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兴业证券

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天瑞仪器 机械行业 2017-10-16 8.09 -- -- 8.35 3.21% -- 8.35 3.21% -- 详细
公司发布2017年前三季度业绩预告:2017前三季度拟盈利6600万元-7000万元,同比增长25.29%-32.88%;第三季度拟盈利2376.9万元-2776.9万元,同比增长46.75%-71.44%。 扣非增速翻倍,单季增速亮眼。上年同期扣非净利润为2646.32万元,2017年前三季度扣非净利润约为5300万元-5700万元,同比增长约100.28%-115.39%,公司将自有资金进行产业链布局效果逐渐显现,资本运营进入收获期。第三季度单季度增速预计达46%以上,增速比上半年提高30%以上。 公司是XRF设备龙头,粮食安全领域有望进入收获期。公司是XRF设备龙头,且拥有国内品类最齐全的化学检测设备。国家粮食局发布实施“优质粮食工程”有关事项的通知,拟在2017-2019年投资250亿元进行从行动示范县、示范企业到粮食安全检验体系,再到粮食产后服务体系的全面建设,每年新增设备需求25亿元左右,有望为公司传统主业带来新一轮机会。 外延并购加强环保、食品安全和医疗领域布局,利润并表贡献业绩增长。公司先后现金收购四家子公司,17、18年其备考业绩分别达到6384万元与8405万元。通过外延并购,公司从检测仪器往下游环保工程和医疗第三方检测,进入到VOCs在线监测、POCT体外诊断等高速成长行业,同时带动自身检测设备销售,下半年磐合科仪收入并表,有望进一步提高公司业绩增速。l盈利预测与评级:看好检验检测行业中长期成长趋势,“优质粮食工程”有望为公司传统主业带来新的机遇。预计公司2017-2019年EPS分别为0.26/0.33/0.43给予“增持”评级。 风险提示:检测仪器价格战,环保及食品安全方面政策推进低于预期。
北方华创 电子元器件行业 2017-10-13 28.25 -- -- 30.58 8.25% -- 30.58 8.25% -- 详细
公司是我国高端半导体设备上市龙头,国有控股及大基金持股,平台优势显著。公司实际控制人为北京电控,是北京国资委所属特大高科技产业集团。国有控股及大基金持股带来公司外延并购整合发展政策性及融资性便利,有望不断吸收优质资产,成为国内最前沿半导体综合设备制造商。 本土晶圆厂建设浪潮+设备国产化,龙头迎高增长契机。未来三年全球新建晶圆厂有40%位于大陆,总投资额约6500亿元,其中设备投资占比超60%。公司作为国内高端半导体工艺设备综合供应商,产品覆盖除光刻机以外半导体前端生产大部分核心设备,在晶圆产能本土化浪潮及国家政策催化半导体设备国产化的背景下,将迎来高增长契机。 02专项重要承担单位,十年技术积淀,14nm制程设备业已进入工艺验证。七星电子及北方微电子均为02专项承担单位,分别负责氧化炉、清洗机及刻蚀机、沉积设备产研,技术积淀深厚。公司28nm制程设备已进入中芯国际生产线,14nm制程刻蚀机、PVD业已逐步展开工艺验证,有望抢占国内14nm世代生产工艺设备高地。 延伸电子工艺装备产业,多元驱动公司高增长。除半导体设备外,公司下游应用覆盖光伏、锂电池等产业。光伏产业景气未央,公司单晶炉设备在手订单总额超10亿元;锂电池产能爆发式扩张,作为锂电前端生产装备供应商,将受益下游生产设备强劲需求;定位高精密市场,电子元器件业务维持高增速,毛利率超40%,持续贡献高质量业绩。 估值与评级:我们预计,公司2017~2019年EPS分别为0.30元、0.51元、0.79元,考虑到公司在半导体设备领域的龙头地位以及行业的高速发展,给予“增持”评级。
联得装备 机械行业 2017-10-13 71.94 -- -- 77.61 7.88% -- 77.61 7.88% -- 详细
