金融事业部 搜狐证券 |独家推出
吕聪

长江证券

研究方向:

联系方式:

工作经历: 证书编号:S0490519060004...>>

20日
短线
4.35%
(--)
60日
中线
4.35%
(--)
买入研报查询: 按股票 按研究员 按机构 高级查询 意见反馈
首页 上页 下页 末页 1/2 转到  

最新买入评级

研究员 推荐股票 所属行业 起评日* 起评价* 目标价 目标空间
(相对现价)
20日短线评测 60日中线评测 推荐
理由
发布机构
最高价* 最高涨幅 结果 最高价* 最高涨幅 结果
阳光城 房地产业 2019-12-02 6.92 -- -- 7.67 10.84% -- 7.67 10.84% -- 详细
长江地产团队分别在 10月 30日、31日于《大宗行业 2019年 11月金股推荐》与《长江策略 2019年 11月金股推荐》中将阳光城作为 11月推荐标的。公司 11月 25日上涨 10.08%,跑赢沪深 300指数 9.34pct;11月公司累计上涨 17.05%,跑赢沪深 300指数 17.27pct,跑赢 SW 房地产板块 16.18pct,超额收益明显。 事件评论? 销售维持较好增势,缓释融资压力,保障远期业绩。公司销售持续维持较好增势,2019年 10月单月销售金额 139.98亿元,同比增长 16.19%,销售面积 117.07万平,同比增长 18.35%。前 10月公司累计实现销售金额 1642.09亿元,同比增长 35.65%,金额权益比为 64.01%;销售面积 1323.42万平,同比增加 45.16%,面积权益比为 63.70%;销售均价 12408元/平方米。持续向好的销售一方面保障了公司远期业绩,另一方面在融资较紧行业背景下对公司在手现金有所保证,使得公司可以更为自由灵活的寻觅投资机会。 ? 拿地注重权益比提升,充裕土储保障未来销售。公司拿地较为稳健,前 10月累计新增建面 909.38万平(10月未拿地),同比微降 0.67%,楼面均价 4764元/平,同比增长 9.97%。公司本年度拿地权益比明显提升,前 10月拿地金额权益比较上年同期大幅上行 24.98pct 至 81.08%,拉动支付权益地价较上年同期增加 57.87%至 351.28亿元。公司土储充裕且城市能级较高,截至2019年中公司累计土地储备总计 4396.35万平(预计货值 5466.78亿元) ,其中一二线可售货值占比 85.93%,有效保障了未来公司销售规模与质量。 ? 股权结构重归稳定,债务结构持续优化。10月 23日福建捷成收购二股东上海嘉闻剩余 50%股权,至此中民投退出公司股东,公司股权结构重归稳定。 负债结构持续优化,截至 2019年 9月末,公司短期有息债务 325.39亿元,占有息负债比例同比下降 7.90pct 至 28.47%,测算净负债率 144.43%,同比大幅下降 63.65pct;公司账面货币资金 443.32亿元,同比增长 40.92%,能够实现全额覆盖 325.39亿元的短期有息负债。 ? 投资建议:销售维持高增态势,持续看好公司未来表现。公司销售延续高增势头,土储充沛保障远期业绩,债务结构持续优化,股权结构重回稳定。预计 2019-2021年归母净利分别为 45、66、90亿元,增速分别为 48%、48%、36%,对应当前股价下的 PE 为 6.54、4.42、3.26,维持“买入”评级。 风险提示: 1. 流动性环境或存不确定性; 2. 房地产业务的调控政策或存不确定性。 77826
保利地产 房地产业 2019-11-13 14.19 -- -- 15.12 6.55% -- 15.12 6.55% -- 详细
10月销售延续增长态势。2019年10月,公司实现签约销售面积282.99万平米,同比增长34.15%;实现签约销售金额404.38亿元,同比增长29.95%。2019年1-10月,公司累计实现销售面积2576.77万平米,同比增长15.26%(增速较1-9月增加1.97pct);累计合同销售金额为3872.12亿元,同比增长15.67%(增速较1-9月增加1.47pct)。 拿地策略较为谨慎,拿地强度下降显著。2019年10月,公司在广州、武汉、郑州、太原等城市共获得6个项目,新增计容建面约166万平米(较2018年10月减少57.8%,较今年9月环比减少22.0%),土地总价约86亿元(较2018年10月减少53.1%,较今年9月环比减少33.6%)。2019年1-10月,公司累计新增计容建面约1654万平米,较2018年同期减少约42.0%;累计拿地总价约1081亿元,较2018年同期减少约37.0%。整体看,公司今年拿地策略较为谨慎,拿地强度较去年同期下降显著。 土地成本控制得当。2019年1-10月,公司累计拿地均价约6538元/平米(较2018年的拿地均价5855元/平米增长约11.7%),累计销售均价约15027元/平米(较2018年的销售均价14635元/平米增长约2.7%)。累计拿地均价/累计销售均价的比值约为43.5%(较1-9月环比减少0.8pct),公司土地成本控制较为得当,可在一定程度上保证未来的盈利空间。 投资建议:销售延续增长态势,土地成本控制得当,维持“买入”评级。 公司10月销售延续增长态势,土地成本控制得当。随着保利物业上市在即,有望大幅增强与公司的协同效应。与此同时,公司于近期公布第二期股权激励计划的行权结果,彰显对于长期发展的信心。我们预计公司2019—2021年EPS分别为2.03元、2.46元、2.94元,增速分别为28%、21%、20%,对应当前股价的PE值分别为7.2倍、5.9倍、5.0倍,维持“买入”评级。
