期间费用率下降以及政府补助增厚当期业绩 报告期内,公司实现营业收入2.56 亿元,同比增长22.92%;实现归属于上市公司股东净利润4677 万元,同比增长46.71%。公司业绩增速高于收入增速,主要是由于期间费用率下降以及政府补助增加带来营业外收入增加所致。其中,期间费用率由33.89%下降至32.35%,主要受益于管理费用率下降3.11%。政府补助相比上年同期增加913 万元,贡献当期业绩的五分之一。分收入来看,智能停车场管理系统实现营收1.77 亿元,同比增长31.28%,占当期总营收的76.36%;智能门禁通道管理系统实现营收5038 万元,同比增长12.86%,占当期总营收的21.74%。综合毛利率下降1.6%至49.74%。 新产品表现良好支撑主业成长,强化新业务考核力度 公司前期上市的Icloud C 系列、Icloud H 系列、速通智能停车场管理系统等新产品表现良好,销量持续快速增长,并在高端商业覆盖领域签订包括万达广场、王府井等在内30 多个商业项目。在智慧停车及智慧社区领域,公司实施存量市场激活策略,通过升级客户原有捷顺设备接入捷慧通智能管理平台,实现项目联网、移动端应用等功能,加强从前端感知、信息采集、运营平台、支付系统、移动端应用的完整布局。在员工激励方面, 公司完成一期员工持股计划,主要由公司高管和核心员工总计11 人参与, 购买均价17.34 元/股,并强化了针对智慧停车和智慧社区等新业务的考核力度。 看好公司在智慧停车领域内生及外延成长空间 智慧停车天然是物联网的理想应用场景,华为与上海电线在2016 年移动大会上发布基于NB-IOT 的智慧停车解决方案,无疑将有效推动行业发展。公司在智慧停车领域卡位优势明显,并拥有众多的停车场用户基础, 战略明确稳步推进。同时,目前智慧停车领域尚处于市场割据格局未定之势,公司增发完成后携品牌和资金优势,外延拓展空间巨大。 估值与评级 我们采取分部估值法:(1)我们预计公司智能停车系统等智能设备业务2016-2018 年实现净利润分别为2.01、2.71、3.52 亿元,对应的摊薄后的EPS 分别为0.30、0.41、0.53 元。按照公司的历史估值给予50 倍PE, 对应市值为100 亿元;(2)智慧停车业务按照今年完成6000 家的目标测算,给予40 亿的估值,二者合计为140 亿元。对应于增发完成后20.95 元/股,维持“买入”评级。 风险提示: 智慧停车与智慧社区业务拓展不达预期,市场竞争加剧。

1、公司发布半年报:实现营业收入55,975.85万元,同比增长19.42%; 归母净利润5,000.08万元,同比增长80.99%;扣非后净利润3,460.73万元,同比增长41.03%;符合预期。 2、拟以自有资金2800万元人民币增资全资子公司上海菲耐得。 分项业务全面提速,业绩并表助推增长 公司各分项业务的经营情况明显提速,金融信息化、智能终端嵌入式软件、供应链管理软件、智能电网信息化软件、系统集成业务的营收同比增长分别为:41.04%、35.93%、33.54%、34.39%、23.47%,而公司营收及净利润同比大幅增长,主要系新增非同一控制下企业合并子公司联创智融金融信息服务业务,公司业务转型顺利。 研发投入显著加大,毛利水平稳步提升 报告期内,公司将多年积累的专业知识与技术优势进行产品化、解决方案化,以适应信息化、智能化、移动化的发展趋势,研发投入6260.22万元,占营业收入的比重为11.18%,同比增长25.87%;公司销售费用2,874.66万元,同比增长0.93%;管理费用12,047.94万元,同比增长35.78%,源于合并联创智融的管理费用及研发费用增加;财务费用2,779.07万元,同比增长353.49%,源于银行借款增加对应利息费用的增加;公司各分项业务毛利率涨跌互现,但总体毛利率水平仍同比提高4.12%。 转型金融成效显著,布局深化前景可期 公司自2014年转型以来,成功并购捷科智诚、联创智融、菲耐得等公司,初步形成了涵盖银行、保险市场的金融IT 服务布局,显著提升了公司的整体盈利能力;而本次增资菲耐得,将进一步促进其作为保险信息化整体解决方案提供商的经营发展,提升公司金融信息化业务的综合竞争力, 符合公司的长期发展战略。 投资建议:预计公司16年完成增发,16-18年摊薄EPS 为0.74、0.90、1.18元,公司深耕软件外包领域多年,正布局能源大数据以把握电改契机, 打造金融云平台强化服务能力,进军互联网金融业务市场,看好公司成长为金融服务及能源互联网龙头,维持“增持”评级,目标价39.31元。 风险提示:新业务拓展不及预期;市场整体估值水平下降。

