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丁丹

国泰君安

研究方向: 医药行业

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工作经历: 证书编号:S0880514030001,曾供职于国信证券研究所....>>

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迈克生物 医药生物 2019-09-27 26.49 33.77 32.17% 28.16 6.30% -- 28.16 6.30% -- 详细
随着高速发光 i3000逐步在三级医院高端市场渗透发力,公司业绩有望加速增长。公司自产产品日益丰富,不断培育新增长点,首次覆盖,给予增持评级。 投资要点: [Table_Summary] 首次覆盖,给予增持评级。公司是国内 IVD 全产业链和全产品线布局的行业龙头,未来随高速发光仪器顺利推广加速贡献业绩,血球等自产新产品逐步放量,产品结构不断优化,业绩有望在 2020年加速增长,预测公司 2019—2021年 EPS 0.95/1.22/1.51元,参考行业可比公司估值,给予公司目标价 33.77元,对应 2020年 PE 28X,首次覆盖,给予增持评级。 高速发光发力在即,有望加速贡献业绩。市场担心公司 i3000面临放量瓶颈,我们认为化学发光国产化率不足 20%,在三级医院高端市场仍有广阔的进口替代空间,i3000高速度、可扩展、高性能、易使用特点,竞争优势凸显,有望逐步在三级医院市场渗透发力。目前公司已经取得 26项配套试剂注册证且市场推广进展顺利,2019年有望实现投放装机 500台,公司率先从传染病和甲功等主流发光项目开始进口替代,单台产出可达50万/年,未来随仪器性能逐渐被市场验证,医院认可度提升,检验菜单逐步丰富,仪器投放和单台产出进一步增加,化学发光有望加速贡献业绩。 自产产品日益丰富,不断培育新增长点。公司坚持自主研发为主,持续加大研发投入,丰富和补足自主产品系列,产品结构不断优化。借力完善的渠道网络和多元化营销模式,公司自产产品保持快速增长,血球、血型卡、病理等新产品有望逐步放量,成为新的业绩增长点。另外流水线、分子等在研新品有望陆续推出,丰富的产品助力公司业绩稳健快速增长。 催化剂:i3000放量带动业绩加速,流水线等新产品推出风险提示:新产品推广不及预期;产品降价风险;渠道并购整合不达预期
上海医药 医药生物 2019-09-05 18.92 23.50 28.42% 19.59 3.54%
19.59 3.54% -- 详细
维持增持评级。考虑到工业板块继续快速增长,上调2019-2021年预测ESP至1.52/1.71/1.92元(原为1.46/1.59/1.71元),参考目前行业同类企业2019年PE15X,上调目标价至23.5元,维持增持评级。 业绩符合预期。公司上半年实现营业收入925.75亿元,同比增长22%,归母净利润22.86亿元,同比增长12.45%,扣非净利润20.95亿元,同比增长10.66%,经营性现金流净额20.23亿元,同比增长87.2%。 工业板块继续表现亮眼。工业板块收入119.42亿元,同比增长24.05%,贡献利润10.85亿元,同比增长19.82%,60个重点品种销售收入增长31.03%。商业业务收入806.33亿元,同比增长21.71%,贡献利润10.28亿元,同比增长12.76%,在进口品种等创新药业务方面,公司不断巩固竞争优势,与多家创新药企达成经销或者代理协议。医药零售业务实现销售收入38.37亿元,同比增长22.43%。参股企业贡献利润5.32亿元,同比增长50.66%。 商业继续整合,工业有望逐步转型。公司目前分销业务已直接覆盖全国24个省份,我们预计未来公司将持续利用4+7带量采购政策变化期,进一步加强区域布局,增强全国商业竞争力。公司目前一致性评价已有多个品种通过,8个品种已完成BE上报,未来有望积极抢占市场份额,同时公司正利用全球多个平台,通过投资合作、合作研发等多种方式积极开展创新药研发布局,逐步实现工业转型。 风险提示:利率提升导致财务费用增加。
