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于芳

华鑫证券

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万达电影 休闲品和奢侈品 2017-09-04 -- -- -- -- 0.00%
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万达电影发布2017年中报:2017年上半年公司实现营业收入66.15亿元,同比增长15.60%;实现归属上市公司股东的净利润8.87亿元,同比增长10.26%;扣非净利润8.32亿元,同比增长6.79%;对应每股收益0.76元。 业绩稳步增长:上半年公司实现营业收入66.15亿元,同比增长15.60%;其中实现票房收入同比增长8.02%至43.3亿元,观影人次1.01亿人次,同比增长4.05%;公司上半年实现非票房收入23.8亿元,非票房业务继续保持较快增长,占营收比重持续提升至36%。非票房业务中的广告收入大增65.53%(营收10.86亿),主要系银幕数量增加和新增收购PROPAGANDA公司所致。商品销售收入较同期增长58.89%(营收8.57亿),主要系商品销售规模增加,带动利润增长。 影城持续拓展,持续推进“会员+”战略:2017年上半年公司新增影城54家,新增银幕436块,影城发展保持较快增速。截止2017年6月30日,公司拥有已开业影院455家,银幕4000块。公司积极与知名商业地产开发商开展战略合作,大幅增加项目储备,保障公司终端的快速扩张。围绕“会员+”战略,公司继续加强电影整合营销、在线直播、衍生品、广告传媒等业务建设,其已逐步成为公司重要利润来源。公司会员数量继续保持增长,截止6月末,公司会员数量超过9,000万人,消费占比超过90%。随着“会员+”战略持续推进,公司生态圈建设成效明显。 盈利预测:我们调整之前的预测,预计2017-2019年公司净利润分别为17.89、19.85、23.12亿元,对应的EPS分别为1.52、1.69和1.97元,按照停牌前收盘价52.04元计算,动态PE分别为34.2X、30.8X和26.4X,鉴于公司目前筹划重大资产重组停牌中,我们暂时下调至“审慎推荐”的投资评级。
文投控股 传播与文化 2017-09-01 -- -- -- -- 0.00%
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文投控股发布2017年中报:2017年上半年公司实现营业收入12.77亿元,同比增长49.63%;实现归属上市公司股东的净利润3.50亿元,同比增长45.14%;扣非净利润3.49亿元,同比增长45%;对应每股收益0.21元。 业绩稳步增长,多业务共发展:公司实现营业收入12.77亿元,同比增长49.63%;其中影院电影放映及衍生业务收入较同期增长0.67亿元至5.36亿元,主要由扩大影城规模带来票房收益增加所致;受春节档电影《功夫瑜伽》投资收入增加影响,公司影视投资制作业务较同期大幅增长2.68亿元至3.91亿元;游戏运营与研发业务营收增加0.25亿元至2.10亿元,主要由于公司规模发展,游戏细分版块收入增加所致。 影游联动,蓄势待发:(1)影院影视方面,耀莱影城的影院数量和银幕数量得到稳步增长,新开影院16家(共62家),银幕数量较2016年底增加30.19%,上半年,票房和观影人次较同期增加33.53%和28.02%。耀莱影城经过升级改造,提升环境并通过统一的品牌管理,影响力得到迅速提升。上半年公司出品发行了《功夫瑜伽》、《逆时营救》两部电影,票房不俗。下半年由公司出品成龙重返好莱坞的影片《英伦对决》、投资出品的《芳华》(冯小刚导演)将上映,值得期待;(2)游戏业务方面,子公司都玩网络定位于打造品质高、生命周期长的精品游戏,自研游戏《攻城三国》、《龙城霸业》在活跃用户、生命周期和流水表现上均有所突破,VR游戏《鬼吹灯VR》和《魅夜》获得好评。公司稳扎稳打发行渠道,持续开拓IP运营,发行了多款高质量游戏产品。另外,公司依托IP开发和运营优势,通过影游联动,与业内多家影视和游戏公司对接,计划就多部IP的手游、页游和H5游戏改编授权进行合作。 盈利预测:公司积极布局影院、影视和游戏且多块业务发展良好,看好公司未来发展。我们预计2017-2019年公司营业收入将分别达到27.14、32.16和37.62亿元,净利润分别为7.51、8.65、10.01亿元,对应的EPS分别为0.40、0.47和0.54元,按照停牌前收盘价22.47元计算,2017-2019年动态PE分别为55.5X、48.2X和41.6X,估值不具有明显优势,且公司目前筹划重大资产重组停牌中,我们暂时下调至“审慎推荐”的投资评级。
