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杨锟

民生证券

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亿联网络 通信及通信设备 2018-04-12 67.74 -- -- 151.84 10.83%
76.73 13.27%
详细
一、事件概述 公司发布2018年度一季度业绩预告:公司实现营业收入40000万元-41500万元,同比增长28%-33%;归属于上市公司股东的净利润18500万元-20000万元,同比增长31%-42%。 二、分析与判断 全球UC领先企业,业绩高速增长 全球统一通信市场竞争激烈,公司为全球UC行业领先企业,定位精准,产品畅销,在市场不断扩张的情况下,业绩持续保持30%及以上高速增长。报告期内,公司经营管理效率持续提升,费用率较去年同期有所下降。同时,公司加强了资金管理,取得了一定的投资收益,较好的化解了汇兑损失的负面影响。受汇率影响,毛利率有小幅波动,但得益于VCS产品拓展带来的结构优化,毛利率整体保持稳定。 SIP话机竞争力不断获得巩固 根据Frost&Sullivan调查显示,公司SIP电话终端市场占有率排名世界前三,SIP产品业务占公司主营业务收入中近80%,多年保持60%以上的高毛利率水平,是主要收入来源。2018年一季度,公司在各细分领域的销售开拓有效,SIP业务取得快速增长,贡献主要业绩。 VCS业务迅速扩张,打开公司成长空间 随着统一通信平台及VCS终端的研发推进,公司逐渐建立完整的统一通信生态系统。根据Frost&Sullivan数据显示,未来几年全球视频会议市场将保持15%的复合增长率,公司的成长空间十分广阔。报告期内,公司进一步加大了VCS的投入,VCS延续了良好的增长态势,VCS业务增速显著高于2017年同期水平,是公司未来重点发展领域。 三、盈利预测与投资建议 公司依托核心技术取得了较强的优势地位,大力发展VCS业务优化产品结构,预计公司未来业绩继续保持高增长。预计2017-2019年EPS分别为3.95、5.35和6.84元,对应PE分别为32倍、24倍和19倍。通信行业近一年PE最低值和平均值分别为49倍和79倍。维持“强烈推荐”评级。 四、风险提示: SIP行业市场竞争加剧;VCS研发推广不及预期。
宜通世纪 计算机行业 2018-04-05 11.15 -- -- 11.20 -0.18%
11.13 -0.18%
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一、事件概述。 近期,公司发布2017年年报:实现营业收入25.8亿元,同比增长41.82%;归属上市公司股东净利润2.3亿元,同比增长35.49%;基本每股收益0.27元,同比增长22.73%;2017年度利润分配预案:向全体股东每10股派发现金股利0.51元人民币(含税)。 二、分析与判断。 传统主营业务稳定增长,毛利率略有下滑。 受益于运营商采购政策调整,公司传统业务通信网络技术服务总体增长22%。公司综合毛利率为22.27%,同比下降了0.31个百分点。主要由于运营商市场的价格竞争加剧,通信服务中标价格较低;部分省份一体化维护项目采用新的计价模式,影响了一体化维护业务的毛利率。我们预期2018年传统主业业务仍将保持稳定增长。 物联网平台进入高速发展期。 公司物联网业务2017年营收6706万元,同比增长达146.47%。与Jasper进行战略合作,为中国联通提供的物联网连接管理平台自上线以来,注册用户数已经达到6,335.83万户,计费用户数达到2,388.59万户。物联网使能平台,由控股子公司基本立子与德国Cumulocity公司合作,主要聚焦工业物联、车联网、智慧医疗等六大行业端对端解决方案,在渠道上与联通多地分公司合作,截止2017年底,立子云已经服务了20多家工业企业。目前三大运营商NB-IoT网络已日渐完善,物联网应用正迎来落地高峰期,公司物联网平台业务有望持续高增长。 积极拓展新兴业务市场。 