投资要点: 公司发布2017年前三季度业绩预告:2017年1月至9月,公司拟实现归属上市公司股东的净利润4250万元-4400万元,同比增长86.99%-93.59%;其中2017年7月至9月拟实现归属上市公司股东的净利润1612.70万元-1762.70万元,同比增长134.29%-156.08%。 前三季度利润增长近翻倍,四季度有望持续高增速。公司前三季度利润增长预计接近翻倍,主要原因是公司订单大幅增长带来的收入端的大幅增长。其中,公司第三季度拟实现净利润1612.70万元-1762.70万元,同比增长134.29%-156.08%,环比下降24.90%-17.91%,比上年环比下降幅度大幅缩小28.41-35.40个百分点。考虑到公司销售收入通常在第四季度进行确认,四季度有望继续实现高增速。 OLED产业投资趋势确定,公司模组设备竞争力突出。OLED面板相对LCD具有更轻薄、色域更广、低功耗、柔性等多种优势,在移动电子端大有用武之地,未来三年模组投资设备需求在300亿元左右。公司研发投入持续提高,是国内是少数具备供应全套模组工艺设备和制造能力的企业之一。产品已经得到富士康、欧菲光、信利国际、京东方、蓝思科技、超声电子、长信科技、胜利精密、云顺电子等众多知名平板显示领域制造商认可,有望集中受益于OLED模组产能投资大潮。 盈利预测与评级:重点看好公司在京东方OLED供应体系的突破。预计公司17-19年EPS分别为1.05元、1.47元和1.82元,维持“增持”评级。 风险提示:行业竞争加剧风险,OLED生产线投资进度低于预期。
杰克股份 机械行业 2017-10-11 46.73 -- -- 47.74 2.16% -- 47.74 2.16% -- 详细
投资要点: 公司是缝纫机械行业龙头,收入体量国内第一、世界第三。公司的工业缝纫机共有约500个品种,收入占比约80%;公司裁床主攻中高端市场,约占总收入20%,司裁床主攻高端市场,收入占比20%,国内裁床渗透率不到10%,市场空间百亿以上。2016年,公司实现营业收入18.57亿元,收入体量国内第一、世界第三。 收入增速高于行业20个百分点,营收份额由7.70%提升至14.95%。公司在全球共有3000多家经销商,经过培训,均成为优质的售后服务商,公司建立起一流的经销渠道和售后网络。公司具备供应链优势和销售优势,近年来增速一直领先行业20%以上,公司营收份额由7.70%提升至14.95%。 占据供应链优先权,构建突出竞争优势。公司主动经营打造稳固的供应商体系,在零部件供应及时稳定性以及成本控制方面构建起明显的竞争优势。公司在零部件供应方面享有业内最高优先级别,保证公司产品迅速放量,销量连续多年稳坐行业第一,而公司的产品放量,又将反向给供应商带来稳定增长的订单,保障了公司在零部件采购方面的价格优势形成良性循环。 缝制机械行业集中度提升,孕育龙头好时机。于我国推行供给侧改革,许多小型低端企业失去生存空间,行业集中度增加速度超预期。2017年1-7月协会统计的行业百家整机企业累计完成工业总产值106.64亿元,同比增长27.83%。公司构建家文化,与供应商和经销商良性互动,构建家文化。年研发投入近亿元,大幅高于同行,公司发明专利数量遥遥领先。公司有望借助行业机遇,进一步占领市场份额,实现40%以上增速,扩大领先优势。 盈利预测:公司是我国缝纫机械行业龙头,看好行业回暖带来的中短期利好和公司依靠自身强大竞争力不断提升市占率的长期成长,预计公司2017~2018年EPS为1.47元、2.05元,对应PE 为31.3X/22.5X,维持“增持”评级。 风险提示:新产品推广风险,下游需求不及预期。
先导智能 机械行业 2017-09-29 76.25 -- -- 77.47 1.60% -- 77.47 1.60% -- 详细