万科A 房地产业 2019-11-06 26.90 -- -- 28.70 6.69%
28.70 6.69% -- 详细
公司10月实现销售面积 271.3万平,同比下降 20.5%;实现销售金额 433.8亿元,同比下降 19.8%; 1~10月份累计实现销售面积 3332.9万平, 同比增长 2.8%;实现销售金额 5189.9亿元,同比增长 6.9%。 事件评论? 10月销售面积与金额分别同比下降 20.5%、 19.8%。 公司 10月实现销售金额 433.8亿元,同比下降 19.8%;销售面积 271.3万平,同比下降 20.5%; 当月销售均价 15990元/平,较上月的 15370元/平上涨 4.04%。 1-10月实现累计销售金额约 5189.9亿元,同比增长 6.9%;累计销售面积 3332.9万平,同比增长 2.8%,累计销售均价 15572元/平,环比上涨 0.24%。 10月公司销售面积与金额同比下滑或与去化率下行背景下,10月公司推盘节奏不激进相关。 ? 10月公司拿地稳健,拿地总建面同比增长 34.5%。 10月公司拿地建面 500.6万平,同比增长 34.5%;1-10月累计拿地建面 3548.5万平,同比下降 15.4%。 拿地价款方面,公司 10月单月拿地总价 205.4亿元,同比增长 6.6%; 1-10月累计拿地总价约 2123.6亿元,同比下降约 10.6%。拿地强度方面, 1-10月累计拿地面积/累计销售面积比例为 106.5%( 1-9月为 99.6%),累计拿地金额/累计销售金额比为 40.9%( 1-9月 40.3%), 公司拿地依然稳健审慎。 ? 10月拿地聚焦二三线城市,拿地均价同比明显下降。 公司 10月拿地总建面500.6万平,集中在二线及强三线城市,其中二线城市约 287.5万平(占比57.4%),三线城市约为 213.1万平(占比 42.6%)。拿地成本方面, 10月公司拿地均价 4103.04元/平,同比明显下降 20.69%,主因公司在三线城市拿地占比提升导致楼面均价下降。 ? 投资建议:龙头房企经营稳健,行情轮动下估值仍有提升空间。 公司作为龙头房企销售积极,经营稳健,净负债率处于行业低位。在稳住住宅开发基本盘基础上拓展多元化业务,有望获取超越同行的α收益。我们预测公司2019-2021年 EPS 为 3.64、 4.37、 5.24元,增速为 22%、 20%、 20%、对应 PE 分别为 7.38x、 6.14x、 5.13x,维持“买入”评级。 风险提示: 1. 流动性环境或存不确定性; 2. 房地产业务的调控政策或存不确定性。
招商蛇口 房地产业 2019-11-05 19.09 -- -- 19.28 1.00%
19.28 1.00% -- 详细
事件描述 2019年前三季度,公司实现营业收入255.43亿元,同比减少24.39%;实现归母净利润50.93亿元,同比减少38.46%。 事件评论 三季度结转面积较小致当期业绩下滑,竣工及结转时间集中于四季度,全年业绩有望维持增长。2019年前三季度,公司实现营业收入255.43亿元,同比减少24.39%;实现归母净利润50.93亿元,同比减少38.46%。营收与业绩下滑主要源于三季度结转面积较小,结转收入及利润同比减少所致。公司2019年计划竣工1000万平米,高于2018年实际竣工面积(约499万平米),且项目竣工及结转主要集中于今年四季度。随着竣工交付逐步推进,全年业绩有望维持增长。 销售持续高增,提前完成全年计划可期。2019年前三季度,公司累计实现销售面积833.03万平米,同比增加49.71%;实现销售金额1620.40亿元,同比增长39.38%,已完成全年计划销售金额的81%(2019年计划销售额为2000亿元),提前完成全年销售计划可期。 三季度拿地强度有所回升,拿地成本控制得当。今年前三季度公司累计拿地总建面约831万平米,累计拿地总价约595亿元。继上半年采取相对谨慎的拿地策略以来,公司第三季度拿地强度有所回升,2019年7-9月累计新增土地面积约217万平米,较2018年7-9月增长近126%,大幅增厚土地储备。2019年前三季度,公司拿地均价约为7156元/平方米,累计楼面均价/累计销售均价的比值为36.79%。