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兴业证券

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机器人 机械行业 2017-11-23 19.92 -- -- 19.92 0.00% -- 19.92 0.00% -- 详细
公司主营业务为机器人与数字化工厂,为国内智能装备龙头企业。公司产品涵盖工业机器人、洁净机器人、移动机器人、智能服务机器人、特种机器人、数字化工厂等,公司掌握机器人控制技术、智能驱动技术、机器视觉技术、自主导航技术、人机协作技术、感知和认知技术、人工智能技术和离线编程等核心技术,是国内智能装备龙头企业。 国内工业机器人销量大幅增长,下游需求旺盛。2017年1~10月,国内工业机器人产量累计达到10.48万台,同比增长约68.9%。从下游需求来看,3C、电子电器、厨卫加工等行业的需求大幅增长,带动工业机器人的产销高速增长。公司三季度预收款项2.18亿元,较年初大幅增长103.82%,显示公司在手订单非常充足。我们认为,公司三季度的高增速未来能够延续。 行业资源丰富,竞争优势显著。公司自设立以来涉足的服务客户行业达到20余个,客户大多是行业中的大型知名企业,承接的项目成为应用行业示范典范。公司一方面在汽车及零部件、电力、工程机械等领域深耕细作,与宝马、通用、上海交运、国家电网等大型企业持续合作;另一方面积极拓展3C、厨卫、新能源、核燃料、电商等市场,与客户形成长期合作关系。 盈利预测及评级:公司是国内工业机器人及智能装备龙头企业,是工业4.0领域的标杆企业,将充分受益于行业的快速发展,我们预计,公司2017年~2019年EPS分别为0.32元、0.40元、0.50元,维持“增持”评级。
恒立液压 机械行业 2017-11-17 24.12 -- -- 28.82 19.49%
28.82 19.49% -- 详细
冉冉升起的液压巨头,从进口替代到装配全球。公司作为国内液压件领域龙头,逐渐实现了挖掘机油缸、盾构机油缸、挖掘机泵阀等核心零部件的国产化和进口替代;并走出国门,在国际舞台崭露头角。2016 年公司海外收入占比约30%,2017 年上半年海外收入增速达52%,下半年呈现加速之势。公司的客户包括卡特、三一、徐工、中国铁建、中国中铁、中国中车、特雷克斯等在全球有竞争力的行业巨头,出口也主要集中在欧美、日本等发达地区,优质的客户资源保障了企业的长期稳健发展。 核心零部件,是新时代制造强国的核心资产之一。液压件作为工业基础件,广泛应用于工程机械、工业自动化、航空航天、农林机械等领域,全球市场空间超2000 亿元。德国、意大利、日本、美国等工业强国几乎都有年营业额上百亿的液压件企业,中国制造业的快速发展以及巨大的液压件需求市场,也有望催生出液压巨头。根据公司三季报显示,德意志银行已成为公司除实际控制人之外最大的单一股东,显示公司作为核心零部件龙头、制造强国的核心资产,已经受到外资青睐。 在手订单充足,泵阀产品推广加速。下游需求旺盛,导致液压件供不应求,公司在手订单充足。国内外市场同时火爆,国外竞争对手供应能力有限,进一步加速了公司的泵阀推广进度,预计公司泵阀产品2017 年收入同比增长约200%,达到2.5 亿元左右,市场份额快速提升。 收入上行、规模效应显现,业绩进入爆发期。预计2018~2019 年公司油缸产品复合增速20%~25%左右、泵阀产品复合增速100%左右;规模效应会带动公司业绩快速增长。我们预计,公司2017 年~2019 年净利润分别为3.75 亿、5.54 亿、7.51 亿元。公司作为国产液压元件龙头企业,将充分受益于下游需求增长及泵阀新产品推广,维持“买入”评级。
至纯科技 医药生物 2017-11-14 28.33 -- -- 28.34 0.04%
28.34 0.04% -- 详细
