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中国长城 计算机行业 2019-05-06 8.39 11.00 4.56% 10.93 30.27% -- 10.93 30.27% -- 详细
公司发布2018年年报,实现营业收入100.09亿元,同比增长5.29%;归母净利润9.87亿元,同比增长69.88%。公司同时发布2019年一季报,实现营业收入19.20亿元,同比减少0.49%;归母净利润0.52亿元,同比减少65.76%。 业绩符合预期,研发投入加大。公司2018年毛利率为21.93%,相对于去年同期提高了2.10个百分点;净利率为10.55%,相对于去年同期提高了1.61个百分点。 研发费用率为7.48%,相对于去年同期提高了1.15个百分点。分产品来看,公司主要产品的收入和毛利率变动均不大。 逐步构建自主可控生态。2018年,公司与湖南国科微电子股份有限公司、深圳中电国际信息科技有限公司、深圳云天励飞技术有限公司、深信服科技股份有限公司、星环信息科技(上海)有限公司、长沙景嘉微电子股份有限公司、等企业签订了《《战略合作协议》,意味着公司的自主可控生态初步建立。从产品形态来看,公司构建了PK体系(飞腾CPU+麒麟OS)的应用平台,系统整体技术处于国内领先水平。 军用信息化技术能力不断提高。以中原电子和圣非凡为重要抓手,公司在军用通信领域拥有强大的科研技术能力,在通信系统和设备、卫星定位导航、系统集成领域及抗干扰通信技术、海洋信息安全系统总体能力等领域着重加大研发投入,形成一系列领先的技术,在军用领域的信息化技术能力不断提高。 投资建议:我们看好自主可控给公司带来的战略性机遇。预计公司2019/2020年的EPS分别为0.43元、0.46元。维持买入-A的投资评级,6个月目标价为11.00元。 风险提示:自主可控落地不及预期;行业竞争加剧。
中国长城 计算机行业 2019-01-25 5.27 -- -- 7.50 42.31%
11.63 120.68%
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事件:公司于2019年1月21日晚间发布2018年业绩预告,盈利约85,000万元-110,000万元,比上年同期增长:46%-89%。 投资建议:公司业绩符合预期,预计扣非业绩稳定增长。公司利润增长的主要原因:一是产业收入增加使产业利润同比增长;二是通过收购子公司的少数股东股权,加强对相关业务板块的控制,使公司利润有所增加;三是处置金融资产收益同比增加。中美贸易摩擦中知识产权问题突出,我国发展自主可控行业决心坚定。中国长城背靠CEC集团构建完整自主可控生态,入股天津飞腾进程推进加快,国产CPU性能领先,自主知识产权优势凸显。同时,公司军工资产优质,卡位陆军通讯、海底观测网等军工信息化细分领域龙头,军改影响消除,拐点显现。预计公司2018-2020年分别实现营业收入114.93亿元、141.96亿元和176.39亿元,实现净利润10.01亿元、13.22亿元和17.53亿元,EPS分别为0.34元、0.45元和0.60元,对应PE分别为16X、12X、9X,维持“强烈推荐”评级。 2018年业绩预告符合预期,高新电子业务2018Q4实现反转。随着客户机构改革影响的逐步消除,高新电子业务在2018Q4实现反转,全年业务稳定增长。公司2018年11月27日公告,全资子公司中原电子拟以5.88亿元的价格收购中元股份少数股东中国电子所持有的18.68%股权,中元股份2017年约实现净利润2亿元。本次收购有望进一步提高公司行业竞争力,并增厚公司业绩。此外,公司公告2018年初至2018年12月24日,公司通过集合竞价累计出售东方证券股票约8640万股,经初步测算扣除投资成本和相关税费后净收益约4.74亿元计入2018年当期损益。预计公司扣非业绩大概率实现股权激励业绩考核标准,即在2017年扣非归母净利润2.5亿元的基础上,实现20%以上的增长。 中美贸易摩擦中知识产权问题突出,我国发展自主可控行业决心坚定。国家领多人多次公开强调核心技术是国之重器,核心技术受制于人是最大隐患,必须加速推动信息领域核心技术突破,要抓产业体系建设,在技术、产业、政策上共同发力。CEC集团是唯一一家拥有从芯片、操作系统、中间件、数据库、安全产品到应用系统的自主可控全产业链企业,拥有自主可控产业链联动和生态支撑的独特优势。中国长城背靠CEC,在过往自主可控项目中拥有较高的市场份额,行业地位领先。同时,公司入股天津飞腾进程快速推进,国产CPU性能领先,自主知识产权优势凸显。2019年1月17日下午,习近平来到天津滨海-中关村协同创新展示中心,仔细观看了“天河”系列超级计算机、飞腾芯片、麒麟操作系统等产品展示。再次强调:高质量发展要靠创新,国家再往前发展也要靠自主创新。 长沙政务办公项目上线,自主可控走向普及化应用。2018年12月25日,由中国长城助力打造的,湖南长沙党政办公系统升级改造示范工程项目正式上线。中国长城总计投入了37台服务器,5064台台式终端,42台一体机,698台打印机,实现了横向到边(所有市直机构和单位),纵向到底(覆盖到乡村)的全域应用。这些国产计算机均由中国长城自主研发设计,采用国产飞腾芯片、国产麒麟操作系统。该项目的成功上线,表明以飞腾CPU+麒麟OS为核心的“PK计算体系”和国产云解决方案,融大数据、云计算、智慧办公、网络安全等于一体,在政务办公中已具备了广泛的实际应用价值,完全能够满足现实的应用需求,开始走向普及化应用。 军工资产优质,卡位军工信息化细分领域龙头。随着客户机构改革影响的逐步消除,业务在2018Q4实现反转。中原电子的军用无线通信终端市占率领先,业绩持续稳定增长;圣非凡在海军通信领域已开展了超过30年的研究,形成了先进的核心通信算法设计实施能力,与中科院声学所、中晟嘉华共同投资设立中科长城,海底观测网试点已见成效,打开千亿级市场空间。 风险提示:自主可控技术研发进程不及预期的风险;自主可控政策扶持与市场招标落地速度不及预期的风险;军工业务或存在周期性波动。
中国长城 计算机行业 2019-01-24 5.30 -- -- 7.50 41.51%
11.63 119.43%
