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于芳

华鑫证券

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天舟文化 传播与文化 2017-08-10 12.60 -- -- 13.80 9.52% -- 13.80 9.52% -- 详细
天舟文化发布2017年中报:公司实现营业总收入3.63亿元,同比增长51.75%;实现归属上市公司股东净利润1.1亿元,同比增长52.40%;扣非净利润1.03亿元,同比增长44.82%。对应每股收益为0.13元。 业绩符合预期,游戏业务持续增长:2017上半年公司实现营业总收入3.63亿元,同比增长51.75%。其中移动网络游戏实现营收2.34亿元,较上年同期增长149.03%,主要系合并范围较上年同期增加,合并新增游爱网络的营业收入所致。移动网络游戏业务毛利率为77.77%,较去年下降14.97%,主要系新增游爱网络的营业成本,现有游戏业务渠道成本增加,导致移动网络游戏的营业成本较上年同期增加所致;公司图书出版发行业务实现营收1.29亿元,同比减少11.32%。 不断加大IP储备:目前公司运营游戏产品共31款,最新上线运营的《风云天下OL》续作之《风云天下重燃》月均充值流水在千万元左右,市场反响良好。自主研运的《忘仙》、《卧虎藏龙》、《风云天下OL》等多款游戏保持较好的持续盈利能力。下半年将陆续上线运营《卧虎藏龙贰》、《大秦之帝国崛起》等近10款游戏,业绩持续增长值得期待。公司积极进行IP资源储备,同时不断增强游戏发行实力,报告期内代理了多款知名游戏。 收购初见科技,完善产业布局:公司拟收购初见科技剩余73%股权,收购完成后,将持有初见科技100%股权。初见科技成功发行了《作妖计》、《乱轰三国志》等多款月最高流水超千万的知名手游。公司全资子公司神奇时代及游爱网络在移动网络游戏研发领域具有一定的影响力,初见科技为实力较强的移动网络游戏的发行商,此次并购将增强公司移动网络游戏的发行实力,与原有资源实现良好协同,增强市场竞争力。 股份回购彰显公司信心:公司拟以不超过17.20元/股回购公司股票用于员工持股计划或股权激励计划,回购金额为2亿至3亿元,有利于公司吸引人才,促进公司长远发展,同时彰显管理层对公司的信心。 盈利预测:我们预计2017-2019年公司营业收入将分别达到10.92、13.32和15.99亿元,EPS分别为0.44、0.56和0.67元,按照2017年8月8日收盘价12.60元进行计算,对应2017-2019年动态PE分别为28.8X、22.7X和18.8X,看好公司未来发展,首次覆盖,给予“推荐”的投资评级。风险提示:(1)市场竞争加剧风险;(2)成本上升风险。
华策影视 传播与文化 2017-07-31 11.40 -- -- 13.56 18.95% -- 13.56 18.95% -- 详细
华策影视发布2017年中报:2017年上半年公司实现营业收入17.51亿元,同比增长13.11%;归属于上市公司股东净利润2.75亿元,同比增长1.21%,对应每股收益为0.16元。l网剧龙头平台,持续领跑全行业:(1)2017年上半年公司全网剧销售实现营收14.37亿元,同比增长38.99%。公司全网剧爆款内容不断产出,首播全网剧9部450集,开机全网剧11部464集。上半年公司共有3部次全网剧进入卫视黄金档收视率排名前10名,占比30%;点击量破百亿的剧一共7部,公司剧占3部。预计下半年能确认收入的主要项目有:《创业时代》、《独孤皇后》、《老男孩》、《柒个我》等。公司以持续规模化、互联网化的爆款产品为依托,艺人经纪业务取得突破性发展,成功培养出一批优秀的年轻艺人。2017年上半年,公司艺人经纪业务实现收入0.46亿元,同比增长620.98%。(2)电影作为公司重要战略业务板块不断加大投入,上半年影业联合发行的电影票房累计超过20亿元,华策发行品牌影响力得到进一步提升。(3)综艺方面,明星户外真人秀《我们十七岁》收视率良好,第二季已获平台续订,《跨界冰雪王》已在北京卫视周末黄金档播出。报告期内,公司影院票房、电影销售、综艺板块收入分别下滑23.58%、18.57%和66.60%。收入增长主要来自于全网剧销售和经纪业务。 核心产业拉动其他业务,国际化进程进一步加速:公司头部内容具有较明显的长尾效应优势,有利于实现内容多元化变现,如:现象级爆款剧《三生三世》,实现了内容+消费的连接,成为娱乐营销的经典案例。上半年,公司与小红唇达成内容营销深度合作,进行内容植入、联合营销、粉丝营销等多方面合作;与景域文化共同成立项目公司,尝试打造影视线下场景体验,开发IP场景目的地旅游。公司以头部内容为引领,拉动其他业务发展。报告期内,公司海外销售签约额已过亿元,多个网络剧产品在海外平台受到追捧。公司国际化进程进一步加速,华剧场继续全屏全球布局,“华语联播体”日趋完善。 盈利预测:我们微调之前的盈利预测,预计2017-2019年公司营业收入将分别达到52.7、64.3和76.2亿元,EPS分别为0.33、0.37和0.43元,按照2017年7月26日收盘价10.49元进行计算,对应2017-2019年动态PE分别为31.9X、28.3X和24.5X,看好公司未来发展,维持“推荐”的投资评级。 风险提示:(1)全内容、多元化业务发展存在不确定性的风险;(2)市场竞争加剧风险;(3)成本上升风险。
