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兴业证券

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日发精机 机械行业 2018-06-14 8.40 -- -- 8.53 1.55%
8.53 1.55% -- 详细
日发精机全资子公司意大利MCM公司是全球领先的卧式加工中心制造商,在国外具有市场优势,主要客户有空客、GE、罗罗、赛锋等,2017年销售订单突破1亿欧元。日前,MCM公司再次中标成飞加工中心项目,中标金额1.58亿元。此外,MCM还中标了南方航空动力两个项目,其他主机厂如西飞、成发的项目也在积极推进中。MCM公司后续有望逐步将产品渗透到各大主机厂,提升国内市场占有率。 公司拟收购Airwork公司,其主营业务为固定翼飞机租赁、直升机租赁、以及直升机MRO业务。此次公司继续加码航空产业,有望将其航空业务范围从研发制造环节向高端服务环节延伸,进一步提高公司整体盈利水平。 MCM公司的JFMX管理软件系统已在陕飞得到应用。后续公司JFMX系统有望在其他主机厂,以及汽车零部件等行业推广,给公司带来新的增长。 公司原有航空器蜂窝芯等航空航天板块业务,有望随着未来几年项目投产、满产,而迎来新一轮的快速增长。同时,传统机床和轴承装备业务继续回暖。 我们调整公司盈利预测,若不考虑Airwork并表,公司2018-2020年净利润0.76/1.04/1.45亿元,对应EPS为0.14/0.19/0.26元/股.对应PE为67/49/35倍(2018/06/11)。若考虑Airwork并表,且不考虑配套融资,根据Airwork业绩承诺,公司2018-2020年净利润1.65/2.12/2.77亿元,对应EPS为0.24/0.31/0.41元/股,对应PE为38/30/22倍(2018/06/11)。继续给予公司“审慎增持”评级。
众合科技 机械行业 2018-06-06 7.69 -- -- 8.07 4.94%
8.07 4.94% -- 详细
“十三五”时期城轨信号系统及AFC需求近千亿,公司信号系统、AFC/ACC业务市场占有率领先,将充分受益行业巨大市场空间。我国主要城市的城镇人口人均城轨密度远低于发达国家都市,城轨建设远未饱和。预计“十三五”期间城轨信号系统和AFC/ACC需求分别超500亿元、300亿元,5年年均复合增速达20%。而公司信号系统和AFC/ACC业务的市场占有率居行业前列,将充分受益城轨行业巨大市场空间。 自研城轨信号系统毛利率有望翻倍,产品放量趋势明显。过去信号系统核心部件依赖进口,成本难以压缩、利润空间有限。公司实现核心技术突破,完全自研的BiTRACON 型CBTC信号系统获双重国际权威认证。自研信号系统毛利率约为以前中外合作产品的2倍,盈利能力突出。2017年公司自研信号系统订单达9.59亿元,占当年新增信号系统订单的36.6%,同比增长464%,放量趋势明显。 在手订单充足,轨交+节能环保双轮驱动。2017年公司双主业实现新增订单41.61亿元,同比增长187%。其中轨道交通新增订单31亿、智慧照明新增订单5亿,均创历史新高;水处理业务新增订单5.6亿,同比增长140%。尤其是轨交信号系统新增订单25.89亿元,连续两年实现翻倍以上增长,轨交业务即将迎来收入、利润的拐点。公司通过收购海拓环境、苏州科环拓展水处理业务,2017年海拓环境实现归母净利润4459.10万元,同比增长13%,顺利完成三年业绩承诺;苏州科环实现归母净利润7199.33万元,同比增长345%。 盈利预测与评级:我们预计,公司2018年~2020年营业收入分别为26.91亿元、33.95亿元、42.98亿元,归属于上市公司股东的净利润分别为1.40亿元、2.81亿元、4.92亿元。考虑到“十三五”期间我国轨道交通行业的高速发展以及公司业绩进入反转期,给予“审慎增持”评级。 风险提示:1)城轨建设不及预期;2)自研信号系统推广不及预期;3)市场竞争加剧。
恒立液压 机械行业 2018-04-19 19.99 -- -- 33.21 17.77%
24.00 20.06%
详细