华兰生物 医药生物 2019-09-05 32.60 40.00 9.38% 35.43 8.68%
38.53 18.19% -- 详细
维持增持评级 。考虑到血液制品行业仍处复苏阶段,上调公司 2019-2021年预测EPS 至1.01/1.17/1.34元(原为1.01/1.13/1.25元),目前行业同类公司2020年PE 为34X,上调目标价至40元,维持增持评级。 半年业绩略低于预期,全年预计稳健。上半年公司实现营业收入14.03亿元,同比增长16.77%,归母净利润5.07亿元,同比增长11.94%,扣非净利润4.62亿元,同比增长14.06%,上半年整体业绩略低于预期,但预计全年仍将保持稳健增长。 静丙销售恢复性高增长。公司血液制品收入13.83亿元,同比增长20.76%,其中白蛋白收入5.10亿元,同比增长7.94%,静丙受益于终端需求较好,且前期库存较多,上半年收入4.72亿元,同比高速增长73.67%,其他血制品因受纤维蛋白原影响,上半年收入4.00亿元,基本持平。疫苗业务收入0.12亿元,同比下滑76.5%。整体看,血液制品行业仍处于景气复苏阶段。 疫苗贡献弹性。受益于良好的竞争格局,公司四价流感疫苗2019年仍有望继续放量,预计全年销售量约800万支左右,继续贡献显著利润弹性,参股的基因公司目前已有7个单抗品种获批临床其中阿达木单抗、曲妥珠单抗、利妥昔单抗、贝伐单抗正在按计划开展III 期临床研究,有望培育为公司新的业绩增长点。 风险提示:白蛋白供给显著增加影响价格。
恒瑞医药 医药生物 2019-09-04 79.73 94.00 13.79% 83.83 5.14%
86.86 8.94% -- 详细
维持“增持”评级。公司公告2019H1实现营业收入100.26亿元,归母净利润24.12亿元,扣非归母净利润22.89亿元,分别同比增长29.19%、26.32%和25.21%,业绩符合预期,经营向上趋势延续,研发投入持续加大,维持2019-2021EPS预测1.20/1.62/2.03元,考虑A股估值中枢上移,公司重磅品种临床进展迅速,上调目标价至94(+13.5)元,对应2020年PE58X,维持增持评级。 核心业务增长符合预期。报告期内公司收入100.26亿,同比增长19.19%,我们预计肿瘤板块和造影业务保持了较高速增长,其中新产品白蛋白紫杉醇、吡咯替尼贡献增量显著。销售费用率、管理费用率与去年持平,研发费用同比增长49.13%,持续保持高强度投入。 重磅品种进度领先,创新布局日趋完善。公司已经完成了本土的抢仿创新、国际化仿创结合到全球化创新的转变,卡瑞利珠单抗已经开始上市销售。在大适应症拓展上,二线肝癌适应症申报上市,肺癌一线和食管癌的III期试验均到达终点,在国产PD-1大适应症拓展上全面领先。瑞马唑仑进入优先审评,最快有望今年获批。PD-L1进入III期,公司创新研发管线已经形成较好的产品上市梯队,未来有望每年实现2-3个创新药上市,重磅品种陆续上市有望带动公司进入以创新为核心动力的新一轮快速发展期。 催化剂:公司创新药进展超预期、公司业绩超预期。 风险提示。新药研发不确定性风险;行业竞争加剧风险。
智飞生物 医药生物 2019-09-03 48.18 54.04 8.84% 53.29 10.61%
53.29 10.61% -- 详细