18年半导体设备板块迎来从主题到基本面兑现的拐点,确立3-5年景气向上周期。2016-2020年大陆新建26座晶圆厂,项目总金额超过9000亿,设备需求超过6000亿,2018设备需求规模达750亿,同比增长60-70%。18年地利、天时兼备,大陆本土晶圆厂主导本轮投资,部分国产设备企业已具备分享本轮投资浪潮的能力。 受益本轮半导体投资浪潮,进口替代产业逻辑优先兑现。1)高纯工艺系统采购时间节点先于生产制程设备;2)高纯工艺系统技术成熟度更高,有望先于生产制程设备实现大规模进口替代。公司技术实力已经得到充分检验,今年新签订单中,有一大批优质用户,如和辉、华力、中芯国际、长鑫(睿力)、海力士等一批重点项目,其中公司9月份中标上海华力特气供给及分配系统集成项目,预计合同金额大于1.3亿元。预计2017-2020年大陆新建晶圆厂对高纯工艺系统需求超过390亿元,本轮晶圆厂投资浪潮由大陆本土厂商主导,至纯科技获得上海华力特气包合同,证明公司技术实力已经得到国内主流晶圆厂认可,必将为公司在后续业务开拓中带来良好示范效应,加速国产替代进口的进程。 高纯工艺系统有望复制盾构机的路径,在较短时间内大规模进口替代。软土盾构机2012年国产化率不足30%,2016年迅速提升至90%,其原因主要有两点:1)国产盾构机在技术已经过硬,能够满足地铁施工需求;2)国产盾构机供应商和下游客户均有非常高的集中度,良好的产业竞争格局,促使国产盾构机企业能够把握”十二五“地铁投资浪潮带来的机遇,快速实现进口替代。高纯工艺系统行业同样具备良好的产业竞争格局,下游的国内晶圆厂具备极高的行业集中度,包括至纯科技在内,国内仅两家主要供应商,因此我们判断高纯工艺系统有望复制盾构机进口替代路径,国内供应商中以至纯科技为代表的行业龙头的有望在较短时间内实现大规模进口替代。 股权激励解锁条件高要求,要求未来三年业绩复合增长39%。公司向高管及核心人员共计发行240万股限制性股票,授予价格为9.85元/股,业绩考核要求为以2016年净利润0.45亿元为基数,2017~2019年净利润增长率不低于30%/100%/170%,我们根据公司股权激励解锁条件,对公司业绩进行保守预估,预计公司2017-2019年EPS分别为0.29/0.46/0.64元。 风险提示:新客户开拓不及预期;半导体行业投资低于预期。
威海广泰 交运设备行业 2017-11-06 16.43 -- -- 17.21 4.75%
17.21 4.75% -- 详细
公司发布2017年三季度报告:公司2017年前三季度实现营业收入12.71亿元,同比增长21.78%;实现归属于上市公司股东净利润1.59亿元,同比增长21.53%,对应EPS0.42元;公司2017年第三季度实现营收4.90亿元,同比增长38.54%;实现归属于上市公司股东净利润5065.13万元,同比增长29.20%。预计2017全年实现归属于上市公司股东净利润1.85-2.36亿元,同比增长10%-40%。营收增长不断提速,毛利率小幅下降。分季度来看,公司Q1、Q2、Q3分别实现营收3.33/4.48/4.90亿元,同比增加8.14%/17.25%/38.54%,公司营收增速逐季度提升,主要系空港地面设备、消防车辆、军工装备业务实现业绩放量,但消防报警设备业务下滑。公司综合毛利率34.67%,相比去年同期小幅下降0.77pct.,我们判断主要系原材料价格与人工成本上涨所致。 十三五期间平均每年新建超10个机场,有望带来空港设备稳步增长。《中国民用航空发展第十三个五年规划》提出至2020年新增布局一批运输机场,建成机场超过50个,机场新建加原有机场扩容和设备更新,国内空港设备行业增速有望达到10%。公司空港设备部分主导产品国内市占率在50%左右,将跟随行业实现稳步增长。公司大力推进产品国际化和空港设备电动化,是联合国长期供货商,并与斯伦贝谢有深度合作关系。消防车领域市占率约为10%,开拓举高类消防车市场。公司在普通消防车领域位居前列,国内消防车市场容量90亿元左右,公司市占率约为10%。但是在举高系列,仍处于开拓阶段,目前有小批量销售。举高类消防车国内市场亿元左右,公司将不断完善举高系列,拓展新市场。 盈利预测及评级:公司是空港、消防设备龙头,无人机、特种车辆有望带来:向上新动力,预计公司17-19年EPS分别为0.59元、0.80元、1.01元。