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事件: 公司发布2018年度业绩预告,预计实现归属于上市公司股东的净利润约亿元-11.00亿元,同比增长46%-89%。 投资要点 第四季度高新电子业务回归常态,业绩超预期:2018年公司归属于上市公司股东的净利润约8.50亿元-11.00亿元,同比增长46%-89%。公司利润增长的主要原因:一是收入增加使营业利润同比增长;二是通过收购子公司的少数股东股权,加强对相关业务板块的控制,使公司利润有所增加;三是处置金融资产收益同比增加。截止2018年12月24日,公司集中竞价累计出售东方证券股票约8,640万股,经初步测算扣除投资成本和相关税费后净收益约4.74亿元。公司2017年投资收益3.08亿元,扣除投资收益的净利润为2.73亿元,2018年扣除出售东方证券股票的非经常性损益的话,预计净利润在3.76亿元-6.26亿元,相比2017年的2.73亿元大幅增长38%-129%。公司2018年前三季度业绩表现不佳,主要是收入和利润贡献占比最高的高新电子业务受到部队机构改革的影响,但从四季度开始相关影响消除,订单开始恢复,业绩回归常态。 自主可控产品体系成熟,电子政务、民品市场齐发力:11月28日,中国长城首家“适配中心”在湖南省长沙市中电软件园内开通启动投入使用,包括芯片、整机、操作系统、应用软件、集成商等40多家企业率先入驻。12月14日,中国长城国产整机首次装备2018国际女子电子竞技锦标赛,比赛用机采用中国长城高性能国产整机世恒KF510产品,该产品采用飞腾FT-1500A四核,1.5GHz处理器,基于BIOS国产固件,配备长城节能高效的TFX电源。12月25日,中国长城助力打造湖南长沙党政办公系统升级改造示范工程项目正式上线,总计投入37台服务器,5064台台式终端,42台一体机,698台打印机,实现了横向到边(所有市直机构和单位),纵向到底(覆盖到乡村)的全域应用。这些电脑可同时使用Windows系统和国产麒麟操作系统,通过云平台,可以实现两个操作系统的切换。该项目的成功上线,表明以飞腾CPU+麒麟OS为核心的“PK计算体系”和国产云解决方案,在政务办公中已完全可以普及推广。以上两个标杆项目意味着公司“飞腾CPU+麒麟OS”的PK计算机体系和解决方案在电子政务和民品市场取得了重大突破,已经满足实际应用需求,放量推进可期。 维持“买入”评级:根据公司2018年的投资收益和业务的进展,预计2018-2020年EPS分别为0.34元/0.41元/0.50元,目前股价对应PE分别为16/13/11倍,维持 “买入”评级。 风险提示:重组整合进展低于预期;自主可控推进不及预期。
中国长城 计算机行业 2019-01-23 5.39 -- -- 7.50 39.15%
11.63 115.77%
详细
事件:公司发布2018年年度业绩预告,预计2018年实现盈利约8.5亿元至11亿元,比上年同期增长46%至89%,利润快速增长,略超预期。 军工业务发力,金融资产处置收益增加:公司利润快速增长主要有三方面原因:1、产业收入增加使产业利润同比增长。2、通过收购子公司的少数股东股权,加强对相关业务板块的控制,使公司利润有所增加。公司2018年11月27日公告,公司全资子公司中原电子拟以5.88亿元的价格收购公司控股股东中国电子所持有的中元股份18.68%股权,中元股份2017年实现净利润2亿元,对中元股份少数股东权益的收购将进一步实现中原电子在高新电子板块的军工战略目标,强化经营管理效率,增加公司整体收益,同时还可以进一步适应装备采购机制改革,提升行业竞争力;以中原电子为主的军工业务在12月份发力,带动公司利润增长。3、公司处置金融资产收益同比增加,年初至2018年12月24日,公司通过集合竞价累计出售东方证券股票约8,640万股,经初步测算扣除投资成本和相关税费后净收益约4.74亿元计入2018年当期损益,相比于2017年2.5亿元的处置收益大幅增加89%。 自主可控稳健推进:整机方面,公司2018年信息安全整机业务订单快速增长,软件方面,实施了“点亮工程”,在金融、医疗等多个关键行业成功实现基于PK架构产品的软件适配迁移;公司正在积极推进天津飞腾部分股权收购事项。截至目前,公司基于飞腾平台的终端和服务器产品在国家某重点国产化替代项目中占有率均为第一。受中美贸易摩擦持续发酵等外部因素影响,自主可控加速推进,公司是中国电子自主可控计算的重要载体且市场份额领先,自主可控的加速推进将带动公司业绩快速增长。 投资建议:考虑到公司军工业务于12月份发力和中电大厦已建成将于2019年开始售卖,上调公司18-20年收入预测分别为105、161和142亿元,考虑到出售东方证券股票带来的投资收益增加,上调公司18-20年净利润预测分别为9.33、15.14和8.68亿元,看好公司成长为我国自主可控行业的整机领军厂商,维持“增持”评级。 风险提示:并购整合不及预期,信息安全和自主可控政策落地不及预期,公司产品不能及时满足客户需求,市场整体风险。
中国长城 计算机行业 2018-09-10 6.71 8.25 -- 6.78 1.04%
6.78 1.04%
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公司2018H1营收下滑8.08%,归母净利润下滑7.59%,业绩低于预期 公司2018年上半年实现营收41.37亿,同比下滑8.08%;实现归母净利润为2.51亿,同比下滑7.59%;扣非后归母净利润亏损970.29万元,同比下滑104.4%。扣非后业绩低于预期。非经常性损益主要为东方证券投资收益2.04亿及政府补助收益0.57亿。分业务来看,2018H1公司高新电子收入15.38亿,同比下滑14.70%;信息安全整机及解决方案收入6.85亿,同比下滑27.15%;电源产品收入13.99亿,增速5.75%;园区及物业服务收入2979.58万元,增速4.58%。预计公司2018-2020年EPS为0.29元、0.29元、0.40元,鉴于公司在党政办公自主可控潜在国产CPU龙头地位,维持买入评级。 2018年上半年军工电子及金融业务拖累业绩,下半年有望回升 公司上半年业绩低于预期主要受军工及金融业务拖累:1、延续军改影响,2018H1中原电子净利润-1965.86万,上年同期业绩为1.2亿;圣非凡净利润-612.63万,去年同期为盈利1706万元。