公司通过天河鸿城、倍泰健康收购,由电信服务业拓展到智慧医疗行业。倍泰健康提供成熟的智慧健康产品、服务、系统平台的整体解决方案,与基本立子平台的对接,利用公司在运营商的渠道优势,与运营商合作推进分级诊疗方案的落地,目前已有多个项目在启动。公司实现了从通信产品和服务领域向物联网、大数据、智慧医疗等新兴信息服务领域迈进。 三、盈利预测与投资建议。 我们预期公司2018年仍将继续保持高增长。预计2017-2019年EPS分别为0.34、0.46和0.63元,相应PE分别为33倍、25倍和18倍。公司近三年PE最低值和平均值分别为37倍和114倍。维持“强烈推荐”评级。
星网锐捷 通信及通信设备 2018-04-04 23.93 -- -- 24.29 1.50%
24.83 3.76%
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一、事件概述 1、公司发布2017年年报:实现营业收入77亿元,同比增长35.5%;实现归属于上市公司股东的净利润4.7亿元,同比增长47.85%;并向全体股东每10股派发现金红利1.5元(含税)。 2、公司发布2018年一季度业绩预告,预计实现净利润-1200万元至-600万元,去年同期净利润为-1859.24万元。 二、分析与判断 主营业务高增长,各解决方案竞争力强 公司推出基于“扎根行业,深入场景做创新”的行业整体解决方案,得到用户的高度认可。打造出多个有竞争力的综合解决方案,锐捷网络以8.4%份额在以太网交换机领域排名国内第四;云课堂获得国内虚拟化计算机教室解决方案市场75.7%市场份额;升腾资讯瘦客户机市占率43.6%,市场第一;POS机销量突破600万台,成为公司业绩新的重要增长点;K米用户数达6000万,月活跃度破千万。 聚焦主营业务,提升盈利能力 公司通过整合及优化资源,聚焦主航道,以1.65亿转让四创软件22%股权,只持有四创软件18%的股权,不再控股四创软件;竞拍腾云宝股权,并对控股子公司星网隽丰进行清算注销;公司通过发行股份及支付现金,于17年8月完成对于子公司升腾资讯和星网视易的少数股东权益的收购;将有效降低管理成本,提高公司整体经营效益。公司将围绕智慧网络、智慧云、智慧金融、智慧社区、智慧通讯、智慧娱乐、智慧物联等产业领域不断强化有特色的整体解决方案能力。 控股股东增持,看好公司未来发展 公司控股股东福建省电子信息(集团)有限责任公司通过二级市场集中竞价方式增持公司585万股,持股比例由25.88%,上升至26.88%,彰显集团对公司未来发展的信心。公司研发人员占比达44%,2017研发费用投入9.96亿元,同比增长26%,占营业收入12.9%,全年共申请专利298项,其中发明专利230项。公司正通过研发投入,确立自己在技术上的领先优势,并由此提升产品竞争力。 三、盈利预测与投资建议 公司各项业务竞争力不断加强,呈现均衡增长态势,多点开花。收购子公司升腾资讯和星网视易少数股东权益对公司业绩产生积极影响。预计2018-2020年EPS分别为1.06、1.36和1.67元,相应PE分别为22倍、17倍和14倍,维持“强烈推荐”评级。 四、风险提示: 企业业务发展不及预期;并购公司业绩不达预期;
新天科技 机械行业 2018-04-03 5.33 -- -- 11.98 1.18%
5.39 1.13%
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一、事件概述 近期,公司发布2017年年报:实现营业收入7.45亿元,同比增长47.23%;归属上市公司股东净利润1.6亿元,同比增长52.86%;普通股利润分配预案:向全体股东每10股派发现金股利1.0元人民币(含税),以资本公积金向全体股东每10股转增12股。同时发布一季度业绩预告,营收1.0-1.3亿元,同比增长0%-30%;归属上市公司股东净利润1737万-2258万元,同比增长0%-30%。 