光线传媒 传播与文化 2017-08-30 8.83 -- -- 10.56 19.59%
11.05 25.14% -- 详细
光线传媒发布2017 年中报:2017 年上半年实现营业收入10.29 亿元,同比增长42.62%;归属于上市公司股东的净利润4.01 亿元,同比增长24.61%。折合每股收益0.14 元。 业绩稳步增长,多业务齐头并进:报告期内,公司坚持“内容为王”,电影、电视、经纪等多板块均取得了较多进步, 业绩稳步增长。受报告期内并入多个视频直播收入以及公司电视剧收入增加等因素影响,2017H1 实现营业收入10.29 亿元,同比增长42.62%,其中2017Q2 实现营收4.2 亿元,同比增加55.42%。从各业务板块看:(1)电影业务,公司参投、发行并计入本报告期票房的影片共7 部, 总票房13.83 亿元,其中不乏口碑票房良好的《重返·狼群》、《大闹天竺》等。电影板块营收同比增长18.99%至7.24 亿。(2)电视剧(含网剧)业务,公司确认了《青云志2》、《最好的安排》等电视剧的发行收入,同时加大对电视剧业务的投入支持。电视剧(含网剧板块)营收同比增长100%至0.41 亿。(3)值得注意的是,受报告期并入多个直播视频的影响,公司上半年视频直播业务实现营收2.33 亿元,同比增长200.62%。 影视龙头,IP 储备丰富:公司经过不断积累,储备了丰富的影视动漫IP 资源,今年下半年预计上映的电影在10 部左右,其中包括已热映的《三生三世十里桃花》,预计下半年启动或制作中的电影项目超过30 个,电视剧(网络剧)项目超过10 个。其中不乏像《鬼吹灯》系列、《笑傲江湖》等知名头部内容,预计将给公司带来不俗业绩表现。下半年,国产片票房回暖,公司作为电影行业龙头企业,拥有丰富的IP 资源,有望受益于内容时代红利。公司在产业链扩展延伸,挖掘新的利润增长点,不断巩固行业地位,提升竞争力。 盈利预测:我们预计2017-2019 年公司营业收入将分别达到22.9、29.36和36.85亿元,净利润分别为8.84、10.32、11.98亿元,对应的EPS分别为0.30、0.35和0.41元,按照2017年8月28日收盘价8.86元计算, 2017-2019年动态PE分别为29.4X、25.2X和21.7X,维持“推荐”的投资评级。 风险提示:(1)市场竞争加剧风险;(2)政策及监管环境的风险。
拓普集团 机械行业 2017-08-30 30.25 -- -- 30.84 1.95%
30.84 1.95% -- 详细
公司发布2017年半年报,公司上半年实现营业收入23.36亿元,同比增长40.14%;营业利润4.05亿元,同比增长42.40%,归属母公司净利润3.87亿元,同比增长44.09%;折合EPS为0.58元/股,上半年公司不分红,不以公积金转增股本。 核心客户配套增加,各项业务增速强劲。公司是国内技术领先的汽车零部件企业,多年来致力于汽车减震、隔音与轻量化产品的研发与生产。上半年受益于对核心客户吉利、广汽、上汽等自主品牌配套量的快速增长,公司各项主营业务增速显著。其中,减震产品实现收入10.16亿元,同比增长19.98%;内饰功能件实现收入10.80亿元,同比增长71.01%;锻铝控制臂实现收入1.56亿元,同比增长37.87%;汽车电子业务收入0.52亿元,同比增长3.93%。 公司毛利率略降,期间费用率下降。上半年公司毛利率为29.91%,同比下降1.11个百分点,基本保持平稳。其中橡胶减震产品毛利率为34.98%,同比提升0.09个百分点;内饰功能件毛利率为25.37%,同比提升0.90个百分点;锻铝控制臂毛利率为23.79%,同比下降0.15个百分点;智能刹车系统毛利率为45.50%,同比下降1.33个百分点。上半年公司期间费用率为13.15%,同比下降1.06个百分点,主要由于上半年公司营业收入增长较快所致。 公司客户优质,大订单不断。公司在传统主营业务减震、隔音产品与轻量化产品方面具备领先优势,近年来凭借扎实的研发能力先后进入了通用、克莱斯勒、奥迪等知名汽车制造商供应体系。2016年公司继上一年获得通用全球平台E2XX项目10亿元订单后,又获得通用全球平台GM GEM项目订单,将与通用汽车同步研发GM GEM全球平台汽车NVH减震器,累计供货金额将达到16.8亿元人民币。同时,公司还获得国内外新能源汽车领军企业相关轻量化产品重要订单,未来业绩持续增长具备坚实基础。 精准卡位汽车发展趋势,未来发展后劲十足。未来轻量化与智能驾驶是汽车发展的必然趋势,为此公司不断加大轻量化与智能驾驶领域投入力度。在汽车轻量化领域,公司借助底盘及动力总成减震产品的现有优势,积极研发轻量化悬架及底盘结构件,已与比亚迪、蔚蓝汽车签订轻量化产品供货和定点开发协议,并成为特斯拉Model S轻量化底盘构件定点供应商。