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丁丹

国泰君安

研究方向: 医药行业

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工作经历: 证书编号:S0880514030001,曾供职于国信证券研究所....>>

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恒瑞医药 医药生物 2018-08-14 69.88 86.40 21.50% 71.42 2.20% -- 71.42 2.20% -- 详细
维持增持评级。公司公告2018年中报,实现营业收入77.61亿元,增长22.32%,归母净利润19.10亿元,增长21.38%,符合我们业绩前瞻的预期,略超市场预期。2018Q2单季度实现收入增长22.94%,归母净利润增长26.09%,经营趋势加速向上。股权激励费用(预计全年3亿元+)的影响延续,显著拖累表观增长(考虑税盾因素我们预计约7pp)。 考虑后续公司进入密集收获期,小幅上调2018-2020年EPS预测至1.07(+0.01)/1.44(+0.02)/1.93(+0.01)元,参考A股同类创新药企估值水平,考虑公司作为龙头给予一定溢价,上调目标价至86.4元,对应2019PE 60X,维持增持评级。 经营加速向上趋势延续。公司出口业务稳健增长,受益吸入用地氟烷、塞替派、磺达肝癸钠、碘克沙醇等新品种获批,海外市场有望进一步拓展;国内市场广东、福建显著改善,全国范围销售分线屡见成效,预计肿瘤、麻醉、综合产品线均维持快速增长趋势。 产品布局进入密集收获期。后续重磅品种收获期一触即发:白蛋白紫杉醇、吡咯替尼、PD-1单抗等有望相继获批,立足肿瘤优势领域,大幅拉动公司成长再上新台阶,另有瑞马唑仑等创新药品种已报生产,进一步补充肌松+注射麻醉+吸入镇静的相关产品线。吡咯替尼美国临床II期积极筹备中“创新+国际化”战略持续推动公司向国际化创新大药企迈进。 催化剂:公司业绩超预期;公司创新药获上市许可。 风险提示:招标价格进一步下降的风险;新药研发的不确定性风险。
安图生物 医药生物 2018-08-08 60.30 77.28 6.37% 74.13 22.94% -- 74.13 22.94% -- 详细
公司业绩基本符合预期,季度增速波动不改基本面长期向好趋势,核心产品磁微粒化学发光有望延续高增长,流水线等战略新品有望贡献业绩弹性,维持增持评级。 维持增持评级。公司持续高强度研发助力新品持续推出,竞争优势不断提升,季度增速波动不改基本面长期向好趋势,维持2018-2020年EPS预测1.42/1.90/2.53元,维持目标价77.28元,维持增持评级。 业绩基本符合预期。公司2018年上半年实现营业收入8.48亿元(+45.63%);实现归母净利润2.47亿元(+28.84%),扣非净利2.36亿元(+34.85%),符合我们业绩前瞻的预期。其中Q2收入增27.00%,Q2收入增速回落主要受流感拉动效应消除、基数效应(去年Q2微生物产品提价,下半年部分地区发光产品出厂价调整)和盛世君晖发货节奏影响(去年Q2基数较高,今年Q1和Q2销售相对平滑,造成Q2收入略有下滑)。 核心产品磁微粒化学发光延续高增长。? 预计2018年上半年磁微粒仪器投放400余台(累计约2600台),收入贡献超过3.5亿元(对应单台产出约30万元/年),在高基数上延续近50%高增长。 公司整体经营趋势向上。全年磁微粒发光仪器有望投放900台,单台产出有望进一步提升;100速小型发光仪器有望年底获批;流水线目前市场推广和订单预定顺利,第一条流水线有望10月份完成装机,全年有望装机5-10条,明年带来较高业绩弹性;微生物质谱仪下半年正式销售,全年有望装机50台左右。化学发光是IVD行业未来5年的黄金赛道,医保控费和检验降价趋势下,进口替代进程有望进一步加速。公司先发优势和技术优势显著,有望率先享受行业扩容+国产替代红利。 风险提示:终端耗材价格进一步下降;新品上市进度低于预期。
