为0.64/0.74)元,预计2020年EPS为0.73元。目前行业同类公司2018年PE28X,考虑到公司专利中药的独家优势,可享受估值溢价,给予公司2018年PE35X,对应下调公司目标价至20元,维持增持评级。 2018年一季报超预期。2017年公司实现营业收入40.81亿元,同比增长6.02%,归母净利润5.40亿元,同比增长1.51%,符合预期。2018年一季报实现营业收入15.81亿元,同比增长20.23%,归母净利润3.11亿元,同比高速增长41.55%,超预期。公司同时预告2018年1-6月净利润为4.24-4.58亿元,同比增长25%-35%。 受益于流感疫情,连花清瘟胶囊超预期。2017年核心品种通心络胶囊收入约10亿元,基本持平,参松养心胶囊约13亿元,同比增长10-15%,芪苈强心胶囊约4.5亿,同比增长约25%,连花清瘟胶囊收入约6.5亿,同比下滑10%左右。2018年一季报,受益于流感疫情,公司连花清瘟胶囊收入约7亿,同比高速增长75%左右,带动一季报整体业绩超预期。 化药业务积极推进。公司按照转移加工-仿制药-专利新药三步走战略发展化药业务,目前已完成8个ANDA产品的美国FDA申报,其中阿昔洛韦片一季度已获批。化药一类新药公司也积极布局,已有部分进入临床(苯胺洛芬及注射液、芬乐胺及片、XY0206片),未来有望形成新的利润点。 风险提示:专利中药降价压力加大,制剂出口业务进度低于预期。
九州通 医药生物 2018-05-02 18.88 22.00 30.49% 19.80 4.87%
19.80 4.87% -- 详细
维持公司评级。考虑到短期利率上行的压力,小幅下调公司2018-2019年预测EPS至0.73/ 0.93(原为0.75/0.98)元,预计2020年预测EPS为1.18元,行业同类公司2018年PE约20X,考虑到公司跨区域持续扩张成为全国龙头的潜力,给予公司2018年PE30X,对应下调公司目标价至22元,维持公司增持评级。 业绩基本符合预期。公司2017年营业收入739.43亿元,同比增长20.12%,归母净利润14.45亿元(土地收益4-5亿),同比增长64.87%,扣非归母净利润10.10亿元,同比增长22.29%。2018年一季度营业收入222.10亿元,同比增长18.05%,扣非归母净利润2.07亿元,同比增长20.61%,考虑到激励费用增加和财务费用降低基本平衡。整体业绩基本符合预期。 纯销业务保持快速增长。纯销业务保持快速增长。2017年医疗机构纯销223.32亿元,同比快速增长33.62%,零售终端纯销168.71亿元,同比增长32.65%,调拨业务297.02亿元,同比增长4.92%。公司整体调拨业务占比从2016年的46.1%,下降至2017年的40.3%(其中大约20%左右受两票制影响)。我们预计2018年公司将继续利用两票制带来的行业整合机会,加大并购整合力度,进一步提升纯销业务比例。 积极探索多种业务类型。公司在食品、保健品、化妆品板块业务实现新突破,2017年实现收入45.12亿元,同比高速增长32.57%。未来公司将充分利用自身强大物流体系,持续不断培育新的业务类型,形成新的利润点。
乐普医疗 医药生物 2018-05-02 37.64 43.08 27.46% 40.00 6.27%
41.69 10.76% -- 详细
维持“增持”评级。公司2018年一季度实现营业收入14.36亿元,同比增长39.18%;归母净利润3.03亿元,同比增长30.70%;扣非归母净利润2.98亿元,同比增长30.24%;经营性现金流2.00亿元,同比增长25.92%,业绩符合预期。维持2018-2020年预测EPS0.67/0.88/1.16元,参考行业可比公司,上调目标价至43.08元,对应2018年PE64X,维持增持评级。 各项业务快速增长。公司2018年一季度器械板块实现收入6.90亿元,同比增长19.62%;药品板块实现收入6.87亿元,同比增长72.88%,其中制剂收入增速超100%;医疗服务和新型医疗板块实现收入5923万元,同比增长5.73%,各项业务继续保持稳健增长。 2018年将是公司收获大年。器械方面:可降解支架Neovas处于注册审评中,有望在年内上市;左心耳封堵器预计在2018Q4申请上市;AI心电系统已获FDA受理,有望在年内上市。药品方面:预计硫酸氯吡格雷片于2018H1申报审评;阿托伐他汀钙片有望在年内通过一致性评价;降血压药品苯磺酸氨氯地平已完成临床试验;三代甘精胰岛素临床入组顺利,2018年有望报产;艾塞那肽(GLP-1)已进入注册阶段,2018年有望获批上市。公司将在2018年迎来多项重要进展,助力公司长期发展。 中长期有望持续快速增长。公司创新业务国际布局开启,新品陆续上市+核心品种通过一致性评价+新业务布局加速,有望支撑公司中长期快速发展,不断夯实“药品+器械”龙头地位。 风险提示:产品注册进度不及预期,高值耗材降价幅度过大。
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*说明:

1、“起评日”指研报发布后的第一个交易日;“起评价”指研报发布当日的开盘价;“最高价”指从起评日开始,评测期内的最高价。
2、以“起评价”为基准,20日内最高价涨幅超过10%,为短线评测成功;60日内最高价涨幅超过20%,为中线评测成功。详细规则>>
3、 1短线成功数排名 1中线成功数排名 1短线成功率排名 1中线成功率排名