海源机械 机械行业 2017-11-03 16.98 -- -- 17.36 2.24%
17.85 5.12% -- 详细
公司发布2017年三季度报告及年度业绩预告:公司前三季度实现营业收入2.33亿元,同比增长27.57%;实现归属于上市公司股东的净利润3204.37万元,同比增长7238.52%。预计2017年净利润为2350万元至3350万元,上年同期亏损3817.72万元。 毛利率同比提升2.60pct,费用率显著下降6.06pct,产品逐渐放量规模效益显著。公司前三季度实现综合毛利率32.81%,比上年同期增加2.60pct。费用率为24.28%,比上年同期大幅减少6.06pct。其中,管理费用率、销售费用率、财务费用率分别为14.68%、7.20%、2.40%,分别比上年同期减少4.31pct、2.36pct、-0.61pct。主要是由于产品销量大幅增长带来显著规模效应。 单季度收入有所下滑,预收账款同比大增67.29%。公司第三季度实现营收6129.98万元,同比下滑39.89%。主要原因有两点,第一是2016年第三季度营收达1.02亿元,基数较高;第二是部分收入确认节点落入第四季度,导致第三季度营收较少。公司预收款项达3197.13万元,同比大幅增长67.29%,预计第四季度营收将有较为显著的增长。 传统主业回暖,轻量化材料有望迎来持续放量。公司传统主业液压成型设备受益于经济的回暖和“海绵城市”等基建的大力推进,已回到正常收入水平。轻量化建筑模板产品逐渐迎来放量,随着轨交、地下综合管廊的建设高峰到来,有望持续高速增长。公司汽车轻量化材料已于多家大客户达成供货合资协议,形成规模化收入指日可待。 盈利预测与估值:看好公司轻量化材料的巨大发展前景以及主业回暖带来的边际改善,预计17-19年公司EPS分别为0.12/0.35/0.64元,对应PE143x/50x/27x,给予“增持”评级。 风险提示:新业务发展不及预期。
爱司凯 造纸印刷行业 2017-11-03 19.15 -- -- 19.47 1.67%
19.47 1.67% -- 详细
公司发布2017年三季报:公司2017年前三季度实现营业收入1.36亿元,同比下降1.43%;实现归属于上市公司股东净利润2901.24万元,同比下降10.40%,对应EPS0.20元。第三季度实现营收5190.91万元,同比下降13.53%;实现归属于上市公司股东净利润987.64万元,同比下降40.23%。 收入保持稳定,汇兑损益造成费用率提高。分季度来看,公司Q1、Q2、Q3分别实现营业收入3509.83、4853.42和5190.91万元,分别同比增长0.71%、13.84%和-13.53%,总体较为平稳。公司前三季度实现综合毛利率50.35%,小幅下滑0.96pct。公司费用率合计30.83%,比上年同期增加3.91pct,主要原因是汇兑损益造成财务费用增加3.46pct造成。 工业喷墨打印头项目上线,有望实现百亿市场进口替代。工业喷墨打印头技术壁垒极高,毛利率可达70%,目前国内市场为国外公司所垄断。预计2017-2020年,我国工业喷墨打印头市场体量将从48亿元增长至110亿元以上,复合增速超30%。公司对工业喷墨打印头已研制多年,在国外客户的试用中评价良好。2017年9月,公司小批量投产工业喷墨打印头项目,产能为年产10000只。未来公司有望在该领域实现进口替代,畅享百亿市场蓝海。 盈利预测及评级:公司工业喷墨打印头投入小批量生产,打破国外垄断实现进口替代,2018年开始有望迎来业绩爆发增长阶段,预测公司2017-2019年净利润分别为0.54/1.10/1.82亿元,EPS分别为0.37/0.76/1.27元,对应PE51x/25x/15x,维持“增持”评级。 风险提示:新产品市场推广进度低于预期。