公司发布半年报。 实现营业收入82,060.17万元,同比增长56.25%;归母净利润278.03万元,上年同期为-275.49万元;业绩增长超出预期。 内生增长强劲,费用控制出众。 净利润较上年同期扭亏为盈,营业收入大幅增长,其中网络产品销售同比增长66.84%,应用软件同比增长24.00%,技术服务同比增长65.90%,运营业务同比增长109.79%,高毛利率业务增长势头迅猛;与此同时,公司优化资源配置,加强预算管理和成本控制,销售费用同比增长11.40%,管理费用同比增长21.26%,财务费用因公司债发行利息费用增加而增长81.53%,但因基数较低,整体费用率仍保持较低水平,整体毛利率稳定。 电信行业景气度回升,大数据应用不断深化。 公司把握电信运营商开启网络智能化、业务生态化转型带来的新契机,聚焦产业云“BOSS”、大数据、移动互联网应用技术研发,助力电信运营商4G业务规模化发展;公司加速在电信及联通推广使用大数据技术,实现ODS、EDW系统的重构,并将业务向前端延伸,为运营商ITV、掌上营业厅、信息导航、音乐基地等平台提供支撑和运营;电信行业收入显著回升,同比增长30.33%。 行业拓展成效显著,未来业绩爆发可期。 公司深化和华为在大数据警务云和智慧系统的合作,加速在全国推广;强化和腾讯在交通和公安情报领域的产品融合,智能交通指挥系统在上海、广州、深圳、大连等城市运用;和国家超算中心合作研发民生警务云平台;与中国电信合作进行物联网应用的推广----新能源汽车平台率先落地;报告期内,金融、制造业、农业、军工等行业亦有新项目落地;政府行业收入同比增长126.04%,其他行业收入同比增长58.79%。 投资建议。 预计16-18年EPS为0.32、0.47、0.64元,公司深耕电信行业多年,积累领先数据挖掘分析能力,正积极推动大数据技术的跨行业复制,看好公司成长为大数据服务龙头,上调为“买入”评级,目标价25.87元。 风险提示:业务推广不及预期;市场整体估值水平下降。

深耕软件外包多年,多维布局拓展空间 公司深耕软件外包领域多年,业务覆盖长三角、美国、日本等地众多大型行业客户。随着电力改革的不断推进,公司推出能源管理平台、能源大数据服务,满足用、售电企业等各类客户的需求;在已有金融IT服务的基础上,打造金融云平台,进军互联网金融业务市场,不断拓展成长空间。 把握电力改革契机,拓展数据增值服务 2015年3月《国务院关于进一步深化电力体制改革的若干意见》发布标志着新一轮电力体制改革正式启动,总规模超万亿的发、售电市场逐步开放。在此背景下,公司立足电网信息化产品基础,推出能源管理云平台以满足用能企业的能耗管理需求,通过对平台积累的企业用能数据及其他渠道数据进行分析,为用能企业、售电企业、节能减排企业及地方政府等客户提供能源大数据服务,开启增值服务空间。 金融IT景气度不减,平台强化服务能力 根据IDC数据,未来五年银行、保险IT解决方案市场有望以24%复合增速快速成长,金融IT行业维持高景气度。公司通过并购捷科智诚、联创智融、菲耐得等公司,初步形成了涵盖银行、保险市场的金融IT服务布局。在此基础上,公司定增打造金融云服务平台,面向银行、保险、新兴金融三领域客户提供全面的SaaS应用,实现金融IT服务在更大范围的覆盖。 立足优势行业,进军互联网金融业务市场 15年7月央行等十部委发布《关于促进互联网金融健康发展的指导意见》,16年7月国务院发布的《国家信息化发展战略纲要》明确将“引导和规范互联网金融发展”,行业有望有步入健康成长期。