目前中原电子订单正常,因订单多在下半年落地,因此全年仍大概率能够完成业绩承诺;圣非凡仍需关注订单落地时间。2、2018H1长城金融净利润-193.64万,去年同期盈利1.08亿,随着银行移动设备需求旺盛,下半年业绩有望回升。上半年公司毛利率下滑4.5个百分点,期间费用率上升2个百分点,导致业绩下滑幅度远大于营收下滑幅度。 自主可控有望加速发展,国产CPU受益自主可控业绩弹性大 公司自主可控业务加速发展,基于飞腾平台的终端和服务器在国家某重点国产化替代项目中占有率均为第一(公司2018半年报);实施“点亮工程”,在金融、医疗等多个关键行业成功实现基于PK架构产品的软件适配迁移;全力构建应用生态,与百度、金蝶等共同打造自主可控的人工智能、政务云等平台。公司2017年3月17日公告拟收购华大半导体持有的天津飞腾13.54%股权,根据CEC产业板块功能划分及中国长城的定位,未来公司持有飞腾股权有望进一步提升。我们测算未来党政办公自主可控市场空间可达千亿,公司未来有望充分受益于自主可控市场放量。 股权激励及高管增持彰显发展信心 2018年1月17日公司授予594名激励对象4410万份股票期权,行权价格为8.27元/份,股票解锁期为24个月。行权业绩条件为未来三年净利润年均增长率不低于20%。2018年2月12日公司部分董事、高级管理人员增持公司股份共计41.4万股,交易均价约6.2元/股。股权激励及高管个人增持行为彰显管理层对公司未来发展的信心。 自主可控硬件龙头优势突出,维持买入评级 鉴于公司2018年投资收益增加及最新业务情况,我们调整公司2018-2020年业绩分别为8.44亿、8.64亿、11.73亿,调整幅度分别为16.6%、-1.82%、-5.40%,对应EPS分别为0.29元、0.29元、0.40元,对应PE分别22、22、16倍。维持公司2018年55~60倍目标PE,按照扣除投资收益后EPS0.15元计算,给予目标价8.25~9.00元,维持买入评级。 风险提示:军工电子业务招标进度低于预期;自主可控进度不达预期。
中国长城 计算机行业 2018-09-05 6.50 -- -- 6.85 5.38%
6.85 5.38%
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部分子公司采购进度受影响,上半年业绩承压:2018年上半年公司实现营业收入41.37亿元,同比下降8.08%;实现归母净利润2.51亿元,同比下降7.59%;扣非归母净利润为-970.29万元,同比下降104.40%,净利润下降主要系去年并购的长城信息、中原电子和圣非凡电子受军改影响,客户采购计划相对停滞。分产品看,公司公司高新电子、电源产品和信息安全整机及解决方案的营业收入分别为15.38亿元、13.99亿元和6.85亿元,同比增长分别为-14.70%、5.75%和-27.15%,其中信息安全整机及解决方案下降明显。毛利率方面,高新电子、电源产品、信息安全整机及解决方案的毛利率分别为17.12%、14.74%和18.40%,同比减少8.23%、3.41%和2.35%。 稳步推进业务整合,多项工作加速发展:高新电子业务方面,订货同比大幅提升,在军事通信新市场领域取得突破,连续签订多个订货合同,顺利进入电子对抗、北斗产品等新兴业务领域。重点科研任务进展顺利,军事通信、海洋信息安全、军用显示等多个项目按期通过机关评审,加快海洋信息化业务发展。信息安全整机及解决方案业务方面,因外部因素影响国产化信息系统替代将加速推进,基于飞腾平台的终端和服务器产品在国家某重点国产化替代项目中占有率均为第一;实施“点亮工程”,在金融、医疗等多个关键行业成功实现基于PK架构产品的软件适配迁移;全力构建应用生态,与百度等行业信息化知名企业协作,打造基于自主可控的人工智能、政务云等平台和解决方案。公司持续保持在非现金金融智能自助领域的领先地位,在国有主要大行保持市场份额第一,区域银行市场订单实现翻倍增长,在保险、税务等领域取得突破,新零售领域业务崭露头角,成功推出相关产品并开始试点运行。医疗电子加快业务转型步伐,数字化病房、“智慧医疗云”等业务在重点市场成功打造多个精品项目。电源业务方面,产品高端化、市场国际化战略取得进一步突破,与行业内知名企业建立良好合作关系;紧抓云计算和大数据产业发展机遇,服务器电源实现持续的高速增长;PC电源实现逆势增长,LED等工业类电源取得进一步突破。 与百度签订人工智能合作协议,自主可控从党政军到市场化行业应用迈出的重要一步:公司今年3月19日公告与百度达成人工智能领域的合作协议,百度的ABC技术(AI、BigData、CloudComputig)优势显著,其在人工智能领域的布局也已多样化。此前百度与硬件厂商虽有合作,但合作仍限制在X86架构内,本次百度作为互联网巨头与中国长城 合作是其在完全自主可控领域进行人工智能技术结合的首次尝试,有力地确认了中国长城在ARM体系中的绝对龙头地位、在自主可控软硬件一体化平台建设的成果,同时稳固了中国长城作为自主可控平台厂商在人工智能领域落地的先发优势。本次合作是自主可控从党政军到市场化行业应用迈出的重要一步,基于百度的人工智能技术,中国长城将发挥其自主可控技术的行业深耕优势,打开行业应用。 股权激励计划完成,国企激励机制有望得到大幅改善:2018年1月16日公司实施股票期权激励计划,同时授予594名激励对象4410万份股票期权,行权价格为8.27元/份。作为CEC集团的信息安全业务板块的上市平台,中国长城以股权激励计划为起点,我们预计未来CEC集团在激励机制、业务整合、产业链布局等方面将会有进一步的推进,将中国长城真正打造成为以自主可控业务为核心的航母企业。 维持“买入”评级:预计2018-2020年EPS分别为0.42元/0.44元/0.54元,目前股价对应PE分别为15/15/12倍,维持“买入”评级。 风险提示:军改进展低于预期;后续股权问题低于预期。
中国长城 计算机行业 2018-09-04 6.46 -- -- 6.85 6.04%
6.85 6.04%