事件:9月27日,公司公告持有公司股份1397.86万股(占公司总股本比例3.25%)的首次公开发行前持股5%以上股东上海祺嘉股权投资合伙企业(有限合伙)计划自公告日起三个交易日后的三个月内通过包括但不限于大宗交易、集中竞价等方式减持公司股份不超过700万股,即不超过公司股份总数的1.63%。 限售解禁正常退出,本次减持无需过度解读。上海祺嘉是先导智能2011年从先导有限变更为股份公司的发起人之一,上市前持有公司467.16万股,占上市前总股本9.16%。2016年8月15日,上海祺嘉限售解禁2802.96万股,目前持有公司1397.86万股,减持不超过700万股,属于正常的限售解禁后退出。 本部在手订单充足,电芯扩产催化订单落地。根据中报,公司预收账款11.16亿元、存货达16.64亿元,我们判断公司本部在手订单在20~30亿元,且下半年CATL在宁德及溧阳项目招标,上汽集团与CATL的合资公司一期产能建设项目招标均有望带来大订单的落地。此外,公司锂电池设备生产基地项目产能扩建有望提升一倍,助力支撑公司未来高增速。 盈利预测及评级:公司在手订单充足,有望受益锂电自动化行业高景气度,产品市占率持续提升。我们认为随着公司锂电订单落地及外延布局带来公司向上业绩弹性,预计公司17-19年EPS分别为1.30/2.15/2.83元,对应当前股价PE为60x/36x/27x,维持“增持”评级。 风险提示:锂电企业扩产进度不及预期,订单交付不及预期。
杰克股份 机械行业 2017-09-29 45.80 -- -- 48.28 5.41% -- 48.28 5.41% -- 详细
公司是缝纫机械行业龙头,收入体量国内第一、世界第三。公司的工业缝纫机共有约500个品种,收入占比约80%;公司裁床主攻中高端市场,约占总收入20%,司裁床主攻高端市场,收入占比20%,国内裁床渗透率不到10%,市场空间百亿以上。2016年,公司实现营业收入18.57亿元,收入体量国内第一、世界第三。 收入增速高于行业20个百分点,营收份额由7.70%提升至14.95%。公司在全球共有3000多家经销商,经过培训,均成为优质的售后服务商,公司建立起一流的经销渠道和售后网络。公司具备供应链优势和销售优势,近年来增速一直领先行业20%以上,公司营收份额由7.70%提升至14.95%。 占据供应链优先权,构建突出竞争优势。公司主动经营打造稳固的供应商体系,在零部件供应及时稳定性以及成本控制方面构建起明显的竞争优势。公司在零部件供应方面享有业内最高优先级别,保证公司产品迅速放量,销量连续多年稳坐行业第一,而公司的产品放量,又将反向给供应商带来稳定增长的订单,保障了公司在零部件采购方面的价格优势形成良性循环。 缝制机械行业集中度提升,孕育龙头好时机。于我国推行供给侧改革,许多小型低端企业失去生存空间,行业集中度增加速度超预期。2017年1-7月协会统计的行业百家整机企业累计完成工业总产值106.64亿元,同比增长27.83%。公司构建家文化,与供应商和经销商良性互动,构建家文化。年研发投入近亿元,大幅高于同行,公司发明专利数量遥遥领先。公司有望借助行业机遇,进一步占领市场份额,实现40%以上增速,扩大领先优势。 盈利预测:公司是我国缝纫机械行业龙头,看好行业回暖带来的中短期利好和公司依靠自身强大竞争力不断提升市占率的长期成长,预计公司2017~2018年EPS为1.47元、2.05元,对应PE为31.3X/22.5X,维持“增持”评级。 风险提示:新产品推广风险,下游需求不及预期。
鼎汉技术 交运设备行业 2017-09-27 13.14 -- -- 14.52 10.50% -- 14.52 10.50% -- 详细