依托联创智融等并购公司的行业经验与客户资源,以及在云计算、大数据等领域技术优势,公司积极申请相关业务牌照与资质,目前已成立互联网小贷公司、在线财产保险公司,实现业务范围由金融IT服务向互联网金融业务服务的拓展。 投资建议:预计公司16年完成增发,16-18年摊薄EPS为0.74、0.90、1.18元,公司深耕软件外包领域多年,正布局能源大数据以把握电改契机,打造金融云平台强化服务能力,进军互联网金融业务市场,看好公司成长为金融服务及能源互联网龙头,首次给于“增持”评级,目标价39.31元。 风险提示:新业务拓展不及预期;市场整体估值水平下降。

RTU 成长空间巨大,物联网拓宽应用领域 公司是国产RTU 龙头,在油田井口应用领域处于领先地位。目前我国油气井整体数字化水平不到30%,油气井数字化改造大势所趋,公司有望直接受益。公司此前拟定增募集2.71亿元用于杭州智慧产业园建设,将带来年产一体化RTU9万台和模块化RTU4.2万台的新增产能,有效提高产能供给。此外,RTU 是工业领域实时数据采集的有效终端,在物联网感知层和网络层中均作用显著,后续随着物联网商业应用的推进在包括环保、水处理、化工、农业等众多领域得到应用,将带来更为广阔的成长空间。 纵向延伸油气产业链,转型油服综合体 三家油化巨头资本支出的增长带来了大量的新增油气设备和油田服务需求,2012年国内油服行业利润总额高达30.18亿元,目前仍以三大石油集团控制的油服关联企业为主。随着三大石油集团主辅分离改革,以及国家鼓励支持和引导个体私营等非公有制经济发展,民营资本将更有效介入我国石油工业。公司上市后通过并购泽天盛海、增资大漠石油等油服标的, 成功切入高端油服领域,完成纵向产业链布局,为转型油服综合体打下了坚实的基础。 横向拓展智慧产业,打造业绩增长新引擎 在纵向拓展油气产业链的同时,公司通过并购鑫胜电子、求是嘉禾、青鸟电子等标的,成功完成在智慧产业领域的布局。目前已经在智慧粮库、智慧城市、智慧环保、智慧水务等多个领域开展业务尝试,打开巨大的潜在增长空间。公司计划未来三年实现非油气领域的收入和利润超过油气领域,打造业绩增长的新引擎。 估值与评级 我们预计公司2016-2018年归属上市公司股东净利润分别为1.22亿元、1.76亿元、2.43亿元,对应摊薄后的EPS 分别为0.21元、0.30元、0.41元,6个月目标价14.00元,首次覆盖给予“买入”评级。 风险提示: 智慧产业拓展不达预期的风险,应收账款偏高的风险。

公司发布半年报:实现营业收入6.66亿元,同比增长41.58%,归母净利润1.25亿元,同比增长42.75%,扣非后净利润1.24亿元,同比增长42.67%,符合市场预期。 公司战略清晰,经营势头良好 公司专注主营业务发展,巩固法院、检察院行业优势地位的同时,加快大数据、云计算、移动互联网技术落地,并积极拓展食品安全、法律服务等新兴市场;报告期内,公司尚未确认收入的在手合同额13.73亿元,新签合同额5.59亿元,同比增长36.01%,经营势头良好。 营销拓展有力,三费控制出色 公司积极推进全国营销网络建设,提升营销能力及客户满意度。华北、东北持续保持竞争优势的同时,西北、华东、西南实现快速增长,分别实现销售收入8,859.07万元、7,237.06万元、3,520.06万元,同比增长115.23%、67.13%、121.07%;营收大幅增长的同时,销售、管理及财务费用同比增长30.06%、28.35%、51.20%,控制在较好的水平。 传统业务景气不减,创新业务加速落地 传统业务领域:法、检业务优势继续巩固,实现销售收入5.63亿元,同比增长51.02%,其中:法院行业实现销售收入4.97亿元,同比增长57.40%;检察院行业实现销售收入6,669.47万元,同比增长16.03%;食安业务先后在北京、天津、宁夏、南京等多个省市食药监管部门取得突破;亿信华辰销售收入同比增长15.82%,通用大数据产品渠道销售收入连续2年同比增幅40%以上。创新业务:公司立足于原有优势业务,参与投资华宇元典、溯源云两家公司,面向C端广阔的法律服务及食品安全市场空间彻底打开。 估值与评级: 公司主营业务优势不断加强,创新业务加速突破,未来将通过定增打造政务云PAAS平台,并进一步拓展至卫生、税务、工商等政务领域,看好公司成长为政务云服务龙头,预计16-18年摊薄EPS为0.42、0.55、0.73元,维持“买入”评级,目标价27.00元。 风险提示:创新业务进展不及预期;市场整体估值水平下降。