维持谨慎增持评级。考虑产品上市和批签发节奏,调整20192019-2021年EPS预测至1.54/1.93/2.67元(原为1.59/1.90/2.51元),参考行业可比公司估值,上调目标价至54.04元,对应2020年PE28X,维持谨慎增持评级。 业绩符合预期。公司2019年H1实现营业收入50.39亿元(+143.19%),归母净利润11.47亿元((+68.08%),扣非净利润11.77亿元((+71.85%),经营性现金流净额1.63亿元((+1151.57%),业绩符合预期。 代理产品快速放量。自产二类苗收入5.75亿元((+2.01%),毛利率93.49%(-2.10pp)。三联苗H1批签发298万支,存货充足,预计再注册事件对19年销售影响暂有限,新冻干剂型已经申报,有望2020年Q4获批上市。代理二类苗收入44.23亿元((+200.98%),毛利率33.98%33.98%(-11.2611.26),H1四价HPV疫苗/九价HPV疫苗/五价轮状疫苗分别批签发282.3/117.9/174.1万支,未来随着批签发和销售进展顺利,有望继续带动业绩快速增长。 自主研发项目推进顺利。预防用微卡和配套用EC诊断试剂已完成现场核查,有望2019年底获批上市;23价肺炎球菌多糖疫苗完成临床试验现场工作,二倍体狂苗、四价流感疫苗、15价肺炎疫苗、痢疾双价结合疫苗、四价流脑结合疫苗等自主新品积极推进临床,EV71灭活疫苗、四价诺如病毒疫苗临床试验准备中,逐步构建可持续的产品梯队。公司第二期员工持股计划已完成,人员覆盖包括董高监13人在内的约800名公司员工(成交均价41.27元/股),充分调动员工积极性同时彰显长期发展信心。 风险提示:产品研发进度不及预期;疫苗批签发不及预期。
鱼跃医疗 医药生物 2019-09-02 21.71 28.52 28.70% 23.49 8.20%
23.49 8.20% -- 详细
维持增持评级。公司2019年上半年实现营业收入25.02亿元,同比增长12.53%;归母净利润5.33亿元,同比增长13.49%;扣非归母净利润5.11亿元,同比增长14.42%;经营性现金流1.31亿元,同比下降33.38%,主要系支付战略销售部的项目预付款及电商超级品牌促销活动经费所致。业绩基本符合预期。维持2019-2021年预测EPS0.87/1.08/1.30元,维持目标价28.52元,对应2020年PE26X,维持增持评级。 家用医疗产品及医用临床线稳健增长,医用呼吸与供氧产品有所下降。2019H1家用医疗板块收入同比增长24.53%,其中血糖仪及试纸收入增速超40%,电子血压计、轮椅车、体温计、AED等产品收入增速超20%。临床板块收入同比增长19.88%,其中苏州用品厂收入增速30.39%,上械集团收入增速18.91%,上海中优收入增速17.52%。医用呼吸与供氧产品收入同比降低6.55%,制氧机、雾化器因清理渠道库存略有影响。分渠道看,线下继续个位数增长,线上保持近20%增速。 整体费用保持平稳增长。公司加大营销体系建设及线上品牌推广力度,销售费用率达9.38%,同比提升0.694pp;管理及研发费用率7.26%,同比提升1.05pp;财务费用率同比提升0.53pp,整体费用保持平稳增长。 去库存影响边际减弱,静待产能释放。作为国内家用医疗器械龙头,公司品牌优势突出,产品品类丰富。预计下半年去库存影响边际减弱,随着后续产能释放、核心高毛利产品放量,全年有望实现平稳增长。 风险提示:新产能释放不及预期,收购整合不及预期。
大参林 批发和零售贸易 2019-09-02 57.47 64.00 9.59% 59.80 4.05%
62.00 7.88% -- 详细
业绩符合预期,维持增持评级。公司 2019年上半年实现收入 52.52亿元,同比增长 28.65%;扣非归母净利润 3.73亿元,同比增长 33.93%,业绩符合预期。考虑公司新建门店盈利能力提升,上调 2019-2021年预测 EPS至 1.31/1.60/1.92元(原为 1.21/1.48/1.80元) ,考虑板块可比公司估值水平提升,上调目标价至 64元,对应 2020年 PE40X,维持增持评级。 稳步推进药店布局,积极承接处方外流。公司深耕华南市场,坚定扩张外省市场。截至 2019年 6月底,公司共拥有零售药店 4153家,1-6月净增门店 273家,其中自建门店 156家,收购门店 118家,闭店 40家。医保定点门店 3151家,占总门店数 76.6%。