纽威股份 电力设备行业 2017-11-03 17.85 -- -- 19.53 9.41%
19.53 9.41% -- 详细
公司发布2017年三季度报告:公司2017年前三季度实现营业收入17.44亿元,同比增长16.09%;实现归属于上市公司股东净利润1.56亿元,同比下降19.62%,对应EPS0.21元。 公司营收同比增速逐季增长,第三季度,毛利率环比同比均小幅下滑。前三季度,公司营收同比增速为16.09%,其中,第三季度,公司实现营业收入5.74亿元,同比增速达33.55%,主要是因为下半年公司在手订单逐渐交付,兑现业绩增长。前三季度,公司综合毛利率为31.30%,同比下滑3.86个pct.,其中,第三季度,毛利率为29.49%,环比二季度降低2.82个pct.,较去年同期,下滑2.29个pct.。我们判断,前三季度,公司仍以消化去年行业低迷期拿到的低质订单为主,叠加原材料涨价,因此,综合毛利率有所下滑。 前三季度,公司费用率合计小幅下降0.24个pct.,资产减值损失增长显著。受益行业回暖及业绩反弹带来生产规模效益,公司销售及管理费用均有所改善。前三季度,公司销售费用率、管理费用率分别为10.07%、9.00%,较去年同期分别下降0.58个pct.、1.13个pct.。汇兑损失及银行借款利息支出增加致财务费用增长,前三季度,财务费用率为0.71%,同比增加1.47个pct.。三费费用率合计小幅下滑0.24个pct.。计提坏账准备增加致使资产减值损失增长至2018.54万元,占比营收1.16%,较去年上升0.38个pct.。前三季度,公司净利润为1.56亿元,净利率下降3.97个pct.至8.92%。 续签框架协议,绑定壳牌优质资源;设立锻造子公司,打通阀门制造全产业链。近日,公司已与壳牌全球解决方案国际公司签订了为期五年的《企业战略框架协议》,公司作为战略供应商将向壳牌提供其所需的各类阀门产品,此举有望提升公司品牌的国际影响力。目前,公司正着手投资设立锻造子公司,生产各类锻件、铸件,加工阀门系列产品及零件等,以帮助公司整合资源进军上游产业,实现从研发设计到主要原材料的生产加工的全套完整产业链。 盈利预测及评级:公司为国内阀门制造龙头,下游客户优质,通过积极布局锻造生产领域,将贯通阀门制造全产业链。预计公司2017-2019年EPS分别为0.30/0.38/0.47元,维持“增持”评级。
徐工机械 机械行业 2017-11-02 3.63 -- -- 3.93 8.26%
4.22 16.25% -- 详细
公司发布2017年三季度报告:公司2017年前三季度实现营业收入215.44亿元,同比增长78.20%;实现归属于上市公司股东净利润7.78亿元,同比增长370.39%,对应EPS0.111元。 公司营收持续高增长,第三季度毛利率环比同比均改善。2017年第三季度,公司实现营业收入71.04亿元,同比增长79.77%;第三季度公司毛利率21.81%,环比二季度增长1.70个百分点,同比小幅上升0.88个百分点。我们认为,行业持续高景气,公司在逐步消化行业周期底部积压产品后,全年毛利率将进一步改善。 财务费用增长显著,三项费用率合计下降2.07个百分点。2017年前三季度,公司财务费用3.82亿元,同比大幅增长280.69%,主要是公司外币汇兑损失增加。销售及管理费用率均有所改善,较去年同期分别下降0.96个百分点、2.05个百分点。三费费用率合计下降2.07个百分点,规模效应凸显。 应收账款同比下降,经营现金流显著改善。三季度末,公司应收账款余额168.43亿元,较去年三季度末减少9.81亿元,主要是公司现款回收增加。