整体看,公司拿地成本控制得当,地价房价比持续下行,可在一定程度上支撑公司未来的利润空间。 投资建议:结转放缓致业绩下滑,竣工结转集中Q4,维持“买入”评级。2019年前三季度,受结转节奏影响公司业绩有所下滑,但随着竣工交付逐步推进,全年业绩有望持续增长。公司深耕粤港澳大湾区且在深圳土储丰富,随着深圳建设先行示范区持续推进,公司资产配置价值凸显。我们预计公司2019—2021年EPS分别为2.22元、2.75元、3.26元,同比增速分别为15%、24%、19%,对应当前股价的PE分别为8.7倍、7.0倍、5.9倍,维持“买入”评级。 风险提示: 1.流动性环境或存不确定性,或对公司销售或融资端产生影响; 2.房地产业务的调控政策或存不确定性,或对公司经营产生影响。
中南建设 建筑和工程 2019-11-04 8.10 -- -- 8.70 7.41%
8.93 10.25% -- 详细
事件描述公司发布2019 年三季报,前3 季度公司实现营业收入409.6 亿元,同比增长36.5%;归母净利润22.6 亿元,同比增长78.7%。其中Q3 营业收入176.4 亿元,同比增长20.1%,归母净利润9.5 亿元,同比增长179.8%。 事件评论收入与业绩高增长,预收账款充足保障后期收入。2019 年前3 季度公司实现营业收入409.6 亿元,同比增长36.5%;归母净利润22.6 亿元,同比增长78.7%。其中Q3 营业收入176.4 亿元,同比增长20.1%;归母净利润9.5 亿元,同比增长179.8%。盈利能力方面,前3 季度毛利率19.98%,相比2018 年上升0.42pct,权益净利率同比上升0.53pct 至5.70%。公司预收账款充足,截至目前预收账款1278.8 亿元,相对2018 年底增长16.1%,将有效保障后期营收与业绩增长。 销售积极,拿地审慎。2019 年1-9 月公司累计销售金额约1299.5 亿元,同比增27%;累计销售面积1024.3 万平方米,同比增长32%,销售均价12687 元/平方米,同比下降3.87%,在4 季度冲刺业绩的关键时期,公司加大推盘,预计销售仍将保持韧性。拿地方面,2019 年前三季度公司拿地总建面751 万方,同比下降42.85%;拿地总价416 亿元,同比下降约23.5%;拿地总价/销售总价比例约32%,同比下降约21pct。土储方面,截止2019 年9 月底公司共有349 个项目,在建开发项目规划建面3423 万平方米,未开工项目1332 万平方米。 净负债率下降,费用控制得当。截至2019 年3 季度公司有息负债690.6 亿元,较2018 年末增长19.2%,净负债率175.62%,较2018 年末下降15.9pct。公司短债160.3 亿元,占有息负债比23.21%,占比较2018 年末下降7.88pct,债务结构持续改善。现金短债比由2019 年中期的1.49 提高至1.59,偿债能力增强。 公司销售费用率同比下降0.89pct,管理费用率同比下降0.85pct,费用控制得当。 投资建议:销售积极,高增长标的业绩兑现。公司销售积极,在4 季度冲刺业绩关键时期加大推盘,销售韧性有望延续;净负债率下降,债务结构持续改善,费用率控制得当;公司坚持高周转模式,销售及业绩增速维持高位并逐步兑现;深耕长三角区域,有望充分受益于长三角一体化的国家战略。我们预计2019- 2021 年归母净利分别约为40.48、70.22、99.14 亿元,增速85%、73%、41%,对应PE为7.96、4.59、3.25 倍,维持“买入”评级。 风险提示: 1. 流动性环境或存不确定性;2. 房地产业务的调控政策或存不确定性。
蓝光发展 房地产业 2019-11-01 6.36 -- -- 6.98 9.75%
6.98 9.75% -- 详细
事件描述蓝光发展于近日发布2019 年三季报,公司1-9 月实现营业收入278.81 亿元,同比增长95.27%;实现归母净利润25.35 亿元,同比增长107.83%。 事件评论? 2019 年前三季度业绩大幅增长,盈利能力有所提升。公司2019 年1-9月实现营业收入278.81 亿元,同比增长95.27%;实现归母净利润25.35亿元,同比增长107.83%,业绩增速高于三季报业绩预告(同比增加约77%)。公司业绩大幅增长主要源于经营规模的扩大驱动房地产项目结转收入有所增加。2019 年前三季度,公司加权平均净资产收益率为14.00%,较去年同期增长5.09 个百分点,盈利能力有所提升。 前三季度销售稳健增长,华中区域销售力度大幅增强。为提升房地产主业核心竞争力,公司已实现全国化战略布局,规模效应逐步显现。2019年1-9 月,公司累计实现销售金额715.19 亿元,较2018 年同期增长6.61%(其中权益销售金额为513.15 亿元,销售额权益比约71.8%);实现销售面积784.26 万平米,较2018 年同期增长30.53%。