公司发布2017年年报:2017年实现营业收入27.95亿元,同比增长104.02%;实现归属于上市公司股东的净利润3.82亿元,同比增长442.9%;实现基本每股收益0.61元。公司拟每10股转增4股、派发现金红利2.2元(含税)。 油缸板块高速增长,毛利率大幅提升逾10个百分点。公司2017年挖掘机专用油缸及非标油缸分别实现销售27.41万只、12.75万只,分别同比增长99.24%、89.02%;分别实现营业收入11.54亿元、10.42亿元,分别同比增长118.O9%、86.O9%;毛利率分别达到38.8%、31.7%,分别同比提升13.5个百分点、12.5个百分点。 小挖主控泵阀已经批量配套国内龙头企业,中大挖泵阀研发加速推进并小批量配套。公司泵阀业务实现收入2.5亿元,同比增长近200%。自主研发生产的15T以下挖掘机用主控泵阀已批量配套三一、徐工、临工、柳工等国内龙头骨干主机厂。中大挖泵阀产品研发加速推进,并小批量配套主机厂。 泵阀新产品及液压系统多方面的突破,具备长期增长潜力,维持“买入”评级。工程机械持续复苏,公司油缸产品订单饱满;泵阀新产品及液压系统在多个方面取得突破。我们调整了盈利预测,我们预计,公司2018年-2020年净利润分别为6.67亿元、9.15亿元、11.37亿元,维持“买入”评级。
北方华创 电子元器件行业 2018-04-16 42.95 -- -- 56.50 31.46%
56.47 31.48%
详细
事件:公司发布2017年年报:2017年实现营业收入22.23亿元,同比增长37.01%;实现归属于上市公司股东的净利润1.26亿元,同比增长35.21%;实现基本每股收益0.2743元。 半导体设备实现收入11.34亿元,同比增长39.47%。公司半导体设备产品包括刻蚀机、PVD、CVD、氧化炉、扩散炉、清洗机及MFC 等7大类,面向集成电路、先进封装、半导体照明、MEMS、功率半导体、化合物半导体、新能源光伏、平板显示等8个产品领域,涵盖了半导体生产前处理工艺制程中的大部分关键工艺装备。凭借精良的产品品质及完善的售后服务,公司的多种产品已在国内市场占据了重要的市场份额,未来将进一步加大对全球市场的拓展力度。 预收账款同比增长180%,显示在手订单充足。公司预收账款同比增长180%至11.3亿元,存货同比增长72.53%至20.3亿元,显示公司在手订单充足,生产备货随之增长。 受益于国家战略扶持,半导体装备有望维持高速增长,维持“审慎增持”评级。在政策和资金支持、下游市场广阔等利好背景下,中国半导体产业发展迎来了良好的发展机遇;公司作为国产半导体设备领域龙头,有望维持高速增长。我们调整了盈利预测,我们预计,公司2018年~2020年净利润分别为2.34亿元、3.62亿元、5.13亿元,维持“审慎增持”评级。 风险提示:半导体设备国产化进度低于预期;政策发生不利变动;市场竞争加剧。
恒立液压 机械行业 2018-02-01 31.39 -- -- 35.00 11.50%
35.00 11.50%
详细
油缸产能利用率提升,泵阀产品开始放量。受益于整个国内外下游行业市场需求强劲增长,公司成熟产品油缸的产能利用率得到大幅提升,凭借产品的核心竞争力和市场影响力,产品销量和销售额均大幅增长;15吨以下主控阀泵已批量供货,市场占有率稳步提升,液压系统产品也广泛运用到盾构机、高铁检测试验等相关领域。新品销量开始放量,带动销售额增长。 从油缸到泵阀,补齐液压控制系统的短板,进入更广阔的市场。液压系统以其功率/重量比大、容易实现无级调速和过载保护等优点,广泛应用于工程机械、冶金机械、农林机械、塑料机械、航天军工、工厂自动化等行业,预计全球市场空间超2000亿元。液压泵、阀、油缸/马达是液压系统的核心组成部分,而高端液压泵、阀过去主要由日系、欧美系企业垄断。公司依托工信部工业强基工程,在泵、阀领域逐渐突破,提高了其提供整套液压控制系统的能力,有利于公司长期盈利能力和产业地位的提升。 估值与评级:考虑到挖掘机市场的高景气度,以及公司液压泵阀产品的加速推广,我们上调公司2017~2019年净利润预测分别至3.76亿元、6.49亿元、8.85亿元。维持“买入”评级。
机器人 机械行业 2017-11-23 19.92 -- -- 19.92 0.00%