事件: 2016年上半年实现营业收入11,054万元,同比增长33.00%;归属于母公司股东的净利润1,302万元,同比增长89.54%;扣除非经常性损益后归属于母公司股东的净利润1,120万元,同比增长92.51%。 创新应用业务落地顺利: 2016年上半年,公司创新应用类业务实现营收6,942万元,同比大幅增长94.25%。创新应用营收的大幅增长主要受益于大数据信息安全子公司微智信业的并表,以及惠捷朗等创新应用子公司业务的拓展。在网络优化、信息安全等创新应用行业快速发展的背景下,公司正联合中国移动开展5G技术预研,推进深度学习等人工智能技术在信息安全领域的应用,并积极打造一体化综合信息安全管理平台,不断拓展成长空间。 软件基础设施企稳在即: 2016年上半年,公司软件基础设施类业务实现营收4,113万元,同比增长-13.19%,与2015年上半年同比增长率-28.74%相比,跌幅明显收窄。随着云计算、移动互联网等新兴技术快速普及,企业用户正积极推动软件基础设施升级换代,以支撑传统业务模式以及运作流程的快速变革。公司立足现有中间件产品优势,进一步推出私有云解决方案、新一代移动平台等产品以把握行业发展契机,推动软件基础设施业务的企稳回升。 三费控制助力盈利提升: 公司三费控制成果显著:销售费用率由2015年上半年的37.48%,大幅下降至2016年上半年的27.63%;管理费用率由2015年上半年的55.38%,下降至2016年上半年的43.79%;在营收同比增长33.00%的前提下,三费整体费用率由2015年上半年的92.30%,大幅下降至2016年上半年的70.65%。未来随着软件基础设施业务的企稳回升,以及创新业务的进一步落地,三费控制有利于公司净利润的持续提升。 估值与评级: 预计公司2016-2018年摊薄EPS为0.99元、1.22元、1.51元,公司是国产中间件龙头,通过内生外延完善软件基础设施,布局大数据信息安全、政务大数据、网络优化等创新应用,不断拓展成长空间,维持“增持”评级,目标价93.80元。 风险提示:创新业务进度不及预期;市场整体估值水平下降。

事件: 公司发布2016年半年度业绩快报:报告期内,实现营业收入2.56亿元,同比增长22.92%;实现归属于上市公司股东净利润4677万元,同比增长46.71%。 业绩超预期,主业有望维持高速增长 公司中期业绩超预期,主要是由于行业需求增长驱动收入增长,以及新产品占比提升,软件退税等营业外收入增加所致。受益于出入口设备市场的稳定增长以及智慧停车场改造市场的巨大需求,同时借助资本市场的融资便利和品牌效应,公司主业未来三年有望维持高速增长。 当前价格与员工持股购买价格持平 公司的一期员工持股计划由8名董监高人员以及3名公司核心人员出资1000万元认购资管计划次级B份额,同时控股股东出资4,000万元全额认购次级A份额,并对同比例的优先级份额的本金及预期年化收益以及次级B份额的本金提供连带担保责任,总金额1亿元。当前股价与员工持股价格基本持平,较增发底价14.9元/股高17%,具有一定的安全边际。 智慧停车领域卡位优势明显,目标明确稳步推进 公司的智慧停车系统市场占有率第一,且拥有众多大型房企战略客户,后者是我国停车场的主要供给源,卡位优势得天独厚。公司计划未来三年在北上广深、南京、重庆、成都、杭州等一线及中心城市推广中高端停车场2万个,占以上八大城市当前停车场数量的26.4%,潜在覆盖车主近千万。同时停车场是NB-IOT技术的理想应用场景,相关智慧停车解决方案已发布,后续外延合作值得期待。 估值与评级 我们采取分部估值法:(1)我们预计公司智能停车系统等智能设备业务2016-2018年实现净利润分别为2.01、2.71、3.52亿元,对应的摊薄后的EPS分别为0.30、0.41、0.53元。按照公司的历史估值给予50倍PE,对应市值为100亿元;(2)智慧停车业务按照今年完成6000家的目标测算,给予40亿的估值,二者合计为140亿元。对应于增发完成后20.95元/股,维持“买入”评级。 风险提示: 智慧停车与智慧社区业务拓展不达预期,市场竞争加剧。