华策影视 传播与文化 2017-05-01 10.73 -- -- 11.20 4.09%
11.78 9.79%
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华策影视发布2016年报和2017年一季报:2016年公司实现营业收入44.45亿元,同比增长67.27%;归属于上市公司股东净利润4.78亿元,同比增长0.63%。实现每股收益为0.27元,分红预案为每10股派发现金红利0.30元(含税)。公司同时发布2017年一季度报告,2017年Q1实现营收4.45亿元,同比减少11.67%,归属于上市公司股东净利润1.44亿元,同比增长23.18%,扣非净利润1.14亿元,同比增长3.41%。 三大核心内容持续稳固:(1)全网剧爆款内容持续产出,头部内容市场占有率进一步提升。共开机全网剧15部690集,首播全网剧25部1000集。其中,《解密》网络总点击量突破60亿次;《亲爱的翻译官》网络点击过百亿次;《微微一笑很倾城》截至目前已突破180亿次;《锦绣未央》截至目前网络点击量突破245亿次。2016年全网剧实现营收35.49亿元,同比增长23.85%。2017Q1《三生三世十里桃花》、《孤芳不自赏》、《射雕英雄传》等均获得口碑销量双丰收。(2)共参与发行影片9部,其中《微微一笑很倾城》、《反贪风暴2》、《使徒行者》均取得不俗票房成绩,2017Q1参发了《非凡任务》、《功夫瑜伽》。(3)连续推出多档大型综艺节目,经典音乐推理节目《谁是大歌神》独家视频播放平台乐视视频全屏播放量突破7.5亿次,并已启动第二季的制作筹备;明星户外真人秀《我们十七岁》收视率良好。2016年综艺业务实现营收3.85亿元,同比增长21.26%。 基于核心产业进行泛娱乐开发运营:未来,公司将进一步提升头部剧市场份额,向集成、稳定、专业的爆款平台转变,围绕核心产业发挥战略协同效应,完善娱乐版图,打造多元化泛娱乐产业森林。与杭州市西湖区联手打造的“西溪影视国际小镇”,进一步扩大国际合作实验区外延,推进对优秀企业的支持整合;加快“华剧场”等海外自有平台和渠道的建设,推进海外OTT服务平台搭建,完善全球华语联播体。 盈利预测:我们预计2017-2019年公司营业收入将分别达到55.8、70.0和79.2亿元,EPS分别为0.36、0.44和0.53元,按照2017年4月26日收盘价10.09元进行计算,对应2017-2019年动态PE分别为28X、23X和19X,看好公司未来发展,维持“推荐”的投资评级。 风险提示:(1)政策监管风险;(2)市场竞争加剧风险。
华录百纳 传播与文化 2017-04-28 -- -- -- -- 0.00%
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华录百纳发布2016 年报:2016 年公司实现营业收入25.75 亿元,较上年同期增长36.61%;利润总额为3.90 亿元, 同比增长41.33%;归属于母公司所有者净利润3.78 亿元, 同比增长41.80%。每股收益为0.52 元/股,分红预案为每10 股派发现金红利1.00 元(含税)。公司同时发布2017 年一季度报告,2017 年Q1 实现营收3.84 亿元,同比减少25.26%,归属于母公司净利润0.64 亿元,同比增长60.08%。 各业务板块表现靓丽:2016 年公司实现营业收入25.75 亿元,上同比增长36.61%。其中,影视业务实现营收5.49 亿元,同比增长53.86%;综艺业务实现营收8.23 亿元, 同比增长23.38%;营销业务实现营收9.33 亿元,同比增长29.05%;公司体育业务在2015 年良好开局的基础上快速拓展,2016 年实现营收2.64 亿元,同比增长350.72%; 综合毛利率同比增长1.32%。2017Q1 营收下降主要系《旋风孝子》更换档期所致,净利润增加主要系公司项目发行良好所致。2017Q1 投资收益同比大幅增加,主要系公司将闲置募集资金购买银行理财获取收益;资产减值损失大幅减少主要系公司应收账款回款情况良好以及会计估计变更所致。 影视、综艺、体育多轮驱动:公司影视业务坚持精品路线, 影视业务收入主要来源于《职场是个技术活》、《爱情万万岁》、《乱世丽人行》等项目,改编自日漫超级IP 的《深夜食堂》和改编自《秦时明月前传》的古装武侠剧《丽姬传》是公司影视剧向年轻化网络化转型的标杆剧目,得到市场的一致认可并将于今年播出;公司综艺收入主要来自于《旋风孝子》、《跨界歌王》、《我的新衣》等。