20.74 4.12%
详细
公司主营业务为机器人与数字化工厂,为国内智能装备龙头企业。公司产品涵盖工业机器人、洁净机器人、移动机器人、智能服务机器人、特种机器人、数字化工厂等,公司掌握机器人控制技术、智能驱动技术、机器视觉技术、自主导航技术、人机协作技术、感知和认知技术、人工智能技术和离线编程等核心技术,是国内智能装备龙头企业。 国内工业机器人销量大幅增长,下游需求旺盛。2017年1~10月,国内工业机器人产量累计达到10.48万台,同比增长约68.9%。从下游需求来看,3C、电子电器、厨卫加工等行业的需求大幅增长,带动工业机器人的产销高速增长。公司三季度预收款项2.18亿元,较年初大幅增长103.82%,显示公司在手订单非常充足。我们认为,公司三季度的高增速未来能够延续。 行业资源丰富,竞争优势显著。公司自设立以来涉足的服务客户行业达到20余个,客户大多是行业中的大型知名企业,承接的项目成为应用行业示范典范。公司一方面在汽车及零部件、电力、工程机械等领域深耕细作,与宝马、通用、上海交运、国家电网等大型企业持续合作;另一方面积极拓展3C、厨卫、新能源、核燃料、电商等市场,与客户形成长期合作关系。 盈利预测及评级:公司是国内工业机器人及智能装备龙头企业,是工业4.0领域的标杆企业,将充分受益于行业的快速发展,我们预计,公司2017年~2019年EPS分别为0.32元、0.40元、0.50元,维持“增持”评级。
恒立液压 机械行业 2017-11-17 24.12 -- -- 28.82 19.49%
35.29 46.31%
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冉冉升起的液压巨头,从进口替代到装配全球。公司作为国内液压件领域龙头,逐渐实现了挖掘机油缸、盾构机油缸、挖掘机泵阀等核心零部件的国产化和进口替代;并走出国门,在国际舞台崭露头角。2016 年公司海外收入占比约30%,2017 年上半年海外收入增速达52%,下半年呈现加速之势。公司的客户包括卡特、三一、徐工、中国铁建、中国中铁、中国中车、特雷克斯等在全球有竞争力的行业巨头,出口也主要集中在欧美、日本等发达地区,优质的客户资源保障了企业的长期稳健发展。 核心零部件,是新时代制造强国的核心资产之一。液压件作为工业基础件,广泛应用于工程机械、工业自动化、航空航天、农林机械等领域,全球市场空间超2000 亿元。德国、意大利、日本、美国等工业强国几乎都有年营业额上百亿的液压件企业,中国制造业的快速发展以及巨大的液压件需求市场,也有望催生出液压巨头。根据公司三季报显示,德意志银行已成为公司除实际控制人之外最大的单一股东,显示公司作为核心零部件龙头、制造强国的核心资产,已经受到外资青睐。 在手订单充足,泵阀产品推广加速。下游需求旺盛,导致液压件供不应求,公司在手订单充足。国内外市场同时火爆,国外竞争对手供应能力有限,进一步加速了公司的泵阀推广进度,预计公司泵阀产品2017 年收入同比增长约200%,达到2.5 亿元左右,市场份额快速提升。 收入上行、规模效应显现,业绩进入爆发期。预计2018~2019 年公司油缸产品复合增速20%~25%左右、泵阀产品复合增速100%左右;规模效应会带动公司业绩快速增长。我们预计,公司2017 年~2019 年净利润分别为3.75 亿、5.54 亿、7.51 亿元。公司作为国产液压元件龙头企业,将充分受益于下游需求增长及泵阀新产品推广,维持“买入”评级。
至纯科技 医药生物 2017-11-14 28.33 -- -- 28.34 0.04%
28.34 0.04%