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事件:公司于2018年8月30日晚间发布2018年半年度报告,报告期内公司实现营业总收入41.37亿元,较上年同期下降8.08%;实现归属于上市公司股东的净利润2.51亿元,较上年同期下降7.59%。 投资建议:公司业绩符合预期,业绩出现下滑的主要原因是收入、利润贡献占比最高的高新电子业务受部队机构改革的影响,业绩明显下滑。目前客户机构改革影响已开始逐步消除,订单以及相关研究工作开始恢复,业绩大概率回归常态。公司背靠CEC集团构建完整自主可控生态,产业链联动优势突出,此外将入股天津飞腾,国产CPU性能领先,自主知识产权优势凸显。随着各业务板块的融合发展,公司有望成为我国自主可控行业的领军企业。2018年以来,国家领导人多次重点强调核心技术自主创新的重要性。在中美贸易摩擦背景下,国家发展自主可控行业的决心坚定,行业市场有望快速打开。考虑减持金融资产与固定资产处置带来的投资者收益,预计公司2018-2020年分别实现营业收入114.93亿元、141.96亿元和176.39亿元,实现净利润12.91亿元、17.05亿元和22.62亿元,EPS分别为0.44元、0.58元和0.77元,维持“强烈推荐”评级。 业绩符合预期,军改影响公司上半年业绩。公司业绩符合市场预期,业绩出现下滑的主要原因是高新电子业务作为公司收入占比最高且毛利率最高的业务,由于受部队持续实施机构改革的影响,2017年H2招标进程不及预期,从而拖累2018年H1业绩,高新电子业务收入同比下滑14.70%,毛利率下滑8.23个百分点。报告期内,公司负责高新电子业务的三大子公司--中原电子、圣非凡、湘计海盾的净利润均出现明显下降,但随着客户机构改革影响的逐步消除,订单以及相关研究工作已开始恢复,业绩大概率回归常态。报告期内,公司已在军事通信新市场领域取得突破,连续签订多个订货合同,顺利进入电子对抗、北斗产品等新兴业务领域;重点科研任务进展顺利,军事通信、海洋信息安全、军用显示等多个项目按期通过机关评审;加快海洋信息化业务发展,通过集中攻关,多个重点任务取得阶段性关键成果。 经营性现金流大幅改善,毛利率有望回升。报告期内,受高新电子业务拖累以及市场竞争环境的影响,公司毛利率为17.38%,同比下降4.47个百分点,随着下半年中原电子等子公司订单的陆续结算,毛利率将得到改善。此外,公司经营活动产生的现金流量净额得到明显改善,报告期内为-2.61亿元,较上年同期增加5.61亿元,主要系回款增加及支付税费减少所致。报告期内,公司财务费用率保持稳定,销售费用率、管理费用率略有上升,主要系收入略有下降以及持续加大自主可控、高新电子研发投入所致。 中国长城背靠CEC集团构建完整自主可控生态,硬件龙头地位稳固。历经与长城信息的重组,中国长城重新定位于CEC集团自主可控计算的重要载体,军民融合的信息安全重要平台,面向军队国防、国家关键领域及重要行业的自主可控网络安全和信息化关键基础设施及解决方案提供商、服务运营商。CEC集团是国内领先的自主可控软硬件产品及信息安全服务提供者,是唯一一家拥有从芯片、操作系统、中间件、数据库、安全产品到应用系统的自主可控全产业链企业,拥有自主可控产业链联动和生态支撑的独特优势。中国长城背靠CEC集团,联合生态、协同发展,自主可控硬件龙头地位稳固。 中国长城将入股天津飞腾,国产CPU性能领先,自主知识产权优势凸显。2017年3月17日,公司公告称与华大半导体有限公司签署了《关于转让天津飞腾信息技术有限公司13.54%股权之股权转让框架协议》,就收购华大半导体所持有的天津飞腾信息技术有限公司13.54%股权事宜双方达成初步意向。目前上述事项正加速推进,公司已在深交所投资互动平台上表示“竭力加快推进该次股权收购事项”、“未来各方将加大协商力度,尽快确定交易标的价格从而尽早完成交易”。飞腾对产品不断研发迭代,目前飞腾+麒麟的PK体系在部分行业应用系统已经实现了对Windows+Intel的Wintel体系的替代,在前几个批次的国家自主可控招标中占据可观份额。公司有望凭借对飞腾的股权收购,进入自主可控核心硬件领域,打造“核心硬件+基础硬件”的完整硬件生态,增强竞争力。此外,CEC集团通过旗下二级子公司振华集团以及华大半导体合计持有天津飞腾35%的股权,超越其第一大股东国家超级计算天津中心的持股比例。 自主可控行业受到国家高度支持,公司加大研发深度布局。2018年以来,国家领导人多次重点强调核心技术自主创新的重要性,8月初国家科技领导小组成立,国务院总理李克强任组长,在近期的全体会议上再度强调推动科技创新,体现了国家重视科技发展的强大决心。2018年,自主可控PC、服务器等相关招标启动速度明显加快。在中美贸易摩擦的背景下,核心技术自主创新的重要性尤为凸显。目前自主可控行业相关软硬件产品已达到或超越“可用”阶段,有望进入快速发展期。报告期内,公司重视自主可控产品在政府、军工等大型行业的应用拓展,持续加大研发投入,公司收入虽略有下降,但研发投入达2.53亿元,同比增长7.44%。2018年H1,公司自主可控业务加速发展,基于飞腾平台的终端和服务器产品在国家某重点国产化替代项目中占有率均为第一;实施“点亮工程”,在金融、医疗等多个关键行业成功实现基于PK架构产品的软件适配迁移;全力构建应用生态,与百度等行业信息化知名企业协作,打造基于自主可控的人工智能、政务云等平台和解决方案。基于飞腾平台的终端和服务器产品性能保持领先,服务器架构设计能力、软件开发能力、产品工程化能力均得到有效提升。 风险提示:自主可控技术研发进程不及预期的风险;自主可控政策扶持与市场招标落地速度不及预期的风险;军工业务或存在周期性波动。
中国长城 计算机行业 2018-05-07 8.57 -- -- 9.30 7.64%
9.22 7.58%
详细
