公司2023年营收增长58%达到4.96亿元，行业云+AI云促营收持续高增并行科技是国内领先的超算云服务和算力运营服务提供商，主要服务包括并行通用超算云、并行行业云、并行AI云等，已接入超8万台服务器。公司持续高速发展，2023年实现营收4.96亿元（+58%），2018-2023年5年营收CAGR达41%。 超算云收入2023年达4.14亿元，其中AI云面向高校、科研院所、行业用户等AI和科学计算的GPU算力资源需求，提供高性能GPU算力资源及相关PaaS服务。通过多年积累，公司具备分布式超算集群、算力资源网络、AI算力调优等领域的领先技术，参与多项国家重点研发计划。我们预计公司2024-2026年归母净利润为-0.37/0.07/0.45亿元，对应EPS分别为-0.63/0.13/0.77元/股，对应当前股价的PS分别为3.6/2.8/2.1倍，看好公司AI算力云及行业云释放增量，首次覆盖给予“增持”评级。 AI算力云发力AI智算大蓝海，加快布局GPU算力资源及产业合作全球AI发展步入深化新阶段，如文生视频产品Sora等引发全球关注，带动GPU算力需求。百度、腾讯、阿里等互联网巨头已基于AI服务器等基建提供训练支持；2023年3月英伟达也推出算力租赁方案“DGX云”，采取月租模式，且认为提升算力利用率、实现集群性能调优是算力租赁厂商核心竞争力。得益于服务运营及调优能力的优势，并行AI云收费持续上升，且算力资源投入不断加大，2023年11-12月公司即披露了317台AI服务器以及4套存储设备的采购；2024年2月公司与华为云宣布正式达成框架合作协议，将在AI智算等领域深度合作。 第三方通用超算云服务份额全国第一，异构超算、算网融合等趋势带动增量2021年中国超算云服务市场规模为20.7亿元，预计2025年将达到111.9亿元，CAGR达52.5%。2021年公司通用超算云对应市场份额为20.3%，行业排名第一。未来随着超算异构并行架构发展、HPC芯片效能提高、且DPU持续应用，超算云服务发展有望加速；2023年4月，科技部启动国家超算互联网部署工作，构建一体化超算算力网络和服务平台，公司也将持续受益。 风险提示：AI大模型需求不及预期、算力资源布局受阻、客户合作风险等等

深耕笔电高精度电子线组件，2023年归母净利润3828万元(+16%)公司成立于2010年，产品包括高精度电子线组件（极细同轴线组件/极细铁氟龙线组件/其他高精度电子线组件）、微型扬声器及软材料贴合等，应用于笔记本电脑为主。 根据公司快报，我们预计公司2023-2025年归母净利润分别为0.38/0.49/0.63亿元，对应EPS分别为0.52/0.66/0.85元/股，对应当前股价PE分别为26.7/21.0/16.3倍，我们看好公司在市场需求回升预期下产品的配套能力，首次覆盖给予“增持”评级。 笔电市场有望受益于需求侧拐点，AIPC加速商用替换提供后续动能2023Q4全球个人电脑市场出货量同比增长3%，结束了连续七个季度的同比下滑，其中笔记本电脑、台式机出货量分别5160万台（+4%）、1370万台（-1%），笔电市场回暖预期推动高精度电子线组件及微型扬声器需求增长。我国高精度电子线组件市场玩家主要有泓禧科技、立讯精密、桦晟电子、铭基电子以及一些规模较小的公司，公司在笔电领域占有率约为20%。下游行业发展呈现高频高速、智能化、小型化、定制化等特点。智能化方面，终端侧AI能力赋能混合AI，是让生成式AI实现全球规模化扩展的关键。端侧AI在生产力、安全性和成本管理方面优势，商用领域采用率预计上升。Canays预测，到2027年AIPC出货量将超过1.7亿台，其中近60%将部署在商用领域。AIPC将在接下来电脑更新周期及之后提供额外动力。 降本增效与海外布局并施，募投扩产有望持续提升大客户配套能力稳定客户：在笔电领域公司已与直接客户仁宝、英业达、广达、联宝、纬创、华勤等国际知名企业、与终端客户惠普、联想、戴尔、华硕、宏碁等世界一流品牌建立稳定的合作关系。2021-2022年前五大客户合计销售金额占比超过90%。坚持创新：主要核心技术包括CO2镭射技术、微刀口挪移技术等。截至2023年6月30日，已取得专利52项，其中发明专利1项，实用新型专利51项。募投项目：根据公司2023年12月29日发布的投资者关系活动记录表信息，“年产1,300万条高精度电子线组件建设项目”处于前期准备及工程勘察阶段；“微型扬声器生产技术升级改造项目”处于设备采购阶段，募投扩产有望持续提升大客户配套能力。 风险提示：客户集中风险、汇率波动风险、市场竞争加剧风险