事件: 公司发布2016年中报:实现营业收入2.11亿元,同比下降22.55%;实现归属于上市公司股东净利润1367万元,同比下降77.26%。 订单释放延迟以及软件退税减少影响当期业绩 报告期内公司实现营业收入2.11亿元,同比下降22.55%,主要是由于银行招标订单未能有效释放所致。实现归属于上市公司股东净利润1367万元,同比下降77.26%,主要是软件收入下滑导致报告期内收到的软件退税较上年同期减少2012万元,以及综合毛利率下降所致。随着下半年订单逐步释放,包括公司此前先后中标交通银行、光大银行等金融机具选型项目,业绩有望得到改善。 培高铺货落地,业绩贡献可期 公司此前参股培高连锁26%股权,双方合作拓展面向三四线城市终端门店的供应链优化业务。按照计划公司今年将向培高连锁提供不少于10万台的智能收银终端,预计将给公司带来3亿元的收入贡献。同时公司负责信息化系统的开发和数据运营,根据交易流水金额的一定比例收取服务费用,预计今明两年将给公司带来过亿的信息服务收入贡献。培高目前已完成全国600多家知名生产企业及近20万家终端门店的合作谈判及地推工作,业务落地将给公司带来显著的收入贡献。 夜视影像处理器前景广阔,更多技术变现打开成长空间 公司此前和湖南源信成立合资子公司聚龙智瞳切入消费电子市场,后者拥有全套影像处理技术,在超低照度成像领域全国第一。聚龙智瞳会首先将夜视影像增强技术应用到消费电子领域,目前已有合作意向的国内排名前列的手机厂商,进展顺利会在对方新一代机型上实现应用,前景广阔。此外,源信在图像去模糊、手机视频稳像等领域拥有深厚技术积累,随着后续更多技术在包括机器人、穿戴设备等更多领域的应用推进,将给公司带来更为广阔的成长空间。 估值与评级 我们预计公司2016-2018年归属上市公司股东净利润分别为4.07亿元、5.46亿元、6.39亿元,对应的EPS分别为0.74元、0.99元、1.16元,6个月目标价29.20元,维持“增持”评级。 风险提示: 供应链优化业务进展不达预期,毛利率下降的风险。

事件 索菱股份以26.42 元/股非公开发行股份及支付现金方式,分别作价5.9 亿、1.27 亿元收购三旗通信、英卡科技各100%股权;同时,公司拟以同样价格向三名合格投资者募集配套资金不超过3.6 亿元。 车载终端向前装渗透,打开成长空间 车载终端向前装渗透,成长空间广阔。公司是国内后装车载中端市场的领先企业,在2105 年年报中明确表示,通过三年转型,实现由原来的“后装销售为主”逐渐转变为“前装与后装协调发展,最终全面进入前装市场” 的经营目标。假设2020 年中国每年汽车产量在3000 万台左右,车载系统渗透率为56%,同时假设车载信息终端平均价格为1600 元/套,对应前装市场规模约为269 亿元人民币。随着公司前装战略的稳步推进,将切入更为巨大的市场,有望支撑更为高速的增长。 并购实现业务互补,挖掘车联网全产业链价值 三家公司处在车联网产业链的不同环节,互补协同效应强,具备长期竞争力。三旗通信处在车辆联网场景中的数据通讯与传输环节,布局行业上游与中游,具有收集数据、沉淀数据的潜在价值,而数据在车联网盈利模式中占有基础地位。索菱股份以车载终端硬件的研发与设计为主,处在产业链中游的关键位置,具备一定的入口属性。英卡科技则处在中下游的软件研发、平台运营位置,与业务场景结合更加紧密,助力车联网业务的落地。据埃森哲预计,中国车联网2020 年市场规模将达到338 亿美元。本次交易完成后,公司将形成车联网产业链上“软件+硬件+运营平台”的完整布局,竞争优势明显,市场前景广阔。 投资建议: 我们预计公司2016-2018 年备考归属上市公司股东净利润分别为1.30 亿元、1.49 亿元、1.74 亿元,对应的EPS 分别为0.60 元、0.69 元、0.81 元。考虑到公司后装转前装带来的巨大的成长空间,同时完成在车联网产业链的完整布局,具备长期竞争力,前景广阔。6 个月目标价54.00 元,首次覆盖给予“增持”评级。 风险提示: 并购整合不及预期的风险,竞争加剧的风险。