同时公司投资1亿元设立宁波拓普悬架公司,致力于研发汽车轻量化产品。近期,公司拟收购浙江福多纳新设标的公司100%股权和四川福多纳100%股权,进一步完善底盘系统业务布局。在智能驾驶领域,公司战略性布局未来自动驾驶系统执行端核心环节IBS智能刹车系统,并通过非公开发行股票募集资金保障项目的顺利推进。随着汽车智能化时代的到来,未来公司计划将汽车电子板块作为最主要的业务板块,为公司的可持续发展带来强劲动力。 盈利预测与投资评级:我们预计公司2017-2019年营业收入分别为48.08、59.71和72.86亿元,归属母公司所有者净利润分别为7.54、9.51和11.77亿元,折合EPS分别为1.04、1.31和1.62元,对应于8月28日收盘价30.03元计算,市盈率分别为29、23和19倍。鉴于公司目前主营业务订单不断,业绩稳定增长,积极布局新兴业务并已逐步放量,未来业绩稳定增长值得期待,我们维持公司“审慎推荐”的投资评级。 风险提示:(1)汽车市场持续低迷;(2)公司业务发展不及预期等。
骅威文化 传播与文化 2017-08-28 9.04 -- -- 9.45 4.54%
9.45 4.54% -- 详细
骅威文化发布2017年中报:公司实现营业收入3.87亿元,同比增长8.85%,营业利润1.59亿元,同比增长68.37%,归属于上市公司股东的净利润1.53亿元,同比增长71.84%;对应每股收益0.18元。公司预计2017年1-9月净利润增长35%-85%。 中报符合预期,影视剧业务快增长:公司影视剧业务保持了快速增长,主要贡献收入和利润的电视剧包括《那片星空那片海》第一季、第二季电视台销售收入确认等。下半年,第二季将于网台播出。2017上半年,公司电视剧业务实现营收3.23亿元,同比增长35.64%。另外,公司在深耕精品影视剧基础上开展电影及演艺经纪业务,逐步实现从目前单一影视内容公司向综合性泛娱乐公司的升级转型。游戏业务方面,公司全资子公司第一波、风云互动在运营原有游戏基础上,自研了《圣域战争》手游、《莽荒纪H5》、《校花的贴身高手H5》等游戏,并计划在今年下半年上线运营。 期间费用率下降致净利润大幅增长:公司期间费用率下降4.1个百分点至10.8%,其中,财务费用因汇率波动上涨30.36%;销售费用因子公司影视广告费用减少及本期减少玩具业务,同比下降58.20%;管理费用因减少玩具业务,下降33.81%。 盈利预测:公司具有优秀的精品内容电视剧创作、制作和发行能力,全资子公司梦幻星生园创作过多部IP 精品剧目,全资子公司第一波及风云互动具有较强的游戏研运能力,游戏质量受到市场认可。我们预计2017-2019年公司营业收入将分别达到9.30、10.56和11.93亿元,净利润分别为3.90、4.19、4.51亿元,对应的EPS 分别为0.45、0.49和0.52元,按照2017年8月23日收盘价9.08元计算,2017-2019年动态PE 分别为20.0X、18.6X 和17.3X,首次覆盖,给予“推荐”的投资评级。
幸福蓝海 传播与文化 2017-08-24 15.45 -- -- 18.61 20.45%
18.61 20.45% -- 详细
幸福蓝海发布2017 年中报:公司2017 上半年实现营业收入7.28 亿元,较去年同期增长6.98%;归属于上市公司股东的净利润6545.10 万元,基本与上期持平;对应每股收益0.18 元。 中报符合预期,业绩平稳:公司2017 上半年实现营业收入7.28 亿元。其中,电视剧业务营收0.76 亿元,同比增长6.76%;电影及衍生业务实现营收5.87 亿元,同比增长5.03%,其中,院线发行及放映业务营收5.41 亿元,同比增长6.04%,影城卖品业务营收0.46 亿元,同比增长12.93%。公司期间费用率比上年同期增加1.9 个百分点, 主要系销售费用率同比增加3.6 个百分点所致,公司管理费用控制得当,较上年下降0.4 个百分点。 各项业务稳步发展,市占率持续提升:在院线方面,公司加大拓展力度,围绕“全国一流,区域领先”的战略目标, 积极在江苏省内及全国其他地方寻求优质项目。2017 年上半年,院线新增影城33 家180 张银幕,投资及开业影城累计68 家485 张银幕,旗下影院实现总票房8.22 亿元, 同比增长8.54%。同时,公司扎实推进连锁影院标准化管理模式,积极打造高质量的“幸福蓝海国际影城”连锁影院品牌和服务水准。报告期内,电视剧业务方面收入主要来源于《最后一张签证》、《好想回家》、《中国式关系》等电视剧项目。公司一直以打造精品电视剧为目标,电视剧目获得了较多殊荣。另外,一批优质的电视剧也正制作和储备中。 盈利预测:我们预计2017-2019 年公司营业收入将分别达到17.07、19.17 和21.59 亿元,净利润分别为1.43、1.62、1.80 亿元,对应的EPS 分别为0.39、0.43 和0.48 元, 按照2017 年8 月21 日收盘价15.77 元计算, 2017-2019 年动态PE 分别为41.0X、36.3X 和32.6X,估值不具有明显优势,但公司作为全国领先的院线终端,加快推进全国影城布局,积极建立覆盖全国的优秀电影发行平台,打造行业领先的“智慧影城”,在业内具有一定竞争优势。我们首次覆盖,给予“审慎推荐”的投资评级。 风险提示:(1)市场竞争加剧风险;(2)成本上升;(3)影城业务快速扩张的管理风险。
