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国元证券

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工作经历: 证券编码:S0020519070001,曾就职于兴业证券...>>

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鼎汉技术 交运设备行业 2017-09-04 13.08 -- -- 14.25 8.94%
14.25 8.94%
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公司发布2017年半年度报告:公司2017年上半年实现营业收入4.74亿元,同比增长30.01%;实现归属于上市公司股东净利润847.33万元,同比增长5.50%,对应EPS0.0160元。 综合毛利率下降5.10个pct.,费用率下降10.45个pct.。上半年,公司地面设备产品营收为2.16亿元,同比显著增长54.59%;受累去年及今年上半年动车招标放缓,公司电缆业务下滑,车辆设备营收同比增速放缓至14.85%,实现营收2.56亿元。公司综合毛利率下降5.10个pct.,主要是车辆设备产品结构性因素所致,当期,毛利较高的车辆电缆业务占比降低,同时毛利略低的地铁车辆空调业务占比提高。费用支出改善显著,其中销售、管理及财务费用率较去年同期分别下降2.3个百分点、7.31个百分点及0.84个百分点,主要是中车轨道搬迁产生的租金及员工补偿去年已计提充分。 公司动车组辅助电源系统相关产品供货资质业已取得,高质量业绩增长在即。动车招标逐渐放量,上半年,中国中车新签动车组订单合计327.6亿元,约为去年全年总额的10倍,其中,标动订单金额168.86亿元。当前,公司动车组辅助电源系统相关产品业已获得技术审查合格证书,具备市场供货资质;同时,中车轨道高铁空调系统装车考核期将于年底陆续结束,有望在年内取得高铁空调供货资质。动车车辆相关产品不断取得突破,迎合标动国产化春风,公司业绩“质”、“量”齐增在即。 收购奇辉电子33.00%股份,强化轨交信息化产业布局。公司发布公告,拟以2亿元收购新余奇辉持有的奇辉电子30.57%股权,交易完成后,公司将累计持有奇辉电子60.57%股权。奇辉电子是国内最大的提供铁路信息化综合方案的民营企业,专注于铁路行业信息化建设、软件开发、智能分析、视频监控等领域,业已成功服务全国14个铁局。公司控股奇辉电子强化在轨交信息化产业布局,深挖轨交信息设备升级存量市场,将显著增厚业绩弹性。 盈利预测与估值:我们预计,公司2017~2019年EPS分别为0.24元、0.36元、0.50元,维持“增持”评级。 风险提示:高铁建设进度不及预期;轨交信息化产业布局不及预期。
杰克股份 机械行业 2017-09-01 39.50 -- -- 51.77 31.06%
54.78 38.68%
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公司发布2017年半年度报告:公司2017年上半年实现营业收入13.82亿元,同比增长42.84%;实现归属于上市公司股东净利润1.40亿元,同比增长43.27%,对应EPS 0.71元。 营收实现快速增长,毛利率略有下滑。公司上半年实现营业收入13.82亿元,同比增长42.84%,实现快速增长。经营活动产生的现金流量净额为3.39亿元,同比增长超过一倍,增幅达112.52%,公司现金流情况同比大幅改善。公司上半年实现综合毛利率29.68%,同比略微下降0.86个百分点,与原材料价格上涨等有关,属正常波动。 公司上半年费用率同比微增0.47个百分点,主要是汇兑损失导致。上半年公司费用率为16.34%,其中,销售费用率、管理费用率、财务费用率分别为5.41%、10.06%、0.88%,比上年同期分别减少0.09、0.86、-1.43个百分点。其中,财务费用的增加主要是由于汇兑损失增加。 缝纫机械行业显著回暖,销量增长,库存持续降低。2017年1-6月协会统计的行业百家整机企业累计完成主营业务收入92.46亿元,同比增长16.55%,累计销售缝制机械291.25万台,同比增长20.40%,;其中,工业缝纫机累计销售206.67万台,同比增长23.78%。缝制机械产品库存50.51万台,同比减少19.15%,其中工业缝纫机库存量同比下降29.78%。 公司依靠内生增长不断扩大市占率,裁床业务前景光明,扩产突破瓶颈,市占率有望持续提高。公司研发费用和研发费用占比高于国内同行,发明专利数量遥遥领先。高端裁床业务技术领先、发展迅速,市场空间巨大;公司大手笔实施员工持股,深度绑定员工利益;募投项目可将公司产能扩大约一倍,有望进一步突破收入瓶颈,实现市占率的持续提升。 盈利预测及评级:公司是我国缝纫机械行业龙头,看好行业回暖带来的中短期利好和公司依靠自身强大竞争力不断提升市占率的长期成长,预计17-19年EPS分别为1.27元、1.82元、2.18元,给予“增持”评级。 风险提示:缝制机械需求不及预期;市场竞争加剧风险。
