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谢盐

海通证券

研究方向: 证券信托行业

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工作经历: 重点研究上市公司:中信证券、光大证券、招商证券、长江证券、国金证券、辽宁成大、香溢融通。...>>

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格力地产 房地产业 2017-07-12 6.53 10.60 65.11% 6.64 1.68% -- 6.64 1.68% -- 详细
公司获得6块珠海洪湾中心渔港配套商业用地,打造公司“3+2”产业中海洋经济产业。2017年7月5日,公司公告称,公司下属全资公司珠海洪湾中心渔港发展有限公司经公开竞买获得珠海市六宗地块的国有建设用地使用权,并于2017年7月4日签署了《珠海市国有土地使用权出让合同》。洪湾公司为珠海洪湾中心渔港工程的建设主体,上述六宗地块属于洪湾渔港规划配套用地。我们认为,公司获得上述六宗地块有利于巩固公司“3+2”产业中海洋经济产业的发展。 洪湾中心渔港项目是公司海洋经济的抓手。公司旗下的海洋渔业产业链位于珠海南湾半岛上的新洪湾。在洪湾片区,公司以洪湾渔港建设为契机,通过洪湾渔港市政配套及通关中心等建设,紧抓港珠澳大桥带来的商机,全面助推珠海产业链升级。项目将借鉴旧金山渔人码头的先进经验,致力打造成集生产、贸易、加工、物流、餐饮、旅游等功能配套于一体的现代化中心渔港经济区,实现休闲旅游经济的全面发展。我们认为,公司海洋产业立足港湾治理,海岛建设、游艇码头、沙滩修复等相关产业链。 香洲港区域综合整治,打造环珠江口湾区魅力岸线。香洲港作为珠海百年渔港,承载着珠海城市的历史变迁,但其也因年代久远而亟待整治。随着香洲渔港的搬迁,公司已着手对香洲港进行综合整治,通过营造生态湿地、打造城市公园、完善游艇圈层,使之成为集休闲娱乐、文化旅游等于一体的多功能地带,打造环珠江口湾区最具魅力和人文风情的文化艺术岸线。 投资建议:看好珠海,选择格力。公司主要业务集中珠海,企业发展方向和核心优势资源与珠海经济高端相关。公司同时具备横琴、港珠澳合作、国资改革、现代服务业转型等多种概念。2017-2018年预计公司EPS分别0.38元和0.49元。对应RNAV为8.90元。目前金控概念公司2017年平均动态估值27倍左右,考虑到国企改革为公司基本面带来实质改变,且海洋、口岸经济和现代服务业和现代金融业处于积极发展阶段,我们给予公司2017年28倍PE,则可知公司合理估值10.6元,维持“买入”评级。 风险提示:行业面临加息和政策调控两大风险。
中华企业 房地产业 2017-06-23 6.98 10.80 55.62% 7.18 2.87%
7.18 2.87% -- 详细
2017年6月20日,公司公告称,公司重大资产重组方案获上海市国资委批复。上海市国资委原则同意公司向上海地产(集团)有限公司发行28.40亿股股份及支付26.21亿元现金购买上海中星(集团)有限公司100%股权,同时非公开发行不超过3.73亿股股份用以募集不超过42亿元配套资金的方案。 2017年5月,公司收购中星集团100%股权,引入华润等重要战投。1)公司向华润商业、平安不动产非公开发行股份募集配套资金不超过42亿元。扣除相关费用后,拟用于支付本次重组现金对价及地产集团拟注入资产的在建商业办公项目。本次发行股份购买资产的价格为5.23元/股。按照85%的股份支付比例计算,公司拟向地产集团发行约28.40亿股。假设募集配套资金按照发行前总股本20%的上限(即3.73亿股)发行,本次交易完成后,上海市国资委控制上市公司69.42%的股权,华润商业持股6.76%。2)如本次重组在2017年实施完毕,则盈利预测补偿期间为2017年、2018年、2019年,依此类推。盈利预测补偿期间,地产集团承诺的扣非归母净利润合计不低于53.60亿元。3)本次重组完毕后,公司商品房销售签约额将达到313.54亿元。根据克而瑞《2016年1-12月中国房地产企业销售TOP50》榜单,公司将成功跃升为全国TOP50的中大型房企。 此次整合的标的资产涉及了6个城市的21个项目,总规划建面200万平。 根据2017年6月16日克而瑞《中华企业重组方案落地,Top50冲进新成员!》文章披露:上述项目主要分布于长三角地区,并以上海项目居多。项目获取时间较早,成本较低,盈利空间较大。