通策医疗 医药生物 2018-08-06 54.30 64.90 16.75% 56.35 3.78% -- 56.35 3.78% -- 详细
维持增持评级。考虑公司前期培育医院进入快速成长期,上调2018-2020年EPS至0.95/1.27/1.69元(原为0.89/1.18/1.55元),参考行业可比公司估值,维持目标价64.9元,对应2019年PE 51X,维持增持评级。 业绩略超市场预期。公司2018年上半年实现营业收入6.85 亿元(+34.91%),归母净利润1.35 亿元(+52.68%),扣非净利润1.32亿元(+51.57%),经营性现金流净额1.53亿元(+77.28%),Q2增速环比显著提升,业绩略超市场预期。公司坚持平台化战略,规模效应降低成本,2018年上半年归母净利率19.71%(同比提升2.39%),盈利能力显著提升。 区域口腔医院集团成效初显,口腔业务持续高景气。公司省内义乌、诸暨、舟山等前期培育医院迈入快速成长期,2018年上半年浙江省内区域分院收入贡献比例稳步提高3.01%,“区域总院+分院”的发展模式日益成熟。受益消费升级,实现量价齐升,正畸(+50.52%)、儿科(+35.17%)业务高速增长。公司通过口腔基金在武汉等六大城市建设三级口腔医院,发展多个区域口腔医院集团,有望复制杭口模式突破地域限制实现扩张。 辅助生殖、眼科布局持续推进,培育新增长点。2018 上半年昆明波恩生殖中心初诊总量增长27%,完成周期数增长59.4%,昆明的经验、人才、客户、影响力积累为后续发展奠定坚实基础。公司参股眼科医疗服务投资,通过控股股东充分发挥眼科医疗服务行业优质资源,浙江大学眼科医院有望年底正式投入运营,为公司长远发展培养新的增长点。 风险提示:辅助生殖拓展低于预期;口腔服务异地扩张低于预期。
丽珠集团 医药生物 2018-08-01 43.66 61.44 47.98% 45.19 3.50% -- 45.19 3.50% -- 详细
公司公告期权激励计划重新启动,激励范围扩大、力度加强,中长期发展信心十足, 经营活力有望继续提升。维持公司增持评级。 维持增持评级。公司近期公告期权激励计划重新启动,激励范围扩大、力度加强,中长期发展信心十足,经营活力有望继续提升。公司产品结构有望进一步优化,创新转型坚定不移。维持2018-2020年EPS预测1.59/1.95/2.42元,维持目标价61.44元,维持增持评级。 激励扩大,经营活力有望提升。此次激励计划形式为股票期权,总量不超过1950万股(首次1755万股,预留195万股)。行权价格47.10元,业绩考核目标为2018/2019/2020年激励成本摊销前扣非净利润连续三年CAGR不得低于15%,相比上一版方案考核条件由绝对额改为相对增速,加强对增长连续性的重视,预计对应会计成本2018-2021年分别为1680/4295/2408/1073万元,表观费用压力显著减小。此次激励对象1116人,净增加79人,除涵盖董事、高管、中层管理人员、核心骨干外,新增单抗境外持股公司Livizon Biologics,更利于国际化人才稳定。 逐步企稳,创新转型坚定不移。预计公司原料药业务稳健增长;制剂业务保持平稳。参芪、鼠神经占比进一步降低,二线品种快速增长,艾普拉唑针剂各省准入工作积极推进,预计全年业绩前低后高。2018年是公司的转型过渡之年,传统品种提供现金流,原料药及二线高端制剂贡献增量,随创新药进展不断推进,2020年底前至少5个生物药和微球新品种有望上市销售,系国内新品种最多的企业之一。 催化剂:公司业绩超预期;新药研发取得里程碑进展。 风险提示:主力产品增速放缓风险;新品研发的不确定性。
柳药股份 医药生物 2018-07-27 36.41 49.38 50.23% 36.26 -0.41% -- 36.26 -0.41% -- 详细