徐工机械 机械行业 2017-08-31 3.85 -- -- 3.87 0.52%
4.84 25.71%
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公司发布2017年半年度报告:公司2017年上半年实现营业收入144.41亿元,同比增长77.44%;实现归属于上市公司股东净利润5.50亿元,同比增长333.27%,对应EPS 0.079元。 全线产品齐增长,起重机械表现靓丽,同比大幅增长102.63%。2017年上半年公司核心产品起重机械营业收入为51.89亿元,同比大幅增长102.63%,起重机销量稳居行业第一;铲运机械营业收入为18.01亿元,同比增长47.67%;桩工机械营业收入为14.77亿元,同比增长53.16%。公司全线产品均实现明显增长,驱动整体业绩强劲反弹。 上半年综合毛利率同比下滑0.85个百分点,二季度毛利率环比一季度上升2.38个百分点。公司2017年上半年综合毛利率19.13%,同比下滑0.85个百分点。公司Q1和Q2综合毛利率分别为17.74%、20.12%,二季度公司产品盈利能力改善改善明显,毛利率环比上升2.38个百分点,体现公司二手机逐渐消化出清,预期下半年毛利率仍有改善空间。 应收账款小幅增长,经营现金流改善显著。公司着力应收账款压降及现款回收,期末应收账款较期初小幅增长6.19%,显著低于收入增速。回款向好,助力现金流显著改善,上半年,公司经营活动产生的现金流量净额为16.65亿元,同比大幅增长210.19%,经营质量不断提升。 积极布局“一带一路”,助力海外业务强劲增长。根据国家海关数据,上半年徐工品牌主机出口和自营出口额稳居行业国内品牌第一,海外市场表现靓丽。亚太地区及非洲区市场上半年销售均实现翻番增长,“一带一路”国家市场出口收入同比大幅增长。2017年5月份,徐工印尼公司开业,印度工程机械工厂建设项目亦积极推进,“一带一路”沿线市场布局渐进清晰,未来有望成为公司海外业务核心增长点。 盈利预测及评级:我们预计,公司2017年~2019年EPS分别为0.16元、0.24元、0.30元,随着工程机械行业持续回暖,公司作为起重机械龙头将持续受益,资产质量和盈利能力显著改善,维持“增持”评级。 风险提示:工程机械行业景气度下降;行业竞争加剧。
纽威股份 电力设备行业 2017-08-30 16.42 -- -- 18.83 14.68%
19.95 21.50%
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公司发布2017年半年度报告:公司2017年上半年实现营业收入11.70亿元,同比增长9.09%;实现归属于上市公司股东净利润1.02亿元,同比减少27.38%,对应EPS0.14元。 国外市场需求依旧强劲,二季度收入增幅扩大。公司核心业务阀门产品营收为11.15亿元,小幅增长7.98%。国外市场依旧为业绩增长主要驱动力,上半年,公司国外市场营业收入8.66亿元,占比营收74.07%,同比增长14.01%。分季度来看,二季度公司实现营收6.48亿元,同比增幅由一季度的4.26%扩大至13.32%。伴随国际原油价格回暖、油公司资本支出逐渐回升及国内天然气开发利用热潮,下半年公司业绩增速或将持续提升。 毛利率下降4.32个pct.,费用率合计降低1.50个pct.。公司2017年上半年综合毛利率为32.19%,同比下降4.32个pct.,主要受当期消化低质量订单及原材料涨价的影响。公司销售、管理、财务费用率分别为10.39%、8.30%、1.01%,其中销售及管理费用率分别下降3.12个pct.、0.47个pct.,财务费用率上升2.09个pct.,费用率合计降低1.50个pct.。公司净利率为8.55%,同比下降3.99个pct.。 