区域方面,公司前三季度在华中地区的销售力度大幅增强,2019 年前三季度实现销售面积209.55 万平米(2018 年同期仅54.77 万平米)。 蓝光嘉宝服务于10 月18 日成功上市。公司下属控股子公司嘉宝股份上市申请已获批准。嘉宝股份的股票于2019 年10 月18 日在港交所上市交易(02606.HK,蓝光嘉宝服务)。本次嘉宝股份共发行4291.62万股,发行完成后嘉宝股份总股本将增加至1.72 亿股,公司间接持有嘉宝股份1.16 亿股,占总股本的67.48%。随着蓝光嘉宝服务上市,与公司协同效应有望进一步增强。 投资建议:业绩大幅增长,蓝光嘉宝服务成功上市,维持“买入”评级。 公司深入贯彻“1+3+N”战略,持续推进全国化布局。自2019 年以来公司业绩大幅提升,销售规模稳健增长。随着蓝光嘉宝服务上市,与公司协同效应有望进一步增强。我们预计,2019—2021 年公司EPS 分别约为1.10 元、1.69 元、2.01 元,对应当前股价PE 分别为6.0 倍、3.9 倍、3.3 倍,维持“买入”评级。 风险提示: 1. 流动性环境或存不确定性,或对公司销售或融资端产生影响;2. 房地产业务的调控政策或存不确定性,或对公司经营产生影响。
万科A 房地产业 2019-10-30 26.86 -- -- 28.70 6.85%
28.70 6.85% -- 详细
事件描述公司发布 2019年三季报,前三季度公司实现营业收入 2239.15亿元,同比增长27.21%;归母净利 182.41亿元,同比增长 30.43%。其中 Q3实现营业收入 845.9亿元,同比增长 20.8%;归母净利 64.0亿元,同比增长 31.6%。 事件评论收入与业绩高增,盈利能力维持高位。2019年前三季度实现营业收入 2239.15亿元,同比增长 27.21%;归母净利 182.41亿元,同比增长 30.43%。其中 Q3营业收入 845.9亿元,同比增长 20.8%;归母净利 64.0亿元,同比增长 31.6%。截至三季度末公司已售未结资源 4474.3万平方米,合同金额约 6362.4亿元,较年初分别增长 20.6%和 19.9%。盈利能力方面,前三季度房地产结算毛利率 27.6%,同比下降 0.2pct,ROE 为 11.16%,同比提升 1.12pct,盈利能力维持高位。 销售积极,拿地审慎,新增拿地权益比例明显提升。 前三季度公司销售面积 3061.6万平方米,合同销售金额人民币 4756.1亿元,同比分别增长 5.5%和 10.2%。累计销售均价 15535元/平,同比增长 4.47%。8、9月公司销售面积同比增速分别为 7.8%、6.0%,销售具有较强韧性,4季度冲刺业绩的关键时期,房企普遍加大推盘,紧抓回款,预计销售有望持续回暖。拿地方面公司较审慎,前 3季度新增土地总建面约 2832.1万平方米,同比下降约 21%,权益建面 2042万平方米,同比增长 5.26%,值得关注的是拿地权益比例高达 72.1%,同比提升 17.95pct。按权益投资金额看其中约 81%位于一二线城市,拿地仍布局核心都市圈。目前公司土储总计 16182万平方米(在建项目总建面 9867.6万平方米(权益比 59%),规划中项目总建面 5472.6万平方米(权益比 65%)),充沛土储有效保障后续销售。 净负债率提升但仍处行业低位,债务结构优化。截至 9月底据测算公司净负债率50.4%,环比 6月底提升 13.6pct,货币资金相比 6月末下降 25%至 1072.4亿元。三季度公司债务结构优化,短期借款、一年内到期流动负债相比 6月底下滑50.8%、8.3%,长期借款环比增长 13.8%,公司有息负债中 74%均为长债。 投资建议:龙头房企经营稳健,配置价值凸显。公司作为龙头房企销售积极,经营稳健,财务健康。4季度传统旺季销售有望持续回暖,龙头公司或将充分收益。 在稳住住宅开发基本盘基础上拓展多元化业务,有望获取超越同行的α收益。我们预测公司 2019-2021年 EPS 为 3.64、4.37、5.24元,增速为 22%、20%、20%、对应 PE 分别为 7.32x、6.10x、5.09x,维持“买入”评级。 风险提示: 1. 流动性环境或存不确定性; 2. 房地产业务的调控政策或存不确定性。 67287
华夏幸福 房地产业 2019-10-22 28.03 -- -- 30.66 9.38%
30.66 9.38% -- 详细