二、分析与判断 内生+外延公司业绩高增长 公司在在智能燃气表领域获得大型燃气公司认可,华润、港华、昆仑、重庆等燃气公司开始大批量采购,叠加国家天然气普及率提升以及煤改气工程推进,公司智能燃气表及系统业务获得高增长,营收1.47亿,同比增长达94%;并购上海肯特75%股权,上海肯特在电磁流量仪表细分市场处于行业领先地位,完善了公司布局,未来有望形成较好的协同效应。肯特6月并表,实现营业收入为9,737万元,净利润1,344万元。一季度营收增长0-30%,由于一季度是传统淡季,营收占比较低,预计2018年全年公司仍将保持高增长。 科技巨头入局物联网,行业发展加速 近期阿里巴巴宣布全面进军物联网领域,且是集团继电商、金融、物流、云计算之后新的主赛道。物联网行业涉及大量垂直行业,行业解决方案千差万别,我们认为科技巨头进入将有利驱动行业整体解决方案快速普及,促进各个行业的转型升级。目前三大运营商的NB-IOT网络日益完善,公司已与中国电信、华为签署了物联网合作协议,在物联网、云服务领域达成了深度战略合作,有望迎来物联网行业加速发展良机。 客户资源不断丰富,业绩高增长可期 公司客户资源多点开花,为高增长打下基础。智能水表领域推进大客户战略,集中优势资源聚焦大客户,2017年新增水务公司客户近200家,相继中标深圳水务等大型水务公司项目;智能燃气表领域大型燃气集团开始批量采购;智慧农业节水业务已与多地达成项目合作,并与京蓝科技、天业节水等达成长期战略合作,打造农业物联网、水利物联网生态圈。海外业务同比增长594%,实现重大突破。 三、盈利预测与投资建议 受益于三大运营商NB-IoT网络部署日益完善,阿里等科技巨头进入,物联网行业有望迎来高速增长,我们预期公司2018年将继续保持高增长。预计2017-2019年EPS分别为0.44、0.60和0.83元,相应PE分别为24倍、18倍和13倍。维持“强烈推荐”评级。 四、风险提示: 智能水表进展不达预期;智能燃气表进展不达预期;智慧农业节水解决方案不及预期。
中国联通 通信及通信设备 2018-03-21 6.11 -- -- 6.23 1.96%
6.23 1.96%
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一、事件概述 公司发布2017年年度报告,公司2017年实现营业收入2748.29亿元,同比增长0.2%;实现归母净利润4.26亿元,同比增长176.4%。 二、分析与判断 盈利能力大幅改善,混改取得阶段性成果 公司2017年实现营收2748.29亿元,同比增长0.2%,实现归母净利润4.26亿元,同比增长176.4%。扣除非经常损益事项后,实现归母净利润11.51亿元,同比增长647.1%。2017年公司深化实施聚焦战略,转型经营模式,推动业务创新,收入端稳步增长。同时,降低销售费用和终端补贴,费用端显著下降。公司2017年业绩有明显改善,混改取得阶段性成果。 加快经营模式转型,移动端取得良好业绩 公司大力推动移动业务发展模式的转型,重点推进2I2C、2B2C等转型产品:公司推出腾讯王卡,至今用户已突破5000万;与阿里携手推出钉钉卡,重点针对企业级客户群体。此外,公司注重提升新入网用户质量,降低离网率水平。2017年,公司移动出账用户净增2034万户,达到2.84亿户,其中4G用户净增7033万户,达到1.75亿户,同比2016年增长67%。 与互联网公司深度合作,多方位创新 公司联合阿里巴巴、腾讯、百度、华为等30多家企业,成立“中国联通物联网产业联盟”,力图打造多样化、个性化、复杂场景所需要的物联网络,推进NB-IoT全国网络商用,加快推进eMTC试商用进程。公司在云计算领域也与阿里和腾讯携手开放资源,发挥协同作用共同创新。此外,公司还将在大数据、新零售等领域与互联网公司开展深度业务合作。公司积极加强互联网化运营,开拓创新,有望迎来发展新机遇。 健全公司治理机制和激励机制,全面提升活力 公司大力开展“瘦身健体”,总部部门减少33%,人员编制减少50%,通过精简机构、分流人员,提高内部治理效率。同时引入BATJ等公司高管加入联通董事会,共同参与联通发展决策,健全治理机制。实行股权激励计划,明确退出机制,通过激励使企业员工深度参与公司发展,全面提升企业活力。 三、盈利预测与投资建议 公司混改已取得阶段性成果,未来公司将继续进行经营模式创新,增强企业活力。同时控制成本,改善经营利润。预计公司2018~2020年EPS分别为0.09元、0.15元、0.21元,对应PE分别为67倍、42倍、29倍。维持“强烈推荐”评级。 四、风险提示: 混改不及预期;新业务拓展不及预期。