2023年年报出炉，收入/归母净利润增长10%/20%同时毛利率与现金流改善2023年公司实现营收3.29亿元(+10%)，归母净利润7266万元(+20%)，毛利率达55%(+3.76pcts)，经营活动现金流量净额3577万元(+67%)，经营流动性持续改善。我们维持2024-2025年、新增2026年盈利预测，预计公司2024-2026年归母净利润分别为0.84/0.97/1.12亿元，对应EPS分别为0.60/0.69/0.80元/股，对应当前股价PE分别为15.3/13.2/11.4倍，看好公司在安全监测细分领域的行业领先地位以及下游需求的稳定增长，维持“增持”评级。 基建安全监测领军者，能源、水利需求带动长智能监测终端营收增长24%基康仪器从事智能监测终端（精密传感器+智能数据采集设备）和安全监测物联网解决方案及服务，2023年公司新建厂房完成收尾，部分产品单月入库、发货量刷新历史记录，持智能监测终端产品营业收入保持24%增长，而受地质灾害监测预警项目减少的影响，安全监测物联网解决方案及服务营收下降29%。公司加强产品研发和市场拓展，紧跟小型水库雨水情测报和大坝安全监测设施建设、水电站、抽水蓄能电站、核电站的投资建设节奏，参与了旭龙水电站、卡拉水电站、文登抽水蓄能电站、庆元抽水蓄能点站、石岛湾核电站、环北部湾广东水资源配置工程、渝西水资源配置工程、水利部小型水库安全监测能力提升项目、贵州重庆长大桥梁健康监测项目等国家重大工程，在水利、能源方面业绩稳步增长。 实现应收款优化及新技术研发，子公司推进资质认证、智慧水利等增量布局2023年公司经营上优化应收账款账龄结构，全年回款3.25亿元，同比增长25.63%；采购部加强了供应商管理，进一步提升议价能力。研发上，顺利推进研发项目十余项，入选“北京市市级企业技术中心”。参控股公司方面，锦晖检测完成了CMA实验室迁址评审，2024年3月收到CNAS实验室认可证书；微玛特公司定位智慧水利行业，市场拓展顺利；汇康智感公司传感器和数据采集系列产品实现了规模化生产等等。此外公司修改经营范围，新增工业机器人、特殊作业机器人、人工智能基础、污染治理服务等业务范畴，或将布局相关领域。 风险提示：水利及能源投资建设不及预期、新业务开拓不及预期等

2023年年业绩短期承压，预计收营收1.69亿元(-11%)、归母净利润0.39亿元(-31%)2023年公司业绩快报出炉，受全球经济环境、行业周期等影响，下游消费电子市场竞争激烈、需求疲软，导致公司中低端产品价格及销量下降，全年营收、利润同比有所下滑。根据公司快报和行业情况，我们下调公司2023-2025年盈利预测，预计公司2023-2025年归母净利润分别为0.39/0.50/0.70（原0.70/0.91/1.12）亿元，对应EPS分别为0.24/0.31/0.43元/股，对应当前股价PE分别为33.0/25.6/18.3倍，看好公司新业务新产品放量+行业复苏+设备更新政策支持，维持“买入”评级。 高端产品直销及大客户增长驱动毛利率上升，新产品认证及产能持续推进同惠电子深耕电子元器件测量仪器领域，产品包括元件参数测试仪器、绕线元件测试仪器、电气安规测试仪器、电阻类测试仪器、电力电子测试仪器、台式数字多用表等多元矩阵，且在半导体及新能源领域积极研发布局。目前公司总体产能利用率较好，新产品的客户认证在2023年已经取得了较大进展，部分战略客户已完成正式认证，相应的产能正在逐步释放。2023年前三季度直销同比增加约66%，主要是因为中高端产品销量增加、大客户比例上升，推动公司毛利率提升，预计趋势延续。 研发驱动高端新品开拓，功率半导体、先进材料、新能源等领域持续发力目前消费电子需求逐步走向复苏，车规级芯片尤其是功率芯片的需求随新能源车渗透而越来越大，公司已有多元新品布局未来增量：1）高端产品TH2851精密阻抗分析仪频率高达130MHz，其测试带宽超过120MHz，达到国际先进，销售数量稳步增长。2））TH199X精密源/测量单元SMU，源电压/电流输出及测量分辨率均达6又1/2位，广泛应用于晶圆、二极管、LEDs、光敏器件、传感器、MOSFET、BJTs、ICs等测试。3）TH2690系列高阻计/飞安计/静电计，用于材料（陶瓷、薄膜、介质、半导体、纳米等），电子元器件及电子/非电子系统的高电阻、微电流、弱电荷等测试与分析。4）TH51X系列半导体C-V特性分析仪，集成各模块于一体，用于功率器件和模组的生产线快速分选以及实验室研发。5）TH66XX系列回馈式源载系统应用于光伏逆变器、电动车充电器/充电桩/驱动器、电力电子组件等。 风险提示：市场竞争风险、下游复苏不及预期风险、公司新产品开拓受阻风险等