事件: 公司发布年报,2017年归属于母公司所有者的净利润为5.81亿元,较上年同期增191.22%;营业收入为95.07亿元,较上年同期减87.18%;公司同时发布一季报,归属于母公司所有者的净利润为1.51亿元,较上年同期增5.11%;营业收入为19.29亿元,较上年同期减20.14%; 点评 受行业影响17年军工电子业务低于预期,但缩股下预计影响极其有限 2017年,公司业绩基本符合市场预期,位于之前预告区间中值偏下。根据2017年报,公司业务主要由两大板块构成,第一是本部含信息安全、电源管理等利润合计约为3.8亿元,第二是并表的军工电子业务利润合计约为2.8亿元。剔除少数股东权益和新业务投入(如自主可控业务主体中电长城亏损约5500万元),公司全年归母净利润约为5.8亿元。 根据年报,受部队机构改革下订单暂时停滞影响,圣非凡(海军军工电子)业绩低于预期,仅完成承诺额52%。但我们认为影响极其有限,第一业绩低于预期只是暂时的,行业中长期需求和公司强竞争力不变。第二补偿方案吸引力十足,根据公告1元回购下股本有望减少约0.3%。 看好军工电子订单逐步落地推动业绩改善,自主可控第一平台呼之欲出 出售东方证券权益贡献,公司Q1归母利润保持增长,公司Q1扣非利润大幅下降(-90%)。但是根据资本市场情况,我们认为符合市场预期,即军工电子尤其是海军订单延迟。考虑军改进度和十三五阶段最后两年,我们判断下半年军工电子订单有望逐步落地,看好公司业绩呈现逐季改善趋势。 自主可控大势所趋,考虑保密必要性,我们判断党政军领域整机订单有望首先落地。公司背靠中国电子集团,集团目前掌握包括芯片(飞腾)、操作系统(麒麟)在内国内自主可控基础设施“芯片+操作系统”,占据行业制高点。公司2017年3月已公告,就收购华大半导体所持有的天津飞腾13.54%股权双方达成初步意向。考虑芯片在产业链的地位和飞腾竞争力,看好公司成为自主可控第一平台。 自主可控领域稀缺标的,主题与业绩持续共振,维持增持评级 公司是国内自主可控领域稀缺的具备强竞争力标的。受军改和自主可控行业进度影响,考虑军工电子订单低于预期,下调公司18-19年归母净利润由12.1和15.5亿元至7.60、9.47亿元,维持增持评级。 风险提示:军工电子业务增长低于预期;飞腾芯片注入进度低于预期。
中国长城 计算机行业 2018-05-04 8.67 10.36 -- 9.30 6.41%
9.22 6.34%
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2017年业绩增长191%基本符合预期,2018Q1业绩增长5%低于预期 公司发布2017年年报及2018年一季报,2017年公司实现营收95.07亿,同比减少87.18%;实现归母净利润5.81亿,同比增长191.22%;实现扣非后归母净利润2.60亿,同比增长1070.76%,基本符合预期。其中,非经常性损益主要为东方证券股票收益2.5亿及政府补助1.15亿。2018年Q1公司实现营收19.29亿,同比减少20.14%;实现归母净利润1.51亿,同比增长5.11%;实现扣非后归母净利润1132.94万元,同比减少90.33%,扣非后业绩下滑幅度较大,低于预期。其中东方证券股票收益约为1.82亿。鉴于公司在党政办公自主可控潜在国产CPU龙头地位,维持买入评级。 2017党政办公国产化尚未放量拖累业绩,受军改影响圣非凡业绩低于预期 2017年公司高新电子收入36.81亿,增速6.77%;信息安全整机及解决方案收入19.92亿,增速下滑3.79%;电源产品收入27.18亿,增速17.71%;园区及物业服务收入8473.76万元,增速77.04%。公司主营利润主要由金融电子、电源、军工等贡献,其中中原电子业绩1.84亿完成业绩承诺;受军改影响,圣非凡业绩3704万元,业绩完成率51.83%。因党政办公国产化项目尚未放量,公司相关业务处于亏损状态(其中长城信安亏损5586万元)。公司2018年Q1扣非后业绩大幅下滑预计主因是:2017年业绩基数较大;受国产化进度及军改影响,自主可控及军工业务受到拖累。 国产CPU受益自主可控业绩弹性大,海底观测网有望成为重要增长点 公司2017年3月17号公告签署框架协议拟收购华大半导体持有的天津飞腾13.54%股权,根据CEC集团内部产业板块功能划分及中国长城的定位,我们认为公司未来有望继续购入振华电子集团(CEC控股)的21.46%天津飞腾股权。据测算未来党政办公自主可控市场空间可达千亿。公司未来有望充分分析国产CPU带来的估值和业绩弹性。此外,海底观测网试验网络总投资21亿元,已开始建设,能充分带动相关产业发展,未来空间广阔。公司子公司中科海盾作为南海观测网项目的主要承建者,随着海底观测网项目的逐步落地,有望成为中国长城未来重要的业务增长点。 股权激励及高管增持彰显发展信心 2018年1月17日公司授予594名激励对象4410万份股票期权,行权价格为8.27元/份,股票解锁期为24个月。行权业绩条件为未来三年净利润年均增长率不低于20%。2018年2月12日公司部分董事、高级管理人员增持公司股份共计41.4万股,交易均价约6.2元/股。股权激励及高管个人增持行为彰显管理层对公司未来发展的信心。 公司未来在军民融合自主可控领域将大有可为,维持买入评级 鉴于公司Q1东方证券股票收益1.82亿元,2018年业绩从5.49亿上调至7.24亿元,2019年业绩由7.95亿上调至8.80亿,2020年业绩预计为12.40亿,对应PE分别35、29、21倍。行业可比公司2018年平均PE为66倍,给予公司2018年55~60倍目标PE。暂不考虑股票收益,仍按照原有预测EPS0.19元计算,维持目标价10.45~11.4元,维持买入评级。 风险提示:宏观经济不达预期,自主可控进度不达预期。
中国长城 计算机行业 2018-05-03 8.84 10.91 3.71% 9.30 4.38%
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业绩符合预期。2017年公司实现营业收入95.07亿元,同比减少87.18%;实现归母净利润5.81亿元,同比增长191.22%;实现扣非归母净利润2.60亿元,同比增长1070.76%。业绩变动主要因2017年1月,公司重大资产重组项下本公司、长城信息、中原电子、圣非凡四家公司整合及冠捷科技置出实施完成。2018年一季度公司实现营业收入19.29亿元,同比减少20.14%;实现归母净利润1.51亿元,同比增长5.11%;实现扣非归母净利润0.11亿元,同比减少90.33%。 飞腾助力公司自主可控产业链。公司于2017年3月17日就收购华大半导体所持有的天津飞腾信息技术有限公司13.54%股权事宜双方达成了初步意向。天津飞腾已拥有基于国际主流技术体系ARM 架构的64位高性能CPU 和能面向高性能计算和高端服务器应用的64核芯片FT-2000等产品,采用28纳米工艺流片,核心频率2.0GHz,实测使用功耗100W,全芯片集成48亿晶体管,峰值浮点运算性能达到每秒5120亿次,性能上达到国际先进水平。 