前三季度,公司经营活动产生的现金流量净额为22.20亿元,同比增长40.64%。受益于公司应收款项账龄结构改善,前三季度,公司计提资产减值损失为2.69亿元,同比下降30.28%。整体来看,公司经营质量不断提升。 工程机械行业高景气,行业寡头将持续受益。前三季度,全国主要企业挖掘机、汽车起重机、随车起重机、装载机、推土机、平地机、压路机、沥青混凝土摊铺机累计销量分别为101934台、14246台、8459台、66924台、4504台、3425台、13967台、2002台,分别同比增长100.15%、114.23%、47.04%、43.80%、36.89%、44.27%、49.89%、23.81%。工程机械行业持续高景气,挖掘机单月增速超90%,汽车起重机增长加速,9月份单月同比增速达194.11%,其他工程机械均维持良好增长态势。 盈利预测及评级:工程机械行业持续回暖,公司作为起重机械龙头将持续受益,资产质量及盈利能力显著改善。我们预计,公司2017~2019年EPS分别为0.14元、0.23元、0.30元,维持“增持”评级。
柳工 机械行业 2017-11-02 8.23 -- -- 8.24 0.12%
8.28 0.61% -- 详细
公司发布2017年三季度报告:公司2017年前三季度实现营业收入81.18亿元,同比增长61.49%;实现归属于上市公司股东净利润2.8亿元,同比增长4346.41%,对应EPS0.25元。公司2017年第三季度实现营业收入26.6亿元,同比增长90.21%;实现归属于上市公司股东净利润0.33亿元,同比扭亏。 费用率同比显著下降,规模效应凸显。2017年第三季度,公司销售费用率、管理费用率、财务费用率分别为9.1%、7.9%、0.6%,同比分别下降2.2个百分点、3.9个百分点、1.2个百分点;净利润率达到1.4%,同比上升2.1个百分点。2017年前三季度,公司综合毛利率23.2%,同比小幅下滑1.6个百分点,但是由于规模效应显现,净利润率提升3.3个百分点至3.4%。 工程机械市场快速增长,助力公司业绩增长。受中国整体宏观经济增长、固定资产投资加速、二手设备减少、老旧工程机械设备替换需求增加等多重因素影响,2017年国内工程机械市场出现快速增长,装载机、挖掘机、压路机、平地机、推土机、起重机、叉车等都增长明显,今年1~9月份我国挖掘机销量同比增长约100%,行业持续复苏带动公司收入大幅增长。 盈利预测及评级:公司作为土石方领域的龙头,在装载机、挖掘机领域具备较强的市场竞争力,我们预计公司17-19年EPS分别为0.34/0.47/0.61元,维持“增持”评级。
三一重工 机械行业 2017-11-02 7.85 -- -- 9.17 16.82%
9.20 17.20% -- 详细
公司发布2017年三季度报告:公司2017年前三季度实现营业收入28159亿元,同比增长7077%;实现归属于上市公司股东净利润1803亿元,同比增长93256%,对应EPS0236元。 第三季度,公司营业收入维持高增速,毛利率明显改善。前三季度公司营收同比增速为708%,第三季度公司实现营业收入8951亿元,同比增长6987%。毛利率改善明显,前三季度,公司综合毛利率为3013%,较去年同期上升363个pct,其中,第三季度,公司毛利率为3070%,环比二季度增长341个pct。我们认为,随着库存产品的逐渐消化,公司全年毛利率有望进一步提升。 前三季度,公司费用率合计下降528个pct,净利率大幅提升534个pct。伴随现金流改善,借款逐步偿还,前三季度,公司财务费用同比下降346%,费用率降低303个pct。受销售佣金增加影响,前三季度,公司销售费用率较去年同期小幅提升062个pct。规模效益助力管理费用率下降287个pct。公司费用率合计下降528个pct,助力净利率大幅提升534个pct。 