我们认为,公司是地产集团旗下唯一上市平台。本次交易将加强公司在上海市场的进一步深耕,及进入新的区域市场,这些项目总土地储备约200万平,分布于6个城市;其次,本次交易有利于解决同业竞争问题;第三,本次交易包括有利于公司拓展房地产销售代理、物业管理等业务;第四,本次交易将引入多个战略投资者,有利于公司积极拓展新的相关业务机会。 投资建议。向平台综合服务商转型,推进重组,维持“买入”评级。作为多年立足上海拓展长三角的知名上海房企,公司正从房地产开发商向城市建设开发平台综合服务商转型。目前,公司拥有商品房项目权益建面392万平。如果我们假设本次重组在2017年10月完成(即将2017年最后两月净利润并表,2018年合并完整年度业绩,并考虑发行后总股本),则预计公司2017、2018年EPS分别是0.20元和0.54元。考虑本次注入大量优质资产且引入优质股东,大股东一级开发过程中潜在还能形成大量优质土地,我们给予公司2018年20倍的PE估值,即10.8元作为未来六个月的目标价,维持“买入”评级。 风险提示:行业面临加息和政策调控风险。
万科A 房地产业 2017-06-14 21.91 24.09 -- 26.48 20.86%
26.70 21.86% -- 详细
销售同比保持高增长。 1)公司3月实现销售面积399.5万平,比2016年同期上升66.6%,环比上升69.42%;实现销售金额636.4亿元,比去年同期上升89.35%,环比上升65.26%。 2)从销售均价看,3月销售均价为1.59万元/平,与2017年1月1.36万元/平销售价格相比有所上升。我们预计公司全年有望冲击4500亿以上销售规模。 土地投资保持推进,3月新增土地8处。3月新增土地权益投资75.22亿,同比2016年同期增加-30.6%;新增土地权益面积111.35万平,比2016年同期增长-46.43%。公司当月有所减少与前期已经补充土地有关。此外,拿地在各月之间本身存在不均衡。土地储备自2016年10月开始始终保持合理高位。新增土地聚焦潜力一、二线城市,如北京、广州、福州、武汉、佛山等。充足土地储备将保证企业未来销售增长。 股权问题逐步解决,企业各方走向共赢。1月24日,华润所持万科股权已全部划转至深圳地铁。本次股权转让体现当事各方的智慧和担当。深圳地铁的介入有利继续保障万科在新股东结构下继续保持业务规模和经营管理的龙头地位。企业未来有望继续加速打造“地铁+物业”模式。与此同时,深圳地铁的深圳市政府独资背景,将在落实其他股东财务投资角色,同时保障各方现有利益平衡上起到良好效果。 投资建议:维持“增持”。在企业管理层努力下,公司各项经营保持正常并逐步朝更好方向发展。预计公司2017、2018年EPS分别是2.19和2.45元。基于对公司基本面走向判断,维持公司“增持”评级。给予公司2017年11倍估值,对应目标价24.09元。 不确定性因素。行业调控和股权问题解决进度。
市北高新 建筑和工程 2017-06-07 6.91 9.10 43.76% 7.88 14.04%
7.88 14.04% -- 详细
2017年6月1日,文汇报报道称,5月31日下午,上海建筑设计领域的龙头企业华东建筑集团股份有限公司(简称“华建集团”)旗下的华建数创(上海)科技有限公司(简称“华建数创”)正式揭牌成立,落户市北高新园区。 同日,华建集团发布了第一代虚拟设计院平台产品——“云华建”Beta版,该平台共享了7000名建筑设计师、480个设计团队、960个中大型项目以及1.08万个工程设计及咨询服务资源与信息,是全国首个建筑工程设计项目数字化协同平台。与此同时,华建集团分别与微软(中国)有限公司、欧特克软件(中国)有限公司、盛裕控股集团签订战略合作协议,在全息技术MR混合现实、互联网软件服务模式、BIM+FM平台产品开发等领域开展全方位合作。华建集团积极谋求数字化转型,“十三五”期间将打造以工程设计咨询为核心,为城镇建设提供高品质综合解决方案的集成服务供应商。而华建数创将着力建设“互联网+设计”、“数字化+建筑”、“虚拟化+工程”等三大业务引擎,探索互联网+、物联网、云计算、大数据、AI(人工智能)等新技术与BIM(建筑信息模型)、FM(设施管理)、GIS(地理信息系统)等集成技术行业方案,最终发展成为工程行业的互联网平台公司。 公司参股的华建集团旗下的从事工程设计的互联网平台公司—华建数创正式成立。上海数据交易中心基本功能、运作模式和数据特点日渐清晰,大数据中远期规划逐步成型。静安区发布促进大数据产业发展办法,重点聚焦市北高新园区大数据产业基地。 