已具备基于飞腾的自主可控体系。经过多年持续投入,公司已经全面具备了自主可控PC 和服务器整机从设计、研发、验证到生产的能力,基于飞腾平台的PC 和服务器产品性能保持领先,已开始在多个重要国产化替代项目中试点应用并占据市场主导地位,并向重点行业应用延伸。 与百度合作彰显公司自主可控实力。公司于2018年3月份与百度签订了《在自主可控人工智能平台战略合作的框架协议》,有效期三年。面向百度AI 人工智能、Big Data 大数据、Cloud Computing 云计算等三个领域提供自主可控软硬件平台。与百度的合作证明公司的自主可控水平已经获得行业龙头商业的认可。 并且AI 人工智能对软硬件的要求更高,彰显公司自主可控实力。 投资建议:我们看好自主可控给公司带来的战略性机遇。预计公司2017/2018年的EPS 分别为0.21元、0.36元。维持买入-A 投资评级,6个月目标价为11.00元。 风险提示:自主可控落地不及预期;行业竞争加剧。
中国长城 计算机行业 2018-05-03 8.84 -- -- 9.30 4.38%
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事件:公司发布2017年年报和2018年一季度报告,公司2017年实现营业收入95.07亿元,同比下降87.18%;实现归属于上市公司股东的净利润5.81亿元,同比增长191.22%;实现归属上市公司股东的扣非净利润2.60亿元,同比增长1070.76%(以上均为追溯调整后数据)。将向全体股东每10股派发现金红利0.60元人民币(含税)。公司2018年一季度实现营业收入19.29亿元,同比下降20.14%,归属上市公司股东的净利润为1.51亿元,同比增长5.11%。 投资要点 业绩受资产重组影响较大,净利润爆发式增长:公司2017年实现营业收入95.07亿元,同比下降87.18%;从净利润角度来看,公司2017年实现归属于上市公司股东的净利润5.81亿元,同比上升191.22%,与此前业绩预报符合;第四季度单季度归母净利润同比增速为464.89%,远超前三季度。分产品来看,公司高新电子、电源产品、信息安全整机及解决方案的营业收入分别为36.81亿元、27.18亿元和19.92亿元,同比增长分别为6.77%、17.71%和-3.79%,电源产品营收增长较快。毛利率方面,高新电子、电源产品、信息安全整机及解决方案的毛利率分别为24.87%、18.14%和20.66%,同比分别变化1.47pct、0.13pct和-0.21pct,预计未来毛利率有望趋稳。费用方面,公司的销售费用、管理费用和财务费用同比下降85.91%、69.77%和88.07%。公司营收和三项费用大幅下降主要原因是2017年公司重大资产重组项目下的四家公司整合、长城信安股权收购以及冠捷科技置出实施完成,2017年合并长城信息、中原电子、圣非凡、长城信安业绩,剔除冠捷科技,从而导致本期较上年同期有较大变动。受益于此次重组整合公司净利润爆发增长,我们预计公司2018年将进入加速增长阶段。一季报公司收入下降的主要原因是受到军改的影响,相关采购目前未恢复,预计半年度至三季度有望恢复较高增长。从新并表的子公司分项来看,中原电子2017年承诺净利润1.82亿元,完成数为1.84亿元,超额完成目标;圣非凡承诺净利润7146万,实际完成3704万,完成率只有51.83%,未达成业绩承诺的主要原因是受到军队改制影响,客户采购计划暂时停滞,影响了客户采购量,此外项目科研也受此影响推进迟缓,预计相关采购2018年有望实现恢复。公司与圣非凡根据业绩补偿协议,将回购公司股份790.39万股。 协同发展提质增效,开创改革发展新局面:2017年公司在高新电子业务利用自身优势积极稳固传统业务市场,在军方二次订货计划取得显著成果;主动抢抓因军改打破市场壁垒所带来的市场机遇,积极拓展战略新兴业务,开拓新军种市场。加快海洋信息化业务发展,新获得国家重大科研专项、预研项目3项。推动自主可控业务高效整合与业务协同,在多个重要国产化替代项目中批量试点应用,在专用机领域进入目录并首家开展批量试点部署;公司金融智能网点解决方案占有率第一,实现从工行向建行、中行的全面覆盖,SMART新产品加快试点应用。电源业务实现较快增长,加快推进电源业务产品高端化、市场国际化战略实施,紧抓云计算和大数据产业发展机遇,实现服务器电源同比较大增长;个人护理、耗材类电源新品销售打开市场。 与百度签订人工智能合作协议,自主可控从党政军到市场化行业应用迈出的重要一步:公司近期公告与百度达成人工智能领域的合作协议,百度的ABC技术(AI、BigData、CloudComputing)优势显著,其在人工智能领域的布局也已多样化。此前百度与硬件厂商虽有合作,但合作仍限制在X86架构内,本次百度作为互联网巨头与中国长城合作是其在完全自主可控领域进行人工智能技术结合的首次尝试,有力地确认了中国长城在ARM体系中的绝对龙头地位、在自主可控软硬件一体化平台建设的成果,同时稳固了中国长城作为自主可控平台厂商在人工智能领域落地的先发优势。本次合作是自主可控从党政军到市场化行业应用迈出的重要一步,基于百度的人工智能技术,中国长城将发挥其自主可控技术的行业深耕优势,打开行业应用。 自主可控芯片长期规划有望落地,打造自主可控硬件一体化平台龙头:公司已经全面具备了自主可控PC和服务器整机从设计、研发、验证到生产的能力,基于飞腾平台的PC和服务器产品性能保持领先,已开始在多个重要国产化替代项目中试点应用并占据市场主导地位。2017年公司已公告拟受让华大半导体持有的天津飞腾全部13.54%股权,目前该事项仍在进行中,相关股权交割事项尚未完成。一般来说,芯片在整个纯硬件产业链中占比大概在40%上下的水平,净利率可达18%左右,而硬件整机厂商的经营性净利率大多在2%以内,我们简单测算,可以得到芯片占据整个硬件产业链利润近70%。作为CEC旗下信息安全硬件整机平台,我们认为本次收购完成之后,公司的净利率水平相对于传统硬件厂商如联想与浪潮,将得到大幅提升。 股权激励计划完成,国企激励机制有望得到大幅改善:2018年1月16日公司实施股票期权激励计划,同时授予594名激励对象4410万份股票期权,行权价格为8.27元/份。作为CEC集团的信息安全业务板块的上市平台,中国长城以股权激励计划为起点,我们预计未来CEC集团在激励机制、业务整合、产业链布局等方面将会有进一步的推进,将中国长城真正打造成为以自主可控业务为核心的航母企业。 维持“买入”评级:预计2018-2020年EPS分别为0.51元/0.44元/0.54元,目前股价对应PE分别为18/20/17倍,维持“买入”评级。 风险提示:军改进展低于预期;后续股权问题低于预期。