经营现金流改善显著,财务结构不断优化。三季度末,公司应收账款余额为18743亿元,较期初小幅增长364%,比去年同期减少3132亿元。现金流状况大幅改善,前三季度,公司经营现金流净额为6880亿元,同比增长23807%。财务结构优化,公司资产负债率为5652%,较年初下降538个pct。 挖掘机行业继续保持高速增长,公司作为挖掘机龙头直接受益。2017年1~9月国内主要企业挖掘机销量为102万台,同比增长10015%;9月份挖掘机销量为10496台,同比增长9227%,继续保持高速增长。旺盛的基础设施投资建设成为拉动工程机械行业高速增长的重要动力来源,我们预计,全年国内挖掘机销量约13万台,同比增长80%左右。公司作为国内挖掘机龙头,将直接受益。 盈利预测及评级:我们预计,公司2017-2019年EPS分别为035元、052元、067元,维持“增持”评级。
恒立液压 机械行业 2017-11-02 22.64 -- -- 27.85 23.01%
28.82 27.30% -- 详细
公司发布2017年三季度报告:公司2017年前三季度实现营业收入20.27亿元,同比增长109.51%;实现归属于上市公司股东净利润2.76亿元,同比增长572.79%,对应EPS 0.44元。 油缸产品收入增长强劲,毛利率大幅改善。前三季度,公司营业收入同比增长109.51%,其中挖机油缸产品收入同比增长129%,非标油缸产品收入同比增长97%。前三季度,公司综合毛利率31.38%,同比提升12个百分点,第三季度公司毛利率38.06%。,环比上升10.21个百分点,主要受益于产品结构优化、非标油缸毛利率大幅提升。 公司是国内挖掘机油缸及盾构机油缸行业龙头,下游持续景气,规模效应凸显,公司业绩上行空间巨大。公司挖机油缸及盾构机油缸产品市场份额分别超50%、70%,为行业绝对龙头。2017年1-9月我国主要企业挖掘机销量达10.19万台,同比增长超100%,工程机械强劲复苏带动油缸等液压产品需求激增。2017年前三季度,公司销售费用率、管理费用率分别为3.6%、9.2%,同比分别下降1个百分点、3.6个百分点,规模效应凸显。 泵阀产品放量,子公司迎来高增长。公司子公司液压科技15T以下小型挖掘机用泵阀实现量产,轨交等领域液压系统销量大幅增长,前三季度,液压科技收入同比增长360.14%。公司泵阀产品顺利进入主机厂供应商体系并实现规模化量产,标志着公司已经打开了现有油缸业务的近3倍体量的新市场,预计未来两年公司泵阀业务将继续保持100%以上高增速。 盈利预测及评级:公司为液压件龙头企业,市场空间巨大,预计17~19年EPS分别为0.63元、0.85元、1.10元,维持“买入”评级。 风险提示:油缸行业竞争加剧;新产品泵阀推广进度不及预期。
上海沪工 机械行业 2017-11-02 29.49 -- -- 29.78 0.98%
29.78 0.98% -- 详细
公司发布2017年三季度报告:公司2017年前三季度实现营业收入5.25亿元,同比增长42.27%;实现归属于上市公司股东净利润6191.84万元,同比增长22.98%,对应EPS0.31元。 公司营收快速增长,毛利率有所下滑。前三季度,公司营收同比增速为42.27%,三季度单季,公司实现营业收入1.83亿元,同比增长44.15%,较上半年增速有所回升。前三季度,公司综合毛利率为28.78%,同比下降3.52个pct.。其中,第三季度,公司毛利率为27.85%,环比二季度下降1.11个pct.,年初以来钢材等原材料价格持续上涨对此影响显著。 三费费用率合计减少2.11个pct.,财务费用率有所增长。受美元对人民币汇率下降致使汇兑损失增加影响,前三季度,公司财务费用为810.82万元,占比营收1.54%,较去年同期增长2.92个pct.。业务扩张期,规模效益助力管理、销售费用率同比分别下降2.28个pct.、2.75个pct.。