投资建议。受益数据交易中心和科创中心建设,股权投资有望快速增长。公司定位于“精品园区”综合运营商、服务集成商和投资商,已布局3.13平方公里的上海闸北市北高新产业园和5.2平方公里南通科技城产业园。目前,市北高新园区经济每年30%高增长,园区生产性服务业比重已超90%。公司合计持有权益建面118万平。同时,未来5年市北高新园区可开发建面260万平,南通储备4200亩土地。近年来,公司加大了创投业务投资力度,未来发展可期。我们预计公司2017、2018年EPS在0.13元(除权后)和0.17元(除权后)。考虑公司处于大张江范围内,未来有望享受上海科创中心和数据交易中心建设(具有市场唯一性)等政策利好,同时受益静安和闸北两区合并,我们给予公司2017年70倍PE,对应未来6个月9.1元目标价,给予“买入”评级。
光明地产 房地产业 2017-05-29 6.05 11.95 73.44% 8.82 10.25%
6.95 14.88% -- 详细
2017年5月,公司与上海市松江区泗泾镇政府签订《松江区泗泾镇历史名村名镇保护、更新、利用项目合作框架协议》。2017年5月24日,公司公告称,为传承上海独特的历史文化遗产,呈现与上海国际化大都市相得益彰的生态景观,推进泗泾古镇保护、更新与利用。贯彻松江区政府与光明集团签订的《上海市松江区国家新型城镇化综合试点建设发展合作项目意向书》的精神,推进松江区泗泾镇历史名村名镇保护与更新利用PPP项目的开发建设,公司于2017年5月23日与上海市松江区泗泾镇人民政府签订了《松江区泗泾镇历史名村名镇保护、更新、利用项目合作框架协议》。至2024年12月底预计总投资约为60亿元,其中包含动迁安置、文物修缮、项目建设、产业扶持、市政道路、景观河道及其他配套建设费用。 泗泾古镇保护、更新、利用开发的规划四至范围为:东至沪松公路、西至江川路、南至沪松公路、北至鼓浪路-福田净寺-松江四中,其中重点区域为古镇及泗泾公园,以及连接古镇的主要交通道路。该项目的具体合作内容包括:古镇区域基础和配套设施建设以及风貌改造。在产镇融合和产业升级上,开展与泗泾镇的全面合作。泗泾镇域的改造、开发与建设:一是参与泗泾镇域范围的改造;二是以市场行为参与全镇域范围内政府财政直接投资项目、政府购买服务、财政补贴所涉及的基础设施项目的投资承建。该项目的总投资估算是:至2024年12月底预计总投资约为60亿元,其中包含动迁安置、文物修缮、项目建设、产业扶持、市政道路、景观河道及其他配套建设费用。 2017年,公司计划以房地产开发及经营为核心和母体,推动“新城+新镇”产业发展和“冷链+生鲜”的跨界联动发展,以+金融、+互联网为驱动,打造光明未来城市和光明未来小镇(新城镇)。全年,公司计划新开工面积212万平,计划竣工面积247万平。 投资建议。地产和冷链物流双轮驱动,维持“买入”评级。公司是主营业务包括房地产综合开发经营、物流产业链为一体的国内大型国有综合房地产集团。目前,公司立足上海,稳健拓展经济发达城市,积极探索旧改、特色小镇方向。公司商业地产业务采取全产业链经营模式。公司冷链物流产业链业务在洋山自贸区、大虹桥等拥有较大规模的保税常温库和冷链物流园,拥有上海菜管家电商。公司在冷链物流、保税供应链物流、城市冷链配送等方面具备较强的第三方物流服务能力。我们预计公司2017-2018年EPS分别1.58元和1.89元。我们给予公司2017年10倍PE,对应未来6个月15.8元目标价,维持“买入”评级。风险提示:行业面临加息和政策调控风险。
中华企业 房地产业 2017-05-25 6.68 10.80 55.62% 7.25 8.53%
7.25 8.53% -- 详细
2017年5月,公司拟收购中星集团100%股权,引入华润等重要战投。 1)2017年5月23日,公司公告称,公司拟向地产集团发行股份及支付现金购买其持有的完成集团内业务整合后的中星集团100%股权,其中以发行股份的方式支付交易对价的85%、以现金方式支付交易对价的15%。 2)公司向华润商业、平安不动产非公开发行股份募集配套资金不超过42亿元。募集配套资金扣除相关费用后,拟用于支付本次重大资产重组的现金对价及地产集团拟注入资产的在建商业办公项目。 3)经交易双方协商,确定本次发行股份购买资产的价格为5.23元/股。按照5.23元/股的发行价格及85%的股份支付比例计算,公司拟向地产集团发行约28.40亿股。 4)假设募集配套资金按照发行前总股本20%的上限(即3.73亿股)发行,本次交易完成后,上海市国资委控制上市公司69.42%的股权,上市公司的控制权未发生变化。