网宿科技 通信及通信设备 2018-03-02 12.35 -- -- 14.27 15.55%
15.49 25.43%
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一、事件概述。 公司发布2017年业绩快报,全年实现营业收入53.6亿,同比增长20.5%;实现归母净利润8.26亿元,同比下降33.92%。其中,公司第四季度实现营收15.6亿,环比增长15.18%;实现归母净利润2.5亿,环比增长62.4%。 二、分析与判断。 盈利改善,毛利率提升。 公司2017年收入实现稳步增长,受市场价格下降以及因韩国CDNetworksCo.,Ltd.纳入合并报表范围,导致公司管理费用、销售费用同比增长影响,净利润同比呈下降趋势。但是公司第四季度公司按照年度经营规划继续延展产品链、优化产品结构、推进增值服务发展,业务量及营业收入环比第三季度实现增长,毛利率环比稳定提升,毛利率已实现连续两个季度的增长,呈反弹趋势,带来净利润环比62%的大幅增长。未来公司将专注在IDC、CDN、云计算领域及海外市场做大做强,积极布局边缘计算,备战智能社会。 市场变幻莫测,在竞争中求突破。 2017年CDN市场格局发生较大变化。以阿里云、腾讯云为代表的云服务公司加快对CDN市场的布局,同时以迅雷、星域为首的创新型CDN公司也开始发力,市场群雄逐鹿。但是网宿作为专业CDN公司,据IDC调查,在激烈竞争中依然保持超过40%的市场份额,体现出强大的竞争优势。同时2016年中国CDN市场规模将近100亿元,预计2020年将达到330亿元,市场仍有较大提升空间。产品价格在2017年虽有所下调,但保证市场份额才能在之后的竞争中抢占先机。未来,价格下降将使一些小公司无法实现盈利平衡进而退出市场,市场竞争格局有望企稳。 核心竞争优势显著,价格企稳后业绩有望迎来转折。 公司2017年不断加大研发投入力度,扩充专业研发队伍,力争提供更优的技术支持。公司大客户居多,能够提供针对性专业化服务,具有较强的大客户服务需求满足能力。此外,公司正积极拓展海外业务,2017年收购CDNetworks公司97.82%股权和俄罗斯CDN-VIDEOLLC公司70%的股权。虽然短期引起成本上涨,但长期来看,随着中国电商出海、直播出海趋势越发明显,海外将成为新的蓝海市场,公司积极布局海外市场,将增厚公司业绩。 三、盈利预测与投资建议。 公司是国内CDN领域领先企业,市场份额保持稳定,长期来看公司具备较强的技术实力和优质的服务能力,将受益于互联网流量的持续快速增长。预计公司2017~2019年EPS分别为0.34、0.43和0.56元,当前股价对应的PE分别为34倍、27倍和21倍。维持“谨慎推荐”评级。
光环新网 计算机行业 2018-01-30 14.51 -- -- -- 0.00%
19.17 32.12%
详细
一、事件概述。 公司发布2017年业绩预告:全年预计盈利42000万元-46000万元,比上年同期增长25.31%-37.25%。 二、分析与判断。 业绩符合预期,云计算收入贡献大。 根据公司业绩预告,公司预计2017年营业收入达40亿元,同比增长75%,其中云计算业务预计占比70%,达28亿,同比增长约130%。预计2017年净利润4.2亿-4.6亿,同比增长25.31%-37.25%。报告期内,2016年完成收购的子公司北京中金云网科技有限公司和北京无双科技有限公司预期均完成业绩承诺,保守贡献收入2.69亿元。公司2017年业绩良好,云计算和IDC 业务发展齐头并进。 云计算牌照顺利落地,业绩实现高增长,未来值得期待。 公司云计算业务四季度预计营收8亿元,保持总营收70%占比,同比增幅与前三季度持平。