事件: 公司发布公告:截止2016年7月19日,第一期员工持股计划完成购买,均价17.34元/股,占公司总股本的0.89%。 当前价格与员工持股购买价格持平 公司的一期员工持股计划由8名董监高人员以及3名公司核心人员出资1000万元认购资管计划次级B份额,同时控股股东出资4,000万元全额认购次级A份额,并对同比例的优先级份额的本金及预期年化收益以及次级B份额的本金提供连带担保责任,总金额1亿元。公司当前股价与员工持股购买价格持平,比增发底价14.9元/股高16%,具有一定的安全边际。 大行业小公司,主业尚有巨大成长空间 传统停车场出入口设备市场与智慧停车场改造市场合计空间超500亿元,尤其是市场规模超200亿元的智慧停车场改造市场更是近三年刚启动,存在巨大的尚待挖掘的改造空间。目前传统出入口设备市场参与厂家众多,单个企业市场份额均不超过10%,市场格局分散。而智慧停车场改造市场格局尚未形成,主要参与者为出入口设备市场领先企业和一些新切入的厂家。公司作为行业内唯一一家A股上市企业,借助资本市场的融资便利和品牌效应,以及公司本身行业龙头的技术积累和客户优势,无疑最为受益。 公司在智慧停车领域卡位优势明显,目标明确稳步推进 智慧停车能有效解决我国停车场供给缺口大、使用效率低的难题,而我国每年停车费用近5000亿元,此外包括LBS推送广告、汽车后市场服务消费更是打开行业广阔的盈利空间。公司的智慧停车系统市场占有率第一,且拥有众多大型房企战略客户,后者是我国停车场的主要供给源,卡位优势得天独厚。公司计划未来三年在北上广深、南京、重庆、成都、杭州等一线及中心城市推广中高端停车场2万个,占以上八大城市当前停车场数量的26.4%,潜在覆盖车主近千万。同时公司定增9.4亿元用于智慧停车及智慧社区运营服务平台项目建设,目前已拿到证监会核准批文。 估值与评级 我们采取分部估值法:(1)我们预计公司智能停车系统等智能设备业务2016-2018年实现净利润分别为2.01、2.71、3.52亿元,对应的摊薄后的EPS分别为0.30、0.41、0.53元。按照公司的历史估值给予50倍PE,对应市值为100亿元;(2)智慧停车业务按照今年完成6000家的目标测算,给予40亿的估值,二者合计为140亿元。对应于增发完成后20.95元/股,维持“买入”评级。 风险提示: 智慧停车与智慧社区业务拓展不达预期,市场竞争加剧。

大行业小公司,主业尚有巨大成长空间 传统停车场出入口设备市场与智慧停车场改造市场合计空间超500亿元,尤其是市场规模超200亿元的智慧停车场改造市场更是近三年刚启动,存在巨大的尚待挖掘的改造空间。目前传统出入口设备市场参与厂家众多,单个企业市场份额均不超过10%,市场格局分散。而智慧停车场改造市场格局尚未形成,主要参与者为出入口设备市场领先企业和一些新切入的厂家。公司作为行业内唯一一家A股上市企业,借助资本市场的融资便利和品牌效应,以及公司本身行业龙头的技术积累和客户优势,无疑最为受益。 停车市场痛点明显,智慧停车大势所趋 我国停车场供给缺口大、使用效率低,痛点明显。智慧停车借助智能终端通过车位信息采集,联网停车场实现错峰使用,能有效优化资源配置,提升停车场使用效率,改善用户体验。当前行业内的各类创业企业近百家,模式各异但均处于采数据圈市场的推广阶段。根据第三方测算,我国每年停车费用近5000亿元,此外包括LBS推送广告、汽车后市场服务消费更是打开行业广阔的盈利空间。 公司卡位优势明显,目标明确稳步推进 公司的智慧停车系统市场占有率第一,且拥有众多大型房企战略客户,后者是我国停车场的主要供给源,卡位优势得天独厚。目标方面,公司计划未来三年在北上广深、南京、重庆、成都、杭州等一线及中心城市推广中高端停车场2万个,占以上八大城市当前停车场数量的26.4%,潜在覆盖车主近千万。