华润商业持股6.76%。 5)如本次重组在2017年实施完毕,则盈利预测补偿期间为2017年、2018年、2019年,依此类推。盈利预测补偿期间,地产集团承诺的扣非归母净利润合计不低于53.60亿元。 公司是地产集团旗下唯一上市平台。我们认为,本次交易将加强公司在上海市场的进一步深耕,及进入新的区域市场,这些项目总土地储备约200万平,分布于6个城市;其次,本次交易有利于解决同业竞争问题;第三,本次交易有利于公司拓展房地产销售代理、物业管理等业务;第四,本次交易将引入多个战略投资者,有利于公司积极拓展新的相关业务机会。 投资建议。向平台综合服务商转型,推进重组,维持“买入”评级。作为多年立足上海拓展长三角的知名上海房企,公司正从房地产开发商向城市建设开发平台综合服务商转型。目前,公司拥有商品房项目权益建面392万平。如果我们假设本次重组在2017年10月完成(即将2017年最后两月净利润并表,2018年合并完整年度业绩,并考虑发行后总股本),则预计公司2017、2018年EPS分别是0.20元和0.54元。考虑本次注入大量优质资产且引入优质股东,大股东一级开发过程中潜在还能形成大量优质土地,我们给予公司2018年20倍的PE估值,即10.8元作为未来六个月的目标价,维持“买入”评级。风险提示:行业面临加息和政策调控风险。
黑牡丹 纺织和服饰行业 2017-05-09 7.90 10.98 39.52% 8.25 3.00%
8.14 3.04% -- 详细
公司发布2017-2020年发展规划纲要:完善传统业务板块,打造新兴产业。 2017年4月18日,公司公告称,公司将打造核心竞争优势明显的产业控股集团。一方面,持续完善现有业务板块的产业链;另一方面,布局新的实业板块。特别是,围绕智能制造、大健康等新兴产业积极探索培育,集中优势寻求新兴产业的突破。 常州房地产市场发展稳定,城建板块PPP成为拓展重点。历史上常州商品房市场较为稳定,而目前常州商品房销售价格增速仍呈震荡上行态势。截至2016年底,公司储备项目集中在常州,权益建面合计220.0万平,其中未结算权益建面179.6万平。2016年6月,公司100万元设立黑牡丹(香港)发展公司,同时6.5亿元设立全资子公司牡丹新龙公司。2016年9月,公司拟增资黑牡丹发展(香港)有限公司2.3亿元。2016年10月,公司签订常州市新北区2015-2016年重点基础设施二期PPP项目。2016年11月,公司子公司黑牡丹建设签订17亿元的PPP项目特许经营协议。 2016年以来公司纺织板块启动国际化战略。2016年,公司纺织板块一方面大力推进技改与两化深度融合,另一方面加快实施全球化战略。2016年,公司积极借助“一带一路”国家战略,和部分非洲和东南亚国家进行了相关考察谈判,在柬埔寨和越南发展战略合作伙伴。 2016年以来公司股权投资多点开花。2016年,公司参股的集星科技进入首批工信部车用动力电池目录;公司通过众合投资名下子公司投资朗博密封科技;通过宜兴基金投资的美国kateeva项目正筹备上市;通过宜兴基金投资的上海格蒂电力科技股份有限公司被上市公司创意信息并购;常熟汽饰于2017年1月5日在上交所A股上市交易。2016年7月,公司出资2.4亿元联合发起设立常州地方法人寿险公司。 投资建议:集纺织服装、城市综合开发、产业投资为一体,维持“增持”评级。 公司代表政府对新北区进行全业务深耕开发;处第一阶段建设期的17.5平方公里高铁片区及万顷良田项目进展顺利,正在启动第二阶段的土地开发,根据合同公司将获得10%工程收益和5:5的分成收益。常州房价收入比低、439平方公里的新北区仅开发了1/5,未来有拓展空间。公司通过品牌战略(自创牛仔裤ERQ品牌)催动纺织服装焕发青春,公司产业投资稳步扩大。因此,我们预计公司2017、2018年EPS分别0.44和0.59元,对应RNAV是11.13元。考虑到公司募资增强发展后劲,我们以公司RNAV,即11.13元作为公司未来6个月的目标价,维持“增持”评级。风险提示:行业面临加息和政策调控两大风险。
格力地产 房地产业 2017-05-03 6.57 10.57 64.64% 6.73 2.12%
7.29 10.96% -- 详细