维持“增持”评级。公司公布2018年半年度业绩快报,业绩符合预期。考虑公司新拓展业务逐渐发力,上调2018-2019年预测净利润至5.18/6.51亿元(原为5.14/6.18亿元),新增2020年预测净利润7.93亿元,对应2018-2020年预测EPS2.00/2.51/3.06元。维持目标价49.38元,对应2019年PE20X,维持公司增持评级。 业绩符合预期。公司发布2018年半年度业绩快报,实现营业收入55.16亿元,同比增长24.16%,归母净利润2.56亿元,同比增长33.25%,扣非归母净利润2.55亿元,同比增长32.95%。业绩符合预期,持续快速增长。 流通业务稳健增长,零售业务拓展步伐加快。广西自2017年3月开始执行新标,同时公司不断加大医院供应链增值服务,受双重因素影响,公司流通业务稳健增长,预计公司2018H1流通业务收入增速继续保持20%左右。截至2017年末,公司共有270家直营门店(新增75家),计划2018年新开门店100家。近期收购友和古城大药房39家门店,加快外延步伐,后续提升空间较大,预计公司2018H1零售业务收入增速超过40%。 器械配送快速发展,工业板块渐入佳境。公司加大器械配送布局,柳润业务持续推进,继续保持快速增长。子公司仙茱中药(中药饮片)产能逐步扩大,2018年收入规模有望达1亿元;与广西医科大学合资建设的医大仙晟有望在2018年底投产;并购基金收购万通制药,获得万通炎康片等国家中药保护品种,工业业务逐渐成为新增长点。 风险提示:医院拓展进程不及预期,药店门店整合效果不及预期。
通策医疗 医药生物 2018-07-26 53.00 64.90 16.75% 57.29 8.09% -- 57.29 8.09% -- 详细
维持增持评级。近日公司公告与湖南医药学院共同投资设立怀化口腔医院暨湖南医药学院附属口腔医院,标志公司省外扩张进一步提速。口腔专科医疗服务持续高景气,公司前期培育医院进入收获期,辅助生殖业务步入正轨,战略布局眼科医疗领域,医疗集团模式渐入佳境。维持2018-2020年EPS预测0.89/1.18//1.55元,参考行业可比公司估值,上调目标价至64.9元,对应2019年PE55 X,维持增持评级。 省外扩张进一步提速。怀化口腔医院拟注册资本1000万元,总投资规模3000 万元,其中通策持股70%,湖南医药学院20%,口腔医师团队持股10%。新建的湖南医药学院附属口腔医院(一期为二甲口腔专科医院标准 )将整合双方资源,打造成为湖南省内最具影响力的区域性口腔机构之一。未来公司将进一步在长沙、娄底、张家界、吉首、贵州铜仁、凯里等周边地区拓展分院,有望复制“区域总院+分院”的杭口模式实现扩张。继全国布局六大“存济”口腔医院后,公司省外扩张进一步提速。 产学研融合,储备优质人才。湖南医药学院口腔医教研体系完善,双方在科研、教学、实习、规培、人才、运营等予以全方位的战略合作,共同培养优质口腔医学专业人才,此次是继与益阳医学高等专科学校合作之后在湖南省内又一次战略布局,有利于公司快速发展湖南区域医生集团及医疗资源,为公司在湖南省的快速扩张奠定基础。 催化剂:省外扩张持续推进,公司业绩超预期。 风险提示:辅助生殖拓展低于预期;口腔服务异地扩张低于预期。
乐普医疗 医药生物 2018-07-24 35.60 45.54 31.96% 37.63 5.70% -- 37.63 5.70% -- 详细
维持“增持”评级。公司阿托伐他汀钙片通过仿制药一致性评价,有望加快进口替代进程,贡献显著业绩增量。考虑公司收购新东港少数股权增厚利润,上调2018-2020年预测EPS至0.72/0.94/1.24元,参考行业可比公司,上调目标价至45.54元,对应2019年PE48X,维持增持评级。 阿托伐他汀钙片已通过一致性评价。公司公告于2018年7月17日收到国家药品监督管理局核准签发的关于“阿托伐他汀钙片”的《药品补充申请批件》,该药品20mg和10mg规格均通过了仿制药质量和疗效一致性评价。 阿托伐他汀钙片市场规模近160亿元,公司进口替代空间较大。