落地方面,公司定增9.4亿元用于智慧停车及智慧社区运营服务平台项目建设,目前已拿到证监会核准批文。同时公司在全国有超过2000人的营销服务团队和经销商网络,保证了公司地推队伍来源。此外,公司大力推广的“捷生活”社区应用与“捷停车”智慧停车应用能够形成良好协同,共促发展。 估值与评级 我们采取分部估值法:(1)我们预计公司智能停车系统等智能设备业务2016-2018年实现净利润分别为2.01、2.71、3.52亿元,对应的摊薄后的EPS分别为0.30、0.41、0.53元。按照公司的历史估值给予50倍PE,对应市值为100亿元;(2)智慧停车业务按照今年完成6000家的目标测算,给予40亿的估值,二者合计为140亿元。对应于增发完成后20.95元/股,首次覆盖给予“买入”评级。 风险提示:智慧停车与智慧社区业务拓展不达预期,市场竞争加剧。

事件: 公司公告拟通过发行股份及支付现金方式作价3亿元收购上海睿民100%股权,同时以50.90元/股的价格向鹰高投资等特定投资者非公开发行募集配套资金7,790万元,全部用于支付本次现金对价、中介机构费用及交易税费。上海睿民承诺2016-2018年扣非后的净利润分别不低于2,000万元、2,600万元、3,380万元,股票锁定期36个月。 收购上海睿民,产品、客户和团队三方形成有效协同 上海睿民是一家主要面向金融客户提供专业咨询规划及解决方案的软件开发及服务商,构建了移动互联网零售支付、借贷金融平台、融资租赁、供应链金融、资金理财等解决方案,与民生银行、中国平安等金融机构建立了稳定的合作关系,主要客户包括银行、中债登、金交所、市民卡等金融机构。双方能够在产品、客户和团队三方形成有效协同:(1)上海睿民在互金领域有互联网账户平台、云端移动支付平台、互联网借贷金融等解决方案,其中支付业务产品可成为上市公司IT解决方案中资金支付与结算的基础,票据业务产品可作为上市公司票据平台的底端业务支撑,金融租赁、小贷、供应链金融将进一步完善上市公司现有信贷风控产品体系,为公司提供全方位的金融信息化解决方案创造了良好开端;(2) 双方客户领域存在高度重叠,公司完善的销售服务体系有助于扩大上海睿民的销售范围;(3) 双方团队在技术研发、销售等方面均有较强的协同效应。 聚焦金融信息化战略布局,长期有望打造互金生态圈 公司是国内领先的金融IT服务商,累计服务金融机构客户超400家,成功交付项目超过2000个,承建的核心系统承载了4800万的账户数、2300万的客户数;信贷系统承载了5000万客户,22万亿的贷款规模,占中国信贷市场的23%;客户关系管理系统在中国金融行业排名前三,承载了11亿以上的银行客户。在此基础上,公司先后通过参股兴业数字金融和盈行金融、战略合作联通云数据、发起设立公平人寿保险等方式,完成在互联网保险、资产交易平台、金融云等领域的布局。此次收购上海睿民更是聚焦金融信息化战略布局落地,打造“金融+信息”的完整产业链,长期有望围绕客户需求打造互金生态圈,实现业务创新和战略升级。 投资建议: 我们预计公司2016-2018年备考归属上市公司股东净利润分别为0.87亿元、1.23亿元、1.50亿元,对应的EPS分别为0.62元、0.87元、1.07元,6个月目标价81.60元,维持“增持”评级。 风险提示: 收购整合上海睿民不达预期,新业务进展不顺利。

公司公告: 1、拟出资1,350万元,与食品药品企业质量安全促进会、食药网、同仁堂等共同设立溯源云科技服务有限公司,开展食品溯源相关业务,公司持股45.0%,为其控股股东,负责溯源云业务的经营; 2、拟出资1,800万元,与北京元典起航科技等共同设立北京华宇元典信息服务有限公司,从事法律服务业务,公司持股37.5%,为其控股股东。 食品安全加速推进: 公司在食品安全领域实力突出,面向监管部门及大型企业推出的城市立体化食品安全保障体系、企业追溯解决方案已在北京、深圳、西安、三亚等多地上线。