事件描述 公司发布2019年第三季度报告,前3季度公司实现营业收入643.18亿元,同比增长42.48%;归母净利润97.46亿元,同比增长23.71%。 事件评论 房开项目结算高增推升公司盈利,高预收保证远期业绩。2019年前3季度公司实现营业收入643.18亿元,同增42.48%(中报增速为10.74%);归母净利润97.46亿元,同增23.71%。公司3季度营收增速大幅提升主因公司房开项目单季结算面积同比高增217.58%至193.34万平。高预收款项保障公司远期业绩,截至2019年3季度末公司预收款项1350.20亿元,为2018年全年营收的1.61倍,预计在未来两到三年逐步结转为公司业绩。 3季度销售明显提升,园区结算有所回落。公司前3季度实现销售额1006.45亿元,同降6.56%,降幅较上半年收窄13.81个百分点,其中单3季度销售额同增32.76%至361.14亿元。分明细来看,公司3季度销售额改善主因地产销售回暖。公司3季度地产销售面积同增44.29%至359.95万平(Q2增速为-36.57%),环增47.13%;销售金额同增47.18%至306.39亿元(Q2增速为-18.23%),环增24.82%。3季度销售明显回暖或因公司加大推盘力度,以及非环京地区贡献提升。产业园区方面,3季度公司产业园区结算收入同降16.73%至46.63亿元(Q2增速为64.51%),或与园区结算节奏有关。 公司拿地行为积极,较好销售回款下债务负担减轻。公司拿地积极,年初至今累计拿地347.87万平,为上年全年拿地值的1.35倍,总耗资292.56亿元。公司9月于武汉斥资116.25亿元取得两幅土地,总规划计容面积117.29万平,此项目归属政府重点规划的滨江CBD核心区,为公司探索以武汉为核心的华中片区新业务布局打下基础。较好销售回款下,尽管拿地力度加大,公司债务结构仍有优化,净负债率较2019年中下降22.94pct至202.85%。 投资建议:销售明显改善,积极补充货值保证长远发展。公司销售明显改善,积极拿地补充货值;异地复制卓有成效,环京外区域贡献占比提升;高预收账款保障长期业绩,债务负担减轻后公司运营更为稳健;积极探索新业务,寻找盈利新增点;与平安深度绑定,在融资与开拓商办领域多有裨益。我们预计公司2019-2021年EPS分别为4.98、6.74、9.04元,对应当前股价PE分别约为5.6X、4.2X、3.1X,维持“买入”评级。 风险提示: 1.房地产调控政策或存不确定性;2.公司异地复制进度或存不确定性。
蓝光发展 房地产业 2019-10-21 7.15 -- -- 6.88 -3.78%
6.98 -2.38% -- 详细
事件描述 蓝光发展于近日发布2019年前三季度业绩预告,预计公司1-9月实现归母净利润与上年同期相比增加约9.38亿元,同比增加约77%;扣非后归母净利润与上年同期相比增加约8.60亿元,同比增加约71%。 事件评论 2019年前三季度业绩高速增长。公司2019年1-9月预计实现归母净利润约21.6亿元(去年同期约为12.2亿元),同比增加约77%,实现扣非后归母净利润约20.8亿元(去年同期约为12.1亿元),同比增加约71%。公司业绩大幅增长主要源于经营规模逐年扩大,驱动房地产项目的结转收入有所增加。 销售规模持续增长。为提升房地产主业的核心竞争力,公司已实现全国化的战略布局、多元化的投资模式和产品改善升级,规模效应逐步显现。2019年1-9月,公司累计实现销售金额约771亿元,较2018年同期(约687亿元)同比增长约12.2%(克尔瑞口径),销售规模维持增长态势。 嘉宝服务上市在即,协同效应有望增强。公司于2018年启动嘉宝股份H股分拆上市计划,并于2019年3月获中国证监会核准。本次IPO蓝光嘉宝服务(2606.HK)拟发行4291.62万股H股,其中香港发售429.18万股,国际发售3862.44万股(有15%超额配股权),每股发售价为30.60—39.00港元,净募资约14.93亿港元(以中间价34.8港元计算)。我们认为,嘉宝服务上市在即,有望在一定程度上增强与公司的协同效应。 ?投资建议:业绩大幅增长,嘉宝服务上市在即,维持“买入”评级。公司坚持“东进南下”、深入贯彻“1+3+N”战略,持续推进全国化布局。2019年以来公司业绩大幅增长,销售规模持续扩大,随着嘉宝服务上市在即,与公司协同效应有望进一步增强。我们预计,2019—2021年公司EPS分别约为1.10元、1.69元、2.01元,对应当前股价PE分别为6.4倍、4.2倍、3.5倍,维持“买入”评级。 风险提示: 1.流动性环境或存不确定性,或对公司销售或融资端产生影响; 2.房地产业务的调控政策或存不确定性,或对公司经营产生影响。
中南建设 建筑和工程 2019-10-21 8.90 -- -- 9.17 3.03%
9.17 3.03% -- 详细