其中,《旋风孝子》、《跨界歌王》等项目第一季取得了较大成功,为第二季的运营奠定良好基础;公司继续深化体育营销业务布局,推动欧洲篮球与中国篮球之间的全面融合,成功在成都和深圳举办欧冠篮球中国巡回赛,并通过联手北京卫视直播西甲成功开创了领先卫视直播欧洲顶级体育比赛的先河,中国领先的体育营销和赛事运营平台初具雏形。 募资成功助力公司快速成长:2016年成功再融资21.72亿元,充沛的资金资源可有效支持公司现有业务板块快速成长,并为公司外延式投资和扩张提供良好保障。公司已基本建立了以传媒娱乐内容为核心,多板块协同发展的战略布局。 盈利预测:我们预计2017-2019年公司营业收入将分别达到38.8、53.9和71.8亿元,EPS分别为0.60、0.78和1.00元,按照停牌前价格20.02元进行计算,对应2017-2019年动态PE分别为34X、26X和20X,看好公司未来发展,维持“推荐”的投资评级。 风险提示:(1)市场竞争风险;(2)政策监管风险。
天舟文化 传播与文化 2017-04-21 -- -- -- -- 0.00%
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天舟文化发布2016 年报:报告期内,公司实现营收7.80 亿元,同比增长43.30%;实现净利润2.44 亿元,同比增长38.22%。每股收益0.44 元,分红预案为每10 股派现金0.45 元转增3 股。 收购并表业绩增长:2016 年,公司实现营收7.80 亿元, 同比增长43.30%。其中,图书出版发行业务实现营收4.34 亿,同比增长48.13%,主要原因是新增合并人民今典6-12 月的营收;移动网络游戏业务实现营收3.46 亿,同比增长37.66%,主要是新增合并游爱网络9-12 月营收。 聚焦教育、泛娱乐、文化三大板块,推进投资和并购:2016 年,公司投资 2.05 亿元实现控股人民今典,整合优质教育资源;参股的“O2O 教育线上平台”决胜股份登录新三板;内生增长方面,公司与名校衡水中学签订战略合作协议,涉足教育办学、培训讲学、教材教辅出版等,产业链进一步完善;在湖南教材教辅市占率稳定情况下,陆续推出有竞争力的教育新产品;公司移动互联网游戏业务持续增长。子公司神奇时代自研精品游戏《忘仙》和《卧虎藏龙》保持平稳发展;顺利完成了对游爱网络的并购重组, 游爱网络已有多款自研手游产品《风云天下OL》、《比武招亲》、《蜀山天下》等成功上线运营,月流水超千万。公司积极实行“走出去”战略,与人民出版社共同投资设立了人民天舟,是国内首批两家对外专项出版企业之一,为国际化发展打下基础。公司内生加外延,国际与国内广泛布局,线上线下共同发展,推进产业升级。 盈利预测:我们预计2017-2019 年公司营业收入将分别达到10.30、12.67 和15.45 亿元,EPS 分别为0.53、0.65 和0.80 元,对应2017-2019 年动态PE 分别为38X、31X 和25X,看好公司未来发展,给予“审慎推荐”的投资评级。 风险提示:(1)行业竞争加剧;(2)人才流失风险。
万达院线 休闲品和奢侈品 2017-04-11 56.40 -- -- 54.97 -2.88%
60.59 7.43%
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万达院线发布2016年报:公司实现营业总收入112亿元,同比增长40.1%,归属于上市公司股东的净利润13.7亿元,同比增长15.2%;每股收益1.16元。分红预案为每10股派现金2元(含税)。 营收和利润持续增长:2016年,公司实现营业收入112亿元,净利润13.7亿元,收入、利润实现持续增长。公司全年实现票房76亿元,观影人次1.84亿人次,票房和观影人次创历史新高。公司2016年市占率13.6%,连续8年票房收入、观影人次、市场占有率位于全国第一。2016年,公司单银幕产出、上座率等主要核心指标继续保持全国领先水平;2016年公司实现非票房收入39亿元,同比增长超过100%,非票房收入占营业收入比重达到35%,占比大幅提升,公司生态圈建设成效显著。 影城加速拓展,市占率稳步提高:2016年公司加快影城发展力度,全年新增影城超过100家,新增银幕同比提升40%。截至2016年底,公司拥有影城401家,银幕3564块。2016年,万达商业地产通过自建、合作等方式,加大万达广场开发力度,全年新建万达广场超过50个;同时,公司已与多家商业地产商战略合作,有力保障了公司终端的快速扩张。 持续提升非票房收入,打造生态型平台型娱乐公司:公司成立万达传媒,并购时光网,布局游戏产业,大力拓展在广告传媒、电影整合营销、在线直播、衍生品、游戏产业等领域的业务;同时,启动网络院线、在线售票平台等方面建设工作,不断提升非票房收入,增强公司市场竞争力。2016年末公司会员突破8000万,是全球最大的电影放映终端会员体系。未来,将通过整合创新、营销创新以及新业务创新等,有望进一步开发新会员及提升会员粘性。 盈利预测:我们预计2017-2019年公司营业收入将分别达到154.9、206.5和266.4亿元,EPS分别为1.59、2.09和2.64元,按照2017年4月7日收盘价56.37元进行计算,对应2017-2019年动态PE分别为35X、27X和21X,看好公司未来发展,维持“推荐”的投资评级。