天舟文化 传播与文化 2017-08-10 12.60 -- -- 13.80 9.52%
13.80 9.52% -- 详细
天舟文化发布2017年中报:公司实现营业总收入3.63亿元,同比增长51.75%;实现归属上市公司股东净利润1.1亿元,同比增长52.40%;扣非净利润1.03亿元,同比增长44.82%。对应每股收益为0.13元。 业绩符合预期,游戏业务持续增长:2017上半年公司实现营业总收入3.63亿元,同比增长51.75%。其中移动网络游戏实现营收2.34亿元,较上年同期增长149.03%,主要系合并范围较上年同期增加,合并新增游爱网络的营业收入所致。移动网络游戏业务毛利率为77.77%,较去年下降14.97%,主要系新增游爱网络的营业成本,现有游戏业务渠道成本增加,导致移动网络游戏的营业成本较上年同期增加所致;公司图书出版发行业务实现营收1.29亿元,同比减少11.32%。 不断加大IP储备:目前公司运营游戏产品共31款,最新上线运营的《风云天下OL》续作之《风云天下重燃》月均充值流水在千万元左右,市场反响良好。自主研运的《忘仙》、《卧虎藏龙》、《风云天下OL》等多款游戏保持较好的持续盈利能力。下半年将陆续上线运营《卧虎藏龙贰》、《大秦之帝国崛起》等近10款游戏,业绩持续增长值得期待。公司积极进行IP资源储备,同时不断增强游戏发行实力,报告期内代理了多款知名游戏。 收购初见科技,完善产业布局:公司拟收购初见科技剩余73%股权,收购完成后,将持有初见科技100%股权。初见科技成功发行了《作妖计》、《乱轰三国志》等多款月最高流水超千万的知名手游。公司全资子公司神奇时代及游爱网络在移动网络游戏研发领域具有一定的影响力,初见科技为实力较强的移动网络游戏的发行商,此次并购将增强公司移动网络游戏的发行实力,与原有资源实现良好协同,增强市场竞争力。 股份回购彰显公司信心:公司拟以不超过17.20元/股回购公司股票用于员工持股计划或股权激励计划,回购金额为2亿至3亿元,有利于公司吸引人才,促进公司长远发展,同时彰显管理层对公司的信心。 盈利预测:我们预计2017-2019年公司营业收入将分别达到10.92、13.32和15.99亿元,EPS分别为0.44、0.56和0.67元,按照2017年8月8日收盘价12.60元进行计算,对应2017-2019年动态PE分别为28.8X、22.7X和18.8X,看好公司未来发展,首次覆盖,给予“推荐”的投资评级。风险提示:(1)市场竞争加剧风险;(2)成本上升风险。
华策影视 传播与文化 2017-07-31 11.40 -- -- 13.56 18.95%
13.56 18.95% -- 详细
华策影视发布2017年中报:2017年上半年公司实现营业收入17.51亿元,同比增长13.11%;归属于上市公司股东净利润2.75亿元,同比增长1.21%,对应每股收益为0.16元。l网剧龙头平台,持续领跑全行业:(1)2017年上半年公司全网剧销售实现营收14.37亿元,同比增长38.99%。公司全网剧爆款内容不断产出,首播全网剧9部450集,开机全网剧11部464集。上半年公司共有3部次全网剧进入卫视黄金档收视率排名前10名,占比30%;点击量破百亿的剧一共7部,公司剧占3部。预计下半年能确认收入的主要项目有:《创业时代》、《独孤皇后》、《老男孩》、《柒个我》等。公司以持续规模化、互联网化的爆款产品为依托,艺人经纪业务取得突破性发展,成功培养出一批优秀的年轻艺人。2017年上半年,公司艺人经纪业务实现收入0.46亿元,同比增长620.98%。(2)电影作为公司重要战略业务板块不断加大投入,上半年影业联合发行的电影票房累计超过20亿元,华策发行品牌影响力得到进一步提升。(3)综艺方面,明星户外真人秀《我们十七岁》收视率良好,第二季已获平台续订,《跨界冰雪王》已在北京卫视周末黄金档播出。报告期内,公司影院票房、电影销售、综艺板块收入分别下滑23.58%、18.57%和66.60%。收入增长主要来自于全网剧销售和经纪业务。 核心产业拉动其他业务,国际化进程进一步加速:公司头部内容具有较明显的长尾效应优势,有利于实现内容多元化变现,如:现象级爆款剧《三生三世》,实现了内容+消费的连接,成为娱乐营销的经典案例。