3季度业绩大幅增长,预计全年业绩延续高增。2019前三季度公司归母净利润约20.27-22.81亿元,同比增速约60%-80%,基本每股收益0.54-0.61元。其中Q3实现归母净利润约7.15-9.69亿元,对应同比增速约110%-185%,整体业绩符合预期,业绩大幅上升主要原因是公司房地产业务结算规模增加。公司预收账款充足,截至2019年6月末预收账款1283.3亿元,比2018年底增加182.1亿元,将有效保障后期营收与业绩增长,预计2019全年业绩将延续高增速。 销售积极,拿地审慎,土储充沛。2019年1-9月公司累计销售金额约1299.5亿元,同比增长27%;累计销售面积约1024.3万平方米,同比增长32%,销售均价12687元/平方米,同比下降3.87%,在4季度冲刺业绩的关键时期,公司加大推盘,预计销售仍将保持韧性。拿地方面,2019年前三季度公司拿地总价416.16亿元,同比下降23.5%,拿地总建面747.16万方,同比下降34.4%,拿地均价约5570元/平方米,同比增长16.5%。前三季度公司拿地总价/销售总价比例约32%,同比下降约21pct,在融资环境收紧下公司拿地偏谨慎。拿地权益比例方面,前3季度拿地面积权益比例约71%,同比增长18pct。土储方面,截至2019年6月底,公司共储备325个项目,其中在建开发项目规划总建面3214万平方米,未开工项目规划总建面1309万平方米。 净负债率改善,财务结构稳健。2019年中公司净负债率185.6%,同比下降7.3pct,现金短债比由2018年末的1.13提高到1.49,风险保障能力进一步提高。 投资建议:销售积极,高增长标的业绩兑现。销售积极,在4季度冲刺业绩关键时期加大推盘,销售韧性有望延续。坚持高周转模式,销售及业绩增速维持高位并逐步兑现;土储充沛,满足约3年开发需求,且深耕长三角区域,有望充分受益于长三角一体化的国家战略;公司前期发布新一轮股权激励计划,行权条件为2019-2021年归母净利润分别约为39.8/69.9/90.9亿元,高激励计划彰显管理层成长信心。预计2019-2021年归母净利分别约为40.48、70.22、99.14亿元,增速85%、73%、41%,对应PE为8.18、4.72、3.34倍,维持“买入”评级。
招商蛇口 房地产业 2019-10-21 19.97 -- -- 20.00 0.15%
20.00 0.15% -- 详细
事件描述 2019年1-9月,公司累计实现签约销售面积833.03万平米,同比增加49.71%;累计实现签约销售金额1620.40亿元,同比增长39.38%。 事件评论 销售持续高增,提前完成全年销售计划可期。2019年9月,公司实现签约销售面积103.57万平米,同比增加42.99%;实现签约销售金额234.57亿元,同比增加81.95%。2019年1-9月,公司累计实现签约销售面积833.03万平米,同比增加49.71%;累计实现签约销售金额1620.40亿元,同比增长39.38%。根据招商蛇口2018年报,公司2019年计划完成签约销售额2000亿元,前9月已完成全年计划的81%,提前完成全年销售计划可期。 拿地强度有所回升。2019年9月,公司拿地聚焦于温州、天津、扬州、西安等核心城市,新增土地面积约59万平米,新增土地总价约为71亿元。2019年1-9月,公司累计拿地总建面约831万平米,累计拿地总价约595亿元。随着下半年土地市场逐步回归理性,公司继上半年采取相对谨慎的拿地策略以来,三季度拿地强度有所回升,2019年7-9月累计新增土地面积约217万平米,较去年三季度同期增长近126%,大幅增厚土地储备。 拿地成本控制得当。2019年1-9月,公司拿地均价约为7156元/平方米,累计楼面均价/累计销售均价的比值为36.79%,较今年8月环比减少3.23个百分点。整体看,公司拿地成本控制得当,地价房价比持续下行,可在一定程度上支撑未来的利润空间。 投资建议:销售持续高增长,拿地强度有所回升,维持“买入”评级。2019年前三季度公司的销售持续高速增长态势,三季度以来拿地强度有所回升。公司深耕粤港澳大湾区,通过积极整合土储资源,业绩有望延续增长趋势。我们预计公司2019—2021年EPS分别为2.40元、2.97元、3.52元,对应当前股价的PE分别为8.3倍、6.7倍、5.7倍,维持“买入”评级。 风险提示: 1.流动性环境或存不确定性,或对公司销售或融资端产生影响; 2.房地产业务的调控政策或存不确定性,或对公司经营产生影响。
保利地产 房地产业 2019-10-21 15.73 -- -- 15.99 1.65%
15.99 1.65% -- 详细
事件描述2019年 1-9月,公司累计合同销售金额 3467.73亿元,同比增长 14.20%; 累计销售面积 2293.78万平方米,同比增长 13.29%。 事件评论? 9月销售维持平稳。 2019年 9月,公司实现合同销售金额 368.14亿元,同比下降 0.18%;实现签约销售面积 271.91万平方米,同比增长14.61%。2019年 1-9月,公司累计合同销售金额 3467.73亿元,同比增长 14.20%;累计销售面积 2293.78万平方米,同比增长 13.29%。 ? 拿地强度偏谨慎,土地成本控制得当。2019年 9月,公司在南京、郑州、太原、大连等城市获得土地。新增土地计容建面约 213万平米,土地总价约 129亿元。