公司积极承接处方外流,开展DTP 药房布局,共筹建完成 35家 DTP 药房,目前已经在广西、广东、河南等地进行多家处方共享平台试点,2019年上半年处方药收入占比达28.60%,同比增长 31.65%,高于公司整体收入增速。 整体费用水平有所降低。上半年销售费用率同比下降 1.72pct,管理及研发费用率同比下降 0.31pct,通过连锁规模提升和营运管理的优化控制费用增长,财务费用同比下降 0.08pct。经营性现金流 5.75亿元,同比增长253.06%,主要系净利润改善及库存优化有效控制采购开支所致。 药店龙头有望实现强者恒强。目前连锁药店行业本身处于集中度提升初步阶段,仍有较大整合空间,预计 2019年公司将平衡门店的运营与拓展节奏,随着新增门店盈利能力恢复,有望迎来增速提升。 风险提示:新店盈利情况不及预期,门店拓展节奏不及预期。
国药一致 医药生物 2019-09-02 48.41 53.92 23.93% 48.15 -0.54%
48.15 -0.54% -- 详细
维持增持评级。考虑短期工业投资收益和财务费用提升拖累业绩,调整2019-2021年EPS预测至2.99/3.37/3.81元(原为3.20/3.63/4.11元),相应下调目标价至53.92元,对应2020年PE16X,维持增持评级。 收入超市场预期。公司2019年H1实现收入252.28亿元(+21.42%),归母净利润6.51亿元(+1.42%),扣非净利润6.40亿元(+2.63%),业绩符合市场预期。自身业务收入超市场预期,整体毛利率11.15%(-0.46pp),财务费用率0.41%(+0.14pp),工业投资收益1.69亿(+3.98%),整体净利率3.04%(-0.27pp),国大药房权益稀释,拖累归母利润增速。 分销增速回升,四大业务快速发展。医药分销实现营业收入194.77亿元(+22.66%),归母净利润3.82亿元(+15.41%),毛利率6.09%(-0.02pp)。 其中传统业务增长22%,零售直销(+30%)、器械耗材(+52%)、零售诊疗(+80%)、基层医疗(+34%)四大业务快速发展,构筑新竞争优势。 零售模式升级,打造“新”国大。国大药房实现营业收入61.08亿元(+18.75%),净利润1.86亿元(+7.63%),归母净利润1.50亿元(+7.81%),零售毛利率24.60%(-0.56pp)。国大药房加速门店网络布局(新增318家,总数达4593家),并推进品牌升级,优化管理基础,强化专业药事服务能力,打造新模式。与沃博联携手推出的“新概念”试点药店年初上海正式开业,新商业运营模式成效显著,上半年销售增34.8%,交易笔数增31.5%。随双方深度合作推进,国大经营活力和盈利水平有望进一步提升。 风险提示:业务整合不确定风险;药品降价风险。
开立医疗 机械行业 2019-08-30 27.99 30.15 30.52% 28.66 2.39%
28.66 2.39% -- 详细
下调评级至谨慎增持评级。公司 2019H1实现收入 5.45亿元,同比增长0.74%,扣非归母净利润 5369万元,同比下降 45.62%,业绩低于预期。 考虑上半年彩超行业需求平淡及新品推广投入拖累利润,下调 2019-2021年预测 EPS 至 0.67/0.77/0.96元(原为 0.82/1.05/1.30元),下调目标价至 30.15元,对应 2019年 PE45X,下调评级至谨慎增持评级。 超声业务受行业采购需求平淡影响,内镜业务拓展顺利。分业务看,超声业务受上半年行业采购需求平淡及大客户订单变动影响,实现收入 4.01亿元,同比下降 11.43%;内镜业务拓展顺利,受益于 HD550高端产品顺利销售,实现收入 1.07亿元,同比增长 131.56%,其中威尔逊保持稳健增长,剔除威尔逊后内镜设备收入增速预计超 50%。 费用投入拖累当期利润。2018年底以来,公司陆续推出高端彩超 S60、高端内窥镜 HD-550、2K 硬镜等,积极进行国内外拓展,目前尚处于前期拓展投入阶段,费用投入拖累当期利润。其中,2019H1销售费用率为31.67%,同比增加 3.26pp;研发费用率为 21.71%,较 2018年增加 2.68pp; 财务费用率同比增加 1.08pp,主要系银行借款利息支出增加所致。 短期业绩波动不改长期趋势。 公司后续研发管线丰富, IVUS已进入 NMPA创新器械特别审批程序,4K 硬镜、超声内镜正在研发中,有望贡献业绩增量。公司作为国产超声及内窥镜龙头,不断拓展高端产品,有望持续受益于分级诊疗及进口替代政策红利。 风险提示:产品销售不及预期,在研项目进展不及预期。