中国长城 计算机行业 2018-05-03 8.84 -- -- 9.30 4.38%
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投资建议:中美贸易摩擦围绕知识产权保护问题愈演愈烈,更加坚定我国发展自主可控行业的决心。公司经历重组后重新定位于中国电子集团自主可控计算的重要载体,军民融合的信息安全重要平台,面向军队国防、国家关键领域及重要行业的自主可控网络安全和信息化关键基础设施及解决方案提供商、服务运营商。公司背靠CEC集团构建完整自主可控生态,产业链联动优势突出,此外有望入股天津飞腾,国产CPU性能领先,自主知识产权优势凸显。随着各业务板块的融合发展,公司有望成为我国自主可控行业的领军企业。军工方面,公司卡位陆军通讯设备、海底观测网领域龙头,成长空间广阔。此外,公司推出大范围股权激励,有望较好从上到下充分调动关键岗位员工的积极性,发挥其潜力,将公司业绩与个人利益密切挂钩,有利于夯实重组后的中国长城发展基础,为后续实现跨越式发展积蓄力量。预计公司2018-2020年分别实现营业收入114.93亿元、141.96亿元和176.39亿元,实现净利润7.43亿元、9.95亿元和13.35亿元,EPS分别为0.25元、0.34元和0.45元,维持“强烈推荐”评级。 中美贸易摩擦中知识产权问题突出,我国发展自主可控行业决心坚定。近日全国网络安全和信息化工作会议召开,七大政治局常委悉数出席,习主席在会议上的讲话高度强调核心技术是国之重器,核心技术受制于人是最大隐患,必须加速推动信息领域核心技术突破,要抓产业体系建设,在技术、产业、政策上共同发力。中美贸易摩擦围绕知识产权保护问题愈演愈烈,国家领导人在此关键时刻再次重点强调核心技术自主创新的重要性,彰显我国发展自主可控行业的决心。“去IOE”一直以来都是我国自主可控行业发展的目标,目前应用软件和基础硬件的差距逐步缩小,但芯片、基础软件等方面的差距仍然最大,短板亟待补齐。中国长城背靠CEC集团构建完整自主可控生态。2017年1月,CEC集团完成了对中国长城的重组,中国长城(长城电脑)以换股方式吸收合并长城信息,并通过向集团发行股份方式注入中原电子、圣非凡两家军工信息化系统及装备核心企业。CEC集团是国内领先的自主可控软硬件产品及信息安全服务提供者,是唯一一家拥有从芯片、操作系统、中间件、数据库、安全产品到应用系统的自主可控全产业链企业,拥有自主可控产业链联动和生态支撑的独特优势。本次重组是CEC实施网络安全与信息化系统工程战略的重大举措。重组后中国长城重新定位于中国电子自主可控计算的重要载体,中国电子军民融合的信息安全重要平台,面向军队国防、国家关键领域及重要行业的自主可控网络安全和信息化关键基础设施及解决方案提供商、服务运营商。 中国长城有望入股天津飞腾,国产CPU性能领先,自主知识产权优势凸显。2017年3月17日,公司公告称与华大半导体有限公司签署了《关于转让天津飞腾信息技术有限公司13.54%股权之股权转让框架协议》,就收购华大半导体所持有的天津飞腾信息技术有限公司13.54%股权事宜双方达成初步意向,目前上述事项有待相关部门批准。飞腾对产品不断研发迭代,目前飞腾+麒麟的PK体系在部分行业应用系统已经实现了对Windows+Intel的Wintel体系的替代,在前几个批次的国家自主可控招标中占据可观份额。此外,CEC集团通过旗下二级子公司振华集团以及华大半导体合计持有天津飞腾35%的股权,超越其第一大股东国家超级计算天津中心的持股比例。 军工资产优质,卡位军工信息化细分领域龙头。公司两大军工业务子公司是中原电子、圣非凡,分别是陆军通讯设备、海底观测网领域龙头。中原电子的军用无线通信终端市占率领先,业绩持续稳定增长;圣非凡在海军通信领域已开展了超过30年的研究,形成了先进的核心通信算法设计实施能力,与中科院声学所、中晟嘉华共同投资设立中科长城,目前主要负责南海海底科学观测子网和数据分中心的建设和运行维护,试点已见成效。公司以中原电子、圣非凡为基础,拓展军工创新技术应用,成为面向军队国防、国家关键领域及重要行业的自主可控网络安全和信息化关键基础设施及解决方案提供商、服务运营商,发展空间广阔。 股权激励扩大覆盖范围,同心协力共筑伟大“长城”。公司于2017年底调整后的股权激励计划中,激励对象由462人增加为594人,进一步扩大了覆盖范围。股票期权数量为4410万份,约占总股本的1.5%。公司以2018-2020年度净利润增长率不低于20%、2018-2020年度净资产收益率不低于4.5%-5.5%、不低于年度同行业对标企业75分位值水平等作为业绩考核行权目标。股权激励将能够较好从上到下充分调动关键岗位员工的积极性,发挥其潜力,将公司业绩与个人利益密切挂钩,有利于夯实重组后的中国长城发展基础,为后续实现跨越式发展积蓄力量。 风险提示:自主可控技术研发进程不及预期的风险;自主可控政策扶持与市场招标落地速度不及预期的风险;军工业务或存在周期性波动。
中国长城 计算机行业 2018-04-26 9.10 -- -- 9.63 5.82%
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中国长城 计算机行业 2018-04-10 8.25 10.36 -- 10.10 22.42%