拿地强度方面,2019年 1-9月公司累计拿地计容建面约 1488万平米, 同比减少约 39.4%; 累计拿地总价约 996亿元,同比减少约 35.0%,2019年前三季度公司拿地偏谨慎。土地成本方面,2019年 1-9月公司累计拿地均价约 6691元/平米,累计销售均价约15118元/平米,累计拿地均价/累计销售均价的比值约为 44.3%,土地成本控制较为得当。 ? 保利物业上市在即,增加新看点。保利物业于 2019年 9月 17日收到中国证监会的核准批复,核准保利物业发行不超过 1.53亿股境外上市外资普通股,每股面值为 1元。截至今年 4月 30日,保利物业合同管理面积约 3.7亿平米,在管面积近 2.0亿平米,管理规模持续增大的同时市场竞争力不断提升,有望大幅增强与公司的协同效应。 ? 投资建议:销售稳健增长,土地成本可控,保利物业上市在即,维持“买入”评级。公司销售稳健增长,土地成本控制较为得当。2019年公司盈利有望持续提升,而保利物业即将上市,有望大幅增强与公司的协同效应。此外,近期公司公布第二期股权激励计划的行权结果,彰显对于长期发展的信心。 我们预计公司 2019—2021年 EPS 分别为 2.03元、 2.46元、2.94元,对应当前股价的 PE 分别为 7.8倍、6.4倍、5.3倍,维持“买入”评级。 风险提示: 1. 流动性环境或存不确定性,或对公司销售或融资端产生影响; 2. 房地产业务的调控政策或存不确定性,或对公司经营产生影响。
蓝光发展 房地产业 2019-10-15 6.71 -- -- 7.48 11.48%
7.48 11.48% -- 详细
嘉宝股份H股分拆上市,初步估算拟募集资金约13.6亿元。嘉宝股份为公司控股的物业公司,截至2019年6月末蓝光发展通过蓝光和骏间接持有其89.72%的股份。为充分发挥多元化产业布局,搭建国际资本平台,提升嘉宝物业品牌知名度,公司于2018年启动嘉宝股份H股分拆上市计划,2019年3月获得中国证监会核准,10月8日至11日招股,预计于10月18日正式于港交所上市交易。本次IPO蓝光嘉宝服务(2606.HK)拟发行4291.62万股H股,其中香港发售429.18万股,国际发售3862.44万股(有15%超额配股权),每股发售价为30.60~39.00港元,以中间价34.8港元计算,净募资约14.93亿港元,以1港元=0.9108人民币换算后约13.6亿元。全球发售完成后(假设超额配股权未获行使),蓝光发展将通过全资子公司蓝光和骏间接持有蓝光嘉宝服务总股本的67.5%。 物业管理实力居全国前列,在管面积与营收增速远超行业平均。嘉宝股份在2019中国物业服务百强名单中位列四川省第1位及全国第11位,品牌价值约40亿元,已进驻全国69个城市,在管项目400余个。公司通过自然增长及并购,物业在管面积迅速增长,从2016年的24.2百万方增长至2018年的60.6百万方,年均复合增速达58.2%(同期物业服务百强企业为16.7%),截至2019年6月,在管面积达6331.2万平方米。得益于规模扩张,公司营业收入自2016年的6.58亿元增长至2018年的14.65亿元,年均复合增速达49.2%(同期物业服务百强企业18.8%)。2019上半年实现营收9.33亿元,同比增长58.80%,其中,物业管理服务收入5.49亿元,占比58.8%,咨询服务收入1.91亿元,占比20.5%,社区增值服务收入1.93亿元,占比20.7%,实现净利润1.87亿元,同比增长108%。 投资建议:子公司H股上市拓宽融资渠道,股权激励彰显经营信心。(1)公司融资方式多样,在行业融资收紧下拓宽融资渠道或将带动估值修复,其中子公司嘉宝股份H股上市已进入全球发售阶段,子公司迪康药业H股分拆上市仍在推进当中;(2)公司销售高增,土储积极扩能,全国化战略布局下高增长有望延续;(3)2019年7月公司五名董事已完成首期期权行权,股权激励彰显经营信心。我们预测公司2019-2021年EPS为1.11、1.70、2.03元,归母净利润增速为49.4%、52.9%、19.2%、对应PE分别为5.64x、3.69x、3.09x,维持“买入”评级。
万科A 房地产业 2019-10-14 26.95 -- -- 27.76 3.01%
28.70 6.49% -- 详细