预计“十三五”期间城轨新增运营里程近5000公里,投资规模预计超2万亿;新线需求与已运营线路密度增加需求叠加,预计城轨车辆新增需求近4万辆,市场规模超2000亿元。我们预计,“十三五”期间我国城市轨道交通新增通车里程有望达5000公里,其中2017年及2020年将迎来城轨通车高峰。“十三五”期间,城轨建设投资规模预期超2万亿元,较“十二五”同期大幅增长62.60%。除新建线路外,人口向大城市集中带来既有线路的车辆加密需求,我们预计,至2020年,城轨车辆保有量将超5.80万辆。按每辆600万元价格估算,“十三五”期间,新增3.77万辆城轨车辆将创造2262亿装备市场需求。 “从地面到车辆”战略顺利实施,内生外延齐发力,打造综合轨交设备供应商。公司是我国轨交地面信号电源设备领域龙头,在地铁、普铁的市场占有率分别达到80%、50%左右;通过持续研发和外延并购,新开拓了屏蔽门系统、地铁储能系统、车载辅助电源、车辆特种电缆、车辆空调、铁路信息化等新产品和新领域;目前公司车辆设备占收入的比例已经超过50%,并在多个细分领域占据行业重要地位。 盈利预测与评级:我们预计,公司2017年~2019年营业收入分别为11.8亿元、15.3亿元、18.1亿元,归属于上市公司股东的净利润分别为0.92亿元、2.16亿元、3.06亿元。考虑到“十三五”期间我国轨道交通行业的高速发展以及公司业绩进入反转期,给予“增持”评级。 风险提示:1)新产品研发及推广低于预期;2)轨道交通建设进度低于预期;3)市场竞争加剧。
金银河 机械行业 2017-09-25 50.27 -- -- 63.84 26.99% -- 63.84 26.99% -- 详细
公司主营有机硅设备和锂电池前段设备,锂电收入占比达55%。公司位于广东佛山,2002年以有机硅设备起家,2009年基于技术同源性进入锂电池设备领域。公司实现了锂电池电极制备的全自动化生产,提供全自动浆料生产线、涂布机、辊压机及均质机等辅助设备。2017年上半年锂电设备收入占比达到55.01%,我们判断全年有望进一步提升至60%以上。 锂电设备打入主流客户并迎来放量,新能源汽车全球化延长景气周期。国内“双积分”落地等利好政策促进新能源汽车健康发展,且国外传统燃油厂商加大电动汽车的投入,电动车全球化开启。电芯企业纷纷扩产抢占市场份额,我们不完全统计的18家主流锂电未来四年扩产带来总计约336亿元的前段设备需求。伴随前段设备国产替代的推进,能打入一线电芯企业的设备公司市场份额有望随下游集中度的提升而提升。目前金银河产品深受CATL 认可,且已经进入国轩高科并迎来订单放量,未来有望持续优化产品和客户结构,绑定核心客户持续高增长。 有机硅设备独占鳌头,供需格局改善带动设备需求回暖。近几年有机硅行业产能增速放缓,环保政策趋严更进一步收缩产能,而下游需求却在稳步增长。供需格局变化使得企业盈利能力改善,行业步入健康发展阶段,有望带动有机硅设备需求回暖,我们判断公司有机硅设备有望稳中有升,而有机硅产品越过盈亏平衡点带来业绩新增长点。 盈利预测与估值:金银河是一家创新驱动型企业,管理层稳准狠把握新成长机遇,跨行业延伸能力强。目前公司三大主业中有机硅设备企稳回升,有机硅产品受益于环保督查量价齐升有望迎来扭亏并实现放量,锂电设备带来业绩增量,且公司产品已经受到一线电芯客户认可有望带来业绩弹性。我们谨慎起见预计公司 17-19年 EPS 分别为 0.93/ 1.46/ 2.09元,对应当前股价 PE 为 58x/ 37x/ 26x,给予“增持”评级。 风险提示:下游扩产进度不及预期;新品及新客户开拓进度不及预期。
爱司凯 造纸印刷行业 2017-09-18 22.27 -- -- 26.43 18.68% -- 26.43 18.68% -- 详细