公司于2017年12月22日获得工信部颁发的《增值电信业务经营许可证》,正式获得云服务业务经营许可,为公司与亚马逊AWS 在国内云计算服务的合作铺平道路,计全年AWS 北京区营收可达14亿元。我国公有云市场前景广阔,未来光环新网通过提供并独立运营基于 AWS 技术的云服务,将直接受益中国云计算市场的发展红利。 IDC 业务稳定增长,机房建设速度加快。 公司在北京、上海、河北燕郊拥有多处 IDC 机房,各项在建数据中心业务进展顺利,燕郊光环云谷二期项目部分模块已经完成验收工作,房山绿色云计算基地项目预计今年完工,并购太和桥机柜正在进行。待在建项目全部达产后,公司将拥有将近5万个机柜的服务能力,充分满足全国云计算用户的各层次需求,未来有望带来超过40亿的收入规模。 三、盈利预测与投资建议。 公司是国内第三方IDC 领先企业,近年来加快机房建设速度保障业绩持续增长。公司云计算牌照顺利落地,与AWS 携手国内云计算服务前景广阔。预计公司2017~2019年EPS 分别为0.34、0.49和0.74元,当前股价对应的PE 分别为38倍、27倍和18倍。维持“强烈推荐”评级。 四、风险提示: 行业竞争加剧;AWS 业务推广不及预期。
光环新网 计算机行业 2018-01-01 14.51 -- -- -- 0.00%
19.17 32.12%
详细
一、事件概述 2017年12月22日晚,公司发布公告:公司于2017年12月22日取得中华人民共和国工业和信息化部颁发的《增值电信业务经营许可证》,许可业务范围变更及增加互联网资源协作服务,即获得云服务业务经营许可。 二、分析与判断 云计算牌照如期落地,AWS云服务顺利开展公司于2017年12月22日取得《增值电信业务经营许可证》,有效期:2017年8月3日至2019年4月29日,获准经营的业务种类、服务项目和业务覆盖范围包括第一类增值电信业务中的互联网数据中心业务和互联网接入服务业务。光环新网于2016年7月与亚马逊签订合作协议,本次如期获得云服务牌照,为双方在国内云计算服务的合作铺平道路。 AWS业绩高增长,全面受益中国云计算市场发展红利前三季度光环新网实现营收28.95亿元,同比上年增长97%,接近翻倍;归母净利润3.25亿元,同比增长52%。其中,云计算及相关服务收入23.37亿,同比增长194%,营收占比达到70%。AWS北京区营收10亿,预计全年15亿,业绩持续保持高增长。我国公有云市场近几年一直保持高速增长,市场空间广阔。光环新网通过提供并独立运营基于AWS技术的云服务,将直接受益中国云计算市场的发展红利。 打开中国市场,打造新时代产业竞争格局AWS作为全球性云服务提供商,凭借强大的技术优势和丰富的服务经验,在全球市场占据领导地位。此次与光环新网合作落地国内业务,定位大型企业,与国内云计算领先企业阿里云、腾讯云等客户类型有显著差别,有望通过差异化竞争来提升市场份额。未来随着中国云计算市场的不断扩大,以及光环新网在牌照和IDC资源方面的优势,亚马逊AWS在国内有望开启爆发式增长,进而打造国内云计算新时代产业竞争格局。 三、盈利预测与投资建议 公司云计算牌照顺利落地,为云计算业务开展障碍,长期我们看好AWS云在中国打开市场空间,呈现爆发式增长。同时公司作为第三方IDC龙头公司,IDC业务有望持续保持高增长。预计公司2017~2019年EPS分别为0.32、0.47和0.61元,当前股价对应的PE分别为41X、28X和22X。首次给予“强烈推荐”评级。 四、风险提示: 行业竞争加剧;AWS业务推广不及预期。
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*说明:

1、“起评日”指研报发布后的第一个交易日;“起评价”指研报发布当日的开盘价;“最高价”指从起评日开始,评测期内的最高价。
2、以“起评价”为基准,20日内最高价涨幅超过10%,为短线评测成功;60日内最高价涨幅超过20%,为中线评测成功。详细规则>>
3、 1短线成功数排名 1中线成功数排名 1短线成功率排名 1中线成功率排名