上半年,公司与小红唇达成内容营销深度合作,进行内容植入、联合营销、粉丝营销等多方面合作;与景域文化共同成立项目公司,尝试打造影视线下场景体验,开发IP场景目的地旅游。公司以头部内容为引领,拉动其他业务发展。报告期内,公司海外销售签约额已过亿元,多个网络剧产品在海外平台受到追捧。公司国际化进程进一步加速,华剧场继续全屏全球布局,“华语联播体”日趋完善。 盈利预测:我们微调之前的盈利预测,预计2017-2019年公司营业收入将分别达到52.7、64.3和76.2亿元,EPS分别为0.33、0.37和0.43元,按照2017年7月26日收盘价10.49元进行计算,对应2017-2019年动态PE分别为31.9X、28.3X和24.5X,看好公司未来发展,维持“推荐”的投资评级。 风险提示:(1)全内容、多元化业务发展存在不确定性的风险;(2)市场竞争加剧风险;(3)成本上升风险。
华策影视 传播与文化 2017-05-01 10.73 -- -- 11.20 4.09%
11.78 9.79%
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华策影视发布2016年报和2017年一季报:2016年公司实现营业收入44.45亿元,同比增长67.27%;归属于上市公司股东净利润4.78亿元,同比增长0.63%。实现每股收益为0.27元,分红预案为每10股派发现金红利0.30元(含税)。公司同时发布2017年一季度报告,2017年Q1实现营收4.45亿元,同比减少11.67%,归属于上市公司股东净利润1.44亿元,同比增长23.18%,扣非净利润1.14亿元,同比增长3.41%。 三大核心内容持续稳固:(1)全网剧爆款内容持续产出,头部内容市场占有率进一步提升。共开机全网剧15部690集,首播全网剧25部1000集。其中,《解密》网络总点击量突破60亿次;《亲爱的翻译官》网络点击过百亿次;《微微一笑很倾城》截至目前已突破180亿次;《锦绣未央》截至目前网络点击量突破245亿次。2016年全网剧实现营收35.49亿元,同比增长23.85%。2017Q1《三生三世十里桃花》、《孤芳不自赏》、《射雕英雄传》等均获得口碑销量双丰收。(2)共参与发行影片9部,其中《微微一笑很倾城》、《反贪风暴2》、《使徒行者》均取得不俗票房成绩,2017Q1参发了《非凡任务》、《功夫瑜伽》。(3)连续推出多档大型综艺节目,经典音乐推理节目《谁是大歌神》独家视频播放平台乐视视频全屏播放量突破7.5亿次,并已启动第二季的制作筹备;明星户外真人秀《我们十七岁》收视率良好。2016年综艺业务实现营收3.85亿元,同比增长21.26%。 基于核心产业进行泛娱乐开发运营:未来,公司将进一步提升头部剧市场份额,向集成、稳定、专业的爆款平台转变,围绕核心产业发挥战略协同效应,完善娱乐版图,打造多元化泛娱乐产业森林。与杭州市西湖区联手打造的“西溪影视国际小镇”,进一步扩大国际合作实验区外延,推进对优秀企业的支持整合;加快“华剧场”等海外自有平台和渠道的建设,推进海外OTT服务平台搭建,完善全球华语联播体。 盈利预测:我们预计2017-2019年公司营业收入将分别达到55.8、70.0和79.2亿元,EPS分别为0.36、0.44和0.53元,按照2017年4月26日收盘价10.09元进行计算,对应2017-2019年动态PE分别为28X、23X和19X,看好公司未来发展,维持“推荐”的投资评级。 风险提示:(1)政策监管风险;(2)市场竞争加剧风险。
华录百纳 传播与文化 2017-04-28 -- -- -- -- 0.00%
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华录百纳发布2016 年报:2016 年公司实现营业收入25.75 亿元,较上年同期增长36.61%;利润总额为3.90 亿元, 同比增长41.33%;归属于母公司所有者净利润3.78 亿元, 同比增长41.80%。每股收益为0.52 元/股,分红预案为每10 股派发现金红利1.00 元(含税)。公司同时发布2017 年一季度报告,2017 年Q1 实现营收3.84 亿元,同比减少25.26%,归属于母公司净利润0.64 亿元,同比增长60.08%。 各业务板块表现靓丽:2016 年公司实现营业收入25.75 亿元,上同比增长36.61%。其中,影视业务实现营收5.49 亿元,同比增长53.86%;综艺业务实现营收8.23 亿元, 同比增长23.38%;营销业务实现营收9.33 亿元,同比增长29.05%;公司体育业务在2015 年良好开局的基础上快速拓展,2016 年实现营收2.64 亿元,同比增长350.72%; 综合毛利率同比增长1.32%。2017Q1 营收下降主要系《旋风孝子》更换档期所致,净利润增加主要系公司项目发行良好所致。