文投控股 传播与文化 2017-04-11 22.36 -- -- 22.49 0.58%
23.01 2.91%
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文投控股发布2016年报:公司实现营业收入22.52亿元, 同比增长193.66%;实现营业利润7.42亿元,同比增长332.21%;实现净利润6.01亿元,同比增长336.15%;实现每股收益0.36元。 影城和影视协同发展:至2016年底,耀莱影城一共投入运营影城45家,在多个一线城市和特大城市形成区域优势,同时通过引进先进技术提升观影质量。未来公司将继续加强“耀莱成龙国际影城”的文化品牌建设,不断在全国范围内尤其是南方地区扩大影城规模。耀莱影视出品上映了《我不是潘金莲》、《铁道飞虎》两部电影,获得了不俗成绩,春节档的《功夫瑜伽》斩获17.5亿的国内票房; 公司2016年影城经营运营管理业务总收入10.4亿,利润近3.26亿;总票房收入7.74亿元,同比年增长13.18%; 影城银幕数量增至365块,同比增长39.85%;2016年实现观影人次2180万人,同比增长3.16%。 推出优质 IP 游戏产品,增强影游联动:游戏板块通过一系列投资并购,在研发端、发行端、渠道端都成功地完成了布局(投资 AIMHIGH、收购自由星河、收购侠聚网络), 打通游戏产业上下游产业链,积极实现影漫游各领域的联动。2016年全资子公司都玩网络实现营业收入4.18亿元, 同比增长69.08%,实现净利润1.8亿元,同比增长29.8%。都玩网络推出的游戏产品《热血战歌》、《英雄霸业》、《秀丽江山之长歌行》、《斩妖录》等,均获得良好的口碑和市场表现。同时,通过自由星河发行了《蜀山战纪》、《幻城》等拥有优质影视 IP 的游戏产品。未来,都玩网络将持续推出影游联动产品,《三生三世十里桃花》页游及电影将于今年上线,预计会有不俗表现。 盈利预测:我们预计2017-2019年公司营业收入将分别达到28.2、34.5和41.4亿元,EPS 分别为0.45、0.55和0.65元,按照2017年4月7日收盘价22.45元进行计算,对应2017-2019年动态PE分别为50X、41X和35X,看好公司未来发展,维持“推荐”的投资评级。 风险提示:(1)行业竞争加剧;(2)核心人才流失。
顺网科技 计算机行业 2017-04-03 25.89 -- -- 26.98 3.77%
29.14 12.55%
详细
顺网科技发布2016年报:2016年公司实现营收17.02亿元,较上年增加66.49%;实现归属于上市公司股东的净利润5.21亿元,较上年增加82.43%;每股收益0.76元,较上年增加76.74%。分红预案为每10股派1.2元(含税)。2017年一季度归属于上市公司股东净利润预增30%-50%,实现盈利1.20-1.39亿元。 广告及推广业务稳定、游戏业务维持快增长:公司通过提升客户体验、创新服务模式,并利用大数据优化经营策略,广告及推广业务继续维持稳定增长,重点投入的游戏平台继续保持快速增长。报告期内,广告及推广收入全年完成营收4.30亿元,同比增长20.67%。公司深耕游戏平台、服务端游、页游及部分手游客户的广告策略取得了持续的进展,网维大师、云海平台广告资源利用效率进一步提高,基于大数据的精准营销平台推出,为公司主营业务增加稳定获利。2016游戏运营共计实现收入6.98亿元,同比增长37.58%。公司游戏平台独代产品3款,自研22款,平台联运游戏126款。平台开服总数约达1.85万组,开服数业内排名前三,2016平台新增注册用户数逾1.32亿人,付费用户数超534万。 内生增长+外延扩张,推动产业跨越式提升:公司继续深化互联网娱乐平台的定位,完善产品体系,积极探索内生增长和外延扩张并举的方式,推动产品和业务覆盖跨越式提升。2016年完成了对于国内领先的信息安全领域专家国瑞信安的并购,夯实了互联网平台的基础能力,有效扩大在安全行业的市场份额,促进互联网娱乐平台的发展壮大;收购全球数字互动娱乐展会服务领先者上海汉威信恒,配合公司的用户流量,将进一步构建以泛娱乐为核心、线上线下融合的互动娱乐生态圈。