公司通过与食药监总局旗下食药品安全促进会等共同建立追溯云平台,一方面可与已建立追溯系统的大型企业客户对接数据,为尚未建设系统的中小企业提供追溯系统云租赁服务,进一步加速公司对食品相关企业的全面覆盖;另一方面,可依托大数据技术,为社会公众提供食品全生命周期追溯查询服务,未来有望打开消费端的增值服务空间。 法律服务空间打开: 公司深耕法检信息化领域多年,法检产品市占率连续多年保持第一,法检客户资源丰富。2015年最高检受理及审结案件量同比增长42.6%、43.0%,地方受理及审结案件量同比增长24.7%、21.1%,增幅为近10年之最,诉讼案件量快速增长驱动律师、诉讼当事人、法官等群体对法律服务的需求不断提升。公司通过成立华宇元典,依托大数据技术挖掘分析裁判文书,以SaaS方式为律师、当事人等提供案例分析、情景预判等服务,为法检人员提供法律裁判知识管理等服务,为立法工作者提供数据支撑,开启空间广阔的法律服务市场。 估值与评级: 公司通过本次投资,在法检、食安行业应用云领域率先取得突破,未来将通过定增打造政务云PAAS平台,并有望进一步拓展至卫生、税务、工商等政务领域,看好公司成长为政务云服务龙头,预计16-18年摊薄EPS为0.42、0.55、0.73元,维持“买入”评级,目标价27.00元。 风险提示:创新业务进展不及预期;市场整体估值水平下降。

事件: 三变科技以13.93元/股的价格发行股份和支付现金的方式作价28亿元收购地铁WiFi运营商南方银谷,同时向10位特定投资者以同一价格非公开发行股份募集配套资金不超过234,952万元。 地铁是免费WiFi理想应用场景 地铁是人口密度较大的一线城市的重要交通工具,2015年城市地铁日均客流超过100万的城市有8个,上海、北京地铁客流量超千万已成常态。由于地铁乘车时间长、用户使用频次高,使得上网打发时间成为刚需。同时地铁中移动数据的不稳定、地铁运营商相对集中以及一二线城市乘客的购买力较强,使得地铁环境下的免费WiFi运营具有巨大的商业价值,是免费WiFi理想应用场景。 南方银谷拥有多家一二线城市地铁的独家运营权,领先优势明显 南方银谷是国内首家在地铁内建设Wi-Fi系统并成功运营的公司,已经获得上海、广州、深圳、武汉、昆明、贵阳、青岛地铁Wi-Fi网络建设和运营的独家合作权,涉及地铁运营里程合计达1082公里,占2014年末全国地铁线路运营里程的46%。2016年公司开始布局北京、天津、西安、南昌、兰州、成都等城市,广州、深圳、武汉等城市也将建设完成并实现运营,市场地位将得到进一步的巩固。 免费WiFi为入口,广告+游戏谋变现 公司的广告业务直达受众,内容更具多样化,未来有望实现精准投放。目前已经与10多家公司签订了互联网广告业务的合作协议,2015年10-11月共实现收入2583万元。公司具有良好的游戏分发及联运渠道,分发按15元/次下载的价格收取推广费用,联运按运营收入的70%收取提成,目前已与北京盖娅互娱网络科技股份有限公司等签订合作协议,合同涉及保底金额1亿元。随着上线城市数量的增多,用户留存时间和数量的增长以及广告位的增加,将驱动公司收入和利润持续增长。 估值与评级 我们采用和Boingo对比以及花生WiFi平台界面广告盈利预估两种方式计算了假设当前七个城市全部投入运营的情况下,一年广告投放收入预计在8个亿的水平。同时假设游戏联运收入与广告投放收入持平,那么对应的一年总收入为16亿元,按照行业可比公司估算,该业务预计能够实现30%左右的净利润率,给予30倍的PE,对应南方银谷潜在市值应为144亿元。随着运营城市数量的增加,预计广告投放收入和游戏联运收入将进一步增加。而对于三变科技本身给予20亿元市值,那么收购完成之后二者潜在合计市值为164亿元。考虑到公司目前运营的城市数量有限,游戏联运与分发业务尚存在一定的不确定性,因此我们采用承诺业绩作为业绩估算主体。假设南方银谷今年全部并表的情况下,收购完成后三变科技2016-2018年预计实现净利润1.15亿元、2.42亿元、4.13亿元,对应摊薄后的EPS分别为0.23元、0.49元、0.83元,六个月目标价26.00元,首次覆盖给予“买入”评级。 风险提示: 收购进展不顺利的风险,市场竞争加剧的风险。