2023年财报出炉，实现营收 3.15亿元（+15%）、归母净利润 0.75亿元（+7%）2023年公司围绕处理器、 5G 通讯和网络北斗导航、人工智能、无线连接、存储器、车规级 MCU、模拟芯片 7大领域， 建立了覆盖长三角、珠三角等地的市场销售团队，持续开拓需求，产品高端化带来毛利率提升至 51%。 我们维持收入增长预测， 公司加大投入及较为积极的折旧政策导致摊销影响较大，下调 2024-2025年、并新增 2026年盈利预测， 预计公司 2024-2026年归母净利润分别为 0.65/0.85(原 0.97/1.18)/1.19亿元，对应 EPS 分别为 0.24/0.32/0.45元/股，对应当前股价 PE 分别为 46.7/35.6/25.5倍， 公司高管增持+产能逐步达产看好长期发展，维持“增持”评级。 第三方 IC 测试龙头紧密配套核心客户， 临港产能逐步落地保障新一轮增长作为领先的第三方 IC 测试企业， 公司服务于设计、 晶圆测试和成品测试等需求， 与复旦微电、晶晨股份、中芯国际等建立了长期合作， 源于高可靠等需求增长 2023年来自复旦微电收入占比提升至 41%。 公司测试业务覆盖逻辑 SoC、存储芯片、模拟芯片、传感器芯片等，其中逻辑 SoC 产品占比超过 50%。 2023年公司临港集成电路测试产业化项目持续推进， 固定资产、 在建工程分别增加 120%、 181%至 4亿元、4.58亿元，加快打造测试能力并在规模化方面有策略有重点地提升能级和战略储备。 高研发投入驱动业务开拓及技术设备升级， 顺应汽车、 AI、存储等增长前景2023年公司研发费用达 6705万元，研发费用率提升至 21.25%， 技术人员从 70人提升至 139人， 目前在研项目聚焦于车规级芯片、卫星通信芯片、 Chipet 等测试技术。 2023年公司围绕客户完成车规芯片测试开发，工程齐套技术、数据分析技术研发，运行并完善 IATF16949体系及五大工具； 持续开发 Soc、存储器、信号链等量大面广产品；针对高可靠产品逐步采用机械手测试，提升并行测试工位数目；成立工程测试服务中心，集中技术与平台资源，加强工程测试支持， 保障产线及时扩充产能； 布局核心测试设备及装置研发；完成发明专利申请 10项，软件著作权登记 18项。 未来随着人工智能、高性能计算、 卫星通信、 汽车和工业等应用推动测试需求的增加， 公司有望随行业复苏和 AI 驱动持续提升经营成果。 风险提示： 市场竞争风险、 下游复苏不及预期风险、 AI 技术发展受阻风险等

2023年年财，报出炉，实现收营收8.15亿元（+0.8%）、润归母净利润1.46亿亿元（+2.3%）2023年公司实现营收8.15亿元，归母净利润1.46亿元；毛利率41.51%(+2.1pcts)；经营性活动现金流量净额1.25亿元。2023年随着富士达产业基地全面投入使用，公司射频同轴连接器、射频同轴电缆组件产能进一步上升，后续业务开拓将带动产能利用提升。公司加大研发和市场投入，我们下调2024-2025年、增加2026年盈利预测，预计公司2024-2026年归母净利润分别为1.66/1.99(原2.02/2.47)/2.34亿元，对应EPS分别为0.88/1.06/1.25元/股，对应当前股价PE分别为18.9/15.7/13.4倍，看好航天、通信等增量业务放量，维持“买入”评级。 航天业务带动增长+民品产品突破，卫星射频方案发力“星网”建设需求拐点根据行业整体因素，2023年防务领域行业需求释放不及预期拖累公司增速，预计未来防务需求仍将随国防建设持续投入保持稳定增长，而品民品2023年在多个新领域方面取得突破。航天领域，2023年GW星座和G60星链发星加速，华为Mate60pro等5G卫星双模手机加快卫星通信在智能终端的应用，预计中国星网将在2024年上半年迎来“星链”实际落地的第一步，公司布局了卫星射频全套方案入局卫星互联网产业，在宇航领域中商业航天将会高于总体业务增速。 