未来,公司通过打造虚拟现实、电竞、顺网游戏、顺网娱乐在线、休闲娱乐平台、Chinajoy线下盛会等深入服务网民用户,成为广受全网娱乐用户喜爱的娱乐平台。同时,通过产品技术优势和外延式发展,开拓新的垂直领域和市场,服务更多情景下的网民用户,打造垂直领域平台+一体化产品和服务的模式,完成向互联网泛娱乐平台的转型。 盈利预测:公司主营业务保持稳定快速增长,收购的国信瑞安和上海汉威带来新的利润增长点。我们预计2017-2019年公司营业收入将分别达到22.2、28.32和35.96亿元,EPS分别为0.95、1.20和1.51元,按照2017年3月28日收盘价26.89元进行计算,对应2017-2019年动态PE分别为28X、22X和18X,看好公司未来发展,维持“推荐”的投资评级。 风险提示:(1)行业竞争加剧;(2)人才流失风险。
新文化 传播与文化 2017-04-03 16.60 -- -- 17.03 2.59%
17.03 2.59%
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新文化发布2016年报:2016年公司实现营收11.13亿元,较上年增加8.47%;实现归属于上市公司股东的净利润2.65亿元,较上年增加6.86%;每股收益0.49元,分红预案为每10股派1.00元(含税)。2017年一季度归属于上市公司股东净利润预增0%-20%,盈利0.55-0.66亿元。 影视业务获得突破,向精品化发展:2016年度,公司影视内容业务实现收入4.68亿元,同比增加3.75%。整体收入结构不断优化,传统电视剧业务的收入占比有所降低,具有优质IP支撑的网台及纯网电视剧、电影、综艺栏目获得突破性的发展。其中,参投、出品的电影项目《美人鱼》、《绝地逃亡》、《同城邂逅》、《寻找心中的你》等四部电影总票房突破四十亿。公司于2017年1月投资周星驰的PREMIUMDATAASSOCIATESLIMITED40%股权,未来双方将继续加强包括《西游》和《美人鱼》两大系列在内的电影业务合作,并围绕优质电影IP进行多元内容和衍生业务的开发;电视剧方面,公司加速转型,围绕优质IP进行电视剧产品的体系化开发。公司参投制作的电视剧《潜伏在黎明之前》、《大熔炉》等相继在各大卫视及网络平台播出,均取得较好收视及口碑,《轩辕剑》系列的《汉之云》已进入后期制作阶段,青春偶像题材网剧《明星志愿》总点击量破亿,《仙剑奇侠传4》、《封神传》正在策划阶段,预计将延续《仙剑》前几部的火爆。另外,公司已获得拍摄电视剧版《美人鱼》的授权,该项目定位顶级网台联动剧,受到市场广泛关注。 户外LED大屏领域保持领先地位:户外LED大屏实现营收5.24亿元,同比下降6.04%,公司在收购郁金香和达可斯后,在国内户外LED大屏幕媒体这一细分行业已占据了领先地位。其中,郁金香掌握了大量的媒体资源,所运营的屏幕媒体数量和质量在行业内处于领先地位,具有很高的知名度;达可斯系东北地区领先的户外LED大屏幕媒体运营商,区域优势逐步确立。未来,郁金香将加快技术创新,增加流媒体直播技术的全面推广,目前,LED大屏直播陆续吸引了Papi酱、陌陌、小红书等直播类客户的投放,未来此新技术的推广将为公司带来业务增量。 l盈利预测:我们预计2017-2019年公司营业收入将分别达到13.13、15.24和17.52亿元,EPS分别为0.64、0.71和0.82元,按照2017年3月30日收盘价16.58元进行计算,对应2017-2019年动态PE分别为26X、23X和20X,看好公司未来发展,给予“推荐”的投资评级。 风险提示:(1)行业竞争加剧;(2)人才流失风险。
完美世界 传播与文化 2017-03-23 30.39 -- -- 32.35 6.10%
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完美世界发布2016年报:2016年公司对收购的完美世界游戏业务进行并表及对2015年数据追溯调整后,实现营收61.59亿元,较上年增加25.87%;实现归属于上市公司股东的净利润11.66亿元,较上年增加767.53%;每股收益0.96元,较上年增加700%。分红预案为每10股派0.888元(含税)。2017年一季度归属于上市公司股东净利润预增40.46%-65.55%。 公司业绩较快增长:归母净利润同比增加767.53%,主要原因是随着公司产业链的延伸及业务规模的扩大,公司业绩增幅较大以及2015年确认了一次性股份支付费用,导致2015年基数较低所致。其中,游戏业务实现收入47.04亿元,同比增长24.97%;影视业务实现收入14.55亿元,同比增长28.85%。 游戏及影视业务值得关注:游戏方面,报告期内公司推出手游《诛仙》、《倚天屠龙记》、《火炬之光》等多款精品游戏,带动了游戏收入及业绩提升;影视方面,公司出品的《射雕英雄传》、《神犬小七第二季》、《灵魂摆渡》、《麻辣变形计》等精品电视剧和网剧,口碑收视率双丰收。