健康元 医药生物 2019-08-29 9.24 11.35 19.98% 10.70 15.80%
10.70 15.80% -- 详细
公司公告 2019年半年报,符合我们业绩前瞻预期。公司吸入制剂进入收获期,盈利能力有望进一步提升,维持公司增持评级 投资要点: 维持增持评级。公司公告 2019年中报,实现收入 62.85亿元,同比增长 9.34%,扣非净利润 5.05亿元,同比增长 29.23%,符合预期。 我们维持原有盈利预测,2019-2021年 EPS 预测为 0.42/0.50/0.63元,维持目标价 11.35元,维持增持评级。 业绩增长受益于化药业务增长和财务费用减少。核心资产丽珠集团受益于二三线化药产品放量,实现收入 49.39亿元,同比增长 8%,为健康元贡献利润 3.55亿元,同比增长 17%;子公司海滨制药受益于主要产品美罗培南放量,实现收入 7.57亿元,同比增长 17%,但受销售费用上涨的拖累,利润同比下降 13%;焦作健康元受益于稳定的 7-ACA 价格,收入与去年基本持平,利润同比增长 14%;保健品及OTC 板块、丽珠单抗对公司净利润影响与去年同期基本持平。同时,受益于公司上年债券到期和再融资的影响, 报告期内公司财务费用同比净减少 0.43亿元,对业绩增长影响显著。 吸入制剂值得期待。公司吸入用复方异丙托溴铵获批, 原研 “可必特”全球销售峰值达 11.35亿美元,2018年中国销售额 3.43亿元。公司产品为国内首仿上市,竞争格局良好,放量在即。公司处国内吸入制剂研发领军地位,重磅产品布地奈德气雾剂和吸入用混悬液处于仿制第一梯队,高壁垒吸入制剂研发平台有望再造公司主业增长点。 催化剂:原料药或药品销售超预期;在研新药取得里程碑进展。 风险提示: 原料药和药品价格的波动风险;新药研发的不确定性风险。
我武生物 医药生物 2019-08-19 34.18 41.50 -- 36.82 7.72%
46.58 36.28% -- 详细
维持“增持”评级。公司公告 2019年中报,2019H1实现收入 2.74亿元,同比增长 25.43%,扣非净利润 1.28亿元,同比增长 28.65%,符合预期。我们维持原有盈利预测, 2019-2021年 EPS 预测为0.58/0.78/1.08元,因新产品储备有望陆续上市助推公司成长,提高目标价至 41.5(+10.49)元,维持增持评级。 业绩快速增长,研发投入激增。2019H1核心品种粉尘螨滴剂毛利率达到 96.98%,同比增长 2.64%,带动利润在较高基数上保持稳健较快增长。报告期内,公司销售费用增长较快,同比增长 41.97%,主要系销售人数和薪酬增加以及学术推广费投入增加所致。另外,研发投入大幅上涨,同比增长 130.52%,主要系原有项目投入增加以及新增干细胞项目投入所致。 研发推进顺利,产品护城河不断拓宽。报告期内新产品研发进展顺利:黄花蒿粉滴剂(成人)于 4月获得了药品注册申请受理通知书; 黄花蒿粉滴剂(儿童)处于Ⅲ期临床试验;9项在研点刺产品的 I 期临床研究继续开展。 已上市产品尘螨滴剂平均用药时长及依从性持续提升,存量市场有广阔拓展空间。新产品蒿草花粉滴剂明年北方市场扩张可期,有望带动公司成长速度再上台阶。公司立足原始创新,后续战略布局干细胞治疗,开拓老年退行性疾病,产品护城河不断拓宽。 催化剂:市场拓展超预期;新产品获批上市。 风险提示:药品价格的波动风险;新药研发的不确定性风险。