事件。公司公布2017年一季度。报告期内,公司实现营业收入11.4亿元,同比增加13.4%;归属于上市公司股东的净利润2.62亿元,同比增加69.2%;实现基本每股收益0.13元。 2017年一季度,受结转增加推动,公司营收增13.4%;受结转毛利率较高推动,公司净利润增幅扩大至69.2%。 截至2017年1月,公司控股股东海投公司增持公司股份0.36%。2017年1月12日,公司公告称,公司控股股东珠海投资控股有限公司(简称“海投公司”)计划自2016年7月12日起的未来六个月内增持公司股票,累计增持比例不少于公司总股本的0.12%,不超过公司总股本的2%。2017年1月11日,本次增持计划期限届满。海投公司本次累计增持公司股票733.98万股,约占公司总股本的0.36%。截至公告日,海投公司持有公司股票8.47亿股,约占公司总股本的41.13%。 投资建议。看好珠海,选择格力。公司主要业务集中珠海,企业发展方向和核心优势资源与珠海经济高端相关。公司同时具备横琴、港珠澳合作、国资改革、现代服务业转型等多种概念。2017-2018年预计公司EPS分别0.38元和0.49元。目前金控概念公司2017年平均动态估值28倍左右,考虑到国企改革为公司基本面带来实质改变,且海洋、口岸经济和现代服务业和现代金融业处于积极发展阶段,我们给予公司2017年28倍PE,则可知公司合理估值10.6元,维持“买入”评级。 风险提示:行业面临加息和政策调控两大风险。
新湖中宝 房地产业 2017-05-03 4.83 6.50 47.73% 5.03 4.14%
5.03 4.14% -- 详细
事件。公司公布2016年年报。报告期内,公司实现营业收入136.3亿元,同比增加17.1%;归属于上市公司股东的净利润58.4亿元,同比增加403.0%;实现基本每股收益0.68元(全面摊薄每股收益0.66元)。公司公布2017年一季报。报告期内,公司实现营收15.4亿元,同比减少20.7%;归属于上市公司股东的净利润3.80亿元,同比增加236.8%;实现基本每股收益0.04元。 2016年,受结转增加推动,公司营收增加17.1%;同时对中信银行的投资转为权益法核算使得公司净利润大增403.0%。2017年一季度,受房产结转减少影响,公司营收减20.7%;本期公司权益法核算的投资收益增加使得净利润增236.8%。2016年,公司实现合同销售面积112万平、合同销售收入160亿元,同比分别增长14.52%和47.42%。截至2016年末,公司现有开发项目近40个(不含海涂开发项目),项目土地面积约1230万平,按公司权益计算约为1080万平;总建筑面积约2300万平,权益总建筑面积约2060万平。目前,公司在上海内环核心区项目5个,未结算总建筑面积约130万平。 2017年1-3月,公司合同销售面积22.73万平,同比下降9.73%;合同销售收入31.10亿元,同比减少20.34%。截至2017年3月末,公司出租房地产楼面面积为5.91万平;2017年1-3月,公司取得租金总收入443万元。 2016年以来公司市场化竞拍新增土地储备2个,权益储备建面合计35万平。 2016年8月,公司开展购房尾款资产证券化15.90亿元。2016年8月,公司拟采取变更地块建设开发单位的形式获得上海虹口区建筑面积7万平的旧改项目。2016年9月,公司投资1亿美元增持投资恩牛网络公司。2016年12月,公司转让青海碱业公司10.83%的股权。2016年12月,公司参与温州银行配股7000万股。2017年3月,公司完成7亿美元的境外美元债券发行。2017年4月,公司拟参股设立基金管理公司并投资20亿元联合发起设立浙商产融投资基金。 投资建议。公司土地储备充足,地产+互联网金融战略继续推进。公司项目商业和住宅土地储备权益建面达3000万平(土地成本较低廉,其中海涂开发储备600万平,后者属大型城镇化综合项目),土地储备量居于同类地产公司首位。同时,公司参股金融企业(参股温州银行13.96%股权)并推动互联网金融整合。目前,公司加大上海旧改项目的布局力度,价值储备良好。我们预计公司2017、2018年EPS分别是0.17和0.25元,对应RNAV是8.13元。考虑公司大规模投入互联网金融平台建设,开发项目存在一定的变现风险,我们以8折RNAV作为目标价,对应6.50元,维持“增持”评级。 风险提示:行业面临加息和政策调控两大风险。
上海临港 房地产业 2017-05-03 19.20 24.80 6.90% 19.65 2.34%
25.93 35.05% -- 详细