《娘道》、《思美人》、《深海利剑》、《神犬小七》第三季等项目也在推进中,预计将有不俗表现;电影《极限挑战》、引进的《分歧者3:忠诚世界》票房良好,投资制作的《非凡任务》也即将上映;综艺方面,参投的《极限挑战2》、《跨界歌王》、《跨界喜剧王》等节目,均取得了较高的收视率。公司收购了今典院线、今典影院、今典文化、金华时代等多家院线影城,获得了优质的渠道资源,将进一步推动“内容+渠道”的深度融合和战略外延。 公司IP资源储备丰富,IP开发运营实力雄厚:公司具备了强大的影视和游戏双领域IP创作挖掘能力,储备了丰富的IP资源。影视方面,拥有《男人帮》、《咱们结婚吧》、《神犬小七》系列、《失恋33天》、网剧《灵魂摆渡》系列和综艺节目《跨界歌王》、《极限挑战》等优秀作品;游戏方面,公司具有强大的IP原创能力,打造挖掘了如“完美世界”、“神魔大陆”、“笑傲江湖”、“诛仙”、“神雕侠侣”、“倚天屠龙记”和“射雕英雄传”等知名IP,同时在海外市场上也积极网罗海外优质IP资源,凭借雄厚的IP运营能力,打造多元化的产品布局,最大程度挖掘IP价值。 业务全球化发展战略持续推进。2016年公司境外业务实现营收12.29亿元,同比增加39.33%。影视业务方面,借助和美国环球影业的合作开启了公司在电影业务领域的全球化战略之路;游戏业务方面,公司是中国网络游戏出口的中坚力量,游戏产品已出口到100多个国家和地区,在多国运营多家子公司,未来将积极扩大海外影视业务。 盈利预测:我们预计2017-2019年公司营业收入将分别达到76.7、92.0和107.7亿元,EPS分别为1.04、1.17和1.32元,按照2017年3月20日收盘价30.91元进行计算,对应2017-2019年动态PE分别为29.9X、26.4X和23.3X,看好公司未来发展,维持“推荐”的投资评级。 风险提示:(1)行业竞争加剧;(2)人才流失风险。
三七互娱 计算机行业 2017-03-21 21.50 -- -- 21.55 -0.23%
27.19 26.47%
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三七互娱发布2016年报:公司实现营业收入52.48亿元,同比增长13%;实现利润总额13.19亿元,同比增长41%;归属于上市公司股东的净利润10.70亿元,同比增长111%;每股收益0.51元。分红预案为10每股派1元。 业绩大幅增长:2016公司营收和净利润增长主要原因有:购买了上海三七互娱剩余40%股份,该公司利润计入年报;公司游戏研发业务、手游发行业务实现较大突破,以《永恒纪元》为代表的自研产品大幅提升手游业务盈利能力。 页游维持领先,手游大幅提升:报告期内,公司页游业务取得营收29.49亿元、毛利20.72亿元,继续维持行业第二的领先地位;手游业务取得营收16.39亿元、毛利10.14亿元,较2015年分别增长219%、978%。发行手游超过700款,包括《永恒纪元》、《梦幻西游》等长周期、精品游戏,取得最高月活跃用户人数(MAU)超过800万人,最高月流水超过3.7亿元。海外连续成功发行《创世破晓》、《暗黑黎明》、《仙剑》、《拳皇97》等多款精品游戏,海外手游业务实现最高月流水超过9000万元。今年将加大海外手游发行投入,扩大海外手游市场份额。 储备优质海量IP,推进泛娱乐产业布局:公司业务线内涵盖了大量优质IP。围绕IP打造精品游戏,与全球近百家游戏研发商建立良好合作关系。基于IP战略打造泛娱乐生态,如投资游戏视频直播、电影和网剧、国产动漫、海外游戏厂商、VR、音乐等领域,形成游戏产业链闭环。 盈利预测:我们预计2017-2019年公司营业收入分别为82.9、111.9和136.6亿元,EPS分别为0.83、1.03和1.27元,按照2017年3月15日收盘价21.41元进行计算,对应2017-2019年动态PE分别为26X、21X和17X,维持“推荐”的投资评级。
浙报传媒 传播与文化 2017-03-21 19.49 -- -- 21.20 8.27%
21.10 8.26%
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浙报传媒发布2016年报:报告期内,公司实现营业收入35.50亿元,同比增长2.60%;归属于上市公司股东的净利润6.12亿元,同比增长0.32%;扣非净利润2.49亿元,同比下降39.12%。基本每股收益0.51元,同比增长0.31%;分红预案为每10股派现金红利0.95元(含税)。 营收维持平稳:2016年在传统媒体行业下行趋势背景下,公司传媒主业通过进一步转型创新,业绩明显好于报业平均水平,市场份额继续保持领先。其中,报刊及发行营收3.42亿,增幅-2.93%,广告及网络推广收入营收7.19亿,增幅-5.92%。商品销售收入和信息服务收入分别实现营收8.83亿和2.53亿,同比增幅33.94%和43.44%,主要系房产信息服务及线上电商贸易收入增加所致。