阿托伐他汀钙片用于降血脂,根据PDB样本医院数据库,2017年市场规模20.8亿元,预计实际终端规模近160亿元。以数量计,2017年辉瑞市场份额65.42%,嘉林27.79%,新东港3.89%,尚有较大进口替代空间。公司阿托伐他汀钙片终端价格仅为辉瑞的40%左右,通过一致性评价后有望凭借价格优势加快进口替代进程,为公司带来显著业绩弹性。 中长期有望持续快速增长。公司将在2018年迎来多项重要进展,氯吡格雷一致性评价正在CDE审评中,甘精胰岛素三期临床已全部完成入组;Neovas可降解支架有望迎来重大进展;AI-ECG已递交FDA、CFDA注册检验;新品陆续上市+核心品种通过一致性评价+新业务布局加速,有望支撑公司中长期快速发展,不断夯实“药品+器械”龙头地位。 风险提示:产品注册进度不及预期,高值耗材降价幅度过大。
我武生物 医药生物 2018-06-26 39.52 56.10 35.97% 46.99 18.90%
46.99 18.90% -- 详细
上调目标价。脱敏市场赛道独特,有孕育Ten-bagger的潜力。公司作为目前该领域唯一进入者,是典型的大蓝海里的小公司,三大积极变化有望带动成长提速。维持2018-2020年EPS预测0.85/1.10/1.55元,参考A股创新药可比公司估值2018PE66X,上调目标价至56.1元,维持增持评级。 本土唯一、国际领先,全球行业标准定义者。公司主力产品为目内唯一被批准的舌下含服脱敏产品,也是全球首个上市的尘螨舌下含服标准化制剂,早于国际同类产品9年。过敏原制剂标准化难度极高,公司创建了过敏原活性定义方法,拥有国际原创的高质量过敏原质控技术、蛋白质常温稳定技术及尘螨人工无菌纯化和种群培育技术,建立了全球最高标准的过敏原标准化制剂平台,技术上处于行业垄断地位。 打造学术推广模式,三大积极变化带动成长提速。公司作为百亿市场里的唯一进入者,建立了学术导向的专业化推广和患者管理模式。学术推广模式具备显著规模效益特征,经历导入期后销售费用不随营业收入同比增加,期间销售费用率将持续下降。目前公司销售产出个体之间方差巨大,存量市场仍有挖掘空间。三大积极变化--进指南+资源收缩+大处方,带动医患依从性提升,“头部效应”逐步凸显,拉动公司增长趋势有望提速。 管线布局渐入收获期。公司蒿花粉滴剂、8种过敏原点刺诊断产品预计2年内有望先后上市,市场亟需、空间巨大,点刺产品有望改变诊疗流程,大幅带动治疗产品使用率提升,拉动公司成长速度再上台阶。 风险提示:招标价格进一步下降的风险;新药研发的不确定性风险。
华海药业 医药生物 2018-06-07 28.28 35.10 69.89% 29.70 5.02%
29.70 5.02% -- 详细
维持公司增持评级。缬沙坦片获批上市意义重大,转内申报路径打通,后续ANDA品种转内进程有望加快,持续贡献显著业绩增量。由于转股后股本增加,调整公司2018-2020年预测EPS至0.64/0.80/0.98元,维持目标价35.10元,对应2018年PE55X,维持公司增持评级。 缬沙坦获批意义重大。公司公告缬沙坦片于6月1日收到CFDA《药品注册批件》,历时约一年半时间成功获批上市。缬沙坦片是国内首个享受CFDA政策红利-“欧美日上市但未在国内上市,使用境外BE数据,通过后视同通过一致性评价的品种”的口服固体制剂,示范意义重大。 缬沙坦规模约20亿元,进口替代空间较大。缬沙坦属于原发性高血压常用用药,国内市场规模约20亿元,竞争格局良好。其中原研厂家诺华2017年市场份额达85.49%,国产鲁南制药(4.36%)与常州四药(2.31%)市场份额较小,进口替代空间较大,有望为公司贡献显著业绩增量。 后续品种转内进程有望缩短,仿制药龙头尽享政策红利。公司已将美国上市、国内尚未上市的10个ANDA品种向CDE递交上市申请,其中4个已纳入优先审评程序。公司在缬沙坦片上积累了转内申报的成功经验,后续ANDA品种的转内申报进程有望缩短。新医保时代支付方鼓励使用优质仿制药,而一致性评价作为技术前提保证了竞争格局有望大幅优化,公司作为仿制药龙头有望尽享政策红利。随着高品质仿制药鼓励政策陆续落地,公司国内制剂业务有望贡献显著业绩增量。 风险提示:鼓励政策落实进度低于预期,产品销售放量低于预期。