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18年半导体设备板块迎来从主题到基本面兑现的拐点,确立3-5年景气向上周期。2016-2020年大陆新建26座晶圆厂,项目总金额超过9000亿,设备需求超过6000亿,2018设备需求规模达750亿,同比增长60-70%。18年地利、天时兼备,大陆本土晶圆厂主导本轮投资,部分国产设备企业已具备分享本轮投资浪潮的能力。 受益本轮半导体投资浪潮,进口替代产业逻辑优先兑现。1)高纯工艺系统采购时间节点先于生产制程设备;2)高纯工艺系统技术成熟度更高,有望先于生产制程设备实现大规模进口替代。公司技术实力已经得到充分检验,今年新签订单中,有一大批优质用户,如和辉、华力、中芯国际、长鑫(睿力)、海力士等一批重点项目,其中公司9月份中标上海华力特气供给及分配系统集成项目,预计合同金额大于1.3亿元。预计2017-2020年大陆新建晶圆厂对高纯工艺系统需求超过390亿元,本轮晶圆厂投资浪潮由大陆本土厂商主导,至纯科技获得上海华力特气包合同,证明公司技术实力已经得到国内主流晶圆厂认可,必将为公司在后续业务开拓中带来良好示范效应,加速国产替代进口的进程。 高纯工艺系统有望复制盾构机的路径,在较短时间内大规模进口替代。软土盾构机2012年国产化率不足30%,2016年迅速提升至90%,其原因主要有两点:1)国产盾构机在技术已经过硬,能够满足地铁施工需求;2)国产盾构机供应商和下游客户均有非常高的集中度,良好的产业竞争格局,促使国产盾构机企业能够把握”十二五“地铁投资浪潮带来的机遇,快速实现进口替代。高纯工艺系统行业同样具备良好的产业竞争格局,下游的国内晶圆厂具备极高的行业集中度,包括至纯科技在内,国内仅两家主要供应商,因此我们判断高纯工艺系统有望复制盾构机进口替代路径,国内供应商中以至纯科技为代表的行业龙头的有望在较短时间内实现大规模进口替代。 股权激励解锁条件高要求,要求未来三年业绩复合增长39%。公司向高管及核心人员共计发行240万股限制性股票,授予价格为9.85元/股,业绩考核要求为以2016年净利润0.45亿元为基数,2017~2019年净利润增长率不低于30%/100%/170%,我们根据公司股权激励解锁条件,对公司业绩进行保守预估,预计公司2017-2019年EPS分别为0.29/0.46/0.64元。 风险提示:新客户开拓不及预期;半导体行业投资低于预期。
威海广泰 交运设备行业 2017-11-06 16.43 -- -- 17.21 4.75%
17.21 4.75%
详细
公司发布2017年三季度报告:公司2017年前三季度实现营业收入12.71亿元,同比增长21.78%;实现归属于上市公司股东净利润1.59亿元,同比增长21.53%,对应EPS0.42元;公司2017年第三季度实现营收4.90亿元,同比增长38.54%;实现归属于上市公司股东净利润5065.13万元,同比增长29.20%。预计2017全年实现归属于上市公司股东净利润1.85-2.36亿元,同比增长10%-40%。营收增长不断提速,毛利率小幅下降。分季度来看,公司Q1、Q2、Q3分别实现营收3.33/4.48/4.90亿元,同比增加8.14%/17.25%/38.54%,公司营收增速逐季度提升,主要系空港地面设备、消防车辆、军工装备业务实现业绩放量,但消防报警设备业务下滑。公司综合毛利率34.67%,相比去年同期小幅下降0.77pct.,我们判断主要系原材料价格与人工成本上涨所致。 十三五期间平均每年新建超10个机场,有望带来空港设备稳步增长。《中国民用航空发展第十三个五年规划》提出至2020年新增布局一批运输机场,建成机场超过50个,机场新建加原有机场扩容和设备更新,国内空港设备行业增速有望达到10%。公司空港设备部分主导产品国内市占率在50%左右,将跟随行业实现稳步增长。公司大力推进产品国际化和空港设备电动化,是联合国长期供货商,并与斯伦贝谢有深度合作关系。消防车领域市占率约为10%,开拓举高类消防车市场。公司在普通消防车领域位居前列,国内消防车市场容量90亿元左右,公司市占率约为10%。但是在举高系列,仍处于开拓阶段,目前有小批量销售。举高类消防车国内市场亿元左右,公司将不断完善举高系列,拓展新市场。 盈利预测及评级:公司是空港、消防设备龙头,无人机、特种车辆有望带来:向上新动力,预计公司17-19年EPS分别为0.59元、0.80元、1.01元。
纽威股份 电力设备行业 2017-11-03 17.85 -- -- 19.53 9.41%
20.45 14.57%
详细