事件。公司公布2017年一季度。报告期内,公司实现营业收入3.49亿元,同比增加494%;归属于上市公司股东的净利润5599万元,同比增加16倍;实现基本每股收益0.05元。 2017年一季度,受结转大幅度增加推动,公司营收升494%;受费用水平下降推动,公司净利润增幅扩大至16倍。 2017年1-3月,公司地产业务签约销售面积为1.49万平,签约销售合同金额为19358.4万元。截止2017年3月底,公司出租房地产总面积34.3万平。 2017年1-3月,公司出租房地产的租金总收入为4533.7万元。2017年1-3月,公司园区运营服务相关收入为38.1万元。 投资建议。定增注入浦江高科技园区和双创园区开发和运营业务资产,受益自贸区和迪斯尼建设,“增持”评级。公司是以园区开发与经营、园区服务为核心业务,涵盖战略性新兴产业及生产性服务业基地、高科技民营制造企业基地、国际创造力中心、国际现代化物流服务中心的大型园区类投资控股公司。公司涉及开发的园区包括松江园区、南桥园区、康桥园区和自贸区(洋山)陆域部分。本次临港集团再次注入浦江高科技园区和双创园区资产(预估值为16.5亿元,扣除已出售建面合计是56.3万平),同时募集配套资金15亿元,引入了普洛斯等产业地产巨头。目前,公司已完工、在建及拟开发项目权益总建面182万平。我们预计公司2017-2018年EPS分别0.45元和0.61元。考虑到临港集团未来仍有资产注入的预期,且处于大张江范围内,我们给予公司2017年55倍PE,对应未来6个月24.8元目标价,给予“增持”评级。 风险提示:行业面临加息和政策调控两大风险。
华发股份 房地产业 2017-05-02 8.19 11.09 37.08% 15.66 1.03%
9.02 10.13% -- 详细
事件。公司公布2017年一季报。报告期内,公司实现营业收入42.1亿元,同比增加326.4%;归属于上市公司股东的净利润4.21亿元,同比增加15.5倍;实现基本每股收益0.36元。 2017年一季度,受结转增加推动,公司营收增326.4%;受结转毛利率较高和费用较低推动,公司净利增幅扩至15.5倍。2017年第一季度,公司实现销售面积35.74万平,实现销售金额105.27亿元。2017年第一季度,公司新开工面积22.83万平。 2017年1月,公司拟与华发集团财务公司签订《金融服务协议》。2017年1月,公司发布限制性股票激励计划草案。2017年3月,公司收购铧创经贸23.48%股权。 投资建议。珠海国企改革标的,基本面不断向好,维持“买入”评级。公司是华发集团唯一的地产运作平台,集团在横琴区域拥有百万平米以上土地储备。公司地产业务立足珠海,聚焦一二线,在珠海拥有土地权益建面418万平,占比30%,地产销售额占珠海约20%。目前,公司拥有二级开发项目权益建面1408万平,正围绕全国三大经济圈及主要核心城市进行布局。近期上海、武汉、广州等区域价格上涨公司直接受益。公司转型互联网+社区,拓展定制装修业务。我们预计,2017-2018年公司将实现EPS分别为1.12元和1.44元。公司RNAV是35.07元。考虑到公司有望受益集团优势资源整合,二三线战略布局直接受益近期市场回暖,我们以RNAV的6折,即21.0元/股作为目标价,给予“买入”评级。 风险提示:行业面临加息和政策调控两大风险。
亚通股份 公路港口航运行业 2017-05-01 13.62 17.10 30.53% 14.38 5.58%
14.38 5.58% -- 详细
事件。公司公布2017 年一季报。报告期内,公司实现营业收入2.63 亿元,同比增加98.9%;归属于上市公司股东的净利润1009 万元,同比增加30.1%;实现基本每股收益0.03 元。 2017 年一季度,受贸易和房产销售增加推动,公司营收增加98.9%;受结算毛利率较低影响,公司净利润增幅收窄至30.1%。2017 年一季度,公司结算营收增加(物贸业务收入增加6000 万元、销售房产收入增加7000 万元),这使得报告期内公司实现营业收入2.63 亿元,同比增加98.9%;由于结算毛利率较低,这导致公司实现净利润1009 万元,同比增加30.1%。 投资建议。受益崇明撤县设区,转型进行时,维持“增持”评级。公司多业发展,一直是崇明岛唯一的上市公司。目前公司主营业务尚未明确,暂时主营房地产开发业务。公司从90 年代公司便试水生态农业、高科技农业和旅游业等,并拥有生态农业用地累计2500 亩。崇明岛的发展定位为现代化生态岛,计划到2020 年,崇明岛将逐步完善各区域的发展建设,成为集合国际会议、度假休闲、科教研创和新城镇的新型岛,崇明撤县设区后公司将充分受益。 目前公司拥有参股、持股的子公司超过20 个,包括招商引资、产业经营、资产管理和自营投资。预计公司2017、2018 年EPS 分别是0.19 元和0.30 元。 我们参考可比公司平潭发展2017 年市盈率110 倍,给予亚通股份2017 年90 倍市盈率,目标价格17.1 元,维持“增持”评级。 风险提示:行业面临加息和政策调控两大风险。