订单质量改善,利润端有望逐渐修复。公司近70%的营收来自石化行业,业绩受下游景气度影响显著。2016年原油市场低谷期,公司采取降价增量策略,维持公司产出规模,因此订单质量整体较低。今年上半年,公司主要消化的是16年获取的低质订单,利润端改善乏力。但伴随下游油气市场回暖,公司新获订单“质”、“量”双双渐进回升,下半年优质订单将逐渐投产确认收入,公司利润端有望逐渐修复。 核一级资质扩证进展符合预期,后来居上,核阀有望成为新增长点。目前公司同时在申请两个证书:整机核电资格证和铸造厂核一级资格证。技术交流部分已经结束,将要开始做样机再进行技术认证。若扩证顺利,公司将进入核电用阀核心领域,进一步抢占核阀市场份额。喜迎国内核电建设热潮,核阀有望成为公司业绩新增长点。 盈利预测及评级:公司为国内阀门制造龙头,受益油气行业生产回暖,订单质量逐渐修复;同时积极研发核阀产品,将畅享国内核电建设设备需求红利。预计公司2017-2019年EPS分别为0.30 /0.38 /0.47元,维持“增持”评级。 风险提示:订单交付进度不及预期;行业竞争加剧。
三一重工 机械行业 2017-08-30 8.46 -- -- 8.15 -3.66%
9.68 14.42%
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投资要点 公司发布2017年半年度报告:公司2017年上半年实现营业收入192.08亿元,同比增长71.19%;实现归属于上市公司股东净利润11.60亿元,同比增长740.95%,对应EPS0.151元。 各产品全面开花,挖掘机械及桩工机械大幅增长。公司2017年上半年挖掘机械营业收入69.05亿元,同比大增102.4%;桩工机械营业收入14.93亿元,同比强劲增长226.4%;起重机械营业收入22.98亿元,同比增长69.8%;混凝土机械营业收入66.09亿元,同比增长32.0%;路面机械营业收入6.99亿元,同比增长43.9%。公司全线产品均大幅增长,驱动整体业绩强劲反弹。 毛利率改善,合计费用率显著下降,净利率提升。公司2017年上半年综合毛利率29.86%,同比提升2.65个百分点。公司销售费用率、管理费用率、财务费用率分别为9.79%、6.02%、3.97%,其中销售费用率同比上升1.26个百分点,管理及财务费用率分别下降3.54个百分点、4.01个百分点,合计费用率下降6.29个百分点。同期,净利率达6.04%,同比提升4.81个百分点。 经营质量大幅提升,财务结构不断优化。公司应收账款周转率从上年同期的0.52提升至当期的1.04,存货周转率从上年同期的1.41提升至当期的2.15。现金流状况大幅改善,上半年公司经营现金流为58.94亿元,同比大增279.2%。稳健现金流助力借款降低,优化财务结构,公司资产负债率为57.9%,较年初下降4.1个百分点。 盈利预测及评级:预计公司2017-2019年EPS分别为0.34元、0.51元、0.65元,维持“增持”评级。 风险提示:固定资产投资增速大幅下滑;市场竞争加剧。
柳工 机械行业 2017-08-30 9.12 -- -- 9.32 2.19%
9.32 2.19%
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公司发布2017年半年度报告:公司2017年上半年实现营业收入54.57亿元,同比增长50.42%;实现归属于上市公司股东净利润2.44亿元,同比增长1423.65%,对应EPS0.2165元。 盈利能力显著改善,重点产品土石方机械表现突出。公司上半年实现综合毛利率23.44%,同比微降1.30个百分点,净利润率达4.45%,同比增加4.02个百分点。公司土石方机械实现营业收入39.75亿元,同比增加55.71%,毛利率为23.52%,同比增加0.36个百分点。 工程机械市场快速增长,助力公司业绩增长。受中国整体宏观经济增长、固定资产投资加速、二手设备减少、老旧工程机械设备替换需求增加等多重因素影响,2017年国内工程机械市场出现快速增长,装载机、挖掘机、压路机、平地机、推土机、起重机、叉车等都增长明显,工程机械设备的开工时间也同比提升。受益于全球主要经济体的经济增长和大宗商品价格的稳定,2017 年上半年国际工程机械市场也出现较好增长,特别是新兴经济体工程机械市场增长20%,受此带动上半年中国工程机械出口也实现较快增长。 龙头地位愈发稳固,国内外认可度提高。2017年上半年,部分规模较小、技术较弱的企业退出市场,行业市场集中度不断提高。公司紧抓机遇,利用丰富的产品线、完善的研发体系、业务国际化等优势,进一步巩固土方机械、路面机械领军企业地位。公司利用展会等在国际市场加大了新产品的推广力度,一带一路布局表现出色,并开始在西欧、北美等市场获得客户认可,同时在印度业务继续保持快速增长。 盈利预测及评级:我们预计,公司2017~2019年EPS分别为0.36元、0.50元、0.64元,维持“增持”评级。 风险提示:工程机械市场变化、原材料价格变化等风险。