2017Q1 投资收益同比大幅增加,主要系公司将闲置募集资金购买银行理财获取收益;资产减值损失大幅减少主要系公司应收账款回款情况良好以及会计估计变更所致。 影视、综艺、体育多轮驱动:公司影视业务坚持精品路线, 影视业务收入主要来源于《职场是个技术活》、《爱情万万岁》、《乱世丽人行》等项目,改编自日漫超级IP 的《深夜食堂》和改编自《秦时明月前传》的古装武侠剧《丽姬传》是公司影视剧向年轻化网络化转型的标杆剧目,得到市场的一致认可并将于今年播出;公司综艺收入主要来自于《旋风孝子》、《跨界歌王》、《我的新衣》等。其中,《旋风孝子》、《跨界歌王》等项目第一季取得了较大成功,为第二季的运营奠定良好基础;公司继续深化体育营销业务布局,推动欧洲篮球与中国篮球之间的全面融合,成功在成都和深圳举办欧冠篮球中国巡回赛,并通过联手北京卫视直播西甲成功开创了领先卫视直播欧洲顶级体育比赛的先河,中国领先的体育营销和赛事运营平台初具雏形。 募资成功助力公司快速成长:2016年成功再融资21.72亿元,充沛的资金资源可有效支持公司现有业务板块快速成长,并为公司外延式投资和扩张提供良好保障。公司已基本建立了以传媒娱乐内容为核心,多板块协同发展的战略布局。 盈利预测:我们预计2017-2019年公司营业收入将分别达到38.8、53.9和71.8亿元,EPS分别为0.60、0.78和1.00元,按照停牌前价格20.02元进行计算,对应2017-2019年动态PE分别为34X、26X和20X,看好公司未来发展,维持“推荐”的投资评级。 风险提示:(1)市场竞争风险;(2)政策监管风险。
天舟文化 传播与文化 2017-04-21 -- -- -- -- 0.00%
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天舟文化发布2016 年报:报告期内,公司实现营收7.80 亿元,同比增长43.30%;实现净利润2.44 亿元,同比增长38.22%。每股收益0.44 元,分红预案为每10 股派现金0.45 元转增3 股。 收购并表业绩增长:2016 年,公司实现营收7.80 亿元, 同比增长43.30%。其中,图书出版发行业务实现营收4.34 亿,同比增长48.13%,主要原因是新增合并人民今典6-12 月的营收;移动网络游戏业务实现营收3.46 亿,同比增长37.66%,主要是新增合并游爱网络9-12 月营收。 聚焦教育、泛娱乐、文化三大板块,推进投资和并购:2016 年,公司投资 2.05 亿元实现控股人民今典,整合优质教育资源;参股的“O2O 教育线上平台”决胜股份登录新三板;内生增长方面,公司与名校衡水中学签订战略合作协议,涉足教育办学、培训讲学、教材教辅出版等,产业链进一步完善;在湖南教材教辅市占率稳定情况下,陆续推出有竞争力的教育新产品;公司移动互联网游戏业务持续增长。子公司神奇时代自研精品游戏《忘仙》和《卧虎藏龙》保持平稳发展;顺利完成了对游爱网络的并购重组, 游爱网络已有多款自研手游产品《风云天下OL》、《比武招亲》、《蜀山天下》等成功上线运营,月流水超千万。公司积极实行“走出去”战略,与人民出版社共同投资设立了人民天舟,是国内首批两家对外专项出版企业之一,为国际化发展打下基础。公司内生加外延,国际与国内广泛布局,线上线下共同发展,推进产业升级。 盈利预测:我们预计2017-2019 年公司营业收入将分别达到10.30、12.67 和15.45 亿元,EPS 分别为0.53、0.65 和0.80 元,对应2017-2019 年动态PE 分别为38X、31X 和25X,看好公司未来发展,给予“审慎推荐”的投资评级。 风险提示:(1)行业竞争加剧;(2)人才流失风险。
文投控股 传播与文化 2017-04-11 22.36 -- -- 22.49 0.58%
23.01 2.91%
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文投控股发布2016年报:公司实现营业收入22.52亿元, 同比增长193.66%;实现营业利润7.42亿元,同比增长332.21%;实现净利润6.01亿元,同比增长336.15%;实现每股收益0.36元。 影城和影视协同发展:至2016年底,耀莱影城一共投入运营影城45家,在多个一线城市和特大城市形成区域优势,同时通过引进先进技术提升观影质量。未来公司将继续加强“耀莱成龙国际影城”的文化品牌建设,不断在全国范围内尤其是南方地区扩大影城规模。耀莱影视出品上映了《我不是潘金莲》、《铁道飞虎》两部电影,获得了不俗成绩,春节档的《功夫瑜伽》斩获17.5亿的国内票房; 公司2016年影城经营运营管理业务总收入10.4亿,利润近3.26亿;总票房收入7.74亿元,同比年增长13.18%; 影城银幕数量增至365块,同比增长39.85%;2016年实现观影人次2180万人,同比增长3.16%。 