事件:公司发布公告,公司与浙江省杭州市富阳经济技术开发区签订《合同书》,投资1.5亿元建立压电喷墨打印头项目,出资8000万元设立子公司杭州爱新凯科技有限公司。 工业喷墨打印头项目上线,新业务量产在即。公司主要从事工业化打印品的研发、生产和销售,致力于工业化打印技术应用领域的解决方案及成套设备产品的提供。公司对工业喷墨打印头已研制多年,之前一直处于规模生产的准备和筹划阶段,在国外客户的试用中评价良好,同时初步完成了基于工业喷墨打印头的3D打印设备以及T恤衫喷墨打印机的研发。此次拟投资1.5亿元投资建设工业用压电喷墨打印头项目,项目投产后预计年产CTP500台、喷头10000只。 “十三五”期间数字印刷增速超30%,带动工业喷墨打印头市场体量高速增长。2017年我国工业喷墨打印头市场需求有望达到48亿元,可用于陶瓷建材、纺织印染、电子工业等领域。“十三五”期间,我国数字印刷行业增速将超过30%,有望带动工业喷墨打印头高速增长,2020年我国工业喷墨打印头市场体量有望超过110亿元。 喷墨打印头国外完全垄断,进口替代带来巨大向上弹性。工业喷墨打印头技术壁垒极高,目前国内工业喷墨打印头为国外公司所垄断,主要厂商包括英国赛尔等,随着公司项目的逐渐落地,未来进口替代前景可观。目前国外部分工业打印头价格在2万元左右,如果公司打印头定价1万元,项目落地将带来1亿元的收入,毛利率有望达到70%。此外CTP扩产落地也将带来约2亿收入空间。根据公司现阶段净利率,保守估计将合计给公司带来6000万的业绩向上弹性。 盈利预测与估值:公司工业喷墨打印头投入小批量生产,打破国外垄断实现进口替代,2018年开始有望迎来业绩爆发增长阶段,预测公司2017-2019年净利润分别为0.54/1.1/1.82亿元,EPS分别为0.67/1.37/2.28元,对应PE82x/40x/24x,维持“增持”评级。 风险提示:新产品市场推广进度低于预期。
中集集团 交运设备行业 2017-09-15 18.86 -- -- 19.34 2.55% -- 19.34 2.55% -- 详细
投资要点 事件:公司全资子公司中集投资拟将其持有的中集电商78.236%股权全部出售给丰巢科技,交易对价为6.34亿元。同时,公司与顺丰速运签署了《战略合作框架协议》,双方拟在多式联运、快递、“一带一路”与中欧班列、铁路、装备、技术、商业等领域开展进一步合作。 出售中集电商股权,公司本年度合并净利润有望增加约4亿元。中集电商是公司“鼓励创新创业”政策下孵化的项目,专注于以智能快递柜“e栈”为主要原点进行末端智能交付网络的运营,是国内领先的智能快递柜品牌之一。此次股权出售,通过平台再整合,双方将实现共赢。此次交易预计增加公司本年度合并净利润约4亿元,超上半年公司归母净利润的50%,将显著增厚公司业绩。目中集电商的成功孵化,是中集集团创新业务培育能力的强力佐证。前,公司拥有中集新材、中集智能、中集模块化及中集多式联运等创新创业公司,并将继续推出多家创新创业企业,未来公司创新业务有望实现多点开花。 战略牵手顺丰速运,“装备制造+服务”双层次业务形成突破。此次战略协议将加强公司与顺丰在多式联运、快递、“一带一路”与中欧班列、铁路、装备、技术、服务和资本等领域开展进一步合作。公司将从多个层面受益:第一,与快递巨头顺丰的合作,将有利于提升公司集装箱、冷运设备、自动化物流分拣设备、空港及托盘相关设备在快递行业的渗透,促进公司物流相关装备的发展与业绩提升;第二,顺丰将辅助公司进行多式联运业务系统化政策及行业标准的研究与制定,有望进一步提高公司在相关领域的影响力;第三,与顺丰合作互用服务与产品有望提高公司管理效率;第四,双方加强资本层面交流互动,未来有望以资本运作形式将双方发展互利最大化。 在手订单饱满,下半年公司集装箱产能全面释放。伴随全球航运复苏,集装箱行业持续高景气。随着公司水性漆生产线改造完成,产能逐渐释放,下半年集装箱产销量大概率超过上半年,达13-15万TEU/月。同时,由于集装箱行业整体呈现供不应求状态,公司作为全球集装箱制造龙头,有能力实现价格向下传导,享受“量价齐升”双重红利,业绩向上弹性继续释放。 盈利预测与估值:公司为集装箱产业龙头,行业需求反弹,其他业务基本实现稳定增长,业绩向上空间大,预计17-19年EPS分别为0.84元、1.05元、1.33元,维持“增持”评级。 风险提示;航运景气度下降风险。新业务拓展不及预期。
中国中车 交运设备行业 2017-09-08 9.95 -- -- 10.09 1.41%