中铁工业 交运设备行业 2017-08-29 14.67 -- -- 14.98 2.11%
14.98 2.11%
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公司发布2017年半年度报告:2017年上半年,公司实现营业收入71.64亿元,与置入置产同比增长14.94%;实现归属于上市公司股东的净利润为6.47亿元,与置入资产同比增长2.72%。 收入增长稳定,中铁装备增速最快。2017年上半年,公司实现工程设备和零部件制造业务实现收入66.55亿元,同比增长20.37%,其中道岔业务营收,同比增长26.39%;隧道施工设备营收,同比增长25.96%。子公司中,以隧道施工设备为主的中铁装备增速最快,达46.71%。 在手订单充足,盾构设备订单领增长。公司上半年实现新签合同总额为123.05亿元,同比增长26.44%,其中,隧道施工设备及相关服务业务新签合同33.05亿元,同比大幅增长58.02%,未来公司隧道施工设备相关收入占比将进一步提升。 国产盾构机龙头,盾构机业务复合增速有望达40%。1)“十三五”期间,国内地铁等基础设施建设带来的需求将比“十二五”期间增长100%以上;2)伴随着核心技术突破,公司盾构机产品逐渐向大型化、复杂化方向发展,价值量和毛利率稳步提升,国内市场份额近40%;3)母公司“一带一路”战略带来的海外订单快速增长,盾构机产品的海外市场逐渐打开。 盈利预测与评级:公司有望受益于“一带一路”战略推进以及“十三五”期间地下空间建设的高速发展,预计2017-2019年EPS为0.59元、0.78元、1.01元,给予“增持”评级。
拓斯达 机械行业 2017-08-29 53.12 -- -- 72.39 36.28%
76.50 44.01%
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公司发布2017年半年度报告:公司2017年上半年实现营业收入3.19亿元,同比增长104.58%;实现归属于上市公司股东净利润5468.23万元,同比增长82.54%。 2017年上半年综合毛利率为40.74%,同比小幅下降,但各项业务毛利率都出现不同程度的增长。多关节机器人及应用方案业务、机械手及配套方案业务、注塑机辅机设备业务、自动供料及水电气系统业务和其他业务分别实现营收6401.19万元、9189.28万元、7118.63万元、5374.82万元和3778.84万元,分别同比增长352.65%、59.23%、33.17%、145.81%和339.47%。多关节机器人及应用方案业务、机械手及配套方案业务、注塑机辅机设备业务、自动供料及水电气系统业务分别实现毛利率29.58%、49.28%、52.60%、39.17%,相比去年同期增长4.61、1.42、2.35、2.73百分点。由于产品结构变化,使得总体毛利率水平小幅下滑。 公司由于大幅扩大市场规模,使得三项费用均有增长,但各项费用率控制良好,销售费用率大幅降低。2017年上半年公司销售费用3739.09万元,同比增长36.91%,占营收比例为11.73%,同比下降5.80个百分点;公司管理费用3303.85万元,同比增长120.38%,占营收比例为10.37%,同比上升0.77个百分点,是公司加大研发投入,研发费用增长所致。我们认为,随着公司销售规模的扩大,销售费用率下降的趋势有望维持。 盈利预测及评级:我们预计,公司2017年~2019年净利润分别为1.33亿元、1.85亿元、2.49亿元,EPS分别为1.02元、1.42元、1.91元;考虑到公司在多关节机器人应用方案、机械手及配套方案等智能装备领域的高增长,维持“增持”评级。 风险提示:市场竞争加剧;新产品研发进度低于预期。
永贵电器 交运设备行业 2017-08-28 17.15 -- -- 18.85 9.91%
19.29 12.48%