围绕连接器迭代、扩品类和集成化持续研发突破，HTCC等新品潜力广阔2023年公司研发投入7298万元，重点在商业卫星、5G-A、量子计算等领域进行了深入研究，多功能连接项目、测试类产品项目、低成本板间互联项目等重点项目取得突破；未来增长点主要聚焦：一是做优做强射频连接器和射频电缆组件等传统核心领域，围绕着技术的迭代升级，持续提升快速交付、快速响应能力。二是进一步拓展产品门类，向集成化互连方案的方向发展，进一步提升客户、项目的产品覆盖率。增量品类上，高温共烧陶瓷（HTCC））已完成前期设备及研发投入、工艺能力储备，目前处于向客户供样、取得资质的阶段，2024年将持续拓展市场争取批量订货；无源器件方面，公司持续增强微波器件的自主研发及生产能力，并不断向集成化、模块化的方向发展。积极研发投入为未来发展奠定基础。 风险提示：军工下游需求疲软、商业航天竞争加剧、研发受阻风险等

2023年度业绩快报出炉，绩预计实现业绩3.08亿元（+63%）2023年公司实现营收预计11.2亿元(+18%)；归母净利润30823.47万元(+63%)；扣非归母净利润28186.95万元(+52%)。公司专注电子级硅烷气+氢气业务，2023年光伏行业持续快速发展、需求旺盛，带动公司硅烷产销量及销售价格同比增加。 根据快报情况，我们上调公司2023-2025年盈利预测，预计公司2023-2025年的归母净利润分别为3.08/3.75/4.36(原2.51/3.43/4.08)亿元，对应EPS分别为0.95/1.16/1.34元/股，对应当前股价的PE分别为15.1/12.4/10.6倍，看好硅烷气布局负极材料+半导体未来业绩贡献，维持“买入”评级。 光伏硅烷气量价大幅增长，10亿元定增扩建数倍硅烷气产能光伏、显示面板、半导体等产业是电子级硅烷气应用的主要领域，司公司2023Q1-Q3电子级硅烷气营收至占比上升至50%，前五大客户为中润新能源、隆基、爱旭新能源、华特气体及TCL，其中光伏行业贡献主要增量，前三季度光伏用硅烷气量销量979.72吨，均价近接近29万元；显示行业同比也实现增长。半导体领域，硅烷气可用于晶圆外延硅沉积、氧化硅膜沉积和氮化硅膜沉积，公司2023年已开始初步实现收入。公司正在进推进10亿元定增计划投入两大项目，预计将电子级硅烷气的设计产能由当前的2600吨/年逐步提升至2025年的9600吨/年。 打造碳硅产业龙头受益地方支持，负极材料、氢气等多元布局开拓增量公司作为硅碳产业集群头部企业，近日收到襄城县人民政府拨付的支持资金2600万元；收到河南省重大科技专项第一笔补助资金500万元，该项奖补资金总共为1000万元。除硅烷气外，硅负极领域，公司三期项目逐步投产，在新能源电池硅基负极材料渗透率逐步提升的背景下，硅碳负极材料的产业化应用将带动硅烷气需求的大幅增长，硅碳负极材料CVD法若逐步普及，2025年预计拉动1.4万吨硅烷气需求，远期或拉动数十万吨需求。氢气方面，公司拥有工业氢产能3.76亿平方米/年、高纯氢产能1600万平方米/年，近期拟与首恒新材合作，带动工业氢需求约为1.2万m3/小时，折合约10512万m3/年。 风险提示：市场竞争风险、下游需求波动风险、研发不及预期风险等

2023年业绩快报：：收预计营收29.77亿元（+12%）、归母净利润1.23亿元（+13%））根据2023年业绩快报，公司预计实现营收29.77亿元（+12.08%）、归母净利润1.23亿元（+13.45%）、扣非归母净利润1.18亿元（+17.25%）。营利实现稳步增长的主要原因是公司在国家电网、南方电网市场销售稳步扩大，以及公司对外贸型客户销售取得较快增长，在销售收入增长的同时，降本增效措施有效推进。由于公司发布业绩快报，我们略微上调2023年、维持2024-2025年盈利预测，预计公司2023-2025年归母净利润分别为1.23（原1.22）/1.48/1.80亿元，对应EPS分别为0.59/0.71/0.87元/股，对应当前股价PE分别为11.8/9.8/8.1倍，我们看好“十四五”电网加大投资背景下公司业务持续壮大潜力，维持“增持”评级。 稳步推进新能源线缆项目，欲动启动500kV电缆市场布局增强综合竞争力两大电网公司在“十四五”期间合计电网总投资达2.9万亿元，比“十三五”增长13%。