恩华药业 医药生物 2019-08-02 12.34 15.66 45.00% 13.54 9.72%
13.54 9.72% -- 详细
业绩符合预期,公司核心工业品种继续保持稳健较快增长,研发工作稳步推进,下半年多个品种有望通过一致性评价。 投资要点: 维持“增持”评级。公司公布 2019年中报,实现营业收入 20.97亿,归母净利润 3.21亿,扣非归母净利润 3.22亿,分别同比增长 12.41%、22.87%和 23.25%,业绩符合预期。我们维持 2019-2021年 EPS 预测0.63/0.76/0.92元,维持目标价 15.66元,对应 2019年 25X,维持“增持”评级。 工业板块亮眼、商业板块平稳。工业板块实现营业收入 13.55亿,同比增长 18.55%,毛利率提升 3.12个百分点。其中麻醉用药收入 6.77亿,同比增 16.99%,精神用药收入 5.07亿,同比增 23.47%,神经用药收入 7550万,同比增 34.90%。工业整体符合预期。商业板块实现营业收入 7.16亿,同比增 3.05%,保持平稳。报告期内整体费用管控合理,经营质量较高。 研发管线内外并举、稳步推进。公司目前在研项目 60余项,广泛覆盖中枢神经系统用药。一致性评价方面:利培酮已经获批,氯氮平片、右美托咪定、利培酮分散片和加巴喷丁胶囊已经上报,氯硝西泮片、咪达唑仑注射液和瑞芬太尼即将申报。仿制药方面:5个仿制药项目报产,包括地佐辛、舒芬太尼等重磅品种。创新药研发稳步推进,目前共 3个产品开展临床,一个项目(TRV-130)美国已完成 III 期并申报 NDA。 催化剂。核心业务增长超预期,研发进展超预期。 风险提示。带量采购政策影响,市场竞争加剧风险,研发风险。
爱尔眼科 医药生物 2019-05-01 28.31 32.14 -- 38.13 3.05%
32.09 13.35%
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受益消费升级量价齐升,公司内生增长稳健持续,分级连锁服务网络不断完善,并购基金培育医院注入上市公司速度有望加快,行业龙头地位日益稳固,维持增持评级。 投资要点: 维持增持评级。维持2019/2020年EPS预测0.56/0.73元,预测2021年EPS为0.95元,参考行业估值,考虑公司作为赛道正确和稀缺的眼科医疗服务龙头,竞争优势不断提升,龙头地位日益稳固,有望长期享有估值溢价,上调目标价至42.00元,对应2019年PE75X,维持增持评级。 业绩符合预期。公司2018年实现收入80.09亿元(+34.31%),扣非净利润10.79亿元(+39.12%),整体内生性增长稳健持续,扣除海外并表影响预计收入内生增速26%,扣非净利润增速36%。2019年Q1实现收入22.45亿元(+28.50%),扣非净利润2.72亿元(+30.15%),高增长持续。 全眼科协同发展,屈光、视光保持快速发展。2018年门诊量574万人次(+13.00%),手术量56万例(+9.07%,剔除白内障手术量+18.26%),平均客单价提升19%。分业务看,屈光手术收入28.12亿(+45.59%),视光服务收入14.77亿(+26.04%);白内障手术量受两保合一过渡调整以及医保控费影响阶段性放缓,2018年收入15.45亿(+9.01%),受益医疗消费升级高端项目占比持续提升,量价齐升带动各项业务保持快速增长。 分级连锁完善服务网络,体外注入有望加快。公司通过上市公司+产业并购基金双轮驱动扩张,不断拓展服务网络广度、深度和密度,目前公司及并购基金在中国大陆拥有医院272家、门诊部50家、香港及海外92家。2018年公司收购陇西爱尔等6家医院股权,近日公告拟收购淄博康明等医院股权,体外培育医院注入速度有望加快,为后续高增长增添动力。 风险提示:新医院培育进度低于预期;扩张速度低于预期。
欧普康视 医药生物 2019-05-01 32.41 35.74 -- 35.99 11.05%