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公司发布2017年半年度报告:公司2017年上半年实现营业收入5.29亿元,同比增长63.55%;实现归属于上市公司股东净利润6783.84万元,同比增长16.64%,对应EPS 0.176元。 业务全面开花,营收同比增长63.55%;综合毛利率下滑7.27个pct.;经营改善助费用率小幅降低1.42个pct。并表翊腾电子,通信板块业务大幅增长145.48%,电动车业务同比增长46.02%,轨交业务小幅增长4.39%。公司综合毛利率下滑7.27个pct.,除通信业务毛利率增长8.45%个pct.外,电动汽车板块及轨交板块业务毛利率分别下滑4.42个pct.、8.33个pct.,主要系公司新能源汽车产品结构调整及动车招标延缓。经营效益改善,管理及销售费用率合计较去年同期下滑2.07个pct.,受汇兑损失增加影响,财务费用率较去年提升0.65个百分点。 城轨建设稳健推进,标动招标逐渐放量,轨交连接器龙头将迎来高增长。“十三五”期间,城轨建设再次提速,新增投运线路近5000公里,预计投资规模达2万亿元,其中2017年为通车高峰年,预期新增通车里程超1000公里。“复兴号”业已运营,标动招标逐渐展开。上半年,中国中车新签动车组订单合计327.6亿元,其中,标动订单金额168.86亿元。随着中国标动成功投运,动车组设备国产化浪潮将助推本土高端设备制造商再上成长新台阶。公司为轨交连接器龙头,将迎来业绩“质”、“量”齐增。 行业景气度回升提振新能源业绩预期,翊腾电子优秀盈利能力奠定通信板块强劲增长基础。“补贴退坡+积分制度”将护航新能源汽车优质生产企业做大做强,健康发展。至2020年我国新能源汽车累计产销量预计超500万量,增量空间近400%。行业成长明朗,公司新能源业务向好。翊腾电子上半年实现营收1.98亿元,净利润为4281.09万元,净利率达21.61%,盈利能力突出。 盈利预测与评级:我们预计,公司2017~2019年EPS分别为0.49元、0.62元、0.77元,维持“增持”评级。 风险提示:轨交建设不及预期;新能源市场发展不及预期。
巨星科技 电子元器件行业 2017-08-28 14.72 -- -- 15.93 8.22%
17.08 16.03%
详细
公司发布2017年半年度报告:公司2017年上半年实现营业收入16.57亿元,同比增长5.73%;实现归属于上市公司股东净利润2.51亿元,同比增长4.50%,对应EPS0.23元。预计2017年1-9月归属于上市公司股东的净利润4.50亿元至6.01亿元,同比增加-10.00%至20.00%。 智能装备业务强劲增长,占比超10%。公司2017年上半年工具五金营业收入14.68亿元,同比增长0.02%,智能装备营业收入1.84亿元,同比大增86.95%。智能装备占营业收入百分比由上期6.27%提升至11.08%。公司智能装备产业通过前期在激光测量、机器人和激光雷达三个方向的深度整合布局,实现了飞速增长。 毛利率显著提升,三项费用率有所上升。公司2017年上半年综合毛利率35.17%,同比提升4.47个pct.,净利率15.2%,同比下降0.2个pct.。公司销售费用率、管理费用率、财务费用率分别为6.4%、8.6%、1.9%,分别同比上升1.9、0.6、4.3个百分点,导致公司净利润率略有下滑。 收购美国Arrrow,手工具产品进一步扩大海外布局。Arrow拥有射钉枪在美国大型连锁超市接近60%的市场份额,工业领域接近38%的市场份额,还拥有完整的美国生产制造基地和分销体系,极大提高公司在美国市场的服务能力和竞争力。 签约500强史泰博,智能机器人进军全球的开端。公司将成为史泰博全球仓储智能化的唯一供应商,首单合同部分金额120万美元。史泰博在北美地区拥有50多个大型仓库,根据估算未来总合同金额有望超过1亿美元,考虑到史泰博在全球拥有2100余家办公用品超市和仓储分销中心,公司后续大额订单充分可期。 盈利预测及评级:公司是工具五金行业龙头,进一步拓展智能装备业务实现产业格局多元化,预计公司2017-2019年EPS分别为0.65元、0.73元、0.84元,维持“增持”评级。风险提示:智能装备业务发展低于预期;原材料价格大幅波动。
合锻智能 机械行业 2017-08-28 10.78 -- -- 10.94 1.48%
11.29 4.73%
详细