根据国家电网最新工作报告，2024年电网建设投资规模将连续第三年超过5,000亿元。未来随着电线电缆行业市场需求稳步扩大，公司传统中低压电力电缆销量仍可望稳步提升，而特种线缆，高压电缆预期实现较快增长。公司是国内为数不多具备500kV超高压、大截面电力电缆生产制造能力的企业之一，公司正在开展新型500kV（级）交联聚乙烯电力电缆的研制项目，计划适时进入500kV电缆市场。此外，公司新能源线缆项目正稳步推进中，光伏线缆进展良好。 募投项目投产顺利，加大大型央企客户及外贸公司业务开拓奠定发展趋势国家电网及南方电网是公司在手订单主体部分，常年占比在70%—80%。在扩大国家电网、南方电网各省市电力公司及其业务扩展市场覆盖面的同时，公司还加大了大型央企客户的开拓（如五矿集团、中化集团等），并积极拓展外贸公司类客户，通过其将电缆出口至国际市场。公司募投项目“城市轨道交通及装备用环保型特种电缆建设项目”已建成投产，目前投产顺利、产出正常。我们认为在产能逐步释放的基础上，公司未来通过启动超高压及新能源领域布局，以及稳步推进与大型央企客户的合作，有望维持体量稳步扩张趋势。 风险提示：铜价大幅波动风险、宏观经济下行超预期风险、市场竞争风险

业绩快报：2023年预计营收6.98亿元（+19%）、归母净利润8654万元（+42%）根据2023年业绩快报，公司预计实现营收6.98亿元（+19%）、归母净利润8,654.38万元（+42%）、扣非归母净利润8,369.77万元（+16%）。 2022年末公司处置子公司无锡沃德产生部分损失以及对其借款产生的坏账计提损失，拉低了2022年度利润。因此2023年在2022年低利润基数的前提下，叠加受益于新能源汽车行业景气度的持续影响，产品订单量持续增加，综合导致公司利润增幅较大。由于公司发布业绩快报，我们略微下调2023年、维持2024-2025年盈利预测，预计公司2023-2025年归母净利润分别为0.87（原0.89）/1.19/1.64亿元，对应EPS分别为0.86/1.19/1.64元/股，对应当前股价的PE分别为17.2/12.6/9.1倍。我们看好公司配套在T公司新能源车功能件的发展前景，维持“增持”评级。 新能源汽车功能件产品持续配套T公司，合作经验有望助力品牌横向拓展2023年，特斯拉在全球范围内共计生产电动车1,845,985辆，交付1,808,581辆，分别同比增长约35%、38%，蝉联全球纯电动车交付量榜单冠军。公司客户T公司作为全球新能源汽车的领先企业，其已成为公司新能源汽车功能部件增长的重要动力，目前公司已在其功能部件的品类上持续进行拓展，不断加深公司与其合作关系，随着T公司车型的增加和换代，以及年度销量的快速增长，将持续对公司新能源汽车功能部件系列产品形成更大的需求。此外，公司未来借助与T公司的合作经验，有望为更多新能源汽车品牌提供高品质塑料零部件产品。拟募资1.5亿元用于扩产8,500万件汽车塑料零件产品，规模效应预期提升2023年12月，公司发布2023年度向特定对象发行股票募集说明书(修订稿)，本次发行的募集资金总额不超过人民币15,000.00万元，拟全部用于骏创科技研发总部和汽车零部件生产项目，项目建成后将形成年产汽车塑料零件产品8,500万件。我们认为，该项目有利于加强公司汽车塑料零件供应配套能力、降低单位生产成本、持续强化公司规模效应，并为进一步寻求海外市场发展机会、扩大业务覆盖范围提供产能基础和保障。 风险提示：宏观经济以及下游市场波动的风险、主要客户集中风险

2023 年年度业绩快报出炉， 实现营收 6.5 亿元，同比增长 26%2023 年公司实现营收 6.5 亿元，同比增长 26%；归母净利润预计为 10451 万元，同比下降 10.61%；归母扣非净利润预计为 9115 万元，同比下降 13.46%。 公司是新一代数据中心领先的液冷整体解决方案和全生命周期服务供应商， 根据公司快报情况，我们下调 2023-2025 年盈利预测， 预计公司 2023-2025 年的归母净利润分别为1.05/1.24/1.50(原 1.41/1.71/2.08)亿元，对应 EPS 分别为 0.52/0.62/0.75 元/股，对应当前股价的 PE 分别为 108.0/91.2/75.1 倍，看好 AI 技术加速数据中心建设但液冷市场仍处于产业初期阶段，冷板液冷市场竞争较为激烈， 下调至“增持”评级。 