黑牡丹 纺织和服饰行业 2017-04-28 8.50 10.98 39.52% 8.38 -2.78%
8.26 -2.82% -- 详细
事件。公司公布2017 年一季度。报告期内,公司实现营业收入16.6 亿元,同比增12.1%;归属于上市公司股东的净利润7276 万元,同比增18.8%;实现基本每股收益0.07 元。 2017 年一季度,受结转增加推动,公司营收增12.1%;受营改增税金下降,这使得公司净利润增幅扩大至18.8%。2017 年4 月,公司发布2017-2020年发展规划纲要。2017 年4 月18 日,公司公告称,公司将打造核心竞争优势明显的产业控股集团。一方面,持续完善现有业务板块的产业链,使公司业绩保持持续稳定增长;另一方面,引入符合公司战略布局的优质项目,增厚公司盈利能力,布局新的实业板块。沿现有两大主业进行产业投资布局,围绕智能制造、大健康等新兴产业积极探索培育,集中优势寻求新兴产业的突破。首先,城市建设板块:城市建设板块重点进行模式转型、地域拓展、业务链补强。房地产业务建立产品标准,打造品牌;基础设施建设业务,立足常州、拓展外地,打造具有一体化能力的区域优势企业,重点打造PPP+EPC 等新型业务模式,从生产型向服务型转变;择机适时探索养老地产等其他业态。其次,纺织服装板块:纺织服装板块重点进行国际化布局、智能制造提升、业务链补强。聚焦牛仔产业,打造面料为主、服装为辅的产业链,稳步发展自主品牌服装,择机适时拓展新品类;积极探索“走出去”战略,稳妥有序开展纺织资源的国际布局,实现高端升级、低端转移;加强智能工厂建设,力争打造全球牛仔行业智能制造示范标杆,提升效率,节能减排。最后,产业投资板块:产业投资板块重点进行集团新兴支柱产业发掘和培育,配合并支持现有板块进行产业链延伸布局。积极探索创新合作模式,与优秀的合作伙伴共同发展,集聚资源、分散风险、扩大项目来源,发掘和培育可成为公司未来新兴支柱产业的项目标的。 投资建议。集纺织服装、城市综合开发、产业投资为一体,维持“增持”评级。 公司代表政府对新北区进行全业务深耕开发;处第一阶段建设期的17.5 平方公里高铁片区及万顷良田项目进展顺利,正在启动第二阶段的土地开发,根据合同公司将获得10%工程收益和5:5 的分成收益。常州房价收入比低、439平方公里的新北区仅开发了1/5,未来有拓展空间。公司通过品牌战略(自创牛仔裤ERQ 品牌)催动纺织服装焕发青春,公司产业投资稳步扩大。因此,我们预计公司2017、2018 年EPS 分别0.44 和0.59 元,对应RNAV 是11.13 元。考虑到公司募资增强发展后劲,我们以公司RNAV,即11.13 元作为公司未来6 个月的目标价,维持“增持”评级。 风险提示:行业面临加息和政策调控两大风险。
苏州高新 房地产业 2017-04-27 7.79 13.45 94.65% 7.89 1.28%
7.89 1.28% -- 详细
事件。公司公布2017 年一季度。报告期内,公司实现营业收入7.70 亿元,同比减40.4%;归属于上市公司股东的净利润1.04 亿元,同比增加30.2%;实现基本每股收益0.09 元。 2017 年一季度,受结转减少影响,公司营收降40.4%;受结转毛利率较高且投资收益增加推动,公司净利润增加30.2%。2017 年1-3 月,公司施工面积52.96 万平,竣工面积1.42 万平。报告期内,公司房地产合同销售面积共4.08万平,同比减少79.97%,合同销售额4.15 亿元,同比减少81.34%。 2017 年2 月,公司2 亿元认购九州证券0.48%股权。2017 年1 月,公司苏州乐园再被收储70 亩。2017 年3 月,公司终止发行股份收购,采取现金收购东菱振动73.53%股权,积极向先进制造业转型。东菱振动是一家核心技术实力雄厚的试验设备研制和测试服务商,军民融合发展空间巨大。东菱振动注册资本2100 万元,是一家力学环境及试验设备研制商和测试服务商,主要提供试验装备研发、制造、销售、服务及测试试验,产品和服务广泛应用于航空、航天、兵器、船舶等军工行业以及轨道、汽车、电子等领域,参与了神舟系列、天宫系列、探月工程、风云系列等国家重大项目的力学环境试验任务。