推出优质 IP 游戏产品,增强影游联动:游戏板块通过一系列投资并购,在研发端、发行端、渠道端都成功地完成了布局(投资 AIMHIGH、收购自由星河、收购侠聚网络), 打通游戏产业上下游产业链,积极实现影漫游各领域的联动。2016年全资子公司都玩网络实现营业收入4.18亿元, 同比增长69.08%,实现净利润1.8亿元,同比增长29.8%。都玩网络推出的游戏产品《热血战歌》、《英雄霸业》、《秀丽江山之长歌行》、《斩妖录》等,均获得良好的口碑和市场表现。同时,通过自由星河发行了《蜀山战纪》、《幻城》等拥有优质影视 IP 的游戏产品。未来,都玩网络将持续推出影游联动产品,《三生三世十里桃花》页游及电影将于今年上线,预计会有不俗表现。 盈利预测:我们预计2017-2019年公司营业收入将分别达到28.2、34.5和41.4亿元,EPS 分别为0.45、0.55和0.65元,按照2017年4月7日收盘价22.45元进行计算,对应2017-2019年动态PE分别为50X、41X和35X,看好公司未来发展,维持“推荐”的投资评级。 风险提示:(1)行业竞争加剧;(2)核心人才流失。
万达院线 休闲品和奢侈品 2017-04-11 56.40 -- -- 54.97 -2.88%
60.59 7.43%
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万达院线发布2016年报:公司实现营业总收入112亿元,同比增长40.1%,归属于上市公司股东的净利润13.7亿元,同比增长15.2%;每股收益1.16元。分红预案为每10股派现金2元(含税)。 营收和利润持续增长:2016年,公司实现营业收入112亿元,净利润13.7亿元,收入、利润实现持续增长。公司全年实现票房76亿元,观影人次1.84亿人次,票房和观影人次创历史新高。公司2016年市占率13.6%,连续8年票房收入、观影人次、市场占有率位于全国第一。2016年,公司单银幕产出、上座率等主要核心指标继续保持全国领先水平;2016年公司实现非票房收入39亿元,同比增长超过100%,非票房收入占营业收入比重达到35%,占比大幅提升,公司生态圈建设成效显著。 影城加速拓展,市占率稳步提高:2016年公司加快影城发展力度,全年新增影城超过100家,新增银幕同比提升40%。截至2016年底,公司拥有影城401家,银幕3564块。2016年,万达商业地产通过自建、合作等方式,加大万达广场开发力度,全年新建万达广场超过50个;同时,公司已与多家商业地产商战略合作,有力保障了公司终端的快速扩张。 持续提升非票房收入,打造生态型平台型娱乐公司:公司成立万达传媒,并购时光网,布局游戏产业,大力拓展在广告传媒、电影整合营销、在线直播、衍生品、游戏产业等领域的业务;同时,启动网络院线、在线售票平台等方面建设工作,不断提升非票房收入,增强公司市场竞争力。2016年末公司会员突破8000万,是全球最大的电影放映终端会员体系。未来,将通过整合创新、营销创新以及新业务创新等,有望进一步开发新会员及提升会员粘性。 盈利预测:我们预计2017-2019年公司营业收入将分别达到154.9、206.5和266.4亿元,EPS分别为1.59、2.09和2.64元,按照2017年4月7日收盘价56.37元进行计算,对应2017-2019年动态PE分别为35X、27X和21X,看好公司未来发展,维持“推荐”的投资评级。
新文化 传播与文化 2017-04-03 16.60 -- -- 17.03 2.59%
17.03 2.59%
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新文化发布2016年报:2016年公司实现营收11.13亿元,较上年增加8.47%;实现归属于上市公司股东的净利润2.65亿元,较上年增加6.86%;每股收益0.49元,分红预案为每10股派1.00元(含税)。2017年一季度归属于上市公司股东净利润预增0%-20%,盈利0.55-0.66亿元。 影视业务获得突破,向精品化发展:2016年度,公司影视内容业务实现收入4.68亿元,同比增加3.75%。整体收入结构不断优化,传统电视剧业务的收入占比有所降低,具有优质IP支撑的网台及纯网电视剧、电影、综艺栏目获得突破性的发展。其中,参投、出品的电影项目《美人鱼》、《绝地逃亡》、《同城邂逅》、《寻找心中的你》等四部电影总票房突破四十亿。公司于2017年1月投资周星驰的PREMIUMDATAASSOCIATESLIMITED40%股权,未来双方将继续加强包括《西游》和《美人鱼》两大系列在内的电影业务合作,并围绕优质电影IP进行多元内容和衍生业务的开发;电视剧方面,公司加速转型,围绕优质IP进行电视剧产品的体系化开发。