恩华药业 医药生物 2018-05-25 19.94 23.00 33.57% 21.53 7.97%
21.53 7.97% -- 详细
维持增持评级,上调目标价至23元。依据公布草案,公司以8.99元/股授予包括中层管理和技术骨干523人、核心高管三人合计不超过1250万股,解锁条件为2018-2020年扣非净利润增速20%、20.5%和21%,同比加速。激励方案的出台,有望进一步激发核心骨干积极性。在众多二线品种医保和招标放量助推下,公司新一轮较快增长有望开启。维持预测2018-2020年EPS0.50/0.61/0.72元,近期估值上移,上调目标价至23元(+4.06元),对应2018PE46X,增持评级。 中枢神经系统用药龙头企业,医保放量下全年业绩可期。作为国内中枢神经系统用药龙头企业,近年来公司储备了丰富的二线品种,随着医保目录调整和多省招标顺利拓展,医保放量效应正在逐步显现,工业板块业绩成长确定性较高。本次激励方案的出台,也彰显了管理层对未来三年公司经营趋势的判断和决心。展望2018年,在老品种保持稳健增长,二线品种快速放量下,业绩逐步向上趋势确立。 合作研发不断加速,License-in有望快速补充产品线。公司在研科研项目50多项,一类新药DP-VPA及其片剂临床进展顺利;另有4个精神障碍创新药物和2个麻醉及辅助用药项目开展了系统的临床前研究,8个项目申报临床或生产并获得受理.近年来不断加大外延合作研发力度,内生外延下快速补充新药研发管线。 催化剂。研发工作取得突破性进展、医保放量下业绩增长超预期。 风险提示:二线品种推广不及预期风险、招标降价风险。
上海医药 医药生物 2018-05-23 25.44 31.52 42.50% 27.29 5.65%
26.88 5.66% -- 详细
公司工业板块在三大因素驱动下迎来积极变化,未来估值体系有望逐步改善,维持公司增持评级。 维持公司增持评级。维持2018-2020年预测EPS为1.40/1.59/1.83元,现价对应2018PE17倍,仅为纯医药流通公司的估值水平。未来商业业务保持平稳,工业业务加速发展利润占比逐步提高,我们认为公司估值体系有望发生积极变化,具备提升空间。维持目标价32元,维持增持评级。 年是公司利润结构发生重大边际变化的起点。我们预计2019年公司工业板块(不含参股工业)净利润贡献有望超过商业板块,中长期看上海医药工业板块将成为核心成长驱动力。 工业板块发展潜力好于市场预期:①存量业务改革加速:公司2013年开始在总部层面成立营销管理中心,经过4-5年的优化调整,原有下属企业小、散、弱的情况明显扭转,已逐步形成较为完整的资源集约、高效协调的研、产、销管理平台,整体工业板块收入、利润已出现稳步向上趋势,未来有望继续保持15%+的增速。②仿制药一致性评价带来新弹性:目前已共计开展70个品种(97个批文)的一致性评价工作,截止2018一季度末约一半的品种已进入临床,3个品种已上报到CDA,中长期看,我们预计一致性评价有望给公司带来20-30亿的收入增量。③创新药布局长远:2017年合计研发支出8.4亿,位居行业前列,目前有抗HER2单抗等多个重大潜力创新品种进入临床,为公司奠定中长期产品优势。 利润结构变化推动估值空间提升。随着未来3-5年公司工业占比持续提升,将推动公司利润结构体系发生积极变化,公司估值空间有望提升。 风险提示:营销改革进展低于预期,一致性评价进展低于预期
恩华药业 医药生物 2018-05-10 18.50 18.94 9.99% 21.53 16.38%
21.53 16.38%