受益 AI 算力数据中心建设， 2023 年冷板液冷业务增长 4.3 倍至 1.9 亿元根据《中国液冷数据中心市场深度研究报告》， 预计 2023 年中国液冷数据中心市场将增至 154 亿元（液冷服务器+基础设施）。 受益 AI 算力建设带动行业需求， 2023年公司冷板液冷基础设施产品全年实现收入 1.90 亿元(+431%)。 据赛迪顾问数据， 2023 年全球数据中心平均单机柜功率将达到 20kW 以上，单机柜 20kW 一般认为是风冷可解的散热极限，因此未来 3-5 年冷板液冷产品迎来快速发展期。 2023 年公司积极布局冷板液冷市场，冷板液冷基础设施产品收入占比由 2022 年同期 6.92%升至2023 年的 29.22%。 但液冷市场仍处于产业初期阶段，各家厂商以抢占市场份额为目标，尤其冷板液冷市场竞争较激烈，公司整体毛利率与 2022 年相比下降 8.61%。 中国液冷数据中心基础设施市场规模第一， 成果获新华社等多方认可据赛迪顾问数据， 2021 年至 2023 年上半年公司以平均 58.8%的市场份额位列中国数据中心液冷基础设施部署规模第一， 公司承建的数据中心中液冷数据中心已累计建设超过 260MW； 预计 2025 年新建数据中心的平均单机柜功率将达 25kW，相变浸没液冷未来可能成为主流， 而依托公司浸没相变液冷技术的数据中心 PUE 值可低至1.04，优势领先。 2024 年 3 月， 曙光数创液冷数据中心领域成果受到新华社《瞭望》两会专刊深度报道与高度评价； 2024 年 2 月， 曙光数创“新一代一体化风液混冷先进数据中心（C7000 2.0）” 获「 CSDN 2023 中国开发者影响力年度评选榜单」「创新产品与解决方案」。 2024 年 1 月，曙光数创与博大数据正式达成战略合作。 风险提示： 市场竞争风险、 下游需求波动风险、研发不及预期风险等

2023年业绩快报：预计实现营收3.43亿元、归母净利润6,288万元（+16.5%） 根据2023年业绩快报，公司预计营收3.43亿元（-2.7%）、归母净利润6288万元（+16.5%）、扣非归母净利润5746万元（+12.5%）。受发达国家高通胀情况下收紧货币等政策影响，全球市场需求低迷，2023年下半年部分海外客户的需求放缓，导致外销收入下降；同时内销市场需求总体稳定，内销收入同比略微增长，公司在新产品、新能源领域市场逐步提高销量。利润增长的主要原因为随着铝价逐步趋稳，公司材料与产品价格传导顺畅，毛利率有所恢复上升。我们维持2023年，但考虑风电行业需求不足，略微下调2024-2025年盈利预测，预计公司2023-2025年归母净利润为0.63/0.74（原0.77）/0.90（原0.95）亿元，对应EPS分别为0.72/0.84/1.02元/股，对应当前股价PE分别为19.8/16.8/13.9倍，我们看好公司储能、氢能等增量业务市场开拓，维持公司“增持”评级。 氢储能逐步参与支撑电力系统稳定性，公司有望受益于氢储领域前瞻布局 根据中国氢能联盟预测，在2030年碳达峰愿景下，我国氢气年需求量预计达3715万吨，在终端能源消费中占比约5%。2023年10月25日，国家发改委、国家能源局发布《关于加强新形势下电力系统稳定工作的指导意见》，在源网荷储一体化已经成为新型电力系统一大特色之时，氢储能已经成为支撑电力系统稳定性的一个支点。公司氢能领域主要产品包括水冷空冷却器、氢气加热器等，已与多家氢燃料电池头部企业建立了良好的合作关系，并已经开始批量交付产品。在此背景下，我们认为公司氢能及储能领域相关产品有望持续放量。 开发高效率的轻量化/高防腐/高集成化率产品，配套风电行业长期需求 风电行业受投资政策、国际政治关系、行业竞争等多重因素影响，在短期内存在一定的不确定性，但长期来看，风电行业未来对海上风电开发、大兆瓦产品需求、自然风冷的需求、原有风场的运维需求存在进一步发展趋势。我们认为公司有望通过提升产品集成化成度、开发效率更高的轻量化/高防腐产品从而进一步为客户开发优化系统解决方案、增加跟风电主机厂配套的市场份额。 风险提示：原材料价格波动风险、市场竞争的风险、国外市场政策风险