公司发布2017年三季度报告:公司2017年前三季度实现营业收入17.44亿元,同比增长16.09%;实现归属于上市公司股东净利润1.56亿元,同比下降19.62%,对应EPS0.21元。 公司营收同比增速逐季增长,第三季度,毛利率环比同比均小幅下滑。前三季度,公司营收同比增速为16.09%,其中,第三季度,公司实现营业收入5.74亿元,同比增速达33.55%,主要是因为下半年公司在手订单逐渐交付,兑现业绩增长。前三季度,公司综合毛利率为31.30%,同比下滑3.86个pct.,其中,第三季度,毛利率为29.49%,环比二季度降低2.82个pct.,较去年同期,下滑2.29个pct.。我们判断,前三季度,公司仍以消化去年行业低迷期拿到的低质订单为主,叠加原材料涨价,因此,综合毛利率有所下滑。 前三季度,公司费用率合计小幅下降0.24个pct.,资产减值损失增长显著。受益行业回暖及业绩反弹带来生产规模效益,公司销售及管理费用均有所改善。前三季度,公司销售费用率、管理费用率分别为10.07%、9.00%,较去年同期分别下降0.58个pct.、1.13个pct.。汇兑损失及银行借款利息支出增加致财务费用增长,前三季度,财务费用率为0.71%,同比增加1.47个pct.。三费费用率合计小幅下滑0.24个pct.。计提坏账准备增加致使资产减值损失增长至2018.54万元,占比营收1.16%,较去年上升0.38个pct.。前三季度,公司净利润为1.56亿元,净利率下降3.97个pct.至8.92%。 续签框架协议,绑定壳牌优质资源;设立锻造子公司,打通阀门制造全产业链。近日,公司已与壳牌全球解决方案国际公司签订了为期五年的《企业战略框架协议》,公司作为战略供应商将向壳牌提供其所需的各类阀门产品,此举有望提升公司品牌的国际影响力。目前,公司正着手投资设立锻造子公司,生产各类锻件、铸件,加工阀门系列产品及零件等,以帮助公司整合资源进军上游产业,实现从研发设计到主要原材料的生产加工的全套完整产业链。 盈利预测及评级:公司为国内阀门制造龙头,下游客户优质,通过积极布局锻造生产领域,将贯通阀门制造全产业链。预计公司2017-2019年EPS分别为0.30/0.38/0.47元,维持“增持”评级。
海源机械 机械行业 2017-11-03 16.98 -- -- 17.36 2.24%
17.85 5.12%
详细
公司发布2017年三季度报告及年度业绩预告:公司前三季度实现营业收入2.33亿元,同比增长27.57%;实现归属于上市公司股东的净利润3204.37万元,同比增长7238.52%。预计2017年净利润为2350万元至3350万元,上年同期亏损3817.72万元。 毛利率同比提升2.60pct,费用率显著下降6.06pct,产品逐渐放量规模效益显著。公司前三季度实现综合毛利率32.81%,比上年同期增加2.60pct。费用率为24.28%,比上年同期大幅减少6.06pct。其中,管理费用率、销售费用率、财务费用率分别为14.68%、7.20%、2.40%,分别比上年同期减少4.31pct、2.36pct、-0.61pct。主要是由于产品销量大幅增长带来显著规模效应。 单季度收入有所下滑,预收账款同比大增67.29%。公司第三季度实现营收6129.98万元,同比下滑39.89%。主要原因有两点,第一是2016年第三季度营收达1.02亿元,基数较高;第二是部分收入确认节点落入第四季度,导致第三季度营收较少。公司预收款项达3197.13万元,同比大幅增长67.29%,预计第四季度营收将有较为显著的增长。 传统主业回暖,轻量化材料有望迎来持续放量。公司传统主业液压成型设备受益于经济的回暖和“海绵城市”等基建的大力推进,已回到正常收入水平。轻量化建筑模板产品逐渐迎来放量,随着轨交、地下综合管廊的建设高峰到来,有望持续高速增长。公司汽车轻量化材料已于多家大客户达成供货合资协议,形成规模化收入指日可待。 盈利预测与估值:看好公司轻量化材料的巨大发展前景以及主业回暖带来的边际改善,预计17-19年公司EPS分别为0.12/0.35/0.64元,对应PE143x/50x/27x,给予“增持”评级。 风险提示:新业务发展不及预期。
爱司凯 造纸印刷行业 2017-11-03 19.15 -- -- 19.47 1.67%
19.47 1.67%
详细