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镇痛领域再添新品,合作研发有望加速。公司以250万美元获得其核心产品TRV130药物“授权适应症”开发及销售权。产品在美国、中国上市后,分阶段向目标公司支付累计不超过600万美元开发里程碑款。未来年度净销售额达到1亿-2亿美金区间,向目标公司累计支付不超过600万美元里程碑款。中国上市后,按照销售比例给与目标公司提成,合作方式和价格较为合理。未来公司合作研发有望加速推进,进一步丰富现有研发管线。作为国内中枢神经系统龙头企业,医保放量下全年业绩可期。维持预测2018-2020年EPS0.50/0.61/0.72元,维持增持评级,维持目标价18.94元。 TRV-130美国申请NDA,国内市场空间巨大。本次合作引进品种TRV-130,主要用于静脉注射阿片类药物患者。相对于传统阿片类产品,TRV-130不仅镇痛潜力较大,而且治疗窗口宽,副作用较小。目前该产品被美国FDA授予突破性疗法认定,正处于NDA申报阶段。与该产品类似的相关研发为恒瑞医药的SHR8554,已于2017年获得美国FDA批准临床试验。 合作研发不断加速,License-in有望快速补充产品线。公司近年来不断加大外延合作研发力度,内生外延下快速补充新药研发管线。2016年9月以200万美元入股以色列中枢神经制药企业Mapi公司,2017年1月合作引入美国NuvOx公司失血及失血性休克治疗药物NVX-408,2017年3月合作引入英国ZysisLTD阿立哌唑长效制剂,2018年4月与江苏晶立信合作开发精神分裂治疗药物棕榈酸帕利哌酮。随着研发管线布局不断深入,未来有望更多产品通过License-in的方式快速引入。
信立泰 医药生物 2018-05-09 41.39 50.01 54.11% 46.32 11.91%
46.32 11.91%
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器械板块外延有望加快,布局心内介入给药系统。公司以子公司泰诺为主体,首期出资400万美元,认购目标公司D轮优先股104万股。后续在目标公司关键项目临床数据首次披露前,公司有权以同等价格继续认购D轮优先股104万股,共计有望以800万美元持有目标公司9.08%股份,成为公司第四大股东。本次交易主体泰诺作为公司境外联络窗口,主要使命为引进海外优质项目,快速丰富公司产品线,加强与国外研发机构的战略合作,更快获取国际药品研究的前沿资讯,引进国际先进技术和设备,提升自主创新能力。公司是国产高端仿制药迈向创新的杰出代表,其核心产品竞争力强、新品布局全面、循证医学推广能力突出、研发不断加码下创新有望进入收获期。我们维持2018-2020年EPS1.58/1.81/2.03元,维持目标价50.1元,维持增持评级。 靶向药物微针输送技术全球领先,介入器械有望多领域延伸。目标公司主要从事心血管介入器械开发,核心技术为“靶向药物微针输送系统”。其全球首创的Bullfrog微针输送技术,目前正在美国处于临床推广阶段,已开展了500人的临床试验,2017年发布的DANCE临床数据显示,使用该产品靶向精准注射抗炎药物,可以显著提高血运重建术的通畅性和时效性,优于传统治疗手段。在治疗下肢动脉疾病方面具有多样性、灵活性和有效性。 三条创新主线,器械小步快走。公司近年来搭建了高端处方药、创新生物药及医疗器械产业链三条创新线。以传统心内优势领域为核心及平台,2018年以来,公司在器械领域布局不断加速。目前器械板块科奕顿主要在研产品左心耳封堵器、腔静脉过滤器进展符合预期,将与公司现有的钴铬合金研发平台形成互补,提升公司心脑血管疾病领域综合解决方案提供者的地位;雅伦生物的创新产品“脑动脉药物洗脱支架”及“下肢动脉药物洗脱支架”研发进展顺利。
云南白药 医药生物 2018-05-09 108.37 116.54 26.76% 120.05 9.14%
118.27 9.14%