10.15 2.01% -- 详细
2017年上半年公司实现营收887.17亿元,同比减少5.83%,主要因为动车组交付量下降。1)分季度来看,公司Q1和Q2分别实现营业收入335.92亿元和551.25亿元,分别同比增加-16.71%和2.32%,二季度营业收入恢复增长; 2)分产品来看,公司铁路装备、城轨与城市基础设施、新产业、现代服务业务分别实现营业收入424.20/135.58/209.54/117.85亿元,分别同比增加-11.05%/35.25%/-15.54%/0.89%,占比分别为47.82%/15.28%/23.62%/13.28%,铁路市场、风电装备等业务交付量有所下降,但城市轨道交通业务实现了较快的增速。 公司2017年上半年实现综合毛利率22.03%,同比减少1.06个百分点。分产品来看,铁路装备业务毛利率24.14%,同比下降2.06个百分点,毛利率小幅下滑,主要受到动车组业务下滑的影响;城轨与城市基础设施业务毛利率17.46%,同比增加1.90个百分点;新产业业务毛利率27.91%,同比增加0.82个百分点。公司净利率达4.14%,较去年同期下降约1个百分点。 动车组业务有望恢复增长,城轨业务成新的增长点。随着“复兴号”动车组的推出以及动车组招标的正常化,公司动车组业务有望恢复增长;“十三五”期间是我国城市轨道交通建设的高峰期,公司城轨业务将成为新的增长点。 聚焦轨道交通装备,打造新兴产业支柱。公司以轨道交通装备为核心,在加强先进适用轨道交通产品的开发和研制,满足我国铁路和城市轨道交通发展需要、巩固国内领先地位的同时,进军新能源汽车、风电装备、海工装备、新材料等新产业,推动公司资源向战略新兴产业、价值链高端转移。新能源汽车项目已具备核心优势,风力发电装备产业链已经成熟完整,拥有2000套/年的风电整机制造能力。公司产业结构不断优化,为多元化发展提供了重要支撑。 盈利预测及评级:我们预计,公司2017~2019年EPS分别为0.40/0.51/0.66元,维持“增持”评级。 风险提示:轨道交通建设进度低于预期;海外市场风险。
中集集团 交运设备行业 2017-09-04 18.95 -- -- 19.56 3.22%
19.56 3.22% -- 详细
公司发布2017年半年度报告:公司2017年上半年实现营业收入333.87亿元,同比增长41.81%;实现归属于上市公司股东净利润7.97亿元,同比增长310.80%,对应EPS 0.2554元。 集装箱业务增长强劲;综合毛利率较去年小幅下降0.35个pct.;费用率较去年降低1.48个pct.;计提资产减值损失降低,净利润同比大幅增长310.80%。行业需求周期性回暖,集装箱业务营收大福增长105.14%达100.49亿元;利好政策驱动,道路运输车辆及重卡业务营收分别为97.20亿元、12.83亿元,同比分别增长38.59%、49.15%,增长显著。所有业务中,集团海洋工程和房地产同比出现下滑,下滑幅度分别为67.21%和5.71%。上半年,公司产品综合毛利率为18.41%,基本与去年持平。受益业绩回暖,公司费用率为12.64%,较去年同期降低1.48个pct.。去年同期集团因安瑞科停止收购南通太平洋计提了大额减值,当期资产减值损失大幅降低,受此影响,净利润同比大幅增长310.80%。 下游集运市场逐渐回暖,下半年公司集装箱产销有望超过上半年。通过行业内部结构整合及自动退出落后运力,全球集运市场的供给格局正逐渐修正向好。CCFI综合指数自去年7月份以来逐渐攀升,维持在860点附近,接近2015年5月份水平。截止2017年7月底,全球集装箱运力达2025.68万箱,同比小幅增长1.34%,据Clarkson预估,2017年,全球集装箱贸易增速有望达5.13%。下游船公司业绩已逐渐回升,“存量+增量”双重需求有望持续释放。综合行业回暖,再考虑到公司二季度受到水性漆改造影响导致产量下降,我们判断下半年公司集装箱产销量环比上半年有望继续提升。 