公司发布2017年三季报:公司2017年前三季度实现营业收入1.36亿元,同比下降1.43%;实现归属于上市公司股东净利润2901.24万元,同比下降10.40%,对应EPS0.20元。第三季度实现营收5190.91万元,同比下降13.53%;实现归属于上市公司股东净利润987.64万元,同比下降40.23%。 收入保持稳定,汇兑损益造成费用率提高。分季度来看,公司Q1、Q2、Q3分别实现营业收入3509.83、4853.42和5190.91万元,分别同比增长0.71%、13.84%和-13.53%,总体较为平稳。公司前三季度实现综合毛利率50.35%,小幅下滑0.96pct。公司费用率合计30.83%,比上年同期增加3.91pct,主要原因是汇兑损益造成财务费用增加3.46pct造成。 工业喷墨打印头项目上线,有望实现百亿市场进口替代。工业喷墨打印头技术壁垒极高,毛利率可达70%,目前国内市场为国外公司所垄断。预计2017-2020年,我国工业喷墨打印头市场体量将从48亿元增长至110亿元以上,复合增速超30%。公司对工业喷墨打印头已研制多年,在国外客户的试用中评价良好。2017年9月,公司小批量投产工业喷墨打印头项目,产能为年产10000只。未来公司有望在该领域实现进口替代,畅享百亿市场蓝海。 盈利预测及评级:公司工业喷墨打印头投入小批量生产,打破国外垄断实现进口替代,2018年开始有望迎来业绩爆发增长阶段,预测公司2017-2019年净利润分别为0.54/1.10/1.82亿元,EPS分别为0.37/0.76/1.27元,对应PE51x/25x/15x,维持“增持”评级。 风险提示:新产品市场推广进度低于预期。
徐工机械 机械行业 2017-11-02 3.63 -- -- 3.93 8.26%
4.96 36.64%
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公司发布2017年三季度报告:公司2017年前三季度实现营业收入215.44亿元,同比增长78.20%;实现归属于上市公司股东净利润7.78亿元,同比增长370.39%,对应EPS0.111元。 公司营收持续高增长,第三季度毛利率环比同比均改善。2017年第三季度,公司实现营业收入71.04亿元,同比增长79.77%;第三季度公司毛利率21.81%,环比二季度增长1.70个百分点,同比小幅上升0.88个百分点。我们认为,行业持续高景气,公司在逐步消化行业周期底部积压产品后,全年毛利率将进一步改善。 财务费用增长显著,三项费用率合计下降2.07个百分点。2017年前三季度,公司财务费用3.82亿元,同比大幅增长280.69%,主要是公司外币汇兑损失增加。销售及管理费用率均有所改善,较去年同期分别下降0.96个百分点、2.05个百分点。三费费用率合计下降2.07个百分点,规模效应凸显。 应收账款同比下降,经营现金流显著改善。三季度末,公司应收账款余额168.43亿元,较去年三季度末减少9.81亿元,主要是公司现款回收增加。前三季度,公司经营活动产生的现金流量净额为22.20亿元,同比增长40.64%。受益于公司应收款项账龄结构改善,前三季度,公司计提资产减值损失为2.69亿元,同比下降30.28%。整体来看,公司经营质量不断提升。 工程机械行业高景气,行业寡头将持续受益。前三季度,全国主要企业挖掘机、汽车起重机、随车起重机、装载机、推土机、平地机、压路机、沥青混凝土摊铺机累计销量分别为101934台、14246台、8459台、66924台、4504台、3425台、13967台、2002台,分别同比增长100.15%、114.23%、47.04%、43.80%、36.89%、44.27%、49.89%、23.81%。工程机械行业持续高景气,挖掘机单月增速超90%,汽车起重机增长加速,9月份单月同比增速达194.11%,其他工程机械均维持良好增长态势。 盈利预测及评级:工程机械行业持续回暖,公司作为起重机械龙头将持续受益,资产质量及盈利能力显著改善。我们预计,公司2017~2019年EPS分别为0.14元、0.23元、0.30元,维持“增持”评级。
柳工 机械行业 2017-11-02 8.23 -- -- 8.24 0.12%
8.91 8.26%