公司参投制作的电视剧《潜伏在黎明之前》、《大熔炉》等相继在各大卫视及网络平台播出,均取得较好收视及口碑,《轩辕剑》系列的《汉之云》已进入后期制作阶段,青春偶像题材网剧《明星志愿》总点击量破亿,《仙剑奇侠传4》、《封神传》正在策划阶段,预计将延续《仙剑》前几部的火爆。另外,公司已获得拍摄电视剧版《美人鱼》的授权,该项目定位顶级网台联动剧,受到市场广泛关注。 户外LED大屏领域保持领先地位:户外LED大屏实现营收5.24亿元,同比下降6.04%,公司在收购郁金香和达可斯后,在国内户外LED大屏幕媒体这一细分行业已占据了领先地位。其中,郁金香掌握了大量的媒体资源,所运营的屏幕媒体数量和质量在行业内处于领先地位,具有很高的知名度;达可斯系东北地区领先的户外LED大屏幕媒体运营商,区域优势逐步确立。未来,郁金香将加快技术创新,增加流媒体直播技术的全面推广,目前,LED大屏直播陆续吸引了Papi酱、陌陌、小红书等直播类客户的投放,未来此新技术的推广将为公司带来业务增量。 l盈利预测:我们预计2017-2019年公司营业收入将分别达到13.13、15.24和17.52亿元,EPS分别为0.64、0.71和0.82元,按照2017年3月30日收盘价16.58元进行计算,对应2017-2019年动态PE分别为26X、23X和20X,看好公司未来发展,给予“推荐”的投资评级。 风险提示:(1)行业竞争加剧;(2)人才流失风险。
顺网科技 计算机行业 2017-04-03 25.89 -- -- 26.98 3.77%
29.14 12.55%
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顺网科技发布2016年报:2016年公司实现营收17.02亿元,较上年增加66.49%;实现归属于上市公司股东的净利润5.21亿元,较上年增加82.43%;每股收益0.76元,较上年增加76.74%。分红预案为每10股派1.2元(含税)。2017年一季度归属于上市公司股东净利润预增30%-50%,实现盈利1.20-1.39亿元。 广告及推广业务稳定、游戏业务维持快增长:公司通过提升客户体验、创新服务模式,并利用大数据优化经营策略,广告及推广业务继续维持稳定增长,重点投入的游戏平台继续保持快速增长。报告期内,广告及推广收入全年完成营收4.30亿元,同比增长20.67%。公司深耕游戏平台、服务端游、页游及部分手游客户的广告策略取得了持续的进展,网维大师、云海平台广告资源利用效率进一步提高,基于大数据的精准营销平台推出,为公司主营业务增加稳定获利。2016游戏运营共计实现收入6.98亿元,同比增长37.58%。公司游戏平台独代产品3款,自研22款,平台联运游戏126款。平台开服总数约达1.85万组,开服数业内排名前三,2016平台新增注册用户数逾1.32亿人,付费用户数超534万。 内生增长+外延扩张,推动产业跨越式提升:公司继续深化互联网娱乐平台的定位,完善产品体系,积极探索内生增长和外延扩张并举的方式,推动产品和业务覆盖跨越式提升。2016年完成了对于国内领先的信息安全领域专家国瑞信安的并购,夯实了互联网平台的基础能力,有效扩大在安全行业的市场份额,促进互联网娱乐平台的发展壮大;收购全球数字互动娱乐展会服务领先者上海汉威信恒,配合公司的用户流量,将进一步构建以泛娱乐为核心、线上线下融合的互动娱乐生态圈。未来,公司通过打造虚拟现实、电竞、顺网游戏、顺网娱乐在线、休闲娱乐平台、Chinajoy线下盛会等深入服务网民用户,成为广受全网娱乐用户喜爱的娱乐平台。同时,通过产品技术优势和外延式发展,开拓新的垂直领域和市场,服务更多情景下的网民用户,打造垂直领域平台+一体化产品和服务的模式,完成向互联网泛娱乐平台的转型。 盈利预测:公司主营业务保持稳定快速增长,收购的国信瑞安和上海汉威带来新的利润增长点。我们预计2017-2019年公司营业收入将分别达到22.2、28.32和35.96亿元,EPS分别为0.95、1.20和1.51元,按照2017年3月28日收盘价26.89元进行计算,对应2017-2019年动态PE分别为28X、22X和18X,看好公司未来发展,维持“推荐”的投资评级。 风险提示:(1)行业竞争加剧;(2)人才流失风险。
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*说明:

1、“起评日”指研报发布后的第一个交易日;“起评价”指研报发布当日的开盘价;“最高价”指从起评日开始,评测期内的最高价。
2、以“起评价”为基准,20日内最高价涨幅超过10%,为短线评测成功;60日内最高价涨幅超过20%,为中线评测成功。详细规则>>
3、 1短线成功数排名 1中线成功数排名 1短线成功率排名 1中线成功率排名