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维持增持评级。集团2017年6月底完成混改后公司经营有所调整过渡,2018年Q1企稳回升。我们预计2018年经营有望逐步改善,全年有望回升至两位数增长。维持2018-2020年EPS预测3.38/3.89/4.49元,维持目标价118.3元,对应2018年PE 35X,维持增持评级。 业绩符合预期。公司2018年Q1实现营收63.37亿元(+7.26%),归母净利润8.06亿元(+11.18%),扣非净利润6.95亿元(+0.17%),符合我们业绩前瞻的预期。2018年Q1业绩增速较2017年Q4环比明显提升。 预计药品事业部有所恢复,健康事业部和中药资源事业部保持较快稳健增长。受两票制渠道调整影响,药品事业部2017年增速放缓,预计目前渠道调整接近尾声,增速已显著回升(母公司2018年Q1收入增长10.91%,较2017年3.84%提升明显)。我们预计健康事业部继续保持较快稳健增长。白药牙膏仍有较大的市场空间,有望在高基数基础上继续保持较高增长。其他个人护理产品培育情况良好,有望成为新的增长点。受益“O2O”等新型商业模式和均衡餐、药膳汤包等新产品推出,预计中药资源事业部保持快速增长。商业板块平稳增长,继续巩固区域龙头优势。 整体运营平稳,期待激励优化新增量。混改完成后公司整体经营平稳,预计后续公司管理层激励将延续市场化方向,公司经营活力和长期经营空间有望进一步提升。公司未来聚焦医疗和医药两大领域,集团账上现金充足,资源整合能力进一步加强,外延也有望打开空间。 风险提示:混改导致销售波动;管理层激励推进低于预期。
安图生物 医药生物 2018-05-09 68.77 78.10 7.50% 77.59 12.83%
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本报告导读: 近日公司微生物质谱仪获得省局注册批准,正式进入临床销售推广阶段。公司微生物检测产品线不断丰富,并进一步推进了一体化解决方案,综合竞争力持续提升。 投资要点: 维持增持评级。近日公司全自动微生物质谱检测系统Autof ms1000获得河南省食品药品监督管理局注册批准,正式进入临床销售推广阶段。维持2018-2020年EPS 预测1.42/1.90/2.53元,参考行业可比公司估值,上调目标价至78.1元,对应2018年PE 55X,维持增持评级。 质谱仪补全微生物检测产品线,打造一体化解决方案。微生物标准检测流程通常包括培养、鉴定和药敏实验三大环节,公司在微生物培养领域占据国内领先市场地位,并拥有多个药敏产品线(超过20种E-test 药敏试纸条等)。而微生物鉴定环节,公司产品相对薄弱,此次Autof ms1000微生物质谱仪正式注册获批,有利于丰富公司微生物检测产品线,并进一步推进了微生物培养、鉴定、药敏一体化解决方案,综合竞争力持续提升。 质谱鉴定快、省、准,是微生物鉴定技术的革命,必将大势所趋。微生物鉴定的传统手段是基于生化方法,其缺点是耗时长、试剂贵、检测菌种数量有限,而MALDI-TOF 质谱鉴定与其相比具有快速、节省、准确可靠等优点,在临床、食品和药品等领域正显示出广阔的应用前景。 潜在需求广阔,进口替代有望加速。微生物质谱鉴定优势突出,预计全国市场配备需求超过3000台,而目前全国累计装机不足400台,潜在空白市场巨大。目前国内同类产品仅梅里埃和BD 两家外企和毅新博创注册获批。公司质谱仪在检测时间、鉴定菌种数、准确性等方面已赶超外资品牌,且具备丰富的本土数据库,凭借性价比优势,上市后有望快速放量。 风险提示:终端耗材价格进一步下降;新品上市推广销售低于预期。
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*说明:

1、“起评日”指研报发布后的第一个交易日;“起评价”指研报发布当日的开盘价;“最高价”指从起评日开始,评测期内的最高价。
2、以“起评价”为基准,20日内最高价涨幅超过10%,为短线评测成功;60日内最高价涨幅超过20%,为中线评测成功。详细规则>>
3、 1短线成功数排名 1中线成功数排名 1短线成功率排名 1中线成功率排名