2023年年度业绩快报出炉， 预计实现归母净利润 0.99亿元（+41%）2023年公司预计实现营收 2.04亿元(+22%)；归母净利润 9945万元(+41%)；扣非归母净利润 8956万元(+34%)。 期间公司加大市场开拓力度、设备收入增长，同时加强成本和费用管控。 根据公司快报和市场环境情况， 我们上调 2023年、下调 2024-2025年盈利预测，预计公司 2023-2025年归母净利润分别为0.99/1.20/1.53(原 0.96/1.27/1.67)亿元，对应 EPS 分别为 1.73/2.10/2.68元/股，对应当前股价的 PE 分别为 17.6/14.5/11.3倍， 看好公司巩固传统的研发类测试仪器基本盘并进一步发力大功率设备，开拓化成分容新业务， 维持“买入”评级。 大功率+化成分容第二曲线稳步兑现， 大功率设备占比达 15%前景乐观武汉蓝电作为国内研发类电池测试设备龙头，通过上市募投项目布局大功率动力电池、产线端化成分容等领域的测试设备， 已进入宁德时代、比亚迪等头部电池客户配套，利用自身高精度技术优势开拓第二曲线。 随着小功率高精度测试设备稳定切入高精度市场以及电池材料客户、 动力电池等大功率设备逐步放量， 公司前三季度营业收入合计 1.36亿元， 其中大功率电池检测设备占比约为15%左右，小功率占比 31%左右，微小功率占比 52%左右；平均毛利率约 65%； 高校及科研端客户销售收入占比约 40%左右，企业端客户销售收入占比约 60%左右； 前三季度订单及验收情况体现大功率设备前景乐观。 多年技术壁垒构筑公司护城河， 新品开拓+产能建设受益行业持续增长目前武汉蓝电在高精度电池检测仪器设备整体上已达到国际较先进水平，有望持续推进国产替代，并通过技术优势切入多元应用。 除了大功率设备、化成分容设备外， 公司自主研发投产的配套辅助设备恒温箱已交付客户，目前评价良好； 募投项目逐步推进，预计 2024年初开工建设。 据 GGII 数据， 2023年中国锂电池出货量 886GWh，同比增长 35%，其中动力、储能、数码电池出货量分别增长 31%、 58%、 3%； 预计 2024年行业维持 20%以上增长， 且固态电池、大圆柱电池、快充电池等新技术不断推进， 有望带动研发、 生产检测需求。 风险提示： 新能源行业需求下滑、市场竞争风险、新产品研发进度风险等。

2023年年度业绩快报出炉，实现营收 4.35亿元、增长 26%2023年公司实现营收为 4.35亿元（+26%）；归母净利润 6046.58万元（+7%）； 归母扣非净利润 4366.64万元（+11%）。 公司专注矿山数据监测与自动控制系统等产品，形成“一体两翼”模式， 2023年省内省外业务同时推进，持续稳定增长。根据公司快报情况， 我们下调 2023、 维持 2024-2025年盈利预测，预计公司2023-2025年归母净利润分别 0.60(原 0.68)/0.85/1.09亿元，对应 EPS 分别为0.78/1.10/1.41元/股，对应当前股价 PE 分别为 20.1/14.2/11.1倍，看好智慧矿山及新能源充电系统布局，维持“增持”评级。 “一体两翼”深化发展省内外布局， 剔除部分暂时性费用后业绩预增 40%随着国家智慧化矿山建设政策的逐步落实，公司不断加强内部控制管理及持续研发新技术、新产品，公司的市场竞争能力不断加强， 在“一体两翼”的战略指引下，公司省内外业务同时发展， 2023年度相比 2022年同期省内营业收入增加3004.02万元，省外营业收入增加 5848.70万元。 2023年度，公司股票激励计划分摊费用 969万元、融资用于新能源充电管理系统固定资产投入导致财务费用增加 895万元， 剔除以上事项后 2023归母净利润达 7910.65万元(+39.69%)、 归母扣非净利润预计为 6230.71万元(+58.28%)。 AI 技术赋能智慧矿山提升软件能力，新能源充电桩业务预计占比快速提升公司智慧矿山业务加大 AI 技术的投入和研发， 且与大华股份签署了战略合作协议，双方将围绕智慧矿山建设、 AI 视频赋能矿山安全等展开合作，为煤炭行业智慧、安全开采提供全时可用、全局可视的闭环管理解决方案。 公司城市立体式新能源充电管理系统 2023年已步入快速复制阶段， 2025年新能源充电业务占比有望与智慧矿山业务持平。 2023年我国公共充电桩增量为 92.9万台(+43%），整体桩车增量比为 1:2.8。 行业增长下公司新能源充电桩业务有望持续增长。 风险提示： 研发进度受阻、市场竞争加剧、 新业务推广不及预期等