39.86 22.99%
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业绩符合预期,维持谨慎增持评级。公司2019年一季度实现营业收入1.21亿元,同比增长56.74%,归母净利润0.51亿元,同比增长41.79%,扣非归母净利润0.43亿元,同比增长41.26%,业绩符合预期。维持2019-2021年预测EPS1.29/1.70/2.21元。维持目标价64.5元,对应2019年PE50X,维持谨慎增持评级。 渠道整合后费用和应收账款明显上升。公司2018年积极整合经销商渠道,随着直销比例提升,销售费用和管理费用增长明显,其中销售费用率同比增加3.97pct,管理费用率同比增加0.98pct,应收账款同比增加121.98%。 新增国产竞争厂家,共同拓展蓝海市场。北京爱博诺德的角膜塑形镜已于一季度获批上市,目前中国角膜塑形镜市场共有7个进口品牌和2个国产品牌。2018年8月教育部等八部门印发《综合防控儿童青少年近视实施方案》,要求到2023年力争实现全国儿童青少年总体近视率在2018年的基础上每年降低0.5个百分点以上,近视高发省份每年降低1个百分点以上,角膜塑形镜作为控制近视的重要方式之一,产品渗透率较低,仍处于快速增长阶段,存量厂家有望共享蓝海市场。 丰富护理产品线,拓展眼视光相关领域布局长远。公司推出自主研发的镜特舒深度清洁液,自主研发生产的护理液、泪液试纸正在技术审评过程中,护理产品线不断丰富。围绕眼视光相关领域,投资基因检测、新生儿眼疾筛查、近视防控筛查及管理系统等项目,为长远发展积极布局。 风险提示:产品使用不当引发安全风险,主要原材料供应商集中风险。
迪瑞医疗 医药生物 2019-04-30 17.93 22.87 38.44% 18.88 5.30%
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维持增持评级。公司持续加强销售渠道建设及新产品推广力度,新管理层上任后借力新产品、新渠道、新思路,有望带领公司经营业绩进一步提升,维持2019-2021年EPS预测0.93/1.20/1.48元,维持目标价23.25元,对应2019年PE25X,维持增持评级。 业绩超市场预期。公司2019年Q1实现营业收入2.34亿元(+23.51%),归母净利润4807万元(+39.23%),扣非归母净利润4733万元(+46.92%),环比显著提速,业绩超市场预期。 产品结构持续优化,新品放量值得期待。在传统生化和尿液分析领域,公司持续推进封闭仪器的销售,并加大高毛利试剂耗材销售比例,产品结构持续优化,盈利能力不断提升。2018年公司升级多款产品,预计新机型投放带动生化及尿液仪器和试剂产品均保持较好增长。2018年公司新推出GMD-S600全自动妇科分泌物分析、CM-180全自动化学发光分析等新产品,目前市场推广稳步推进,2019年有望逐步贡献增量。其中公司首创的GMD-S600全自动妇科分泌物分析系统,可有效替代“人工镜检+半自动干化学分析”的传统检测方式,市场反馈良好,前景广阔。 新管理层新气象,股份回购彰显信心。基于对公司未来发展的信心,公司启动股份回购,未来用于股权激励或员工持股计划。截至2019年3月底,公司已经累计回购股份190.74万股(占总股本的0.69%,支付2509万元)。新管理层上任后借力新产品、新渠道,有望带领公司重回快车道。 风险提示:仪器出口下滑风险;新品上市推广进度低于预期。
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*说明:

1、“起评日”指研报发布后的第一个交易日;“起评价”指研报发布当日的开盘价;“最高价”指从起评日开始,评测期内的最高价。
2、以“起评价”为基准,20日内最高价涨幅超过10%,为短线评测成功;60日内最高价涨幅超过20%,为中线评测成功。详细规则>>
3、 1短线成功数排名 1中线成功数排名 1短线成功率排名 1中线成功率排名