前三季度,公司三费费用率合计减少2.11个pct.,净利率下滑1.85个pct.至11.79%。 拟投资设立子公司,产能扩张备战机器人柔性生产线。公司近日发布公告,拟在江苏太仓设立全资子公司,主要生产激光设备、机器人柔性生产线、数字化焊接设备和数控切割设备等产品,计划总投资22亿元。此前公司已收购具有汽车白车身焊装线技术积淀的上海燊星机器人科技有限公司,并与全球最大的机器人本体公司发那科达成合作协议,此次投资扩产,将落实公司在机器人柔性生产线领域布局,奠定后续业绩高增长基础。 拟收购航天华宇,切入军工装备领域。公司近日发布公告,拟收购航天华宇100%股权,交易对价5.8亿元。航天华宇主营航天军工系统装备及相关生产设备的设计和研发,并通过子公司河北诚航从事航天飞行器结构件和直属件的生产、装配和试验测试服务,其是“四证齐全”的军工类生产企业。若此次收购成功,公司将打开军工装备市场,打造业绩新增长极。 盈利预测与估值:公司是焊接及切割设备优质企业,产能扩张布局机器人柔性生产线等产品,有望切入军工领域,预计17-19年EPS分别为0.42/0.61/0.74元,维持“增持”评级。 风险提示:传统焊机市场竞争加剧;收购失败风险。
天瑞仪器 机械行业 2017-11-01 7.69 -- -- 8.03 4.42%
8.03 4.42% -- 详细
公司发布2017年三季度报告:公司2017年前三季度实现营业收入4.45亿元,同比增长57.45%;实现归母净利润6720.04万元,同比增长27.57%。 母公司营收增长35.95%,子公司并表进一步增厚营收。公司前三季度实现营收4.45亿元,增加1.62亿元,其中8393.77万元来自收购公司的合并收入。母公司前三季度实现营收2.79亿元,同比增长35.95%,公司原有仪器仪表业务实现快速增长。 综合毛利率达54.50%,同比提高0.77pct;费用率下降1.28pct。公司第三季度单季度毛利率为52.96%,同比增加2.68pct,环比下降3.43pct,单季度会受到天瑞环境确认收入等因素的影响,对比往年为正常波动。公司销售费用率显著减少4.97pct,财务费率增加4.26pct,主要原因是公司现金支付并购款,利息减少所致。 公司是XRF设备龙头,粮食安全领域有望迎来新一轮机会。公司是XRF设备龙头,且拥有国内品类最齐全的化学检测设备。国家粮食局发布实施“优质粮食工程”有关事项的通知,拟在2017-2019年投资250亿元进行从行动示范县、示范企业到粮食安全检验体系,再到粮食产后服务体系的全面建设,每年新增设备需求25亿元左右,有望为公司传统主业带来新一轮机会。 外延并购加强环保、食品安全和医疗领域布局,资本运作进入收获期。公司先后现金收购四家子公司,17、18年其备考业绩分别达到6384万元与8405万元。通过外延并购,公司从检测仪器往下游环保工程和医疗第三方检测,进入到VOCs在线监测、POCT体外诊断等高速成长行业,同时带动自身检测设备销售,四家子公司都已并表,将进一步提高公司业绩增速。 盈利预测与评级:看好检验检测行业中长期成长趋势,“优质粮食工程”有望为公司传统主业带来新的机遇。预计公司2017-2019年EPS分别为0.26/0.33/0.43,维持“增持”评级。 风险提示:检测仪器价格战,环保及食品安全方面政策推进低于预期。
苏试试验 电子元器件行业 2017-11-01 28.88 -- -- 29.46 2.01%
29.46 2.01% -- 详细