2023年年度业绩快报出炉，润预计实现归母净利润0.78亿元、增长48%2023年公司预计实现营收4.69亿元(+24%)；归母净利润预计7816万元(+48%)；归母扣非净利润预计7374万元(+55%)。业绩增长的主要原因是公司产品和技术持续升级，订单需求增加，形成规模效应；同时积极拓展新产品、新应用领域，加强与海外客户的紧密对接。根据公司快报情况，我们上调2023年、维持2024-2025年盈利预测，预计公司2023-2025年归母净利润分别为0.78(原0.75)/0.91/1.11亿元，对应EPS分别为0.55/0.64/0.79元/股，对应当前股价的PE分别为29.7/25.5/20.8倍，看好公司立足核心部件制造能力形成多元品类矩阵，预计受益汽车智驾、机器人等赛道增量，维持“增持”评级。 超声波传感器赛道龙头国内领先，车载测距+热/流量测控两大业务持续扩张公司立足于换能芯片等核心技术，汽车电子、智能仪表、智能家居、安防等下游领域需求持续增长，产品广泛配套同致电子、德赛西威、肯斯塔、易爱电子、海尔智家等头部客户，且持续开展前瞻性技术研究，围绕“智能驾驶、医疗成像、超声波燃气表、车载尾气净化、wafer器件、新材料技术”等领域深入研发。车车载测距+流量表传感器两大核心业务方面，公司顺应自动驾驶向高阶持续升级，推出的AK2车载超声波传感器适配AVPL2以上自动驾驶等级，盲区小至15cm，测量精度高达±2cm；随着“智慧供热”兴起，公司还开拓高温流量传感器器，进一步拓宽流量、热量测控品类。 立足核心技术开拓车载、机器人、消费电子等新品，多元增量驱动高成长性多元品类扩张成效保障成长性，公司超声波传感器及压电技术积累深厚，逐步开拓扫地机器人测距/材质识别/碰撞感应模组、水下机器人测距传感器、手机触觉固态按钮、超声波镜头清洗方案、医疗成像传感器模组、超声波燃气测量、车载尾气净化传感模组、MEMS超声波传感器、CPD车载生命监测传感器等品类，未来还有望基于超声技术积累开拓人形机器人使用场景，应用场景增量广阔。 风险提示：汽车自动驾驶渗透不及预期、人形机器人量产进度不及预期等

2023年业绩快报：营收3.40亿元（+21%）、归母净利润8162.48万元（+29%））据2023年业绩快报，公司实现营收3.40亿元（+20.70%）、归母净利润8162.48万元（+28.72%）、扣非归母净利润6251.75万元（+29.75%），业绩增长的原因为是国内市场加速国产化替代，同时积极开拓海外市场，市场份额进一步扩大，销售品种结构优化、销量增长影响营业收入增长，且原料成本下降拉低生产成本，影响净利润增长。根据公司快报情况，我们下调公司2023年、维持2024-2025年盈利预测，预计公司2023-2025年归母净利润分别为0.82（原0.86）/1.12/1.45亿元，对应EPS分别为0.56/0.77/0.99元/股，对应当前股价PE分别为26.9/19.6/15.2倍，看好公司在新能源汽车和航空蜂窝芯材两个领域的深度布局，维持“买入”评级。 全球第二弥补我国芳纶纸产业链短板，背靠泰和新材实现降本增利公司芳纶纸产品的全球市场占有率居于第二位，仅次于美国杜邦公司，产品技术达到国际先进水平，已成为“国家级制造业单项冠军示范企业”。通过自主研发，攻克了纤维分散、湿法成形及高温整饰等技术难点，实现了全系列芳纶纸及其衍生品的规模化制备，有效弥补了我国芳纶纸产业链的短板。公司芳纶纸售价同国外竞争对手相比，平均有大概20%-30%的价格优势，且背靠母公司泰和新材具备成本端优势，产量增长和原料成本下降共同拉动销售成本下降。 新能源汽车提供业绩增长点，新材料领域新产品闪蒸无纺布进入中试新能源：芳纶纸主要用在新能源汽车的驱动电机、雨刷电机、玻璃起降电机等部件，前期公司与多家主机厂和电机厂都进行了合作研发，随着合作项目的逐渐落地，以及新能源汽车产销量的增加，预计后续芳纶纸订单将保持较高速度的增长。 新材料：公司目前储备的新产品有闪蒸无纺布、RO膜等，其中闪蒸无纺布进展较快，目前处于中试阶段。闪蒸无纺布可用在医疗防护、医疗包装、食品包装、建材防水、家居装饰领域，产品需求量大，市场发展前景广阔。 风险提示：新能源行业需求下滑、原料价格波动、市场竞争风险。