低迷时期积极开拓非油气海工业务;油价回升企稳,有望带来油气类海工业务触底向上。今年4月集团与挪威Ocean Aquafarms AS签订潜在价值2.5亿美元的深海养殖装备意向建造书;5月,与印尼电力运营公司Haruma签订250MW+60MW两座浮式发电船(FPP)合作协议。另外,中集来福士的CR600巴油租约下半年有望落实。另外,公司钻井平台技术处国际先进水平,随着国际油价回升企稳,油气类海工业务有望迎来触底向上。 盈利预测及评级:公司为集装箱产业龙头,行业需求反弹,其他业务基本实现稳定增长,业绩向上空间大,预计17-19年EPS分别为0.84元、1.05元、1.33元,维持“增持”评级。 风险提示:集装箱需求不及预期;海工业务持续亏损。
鼎汉技术 交运设备行业 2017-09-04 13.08 -- -- 14.25 8.94%
14.52 11.01% -- 详细
公司发布2017年半年度报告:公司2017年上半年实现营业收入4.74亿元,同比增长30.01%;实现归属于上市公司股东净利润847.33万元,同比增长5.50%,对应EPS0.0160元。 综合毛利率下降5.10个pct.,费用率下降10.45个pct.。上半年,公司地面设备产品营收为2.16亿元,同比显著增长54.59%;受累去年及今年上半年动车招标放缓,公司电缆业务下滑,车辆设备营收同比增速放缓至14.85%,实现营收2.56亿元。公司综合毛利率下降5.10个pct.,主要是车辆设备产品结构性因素所致,当期,毛利较高的车辆电缆业务占比降低,同时毛利略低的地铁车辆空调业务占比提高。费用支出改善显著,其中销售、管理及财务费用率较去年同期分别下降2.3个百分点、7.31个百分点及0.84个百分点,主要是中车轨道搬迁产生的租金及员工补偿去年已计提充分。 公司动车组辅助电源系统相关产品供货资质业已取得,高质量业绩增长在即。动车招标逐渐放量,上半年,中国中车新签动车组订单合计327.6亿元,约为去年全年总额的10倍,其中,标动订单金额168.86亿元。当前,公司动车组辅助电源系统相关产品业已获得技术审查合格证书,具备市场供货资质;同时,中车轨道高铁空调系统装车考核期将于年底陆续结束,有望在年内取得高铁空调供货资质。动车车辆相关产品不断取得突破,迎合标动国产化春风,公司业绩“质”、“量”齐增在即。 收购奇辉电子33.00%股份,强化轨交信息化产业布局。公司发布公告,拟以2亿元收购新余奇辉持有的奇辉电子30.57%股权,交易完成后,公司将累计持有奇辉电子60.57%股权。奇辉电子是国内最大的提供铁路信息化综合方案的民营企业,专注于铁路行业信息化建设、软件开发、智能分析、视频监控等领域,业已成功服务全国14个铁局。公司控股奇辉电子强化在轨交信息化产业布局,深挖轨交信息设备升级存量市场,将显著增厚业绩弹性。 盈利预测与估值:我们预计,公司2017~2019年EPS分别为0.24元、0.36元、0.50元,维持“增持”评级。 风险提示:高铁建设进度不及预期;轨交信息化产业布局不及预期。
诺力股份 交运设备行业 2017-09-04 23.95 -- -- 26.49 10.61%
27.50 14.82% -- 详细
公司发布2017年半年度报告:公司2017年上半年实现营业收入9.96亿元,同比增长60.18%;实现归属上市公司股东的净利润6259.42万元,同比增长2.38%,对应EPS0.34元。 收入大幅增长,毛利率有所下滑。公司上半年实现营收9.96亿元,同比大幅增长60.18%,主要原因是收购无锡中鼎收入并表以及公司自身业务增长。公司上半年实现毛利率23.56%,比上年同期减少4.81个百分点,毛利率下滑的主要原因是原材料价格大幅上涨。 费用率小幅提升,研发支出大幅增长。三费费用率为15.07%,比上年同期小幅增加0.18个百分点。其中销售费用率为5.41%,比同期减少1.45个百分点;管理费用率为8.75%,同比增加0.39个百分点;财务费用率为0.91%,同比增加1.24个备份点,增幅度较大,主要是汇兑损失等造成。