公司在线游戏运营实现营收6.55亿元,同比降低28.13%,业绩不达预期,但收购的杭州边锋和上海浩方作为公司数字娱乐平台的核心,在完成三年承诺利润后,大力发展移动化、竞技化,盈利能力保持较高水平。未来将继续稳固边锋、上海浩方、战旗直播在棋牌游戏、电竞游戏、电竞直播领域的优势,进行产业延伸及拓展,业绩表现可期。 大数据产业建设铺开,促进资源互联互通:公司拥有所在区域内最强势的传统媒体平台以及同行业领先的自主性国有控股互联网用户平台,目前已经建成国内同行业最大数据库,拥有6.6亿注册用户、超5000万活跃用户、3000万移动用户。成功募资投建的涵盖大数据交易中心、“富春云”互联网数据中心、大数据创客中心和大数据产业基金“四位一体”的大数据产业也已经全方位铺开,将进一步打通公司数据资源,潜力不可小觑。 剥离传统报业,拟全面转型数字化:为打造国内领先的互联网数字文化产业集团,2017年2月,公司发布重大资产重组预案,拟以19.97亿元向浙报控股出售旗下21家报业公司股权。公司主营业务将重点布局三大领域;以优质IP为核心的数字娱乐产业;以电子竞技等为主的垂直直播业务;大数据产业,以及其他文化产业经营和文化产业投资等优势业务。公司产业发展战略将进一步聚焦数字娱乐产业。在获得充足资金的同时,继续依托国有控股股东的背景、资源和优势,为公司长远发展打下坚实基础。 盈利预测:我们预计2017-2019年公司营业收入将分别达到39.23、45.23和54.50亿元,EPS分别为0.50、0.55和0.59元,按照2017年3月17日收盘价19.64元进行计算,对应2017-2019年动态PE分别为40X、36X和33X,首次覆盖,给予“审慎推荐”的投资评级。 风险提示:(1)全新业务领域经营与管理风险;(2)行业市场竞争加剧风险。
天润曲轴 机械行业 2017-03-16 7.54 -- -- 7.93 5.17%
7.93 5.17%
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公司发布2016年年报,2016年公司实现营业收入18.22亿元,同比增长7.79%;营业利润1.95亿元,同比增长24.31%;归属母公司净利润1.94亿元,同比增长29.31%;折合EPS为0.17元,公司拟向全体股东每10股派发现金红利0.18元。 公司整体业绩稳健,连杆产品收入增速快。受益于国内汽车市场的繁荣,尤其自去年下半年开始,国内重卡销量在新国标及治超新规的影响下放量增长,公司收入规模稳健增长,盈利能力强劲。主营业务中曲轴产品收入达到14.33亿元,同比增长9.98%;连杆产品收入1.54亿元,同比增长45.59%。曲轴与连杆产品收入的提升主要由于报告期内公司加大了新客户的开发,产品销量增加所致。 毛利率增长显著,公司产品结构持续优化。报告期内公司毛利率达到29.03%,同比提升2.45个百分点,其中曲轴产品毛利率达到29.63%,同比提升2.63个百分点;连杆产品毛利率达到24.12%,同比提升2.73个百分点。产品毛利率的提升主要因为公司加快自动化改进,不断提高加工效率并降低生产成本所致。值得一提的是,公司近年来根据市场形势,加快调整产品结构,由原来单一的中重卡曲轴业务转变为集船机、中重卡、轻卡和轿车曲轴、连杆、铸件、锻件为核心的七大业务板块,产品结构逐渐多元化,有效降低了行业波动的风险。 未来布局汽车轻量化领域。2016年公司拟以7.7亿元收购东莞鸿图100%股权,标的公司主营业务为汽车铝合金压铸零部件,受益于未来汽车轻量化发展趋势,铝合金压铸件需求强劲。 通过本次重组,公司将进入汽车轻量化材料领域。同时,东莞鸿图承诺2017-2018年实现的净利润分别不低于0.75和0.99亿元,有望为公司带来新的业绩增量。 盈利预测:我们预计公司2017-2019年营业收入分别为20.26、22.47和24.94亿元,归属母公司所有者净利润分别为2.29、2.55和2.85亿元,折合EPS分别为0.20、0.23和0.25元,对应于上个交易日收盘价7.50元计算,市盈率分别为37、33和30倍,鉴于公司业绩稳健,盈利能力强劲,未来布局汽车轻量化领域有望获得新的业绩增长点,我们首次给予公司“审慎推荐”的投资评级。 风险提示:汽车销量不及预期等。
凤凰传媒 传播与文化 2017-01-16 10.43 -- -- 10.70 2.59%
10.81 3.64%