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与百度签署自主可控AI平台战略合作协议,搭建自主可控生态体系 3月18日,公司公告与百度签署《在自主可控人工智能平台战略合作的框架协议》。合作内容包括:1、基于自主可控基础架构的人工智能/大数据平台移植与落地;2、新型智慧城市、智能制造及其他关键行业的合作;3、人工智能相关领域创新中心的建设合作。我们认为,公司此次与百度的合作有利于飞腾CPU+麒麟操作系统的自主可控生态体系建设,未来不排除进一步引入大型合作伙伴共同推动基于自主可控架构的生态体系建设。 拟购飞腾13.54%股权,受益自主可控和ARM服务器发展估值业绩弹性大 公司2017年3月17号公告签署框架协议拟收购华大半导体持有的天津飞腾13.54%股权,根据CEC集团内部产业板块功能划分及中国长城的定位,我们认为公司未来有望继续购入振华电子集团(CEC控股)的21.46%天津飞腾股权。据我们测算,未来党政办公自主可控市场空间可达千亿,ARM架构服务器亦较具发展前景,采用ARM架构的飞腾是几款国产CPU中评测性能较好的,未来市场前景广阔。中国长城未来有望充分享受国产CPU带来的估值和业绩弹性。 海底观测网市场空间广阔,有望成为公司未来重要业务增长点 据新华网2017 年6月报道,由同济大学与中科院声学研究所共建的国家“十二五”重大科技基础设施建设项目-“国家海底科学观测网”正式批复建立,建设周期为5 年,总投资逾21 亿元,其中中科院声学所是南海观测网的牵头单位。2017年8月29日,公司与中科院声学所、中晟嘉华共同成立合资公司中科长城,作为南海观测网项目的主要承建者。海底观测网络技术和准入壁垒较高,此次批复建设的观测网尚属实验性网络,未来若在近海全面部署,总市场规模将较为可观,有望成为中国长城未来重要的业务增长点。 股权激励及高管增持彰显发展信心 2018年1月17日,公司授予594名激励对象4410万份股票期权,占公告时总股本的1.5%,行权价格为8.27元/份,股票解锁期为24个月。行权业绩条件为未来三年净利润年均增长率不低于20%。2018年2月12日,公司部分董事、高级管理人员(总裁、5位高级副总裁、财务总监、董秘)增持公司股份共计41.4万股,交易均价约6.2元/股。股权激励及高管个人增持行为彰显管理层对公司未来发展的信心。 CPU及军工业务估值有提升空间,维持买入评级 考虑到2017年自主可控政策落地进度低于预期,军改也导致部分军工订单延期,公司2017年自主可控及军工业务收入不及预期,而投入并未放缓,因此我们下调公司2017-2019年盈利预测,由8.5亿元、12亿元、15.6亿元下调至5.95亿元、5.49亿元、7.95亿元,对应PE41、45、31倍,行业可比公司2018年平均PE为72倍,考虑到飞腾股权转让尚未完成,给予公司估值一定折价,给予公司18年55~60倍PE,目标价10.45~11.4元,维持买入评级。 风险提示:宏观经济不达预期,自主可控进度不达预期。
中国长城 计算机行业 2017-09-04 8.43 -- -- 8.98 6.52%
8.98 6.52%
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同口径下归母净利润增速超预期,整合增效显现积极成果。 中国长城发布2017年半年度报告,报告期内公司实现营业收入45.07亿元,归母净利润2.85亿元,扣非归母净利润2.19亿元。2017年1月公司重大资产重组本公司、长城信息、中原电子、圣非凡四家公司整合及冠捷科技置出实施完成,考虑长城信息、中原电子和圣非凡合并报表,并置出冠捷科技24.32%的股权,同一口径下去年同期营业收入40.48亿元,归母净利润1.05亿元,扣非归母净利润1.26亿元。相比2016年,今年同口径下同比增长分别为11.34%、171.43%和73.81%,超出市场预期。 整合增效主要业务毛利率稳步提升,军工金融收入增加净利润增速显著。 报告期内公司重大资产重组项下的四家公司整合及冠捷科技有限公司置出实施完成,整合增效初见成果,主要业务毛利率均有提升,其中高新电子毛利率同比提升2.42个百分点,信息安全整机及解决方案毛利率同比提升1.42个百分点;另外,由于合并中原电子和圣非凡,军工产品收入大幅提升,由于合并长城信息,金融行业项目收入大幅提升。以上几方面同时促成了报告期内净利润大幅增长。在下半年尤其是四季度收入确认占全年大部分的情况下,半年报业绩超预期,全年业绩高增长可期。 信息安全整机品种丰富产品完善,安全可靠工程空间广阔。 公司已经全面具备了自主可控整机和服务器从设计、研发、验证到生产的能力,基于飞腾平台的终端和服务器产品性能保持领先,已开始在多个重要国产化替代项目中试点应用并占据市场主导地位。公司是金融、医疗行业信息化领域的重要供应商,金融智能网点解决方案国内市场占有率第一。 安全可靠国产化替换二期陆续启动,根据实施步骤和公务员数量,我们预计项目规模百亿,全面推广十三五期间可达千亿规模,公司有望达到一半市场占有率,纯硬件收入可达百亿,扩展到关键领域可达十倍市场空间。 海洋信息化牵引,高新电子业务大展宏图。 公司是我军水下通信、远程水声通信系统和装备的重要提供商,为部队提供水下特种通信技术体制及主要通信装备,整体技术水平国内领先;公司作为少数几家拥有新型光纤水下探测设备研发制造能力的企业,在光纤传感技术、信号处理技术等方面处于行业领先地位。公司始终坚持以需求为牵引,以市场为导向,积极适应新时期军事变革的新需求,大力拓展陆、海、空、天、火等多个领域的市场。 据央视新闻联播报道,国家海底科学观测网投资金额有望达21亿,子公司湘计海盾中标承担该项目部分内容,海洋信息化牵引,高新电子业务大展宏图。 公司未来军民融合自主可控将大有可为,维持买入评级。 我们预计公司2017-2019年的净利润分别为8.5亿元、12亿元、15.6亿元,对应PE30、21、16倍。参考历史估值及考虑到安全可靠工程给公司带来的未来高成长性,认可给予公司 18年39~42xPE,对应价格区间 16.1-17.4元,公司未来军民融合自主可控将大有可为,维持买入评级。 风险提示:宏观经济不达预期,自主可控进度不达预期。
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*说明:

1、“起评日”指研报发布后的第一个交易日;“起评价”指研报发布当日的开盘价;“最高价”指从起评日开始,评测期内的最高价。
2、以“起评价”为基准,20日内最高价涨幅超过10%,为短线评测成功;60日内最高价涨幅超过20%,为中线评测成功。详细规则>>
3、 1短线成功数排名 1中线成功数排名 1短线成功率排名 1中线成功率排名