公司发布2017年三季度报告:公司2017年前三季度实现营业收入3.44亿元,同比增长34.48%;实现归属于上市公司股东净利润3773.89万元,同比增长24.57%,对应EPS0.30元。 公司营收增长再提速,毛利率同比环比均有所下滑。公司前三季度营收为3.44亿元,同比增长34.48%,其中,第三季度,公司营业收入为1.26亿元,同比增长41.14%,公司经营业绩增长逐步提速。公司前三季度综合毛利率为44.95%,其中,第三季度,公司综合毛利率为44.16%,环比二季度下降3.86个pct.,较去年同期下降3.76个pct.。 财务费用增长显著,应收账款改善助资产减值损失降低。三季度末,公司短期借款余额为1.55亿元,同比增长112.33%,利息支出增加,受此影响,前三季度,公司财务费用同比大幅增长472.06%,占比营收0.82%,其中第三季度,财务费用率达1.16%。销售及管理费用伴随营收规模增长均有所增加,前三季度,合计费用率较去年同期下降1.32个pct.。三季度末,公司应收账款余额为2.26亿元,较上半年余额降低1141.36万元。在公司营收规模持续增长的情况下,应收账款余额的降低反映下半年公司回款质量的改善,第三季度,公司资产减值准备小幅转回15.05万元。四季度,公司回款有望持续改善,修复减值预期。 拟收购台科视讯,扩充环境试验设备产能+丰富试验服务种类,发展再上新台阶。目前,公司正着手收购台科视讯系统(苏州)有限公司的98%股权,其主要设计、生产视频讯号显示器、摄影机、微型计算机等精密仪器仪表及相关电器设备。本次收购完成后,将发挥目标公司产品与公司主营业务的协同效应,有利于扩充公司环境试验设备产能、控制扩产成本,丰富环境与可靠性试验服务品类,提升公司综合竞争能力。当前,公司正处于高速增长期,前期募投项目进展顺利,待此次收购完成,公司发展将再上新台阶。 盈利预测与估值:公司为振动试验台龙头,环境试验领域切入顺利;有望通过定增及外延收购,助推业绩增长再上新台阶。 风险提示:募投项目进展不及预期;环境试验领域拓展不及预期。
日机密封 机械行业 2017-11-01 39.26 -- -- 41.20 4.94%
41.20 4.94% -- 详细
公司发布2017年三季度报告:公司2017年前三季度实现营业收入3.54亿元,同比增长41.46%;实现归属于上市公司股东净利润7820.42万元,同比增长29.46%,对应EPS0.73元。公司2017年第三季度实现营业收入1.37亿元,同比增长61.29%;实现归属于上市公司股东净利润3450.28万元,同比增长42.13%。公司对外投资,参与成立产研院。 收入增长提速,全年增速有保障。公司前三季度实现营业收入3.54亿元,同比增长41.46%;第三度实现营收1.37亿元,同比增长61.29%。收入增速相比上半年的31.26%有显著提升,主要原因是公司2017年干气密封订单收入确认主要在下半年。干气密封业务全年增速在20%左右,公司应收账款2.98亿元,同比增长28.31%;预收款项2203.01万元,同比增长52.10%。随着收入逐步确认,全年增速有充分保障。 高端机械密封市场分散,龙头公司份额有望持续提升。我国中高端机械密封市场容量约45到50亿元每年,公司虽然技术先进,但市场份额不及10%。从国际市场来看,全球排名第一为约翰克兰,市场份额超过30%,第二名伊格尔伯格曼和第三名福斯合计份额超过30%,国外成熟市场集中度高。公司未来有望受益于市场的逐步成熟,凭借自身强大竞争力,持续提升市场份额,发展空间大。 盈利预测与评级:公司是优质的密封件制造商,主攻高端市场,技术领先,并有望不断通过内生和外延扩大市场份额,预计公司2017-2019年EPS分别为1.00元、1.26元、1.60元,给予“增持”评级。
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*说明:

1、“起评日”指研报发布后的第一个交易日;“起评价”指研报发布当日的开盘价;“最高价”指从起评日开始,评测期内的最高价。
2、以“起评价”为基准,20日内最高价涨幅超过10%,为短线评测成功;60日内最高价涨幅超过20%,为中线评测成功。详细规则>>
3、 1短线成功数排名 1中线成功数排名 1短线成功率排名 1中线成功率排名