公司发布2017年半年度报告:公司2017年上半年实现营业收入3.59亿元,同比增长9.79%;实现归属于上市公司股东净利润2767.50万元,同比增长20.41%,对应EPS0.06元。 毛利率稍有下降,费用控制良好。公司上半年实现综合毛利率29.20%,同比微降0.87个百分点,净利润率达7.72%,同比增加0.68个百分点。分季度来看,一季度实现营收1.73亿元,综合毛利率28.18%,同比微降0.34个百分点;二季度实现营收1.85亿元,综合毛利率30.17%,同比下降1.18个百分点。公司费用控制良好,三费占比19.22%,比上年同期减少2.87个百分点,其中管理费用同比减少1.45个百分点,财务费用同比下降78.94%,减少1.20个百分点。 2017年上半年,机床工具行业市场需求回暖,公司在手订单充足,研发成效显著。上半年公司积极抓住行业回暖给予,拓展外销,上半年订单已超过去年全年水平。公司相继开发出2000吨热塑性纤维增强材料直接成形(LFT-D)生产线、2000/4000吨自动锻造生产线、2500吨伺服玻璃钢液压机、自动翻模机、4050吨机压机自动线等重大新产品,对碳纤维液压机和小型机械压力机进行了技术储备,有望使公司进一步拓展市场份额,产品结构高端化。 色选机业务进展顺利,国内外认可度提升。公司新产品推出层出不穷,其中:云互联大米色选机广受欢迎、粉料色选机为国内首推、霉变颗粒激光分选机也进入推广阶段。海外市场方面,公司在印度和斯里兰卡、伊朗、巴基斯坦市场取得了有效突破,进一步扩大了市场份额。 盈利预测及评级:公司积极向高端智能制造型企业转变,新业务色选机进展顺利,预计公司2017-2019年EPS分别为0.16元、0.21元、0.29元,维持“增持”评级。 风险提示:机床行业需求下行;智能化转型低于预期;色选机推广不及预期。
恒润股份 有色金属行业 2017-08-28 43.08 -- -- 48.86 13.42%
48.86 13.42%
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公司发布2017年半年度报告:公司2017年上半年实现营业收入3.61亿元,同比增长18.17%;实现归属于上市公司股东净利润4800.02万元,同比增长26.74%,对应EPS0.76元。 收入增长稳定,以出口大型风电碾制环锻件为主。公司上半年实现营业总收入3.61亿元,同比增长18.17%。其中,碾制法兰上半年实现收入2.41亿元,占营业总收入的66.81%,是收入的主要来源。从行业来看,风电塔筒法兰占比最大,实现收入1.94亿元,占总营收的53.62%。公司技术领先,受到国外巨头高度认可,产品以外销为主,上半年主营业务外销收入2.44亿元,占主营收入的74.15%。 毛利率略微下降,销售费用率有所增加。公司上半年实现综合毛利率33.48%,比上年同期略有下降1.78个百分点,主要是上游原材料价格暴涨所致,但公司产品优质、管理高效,已将不利影响因素下降到低水平。公司上半年销售费用、管理费用、财务费用占比分别为9.90%、6.79%、1.28%,同比增加3.56、0.26、-0.68个百分点。销售费用波动较大主要因为外销DAP贸易方式增加,造成相关运费和出口费增加。 碾制环锻龙头,深度绑定国际巨头。公司工艺、技术水平领先,是GE、西门子、阿尔斯通、歌美飒、艾默生、韩国重山等国际巨头的主要或重要供应商,向其批量供应大型海上风电法兰、燃气轮机锻件等高端产品,并且高端产品占比不断提高,已从2012年的30%左右提高到目前的近70%,公司应收账款前五名均为国际龙头。 海上风电发展迅速,公司业务通用性强,发展空间大。2016年全球海上风电投资总额达299亿美元,同比增长40%,为历史新高。据欧洲风能协会,到2020年欧洲海上风电总容量将达24.6GW。至目前为止,海上风电并网机组西门子占比67.2%,维斯塔斯份额21%,未来维斯塔斯作为风电龙头,有望增加海上风电业务,给上游带来新订单。公司锻造工艺先进,有望融会贯通,扩展自身在燃气轮机、核电、军工等高端锻造领域的业务,发展空间广阔。 盈利预测与评级:公司深度绑定国际龙头,下游行业发展景气。我们预计2017-2019年公司EPS分别为1.31、1.75和2.21元,给予“增持”评级。
和科达 电力设备行业 2017-08-25 31.30 -- -- 33.79 7.96%