上半年研发费用达2669.64万元,同比大幅增长148.36,公司不断加大研发投入,提高自身技术、产品竞争力。 行业持续向上,小型搬运车、叉车销量大幅上升。根据中国工程机械行业协会统计,2017年上半年我国轻小型搬运车销量为95万台,同比上升58.33%;茶社市场销售量达18.45万台,同比上升40.17%,占世界叉车销量的28.05%,为亚洲第一大市场。 实施股权激励计划,绑定利益彰显信心。公司发布股权激励草案,想公司部分董事高管、分公司高管和核心员工共153人授予556.5万股,授予价格12.97元。限制性股票解除限售条件为2017-2019年各年营收较2016年相比分别增长不低于50%、80%和100%,股权激励计划绑定核心员工利益,目标达成具有一定难度,充分调动员工积极性的同时,彰显公司快速实现发展的信心。 盈利预测与评级:随着无锡中鼎收购落地,产业布局逐步推进,公司协同有望带来产品加速放量,预计公司2017-2019年EPS分别为1.07元、1.51元、1.76元,维持“增持”评级。 风险提示:下游市场需求不及预期;原材料涨价风险。
杰克股份 机械行业 2017-09-01 39.50 -- -- 47.88 21.22%
48.28 22.23% -- 详细
公司发布2017年半年度报告:公司2017年上半年实现营业收入13.82亿元,同比增长42.84%;实现归属于上市公司股东净利润1.40亿元,同比增长43.27%,对应EPS 0.71元。 营收实现快速增长,毛利率略有下滑。公司上半年实现营业收入13.82亿元,同比增长42.84%,实现快速增长。经营活动产生的现金流量净额为3.39亿元,同比增长超过一倍,增幅达112.52%,公司现金流情况同比大幅改善。公司上半年实现综合毛利率29.68%,同比略微下降0.86个百分点,与原材料价格上涨等有关,属正常波动。 公司上半年费用率同比微增0.47个百分点,主要是汇兑损失导致。上半年公司费用率为16.34%,其中,销售费用率、管理费用率、财务费用率分别为5.41%、10.06%、0.88%,比上年同期分别减少0.09、0.86、-1.43个百分点。其中,财务费用的增加主要是由于汇兑损失增加。 缝纫机械行业显著回暖,销量增长,库存持续降低。2017年1-6月协会统计的行业百家整机企业累计完成主营业务收入92.46亿元,同比增长16.55%,累计销售缝制机械291.25万台,同比增长20.40%,;其中,工业缝纫机累计销售206.67万台,同比增长23.78%。缝制机械产品库存50.51万台,同比减少19.15%,其中工业缝纫机库存量同比下降29.78%。 公司依靠内生增长不断扩大市占率,裁床业务前景光明,扩产突破瓶颈,市占率有望持续提高。公司研发费用和研发费用占比高于国内同行,发明专利数量遥遥领先。高端裁床业务技术领先、发展迅速,市场空间巨大;公司大手笔实施员工持股,深度绑定员工利益;募投项目可将公司产能扩大约一倍,有望进一步突破收入瓶颈,实现市占率的持续提升。 盈利预测及评级:公司是我国缝纫机械行业龙头,看好行业回暖带来的中短期利好和公司依靠自身强大竞争力不断提升市占率的长期成长,预计17-19年EPS分别为1.27元、1.82元、2.18元,给予“增持”评级。 风险提示:缝制机械需求不及预期;市场竞争加剧风险。
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*说明:

1、“起评日”指研报发布后的第一个交易日;“起评价”指研报发布当日的开盘价;“最高价”指从起评日开始,评测期内的最高价。
2、以“起评价”为基准,20日内最高价涨幅超过10%,为短线评测成功;60日内最高价涨幅超过20%,为中线评测成功。详细规则>>
3、 1短线成功数排名 1中线成功数排名 1短线成功率排名 1中线成功率排名