东菱振动的力学环境与可靠性试验设备产品广泛应用于国防军工、科研院所、高端装备制造业等领域,服务范围覆盖航空、航天、船舶、兵器等军工行业,以及轨道交通、汽车、电子、家电、医疗等领域。东菱振动保证未来三年业绩持续增长,按评估价测算2017 年动态PE 仅为12 倍。我们认为,收购东菱振动是公司向“高”、“新”产业战略转型迈出的重要一步。 投资建议。积极转型先进制造和环保等“高新”产业,业绩有保障,维持“买入”评级。目前,公司主要在苏高新区和徐州从事旅游地产开发,业务涉足地产开发、环保、旅游业和产业投资。近年来公司积极转型先进制造和环保等“高新”产业,此次现金收购东菱振动73.53%股权是公司向“高”、“新”产业战略转型迈出的重要一步。我们预计公司2017、2018 年EPS 分别是0.34 和0.45 元,对应RNAV 是6.60 元。公司地产开发业务与万科合作,积极布局股权投资,多家企业实现上市,积极转型高新产业。我们参考创新转型类园区标的2017 年平均动态42XPE,给予公司2017 年40XPE,对应目标价13.6 元,维持“买入”评级。 风险提示:行业面临加息和政策调控两大风险。
大名城 房地产业 2017-04-27 8.02 10.73 42.12% 8.09 0.25%
8.04 0.25% -- 详细
事件。公司公布2016年年报。报告期内,公司实现营业收入87.6亿元,同比大增69.6%;归属于上市公司股东的净利润8.40亿元,同比大增83.8%;实现基本每股收益0.39元(全面摊薄每股收益0.34元)。公司拟向全体股东每10股派发现金红利0.5元(含税)。公司公布2017年一季报。报告期内,公司实现营业收入8.72亿元,同比减47.0%;归属于上市公司股东的净利润2.78亿元,同比增加90.1%;实现基本每股收益0.11元。 2016年,受结转房产大幅增加和新增中程租赁业务推动,公司营收大增69.6%;同期公司净利润大幅增加83.8%。2017年一季度,受结转减少影响,公司营收减47.0%;受参股公司投资收益增加推动,公司净利润增加90.1%。 2016年,公司实现签约面积112.48万平,同比增长28.36%,实现签约金额137.79亿元,同比增长100%。2016年,名城金控集团已拥有了较完善的专业投研团队,对大健康、新能源、高端制造业等产业进行深入研究。公司以名城金控子公司康盛投资为投资平台,管理的资产规模达30亿元。2016年3月,公司联合发起设立黄河财险公司,持有14%股份。4月,公司控股70%的印派森在新三板上市。4月,公司收购中程租赁公司100%股权。5月,公司设立名城国际(香港)有限公司,打造海外投资平台。5月,公司合作成立30亿元安信基金-招商银行-西藏康盛定增1号资产管理计划。9月,公司参与认购丽珠集团定增1490万股。9月,公司获得南京占地面积3.92万平的住宅用地。11月,公司获得福建长乐占地面积5.13万平的住宅用地。11月,公司通过名城金控拟间接参股国融证券。12月,公司获得福建福清占地面积6.10万平的住宅用地。2017年3月,公司将在台州打造首个新能源产业园。根据公司2016年年报披露,2017年度,公司预计新建开工面积为133万平,本年竣工面积80万平;计划实现房地产销售金额较上年增长不低于20%。 投资建议。福建自贸区和“丝绸之路”双重概念,“产业+资本双轮驱动”值得期待。公司发展模式符合新型城镇化建设方向,属福建自贸区和“丝绸之路”主题重要标的。大名城销售有望受益自贸区相关税收、金融利好。兰州东部科技新城项目正处于“丝绸之路经济带”核心区域。目前公司明确打造房地产板块和金融板块双轮驱动。公司明确表态积极探索金融服务业、投资贸易、仓储物流、大文化大健康等新型产业。我们预计公司2017、2018年EPS分别0.43和0.53元,对应RNAV在9.05元。考虑到公司转型力度大,我们给予公司2017年25倍的PE估值,即10.8元作为未来六个月的目标价,维持“买入”评级。 风险提示:行业面临加息和政策调控两大风险。
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*说明:

1、“起评日”指研报发布后的第一个交易日;“起评价”指研报发布当日的开盘价;“最高价”指从起评日开始,评测期内的最高价。
2、以“起评价”为基准,20日内最高价涨幅超过10%,为短线评测成功;60日内最高价涨幅超过20%,为中线评测成功。详细规则>>
3、 1短线成功数排名 1中线成功数排名 1短线成功率排名 1中线成功率排名