事件描述 公司 9月实现销售面积 320.7万平,同比增长 6%;实现销售金额 492.9亿元,同比增长 13.5%;1~9月份累计实现销售面积 3061.6万平,同比增长 5.5%;实现销售金额 4756.1亿元,同比增长 10.2%。 事件评论 9月销售金额同比增长 13.5%,销售韧性有望延续。公司 9月实现销售金额 492.9亿元, 同比增长 13.5%; 销售面积 320.7万平, 同比增长 6%; 当月销售均价 15370元/平,较上月的 15908元/平下降 3.39%。1-9月实现累计销售金额约 4756.1亿元,同比增长 10.2%;累计销售面积 3061.6万平,同比增长 5.5%。8、9月公司销售面积同比增速分别为 7.8%、6.0%,显示短期销售具有较强韧性,4季度冲刺业绩的关键时期,房企普遍加大推盘,紧抓回款,预计销售有望维持强劲。 9月公司拿地意愿尚可,拿地总建面同比增长 3.4%。9月公司拿地建面 398.5万平,同比增长 3.4%;1-9月累计拿地建面 3047.9万平,同比下降 20.2%。拿地价款方面,公司 9月单月拿地总价 177.8亿元,同比下降 28.7%,主因拿地集中二三线城市,平均楼面价同比偏低;1-9月累计拿地总价约 1918.2亿元,同比下降约 12.1%。 拿地强度方面, 1-9月公司累计拿地面积/累计销售面积比例为 99.6%(1-8月为 96.7%) , 累计拿地金额/累计销售金额比例为 40.3% (1-8月为 40.8%) 。 整体看虽房企融资渠道收紧,但在加大销售紧抓回款下公司拿地意愿尚可。 9月拿地聚焦二三线城市,拿地均价同比明显下降。公司 9月拿地总建面 398.5万平,集中在二线及强三线城市,其中二线城市约 229.2万平(占比 57.5%) ,三线城市约为 169.3万平(占比 42.5%) ,公司土地获取仍然以都市圈城市为主。拿地成本方面,9月拿地均价 4460.6元/平,同比明显下降 31.1%,主因去年同期有在一线城市拿地导致平均地价偏高。 投资建议:销售韧性,行情轮动下地产板块估值有望修复。公司作为龙头房企销售积极,经营稳健,净负债率 35.04%处于行业低位。在稳住住宅开发基本盘基础上拓展多元化业务, 有望获取超越同行的α收益。 我们预测公司 2019-2021年 EPS为 3.64、4.37、5.24元,增速为 22%、20%、20%、对应 PE 分别为 7.36x、6.13x、5.12x,维持“买入”评级。 风险提示: 1. 流动性环境或存不确定性; 2. 房地产业务的调控政策或存不确定性。
万科A 房地产业 2019-09-05 25.83 -- -- 27.81 7.67%
28.70 11.11%
详细
事件描述公司 8月实现销售面积 277.4万平,同比增长 7.8%;实现销售金额 441.3亿元,同比增长 15.1%;1~8月份累计实现销售面积 2740.9万平,同比增长 5.4%;实现销售金额 4263.2亿元,同比增长 9.8%。 事件评论 8月销售金额同比增长 15.1%,短期销售韧性仍在。公司 8月实现销售金额 441.3亿元,同比增长 15.1%;销售面积 277.4万平,同比增长7.8%;当月销售均价 15908元/平,较上月的 15372元/平增长 3.49%。 1-8月实现累计销售金额约 4263.2亿元,同比增长 9.8%;累计销售面积 2740.9万平, 同比增长 5.4%。 8月公司销售面积增速环比增长 5.6pct至 7.8%,显示短期销售韧性仍在,需求不宜过分悲观。 8月公司拿地积极性明显提升,建面与金额分别同比增长 92%与 55%。 8月公司单月拿地建面 683.7万平,同比上升 92%;1-8月累计拿地建面 2649.4万平,同比下降 22.9%。拿地价款方面,公司 8月单月拿地总价 343.2亿元,同比增长 54.8%;1-8月累计拿地总价约 1740.4亿元,同比下降约 10.0%。拿地强度方面,1-8月公司累计拿地面积/累计销售面积比例为 96.7%(1-7月为 79.8%) ,累计拿地金额/累计销售金额比例为 40.82%(1-7月为 36.6%) 。整体看在销售承压且融资渠道收紧下,公司 8月拿地积极性提升,行业龙头公司集中度提升逻辑凸显。 8月拿地聚焦二三线城市,拿地均价同比下滑。公司 8月拿地总建面683.7万平, 集中在二线及强三线城市, 其中二线城市约 261.2万平(占比 38.2%),三线城市约为 382.4万平(占比 55.93%) ,公司土地获取仍然以都市圈城市为主。拿地成本方面, 8月拿地均价 5019.36元/平,同比下降 19.4%,主因三线城市拿地占比较高。 龙头经营稳健,配置价值凸显。公司销售积极,经营稳健,净负债率35.04%处于行业低位,稳住住宅开发基本盘并拓展多元化业务,有望获取超越同行的α收益。我们预测公司 2019-2021年 EPS为 3.64、 4.37、5.24元,增速为 22%、20%、20%、对应 PE 分别为 7.06x、5.88x、4.91x,维持“买入”评级。 风险提示: 1. 宏观经济变动及行业调控政策存一定不确定性,或对公司经营产生影响; 2. 流动性环境变化或对公司业绩产生一定影响。
首页 上页 下页 末页 1/2 转到  
*说明:

1、“起评日”指研报发布后的第一个交易日;“起评价”指研报发布当日的开盘价;“最高价”指从起评日开始,评测期内的最高价。
2、以“起评价”为基准,20日内最高价涨幅超过10%,为短线评测成功;60日内最高价涨幅超过20%,为中线评测成功。详细规则>>
3、 1短线成功数排名 1中线成功数排名 1短线成功率排名 1中线成功率排名