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主业护城河较深,教材教辅行业进入难度大。公司作为江苏省具备教材教辅出版发行资质的单位之一,承担着江苏省各地各校教辅材料的出版发行工作,目前全国仅有人教社与凤凰传媒具备主课教材教辅全覆盖。省外方面,除港澳台沪外,凤凰版教材已通过教育发展公司向各地集中推广使用,销售码洋已持续几年超过省内市场。此外,从五年前起,江苏省小学在校学生数量出现拐点,从2010年的398万上升至2015年的500万人,将带来教材教辅需求的提升,为公司未来几年主营业务的增长提供支撑。 延伸教育产业,大力布局在线教育。在K12方面,公司旗下学科网服务网络遍布全国各省,合作院校30000余所,并已拥有1700多万注册会员,600多万套、21TB的海量资料,并以每天近5000套左右的速度增加。学科网于2015年年底获得好未来3000万美元战略投资,未来有望打通教辅出版机构、公立学校和课辅机构,并通过云端平台共享资源和用户,针对不同教育需求提供学习解决方案。在职教方面,凤凰创壹致力于互联网三维动态交互软件平台的研发,并于2015年底上线了100维尔教育网,涵盖了互动仿真与虚拟实训,未来随着系统的不断完善,有望推出基于不同专业的软件产品线,形成包括教材以及互动实训在内的完整教学体系,并向用户提供授权,进而实现基于用户数的收费模式。 转型稳步推进,未来业绩贡献值得期待。大数据方面,公司正向应用服务转型,与华为签订的战略协议有望将各方优势相整合,拓展云服务,预计2017年净利润增长显著。文化Mall方面,公司在姜堰、苏州等地的文化Mal项目经营收益已达到预期,结合其他项目的有序推进,有望在未来持续为公司贡献业绩。游戏方面,手游新作持续上线,并通过控股游侠网以及3DM,在单机游戏门户网站具有较高市场份额。影视方面,凤凰传奇电视剧业务已形成武侠剧、抗战剧、当代情感剧三大板块,成为公司的流量型业务,并逐步打通电影、网剧的制作环节,以打造影视全产业链为目标,未来业绩贡献有望持续。 盈利预测:我们预计公司2016-2018年归母净利润分别为12.75、14.03和15.32亿元,对应EPS0.50、0.55和0.60元,PE分别为21、19和18倍。考虑到江苏省小学在校学生数量出现拐点,将为公司主营业务带来稳定增长,以及公司转型的稳步推进,首次给予“推荐”评级。 风险提示:(1)传统主业增长迟缓;(2)公司转型不及预期;(3)行业政策风险。
中文在线 传播与文化 2016-11-25 50.90 -- -- 54.23 6.54%
54.23 6.54%
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公司11月21日发布公告称,拟以现金出资25,000万元认购广州弹幕网络科技有限公司13.51%的股权,同时中文在线拟以现金出资25,000获得上海晨之科信息技术有限公司20%的股权。 参股A站和G站,切入二次元:此次公司参股投资的广州弹幕及晨之科实际分别是二次元门户网站AcFun和GuluGulu的运营者。其中广州弹幕运营的AcFun自2007年成立以来,从单一的视频站发展为现在的综合性弹幕视频网站,目前已是国内弹幕视频行业的领军品牌,也是二次元迷们最认可的门户网站之一。而G站也是具备一定知名度的二次元社区,其以游戏分享为特色。公司此次通过参股A站与G站,将能获得大量的用户流量,且对公司IP资源的变现提供一个良好的平台。 IP资源布局日渐完善:公司先后与克顿传媒、唐德影视、原力动画、奥飞娱乐、华策影视和盛唐时代等多家公司合作。 2016年8月份,公司非公开发行募集资金约20亿元,IP一体化开发项目逐步落地,覆盖IP上下游全产业链,在影视、游戏、动漫等领域全面开花结果。公司的《我的美女老师》、《橙红年代》、《超自然大英雄》、《殒神记》等IP实现了多渠道变现。公司自有的17K小说网、汤圆创作、四月天和中文书城等均为公司提供源源不断的IP资源。 在线教育领域优势渐显:公司的在线教育体系由数字教育阅读平台,数字教材教辅平台及MOOC平台组成。公司从K12领域扩展到了高校教育,构成了一个相对完整的在线教育生态。 随着信息技术的发展,未来在线教育是大势所趋,公司在该领域具备一定的先发优势,对未来抢占市场具有较大帮助。 盈利预测:我们预测公司2016-2018年EPS分别为0.25元、0.35元和0.46元,按照其2016年11月22日收盘价52.56元进行计算,对应2016-2018年动态PE分别为214.37倍、148.13倍和113.35倍,估值水平较高,但考虑到公司目前丰富的IP储备,及较为领先的在线教育布局,看好公司未来发展,首次给予“审慎推荐”评级。 风险提示:教育收入不及预期;IP布局及变现情况不及预期。
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*说明:

1、“起评日”指研报发布后的第一个交易日;“起评价”指研报发布当日的开盘价;“最高价”指从起评日开始,评测期内的最高价。
2、以“起评价”为基准,20日内最高价涨幅超过10%,为短线评测成功;60日内最高价涨幅超过20%,为中线评测成功。详细规则>>
3、 1短线成功数排名 1中线成功数排名 1短线成功率排名 1中线成功率排名