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公司发布2017年三季度报告:公司2017年前三季度实现营业收入81.18亿元,同比增长61.49%;实现归属于上市公司股东净利润2.8亿元,同比增长4346.41%,对应EPS0.25元。公司2017年第三季度实现营业收入26.6亿元,同比增长90.21%;实现归属于上市公司股东净利润0.33亿元,同比扭亏。 费用率同比显著下降,规模效应凸显。2017年第三季度,公司销售费用率、管理费用率、财务费用率分别为9.1%、7.9%、0.6%,同比分别下降2.2个百分点、3.9个百分点、1.2个百分点;净利润率达到1.4%,同比上升2.1个百分点。2017年前三季度,公司综合毛利率23.2%,同比小幅下滑1.6个百分点,但是由于规模效应显现,净利润率提升3.3个百分点至3.4%。 工程机械市场快速增长,助力公司业绩增长。受中国整体宏观经济增长、固定资产投资加速、二手设备减少、老旧工程机械设备替换需求增加等多重因素影响,2017年国内工程机械市场出现快速增长,装载机、挖掘机、压路机、平地机、推土机、起重机、叉车等都增长明显,今年1~9月份我国挖掘机销量同比增长约100%,行业持续复苏带动公司收入大幅增长。 盈利预测及评级:公司作为土石方领域的龙头,在装载机、挖掘机领域具备较强的市场竞争力,我们预计公司17-19年EPS分别为0.34/0.47/0.61元,维持“增持”评级。
三一重工 机械行业 2017-11-02 7.85 -- -- 9.17 16.82%
10.02 27.64%
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公司发布2017年三季度报告:公司2017年前三季度实现营业收入28159亿元,同比增长7077%;实现归属于上市公司股东净利润1803亿元,同比增长93256%,对应EPS0236元。 第三季度,公司营业收入维持高增速,毛利率明显改善。前三季度公司营收同比增速为708%,第三季度公司实现营业收入8951亿元,同比增长6987%。毛利率改善明显,前三季度,公司综合毛利率为3013%,较去年同期上升363个pct,其中,第三季度,公司毛利率为3070%,环比二季度增长341个pct。我们认为,随着库存产品的逐渐消化,公司全年毛利率有望进一步提升。 前三季度,公司费用率合计下降528个pct,净利率大幅提升534个pct。伴随现金流改善,借款逐步偿还,前三季度,公司财务费用同比下降346%,费用率降低303个pct。受销售佣金增加影响,前三季度,公司销售费用率较去年同期小幅提升062个pct。规模效益助力管理费用率下降287个pct。公司费用率合计下降528个pct,助力净利率大幅提升534个pct。 经营现金流改善显著,财务结构不断优化。三季度末,公司应收账款余额为18743亿元,较期初小幅增长364%,比去年同期减少3132亿元。现金流状况大幅改善,前三季度,公司经营现金流净额为6880亿元,同比增长23807%。财务结构优化,公司资产负债率为5652%,较年初下降538个pct。 挖掘机行业继续保持高速增长,公司作为挖掘机龙头直接受益。2017年1~9月国内主要企业挖掘机销量为102万台,同比增长10015%;9月份挖掘机销量为10496台,同比增长9227%,继续保持高速增长。旺盛的基础设施投资建设成为拉动工程机械行业高速增长的重要动力来源,我们预计,全年国内挖掘机销量约13万台,同比增长80%左右。公司作为国内挖掘机龙头,将直接受益。 盈利预测及评级:我们预计,公司2017-2019年EPS分别为035元、052元、067元,维持“增持”评级。
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*说明:

1、“起评日”指研报发布后的第一个交易日;“起评价”指研报发布当日的开盘价;“最高价”指从起评日开始,评测期内的最高价。
2、以“起评价”为基准,20日内最高价涨幅超过10%,为短线评测成功;60日内最高价涨幅超过20%,为中线评测成功。详细规则>>
3、 1短线成功数排名 1中线成功数排名 1短线成功率排名 1中线成功率排名