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公司发布2017年半年度报告:公司2017年上半年实现营业收入1.62亿元,同比增长6.57%;实现净利润846.88万元,同比下降31.25%,对应EPS 0.08元。 核心产品精密清洗设备收入稳步增长。2017年上半年精密清洗设备收入1.03亿元,同比增长32.21%,;水处理产品收入3394.34万元,同比下降28.80%;电镀产品收入1419.15万元,同比下降22.04%。分季度来看,公司Q1、Q2分别实现营收4531.35万元、1.16亿元,同比增加2.64%、6.57%,保持稳中有增的态势。 毛利率有所下降,费用有所提升。公司上半年实现综合毛利率33.29%,同比小幅下滑2.25个百分点,其中精密清洗设备下降2.92个百分点,水处理产品下降5.63个百分点,主要系原材料价格上涨,人工成本较去年同期增加。由于公司不断扩张,带来利息支出的增加,费用有所提升。 拟完善设备布局,带来增长新亮点。公司拟收购宝盛自动化100%股权,积极布局OLED行业,2017-2019年备考业绩分别不低于4500万元、5850万元、7605万元,将显著增厚公司业绩。宝盛自动化的主营业务为向LCM/OLED 平板显示及触控生产企业提供配套装备以及生产整线,下游主要集中于LCM/OLED产业,行业景气度高,需求旺盛,大概率能完成业绩承诺。收购后将与公司充分发挥协同效应,有利于公司进一步扩大精密清洗设备的市场份额,同时利用未来几年OLED产业的高峰增长期大幅受益。 盈利预测及评级:不考虑公司收购并表影响,我们预计公司17-19年EPS为0.23元、0.36元、0.39元,若收购成功,预计公司备考业绩摊薄EPS为0.61元、0.84元、1.03元,给予“增持”评级。 风险提示:市场竞争加剧的风险、收购失败风险。
天瑞仪器 机械行业 2017-08-25 7.67 -- -- 8.15 6.26%
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公司发布2017年半年度报告:公司2017年上半年实现营业收入2.69亿元,同比增长48.54%;实现归属于上市公司股东的净利润4223.10万元,同比增长15.76%,对应EPS0.09元,其中,扣非净利润为3282.90万元,同比增长66.43%。 能量色散XRF收入稳步提升,多种仪器收入增速抢眼。公司上半年能量色散XRF实现营收1.20亿元,同比增长22.16%,增速较快;质谱仪、电化学仪器、分子光谱仪收入增速分别达93.34%、57.38%和43.16%,表现抢眼。 销售费用率下降明显,研发投入高。公司上半年销售费用、管理费用、财务费用比率分别为20.32%、20.91%、-4.06%,其中销售费用比上年同期减少4.94个百分点。三费合计占比37.17%,比上年同期减少0.86个百分点。公司上半年研发费用2473.93万元,占比9.20%,秉承了公司一贯重视产品研发的优良传统。 公司是XRF设备龙头,粮食安全领域有望进入收获期。公司是XRF设备龙头,且拥有国内品类最齐全的化学检测设备。国家粮食局发布实施“优质粮食工程”有关事项的通知,拟在2017-2019年投资250亿元进行从行动示范县、示范企业到粮食安全检验体系,再到粮食产后服务体系的全面建设,每年新增设备需求25亿元左右,有望为公司传统主业带来新一轮机会。 外延并购加强环保、食品安全和医疗领域布局,利润并表贡献业绩增长。公司先后现金收购四家子公司,17、18年其备考业绩分别达到6384万元与8405万元。通过外延并购,公司从检测仪器往下游环保工程和医疗第三方检测,进入到VOCs在线监测、POCT体外诊断等高速成长行业,同时带动自身检测设备销售,下半年磐合科仪收入并表,有望进一步提高公司业绩增速。 盈利预测与评级:看好检验检测行业中长期成长趋势,“优质粮食工程”有望为公司传统主业带来新的机遇。预计公司2017-2019年EPS分别为0.26/0.33/0.43给予“增持”评级。 风险提示:检测仪器价格战,环保及食品安全方面政策推进低于预期。
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*说明:

1、“起评日”指研报发布后的第一个交易日;“起评价”指研报发布当日的开盘价;“最高价”指从起评日开始,评测期内的最高价。
2、以“起评价”为基准,20日内最高价涨幅超过10%,为短线评测成功;60日内最高价涨幅超过20%,为中线评测成功。详细规则>>
3、 1短线成功数排名 1中线成功数排名 1短线成功率排名 1中线成功率排名